Finanza. Piano B. Ecco cosa devi fare questa settimana. IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 10 giugno al 16 giugno BASSO MEDIO ALTO

www.altroconsumo.it/finanza Anno XXIII - 2013 11 Giugno 1033 Finanza I titoli di Stato irlandesi hanno rendimenti interessanti. Investi una piccola somma in Republic of Ireland 5,4 % 13/03/2025. p. 14 Non ti fidi della tua banca? Temi che abbia fatto errori? Controlla che non ti abbia perso per strada qualche dividendo. p. 15 Pfizer ritira le proprie azioni pagandole con azioni della propria controllata Zoetis: non ti conviene. Scopri perché. p.16 Piano B Vincenzo Somma, direttore Mi puoi scrivere a direttore@altroconsumo.it Mi puoi telefonare il giovedì dalle 9 alle 12 allo 02 69.61.577 IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 10 giugno al 16 giugno È quel che si usa quando quello A non funziona più. E tu, il piano B, lo stai praticando da qualche tempo: nonostante i mercati siano appesi a un filo, invece di liquidare tutto e metterti alla finestra il piano A -, stai comperando azioni (in dosi controllate e prevalentemente Usa e inglesi, spero). Lo fai perché le Borse, invece di crollare, o salgono o vivacchiano. Non durerà. Crollerà tutto e sarà durissima. Ma finché i paradossi la faranno da padrone come questa settimana in cui la disoccupazione Usa di maggio è stata del 7,6 % contro il 7,5 % di aprile, un dato negativo, ma che garantisce il denaro facile della Fed ancora per un po di tempo ecco che i mercati si ringalluzziscono e ti danno ragione. Sono soddisfazioni effimere: la crescita dei prezzi delle azioni ha radici fragili, perché l economia non brilla, né promette di brillare e perché, presto o tardi, si porrà il problema di passare al macero tutti i dollari stampati in eccesso e questo porterà allo sgonfiamento di eventuali bolle. Sempre che non succeda nulla prima. Per questi motivi preparati al piano C, cioè stai pronto a gestire l emergenza. Gli strumenti te li abbiamo già dati nelle scorse settimane. In questo numero torniamo, però, sul tema dei certificate (quello short ti permette di guadagnare quando la Borsa perde) che ti permette addirittura di guadagnare dall emergenza. A pagina 14 trovi il riassunto delle dritte su come utilizzarli. Se non ti è chiaro qualcosa chiamaci allo 02-69.61.577. BASSO MEDIO ALTO ContosuIBL di IBL Banca, Dà il 2,25 % lordo annuo, l 1,8 % netto e non paghi il bollo. Republic of Poland 5,75 25/10/21 È in zloty polacchi e offre il 2,68 % annuo netto. Certificate 5x short di Société Générale Se la Borsa scende guadagni cinque volte le sue perdite. Ecco cosa devi fare questa settimana Gira la rivista che stai tenendo tra le mani e leggi a pagina 16 l accordo che abbiamo stretto con Fundstore: se utilizzi questa vetrina fondi on line per i tuoi acquisti e ci metti su almeno 10.000 euro, d ora in poi non paghi più il bollo sugli investimenti in fondi tramite loro. A pagina 12 trovi come puntare sulle Borse di Brasile, Russia, India e Cina. Sul fronte delle azioni acquista General Electric (pagina 3), oppure National Grid (pagina 4). Ti prego anche di considerare i cosiddetti titoli che salgono sempre : te ne ho parlato ripetutamente anche lo scorso numero a pagina 16. Tra le obbligazioni acquista Republic of Ireland 5,4 % 13/03/2025 (vedi in Detto tra noi o a pagina 11). Un acquisto lo meritano pure titoli come Deutsche Telekom 2,75 % 24/10/24 in euro, Bei 4,25 % 25/10/22 in zloty polacchi o Republic of Italy 6,875 % 27/09/23 in dollari Usa. Altroconsumo Finanza settimanale Anno XXIII 5,00 Abb. anno 207,60 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, 22 20159 Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano

A zioni La stamperia Il futuro dei listini è in mano alle Banche centrali. L economia europea è in crisi. La Banca centrale europea lo riconosce e peggiora le stime sulla recessione nel 2013. Eppure non sembra intenzionata a dare aiuti. Questo spiega il ribasso dei listini Ogni giorno Mettiamo a confronto oltre 600 azioni per cercare quelle migliori per te europei che, in settimana, hanno perso in media l 1,8 %. Milano, in particolare, ha ceduto il 3 %. Ricorda: devi avere titoli italiani in portafoglio solo se il tuo orizzonte d investimento è lungo: 20 anni o più. Anche la Banca centrale inglese non ha dato segnali d apertura, confermando i tassi ufficiali d interesse. Londra ha così perso il 2,6 %. Peggio ha fatto National Grid (Isin GB00B08SNH34) che, dopo lo scivolone dell ultima settimana di maggio, è calata di un altro 4,7 %. A pagina 4 ti spieghiamo perché approfittare di questo calo per comprare il titolo. I ribassi delle Borse europee sarebbero stati peggiori se non ci fosse stata Wall Street, l unica Borsa che è riuscita a chiudere la settimana in attivo Danilo Magno analista azioni mi puoi scrivere a: borsa@altroconsumo.it (+0,8 %). Il motivo? Semplice: l economia va, ma non come dovrebbe ed è molto probabile che la Banca centrale Usa continui a stampare denaro per sostenerla. E finché la stamperia è in moto, la Borsa festeggia. Tra i diversi titoli americani, questa settimana accendiamo il faro su General Electric (Isin US3696041033), società generosa con gli azionisti. Acquista. I consigli sui titoli della selezione sono verificati ogni giorno. Vieni su www.altroconsumo. it/finanza per conoscere le novità. Sul sito trovi già nuovi report su Accenture, Intel, Iris, Sacyr-Vallehermoso, Solvay e sul nostro indice Ac mipo retail index. Non usi internet? Resta sempre aggiornato chiamandoci allo 02/6961577 dal lunedì al venerdì dalle 9 alle 12. Risposte per te @Fabrizio Con il Conto corrente arancio di Ingdirect hai accesso solo alla Borsa italiana e solo ad alcuni suoi segmenti il Sedex, dove sono scambiati i certificate, è escluso. @Michele Finmeccanica non ha pagato dividendi quest anno. Il dividendo 2013 indicato nella scheda è quello che secondo noi pagherà nel 2014 a valere sul bilancio 2013. @Pietro Secondo i nostri modelli di valutazione le azioni Reckitt Benckiser (4.546 pence; Isin GB00B24CGK77) sono correttamente valutate. Se le hai in mano mantienile. AUTOGRILL Alimentari e bevande Borsa di Milano 10,19 EUR Rischio: 3/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,25 EUR 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Da metà 2009 Autogrill (grassetto; base 100) è andata meglio di Piazza Affari (linea sottile), seguendo la buona intonazione del settore alimentare. Non speculare su rialzi del titolo legati all operazione di scissione delle attività duty free, che dovrebbe essere completata a ottobre. Autogrill si separa dai negozi duty free. Questi saranno quotati in Borsa tra fine settembre e inizio ottobre: la nuova società che li raggrupperà si chiamerà World Duty Free (Wdf). La vecchia Autogrill resterà quotata in Borsa e sarà concentrata solo sui tradizionali ristoranti sulle autostrade e negli aeroporti. In pratica, se oggi hai un azione Autogrill che vale 10 a ottobre avrai 1 azione Autogrill che vale 5 e una Wdf che vale 5. Poi ogni azione seguirà la sua strada. Al momento Wdf è quella che ha le potenzialità di crescita maggiori, anche in virtù di possibili aggregazioni con altre società del settore. La prospettiva di aggregazioni potrebbe far salire il titolo Autogrill da qui a ottobre. Dall altro canto, però, la crisi economica e un generale andamento negativo dei mercati rischiano di trascinarlo in basso. Non acquistare, ma limitati a mantenere. MANTIENI b 2 AF 1033 www.altroconsumo.it/finanza

CISCO SYSTEMS Alta tecnologia Nasdaq 24,49 USD Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2012/13: 0,60 USD 30 25 20 15 10 5 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Cisco Systems continua a registrare buoni risultati nonostante la crisi. Stimiamo un utile per azione di 1,92 dollari per l anno fiscale 2012/13 e di 1,8 dollari per il 2013/14. Il titolo (in dollari) è risalito tanto dai minimi del 2012 e a nostro parere, ai prezzi attuali, è correttamente valutato. DEUTSCHE BANK Settore finanziario Borsa di Francoforte 36,18 EUR Rischio: 4/5 Governance: 3/10 Dividendo 2013: 0,75 EUR 160 150 140 130 120 110 100 90 80 J J A S O N D J F M A M J La strada per migliorare profitti e solidità è lunga e passa attraverso costi elevati che pesano sui conti. Per questo le Deutsche Bank (grassetto; base 100) si sono comportate peggio del settore bancario europeo (linea sottile) e noi crediamo che questa tendenza continuerà: il titolo è caro. GENERAL ELECTRIC Industrie e servizi vari Borsa di New York 23,86 USD Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0,76 USD 70 60 50 40 30 20 10 0 95969798990001020304050607080910111213 Grazie alle promesse di maggiori dividendi, il titolo General Electric (in dollari) continua nella sua risalita. Inoltre, la ristrutturazione aziendale procede bene e questo ci rende ottimisti anche per il lungo periodo. A nostro parere, ai prezzi attuali, il titolo continua a essere conveniente. Nonostante la crisi economica, Cisco (Isin US17275R1023) nel 3 trimestre del suo anno fiscale 2012/13, che terminerà il 31 luglio, ha visto il fatturato salire di oltre il 5 % e gli ordini aumentare del 4 %, grazie soprattutto alla domanda dagli Usa e dai Paesi emergenti. Il gruppo dovrebbe chiudere il 2012/13 con un utile record. Grazie alla ristrutturazione degli ultimi anni, Cisco è riuscita a stabilizzare la redditività. Inoltre, non punta più su costose acquisizioni, ma gestisce in modo più corretto l abbondante liquidità in cassa ora pari a quasi 50 miliardi di dollari distribuendone di più agli azionisti tramite gli acquisti di azioni proprie e i dividendi (rendimento di circa il 2,5 % lordo ai prezzi attuali). La concorrenza aumenta, ma crediamo che il gruppo sarà in grado di difendersi bene. A nostro parere il titolo è correttamente valutato. Sembra già svanito l entusiasmo mostrato da Deutsche Bank (Isin DE0005140008) solo qualche giorno fa. Il gruppo ha sottolineato che i tagli al personale e la vendita di attività che dovrebbero portare a un miglioramento della redditività della banca, in realtà, nel breve periodo, peseranno negativamente sui conti del gruppo. La banca ci ha tenuto, però, anche a precisare che non c è da allarmarsi e che comunque l attività anche nel 2 trimestre sta andando bene. La realtà è che, come da noi previsto, non potranno essere ripetuti i brillanti risultati registrati nel corso del 1 trimestre. Confermiamo le nostre stime di un utile per azione di 3 euro per il 2013 e di 3,8 euro per il 2014. Il dividendo per il 2013 dovrebbe restare stabile a 0,75 euro e salire a 1 euro l anno dopo. Sulla base di queste stime, ai prezzi attuali il titolo è caro. L americana General Electric (Isin US3696041033) girerà ai suoi azionisti tutto il dividendo della controllata finanziaria GE Capital, pari a circa 0,43 euro per azione. Non solo: distribuirà anche parte della liquidità generata dalla sua attività e continuerà ad acquistare azioni proprie. Il gruppo conta poi di quotare in Borsa alcune attività di GE Capital per potersi così concentrare sulle attività industriali, che spaziano dall energia alla salute. L obiettivo è di portare in qualche anno il peso di queste attività, che hanno buone prospettive di crescita, dall attuale 60 % dei profitti al 70 %. Si tratta di un obiettivo che ci sembra realizzabile. E visto che non sono previste grosse acquisizioni, gli azionisti dovrebbero continuare a godere di un bel dividendo. Manteniamo le nostre stime sull utile per azione a 1,56 dollari per il 2013 e a 1,62 dollari per il 2014. b c a MANTIENI VENDI ACQUISTA www.altroconsumo.it/finanza 1033 AF 3

