Analisi per flussi Il rendiconto finanziario

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1 Analisi per flussi Il rendiconto finanziario Ruolo dei flussi finanziari nelle analisi di bilancio Forniscono nuovi elementi per la valutazione dell assetto economico globale Permettono una migliore interpretazione degli indici di bilancio Introducono elementi di analisi dinamica in un contesto di analisi statica Ad esempio consentono di valutare i flussi reddituali in termini finanziari 1

2 Cosa è il rendiconto finanziario Prospetto che illustra le fonti e impieghi che hanno prodotto nel corso dell esercizio una variazione delle risorse finanziarie dell impresa. La valutazione della dimensione finanziaria è fondamentale se si considera che le risorse immediatamente spendibili costituiscono lo strumento di regolamento di qualsiasi scambio monetario. Il rendiconto finanziario può essere costruito in relazione a nozioni di risorse finanziarie. Le principali nozioni di risorse finanziarie: liquidità immediata Liquidità immediata (senza titoli): +Cassa contanti e assegni +Conti correnti attivi (bancari e postali) Liquidità immediata (con titoli/disponibilità liquide equivalenti) +Cassa contanti e assegni +Conti correnti attivi (bancari e postali) + Titoli a breve 2

3 Le principali nozioni di risorse finanziarie: liquidità netta Liquidità netta (senza titoli): +Cassa contanti e assegni +Conti correnti attivi (bancari e postali) - Conti correnti passivi Liquidità netta (con titoli/disponibilità liquide equivalenti): +Cassa contanti e assegni +Conti correnti attivi (bancari e postali) +Titoli a breve - Conti correnti passivi Le principali nozioni di risorse finanziarie: posizione finanziaria netta a breve Posizione finanziaria netta a breve +Cassa contanti e assegni +Conti correnti attivi (bancari e postali) +Titoli a breve +Crediti finanziari a breve +Altri titoli a breve -Conti correnti passivi -Conti correnti passivi per anticipazioni s.b.f. su fatture -Conti correnti passivi per anticipazioni s.b.f. su cambiali e ricevute bancarie -Conti correnti passivi per anticipazioni import -Prestiti bancari a breve 3

4 Le principali nozioni di risorse finanziarie: CCN CCN + Attività correnti nette totali - Passività correnti totali La liquidità/posizione finanziaria netta a breve sono un sottoinsieme del CCN: CCN = liquidità/posizione finanziaria netta +/- Altre attività/altre passività correnti Cause endogene ed esogene di variazione della risorsa di riferimento Cause endogene: identificano le modificazioni all interno della risorsa assunta a riferimento, cioè le variazioni della sua composizione T 0 T 1 Variazione Contanti e assegni Depositi bancari Conti correnti passivi Cause esogene: sono le cause che hanno determinato la variazione complessiva nello stock della risorsa assunta a riferimento Le operazioni che assumono rilevanza nel rendiconto sono quelle riconducibili a cause esogene differenti dalle permutazioni 4

5 Alcuni concetti fondamentali Grandezza stock: il valore assunta dalla grandezza prescelta alla fine e all inizio dell esercizio Flusso complessivo: differenza aritmetica intercorrente tra i due valori stock che la grandezza finanziaria assume all inizio e alla fine della grandezza finanziaria considerata Flussi analitici: i flussi elementari che compongono il flusso complessivo con lo scopo di identificare le cause elementari che hanno determinato il flusso complessivo della grandezza. I flussi finanziari analitici Flussi prodotti dalla gestione reddituale (sottosistema del reddito): Quale effetto hanno generato le operazioni del sottosistema del reddito sulle attività correnti? Sulle passività correnti? Sulla liquidità netta? Flussi prodotti dalla gestione patrimoniale-finanziaria (sottosistema del patrimonio) Quale effetto hanno generato le operazioni del sottosistema del patrimonio sulle attività correnti? Sulle passività correnti? Sulla liquidità netta? 5

6 I principali flussi finanziari della gestione reddituale Gestione/Area Reddituale Operativa caratteristica Operativa accessoria/patrimoniale Finanziaria Impieghi Costi di periodo: personale, beni e servizi Costi di periodo: manutenzione immobili civili, costi bancari per operazioni, altri Oneri finanziari Fonti Ricavi di periodo: vendite Ricavi di periodo: interessi attivi, dividendi, affitti attivi, altri proventi Straordinaria Componenti negativi: oneri di competenza di es. precedenti Componenti positivi: proventi di competenza di es. precedenti Tributaria Imposte correnti Rimborso imposte I principali flussi finanziari della gestione patrimoniale Gestione/Area Patrimoniale Investimenti/Disinvestim enti Impieghi Acquisto di immobilizzazioni materiali Acquisto di immobilizzazioni immateriali Acquisto di immobilizzazioni finanziarie Fonti Vendita di immobilizzazioni materiali Vendita di immobilizzazioni immateriali Vendita di immobilizzazioni finanziarie Finanziamenti Rimborso di prestiti Distribuzione di dividendi ai soci Accensione di nuovi prestiti Aumento di capitale Versamenti in conto capitale 6

7 Il rendiconto finanziario dei flussi di CCN Le fasi di costruzione del rendiconto di CCN Flusso di CCN della gestione reddituale: Eliminazione dei costi e ricavi non monetari Eliminazione dei costi e ricavi monetari correlati a operazioni della gestione patrimoniale Flusso di gestione della gestione patrimoniale (finanziamenti e investimenti) Analisi delle variazioni grezze dei valori patrimoniali Individuazioni dei riflessi finanziari delle operazioni che hanno causato le variazioni grezze dei valori patrimoniali 7

