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1 Vediamo di aggiornare l Etf Portfolio in ottica di Investimento, che avevo introdotto a fine gennaio (a fondo articolo metto anche un portafoglio per chi inizia adesso, chiaramente con differenti aspettative di risultato). Ricordo che questo portafoglio, è stato concepito per essere tenuto fino alla completa uscita dalla crisi. Rammento che la vera uscita da una crisi economica non è quando crescono il Pil o gli utili aziendali, bensì quando le aziende riprendono ad assumere, ovvero quando i posti di lavoro riprendono ad aumentare per almeno 2-3 trimestri consecutivi. Pertanto siamo ben lontani da questo evento, soprattutto in Europa (tranne alcuni paesi come la Germania). Non è un portafoglio con molti movimenti- la regola è pochi cambiamenti e con poco denaro alla volta. Da gennaio 2014 penso di partire con un nuovo Portafoglio. L ultimo aggiornamento era stato fatto il 16 luglio 2013, con i mercati in rialzo dopo i minimi del 24 giugno. Gli ultimi interventi fatti sul portafoglio erano stati. Obbligazioni Alleggerimento degli Etf in utile e con minori prospettive. Chiusura dell 1% dell Etf: Lyxor ETF EuroMTS 1-3Y FR Chiusura dell 1% dell Etf: Db X-Trackers Ii Mts Ex-Bankit Btp LU Commodities Riduzione dell Argento del 2% e incrementiamo l Oro dell 1%. Azioni Chiusura del 2% dell ETF Utilities Europa (in perdita): Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Utilities FR Chiusura dell 1% dell Etf (in utile): Lyxor Etf Msci World Financials LU In ottica speculativa acquisto del 2% dell ETF short sull S&P500 DB X-TRACKE S&P500 INVERSE DAI UCITS ETF LU Attenzione che è calcolato sull Indice Total Return, ovvero quello che include i dividendi e che quindi fornisce un surplus rialzista quando ci sono gli stacchi dei dividendi. Vediamo ora la tabella in base al portafoglio minimo in base ai prezzi medi che tengono conto delle aggiunte (o delle diminuzioni) e dei pesi di queste. Per il calcolo del rendimento si considerano i prezzi di chiusura del 20 novembre 2013: eugenio sartorelli - 1

2 N.B.: nel portafoglio non si considerano gli utili reinvestiti delle posizioni chiuse- se si usasse questo metodo di calcolo l Utile Totale sarebbe ancora più elevato. Ovviamente è impossibile avere le quote % esatte, poiché dipende dal capitale iniziale utilizzato e da quante quote si acquistano, che non possono essere esattamente il 4% o il 3% o altre percentuali. Complessivamente stiamo guadagnando il 15,36% contro il 16,26% di 4 mesi fa. Di fatto tutti gli utili sono dovuti a quanto incassato dalle chiusure positive fatte in base alla gestione dinamica. La divisione del Portafoglio per tipologia di investimento è la seguente: Obbligazionario 31% Azionario 30% Commodities 27% Liquidità 12% E un portafoglio ben bilanciato secondo i 3 macrosettori, ed è corretto (in questa fase) il sottopeso delle Commodities. E molto importante avere il 12% in liquidità che sommato al 14% dell ETF Euro Cash fa il 26% di liquidità. Sarà molto utile per migliorare le performance nei prossimi mesi. eugenio sartorelli - 2

3 Senza mostrarvelo, vi dico che la volatilità media del portafoglio è stata leggermente inferiore a quello di un portafoglio simile (formato da indici azionari Usa ed Europei + Crb Index + Indice Obbligazioni Usa ed Europa sia corporate che government) con le medesime proporzioni. Ciò significa che il rischio rimane contenuto. Le performance negative sono legate a: - Commodities in generale, che sono calate (trend in discesa dai massimi relativi di fine aprile 2011) mentre gli Indici Azionari hanno continuato a salire. Le Commodities vanno tenute, poiché l economia mondiale continua a crescere (così come la popolazione) e c è necessità di sempre maggiori quantità di materie prime che schizzeranno all insù non appena ci saranno forti tensioni internazionali e non appena si riaffaccerà lo spettro dell inflazione che per ora sembra dimenticato - Comparto Azionario poco remunerativo come scelte. - Il motivo principale di questa Performance insoddisfacente al fatto di non aver creduto nei giochi di prestigio della Banca Centrale Usa e del Giappone che stanno spingendo le Borse Occidentali a discapito delle altre Borse (ed economie che crescono ben di più). Mi sono fidato delle teorie classiche dell economia secondo cui la continua produzione di moneta avrebbe creato inflazione (fatto non avvenuto) ed una ricerca di mercati a maggior tassi di crescita (come gli emergenti) o mercati con valore intrinseco (le Commodities). Stiamo vivendo in un mondo alla rovescia che è difficile da pronosticare quanto durerà, ma è assai improbabile che possa continuare ancora per molto (ovvero anni) e di questo dobbiamo tenerne conto in questo Portafoglio. Variazioni da effettuare Obbligazioni Si potrebbe alleggerire l!% dell Etf sui Btp in deciso utile: Db X-Trackers Ii Mts Ex-Bankit Btp LU Acquisterei il 2% dell Etf sui Titoli di Stato Usa scadenza 1-3 anni (è ad accumulazione dei proventi): LYXOR UCITS ETF IBOXX $ TREASURIES 1-3Y FR L idea di fondo è che una volta che la Fed ridurrà gli stimoli monetari il dollaro si apprezzerà e i rendimenti Obbligazionari aumenteranno (e quelli a più breve termine si adegueranno più rapidamente ai nuovi rendimenti). Commodities Nessun cambiamento. Azioni Incrementerei del 2% l ETF sui Mercati Emergenti: Lyxor Etf Msci Emerging Markets FR Si potrebbe anche acquistare l 1% dell ETF sulle Infrastrutture dei Mercati Emergenti: ISHARES EMERG MKTS INFRASTRUCT UCITS ETF IE00B2NPL135 Si potrebbe anche acquistare l 1% dell ETF sulle FtseMib: LYXOR UCITS ETF FTSE MIB FR eugenio sartorelli - 3

4 Incrementerei dell 1% i 2 ETF short su S&P500 e Dax: DB X-TRACKE S&P500 INVERSE DAI UCITS ETF LU Db X-Trackers Shortdax Daily Etf LU Poiché dei nuovi abbonati mi chiedono come utilizzare questo portafoglio vedo di accontentarli. Devo premettere che qualsiasi portafoglio successivo non può che avere meno pretese di quello iniziato nel Si possono acquistare tutti gli Etf che hanno risultati negativi o vicino a 0 (e con questo si è in vantaggio rispetto agli altri)- purtroppo gli ETF che stanno guadagnando molto non sono più convenienti (e qui si perde rispetto al portafoglio originale). Attualmente conviene stare molto liquidi (cosa che sarà evidente anche nel portafoglio qui sotto), in attesa di avere una visione generale più chiara. Un portafoglio iniziale potrebbe (sottolineo potrebbe) essere: eugenio sartorelli - 4

5 I portafogli così formati non posso aggiornarli di volta in volta, ma le variazioni future potrebbero essere quelle che suggerisco per il portafoglio principale nei prossimi aggiornamenti. eugenio sartorelli - 5