A zioni GENERALI NATIONAL GRID PARMALAT Settore finanziario Energia e servizi alla collettività Alimentari e bevande Borsa di Milano 14,17 EUR Rischio: 3/5 Governance: 7/10 Dividendo 2013: 0,45 EUR 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Il titolo Generali (grassetto; base 100) continua a muoversi in linea con Piazza Affari (linea sottile), ricalcandone sia i rialzi, sia i ribassi. La vendita delle attività riassicurative rientra nel piano strategico e ci ha portato a fare rettifiche minime alle nostre stime. Il titolo è conveniente. Borsa di Londra 747,50 pence Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013/14: 41,50 pence 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Gli inglesi dicono buy on rumors and sell on news, ovvero compra sulle indiscrezioni e vendi quando c è la notizia. È quanto il mercato ha fatto con National Grid (in pence), che ha trovato un buon accordo sulle tariffe di gas e elettricità. Non accodarti alle vendite, anzi approfitta del calo. Borsa di Milano 2,39 EUR Rischio: 3/5 Governance: 8/10 Dividendo 2013: 0,04 EUR 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Parmalat (grassetto; base 100) ha vissuto anni positivi in cui ha superato Piazza Affari (linea sottile), al di là delle polemiche che hanno coinvolto il titolo. Merito anche del settore alimentare in cui opera, meno esposto alla crisi. Dopo tanto correre, però, il titolo ai prezzi attuali è caro. Generali ha firmato con il gruppo Scor un accordo per la cessione delle attività riassicurative del ramo vita negli Usa. L operazione rientra nell ambito del piano industriale presentato a gennaio, nel quale si annunciavano cessioni di attività non strategiche. Il valore complessivo previsto per l operazione è di 920 milioni di dollari, circa 700 milioni di euro, ovvero 0,45 euro per azione. A livello di utile 2013, l impatto sarà minore, pari 0,07 euro per azione, ma comunque positivo nel 2012 queste attività riassicurative avevano dato un apporto all utile di soli 0,03 euro per azione. Alla luce dell operazione abbiamo modificato leggermente le nostre stime. Stimiamo per il 2013 un utile di 1,12 euro per azione, che sale a 1,19 euro per azione per effetto dell introito straordinario. Per il 2014 ci aspettiamo, invece, un utile di 1,21 euro per azione. L accordo raggiunto con l Autorità britannica è buono: pre vede la salita delle tariffe di gas e elettricità, per tenere conto degli investimenti e dell inflazione, e copre un periodo di 8 anni, dai 5 precedenti. Tutto questo rende le prospettive di National Grid (Isin GB00B08SNH34) più chiare. La società potrà ora più serenamente puntare all obiettivo di una crescita dei dividendi almeno in linea con l inflazione. Il dividendo per l anno fiscale 2013/14, iniziato il 1 aprile, dovrebbe salire così a 41,5 pence per azione, per un rendimento annuo lordo ai prezzi attuali di oltre il 5 %. Il gruppo ha chiuso il 2012/13 con un utile industriale in crescita del 6 % e un utile per azione di 62,6 pence, lievemente superiore alle nostre attese. Manteniamo, però, le stime di un utile per azione pari a 65,58 pence nel 2013/14 e pari a 67,77 pence nel 2014/15. Parmalat ha ottenuto un aggiustamento sul prezzo di Lactalis American Group di ben 130 milioni di dollari (siamo intorno a 0,06 euro per azione). Questa decisione tenta di porre un freno al caos e alle polemiche sorte in seguito all acquisizione della controllata americana di Lactalis. Questa operazione, infatti, è stata vista da molti come un tentativo da parte della controllante di Parmalat di svuotare le casse del gruppo tanto che su Parmalat si sono perfino accesi i riflettori della magistratura con il commissariamento di parte del management. La notizia della rettifica del prezzo è buona per le casse del gruppo. La reazione del titolo in Borsa, che ha toccato i massimi da quasi due anni, ci sembra, però, eccessiva. Stimiamo un utile per azione di 0,13 euro nel 2013 e di 0,14 euro nel 2014. E sulla base di queste stime il titolo è caro. ACQUISTA a ACQUISTA a VENDI c 4 AF 1033 www.altroconsumo.it/finanza

SANOFI Salute e farmacia Borsa di Parigi 80,89 EUR Rischio: 4/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 2,85 EUR 90 85 80 75 70 65 60 55 50 J F MAM J J A S O N D J F MAM J Sanofi ha sospeso le attività di ricerca su due molecole in fase finale di sviluppo. Non c è, però, da disperare: il gruppo ha altre frecce al suo arco e dovrebbe ritrovare la crescita nel 2 semestre dell anno. Il titolo (in euro) è salito tanto negli ultimi anni, ma resta correttamente valutato. Sanofi (Isin FR0000120578) ha sospeso le attività di ri cer ca sull anticoagulante Otamixaban. L impatto sui conti sarà trascurabile. Più significativo sarà l impatto della sospensione della ricerca sull antidiabetico Iniparib: nel 2 trimestre 2013 il gruppo dovrà mettere a bilancio una svalutazione pari a circa 0,15 euro per azione. Di conseguenza, il risultato del 1 semestre, che già non si annunciava brillante a causa della perdita di alcuni brevetti, sarà ancora peggiore. Nel 2 semestre, però, il gruppo risentirà meno delle perdite dei brevetti e dovrebbe ritrovare la crescita, grazie anche all atteso decollo delle vendite dei prodotti omologati nel 2012 e dei farmaci contro il diabete. Per tener conto delle svalutazioni abbiamo ridotto le stime sull utile per azione 2013 da 3,60 a 3,45 euro. Per il 2014 le abbiamo confermate a 3,95 euro. STMICROELECTRONICS Alta tecnologia Borsa di Parigi 7,29 EUR Rischio: 4/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,16 EUR 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Nelle ultime settimane i vertici della società hanno lasciato intendere che l anno sta andando meglio del previsto e il titolo (in euro) è ulteriormente salito rispetto ai valori d inizio anno. Il management è un po troppo ottimista, ma il titolo è comunque correttamente valutato. I vertici di STMicroelectronics (Isin NL0000226223) pochi giorni fa hanno fatto ottime previsioni per l anno in corso, dichiarando di aspettarsi una crescita del fatturato compresa tra il 5 % e il 10 %. Il management ha, inoltre, sottolineato che la procedura per lo scioglimento di ST-Ericsson, società in comune con Ericsson, va avanti e che i costi di tale scioglimento saranno in parte coperti dalla recente cessione dell attività connessioni GPS. Sono annunci che giungono pochi giorni dopo la conferma dell obiettivo di un margine industriale rapporto tra utili industriali e fatturato del 10 % nel 2014. Secondo noi l entusiasmo della società è un po eccessivo. Stimiamo un utile, componenti straordinarie escluse, di 0,10 euro nel 2013 e di 0,20 euro nel 2014. Comunque, a nostro parere, ai prezzi attuali il titolo è correttamente valutato. MANTIENI b MANTIENI b 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 IN BREVE b ATLANTIA 13,00 EURO, -1,2 % Si riduce il rischio di uno slittamento della fusione con Gemina per effetto della causa intentata dal ministero dell ambiente contro Atlantia: le cifre in ballo si stanno sgonfiando. Anche il rapporto tra i prezzi in Borsa di Atlantia e Gemina (1,44 euro) dimostra che il mercato non crede che la fusione possa essere messa in discussione. Le prospettive del nuovo gruppo sono correttamente valutate. Mantieni. a ENEL 2,77 EURO, -5 % Il gruppo emetterà un bond ibrido. A pagina 10 trovi di che si tratta. In settimana Enel ha incontrato alcuni grandi investitori per presentarlo: stando al calo delle azioni deve essere emerso qualcosa sui conti del gruppo che non deve essere piaciuto. Le nostre stime sono già più prudenti di quelle del mercato e il titolo è conveniente. Stiamo, però, all erta. Acquista solo se il tuo orizzonte d investimento è di almeno 20 anni. b FINMECCANICA 4,09 EURO, -4,7 % Belgio e Olanda hanno sospeso l ordine di treni Fyra dopo aver riscontrato problemi strutturali nei convogli. AnsaldoBreda, la controllata di Finmeccanica che li produce, contesta la decisione e ha già fatto sapere che se la cancellazione sarà confermata chiederà i danni d immagine. La battaglia si preannuncia lunga e probabilmente alla fine si troverà un compromesso. Resta il fatto che nel breve periodo questa vicenda potrebbe ostacolare la cessione di AnsaldoBreda da parte di Finmeccanica, fatto su cui il mercato scommetteva. Solo se hai un ottica di lungo periodo, mantieni il titolo. b SANTANDER 5,47 EURO, -1,3 % Venderà due controllate Usa nel settore delle gestioni patrimoniali. Notizia positiva, ma di scarso impatto sul bilancio complessivo. Mantieni. www.altroconsumo.it/finanza 1033 AF 5

