ABI, Consumer Credit 2003. La Gestione efficiente del Portafoglio di Credito al Consumo SECURITISATION SAVA Roma, 26 marzo 2003 Antonella Tornavacca Responsabile Amministrazione e Controllo 1
INDICE DEGLI ARGOMENTI SECURITISATION SAVA: FIRST E SECOND: TABELLE NUMERICHE: CESSIONI, PERFORMANCES 1: PERFORMANCES 2: PECULIARITÀ E MACROSCHEMA DI FUNZIONAMENTO CARATTERISTICHE E DIFFERENZE TABELLA CON IMPORTI DELLE PRIME IMPORTI CEDUTI REVOLVING DAL 2000 IN POI, NUMERO DI CESSIONI REVOLVING, ETC... COME PERFORMANO LE DUE CESSIONI IN TERMINI DI DELINQUENCY E WRITE-OFF, RISPETTO DEI TRIGGER (DATI E COMMENTI ESTRATTI DA BARCLAYS CAPITAL SECURITISATION RESEARCH) COME PERFORMANO LE DUE CESSIONI RISPETTO AD INDICI EUROPEI 2
PECULIARITÀ E MACROSCHEMA DI FUNZIONAMENTO Cartolarizzazione di un portafoglio di crediti retail performing con la formula del pro- soluto ( true sale ) Le società per la cartolarizzazione sono appositamente costituite ai sensi della legge italiana sulla securitisation (legge 130/99) Le società per la cartolarizzazione si finanziano mediante l emissione di un paniere di titoli obbligazionari a tasso variabile: classe A, rated AAA/Aaa/AAA da S&P, Moody s e Fitch classe M, subordinata a Classe A, unrated, detenuta da Sava Le società veicolo beneficiano della polizza assicurativa Augusta sui crediti ceduti relativi ad autoveicoli nuovi. 3
PECULIARITÀ E MACROSCHEMA DI FUNZIONAMENTO Struttura legale Controparte Swap A-1+/P-1 CDC Ixix Capital Markets Servicer FiatSava Titoli Classe A AAA/Aaa/AAA Swap fisso/variabile Servicing Agreement Titoli Classe B A/A2/A Cessionario/Emittente società per la cartolarizzazione Capitale& Interessi Acquisto del collateral Portafoglio Crediti retail auto Note subordinate (Classe M) Unrated Liquidity Facility FiatSava 4
FIRST E SECOND - CARATTERISTICHE A CONFRONTO FIRST Crediti retail performing, a rata costante No crediti vs enti pubblici SECOND Crediti retail performing, verso privati a rata costante e con maxirata finale No crediti vs. enti pubblici e vs dipendenti del gruppo COLLATERAL ELIGIBILITY CRITERIA FIRST SECOND Used vehicles in Portfolio (%) 20,0 35,0 Borrowes located in South Italy (%) 40,0 30,0 Remaining Maturity (Months) 36,0 36,0 Interest Rate (%) 10,0 11,0 Formula Loans (%) 40,0 Largest Borrower (NPV, mn) 3,5 VAT Registered Borrowers (%) 45,0 Source:investor reports, offering circular 5
FIRST E SECOND - CARATTERISTICHE A CONFRONTO DELINQUENCY AND WRITE - OFF TRIGGERS FIRST SECOND 2-4 Month Delinquencies (%, 3M Ave) 4,75 5,75 5-8 Month Delinquencies (%, 3M Ave) 1,5 1,5 Cumulative Write-offs (%) (*) 3,67 2,33 (*) Dinamic calculation, defined as (quarter number+1)/12*4% the numbers are referred to january 03 6
TABELLE NUMERICHE Importo crediti ceduti ( ) 2000 2001 2002 FIRST Prima cessione 1.084.557.932 Revolving 373.256.591 695.077.349 790.434.373 Totale 1.457.814.523 695.077.349 790.434.373 SECOND Prima cessione 949.997.853 Revolving 257.459.363 729.185.075 Totale - 1.207.457.216 729.185.075 TOTALE 1.457.814.523 1.902.534.565 1.519.619.448 Numero contratti 2000 2001 2002 FIRST Prima cessione 340.789 Revolving 63.105 113.356 135.614 Totale 403.894 113.356 135.614 SECOND Prima cessione 163.400 Revolving 32.479 95.752 Totale - 195.879 95.752 TOTALE 403.894 309.235 231.366 7
PERFORMANCE Le performances rilevate nelle Securitisation Review effettuate trimestralmente da Barclays Capital sono ottime su entrambe le operazioni, come rilevato nell estratto sintetico della relazione. 8
PERFORMANCE VS INDICI EUROPEI Sempre all interno delle Securitisation Review effettuate da Barclays, è stato realizzato un report di confronto tra le performance relative delle operazioni di securitisation rispetto all andamento di un campione di operazioni europee del settore auto. L indice di confronto analizza l andamento delle perdite nette del settore auto ed include 22 transazioni che rappresentano più del 40% del totale outstanding del settore. Le due cartolarizzazioni Sava mostrano una performance eccellente. In particolare First, dopo un periodo di 12 mesi durante il quale le perdite hanno consuntivato un andamento stabile e decisamente al di sotto dell indice di riferimento, ha registrato una diminuzione nell ultimo trimestre. L andamento positivo degli indicatori relativi ai crediti scaduti nelle due fasce di osservazione (2-4 e 5-8 mesi) fa pensare ad un rafforzamento ulteriore di tale performance. Nella pagina seguente viene riportato il grafico con l andamento di First e Second. 9
PERFORMANCE VS INDICI EUROPEI 10
BACK UP 11
PECULIARITÀ E MACROSCHEMA DI FUNZIONAMENTO n n La vita media residua dei crediti ceduti è inferiore alla durata contrattuale delle ABS emesse La struttura ideata utilizzata consente di non incorrere negli oneri fiscali connessi all emissione di titoli il cui ammortamento inizi prima di 18 mesi: fase revolving: 3 anni: il rimborso della quota capitale dei crediti è impiegato per acquistare mensilmente nuovi crediti da FiatSava fase di ammortamento: 2 anni, con rimborso delle ABS su base pass-through Sono previsti Early Amortisation Events, a tutela degli investitori Capitale oustandig dei titoli di Classe A [e B] (Euro) 900.000.000 800.000.000 700.000.000 600.000.000 500.000.000 400.000.000 300.000.000 Classe A Classe B 200.000.000 100.000.000 - lug-01 gen-02 lug-02 gen-03 lug-03 gen-04 lug-04 gen-05 lug-05 gen-06 lug-06 gen-07 12
PERFORMANCE - FIRST 13
PERFORMANCE - SECOND 14