MARZO 2015. Company Profile

MARZO 2015 Company Profile 1

Disclaimer ed obiettivi del documento Questo documento ( Company Profile ) è stato redatto a supporto dell emissione di obbligazioni da parte di Ferrarini Spa (di seguito Ferrarini e/o la Società ) denominata Ferrarini S.p.A. 6,375% 2015 2020 e riservata ad Investitori Professionali al fine di fornire una descrizione dell attività della Società e dei principali dati economico-finanziari storici e prospettici. Il Piano Industriale 2015-2018 è stato redatto dal Management di Ferrarini, che ha svolto la propria analisi sulla base dei dati e delle informazioni fornite dalla Società o assunte presso fonti di pubblico dominio. Ai sensi del Decreto Legge 196/2003 ( Legge sulla Privacy ) si precisa che l utilizzo delle informazioni contenute nel presente fascicolo di analisi per fini diversi da quelli sopraindicati e la divulgazione o comunicazione delle stesse a persone estranee all operazione indicata è vietata, salvo previa autorizzazione scritta da parte della Società. In conclusione, il destinatario del presente prospetto, con l atto stesso della ricezione, si impegna alla riservatezza circa i dati e le conclusioni in esso contenuti, approvando esplicitamente tale restrizione all utilizzo. Qualora il destinatario possa trovarsi in disaccordo con il vincolo di riservatezza sopra descritto è pregato di rimettere il Company Profile, in originale, a Ferrarini S.p.A. nel più breve tempo possibile. Contatti Ferrarini S.p.A. Via Rivaltella, 3 42123 Reggio Emilia Tel. 0522-9321 Dott. Roberto Rabitti Direttore Finanza & Controllo R.Rabitti@ferrarini.it Cell.:+39 340 6464502 Dott. Stefano Mussini Direttore Generale S.Mussini@ferrarini.it Cell.: +39 335 370398 2

Indice I. Overview del Gruppo Attività e Prodotti Storia Azionariato e Management Organigramma Capacità Produttiva Certificazioni di Qualità II. Settore di Riferimento Caratteristiche e Andamento del settore Posizionamento di Mercato III. Dati Economico-Finanziari Storici Sintesi dei dati Economici Sintesi dei dati Patrimoniali Dettaglio del Patrimonio Immobiliare Dettaglio delle Rimanenze di Magazzino Equilibrio Fonti Impieghi Dettaglio dei principali Clienti e Fornitori Esercizio 2014 Conto Economico pre-consuntivo Esercizio 2014 Stato Patrimoniale pre-consuntivo IV. Piano Industriale Premesse al Piano Industriale 2015-2018 Evoluzione attesa di Fatturato e Marginalità Evoluzione attesa della Posizione Finanziaria Netta Conto Economico e Stato Patrimoniale prospettici V. Expo Milano 2015 Casa Ferrarini Presenza Ferrarini all interno dello spazio espositivo 3

4 Overview del Gruppo

Overview del Gruppo Attività e Prodotti Il Gruppo opera a livello internazionale nella produzione, lavorazione, stagionatura e commercializzazione di salumi e formaggi. La specializzazione del Gruppo parte dal Prosciutto Cotto senza lattosio e proteine del latte, senza glutine e senza polifosfati aggiunti, dove si posiziona come leader a livello nazionale, a cui si affiancano le produzioni di Prosciutto Crudo di Parma e Culatello con cotenna, stagionati nello stabilimento di lavorazione di Langhirano. Ripartizione dei Ricavi per Prodotto Ricavi 2013 250 mln 190 mln 76% 35 mln 14% 18 mln 7% 7 mln 3% La produzione del Parmigiano Reggiano DOP vanta il presidio da parte di Ferrarini dell intera filiera il foraggio, le bovine da latte, la lavorazione e la stagionatura oltre che importanti riconoscimenti (prima azienda certificata del comprensorio del Parmigiano Reggiano). Prodotti salumeria Formaggi Dop Prodotti agroalimentari Altri prodotti Ripartizione dei Ricavi per Area Geografica Marzo 2015 L offerta Ferrarini si espande poi alla produzione e commercializzazione di vino ed aceto balsamico, ottenuti da vitigni situati in terreni di proprietà, ed altre specialità alimentari. 25% 75% ITALIA ESTERO 5

