Guida base all investimento in Oro Iscrizione elenco operatori professionali in Oro Banca D Italia n. 5003371 Cap.soc. 1.000.000 interamente versato Pag 1
Indice Il principe degli hard assets - l Oro fisico: caratteristiche e forme di investimento Glossario e web link Appendice «Il fuoco prova l'oro; le sventure, gli uomini forti» «Gold is tried by fire, brave men by adversity» Seneca (3 a.c.- 65 d.c) Pag 2
Le caratteristiche uniche dell Oro: aspetti principali Esiste solo un asset al mondo che abbia le seguenti caratteristiche: Valuta di riserva mondiale Quotazione ufficiale continua dall Asia agli USA (24 ore al giorno) Tangibilità e fungibilità Mobilità e facilità di trasferimento Non è stampabile o manipolabile a piacere da uno o più Stati Non ha rischio di controparte, e non é associato ad alcuna obbligazione, a nessun debito, e a nessuna promessa Il principe dei beni rifugio per eccellenza da sempre, in tutte le epoche, in tutte le civiltà, da millenni Si pone a metà tra gli immobili e gli asset finanziari avendo la caratteristica concretezza dei primi e la liquidità dei secondi Oro fisico da investimento Pag 3
Le caratteristiche uniche dell Oro: sintesi Pag 4
Le caratteristiche uniche dell Oro: protezione dai rischi Pag 5
L Oro e le sue forme di investimento 1/2 Diversi tipi di investitori operano regolarmente in Oro, ma con modalità, strumenti e tipologie di prodotto molto diverse tra di loro a seconda degli obiettivi: BMPI per il risparmio offre Oro fisico da investimento Tipo di Investitore Tipo di oro Strumento Obiettivo Trader Oro cartaceo ETF, ETC, GLD Breve termine: speculazione Miniera Bullion Bank Oro finanziario Comex, SPDRGLD, Options Medio termine: copertura posizioni Banche Centrali Fondi Sovrani Investitori Privati Oro fisico Borse valori Gold dealer Lungo termine: preservazione valore Pag 6
L Oro e le sue forme di investimento 2/2 Dal nostro punto di vista la questione non è se investire in oro, ma quanto e come, o per dirla con le parole di George Bernard Shaw: Vi consiglio, finché il capitalismo dura, di votare per l Oro! ( I advise you, as long as the capitalist system lasts, to vote for gold! ) Come proteggersi con l Oro Fisicamente, in quanto gli strumenti alternativi al fisico, quali ETF/ETC, sono un puro asset finanziario alla stregua di qualsiasi altro: i due strumenti armonizzati in Italia non prevedono la consegna di Oro, non hanno il deposito assicurato, e i conti non sono allocati Optando per la consegna in proprie mani o conservandolo in cassette di sicurezza presso istituti bancari, o con strumenti cartacei che garantiscano la consegna Con tagli idonei che rispondano sin dall inizio ad una politica previsionale, ma adatti ad un eventuale disinvestimento e/o spendibilità in caso di necessità Con Oro da investimento conforme agli standard Banca d Italia e internazionali quali il London Good Delivery (LGD) in termini di misure, pesi e titolo di purezza 999,9 Con una logica di accumulo progressivo a date fisse, assicurandosi una media di carico sempre performante Quanto investire in Oro In un portafoglio standard si parte tipicamente con un 10% della liquidità In media si parte dal 15% per arrivare al 20% Otre al 20% è bene avere una gestione attiva e professionale Pag. 7
Mercato dell Oro: come è formato il prezzo Il prezzo dell Oro si forma sulla base degli andamenti delle principali borse valori mondiali, con particolare rilievo di quella di Londra, che ha due fixing al giorno alle 10.30am e alle 3pm ora GMT (UK time), vedi http://www.goldfixing.com/home.htm L Oro è trattato in modo virtuale in Dollari Usa per Oncia Troy, e tutti gli altri prezzi sono derivati da questo, incluso il prezzo in Euro o in Sterline per Oncia o Kilogrammo A valle dell acquisto deve essere poi trasformato in forma fisica L unità di misura per gli scambi è rappresentata da barre di Oro con purezza minima 995/1000 e peso di ca. 400 Once Troy, pari a 12,5kg circa di Oro Il prezzo pubblicato in Once si riferisce quindi sempre a multipli di queste barre da 400 Once ca., che fanno da unità di conto Al prezzo di borsa vanno poi sommati i costi di tenuta del conto metalli con una controparte accreditata LBMA, e la trasformazione dell Oro dal conto metalli in lingotti fisici La parte accreditata deve poi affrontare i costi di trasporto, assicurazione, deposito, oltre ai successivi costi di trasformazione in lingotti in formato retail, e la raffinazione in titolo 999,5 o superiore, il massimo titolo esistente per l Oro da investimento La provenienza dell Oro accettata dalla borsa è limitata alle fonderie accreditate dalla borsa stessa, la LBMA, che stabilisce i criteri di produzione secondo lo standard londinese, o London Good Delivery (LGD) Attenzione: l Oro domestico non LGD - non ha un canale di mercato efficiente internazionale, in quanto l Oro non prodotto secondo lo standard LGD viene tipicamente saggiato prima di ogni transazione, creando di fatto una barriera al disinvestimento Pag 8
