Capitolo 21 L inflazione
In periodi di crisi, come quello iniziato nel 2007, si registrano sovente timori inflazionistici. Il ragionamento è semplice: la Grande Crisi ha sottoposto a stress di sottocapitalizzazione le banche, quindi le Banche Centrali sono intervenute ripetutamente iniettando liquidità nel circuito; l aumento della massa monetaria ha generato sovrabbondanza di moneta, ovvero una delle principali determinanti dell inflazione
Argomenti Definizione ed effetto dell inflazione La moderna teoria dell inflazione
Definizione ed effetto dell inflazione Cos è l inflazione L inflazione si verifica quando aumenta il livello generale dei prezzi Viene calcolata utilizzando gli indici dei prezzi, medie ponderate dei prezzi di migliaia di singoli prodotti
Il tasso di inflazione è la velocità di variazione del livello generale dei prezzi e si misura come segue: tasso di inflazione (anno t) = livello dei prezzi (anno t) livello dei prezzi (anno t-1) - livello dei prezzi (anno t-1) X 100
Tre tipi di inflazione Moderata: è contraddistinta da prezzi che aumentano lentamente e in modo prevedibile Galoppante: è l inflazione a due o tre cifre, del 20, 100 o 200% all anno, ed è relativamente comune soprattutto in Paesi caratterizzati da governi deboli Iperinflazione: è un inflazione a tassi estremamente elevati (per esempio di 1000, 1 milione o perfino 1 miliardo per cento all anno) come in Germania negli anni 20, in Brasile negli anni 80 o in Russia negli anni 90
L inflazione è rimasta bassa e stabile negli ultimi anni negli Stati Uniti
La moneta e l iperinflazione in Germania, 1922-1924 Nei primi anni 20 in Germania le scorte di moneta salirono vertiginosamente come i prezzi mentre i cittadini tentavano disperatamente di liberarsi della moneta prima che perdesse tutto il suo valore
Gli effetti economici dell inflazione Durante i periodi di inflazione non tutti i prezzi e i salari variano allo stesso ritmo; si verificano variazioni dei prezzi relativi che, essendo divergenti, hanno i seguenti effetti: una ridistribuzione del reddito e della ricchezza distorsioni dei prezzi relativi e dei rendimenti di attività diverse
Effetti sulla distribuzione del reddito e della ricchezza Il principale effetto ridistributivo dell inflazione si verifica mediante l impatto sul valore reale della ricchezza dei cittadini L inflazione imprevista ridistribuisce la ricchezza dai creditori ai debitori, favorendo chi assume e colpendo chi concede prestiti; una diminuzione imprevista dell inflazione sortisce l effetto opposto
Effetti sull efficienza economica L inflazione riduce l efficienza economica perché distorce i segnali dei prezzi L inflazione distorce anche l uso della moneta Molti economisti mettono in rilievo l effetto distorsivo dell inflazione sulle imposte
Qual è il tasso ottimale di inflazione? La maggior parte degli economisti conviene che un livello dei prezzi in leggero e prevedibile aumento è il clima migliore per una sana crescita economica L inflazione galoppante o l iperinflazione possono invece provocare gravi danni alla produttività e ai singoli individui attraverso la ridistribuzione del reddito e della ricchezza
La moderna teoria dell inflazione I prezzi nello schema DA-OA Alcuni tipi di inflazione derivano dal lato della domanda, altri da quello dell offerta, ma un aspetto chiave è che sviluppano una forza d inerzia interna e sono difficili da arrestare
L inflazione inerziale Si verifica quando le curve DA e OA si spostano costantemente verso l alto allo stesso ritmo Questo tasso di inflazione incorporato tende a persistere fino a quando uno shock lo fa salire o scendere
Il processo di inflazione inerziale La spirale prezzi-salari si verifica quando la domanda e l offerta aggregata si spostano insieme verso l alto
Inflazione da domanda Si verifica quando la domanda aggregata cresce più rapidamente del potenziale produttivo del Paese, facendo salire i prezzi per equilibrare la domanda e l offerta aggregata Inflazione da costi Deriva dai costi crescenti durante periodi di elevata disoccupazione e modesta utilizzazione delle risorse
L inflazione da domanda si verifica quando una spesa eccessiva rincorre una quantità troppo scarsa di beni
La curva di Phillips Mostra la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione L idea di base è che quando la produzione è elevata e la disoccupazione bassa, i salari e i prezzi tendono a crescere più rapidamente Ciò accade perché i lavoratori esercitano una pressione maggiore per ottenere aumenti salariali quando l offerta di lavoro è abbondante, e le imprese possono aumentare più facilmente i prezzi quando le vendite sono intense
Curva di Phillips di breve periodo Se si riduce la disoccupazione, il tasso di aumento dei prezzi e dei salari diventa maggiore
Il tasso naturale di disoccupazione È il tasso di disoccupazione compatibile con un tasso di inflazione costante Al tasso naturale le forze che esercitano pressione verso l alto o verso il basso sull inflazione di prezzi e salari si bilanciano, quindi non esiste tendenza alla variazione dell inflazione È il tasso di disoccupazione più basso che si possa sostenere senza pressioni verso l alto sull inflazione
Tasso effettivo di disoccupazione e tasso naturale
La curva di Phillips di lungo periodo Secondo la teoria del tasso naturale, l unico livello di disoccupazione in linea con un tasso di inflazione stabile è proprio il tasso naturale La curva di Phillips di lungo periodo è del tutto verticale al tasso di disoccupazione compatibile con un tasso stabile di inflazione; una disoccupazione superiore (inferiore) rispetto al suo tasso naturale tenderà a far diminuire (aumentare) il tasso di inflazione
Lo spostamento della curva di Phillips La figura mostra come l espansione economica generi un inflazione inattesa e uno spostamento verso l alto della curva di Phillips di breve periodo