Overview del Gruppo Storia La storia del Gruppo Ferrarini nasce quasi 60 anni fa nella storica villa ai piedi delle colline a sud di Reggio Emilia, dove ancora oggi il Gruppo lavora parte delle proprie produzioni: 1956 La produzione industriale di prosciutto cotto ha inizio nella sede di Rivaltella. 1979 Nello stabilimento di Lesignano de Bagni parte la produzione di Prosciutto di Parma. 1989 Con la costruzione dello stabilimento EFFE2 viene incrementata la produzione di prosciutti stagionati. 1998 Entra in funzione la piattaforma distributiva del Gruppo. 2000 Il Gruppo Ferrarini acquisisce dalla Nestlé l azienda Vismara, fondata nel 1898 a Casatenovo (Lecco). 2003 Ampliamento del complesso di Lesignano de Bagni con la costruzione dello stabilimento EFFE3, dedicato alla linea affettati. 2007 Avviamento della produzione di prodotti di salumeria negli stabilimenti di Sierakow e Klosowice (Polonia). 6

Overview del Gruppo Azionariato e Management Il 100% del capitale sociale della società è detenuto da Elle Effe SA holding lussemburghese riconducibile alla famiglia Ferrarini: Luca, Lucio, Licia, Lisa e Lia Ferrarini sono ad oggi le figure di riferimento della Società con diversi ruoli operativi. Nonostante la chiara connotazione familiare, il Gruppo si è dotato di una struttura dirigenziale di comprovata esperienza nel settore che ricopre le principali divisioni strategiche. Presidente Luca Ferrarini CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Consiglieri : Lina, Lucio, Licia, Lisa, Lia Ferrarini DIREZIONE GENERALE Stefano Mussini RISORSE UMANE Antonio Ferrari FINANZA/ BANCHE Roberto Rabitti PATRIMONIO IMMOBILIARE/ ASSICURAZIONI Giorgio Panciroli CONTROLLO DI GESTIONE Francesco Picchi R&D Monica Ramaschi AMM.NE Giorgio Ciroldi QUALITA Stefano Migli CED Gianluca Capria FOOD Massimo Guidetti ACQUISTI NON FOOD Pietro Ferrari DIVISIONE COTTI Gianni Lanzi DIVISIONE CRUDI Fausto Becchi DIVISIONE AGRICOLA Stefano Davoli DIVISIONE PARMIGIANO REGGIANO Stefano Migli LOGISTICA Gabriele Incerti NORMAL TRADE Antonio Miglioli Alessandro Caiti COMMERCIALE ITALIA GDO Roberto Esposito NEGOZI Mario Caprari COMMERCIALE ESTERO Andrea Gelmuzzi MARKETING Claudio Rizzi 7

Overview del Gruppo Organigramma La Società oltre ai Soci impiega 455 risorse di cui 90 impiegati e 365 operai. Il personale impiegatizio lavora nelle funzioni amministrative e commerciali. Gli operai sono impiegati nei diversi reparti della lavorazione/stagionatura, controllo qualità, reparto affettato e logistica in entrata e uscita, oltre che nelle attività agricole (prevalentemente mungitura). Alcune attività e lavorazioni come la sugnatura e il disosso sono coperti da risorse esterne (mediamente 20/25 risorse) ovvero da cooperative. Dipendenti n Impiegati 90 Operai 365 Totale 455 Boutique Ferrarini FERRARINI FOOD Co Inc FERRARINI ESPANA SI FERRARINI SUISSE SA FERRARINI SHOP Srl Le corti di Filippo Re scrl Latterie di Montagna Matilde di Canossa Srl Vendita specializzata Parmigiano Reggiano DOP Gestione attività logistica FERTRANS Srl Capogruppo operativa 100% 95% 100% 80% 70% 100% 95% ELLE-EFFE S.A. 100% FERRARINI S.p.A. 100% 51% 50% 53% FERRARINI USA Co Inc FERRARINI PACIFIC Ltd 53% 45% LATINUM ZRT FERRARINI Sp.zoo Società commerciali estere EMPORIO GOURMET Ltd ASAHI GRANT Co Ltd Società produttiva polacca 8