A zioni Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Settore finanziario Aegon (5) 5.17 EUR Amsterdam 1030 3/5 Aegon avanza verso i suoi obiettivi per 2015 A Ageas (5) 28.49 EUR Bruxelles 993 4/5 1 trimestre migliore delle attese B Allianz (5) 116.81 EUR Francoforte 1030 4/5 la direzione conferma gli obiettivi per 2013 B Axa (5) 15.70 EUR Parigi 1029 3/5 inizia bene l anno (+3% fatturato nel 1 tr.) A B. Pop. Milano 0.41 EUR Milano 1029 4/5 Moody taglia rating a Ba3 da Baa3 B Banco Popolare 1.06 EUR Milano 1032 4/5 riacquista bond tier 1 e tier 2 per 600 mln C Bank of America 13.38 USD New York 1012 4/5 fatica a rilanciare la crescita B Barclays Bank 307.80 p. Londra 999 4/5 ha iniziato bene il 2013 B BBVA (5) 7.06 EUR Madrid 906 4/5 ingloba Unnim B BCP 0.10 EUR Lisbona 1013 4/5 risultati trimestrali inferiori alle attese C BlackRock 280.23 USD New York 1024 3/5 risultati 1 trim. secondo le migliori attese B BNP Paribas (5) 44.44 EUR Parigi 993 4/5 1 tr.: buona tenuta della banca al dettaglio B Deutsche Bank (5) 36.18 EUR Francoforte 993 4/5 malgrado un buon 1 trimestre C Fondiaria - Sai 1.48 EUR Milano 1030 5/5 Buffett potrebbe esser interessato a attività C Generali 14.17 EUR Milano 1029 3/5 +6,3 l utile nel 1 trimestre A ING (5) 6.97 EUR Amsterdam 1017 4/5 forte crescita degli utili nel 1 trimestre B Intesa Sanpaolo 1.40 EUR Milano 1032 4/5 1 trimestre proventi -8,3% su 4 2012 A Mediobanca 5.04 EUR Milano 1029 4/5 primi 9 mesi 2012/13: utile in forte calo C Mediolanum 5.21 EUR Milano 1024 3/5 aumenta l utile nel 2012, cresce il dividendo B Monte Paschi 0.24 EUR Milano 1032 5/5 1 trimestre: riduce le perdite C Nordea 80.40 SEK Stoccolma 1015 3/5 utile in leggera salita nel 1 trimestre B Prudential 1118.00 p. Londra 973 3/5 l Asia continua a sostenere il gruppo B Santander (5) 5.47 EUR Madrid 1015 4/5 si rafforza in Polonia B Société Génér. (5) 30.15 EUR Parigi 993 4/5 nuovo piano di economie B UBI Banca 3.28 EUR Milano 1021 4/5 chiude il 1 trimestre in utile B UBS 16.95 CHF Zurigo 1016 4/5 si rifocalizzerà sulle gestioni patrimoniali B Unicredit 4.07 EUR Milano 1028 5/5 chiude primo trimestre in utile B Unipol 2.67 EUR Milano 1022 5/5 vertici rassicurazione su fusione con Fon-Sai C Western Union 16.65 USD New York 3/5 il 2013 sarà un anno di transizione A Zurich Insur. 246.80 CHF Zurigo 1005 3/5 dividendo interessante A Beni di consumo Ad. Domínguez 3.80 EUR Madrid 991 3/5 deve affrontare un anno difficile C Adidas Group 81.76 EUR Francoforte 848 2/5 redditività in crescita nel 1 trimestre C BasicNet 1.60 EUR Milano 1022 2/5 calano vendite su licenza, su quelle dirette C De Longhi 11.89 EUR Milano 1004 2/5 1 trimestre con risultati deboli C Geox 1.94 EUR Milano 1020 2/5 sul 1 trimestre pesa la crisi C Indesit Company 6.58 EUR Milano 1027 2/5 la famiglia Merloni lascia la presidenza B Inditex 100.05 EUR Madrid 1022 3/5 ci aspettiamo un 1 trimestre difficile C Kimberly-Clark 97.12 USD New York 987 2/5 risultati sopra le attese nel 1 trimestre B L Oréal (5) 127.00 EUR Parigi 1018 3/5 +5,5% la crescita del fatturato nel 1 trim. C LVMH (5) 132.65 EUR Parigi 1027 3/5 rallentamento di Louis Vuitton nel 1 trim. C Natuzzi 2.11 USD New York 1025 3/5 registra delle perdite ma bilancio solido B Oriflame 220.20 SEK Stoccolma 1029 3/5 il titolo ha un bel potenziale di crescita A Procter&Gamble 77.75 USD New York 1032 2/5 riorganizzazione delle attività B Salv. Ferragamo 23.25 EUR Milano 1031 2/5 punta ancora a rafforzarsi negli Usa C Sioen 7.05 EUR Bruxelles 1019 3/5-7,4% il fatturato nel 1 trimestre A Stefanel 0.28 EUR Milano 1022 5/5 apre negozio a Manila C Tod s 109.30 EUR Milano 1009 2/5 1 trimestre debole C Unilever (5) 30.81 EUR Amsterdam 1010 2/5 sotto le attese il fatturato del 1 trim. C Van de Velde 34.78 EUR Bruxelles 989 2/5 atteso utile 2013 in calo C Zignago Vetro 4.52 EUR Milano 1030 2/5 vendite in calo del 3,1% nel 1 trimestre B Alimentari e bevande AB InBev 71.59 EUR Bruxelles 1028 2/5 1 trimestre deludente C Autogrill 10.19 EUR Milano 1024 3/5 ok a scissione di attività duty free B Campari 5.63 EUR Milano 1030 2/5 1 trimestre 2013 con risultati in calo C Coca - Cola 41.41 USD New York 1026 2/5 +4% le vendite in volume nel 1 trimestre B Danone (5) 57.34 EUR Parigi 1026 3/5 attività asiatica ben orientata nel 1 trim. C Diageo 1956.50 p. Londra 1032 2/5 annunciati cambiamenti al vertice B Heineken 52.87 EUR Amsterdam 1017 3/5-2,7% il fatturato nel 1 trimestre C Kraft Foods Gr. 54.37 USD Nasdaq 998 2/5 stima utile per azione di 2,60 usd nel 2013 B 6 AF 1033 www.altroconsumo.it/finanza

Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Mondelez Int. 29.86 USD Nasdaq 1023 3/5 ex-kraft Foods, ma senza alimentari negli Usa B Nestlé 63.25 CHF Zurigo 1018 2/5 fatturato piuttosto debole nel 1 trimestre B Parmalat 2.39 EUR Milano 1027 3/5 aggiusta prezzo di Lactalis C Pernod Ricard 90.93 EUR Parigi 986 2/5 conferma gli obiettivi per il 2012/13 C Distribuzione Ahold (5) 11.80 EUR Amsterdam 1025 3/5 acquista ancora azioni proprie B Carrefour (5) 21.54 EUR Parigi 1027 3/5 poco convincenti le vendite del 1 trimestre C Delhaize 48.78 EUR Bruxelles 1032 3/5 1 trimestre molto positivo A Metro 25.97 EUR Francoforte 1022 3/5 difficile il 1 trimestre 2013 B Sainsbury 360.70 p. Londra 1006 2/5 risultati annuali in linea con il previsto A Yoox 16.56 EUR Milano 1018 2/5 crescerà clientela su smartphone e tablet C Salute e farmacia Abbott 37.51 USD New York 1026 3/5 confermate le previsioni per il 2013 B Amplifon 3.71 EUR Milano 1028 3/5 ricavi 1 trimestre: -3,3% C AstraZeneca 3301.50 p. Londra 1022 3/5 sospende lo sviluppo del Fostamatinib B Diasorin 29.70 EUR Milano 1027 2/5-8,6% l utile nel primo trimestre C Eli Lilly 52.49 USD New York 1012 3/5 sospende la ricerca sull Enzastaurin (cancro) B GlaxoSmithKline 1662.50 p. Londra 992 3/5 Usa: accordo sugli antibiotici A Luxottica 38.77 EUR Milano 1017 2/5 dividendo sale a 0,58 euro C Merck 48.19 USD New York 889 3/5 risultati incoraggianti per il Lambrolizumab B Novartis 67.20 CHF Zurigo 1014 3/5 1 trimestre solido A Pfizer 28.26 USD New York 1015 3/5 vuol ridurre la partecipazione in Zoetis B Recordati 8.08 EUR Milano 1020 2/5 +11% utile trimestrale e alza obiettivi 2013 C Roche GS 231.50 CHF Zurigo 1025 3/5 ha iniziato bene il 2013 B Sanofi (5) 80.89 EUR Parigi 997 4/5 sospende la ricerca su due molecole B Sorin 2.01 EUR Milano 1017 3/5 prevede un +4% per i ricavi nel 2014 C Teva Pharma 39.49 USD New York 1018 4/5 inferiore al previsto il calo degli utili A UCB 40.66 EUR Bruxelles 993 4/5 1 trimestre poco incoraggiante C Energia e servizi alle collettività A2A 0.66 EUR Milano 1027 4/5 raggrupperà attività ambiente dal 1 luglio B ACEA 6.23 EUR Milano 1023 4/5 1 trimestre migliore delle attese B Astm 9.00 EUR Milano 1026 4/5 1 trimestre senza grandi sorprese B Atlantia 13.00 EUR Milano 1030 4/5 fusione con Gemina non dovrebbe slittare B BP 461.00 p. Londra 1028 3/5 risente ancora della marea nera A Chevron 121.70 USD New York 1025 2/5 riprende la produzione in Brasile A E.ON (5) 12.94 EUR Francoforte 966 4/5 conferma le previsioni per il 2013 B EDP 2.52 EUR Lisbona 1030 3/5 buoni risultati trim., malgrado utile in calo A EDP Renováveis 3.75 EUR Lisbona 1024 3/5 +10% produzione di energia eolica nel 1 tr. B Enel 2.77 EUR Milano 1029 3/5 valuta cessione di controllata Enel Sole A ENI 17.30 EUR Milano 1032 3/5 possibile fine negoziati con Gazprom a breve B Exelon 31.36 USD New York 1032 2/5 titolo sotto pressione A Exxon Mobil 91.45 USD New York 1016 1/5 produzione in calo nel 1 trimestre B Gas Natural 16.09 EUR Madrid 1021 3/5 utili in crescita dell 1% nel 1 trimestre B GDF Suez 15.36 EUR Parigi 993 3/5 Albert Frère riduce la sua partecipazione A Iberdrola 4.22 EUR Madrid 1018 3/5-14% gli utili per aumento delle imposte B ION Geophysical 6.27 USD New York 1009 3/5 forti pressioni sui margini nel 1 trimestre A Iren (ex Iride) 0.83 EUR Milano 1030 4/5 Cassazione non ferma inceneritore di Parma A JinkoSolar 9.20 USD New York 1023 4/5 azione rischiosa B National Grid 747.50 p. Londra 1007 3/5 brillanti risultati per l esercizio 2012/13 A R.Dutch Shell A 24.81 EUR Amsterdam 1015 3/5 risultati sopra le nostre attese nel 1 trim. B Repsol 17.38 EUR Madrid 1013 4/5 un fondo di Singapore entra nel capitale B Saipem 20.17 EUR Milano 1027 3/5 annuncia salita redditività di nuove commesse C a acquistare b mantenere c vendi/aderisci all OPA (1) Prezzo in valuta locale (EUR = euro; AUD = dollaro australiano; CHF = franco svizzero; DKK = corona danese; JPY = yen giapponese; p. = pence; SEK = corona svedese; USD = dollaro americano), 1 AUD = 0.7173 EUR; 1 CAD = 0.7410 EUR; 1 CHF = 0.8089 EUR; 1 DKK = 0.1341 EUR; 1 JPY = 0.7767 EUR; 100 p. = 1.1753 EUR; 1 SEK = 0.1150 EUR; 1 USD = 0.7564 EUR. (2) Principale Borsa di quotazione. (3) Ultimo numero della rivista in cui si è parlato di quest azione. (4) Indicatore di rischio (da 1/5 a 5/5): maggiore è il numero, più elevato è il rischio legato all azione. Quest indicatore tiene conto delle fluttuazioni del prezzo dell azione in Borsa (volatilità), della situazione finanziaria e del settore di attività dell impresa, nonché del rispetto delle regole di corporate governance. (5) Quotata anche alla Borsa di Milano. www.altroconsumo.it/finanza 1033 AF 7

