La finanza per lo s uppo sviluppo introduzione ad un approccio alternativo ntroduzione ad un approccio alternativo pp Luca Piras Facoltà di Economia dell Università di Cagliari
La percezione del problema Alcuni dati Le mie conclusioni
«In coincidenza con la perdita di immense Intanto la crisi. fortune in Asia, da parte di molti investitori, Cause Oggi Way Out sappiamo che vi è stato un collasso del credito Il mercato ha fallito nell allocare il rischio in capo ai soggetti più adatti Il mercato ha ancora seri problemi di equilibrio tra rischio e rendimento essere credibili nel promettere un equa irresponsabilità [ ], dovuto alla paralisi di tutti i pagamenti. Il mercato ha cercatoil valore nelle passività Evidente trappola della liquidità nei Paesi G20 Fiscalità che premia: buoni fondamentali trasparenza strutture finanziarie corrette Quando molti individui di un singolo Stato perdono simultaneamente tutti i loro averi, è Poche mele marce hanno guastato il raccolto di tutti I paradossi della fiducia Investire sulla propria impresa e non sulla finanza degli altri impossibile che la rovina finanziaria non si contagi a molti altri»
La percezione del problema La percezione del problema V êêtes iicii!!! Vous Le PMI sono il 99 % del totale Il 94% f tt Il 94% fattura meno di 1 mil. di 1 il
Cluster dimensionali per valore della produzione < 500.000 tra 500.000 e Tra 5.000.000 e 5.000.000 50.000.000000 000 Oltre 50.000.000 63,84% 31,03% 4,78% 0,36%
40 % Il fatturato realizzato dalle prime 10 imprese 30 % I ricavi di tre imprese del settore petrolifero 40 % Il fatturato dei servizi 20 % Il fatturato dell industria
Cash Flow > 0; 55,5% 5% Non Dispon; 6,6% Cash Flow < 0; 36,7% Cassa prodotta dll dalle imprese sarde 3.730,6 milioni i di Cassa bruciata dalle imprese sarde 1.377,2 milioni di il 37% circa del flusso di cassa positivo è assorbito dal flusso negativo
3,67% 4,14% 4,39% 4,53% 3,60% 1,85% 2,06% 0,55% Micro Piccole Medie Grandi Roe Roi
Autofinanziamento Micro;3 3,16% Piccole;6 6,85% Medie;9 9,07% Grandi; 7,65%
Margine di struttura secondario 1,2% 1,8% 2,7% 6,5% micro piccole medie grandi
Un confronto interessante 1,49% 1,04% 1,09% 1,07% 0,95% 0,77% 0,66% 0,37% Micro Piccole Medie Grandi On.Fin/Val Prod Imposte / Val Prod
Corretta definizione degli obiettivi Migliorare i fondamentali Nessun Nessun successo successo è possibile senza una buona b strategia g (Garri Kasparov) Maggiore disclosure Orientamento alla crescita
Fondamentali Strategia a Investire in Aziendali lungo Termine Competenze Struttura finanziaria Coerenza funzionale tra attivo e passivo Wacc Percorsi di crescita Innovazione Partnerships Tech/Comm Passaggi generazionali Gestione Finanza Capital Budgeting Value drivers Risk Management
La giusta direzione: Selezione corretta degli investimenti Crescita, aggregazione o almeno collaborazione Strategie finanziarie territoriali Accesso ai mercati finanziari
La Giusta Politica È quella che induce, chiede e incentiva tali comportamenti
Non si può fare a meno di chiedersi se, nel caso in cui non fosse stato facilitato l abbondante flusso di finanziamenti agevolati nell illusione che non la bontà degli investimenti e la oculatezza della gestione avrebbero assicurato il successo dell iniziativa, bensì la protezione politica [ ] non avremmo avuto aziende molto più modeste, ma più sane, con una crescita fondata almeno in parte sull autofinanziamento e non soltanto sui debiti,. Enrico Cuccia, Minute per la relazione al bilancio di Mediobanca, 1978
Grazie per l attenzione Luca Piras Facoltà di Economia Cagliari pirasl@unica.it