Overview del Gruppo Capacità Produttiva IL PROSCITTO COTTO L attività produttiva viene svolta nello stabilimento di Rivaltella dove avvengono le attività di disosso e rifilatura, siringatura e massaggio, stampaggio e cottura, confezionamento e imballaggio. La capacità di lavorazione ammonta a 30.000 cosce alla settimana divise fra lo stabilimento di Reggio Emilia e quello polacco di Sierakow. IL PROSCIUTTO CRUDO L attività produttiva viene svolta attraverso lo stabilimento di Lesignano de Bagni dove avvengono le attività di disossatura, stagionatura e affettatura del prodotto. Negli ultimi anni la capacità di lavorazione è cresciuta costantemente ed è stata pienamente utilizzata superando nell ultimo esercizio le 1.200.000 cosce/anno (oltre 12.000 ton/annue di carne) introdotte e lavorate. IL PARMIGIANO REGGIANO DOP Il presidio completo della filiera del Parmigiano Reggiano spiega l unicità delle produzioni Ferrarini: Il foraggio delle Fattorie Ferrarini; 8 allevamenti di bovine da latte di razza Jersey e Frisona; I caseifici matricola n. 106 e n. 110 di Puianello e Castelnuovo Monti (Reggio Emilia). Negli ultimi anni la capacità di lavorazione e maturazione ha superato le 45.000 forme. L ACETO BALSAMICO DOP/IGP Nelle acetaie Ferrarini avviene la lavorazione del mosto proveniente dai vigneti di proprietà: diraspatura e spremitura, cottura del mosto, fermentazione, acetificazione e invecchiamento in diversi tipi di legno per 12, 18 e 25 anni, il rincalzo e l imbottigliamento. IL VINO Oltre 35 ettari immersi nelle colline Emiliane offrono le uve Lambrusco, Malbo Gentile, Spergola, Cabernet Sauvignon, Chardonnay che garantiscono le produzioni vinicole Ferrarini. Il presidio dell intera filiera ed il sistema di coltivazione e gestione ecocompatibile rivelano il legame con la tradizione e la cultura del luogo. 9

Overview del Gruppo Certificazioni di Qualità Coerentemente con la filosofia Ferrarini di qualità della tradizione produttiva e di innovazione tecnologica, la società ha implementato un Sistema di Qualità Aziendale che nel corso degli anni ha ottenuto tutte le certificazioni in materia di igiene e sicurezza degli alimenti, in conformità alla normativa vigente. 10

11 Settore di Riferimento

Settore di Riferimento Caratteristiche e Andamento del Settore Il settore in cui opera il Gruppo è tendenzialmente correlato alla dinamica macroeconomica e alla propensione alla spesa dei consumatori. Negli ultimi anni il settore dei salumi e dei formaggi in Italia ha subito una leggera contrazione (2% c.a. annui) tanto a volumi quanto più a valori, segno che c è stato uno spostamento della spesa verso prodotti a basso costo ed in promozione; tale trend tuttavia è risultato tanto maggiore nel sud Italia rispetto alle regioni in cui il Gruppo Ferrarini concentra il proprio fatturato. La distribuzione a livello nazionale è caratterizzata da una presenza ancora forte del canale tradizionale (32%), rispetto ad altri mercati europei in cui la Grande Distribuzione Organizzata concentra la quasi totalità dell offerta, e parimenti una ponderazione dei prodotti private label più contenuta (18% vs 37% media Paesi europei), segno di riconoscimento ancora forte dei prodotti a marchio nazionale. Un andamento decisamente positivo invece per le esportazioni che, sulla spinta del Made in Italy e della riconosciuta importanza delle certificazioni DOP e DOC, hanno registrato tassi di crescita molto positivi nel 2014. Nello specifico la crescita a valori risulta maggiore rispetto a quella a volumi per il prosciutto, sia cotto che crudo, mentre le esportazioni di parmigiano hanno segnato un importante crescita a volumi ma molto contenuta a valori, segno di una contrazione del prezzo medio all origine. Il mercato dell export vede un outlook positivo anche per il prossimo quinquennio. Fonte: ASSICA, International Trade Map 12