A zioni Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli SIAS 7.10 EUR Milano 1022 3/5 1 trim.: utile industriale poco sotto attese B Snam 3.49 EUR Milano 1029 3/5 prevede calo domanda gas di circa 3% nel 2013 B Tenaris 16.01 EUR Milano 1032 3/5 ricavi in salita grazie a domanda americana C Terna 3.34 EUR Milano 1031 3/5 azionista privato colloca 5% di Terna B Total (5) 37.90 EUR Parigi 997 3/5 risultati deludenti nel 1 trimestre B Vestas Wind 73.35 DKK Copenhaghen 1018 3/5 accusa nuove perdite nel 1 trim. 2013 B Chimica BASF (5) 72.60 EUR Francoforte 944 3/5 vuol raddoppiare vendite in Asia entro 2020 B Bayer (5) 83.30 EUR Francoforte 1010 3/5 acquista Conceptus a caro prezzo C DuPont 55.44 USD New York 1001 3/5 confermati gli obiettivi a lungo termine B Solvay 110.45 EUR Bruxelles 1017 3/5 ristruttura il carbonato di sodio in Europa C Settore automobilistico BMW (5) 72.00 EUR Francoforte 1022 2/5 conferma la sua leadership nell alta gamma C Brembo 12.67 EUR Milano 1031 3/5 salgono ricavi di Brembo grazie alla Germania C Daimler (5) 48.46 EUR Francoforte 944 3/5 investe nel produttore cinese BAIC Motor B Fiat 6.10 EUR Milano 1032 4/5 attesa per la fusione con Chrysler B Fiat Industrial 8.88 EUR Milano 1028 4/5 possibile trasferimento sede fiscale a Londra C Michelin 68.40 EUR Parigi 901 3/5-8,1% il fatturato nel 1 trimestre 2013 C Peugeot 6.89 EUR Parigi 1018 4/5 aumentano le difficoltà per Peugeot B Piaggio 2.09 EUR Milano 1030 2/5 frenano le vendite nel primo trimestre 2013 C Pininfarina 2.93 EUR Milano 989 5/5 chiude il 1 trimestre con perdite ridotte C Renault (5) 59.57 EUR Parigi 920 3/5 beneficia dei buoni risultati di Nissan B Valeo 53.56 EUR Parigi 1008 2/5 conferma gli obiettivi per il 2013 C Volkswagen 162.00 EUR Francoforte 1028 3/5 solidi risultati nel 1 trimestre C Siderurgia, minerali non ferrosi, miniere ArcelorMittal 9.50 EUR Amsterdam 1031 3/5 calo di prezzo del titolo A Intek (ex KME) 0.28 EUR Milano 993 3/5 primo trimestre in perdita C Rio Tinto 2808.00 p. Londra 1010 3/5 conferma gli obiettivi di produzione A Schnitzer Steel 23.91 USD Nasdaq 1025 4/5 il titolo sconta già le difficoltà attuali A Costruzioni e immobili Acciona 45.75 EUR Madrid 985 4/5 aumenta del 18% l utile trimestrale B Beni Stabili 0.51 EUR Milano 1005 3/5 rinnovato il management C Buzzi Unicem 13.15 EUR Milano 973 3/5 chiude 1 trimestre in utile C Headwaters 9.98 USD New York 1015 4/5 forte salita del titolo C Impregilo 2.98 EUR Milano 1025 3/5 parte la fusione con il gruppo Salini C Italcementi 5.69 EUR Milano 1032 2/5 dati trimestrali inferiori alle attese B Lafarge 53.60 EUR Parigi 928 4/5 centrerà in anticipo obiettivo di economie C MDC Holdings 35.49 USD New York 981 4/5 1 trimestre superiore alle nostre attese B Prelios 0.73 EUR Milano 1009 5/5 chiude il 1 trimestre in perdita C Sacyr-Valleher. 2.13 EUR Madrid 1026 4/5 prezzo del titolo superiore alle prospettive C Saint - Gobain 32.81 EUR Parigi 1024 4/5 si aspetta miglioramenti solo dal 2 semestre B Industrie e servizi vari Adecco 52.95 CHF Zurigo 975 3/5 la crescita segna il passo C Agfa - Gevaert 1.43 EUR Bruxelles 1012 4/5 dovrebbe beneficiare del calo dell argento A Ansaldo 7.49 EUR Milano 1004 2/5 costruirà linea ad alta velocità in Marocco C Beghelli 0.34 EUR Milano 1029 5/5 1 trimestre in perdita C BME 19.99 EUR Madrid 1015 2/5 1 trimestre senza grosse sorprese A Bouygues 19.80 EUR Parigi 1031 3/5 mantiene gli obiettivi per il 2013 A CIR 0.82 EUR Milano 1028 3/5 calo utile netto nel 1 trimestre B Compass Group 850.00 p. Londra 909 2/5 aumenta del 10% il dividendo B D Amico 0.54 EUR Milano 1031 4/5 vende due navi B Deutsche Post 19.45 EUR Francoforte 984 2/5 direzione ottimista per il 2013 A Exor (ex Ifil) 24.18 EUR Milano 1005 2/5 quasi dimezzato utile primo trimestre C Finmeccanica 4.09 EUR Milano 1032 4/5 scoppia caso treni Fyra di AnsaldoBreda B General Electr. 23.86 USD New York 1025 3/5 vuol aumentare gli acquisti di azioni proprie A IAG 3.18 EUR Madrid 918 4/5 nata da fusione tra Iberia e British Airways C Interpump 6.70 EUR Milano 1022 2/5 pronta a nuove acquisizioni B Mabuchi Motor 4655.00 JPY Tokio 1031 2/5 beneficia del deprezzamento dello yen B Nasdaq OMX 32.88 USD Nasdaq 1024 3/5 1 trim. penalizzato da oneri straordinari B 8 AF 1033 www.altroconsumo.it/finanza

Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Pirelli & C. 8.98 EUR Milano 1029 3/5 confermati obiettivi per il 2013 B Prysmian 15.88 EUR Milano 1031 3/5 chiude in utile il 2012 C Republ. Airways 10.08 USD Nasdaq 1012 5/5 ricerca ancora acquirente per Frontier B Siemens (5) 80.27 EUR Francoforte 1014 3/5 rivede al ribasso le previsioni annuali C Spirit Aerosys. 21.80 USD New York 3/5 risultati trimestrali senza sorprese A US Ecology 28.10 USD Nasdaq 1028 3/5 il suo potenziale di crescita non è esaurito A Vivendi (5) 14.96 EUR Parigi 1019 3/5 accusa la concorrenza nelle telecom B Waste Connect. 39.55 USD New York 997 3/5 1 trimestre conforme alle nostre attese B Xerox 9.17 USD New York 1028 3/5 la transizione pesa sulla redditività A Media e tempo libero GTech 19.92 EUR Milano 1032 4/5 dal 3 giugno si chiama GTECH B Ladbrokes 199.30 p. Londra 1013 3/5 l azione incorpora già possibili acquisizioni B L Espresso 0.83 EUR Milano 1027 3/5-11% i ricavi nel primo trimestre B Mediaset 2.40 EUR Milano 1031 2/5 in anticipo su piano riduzione costi B Mediaset España 6.12 EUR Madrid 970 3/5-60% gli utili nei primi 9 mesi dell anno C Mondadori 0.95 EUR Milano 1024 2/5 primo trimestre in perdita B Pearson 1179.00 p. Londra 1014 2/5 fonde la controllata Penguin con Random House B RCS MediaGroup 3.41 EUR Milano 1029 5/5 incertezza su adesioni a aumento di capitale C Seat PG 0.01 EUR Milano 1017 5/5 fa richiesta di concordato preventivo C TF1 8.76 EUR Parigi 1023 3/5 1 trimestre in rosso (-12% ricavi pubbl.) C Time Warner 58.77 USD New York 1020 2/5 ancora ben orientata attività TV nel 1 trim. B Walt Disney 64.85 USD New York 1017 3/5 beneficia della fiducia dei consumatori Usa B Wolters Kluwer 16.35 EUR Amsterdam 1032 3/5 non riesce a rilanciare le vendite C Telecomunicazioni AT & T 35.45 USD New York 1027 3/5 conferma gli obiettivi 2013 A Belgacom 17.44 EUR Bruxelles 932 2/5-6% circa utile industriale nel 1 trimestre B BT Group 312.80 p. Londra 824 3/5 risultati 2012/13 superiori a nostre attese B Deutsche Telek. (5) 8.85 EUR Francoforte 998 3/5 il management conferma i suoi obiettivi C France Télécom (5) 7.63 EUR Parigi 961 3/5 conferma gli obiettivi per il 2013 A KPN 1.55 EUR Amsterdam 1025 3/5 non aderite all aumento di capitale C Mobistar 16.50 EUR Bruxelles 1016 3/5 uscirà da telefonia fissa, internet e TV C Portugal Telec. 3.29 EUR Lisbona 1032 3/5-52% gli utili nel 1 trimestre A Telecom Italia 0.58 EUR Milano 1029 4/5 ricavi 1 trimestre calano dell 8,1% B Telefónica (5) 10.44 EUR Madrid 1030 3/5 si aspetta un 2013 difficile B Telenet 34.51 EUR Bruxelles 1013 4/5 1 trim. solido, confermate previsioni 2013 C Vodafone Group 191.85 p. Londra 1031 3/5 risultati 2012/13 in linea con nostre attese A Alta tecnologia Apple 441.81 USD Nasdaq 1031 3/5 il titolo è stato eccessivamente sanzionato A ARM Holdings 864.50 p. Londra 903 3/5 risultati trimestrali sopra le nostre attese C ASML Holding 61.04 EUR Amsterdam 929 3/5 risultati 1 trim. sopra le nostre attese C Capgemini 36.95 EUR Parigi 976 3/5 mantiene gli obiettivi per l anno in corso C Cisco Systems 24.49 USD Nasdaq 948 3/5 risultati trim. e dividendo in forte salita B CSC 46.74 USD New York 1030 3/5 risultati 2012/13 in linea con le attese A Facebook 23.29 USD Nasdaq 1013 4/5 +37% i ricavi nel 1 trimestre 2013 C IBM 206.35 USD New York 978 2/5 delude il mancato rialzo degli obiettivi 2013 B Intel 24.59 USD Nasdaq 1026 3/5 mantiene obiettivi malgrado calo vendite PC A IRIS 44.36 EUR Bruxelles 996 3/5 offerta d acquisto residuale sino al 25/6 C Melexis 15.95 EUR Bruxelles 1029 3/5 1 trim. solido e buone prospettive A Nokia (5) 2.67 EUR Helsinki 1014 3/5 prospettive deludenti per il trim. in corso C Option 0.23 EUR Bruxelles 999 5/5 forte calo delle vendite nel 1 trimestre C Philips (5) 21.63 EUR Amsterdam 967 3/5 deludenti i risultati del 1 trimestre C Sage Group 348.00 p. Londra 1030 2/5 pagherà dividendo straordinario di 17,1 pence A SAP (5) 57.92 EUR Francoforte 806 3/5 acquisisce un editore di software C Singulus Techn. 1.39 EUR Francoforte 937 4/5 si acuiscono le perdite nel 1 trimestre C Softimat 3.60 EUR Bruxelles 826 3/5 titolo poco negoziabile B STMicroelectr. (5) 7.29 EUR Parigi 1022 4/5 prevede vendite in netta crescita nel 2 sem. B Texas Instrum. 36.18 USD Nasdaq 1020 3/5 risultati e prospettive in linea con attese A Tiscali 0.04 EUR Milano 954 5/5 primo trimestre in perdita C Zetes 16.39 EUR Bruxelles 1023 3/5 riorganizza div. identificazione di beni B www.altroconsumo.it/finanza 1033 AF 9