8 Flusso di CCN della gestione reddituale: Ricavi e costi non monetari Sotto il profilo finanziario i ricavi e costi a conto economico possono essere distinti in due categorie: Costi e ricavi monetari o finanziariamente rilevanti, in quanto modificano l entità delle risorse finanziarie (nel nostro il C.C.N.) Costi e ricavi non monetari o finanziariamente non rilevanti, in quanto non modificano l entità delle risorse finanziarie (nel nostro il C.C.N.) I costi e ricavi cd. monetari sono tutti quei componenti di reddito la cui contropartita patrimoniale è costituita da una attività o passività classificata all interno del CCN, ovvero delle attività correnti o delle passività a breve correnti. In altri termini alcuni ricavi/costi contribuiscono ad una variazione delle voci del CCN mentre altri ricavi/costi concorrono a produrre variazioni negli altri aggregati dello stato patrimoniale, quali l attivo fisso netto, il passivo a mediolungo termine ed il patrimonio netto. Flusso di CCN della gestione reddituale: Ricavi e costi non monetari Pini,

9 Reddito netto d esercizio e reddito spendibile Il reddito netto d esercizio è suddivisibile in due componenti: La parte che è influente sul CCN: reddito spendibile/perdita da finanziare Parte non influente Pertanto il reddito spendibile (o perdita da finanziare) costituisce il flusso finanziario di capitale circolante ascrivibile alla gestione reddituale Il flusso di CCN della gestione reddituale: metodo diretto Il flusso (o variazione) di CCN della gestione reddituale deriva dalla sommatoria di tutti i ricavi e costi monetari (metodo diretto) che producono una variazione sull attivo e passivo corrente. + Ricavi influenti (monetari) - Costi influenti (monetari) = Flusso di CCN della gestione reddituale 9

10 Il flusso di CCN della gestione reddituale: metodo indiretto Per maggiore rapidità (stante il minor numero di ricavi/costi non monetari in un conto economico) il flusso di C.C.N. viene determinato con il cd. metodo indiretto +Utile (-Perdita) dell esercizio +Costi non monetari/ininfluenti -Ricavi non monetari/ininfluenti -/+ Plusvalenze/ Minusvalenze = Flusso di CCN della Gestione reddituale Una esemplificazione +Utile/perdita dell esercizio +Costi non monetari -Ricavi non monetari = Flusso di CCN della Gestione reddituale +Utile/perdita dell esercizio + Ammortamenti +Accant. a fondi rischi +Accant. a fondi spese future +TFR dell esercizio +Svalutaz. partecipazioni -Utilizzo fondi rischi/oneri -Rivalutaz. Partecipazioni = Flusso di CCN della Gestione reddituale 10

11 Gestione reddituale e gestione corrente A volte nel conto economico confluiscono ricavi e costi estranei alle normali operazioni di gestione reddituale, che rappresentano l effetto sul reddito di operazioni correlate alla gestione patrimoniale (finanziamenti e investimenti): ad es. le plusvalenze da cessione di immobilizzazioni. Si tratta di componenti finanziariamente rilevanti ma estranei ad una gestione reddituale corrente : vanno esclusi dal flusso di CCN. +Utile(-Perdita) dell eserc. +/-Costi/Ricavi non monetari +/-Costi/Ricavi estranei alla gestione corrente = Flusso di C.C.N. della Gestione reddituale corrente La rettifica delle plus/minusvalenze I disinvestimenti delle attività fisse concorrono a definire lo specifico flusso di C.C.N. originato dalla gestione patrimoniale. Se il prezzo di vendita del cespite -e pertanto l ammontare del flusso finanziario del disinvestimento è superiore o inferiore rispetto al valore netto contabile del cespite medesimo si rileva nel conto economico una plusvalenza o minusvalenza. La plusvalenza/minusvalenza avendo effetto finanziario dovrebbe essere inclusa nel flusso di C.C.N. Ma per evidenziare in maniera unitaria l'effettivo flusso finanziario di natura patrimoniale derivante dalle operazioni di disinvestimento, si rende necessario rettificare il flusso di C.C.N. originato dalla gestione reddituale anche delle plusvalenze e delle minusvalenze avutesi, per poi attribuirne l importo alla gestione degli investimenti / disinvestimenti 11

12 Esemplificazione: calcolo del flusso di CCN della gestione caratteristica corrente Metodo diretto + Ricavi influenti (monetari) caratt. - Costi influenti (monetari) caratt. = Flusso di C.C.N. della Gestione caratteristica corrente Metodo indiretto +/-Reddito operativo gestione caratteristica +Costi non monetari -Ricavi non monetari = Flusso di C.C.N. della Gestione caratteristica corrente Il flusso di CCN della gestione patrimoniale È generato da tutte quelle operazioni che comportano modificazioni delle attività correnti e delle passività correnti le quali trovano contropartita in modificazioni che attengono alla composizione dell attivo immobilizzato, delle passività a medio lungo termine e dei mezzi propri Non hanno effetto sul valore complessivo del CCN le cosiddette operazioni di permutazione (ad esempio un corrente presente nel bilancio di apertura è incassato generando un aumento di cassa). Queste operazioni generano solo delle variazioni qualiquantitative interne al capitale circolante. 12

13 Il flusso di CCN della gestione patrimoniale: esemplificazioni (segue) Pini,