Settore di Riferimento Posizionamento di Mercato Il prosciutto stagionato e il prosciutto cotto, core business dell attività produttiva Ferrarini, coprono oltre il 50% del mercato dei salumi in Italia. Il Gruppo vanta una posizione di leadership assoluta sul mercato nazionale del prosciutto cotto, con una quota superiore al 10%. Ferrarini Rovagnati Posizionamento di Mercato Prosciutto Cotto per canale distributivo 7,9% 7,9% 9,0% 9,0% 9,1% 9,1% 10,3% 10,3% 11,8% 11,8% 8,2% 8,2% Nel Canale tradizionale al dettaglio, dove la qualità del prodotto viene maggiormente valorizzata, la quota di mercato sale al 12%, confermando il primato e il valore delle produzioni. Grandi Salumifici Italiani n.d. n.d. Parmacotto Fiorucci 2,5% 2,5% 3,1% 3,1% 3,0% 3,0% 5,1% 5,1% 4,8% 4,8% 6,1% 6,1% 5,1% 5,1% 8,0% 8,0% Negroni 2,0% 2,0% 3,0% 3,0% 4,0% 4,0% Totale Totale Mercato Canale Canale GDO GDO Beretta n.d. n.d. 2,0% 2,0% 4,0% 4,0% Canale Canale al Dettaglio al Fonte: REPORT ASSICA OTTOBRE 2014 13

14 Dati Economico-Finanziari Storici

Dati Economico-Finanziari Storici Sintesi dei Dati Economici Fatturato: Con ricavi pari a 250 mln di euro, il 2013 conferma il trend di crescita positivo del volume d affari, che risulta particolarmente significativo in un contesto di contrazione dei consumi (-3% YoY): Ferrarini infatti è riuscita ad aumentare il fatturato sia a volumi che a valori. Gross Margin: l incremento significativo dei prezzi di alcune materie prime - carni e mangimi per i bovini da latte - ha comportato una lieve contrazione a livello di Primo Margine. Ebitda: l attenta attività di contenimento e razionalizzazione dei costi per pubblicità e iniziative promozionali, ha confermato un Ebitda pressoché sui livelli dell esercizio precedente, anche se in leggera contrazione. Ebit: gli ammortamenti annui riflettono gli investimenti significativi sostenuti nel corso degli anni, principalmente in stabilimenti produttivi, e confermano un reddito operativo pari ad 12 mln c.a.. Risultato d esercizio: l utile consolidato 2013 ammonta ad 2,6 mln, in leggera contrazione storica per maggiori oneri finanziari sostenuti. FERRARINI SPA consolidato CONTO ECONOMICO 2010 2011 2012 2013 co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo Ricavi Netti 233.050 241.512 246.610 250.124 Crescita YoY #DIV/0! 3,6% 2,1% 1,4% GROSS MARGIN 104.637 104.492 102.706 102.073 % Ricavi 44,9% 43,3% 41,6% 40,8% EBITDA 20.425 21.689 20.266 20.194 % Ricavi 8,8% 9,0% 8,2% 8,1% EBIT 12.346 13.672 11.914 11.723 % Ricavi 5,3% 5,7% 4,8% 4,7% Risultato netto 4.214 3.907 3.105 2.640 15