Obbligazioni Fed dipendenti Inaspettatamente peggiora la disoccupazione negli Usa e questo allontana lo spettro di una politica monetaria meno accomodante da parte della Banca centrale. USA: ancora presto per ridurre liquidità Il mercato del lavoro Usa, oramai la cartina tornasole per eccellenza per capire come si muoverà la Fed, la Banca centrale Usa, ha mostrato, inaspettatamente, un peggioramento. La disoccupazione è, infatti, salita al 7,6 % (le attese erano per un dato stabile al 7,5 %), il numero di buste paga nel settore privato a maggio è cresciuto meno delle attese, così come i sussidi di disoccupazione sono scesi meno di quanto atteso. Ciò significa che al momento l economia non da forti segnali da indurre la Fed a ridurre la liquidità immessa sui mercati. E così i tassi negli Usa, dopo essere saliti nell ultimo mese di uno 0,4 %, questa settimana non si sono praticamente mossi: un decennale ora paga il 2,17 %, una settimana fa dava il 2,16 %. È la stessa cosa che si era verificata dopo giugno 2011, quando si era conclusa la seconda tornata di iniezione di liquidità da parte della Fed (ribattezzata poi quantitative easing 2) e i mercati temevano che non ci sarebbero stati più soldi dalla Banca centrale Usa. In quel periodo, i tassi Usa si sono tenuti in media sul 2 %, con un picco, di breve durata, al 2,4 %. E lo stesso andamento dei tassi è avvenuto in quest ultimo periodo. In prospettiva ci attendiamo una sostanziale stabilità nei tassi. Il dollaro, invece, ha perso ancora un po di terreno: adesso ce ne vogliono 1,32 per fare un euro (una settimana fa ne bastavano 130,0). Ti confermiamo la nostra strategia sui bond in dollari: acquista quelli con scadenza tra i 5-7 anni, come General Electric Capital 4.375 % 16/09/2020. 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 Un film già visto 2010 2011 Già in passato i tassi Usa erano aumentati in scia alla paura di una riduzione della liquidità da parte della Fed. L effetto era stato però contenuto e si sono poi mantenuti stabili (la parte in grassetto). 2012 2013 2014 Alberto Cascione analista obbligazioni mi puoi scrivere a: obbligazioni@altroconsumo.it Risposte per te @Annarita il consiglio di acquistare Republic of Portugal 4,95 % 25/10/2023 (95,44, isin PTOTEA0E0021) è ancora valido. Ricordati di dedicargli al massimo il 5 % del tuo portafoglio. @Giovanni acquista i BTp con scadenza 10-15 anni, mentre puoi mantenere quelli che scadono tra 5-7 anni. @Italo lo zloty è una valuta che ti consigliamo per diversificare i tuoi investimenti: scegli uno dei bond che trovi a pagina 11. Eurozona: Tassi fermi In Eurolandia, la Bce ha lasciato invariati allo 0,5 % i tassi, riducendo le stime di crescita e inflazione per il 2013. Anche i rendimenti di un titolo decennale nella zona euro sono rimasti fermi (considerando i rating tutti assieme) intorno al 3 %. E per sfruttare questi tassi bassi e finanziarsi a un costo contenuto per un lungo periodo, Enel ha annunciato l emissione di un bond ibrido, subordinato, perpetuo. Altre informazioni al momento non sono disponibili. Vedremo quando sarà in emissione, ma con queste premesse non ti consigliamo di correre a sottoscriverlo. Aspettiamo che sia quotato in Borsa: lì, potrà diventare interessante, seppur rischioso come bond, in caso di rialzo dei tassi sul mercato. Ti confermiamo invece la nostra strategia sulle obbligazioni in euro: scegli quelle che scadono tra 10-15 anni. Nella pagina a fianco trovi i migliori bond che abbiamo scelto per te in base al rendimento e al rischio su un totale di 347 che monitoriamo quotidianamente. Qui le puoi scegliere da te www.altroconsumo.it/finanza/ obbligazioni/ usando il nostro selettore obbligazioni. GIAPPONE: RIFORME POCO INCISIVE La delusione per le riforme annunciate dal primo ministro Abe si è riflessa sulla Borsa, ma non sui bond o sulla valuta giapponese. Un titolo di Stato decennale nipponico rende infatti lo 0,85 %, una settimana fa rendeva lo 0,86 %. E anche l asta dei bond trentennali ha mostrato tassi sostanzialmente invariati (sono saliti di uno 0,09 %, poca roba). Stesso discorso per la valuta nipponica: si è fermata a 130 yen per 1 euro, stesso valore della settimana precedente. Con questi tassi risicati e con uno yen che non mostra, al momento, motivi per un suo apprezzamento, ti sconsigliamo i bond in yen. 10 AF 1033 www.altroconsumo.it/finanza

IL MEGLIO DELLA SETTIMANA PER INVESTIRE LA TUA LIQUIDITÀ Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb ContosuIBL di IBL Banca Deposito sicuro di Banca delle Marche Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Conto forte di Mediocredito del Friuli Conto corrente ContoinCreval di Creval Dconto di Banca Sai Conto Santander di Santander consumer bank Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Rendimax di Banca Ifis Conto arancio di Ingdirect Conto fico di Banca Etruria 3 % lordo (2,4 % netto) 2,25 % lordo (1,8 % netto) 3 % lordo (2,4 % netto) 3,25 % lordo (2,6 % netto) 2 % lordo (1,6 % netto) 2 % lordo (1,6 % netto) 1,75 % lordo (1,4 % netto) 2,25 % lordo (1,8 % netto) 2,2 % lordo (1,76 % netto) 1,3 % lordo (1,04 % netto) 1,2 % lordo (0,96 % netto) 1 % lordo (0,8 % netto) Non paghi il bollo. Per informazioni e assistenza dedicata: assistenza.altroconsumo@bccforweb.it o 800/27.93.92. Il tasso sale al 3,2 % se depositi sul conto da 25.000 euro fino a 50.000. Dal 1 agosto il tasso diventerà il 2,5 % lordo annuo, 2,7 % per cifre investite da 25.000 fino a 50.000 euro. Non paghi il bollo. L investimento minimo per l apertura è di 5.000 euro, poi il saldo può scendere fino a 1.000 euro. Per info: www.contosuibl.it oppure 800/91.90.90. Promozione per i primi 6 mesi, se sei un nuovo cliente e se investi almeno 5.000 euro. Dal 7 mese offrirà l 1 % lordo annuo. Paghi il bollo. Per info: www.depositosicuro.it o 800/60.55.00. Investi in questo prodotto al massimo 20.000 euro, vedi Altroconsumo Finanza n 1015. Tasso promozionale per i primi 2 mesi e se sei nuovo cliente. Dopo darà, a te che sei nostro lettore, il 2,2 % lordo invece dell 1,95 %. Paghi il bollo. Per info: www.dolomitidirekt.it o 800/37.83.78. Non ci sono spese di apertura. Se lo apri oggi il bollo di legge te lo paga la banca. Per informazioni: vedi www.contoforte.it o n verde: 800/37.37.17. Tasso valido per tutto il 2013. Poi la remunerazione sulla liquidità sarà pari al tasso Bce. Il bollo te lo paga la banca. Si può aprire e gestire solo online. Per informazioni: www.contoincreval.it o 800/09.87.62. Per nuovi clienti. Promozione fino al 30/09/2013 e fino a 50.000 euro. Per cifre più alte e dal 1 ottobre la liquidità ti viene remunerata con il tasso Bce. Per ora il bollo te lo paga la banca. Info: 800/99.77.88. Paghi il bollo. Per informazioni: www.santanderconsumer.it o 848/80.01.93 da telefono fisso, 011/63.18.815 da cellulare. Per prudenza ti consigliamo di limitare l investimento a 20.000 euro. Tasso riservato a te lettore di Altroconsumo Finanza e Fondi Comuni, se hai già usufruito della promozione del deposito Dolomiti flex. Per informazioni: www.dolomitidirekt.it o 800/37.83.78. Non ci sono spese di apertura. Non paghi il bollo per tutto il 2013. Per informazioni: www.rendimax.it o 800/52.21.22. Per te lettore c è lo 0,2 % lordo annuo in più sul tasso base fino al 30/06/13. Per informazioni: www.ingdirect.it o 848/852.852. Paghi il bollo per cifre superiori a 5.000 euro. Per informazioni: http://www.bancaetruria.it/it/privati/conti-correnti/fico.html. Conto deposito di CheBanca! 1 % lordo (0,8 % netto) Tasso in vigore fino al 30/6. Non ci sono spese d apertura, ma il bollo è a carico tuo. Per maggiori informazioni: www.chebanca.it o n verde: 848/44.44.88. La classifica è in ordine decrescente di interesse (rendimento, liquidabilità, politica sul bollo ) considerando un investimento di 5.000 euro per 3 mesi. le migliori obbligazioni di questa SETTIMANA Valuta Emittente o tipo di titolo La sua affidabilità Codice che identifica l obbligazione Ti verrà rimborsata il Interessi annui (%) Ti paga gli interessi il Prezzo con commissioni L anno ti rende (%) netto il Devi investire almeno euro euro Deutsche Telekom Sufficiente XS0847580353 24/10/24 2,75 24/10 100,09 2,12 1.010 euro BTp Sufficiente IT0004513641 1/03/25 5 1/03 106,73 3,64 1.088 euro Republic of Ireland Sufficiente IE00B4TV0D44 13/03/25 5,4 13/03 109,99 3,51 1.100 euro GlaxoSmithKline Buona XS0222383027 16/06/25 4 16/06 115,2 1,72 1.162 euro BTp Sufficiente IT0004644735 1/03/26 4,5 1/03 102,29 3,69 1.025 euro Bei Eccellente XS0755873253 15/04/27 3,5 15/04 113,4 1,91 1.130 euro European Union Eccellente EU000A1HBXS7 4/11/27 2,5 4/11 101,23 2,04 1.020 usd General electric cap. corp. Buona US36962G4R28 16/09/20 4,375 16/09 109,53 2 830 usd Bei Eccellente US298785FM34 16/02/21 4 16/02 112,21 1,73 870 usd Republic of Italy Sufficiente US465410AH18 27/09/23 6,875 27/09 118,24 3,83 940 pln Republic of Poland Discreta PL0000104543 25/10/17 5,25 25/10 108,29 2,3 270 pln Republic of Poland Discreta PL0000105441 25/10/19 5,5 25/10 111,95 2,54 275 pln Republic of Poland Discreta PL0000106670 25/10/21 5,75 25/10 116,24 2,68 285 pln Bei Eccellente XS0845917342 25/10/22 4,25 25/10 103,97 3,16 2.510 Valuta: usd: dollaro statunitense; pln: zloty polacco. Prezzi del lunedì mattina alle ore 9, cambi relativi alla chiusura di venerdì. www.altroconsumo.it/finanza 1033 AF 11

