INDICE. Capitolo 1 INTRODUZIONE pag Intermediazione finanziaria e investimento Gliintermediarifinanziari... 2

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1 INDICE Capitolo 1 INTRODUZIONE 1.1. Intermediazione finanziaria e investimento Gliintermediarifinanziari... 2 Capitolo 2 L ANALISI MACROECONOMICA 2.1. IlbilanciodelloStato Variabili chiave e problemi macroeconomici Capitolo 3 L EQUILIBRIO DEI MERCATI FINANZIARI 3.1. Ladomandael offertadimoneta... 9 Capitolo 4 LE DETERMINANTI DELL INVESTIMENTO 4.1. Tassodiinteressenominaleereale Curva dei rendimenti e ruolo delle aspettative Iltassodicambio Capitolo 5 RISCHIO E INVESTIMENTO Capitolo 6 NOZIONI DI BASE PER LA VALUTAZIONE FINANZIARIA DEGLI INVESTIMENTI 6.1. Ilregimedell interessesemplice... 27

2 vi indice 6.2. Ilregimedell interessecomposto Tassiequivalenti Lacapitalizzazionenel«continuo» Iltassodicrescita«geometrico» Iltassodirendimento Ilvaloreattuale Valorediunarendita Capitolo 7 I TITOLI E LA LORO ANALISI 7.1. Le teorie di portafoglio e le ipotesi di efficienza dei mercati Capitolo 8 IL MERCATO DEI TITOLI: VARIE TIPOLOGIE 8.1. GliindicidiBorsa InegoziatoridiBorsa GliordinidiBorsa Modalita` di esecuzione degli ordini di Borsa IcontrattidiBorsa ContrattoapremioDont ContrattoapremioPut ContrattoapremioStellage ContrattoapremioStrip ContrattoapremioStrap ContrattoapremioNoch ContrattoapremioStraddle Lavenditaalloscoperto LaMonteTitoliS.p.A IlFondoNazionalediGaranzia Capitolo 9 I BISOGNI FINANZIARI DEGLI OPERATORI ECONOMICI 9.1. Ilsaldofinanziario Capitolo 10 I DIVERSI PRODOTTI FINANZIARI Leazioni Lasottoscrizionediazioni L acquistodiazioni... 80

3 indice vii Obbligodicomunicazione Ildirittodiopzione Costituzione di una società per «pubblica sottoscrizione» Leassembleedegliazionisti Ildirittodirecesso La sollecitazione all investimento Ipattipara-sociali Lavigilanza La società direvisione ScioglimentodellaS.p.A Ilrendimentodeititoliazionari Valutazione di un azione ordinaria sulla base del valore attualedeidividendifuturiattesi La volatilita` Altriindiciazionari Ilcapitalassetpricingmodel L analisitecnica La negoziazione in borsa dei titoli azionari Condizioni per l ammissione alla quotazione ufficiale presso l MTA (mercato telematico azionario) La sospensione e la revoca della quotazione L ammissione alla quotazione sul Mercato Ristretto Glioperatorispecialisti(specialist) Serviziallenegoziazioni Le variazioni di prezzo degli strumenti finanziari quotati Lo scostamento minimo di prezzo (TICK) Ilcircuito«afterhours»(TAH) Il «Segmento Titoli con Alti Requisiti» (STAR) IlNuovoMercato LaIPO(InitialPublicOffering) IlMercatoGrigio(GreyMarket) Latassasuicontrattidiborsa La dematerializzazione e la circolazione dei titoli azionari Capitolo 11 I TITOLI A REDDITO FISSO Altretipologiediobbligazioni Push-up Titoli sticky (incremental cap) Titoliconstantmaturity Iconstantmaturityswap(CMS) Titolicallable Obbligazionidualcurrency Obbligazioni step-up e step-down Obbligazionicorridor

