Analisi dei mercati e della performance

Транскрипт

1 Analisi dei mercati e della performance

2 Spread (basis points) Yields (%) Le curve dei rendimenti odierne incorporano aumenti significativi dei tassi in futuro. Fino a che punto possono aumentare le aspettative sui tassi? Curve dei rendimenti implicite del mercato: oggi e fra uno, tre e cinque anni Current Swap Curve Swap Curve 1-Year Hence Swap Curve 3-Years Hence Swap Curve 5-Years Hence 5.5% 5.0% 4.5% +326 pb +155 pb +64 pb 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Maturity (years) I tassi a termine in dollari USA sono ai livelli massimi dal 2003 rispetto ai tassi in euro, poiché i mercati hanno già scontato un incremento nettamente più pronunciato negli USA che in Europa. Spread fra i tassi 5y5y in dollari USA vs euro (punti base) USD vs. EUR 5Y5Y rate spread Mar '99 Mar '01 Mar '03 Mar '05 Mar '07 Mar '09 Mar '11 Mar '13

3 Frequency Percent (%) Debito corporate High Yield CDX Spread Emerging Markets CDX Spread emergente vs. high yield: le valutazioni dei mercati emergenti diventano interessanti, offrendo validi punti d'ingresso Feb '09 Aug '09 Feb '10 Aug '10 Feb '11 Aug '11 Feb '12 Aug '12 Feb '13 Aug '13 Feb '14 Le attuali aspettative Numero di occorrenze: Inflazione realizzata a cinque anni meno inflazione di pareggio a cinque anni sull'inflazione a cinque anni si trovano all'estremo inferiore dei valori assunti dall'inflazione in passato. Storicamente l'inflazione Number of occurences: Realized five year inflation minus five year BEI* Sorpresa al ribasso Sorpresa negativa media: -0,4% Sorpresa al rialzo Sorpresa positiva media: 0,9% ha sorpreso al rialzo rispetto a quanto suggerito dai tassi di breakeaven L'inflazione effettiva a cinque anni si è dimostrata in media dello 0,5% più elevata di quanto implicato dai tassi di breakevean a cinque anni. 0 Inflation surprise (%)

4

5 Historical return 20% 15% Risk and return since inception PIMCO Capital Securities representative account S&P Financial Equity 10% 5% Barclays Global Aggregate Credit ML BB-B Global HY Constrained 3-Month USD Libor 0% 0% 5% 10% 15% 20% Historical volatility

6 PIMCO GIS TOTAL RETURN BOND FUND PIMCO GIS Total Return Bond Fund (E EUR Hedged, acc.) POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

7 PIMCO GIS GLOBAL INVESTMENT GRADE CREDIT FUND PIMCO GIS Global Investment Grade Credit Fund (E EUR Hedged, acc.) Barclays Global Aggregate Credit Index (EUR Hedged) POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

8 PIMCO GIS DIVERSIFIED INCOME FUND PIMCO GIS Diversified Income Fund (E EUR Hedged, acc.) 1/3 each-barclays Global Aggregate Credit Component, BofA Merrill Lynch Global High Yield BB-B Rated Constrained, JPMorgan EMBI Global; (All EUR Hdgd) POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

9 PIMCO GIS CREDIT ABSOLUTE RETURN FUND PIMCO GIS Credit Absolute Return Fund (E EUR Hedged, acc.) 3 Month Euribor POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

10 PIMCO GIS GLOBAL HIGH YIELD FUND PIMCO GIS Global High Yield Fund (E EUR Hedged, acc.) BofA Merrill Lynch Global High Yield BB-B Rated Constrained Index (EUR Hedged) POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

11 PIMCO GIS CAPITAL SECURITIES FUND PIMCO GIS Capital Securities (E EUR Hedged, acc.) 3 Month Euribor POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

12 PIMCO GIS UNCONSTRAINED BOND FUND PIMCO GIS Unconstrained Bond Fund (E EUR Hedged, acc.) 1 Month Euribor POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

13 PIMCO GIS INCOME FUND PIMCO GIS Income Fund (E EUR Hedged, acc.) Barclays U.S. Aggregate Index (EUR Hedged)

14 PRINCIPALI MODIFICHE DEL POSIZIONAMENTO POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

15 PIMCO GIS EURO INCOME BOND FUND PIMCO GIS Euro Income Bond Fund (E, acc.) Barclays Euro Agg 1-10 year Index POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

16 PIMCO GIS EURO BOND FUND PIMCO GIS Euro Bond Fund (E, acc.) Citigroup Euro Broad Investment-Grade Index

17 POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

18 PIMCO GIS GLOBAL BOND FUND PIMCO GIS Global Bond Fund (E EUR Hedged, acc.) Barclays Global Aggregate Index (EUR Hedged)

19 POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

20 PIMCO GIS GLOBAL ADVANTAGE FUND PIMCO GIS Global Advantage Fund (E EUR Hedged, acc.) Global Advantage Bond Index (EUR Hedged)

21 POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

22 PIMCO GIS GLOBAL ADVANTAGE REAL RETURN FUND PIMCO GIS Global Advantage Real Return Fund (E EUR Hedged, acc.) GLADI ILB (EUR Unhedged)

23 POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

24 PIMCO GIS GLOBAL REAL RETURN FUND PIMCO GIS Global Real Return Fund (E EUR Hedged, acc.) Barclays World Gov Inflation-Linked Index (EUR Hedged)

25 POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

26 PIMCO GIS EMERGING LOCAL BOND FUND PIMCO GIS Emerging Local Bond Fund (E EUR Unhedged, acc.) JP Morgan GBI-EM Global Diversified (EUR Unhedged) POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

27 PIMCO GIS EMERGING MARKETS BOND FUND PIMCO GIS Emerging Markets Bond Fund (E EUR Hedged, acc.) JP Morgan EMBI Global (EUR Hedged) POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

28 PIMCO GIS EMERGING MARKETS CORPORATE BOND FUND PIMCO GIS Emerging Markets Corporate Bond Fund (E EUR Hedged, acc.) JP Morgan CEMBI Diversified (EUR Hedged) POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

29 PIMCO GIS GLOBAL MULTI-ASSET FUND PIMCO GIS Global Multi-Asset Fund (E EUR Hedged, acc.) 8% per anno POSIZIONAMENTO E PROSPETTIVE

30