Fondi comuni Emergenti e bond in calo Soddisfazioni arrivano per chi ha puntato sulle Piazze Usa e europee. Maggio ha registrato un calo generalizzato nel mercato obbligazionario, mentre sull azionario a cedere terreno sono stai i Paesi emergenti. Le Piazze dei Bric, cioè di Brasile, Russia, India e Cina, hanno infatti perso, rispettivamente, il 5 %, il 3,3 %, il 2,3 % e lo 0,7 %. Nonostante questo, nel loro complesso le Borse mondiali sono riuscite a chiudere con un +0,9 % in euro. Il merito è stato soprattutto di Wall Street (+3,8 %), ma anche Milano, che con il suo 2,5 % ha fatto meglio dell eurozona (+1,8 %), ha dato il suo contributo, mentre tra le migliori in assoluto c è da segnalare la Borsa polacca (+6,2 % in euro). Solo cali, invece, per le obbligazioni. I titoli di Stato portoghesi, con il loro +1,5 %, sono stati gli unici a salvarsi. Per il resto si hanno solo ribassi: i bond in dollari hanno perso l 1,5 %, quelli in sterline il 3 % e quelli in yen giapponesi il 3,9 %. In questo contesto, tra i nostri portafogli il migliore è quello dinamico a 20 anni (+1,3 %), che investe solo per il 5 % in bond e che tra le azioni annovera, tra le altre, la Borsa di Varsavia, la migliore a maggio. A soffrire di più, invece, è stato il difensivo a 5 anni (-0,6 %) a causa del 70 % di bond in cui investe. IL TUO FONDO ALLA PROVA 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni BORSE Milano 2,5 % 9,3 % 36,2 % 2,8 % -5 % Londra 1,7 % 4,5 % 21,9 % 12,7 % 4,4 % Zurigo -0,7 % 2,7 % 31,9 % 18 % 11 % Zona euro 1,8 % 5,1 % 34,4 % 8,9 % -1 % New York 3,9 % 9 % 21,6 % 16,9 % 11,3 % Sydney -10,5 % -7,8 % 19 % 12,3 % 6,3 % Tokio -4,3 % 8,3 % 19,5 % 6,6 % 3,3 % San Paolo -5,1 % -6,1 % 1,6 % -2,6 % -3,1 % Mosca -3,3 % -11,8 % 2,7 % -2,8 % -7,3 % Shanghai -0,7 % -3,6 % 11,4 % 0,2 % 3,6 % Mumbai -2,3 % 0,3 % 10,6 % -6 % 0,1 % Varsavia 6,2 % 2,3 % 30,2 % 4,5 % -2,9 % VALUTE Dollaro Usa 1,7 % 0,9 % -4,6 % -1,8 % 4 % Corona svedese -0,9 % -2,2 % 4,4 % 3,8 % 1,7 % Sterlina inglese -0,9 % 0,8 % -6 % -0,4 % -1,6 % Yen giapponese -1,9 % -7,8 % -25,9 % -4,9 % 5,1 % Zloty polacco -2,6 % -3 % 2,9 % -1,6 % -4,2 % OBBLIGAZIONI In euro (titoli italiani) -1,2 % 4,8 % 20,8 % 6,6 % 8,2 % In corone svedesi -2,8 % -1,1 % 2,5 % 9,1 % 10,5 % In sterline inglesi -3 % 1 % -6,5 % 7,8 % 8,1 % In zloty polacchi -4,8 % 0,9 % 22,6 % 10,2 % 5,4 % In dollari Usa -1,5 % -0,5 % -5,9 % 5,1 % 12,5 % In yen giapponesi -3,9 % -9,6 % -25,6 % -8,1 % 48,4 % Pietro Cazzaniga Capo analista fondi mi puoi scrivere a: fondi@altroconsumo.it Per conoscere nel dettaglio la composizione dei nove portafogli vai a www.altroconsumo.it/finanza/portafogli: per questo mese abbiamo deciso di confermarli senza apporre alcuna modifica. COSA ACQUISTARE tra più di 3.000 fondi Tanti son quelli che monitoriamo. Scegli Milano con Lyxor ftse mib (FR0010010827; 17,6 euro, +4,3 %), ma anche Zurigo, con l Etf Db X-trackers smi (LU0274221281; 66,05 euro, -0,2 %), e per Londra, scegli ishares ftse 100 (IE0005042456; 7,70 euro, Fondi Comuni A giugno è dedicato all Asia +2,4 %). Su Varsavia, l Etf ishares msci Poland (DE000A1H8EL8; 16,76 euro, 5,4 %). Per la zona euro scegli l Etf Lyxor eurostoxx 50 (FR0007054358; 28,48 euro, +3,9 %). Per puntare sull Europa nel suo complesso c è il fondo Henderson pan european equity A2 (+2,9 %). Parte dei tuoi risparmi vanno poi alla Borsa di New York, con Lyxor s&p 500 (A) (LU0496786574; 13,02 euro, +6 %), e a Brasile, Russia, India e Cina. Per questi quattro Paesi usa un Etf: Db X-trackers ftse China 25 (LU029210985623; 21,41 euro, -0,8 %), Lyxor msci India (FR0010361683; 10,6 euro, -2,2 %), Lyxor etf Russia (FR0010326140; 29,30 euro, -0,6 %) e Db X-trackers msci Brazil LU0292109344; 39,44 euro, -3,8 %). Per quanto riguarda le obbligazioni, punta sui bond in euro con Lyxor etf euromts 10-15y (FR0010037242; 157,3 euro, -2 %), oppure con il fondo Pioneer SF euro curve 10+ year (-2,9 %). Ti consigliamo anche i bond in zloty polacchi con Nordea polish bond bp (-3 %) e i bond in dollari Usa con Pioneer usd aggregate bond E (+0,9 %). Risposte per te @Carmine puoi acquistare il fondo Pioneer usd aggregate bond E per puntare sui bond in dollari Usa e Henderson pan european equity A2. @Gianluca se non hai acquistato l Etf Db X-trackers smi in corrispondenza del nostro primo consiglio puoi farlo ora: il consiglio è ancora valido. @Roberto per le poste obbligazionarie puoi scegliere sia gli Etf, sia i fondi che ti consigliamo: acquista quello su cui la tua banca ti fa pagare meno. 12 AF 1033 www.altroconsumo.it/finanza