4 viii indice Obbligazioniclaw-back Icatbonds Obbligazioni PIK (pay in kind) IVEGABond Le Eurobbligazioni (c.d. Eurobond) Capitolo 12 I TITOLI OBBLIGAZIONARI «PUBBLICI» Valoreattualediun obbligazione Il mercato telematico delle obbligazioni (non convertibili) e dei titoli distato:ilmot Mercato all ingrosso dei titoli di Stato (MTS) L ammissione alla quotazione dei titoli di Stato Le diverse tipologie di titoli governativi I buoni ordinari del tesoro (BOT) IBTP(Buonideltesoropoliennali) Certificati di credito del tesoro (CCT) Certificati del tesoro in ECU (CTE) Certificati del tesoro zero-coupon (CTZ) Certificati del tesoro con opzione (CTO) Buoniobbligazionaricomunali(BOC) La riforma del calcolo dei rendimenti dei titoli obbligazionari di Stato IlmercatoEUROMOT Notesulrendimentodelleobbligazioni Il rischio connesso all investimento in obbligazioni Ilrischiotassodiinteresse Laduration La volatilita` La convessita` La struttura a termine dei tassi di interesse La curva dei rendimenti Itassi«impliciti» Ilrischiodiinflazione Il rischio di liquidabilità Ilrischiodireinvestimento Ilrischiodirimborsoanticipato Ilrischiodi«emittente» Capitolo 13 GLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Icontrattifuture Il Futures su tasso Euribor 1 mese IlFIB ContrattoFuturesuMIDEX

5 indice ix Leoptions IlMIBo Le opzioni ISO (oitalianstandardoptions) Ilwarrant Ilvaloredelwarrant Ilvaloreintrinseco Ilvaloredeltempo Gliindicidelwarrant Delta Gamma Theta Vega Rho I reverse exchangeble warrant (REX) Lestrategiedicoperturadelrischio I Mercati di negoziazione degli strumenti finanziari derivati ImercatiaTermine L IDEM (italian derivated market) L MPR (mercato telematico dei contratti a premio) ICoveredWarrants Il mercato dei Covered Warrant (MCW) Capitolo 14 LE FORME DI IMPIEGO DEL RISPARMIO E L ATTIVITA` BANCARIA Ititolitipici Depositibancari Contocorrentedicorrispondenza Librettodirisparmio Libretto di risparmio vincolato Certificatidideposito CertificatiMediobanca Ititoliatipici Icertificatipatrimoniali Icertificatidipartecipazione Leaccettazionibancarie Polizza di credito commerciale Cambialifinanziarie Commercialpaper I «Pronti contro termine»: (ovvero la «vendita con patto diriacquisto»)p/t Contrattodiriporto Capitolo 15 I DEPOSITI POSTALI

6 x indice Capitolo 16 I CONTRATTI «ATIPICI» Ilfactoring Leasing(olocazionefinanziaria) Capitolo 17 I CONTRATTI «TIPICI» Imutui Capitolo 18 LA GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO Ifondicomunidiinvestimento Autorizzazione della SGR o della SICAV GliOICRnonarmonizzati Il benchmark (o parametro oggettivo di riferimento) Ilvaloredelpatrimonio Lepartecipazionidetenibili Accumulazione e distribuzione dei proventi di un fondo Ammontare, valore unitario della quota e costi di un fondo Labancadepositaria Ilconto«fondo» Lescritturecontabili Offerta all estero di quote di fondi comuni e azioni Sicav Nuovetipologiedifondi Fondidifondi Ifondiflessibili Gli hedge funds (o fondi speculativi) Ilprivateequityfund Lediversecategoriedifondicomuni IFondiEtf Capitolo 19 LA GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO Laprevidenzaintegrativa Definizione e quadro normativo di riferimento Ilfondopensione Il trattamento fiscale della previdenza integrativa Capitolo 20 LE ASSICURAZIONI L ISVAP

7 indice xi Obbligodisalvataggio Tipologiediassicurazionesullavita La«riassicurazione» Le coperture assicurative complementari Il «margine di gestione tecnico-assicurativo» Polizzevitaunitedindexlinked La fiscalita` per le assicurazioni sulla vita e contro gli infortuni Lamatematicadelleassicurazioni Capitolo 21 FONDAMENTI DELLA SCELTA DI UN PORTAFOGLIO TITOLI La liberalizzazione e la conseguente globalizzazione finanziaria Rischioerendimentodiportafoglio UnrichiamoalCapitalAssetPricingModel Capitolo 22 LA FISCALITA` DEI DIVERSI STRUMENTI FINANZIARI Iredditidacapitale Iredditidiversi I tre diversi regimi di tassazione degli strumenti finanziari Ilregimedelladichiarazione Il regime del risparmio amministrato Ilregimedelrisparmiogestito L equalizzatore Leazioni Notesulcreditod imposta Obbligazionietitolisimilari Depositi in conto corrente e certificati di deposito Titolipubblici Idividendidifonteestera GliOICR LeSICAV Altreformediinvestimento Capitolo 23 APPENDICE Utilizzoevaloredelleopzioni Lestrategiedicopertura Strategie di copertura con utilizzo di opzione put Vendita di opzione call e possesso dell azione