Rinnovabili e Sviluppo

Транскрипт

1 Rinnovabili e Sviluppo Investimenti e fiscalità Stefano Cervo 24 novembre 2011

2 Agenda Carve out del progetto e strutture di acquisizione Fiscalità delle operations 1

3 Premessa La variabile fiscale può influenzare in maniera significativa l IRR di un investimento nel settore delle energie rinnovabile Carve out di un progetto ed acquisizione della SPV Modalità di carve out di un progetto per la produzione di energie alternative (che costituisca una azienda) e di acquisizione dello stesso Cessione del progetto ( asset deal ): 27.5% su plusvalenza ed imposta di registro Conferimento neutrale ( art. 176 ) seguito da cessione delle azioni nella SPV conferitaria In caso di cessione delle partecipazioni ( share deal ) nella società che detiene l impianto, a che condizioni si applica la PEX? 2

4 Participation exemption (PEX) Una partecipazione può godere della PEX (esenzione del 95% del capital gain) in caso di cessione, se ricorrono i seguenti requisiti: Ininterrotto possesso dal primo giorno del dodicesimo mese precedente quello della dismissione della partecipazione Classificazione nella categoria delle immobilizzazioni finanziarie nel primo bilancio chiuso durante il periodo di possesso Esercizio, da parte della società le cui quote sono oggetto di cessione, di una attività commerciale (dall inizio del terzo periodo di imposta anteriore al realizzo, o per un periodo inferiore in caso di newco) Può il periodo di start up qualificarsi come un attività commerciale? In base ad una risposta ad interrogazione parlamentare del 2009, l attività di predisposizione dei siti produttivi senza iniziare, strictu sensu, l attività operativa (i.e. la produzione di energia elettrica) potrebbe non rappresenta attività commerciale In mancanza di uno dei requisiti previsti per l applicazione del regime di participation exemption, il capital gain sarà tassato in misura piena (100%) 3

5 Umbrella company Luxembourg ITA Holding SPV (ITA) SPV (ITA) 4

6 Ci sono rischi/inefficienze nell utilizzare una struttura che preveda una holding di diritto italiano ( umbrella company )? Una holding di diritto italiano: è soggetta alla Disciplina sulle società di comodo è soggetta ai Parametri/studi di settore nel caso in cui erogasse finanziamenti attivi, ad un particolare regime impositivo ai fini IRAP necessita di svolgere attività di impresa attiva, per essere considerata una VAT person in base alla effettiva attività esercitata, è soggetta ad un diverso regime di deducibilità degli interessi passivi la cessione di partecipazione in una holding può beneficiare del regime PEX solo al verificarsi di determinate condizioni (i.e. la holding deve detenere partecipazioni in società che svolgano attività commerciale ) i dividendi non provenienti da paesi black list sono tassati all 1,375% (5%*95%) 5

7 Investimento diretto dall estero Luxembourg SPV (ITA) SPV (ITA) 6

8 Caveat Particolare attenzione dell Amministrazione Finanziaria a: Beneficial ownership Applicabilità dei trattati contro le doppie imposizioni Substance requirements Applicabilità delle direttive europee 7

9 Investitore Extra UE Investitore UE Verifica del requisito della sostanza SPV Italiana 8

10 Investitore comunitario Esempio di investimento mediante utilizzo di un fondo Fondo investimento immobiliare (ITA) Asset Canone di affitto Ricavo Utilizzatore dell immobile In linea generale se un impianto (e.g. impianto solare) fosse configurabile come un bene immobile, potrebbe essere acquisito da un fondo immobiliare Dopo l acquisizione dell immobile, il fondo stipulerà un contratto (i.e. di affitto) con un terzo per l utilizzo dell asset (il terzo produrrà energia e la venderà) I proventi conseguiti dal fondo saranno quindi assoggettati al regime precedentemente descritto Aspetti legali critici per la struttura 9