Mercato in cui investe Nome fondo (1) Distribuito da (2) Rendimento Spese (3) Valore al % (4) Valutazione (5) 31/05/2013 Acq. Ven. Gest. 1 a. 3 a. FONDI AZIONARI Per le azioni punta sulle Borse di: Italia, Gran Bretagna, Usa, Cina, India, Russia, Brasile, Svizzera, Varsavia e zona euro Italia Anima Italia A Fundstore 0.00 0.00 1.85* 14.72 EUR 37.0 0.8 B Italia Arca Azioni Italia Onlinesim 0.00 0.00 1.80 19.55 EUR 38.6 2.3 B Italia BNL Azioni Italia BNL 0.00 3.00 2.20 16.23 EUR 34.4 0.4 C Italia Eurizon Azioni Italia Intesa Sanpaolo 1.50 0.00 1.90* 11.41 EUR 33.8 1.2 C Italia PRIMA Geo Italia A Monte Paschi Siena 2.00 0.00 2.35 13.79 EUR 38.2 3.0 B Italia Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil. 0.00 0.00 1.60* 6.97 EUR 41.1 2.3 B Italia UBI Pra. Az. Italia Onlinesim 0.00 0.00 2.00* 5.04 EUR 39.1 3.0 B Area Euro Alto Azionario Banca Generali 0.00 3.50 1.90* 14.71 EUR 30.9 2.8 B Area Euro SISF Euro Equity A (6) B.P. Comm. & Ind. 4.00 0.00 1.50 24.10 EUR 33.6 9.9 B Europa Arca Azioni Europa Onlinesim 0.00 0.00 1.80 11.15 EUR 26.7 7.8 C Europa Henderson Pan Europ Eq A2 (6) Onlinesim 0.15 0.00 1.20 20.31 EUR 28.6 11.3 A Europa Pioneer Top Eur.Players E (6) Fundstore 0.15 0.00 1.50 6.67 EUR 28.6 12.4 B Gran Bretagna Aviva I. UK Equity Focus (6) Onlinesim 0.15 0.00 1.50 4.67 GBP 23.9 13.8 B Gran Bretagna Dexia Eq. L UK C (6) Onlinesim 0.90 0.00 1.50 302.25 GBP 16.4 8.6 B America Anima America A Fundstore 0.00 0.00 2.00* 12.28 EUR 13.2 11.2 B America Arca Azioni America Onlinesim 0.00 0.00 1.80 22.55 EUR 16.7 10.8 C America Gestielle Obiet America A Fundstore 0.00 0.00 2.00 8.92 EUR 13.9 C America Gestnord Az. America Fundstore 0.00 0.00 1.83 14.48 EUR 15.6 8.9 C America UBI Pra. Az. USA Onlinesim 0.00 0.00 2.00* 5.31 EUR 15.9 9.2 C Pacifico PRIMA Geo Asia A Monte Paschi Siena 2.00 0.00 2.35 7.04 EUR 14.7 3.3 B Australia Dexia Eq. L Austr. C AUD (6) Onlinesim 0.90 0.00 1.50 829.81 AUD 18.3 8.6 C BRIC HSBC GIF Brazil Equity E (6) Onlinesim 0.00 0.00 2.25 28.94 USD 1.0-4.4 C BRIC JPM - JF India D (6) Fundstore 0.15 0.50 2.30 46.00 USD 15.3-1.4 B BRIC JPM - Russia D (6) Fundstore 0.15 0.50 2.50 8.65 USD 5.1-6.2 C Paesi Emergenti Gestielle Obiet Em Mkts A Fundstore 0.00 0.00 2.00 15.19 EUR 7.3 C FONDI OBBLIGAZIONARI Per i bond punta sui titoli denominati nelle seguenti valute: euro, dollari Usa e zloty polacchi Euro Medio Lungo Allianz Reddito Euro Allianz Bank 3.00 0.00 1.20 36.61 EUR 4.8 3.6 B Euro Medio Lungo Anima Obbligazion. euro A Fundstore 0.00 0.00 0.80* 7.28 EUR 6.0 1.0 B Euro Medio Lungo Arca RR Onlinesim 0.00 0.00 1.00 10.40 EUR 8.2 5.1 B Euro Medio Lungo Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane 0.00 0.00 0.90 7.91 EUR 7.3 4.8 B Euro Medio Lungo Eurizon EF Bd EUR LT R (6) Intesa Sanpaolo 0.50 0.00 1.10 189.22 EUR 9.6 4.9 B Euro Medio Lungo Fondersel Euro Onlinesim 0.00 0.00 0.80* 9.23 EUR 9.5 4.8 B Euro Medio Lungo Pioneer SF euro cur 10+ E (6) Fundstore 0.15 0.00 1.05 6.65 EUR 9.1 5.8 A Euro Medio Lungo UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim 0.00 0.00 1.00 7.52 EUR 6.0 2.8 B Euro Breve Arca MM Onlinesim 0.00 0.00 0.80 16.87 EUR 10.2 4.7 C Euro Breve Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca 0.00 0.00 0.85 14.00 EUR 3.3 2.0 C Liquidità Eurizon Tesoreria Euro A Intesa Sanpaolo 0.00 0.00 0.60 7.95 EUR 2.1 1.4 C Europa Fidelity Sterling Bond A (6) Fundstore 0.15 0.00 0.75 0.31 GBP -3.6 6.1 B Europa Nordea 1 - Polish bd BP (6) Onlinesim 0.00 0.00 0.60 54.78 PLN 8.7 A Europa Nordea 1 Swedish Bond BP (6) Onlinesim 0.00 0.00 0.60* 263.76 SEK 2.3 6.7 C Europa UBAM Yield Curve GBP Bd A (6) Fundstore 0.00 0.00 0.50 280.75 GBP -7.8 5.7 B America Nordfondo Obbl. Dollari Fundstore 0.00 0.00 1.03 15.86 EUR -5.5 1.5 B America Pioneer USD Agg. Bond E (6) Fundstore 0.15 0.00 1.05 6.90 EUR 0.2 4.1 A America UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim 0.00 0.00 1.10 5.97 EUR -3.3 3.3 B Consiglio (6) a acquistare b mantenere c vendi/aderisci all OPA (1) Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta. Quando il nome è accompagnato da asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all aumentare dell importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata e di uscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. (6) Fondo autorizzato UE. (7) Fondo lussemburghese. (E) Fondo etico. www.altroconsumo.it/finanza 1033 AF 13

Detto tra noi per speculatori Long e short: ecco il manuale Ci stanno arrivando ancora tante domande sui certificate di Société Générale. Siccome non a tutti risulta ancora chiaro come vanno usati, torniamo a fare il punto. CASSETTISTA? ALLA LARGA DAI CERTIFICATE Il certificate long (26,90 euro; Isin IT0006723263) ti permette di speculare sui rialzi di Piazza Affari, quello short (3,60 euro; Isin IT0006723271) ti fa guadagnare quando Milano scende. Entrambi moltiplicano per 5 l andamento di Piazza Affari: con quello long guadagni il 10 % se Piazza Affari sale del 2 %, con quello short guadagni il 10 % se, invece, Milano perde il 2 %. Occhio che vale anche al contrario: se hai comprato il certificate long e Piazza Affari scende ci perdi 5 volte tanto. Morale: se imbrocchi la scommessa, fai tanti soldi. Se, però, il mercato ti viene contro rischi di rimetterci parecchio e in poco tempo. Per questo sono strumenti che devi prendere in considerazione solo se sei conscio del rischio che ti assumi. Importante: non sono strumenti da tenere nel cassetto, ma da usare per speculazioni di brevissimo periodo, anche di sole poche ore. Se, infatti, la Borsa fa un giorno +3 % e il giorno dopo -3 %, tu col certificate ci rimetti comunque il 2 %! PRONTO ALL USO Li puoi comprare in ogni momento della giornata, per sfruttare l andamento del mercato. Per esempio, lo scorso 6 giugno dopo una buona mattinata Piazza Affari ha iniziato a ripiegare nel primo pomeriggio a seguito di un esito tutto sommato deludente della riunione della Banca centrale europea. Vedendo questo, e notando che anche dagli Usa non arrivavano notizie particolarmente positive, avresti potuto comprare il certificate short. Se lo avessi comprato alle 15:00 in solo un ora e mezzo avresti guadagnato il 9,7 %! Lordo però. Stop loss e take profit Visto che si tratta di speculazioni mordi e fuggi metti sempre un limite alle perdite che sei disposto a tollerare. Scegli tu il limite, ma con criterio: non troppo basso, tipo l 1 %, né troppo elevato sappiamo che c è chi l ha messo al 50 %. Considerando le oscillazioni medie della Borsa nell ultimo periodo un 10 % ci sembra ragionevole. Hai comprato il certificate long a 26,90 euro? Appena vedi che il prezzo arriva a quota 24,21 euro vendi questa soglia in inglese si chiama stop loss. Devi essere disciplinato: non farti tentare dalla speranza di un rimbalzo. Vendi e pentiti! Vale anche per i guadagni: decidi di quanto ti vuoi accontentare. Anche qui un +10 % è corretto. Se hai comprato il certificate long a 26,90, appena vedi che il prezzo arriva a quota 29,59 euro vendi in inglese questa soglia si chiama take profit. Ti diamo i termini in inglese perché anche nelle piattaforme di trading italiane usa così. dove si compra E come si muove Per poter acquistare i certificate, la banca deve darti accesso al segmento Sedex di Piazza Affari. Per esempio, Conto corrente arancio di Ingdirect non ti dà questa possibilità. Con Fineco, IwBank e WeBank, invece, non hai problemi. Ricorda, inoltre, che i certificate tengono conto dell andamento di Piazza Affari a dividendi inclusi: per esempio, lo scorso 20 maggio tante società hanno staccato il dividendo. La Borsa sembrava in calo, ma, tenendo conto dei dividendi, era in realtà in rialzo. Per questo il certificate long saliva e lo short scendeva. Infine, sappi che il prezzo dei certificate non sarà mai istante per istante perfettamente 5 volte quello di Piazza Affari: gli scambi sui certificate sono inferiori rispetto a quelli su Piazza Affari e ci sono, quindi, piccole differenze tra i prezzi. IN EVIDENZA Bond: il trifoglio è ancora verde Come mi comporto con i titoli di Stato irlandesi? Mi posso fidare? Sì, ti puoi fidare: l Irlanda ha subito pesantemente la crisi degli ultimi anni, ma ha anche mostrato una reattività invidiabile cercando di rimettersi in sesto più in fretta degli altri Paesi in difficoltà. Tanto più che non ha pagato dazio per il peso di uno Stato spendaccione come nel Sud Europa, ma per le colpe delle banche, una situazione che ha lasciato molto più spazio a speranze di ripresa. Questo ottimismo si rispecchia sulla colonnina di mercurio che misura la febbre di un Paese, cioè sui Cds, il costo di assicurarsi da un eventuale fallimento dei titoli emessi. Il termometro dell Irlanda è intorno a quota 200, quello dell Italia è quasi 290 mentre la Francia è 120. In soldoni Dublino mette i tuoi soldi più a repentaglio di quanto fa Parigi, ma la distanza non è così ampia come quella tra i giudizi di affidabilità, i rating dei due Paesi (per S&P la Francia è AA+: ottimo, l Irlanda solo BBB+: sufficiente). Se però il rischio dell Irlanda si avvicina per certi versi a quello di Paesi giudicati più sicuri, è anche vero che i suoi rendimenti restano più alti. Ad esempio i titoli irlandesi che scadono nel 2019 rendono intorno al 2,5-2,6 % netto annuo. 14 AF 1033 www.altroconsumo.it/finanza