Dati Economico-Finanziari Storici Sintesi dei Dati Patrimoniali Attività Immobilizzate: la struttura patrimoniale è caratterizzata da un considerevole livello di immobilizzato materiale, costituito per lo più dalla capacità produttiva: dei 189 mln di euro di immobilizzato patrimoniale infatti, c.a. 147 mln sono afferenti a terreni e fabbricati di lavorazione di cui 85 dedicati alla filiera del Parmigiano Reggiano che la società presiede interamente: i terreni di foraggio, i caseifici e le stalle valorizzano in bilancio oltre 85 mln. Capitale Circolante Netto: L adozione dell art. 62 (pagamento beni deteriorabili) ha comportato una necessaria politica di monitoraggio e di gestione del credito, che ha permesso di sostenere positivamente il cambiamento delle condizioni di incasso e pagamento. Il Magazzino vede un impiego consistente nei prodotti in stagionatura ed invecchiamento: su 60 mln di valorizzazione dell inventario a dicembre 2013 circa il 60% è costituito dai prodotti in corso di lavorazione di cui: il 70% è prosciutto in stagionatura il 21% è parmigiano in stagionatura il 2% è aceto balsamico in invecchiamento Le Fonti di Finanziamento mostrano un esposizione finanziaria rilevante, spiegata infatti dalla natura dell attività di business e dalla peculiarità delle produzioni Ferrarini (presidio delle intere filiere produttive) oltre che supportata da un buon livello di patrimonializzazione. FERRARINI SPA consolidato STATO PATRIMONIALE 2010 2011 2012 2013 co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo Attività immobilizzate 173.372 173.782 193.181 189.948 Capitale circolante netto 60.995 66.314 53.315 65.823 TFR e altri fondi rischi (4.181) (4.141) (4.077) (4.019) Capitale investito netto 230.186 235.956 242.419 251.752 Patrimonio Netto 108.776 111.687 116.870 125.468 Posizione Finanziaria Netta 121.410 124.268 125.549 126.284 16

Dati Economico-Finanziari Storici Dettaglio del Patrimonio Immobiliare La forte connotazione produttiva e la peculiarità delle lavorazioni spiegano l importante patrimonio immobiliare-produttivo del Gruppo, che si distingue non soltanto per la diversificazione e per il livello di integrazione ma soprattutto per l unicità, rientrando nei disciplinari previsti per le produzioni del Crudo di Parma, del Parmigiano Reggiano e dell Aceto Balsamico Tradizionale di Reggio Emilia. Breakdown Terreni e Fabbricati valore di bilancio valore economico* Terreni agricoli 65.475.448 105.363.392 Fabbricati residenziale 5.602.327 16.707.356 Fabbricati Produttivi/Logistici 38.880.778 54.788.703 Caseifici 2.722.308 8.672.000 Fabbricati uffici/residenziale 5.580.054 10.052.304 Strutture Zootecniche/Suinicole 14.507.737 27.080.473 Fabbricati Stagionatura Lesignano de Bagni 6.120.582 38.630.000 Stabilimento Cotti - POLONIA 8.094.588 10.232.200 Opere Increm. su Beni di Terzi 244.962 244.962 TOTALE COMPLESSIVO 147.228.784 271.771.390 Gli stabilimenti agricoli, produttivi e di stagionatura contano: Rivaltella: stabilimento produttivo storico di Ferrarini per il Prosciutto Cotto, oltre che sede amministrativa; Langhirano (Parma): stabilimento produttivo di lavorazione e balia dei crudi stagionati, e stabilimento disosso; Puianello e Castelnuovo Monti (Reggio Emilia): caseificio matricola n. 106 e n. 110; Reggio Emilia: 8 allevamenti per la produzione di latte; Viano (Reggio Emilia): vigneti e centro pigiatura; Rivalta (Reggio Emilia): piattaforma logistica; Albinea (Reggio Emilia): acetaia. 17 * valori periziati al 2014

Dati Economico-Finanziari Storici Dettaglio delle Rimanenze di Magazzino La composizione del magazzino vede quasi il 60% impiegato nella stagionatura/invecchiamento dei diversi prodotti lavorati, con un impiego di capitale superiore ai 32 mln di euro. Breakdown Magazzino MAT. PRIME La particolare natura delle produzioni infatti prevede diversi tempi di stagionatura (disciplinati dai diversi consorzi) per i diversi tipi di prodotto: almeno 12 mesi per il Prosciutto Crudo: Ferrarini adotta tempi di stagionatura dai 18 ai 24 mesi almeno 24 mesi per il Parmigiano Reggiano Almeno 12 anni per l Aceto Balsamico Da considerare inoltre che il valore commerciale dei prodotti in stagionatura risulta mediamente 15% superiore rispetto alla valorizzazione a magazzino. 26% 15% 26% 59% 15% 15% 26% Breakdown Magazzino 59% 59% MAT. PRIME PRODOTTI FINITI PRODOTTI IN LAVORAZIONE Breakdown Magazzino Composizione delle Rimanenze a dicembre 2013 42% 13% 2% 1% 42% 13% 2% 1% 1% 42% 13% 2% 1% PRODOTTI FINITI PROSCIUTTO CRUDO IN STAGIONATURA PROSCIUTTO COTTO IN PRODUZIONE PARMIGIANO REGGIANO IN STAGIONATURA ACETO IN INVECCHIAMENTO ALTRI 18

