Capitolo 15 INFLAZIONE, DISOCCUPAZIONE E POLITICA MONETARIA

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1 Capitolo 15 INFLAZIONE, DISOCCUPAZIONE E POLITICA MONETARIA

2 AGENDA A. Introduzione B. Inflazione C. La Curva di Phillips D. Politica Monetaria

3 A. Introduzione

4 Il Contesto per questo capitolo Gli Stati possono usare la politica fiscale per stabilizzare l economia durante le recessioni. (Cap. 14) Oltre alla disoccupazione, le fluttuazioni del PIL influenzano anche I prezzi. Quali fattori influenzano il livello dei prezzi in un economia? Qual è il livello ideale di inflazione e in che modo le banche centrali lo raggiungono? In che modo le banche centrali rispondono in modo differenziato agli shock di offerta e di domanda?

5 B. Inflazione

6 Inflazione: Concetti chiave Inflazione = un aumento nel livello generale dei prezzi Inflazione zero = un livello costante dei prezzi di anno in anno Deflazione = una diminuzione del livello generale dei prezzi Disinflazione = una diminuzione del tasso di inflazione Tasso di interesse reale = Tasso di interesse nominale Tasso di inflazione [Equazione di Fisher]

7 Qual è il problema dell inflazione? Per coloro che hanno un reddito nominale fisso (e.g. pensionati), un inflazione più elevata significa un valore più basso del reddito. L inflazione riduce il valore reale del debito buona notizia per I debitori, cattiva notizia per I creditori. Un tasso elevato di inflazione fa funzionare meno l economia: un inflazione elevata è spesso volatile incertezza è più difficile per I produttori distinguere fra cambiamenti dei prezzi relativi (scarsità) e inflazione costi di menu dovuti al fatto che le imprese devono aggiornare I loro prezzi più spesso

8 Qual è il problema della deflazione? La deflazione potrebbe avere conseguenze anche più drammatiche dell inflazione elevata. Quando I prezzi sono decrescenti, le famiglie tendono a rimandare I consumi (particolarmente dei beni durevoli) perchè si aspettano che I beni siano meno costosi in futuro. Si verifica un effetto simile a quello di uno shock negativo della domanda aggregata. La deflazione aumenta il peso del debito reale, il che può indurre le famiglie a comprimere il consumo per tornare al livello di ricchezza obiettivo.

9 Cause dell inflazione Ricordate: salari e prezzi sono determinati dalle interazioni fra imprese, consumatori, e lavoratori. L inflazione può essere dovuta a: Aumento del potere contrattuale delle imprese nei confronti dei consumatori, e.g. riduzione della concorrenza Aumento del potere contrattuale dei lavoratori nei confronti delle imprese, per via di un aumento del tasso di occupazione o per altri fattori

10 C. La curva di Phillips

11 Inflazione ed occupazione Un livello di occupazione più elevato può comportare inflazione. Migliora la posizione contrattuale dei lavoratori salari più elevati costi di produzione più elevati prezzi più elevati

12 Inflazione e domanda aggregata Una fase di boom del ciclo economico è spesso associata ad inflazione crescente. maggiore domanda aggregata occupazione più elevata salari più elevati costo di produzione più elevato prezzi più elevati l economia sperimenta un inflazione di prezzi e salari, ma il salario reale (W/P) non aumenta un salario reale costante significa che l occupazione si mantiene elevata e la spirale salari-prezzi continua

13 Livello di prezzo stabile I prezzi sono stabili (inflazione è 0) quando il mercato del lavoro è in equilibrio. Tasso di disoccupazione inferiore a quello di equilibrio: Somma richieste di salario + somma richieste di profitto > Produttività totale pressione al rialzo su salari e prezzi L opposto si verifica quando la disoccupazione è al di sopra dell equilibrio.

14 Il gap di contrattazione Gap di contrattazione = la differenza fra il salario reale richiesto per incentivare lo sforzo, e il salario reale che dà alle imprese profitti sufficienti a mantenersi in attività. Disoccupazione al di sotto del livello di equilibrio: gap di contrattazione positivo e inflazione. Disoccupazione al di sopra del livello di equilibrio: gap di contrattazione negativo e deflazione. Equilibrio sul mercato del lavoro: gap di

15 La curva di Phillips e il ciclo economico Un gap di contrattazione positivo in fasi di boom inflazione Un gap di contrattazione negativo in fasi di recessione deflazione La curva di Phillips determina I trade-off fattibili fra inflazione e disoccupazione (MRT)

16 La curva di Phillips nel tempo Trade-off tra inflazione e disoccupazione non è stabile: La Curva di Phillips si sposta nel tempo Mantenere la disoccupazione troppo bassa porta a prezzi più alti, ma anche ad un inflazione crescente Esiste solo un tasso di disoccupazione per il quale l inflazione è stabile.

17 Il ruolo delle aspettative Le aspettative sui prezzi futuri possono determinare una traslazione della curva di Phillips. Inflazione = inflazione attesa + gap contrattuale Il tasso di disoccupazione che stabilizza l inflazione è quello che mantiene l inflazione costante.

18 Inflazione attesa e gap di contrattazione Finchè il gap di contrattazione rimane costante, l inflazione aumenta ogni anno

19 Shock dal lato dell offerta Un altra causa di inflazione elevata e crescente è uno shock di offerta = cambiamento inatteso del lato dell offerta dell economia e.g. shock nei prezzi petroliferi. Gli shock di offerta spostano la curva di Phillips influenzando l equilibrio sul mercato del lavoro.

20 Shock petrolifero e inflazione Aumento del prezzo del petrolio spostamento verso il basso della curva di fissazione del prezzo aumento dei prezzi caduta dei salari reali gap di contrattazione positivo inflazione più elevata persistente