DAL 1 LUGLIO ARRIVA LA TOBIN TAX Ebbene sì, dal 1 luglio su ogni acquisto e ogni vendita di questi certificate paghi una tassa. Piccola, ma la paghi. Anche se compri e vendi nel corso della stessa giornata. L importo è fisso e dipende dal valore della compravendita numero di certificate moltiplicato per prezzo d acquisto o di vendita. Per esempio, se compri 1.000 euro di certificate long la banca ti addebiterà una tassa di 0,00375 euro. In tabella trovi i vari importi della tassa a seconda del valore della compravendita. LA TOBIN TAX SUI CERTIFICATE Importo della compravendita Importo della Tobin Tax Da 0 a 2.500 euro 0,00375 euro a compravendita Sopra i 2.500 euro e fino a 5.000 euro 0,0075 euro a compravendita Sopra i 5.000 euro e fino a 10.000 euro 0,015 euro a compravendita Sopra i 10.000 euro e fino a 50.000 euro 0,075 euro a compravendita Sopra i 50.000 euro e fino a 100.000 euro 0,15 euro a compravendita Sopra i 100.000 euro e fino a 500.000 euro 0,75 euro a compravendita Sopra i 500.000 euro e fino a 1 milione di euro 1,5 euro a compravendita Sopra al milione di euro 3 euro a compravendita Molto più, dunque, di quanto offerto dai titoli di Stato francesi di pari durata come l OaT 4,25 % 25/04/19 (prezzo 117,31) che dà solo lo 0,61 % netto. Per questo motivo i bond irlandesi possono avere un po di spazio nel tuo portafoglio. Se li hai già mantienili. Se non ne hai e intendi orientarti verso nuovi acquisti scegli Republic of Ireland 5,4 % - 13/03/2025, in linea con la strategia che ti consigliamo da alcune settimane per i bond in euro e che ti permette di portarti a casa un rendimento del 3,5 %. A titolo di confronto un bond più sicuro come Rabobank Nederland 4,125 % - 14/07/25 (prezzo 113,49) ti dà comunque molto meno (l 1,97 % netto annuo). Certo il giudizio offerto dai Cds è migliore (circa 140) e ne giustifica comunque l acquisto in un ottica di sicurezza, ma questa differenza di rendimenti rende chiaro oggi più che mai come sia importante avere un portafoglio vario. LA NOSTRA SELEZIONE DI Bond IRLANDESI Nome Republic of Ireland 4,6 % - 18/04/2016 Republic of Ireland 5,5 % - 18/10/2017 Republic of Ireland 4,5 % - 18/10/2018 Republic of Ireland 4,4 % - 18/06/2019 Republic of Ireland 5,9 % - 18/10/2019 Republic of Ireland 4,5 % - 18/04/2020 Republic of Ireland - 5 % - 18/10/2020 Republic of Ireland 5,4 % - 13/03/2025 Isin Borsa turca: alla larga Le violente tensioni sociali degli ultimi giorni hanno fatto perdere alla Borsa turca il 15 % dai massimi dello scorso mese. Nonostante questa netta correzione, la Piazza di Istanbul resta secondo noi cara. Non investirci. L analisi completa è all indirizzo su http://www.altroconsumo.it/finanza/borsa-turca-sotto-pressione-s5196694.htm. Rendimento Consiglio Prezzo IE0006857530 0,86 % Mantieni 107,84 IE00B8DLLB38 1,66 % Mantieni 111, 87 IE00B28HXX02 2,46 % Mantieni 107,74 IE00B2QTFG59 2,64 % Mantieni 106,07 IE00B6089D15 2,55 % Mantieni 113,99 IE0034074488 2,92 % Mantieni 105,64 IE00B60Z6194 2,91 % Mantieni 108,45 IE00B4TV0D44 3,51 % Acquista 109,99 agenda Dividendi di maggio: seconda, e ultima parte In tabella trovi i dividendi staccati dalle azioni della nostra selezione nella seconda metà di maggio. Su Altroconsumo Finanza n 1032 trovi i dividendi staccati nella prima metà del mese. Per aver diritto al dividendo dovevi essere in possesso dell azione alla data di stacco; il dividendo ti sarà stato poi accreditato sul tuo conto alla data di pagamento. Per le società estere la tassazione è doppia, prima nel Paese di origine e poi in Italia. Per le azioni italiane, invece, la tassazione è del 20 %. Nome Data di stacco Data di pagamento Importo lordo Importo netto ACEA 20/05/2013 23/05/2013 0,09 0,072 euro Ansaldo STS 20/05/2013 23/05/2013 0,18 0,144 euro Atlantia 20/05/2013 23/05/2013 0,391 0,3128 euro BNP Paribas 21/05/2013 24/05/2013 1,5 0,84 euro Buzzi Unicem 20/05/2013 23/05/2013 0,05 0,04 euro Campari 20/05/2013 23/05/2013 0,07 0,056 euro Delhaize 28/05/2013 31/05/2013 1,4 0,84 euro Deutsche Bank 24/05/2013 24/05/2013 0,75 0,44175 euro Deutsche Post 30/05/2013 30/05/2013 0,7 0,4123 euro Diasorin 20/05/2013 23/05/2013 0,5 0,4 euro EDP 20/05/2013 23/05/2013 0,19029 0,10656 euro EDP Renováveis 20/05/2013 23/05/2013 0,04114 0,02304 euro ENI 20/05/2013 23/05/2013 0,54 0,432 euro Generali 20/05/2013 23/05/2013 0,2 0,16 euro Geox 20/05/2013 23/05/2013 0,06 0,048 euro GTech (ex Lottomatica) 20/05/2013 23/05/2013 0,73 0,584 euro Impregilo 20/05/2013 23/05/2013 1,49 1,192 euro Indesit Company 20/05/2013 23/05/2013 0,2 0,16 euro Intesa Sanpaolo 20/05/2013 23/05/2013 0,05 0,04 euro Italcementi 20/05/2013 23/05/2013 0,06 0,048 euro Luxottica 20/05/2013 23/05/2013 0,58 0,464 euro Mediolanum 20/05/2013 23/05/2013 0,08 0,064 euro Michelin 24/05/2013 24/06/2013 2,4 1,344 euro Mobistar 21/05/2013 24/05/2013 1,93 1,08 euro Oriflame Cosmetics 22/05/2013 29/05/2013 1,75 0,98 sek Piaggio 20/05/2013 23/05/2013 0,092 0,0736 euro Pirelli & C. 20/05/2013 23/05/2013 0,32 0,256 euro Saipem 20/05/2013 23/05/2013 0,68 0,544 euro Salvatore Ferragamo 20/05/2013 23/05/2013 0,33 0,264 euro Snam 20/05/2013 23/05/2013 0,15 0,12 euro Société Générale 29/05/2013 24/06/2013 0,45 0,252 euro Tenaris 20/05/2013 23/05/2013 0,3 0,24 euro Time Warner 29/05/2013 15/06/2013 0,2875 0,1955 usd Tod s 20/05/2013 23/05/2013 2,7 2,16 euro UBI Banca 20/05/2013 23/05/2013 0,05 0,04 euro Unicredit 20/05/2013 23/05/2013 0,09 0,072 euro Unipol 20/05/2013 23/05/2013 0,15 0,12 euro www.altroconsumo.it/finanza 1033 AF 15

Detto tra noi Risposte per te La mia banca mi ha detto che Pfizer, di cui sono azionista, ha lanciato un offerta di scambio sulle sue azioni. Mi potete spiegare di cosa si tratta? Anna Pfizer ritira le proprie azioni pagandole con azioni della propria controllata Zoetis (31,5 Usd, Isin US98978V1035), che produce farmaci per animali. Per invogliarti, ti offrono un bonus del 7 % sul valore delle tue azioni Pfizer. Ti consigliamo di non farti tentare. Zoetis agli attuali prezzi di mercato è una società meno interessante di Pfizer. Inoltre, non è detto che tutte le tue azioni Pfizer vengano convertite in Zoetis: il bonus, in valori assoluti, rischia di essere così piccolo da essere annullato dalle commissioni che la banca ti farà pagare quando andrai a vendere le azioni Zoetis. Non aderire. La Banca Popolare di Spoleto, in amministrazione controllata, propone dei Certificati di deposito vincolati a un tasso appetibile: 4 % lordo a 10 mesi. Che cosa ne pensate? Paola Interessanti, ma per prudenza investici al massimo 20.000 euro. Un investimento in questa banca deve avere una remunerazione ancor maggiore per il rischio legato al suo stato di salute cagionevole. Dite che il tasso del 3 % del conto corrente Altroconsumo è garantito fino a fine luglio e poi potrebbe scendere. Cosa significa? Eugenio Il tasso sul conto della Bcc si adegua alle condizioni del mercato e scenderà dal 3 % al 2,5 %. Questa riduzione entrerà in vigore dal 1 agosto e durerà almeno fino al 1/2/2014. Nonostante il ribasso, questo conto, anche usato solo come conto deposito, rimane ottimo. Vorrei un parere sulla piattaforma di trading olandese Binck Bank. Giuseppe È una piattaforma niente male se investi sulle Borse estere, meno se vuoi investire su Piazza Affari. Ne abbiamo parlato su Soldi Sette n 988 e Altroconsumo Finanza n 1020. Perché nelle Risposte per te non siete più selettivi? I codici Isin si trovano sul sito, così pure la quotazione dell oro. Vorrei più consigli economici piuttosto che quelli finanziari. Paolo In questa rubrica rispondiamo ai quesiti che ci arrivano da voi lettori. A tutto quel che arriva. Il nostro sito è sempre aggiornato con i nuovi dati economici: sono alla sezione Mercati. Ho difficoltà a acquistare Arcelormittal sulla Borsa di Amsterdam: su quali altri mercati è quotata l azione? Gabriele Puoi acquistare Arcelormittal (9,5 euro) anche sulla Borsa tedesca. Perché su Altroconsumo finanza consigliate i prodotti di Banca delle Marche, istituto che non ritengo molto affidabile? Luca Perché le condizioni offerte da Deposito sicuro di Banca delle Marche sono ottime. Vero è che questo istituto ha delle difficoltà oggettive e, infatti, consigliamo di limitare l investimento a massimo 20.000 euro. A pagina 11 trovi tutti i dettagli per investire al meglio la tua liquidità. Vantaggi per te Niente bolli per 5 anni sui fondi. Solo con noi! Dopo le convenzioni con Conto Arancio, Dolomiti flex e BccforWeb, siamo andati avanti nella ricerca di nuovi vantaggi per te. E così, dopo aver contattato molti intermediari, abbiamo sottoscritto un accordo con Fundstore (la vetrina di fondi on line di Banca Ifigest, www.fundstore.it, tel.: 055-24.63.400). In base a questo nuovo accordo, se sei un nostro lettore e investi almeno 10.000 euro in fondi attraverso Fundstore, Banca Ifigest si accollerà l imposta di bollo sui fondi da te posseduti (lo 0,15 % di quanto investi, con un minimo di 34,2 euro). Se il bollo dovesse essere alzato in futuro, otterrai comunque lo 0,15 % di quanto investi, con un minimo di 34,2 euro. E tutto questo varrà per ben 5 anni. Ottenere questo vantaggio è molto semplice: se sei già cliente Fundstore, basta inviargli all indirizzo e-mail: altroconsumo@fundstore.it il tuo codice di abbonamento (lo trovi sulla busta con cui ricevi Altroconsumo Finanza). Se non sei cliente di Fundstore, ma sei interessato alla promozione, devi innanzitutto aprire un rapporto con Fundstore e, quindi, comunicare loro il tuo codice abbonato. Per farlo devi andare al seguente indirizzo internet: www.fundstore.it/altroconsumo.html. ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici: Thomson Datastream Abbonamento annuale a Altroconsumo Finanza: 207,60. Abbonamento annuale a Altroconsumo Finanza + Fondi Comuni: 273,60. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a: Altroconsumo Edizioni s.r.l. Gestione abbonamenti C.P. 10609 20110 Milano. Non esce in agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Tel. uff. abbonamenti: 02/69 61 520 da lunedì a venerdì dalle ore 9,00 alle 13,00 e dalle ore 14,00 alle 17,00. 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