Dati Economico-Finanziari Storici Equilibrio Fonti-Impieghi La particolarità dell attivo patrimoniale, con una duration condizionata dagli asset produttivi e dalle rimanenze in stagionatura comporta una struttura delle fonti di finanziamento coerente con gli impieghi. Dei 190 mln di euro di immobilizzato patrimoniale, quasi l 80% è afferente a terreni e fabbricati produttivi, di cui la metà c.a. è dedicata alla filiera del Parmigiano Reggiano, interamente presieduta dalla società. Inventario Totale 61 mln Rapporto Rapporto Attività Attività - Passività Passività 2013 2013 Altro 3% Cred. Comm. 18% Rimanenze rotative 7% Rimanenze in stagionatura 10% Mandrie 2% Fondi 1% Deb. Comm. 19% Deb. Fin. Netti BT 31% Analizzando quindi la composizione del magazzino si riscontrano componenti che, per natura e/o per tempi di rotazione, possono essere qualificati come impieghi di medio-lungo termine (60% dell Inventario Totale: mandrie 6 mln e prodotti in stagionatura 33 mln). Immobilizzato 60% Deb. Fin. MLT 9% PN 40% Attività Passività 315 mln 315 mln 19

Dati Economico-Finanziari Storici Dettaglio dei principali Clienti e Fornitori Circa il 75% delle vendite viene fatta sul mercato italiano, il restante 25% viene fatto in alcuni paesi europei (in particolare Spagna, Inghilterra), Svizzera e Giappone. I primi 6 clienti del Gruppo nel 2013 hanno realizzato circa il 12% del fatturato complessivo, denotando una composizione particolarmente frammentata verso un elevato numero di clienti (il pacchetto clienti comprende oltre 18.000 nominativi). Clienti % cumul. 1 Esselunga Soa 5% 3 Pac 200 (Conad) 7% 2 Gruppa SMA Rinascente 8% 4 Gruppo Unes 9% 5 Dufrital (Aereoporti) 11% 6 Gruppo Pam Panorama 12% Fatturato 2013 Consolidato 100% Anche la concentrazione dei fornitori è piuttosto bassa in quanto i primi 6 rappresentano solo il 15% del totale, e risultano incentrati particolarmente verso i lavoratori di carne suina. Fornitori % cumul. 1 Suicom Spa 6% 2 Comital 9% 5 Fimar Carni Spa 12% 4 F.lli Martelli 13% 3 Simonini Spa 14% 6 F.lli Sassi 15% Acquisti e servizi 2013 Consolidato 100% 20

Dati Economico-Finanziari Storici Esercizio 2014 Conto Economico pre-consuntivo L esercizio 2014 ha confermato il trend di crescita positivo del volume d affari grazie all importante attività di penetrazione nei mercati esteri, nonché per effetto dell attento lavoro svolto per difendere le quote di mercato detenute a livello nazionale, sia nel canale della Grande Distribuzione Organizzata che nel canale al dettaglio tradizionale. L attenta politica di contenimento dei prezzi ha consentito un trend positivo anche da un punto di vista della marginalità generata: il Gruppo registra a dicembre 2014 un margine operativo lordo pari a 21 milioni, che sui 256 milioni di euro di fatturato consolidato restituiscono una marginalità superiore all 8,2%. Conto Economico FERRARINI SPA consolidato / '000 2012 2013 2014 Ricavi Totali 246.610 250.124 255.164 Crescita YoY 2,1% 1,4% 2,0% GROSS MARGIN 102.706 102.073 99.402 % Ricavi 41,6% 40,8% 39,0% EBITDA 20.266 20.194 20.946 % Ricavi 8,2% 8,1% 8,2% EBIT 11.914 11.723 12.418 % Ricavi 4,8% 4,7% 4,9% Risultato netto 3.105 2.640 3.083 Il bilancio chiude con un utile pre-consuntivo superiore ai 3 milioni di euro, confermando profittabilità e trend positivi. 21