11 Implicazioni fiscali (imposte dirette) La disciplina fiscale dei fondi di investimento immobiliare è stata oggetto di numerose modifiche normative I proventi conseguiti dal fondo sono generalmente esente da imposte La tassazione dei detentori delle units nel fondo varia in base ai soggetti partecipanti al fondo. In particolare: In caso di investitori stranieri white list o di investitori istituzionali, il provento verrà tassato con un imposta del 20% applicata sui proventi percepiti, riducibile in base alle convenzioni contro le doppie imposizione In caso di investitori non-istituzionali ci saranno due ipotesi: 1 possesso di quote superiori al 5%, il reddito del fondo verrà attribuito per trasparenza indipendentemente dalla effettiva percezione del provento e tassato in maniera ordinaria in capo al percettore 2 possesso inferiore al 5%, imposta del 20% sul percepito I capital gain da cessione delle units del fondo non godono della PEX 10

12 Fiscalità delle operations Robin Hood Tax Estensione alle società operanti nel campo delle energie rinnovabili della c.d. Robin Hood tax, i.e., un aliquota addizionale IRES (che passa dal 6,5% al 10,5% per tre anni a decorrere dal 2011), portando l aliquota complessiva IRES al 38% fino al 2013 e successivamente al 34% Tale maggiorazione si applica alle società che hanno generato nel periodo precedente (i.e. 2010) un volume di ricavi non inferiore ad Euro 10 milioni e un reddito imponibile non inferiore ad Euro 1 milione (1) Issues Costituirsi sotto forma di società di persone può essere una soluzione per evitare l applicazione della maggiorazione in commento? In tale contesto, le operazioni di riorganizzazione (i.e. scissioni e fusioni), possono essere considerate elusive, seppure in presenza di valide ragioni economiche, qualora poste in essere anche per posizionarsi al di sotto della soglia di applicazione della Robin Tax? (1) Al momento l applicazione di tale maggiorazione è al vaglio della Corte Costituzionale in quanto la CTP di Reggio Emilia ha sollevato la questione della legittimità costituzionale di tale tributo in quanto in contrasto con il diritto di uguaglianza 11

13 Fiscalità delle operations Natura dell impianto ed ammortamento Natura dell impianto fotovoltaico: Mobile o Immobile L aliquota di ammortamento fiscale per gli impianti fotovoltaici (bene mobile) è pari al 9% annuo L aliquota di ammortamento fiscale qualora l impianto sia considerato un bene immobile (i.e. in caso di impianto eolico) è pari al 4% annuo La deducibilità fiscale dell ammortamento è subordinata all ammortamento imputato a conto economico (ammortamento civilistico). Pertanto, essendo l ammortamento civilistico di un impianto fotovoltaico agganciato alla durata della tariffa incentivante (i.e. 20 anni), normalmente un impianto viene ammortizzato al 5% annuo Issues Può il periodo di ammortamento civilistico essere inferiore a 20 anni? 12

14 Fiscalità delle operations ICI Un altro aspetto per il quale la classificazione come bene mobile o immobile di un impianto fotovoltaico assume una particolare rilevanza è l assoggettamento di tali impianti all imposta comunale sugli immobili (ICI) A tale riguardo infatti, sebbene l approccio dell Agenzia delle Entrate sia considerare gli impianti fotovoltaici come beni mobili, l Agenzia del Territorio ha stabilito che tali beni debbano essere considerati come beni immobili e pertanto iscritti al catasto nella categoria D1 (opifici industriali) Issues Imminente circolare congiunta da parte di Agenzia delle Entrate e Agenzia del Territorio? 13

15 Grazie Stefano Cervo

16 2011 KPMG Advisory S.p.A. è una società per azioni di diritto italiano e fa parte del network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International Cooperative ("KPMG International"), entità di diritto svizzero. Tutti i diritti riservati. Denominazione e logo KPMG e "cutting through complexity" sono marchi e segni distintivi di KPMG International.