Dati Economico-Finanziari Storici Esercizio 2014 Stato Patrimoniale pre-consuntivo Da un punto di vista patrimoniale, la struttura delle fonti di finanziamento giova delle nuove linee a medio-lungo termine accordate nel corso dell esercizio, che hanno permesso il riequilibrio del rapporto fra l indebitamento bancario a breve e a lungo termine e una migliore copertura degli impieghi oltre l esercizio (cosce in stagionatura). Le dinamiche del capitale circolante commerciale si stabilizzano invece sui livelli 2013, dopo il pieno recepimento dell art. 62 del D.L. n.1. Inventario Totale 72 mln Rapporto Attività Passività 2014 Rapporto Attività - Passività 2014 Altro 1% Cred. Comm. 18% Rimanenze rotative 7% Rimanenze in stagionatura 13% Mandrie 2% Fondi 1% Deb. Comm. 19% Deb. Fin. Netti BT 19% Stati Patrimoniale FERRARINI SPA consolidato Deb. Fin. MLT 21% / '000 2012 2013 2014 Attività immobilizzate 193.181 189.948 190.480 Capitale circolante netto 53.315 65.823 74.388 % Ricavi 21,6% 26,3% 29,2% TFR e altri fondi rischi (4.077) (4.019) (3.442) Capitale investito netto 242.419 251.752 261.426 Immobilizzato 58% PN 41% Patrimonio Netto 116.870 125.468 132.550 Posizione Finanziaria Netta 125.549 126.284 128.876 Attività Passività 326 mln 326 mln 22

23 Il Piano Industriale

Il Piano Industriale Premesse al Piano Industriale 2015-2018 La società intende portare avanti il processo di espansione internazionale, andando a consolidare il proprio posizionamento tanto sul mercato nazionale che internazionale. Nei prossimi anni l obiettivo sarà quello di ampliare l attività commerciale su mercati esteri ad alto sviluppo - Giappone e U.S.A. in primis - dove il marchio Ferrarini e le produzioni alimentari italiane vantano riscontri sempre più importanti. I fondi derivanti dall emissione delle Obbligazioni verranno quindi utilizzati: a supporto del piano di espansione commerciale che passerà attraverso possibili acquisizioni in Italia o all estero; per cogliere eventuali opportunità sugli approvvigionamenti, che consentano ulteriori efficientamenti produttivi con benefici da un punto di vista di marginalità; a riequilibrio delle fonti di finanziamento, in linea con la struttura degli impieghi e della peculiarità dell attività produttiva. I management stima conservativamente un crescita del volume d affari in linea con quanto registrato storicamente, e una marginalità stabile per il periodo 2015 2018. La posizione finanziaria netta beneficerà dell evoluzione positiva del self-financing, e una struttura degli impieghi stabile in considerazione del recepimento completo della nuova normativa sui termini di pagamento dei beni alimentari e degli investimenti produttivi sostenuti negli ultimi anni. 24

Il Piano Industriale Evoluzione attesa di Fatturato e Marginalità L evoluzione del fatturato prevede un tasso di crescita medio annuo del +2,5%, esattamente in linea con quanto registrato storicamente (+2,5% C.A.G.R. 2010-2014). Sebbene il mercato mostri ancora deboli segnali di ripresa dei consumi, la qualità delle produzioni Ferrarini ha mostrato un riscontro, sia a livello nazionale che estero, tanto maggiore al crescere della fascia di prezzo del prodotto. A livello di marginalità operativa, il management ha previsto conservativamente un andamento stabile, nonostante i volumi esteri mostrino un trend decisamente positivo. 254 FATTURATO 2014 pre-consuntivo Evoluzione Fatturato e Marginalità ( /mln) Revenues C.A.G.R. 2015-2018 +2,5% 21 EBITDA 2014 pre-consuntivo 281 EBITDA Margin 2015-2018 8,2% FATTURATO 2018 FORECAST 2014 2018 23 EBITDA 2018 FORECAST 25

Il Piano Industriale Evoluzione attesa della Posizione Finanziaria Netta La Posizione Finanziaria Netta, che al 2014 si attesta ad 129 milioni, mostra un decalage negli anni a piano, in considerazione di un maggiore efficientamento delle fonti finanziarie Nel corso degli ultimi anni, la società è riuscita a mantenere un livello di indebitamento stabile nonostante il recepimento dell art. 62 del D.L. n.1/2012 (con la disciplina dei termini di pagamento per i beni deperibili), che ha avuto un significativo impatto a livello di capitale circolante netto L autofinanziamento positivo ed il cash conversion generato, consentiranno quindi una progressiva riduzione dell esposizione finanziaria 128,9 PFN 2014 pre-consuntivo Evoluzione Posizione Finanziaria Netta ( /mln) (55,3) 12,3 9,9 97,6 AUTOFINANZIAMENTO Δ CCN CAPEX PFN 2018 PROSPETTICO 2014 2018 26

Il Piano Industriale Conto Econonico e Stato Patrimoniale prospettici Conto Economico FERRARINI SPA consolidato / '000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Ricavi Totali 246.610 250.124 255.164 265.882 274.007 278.169 281.561 Crescita YoY 2,1% 1,4% 2,0% 4,2% 3,1% 1,5% 1,2% GROSS MARGIN 102.706 102.073 99.402 103.690 106.294 108.094 109.322 % Ricavi 41,6% 40,8% 39,0% 39,0% 38,8% 38,9% 38,8% EBITDA 20.266 20.194 20.946 21.773 22.542 22.520 22.775 % Ricavi 8,2% 8,1% 8,2% 8,2% 8,2% 8,1% 8,1% EBIT 11.914 11.723 12.418 13.200 13.540 13.397 13.943 % Ricavi 4,8% 4,7% 4,9% 5,0% 4,9% 4,8% 5,0% Risultato netto 3.105 2.640 3.083 3.328 3.890 4.494 4.925 Stato Patrimoniale FERRARINI SPA consolidato / '000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Attività immobilizzate 193.181 189.948 190.480 184.667 179.429 173.672 165.508 Capitale circolante netto 53.315 65.823 74.388 76.896 78.270 82.727 86.649 % Ricavi 21,6% 26,3% 29,2% 28,9% 28,6% 29,7% 30,8% TFR e altri fondi rischi (4.077) (4.019) (3.442) (4.391) (5.422) (5.335) (5.402) Capitale investito netto 242.419 251.752 261.426 257.171 252.276 251.064 246.756 Patrimonio Netto 116.870 125.468 132.550 135.879 139.768 144.263 149.188 Posizione Finanziaria Netta 125.549 126.284 128.876 121.292 112.508 106.802 97.568 27

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EXPO Milano 2015 Casa Ferrarini All interno di EXPO 2015, che si terrà a Milano dal 1 maggio al 31 ottobre, Ferrarini avrà a disposizione un intero spazio espositivo di oltre 500 metri quadrati. Ferrarini infatti sarà l unico operatore del settore a disporre di una vetrina alimentare totalmente dedicata, che sorgerà in una posizione molto attrattiva: affacciata su Lake Arena (un bacino d acqua con al suo interno l Albero della Vita) e affianco a Palazzo Italia. In collaborazione con MyChef, verrà allestita una vera e propria boutique degustativa dove i visitatori potranno conoscere e degustare il meglio dei sapori Ferrarini. Casa Ferrarini sarà costituita da una parte espositiva, dove le persone potranno esplorare il mondo Ferrarini e una parte ristorazione, dove verranno servite le migliori specialità alimentari del Gruppo. 29

EXPO Milano 2015 Presenza Ferrarini all interno del sito espositivo 30

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