Il portafoglio Oro: i razionali Trattandosi di un bene fisico e finanziario allo stesso tempo, alcuni fattori sono molto rilevanti ai fini di coniugare le esigenze di investimento del cliente con l offerta più adeguata, rispondendo alle seguenti domande: Quanto Oro fisico il cliente può e intende avere nella propria asset allocation? Quali sono i tagli dei lingotti che meglio coniugano le esigenze di investimento con i costi e le necessità di realizzo e di liquidità? L acquisto avverrà in un unica soluzione o si prevede un accumulo graduale? Si tratta di un investimento di lungo termine o il cliente pensa di avere necessità di smobilizzo in breve tempo? Il cliente sta pensando di fare regali a figli e nipoti? E chiaro che un cliente investendo 35.000 in Oro, non acquista un solo lingotto da 1KG! La scelta del mix dei lingotti è apparentemente semplice e intuitiva, ma spesso si è rivelata un momento di grande confusione emotiva nelle determinanti di scelta del cliente, confondendo aspetti emotivi e finanziari. Pag 9
Il portafoglio Oro: la composizione Per risolvere questo aspetto e aiutare la vendita, BMPI ha sviluppato dei KIT sulla base dei parametri finanziari tipici dell'asset allocation in Oro e divisi per fasce di investimento. Utilizzo in portafoglio 1KG ca 36K retail Tagli piccoli per realizzo immediato Tagli medi per necessità Pianificabili Tagli grossi per immobilizzo Percentuale 15% - 25% 25%-30% 40% - 50% Numero di Lingotti x GR Controvalore 6x 50gr = 300gr 6*1.800 = 10.800 2 x 100gr = 200gr 2*3.600 = 7.200 2 x 250gr 2*8.900 Pag 10
10 motivi per comprare Oro 1/2 1. Bene rifugio per eccellenza: l Oro da sempre conserva il suo valore in modo ideale, e protegge il patrimonio in modo semplice, specie in momenti di inflazione bassa in termini nominali ma con forte erosione della capacità di acquisto. 2. Qualità uniche: nella classe di investimento degli hard asset è l unico ad essere anche estremamente liquido, mobile, fungibile, considerato alla stregua di una valuta in tutto il mondo; la concretezza di un immobile e la liquidità del denaro, un connubio ideale. 3. Sicurezza economica e fisica: è l unico asset che NON ha debiti o rischi di controparte associati, e non è manipolabile in modo unilaterale da nessuno. 4. Diversificazione negli investimenti: la quasi totalità degli investimenti finanziari moderni è rappresentata da carta o meglio da scritture contabili elettroniche; la storia ci insegna che la carta può essere cambiata, svalutata, annullata, cancellata, sospesa o modificata, mentre l Oro posseduto fisicamente è una certezza. 5. Sistema di valore costante: la massa dell Oro disponibile aumenta in modo lento e limitato nel tempo, e oltre ad alcuni limitati utilizzi industriali, la sua principale valenza, è proprio quella di essere un sistema di riferimento affidabile per la conservazione di valore. Pag 11
10 motivi per comprare Oro 2/2 6. Produzione in deficit: dal 1971, anno di uscita degli USA dal Gold Standard, la domanda di Oro è stata sempre superiore all offerta. Dal 2000 ad oggi il divario è aumentato, attestandosi su un deficit attuale di 1.650T a.a., pari alla differenza tra le 2.600T annue estratte e la domanda, attualmente di ca. 4.250T annue. 7. Domanda istituzionale e privata in aumento: la domanda mondiale di Oro fisico da investimento è in continuo aumento, complici la moltiplicazione di strumenti rappresentativi di Oro (ETF), gli acquisti delle Banche Centrali, che hanno nuovamente iniziato ad accumulare Oro dopo trent anni, e l ingresso sui mercati dei risparmiatori asiatici. 8. Debito sovrano e deficit degli Stati: i debiti già in essere e la necessità di continuare a farne di nuovi a causa di un oggettiva difficoltà a ridurre il deficit corrente affliggono la maggior parte degli stati occidentali. Storicamente, e in tutte le epoche e latitudini, questo scenario è stato invariabilmente affrontato dagli Stati debitori con la svalutazione progressiva della valuta. 9. Aumento della massa monetaria e pressioni inflazionistiche: mentre la cartamoneta ha sempre dimostrato la tendenza ad essere inflazionata e a perdere valore, l Oro ha conservato il proprio valore in ogni epoca e in ogni cultura, fin dagli albori della civiltà. 10. Perdita di status del Dollaro US: l Occidente è sempre meno in grado di guidare la politica valutaria mondiale; i paesi emergenti sono ormai i maggiori detentori del debito degli Stati occidentali, sono anche gli unici a crescere economicamente, ed avranno un ruolo predominante nei decenni a venire: gli assetti valutari del mondo e il ruolo del Dollaro US sono destinati a cambiare di conseguenza. Pag 12
Perché il mondo intero accumula Oro fisico In tutti i paesi del mondo, banche centrali, fondi sovrani, investitori istituzionali, famiglie e risparmiatori di ogni livello acquistano Oro fisico per proteggere i propri capitali con il più antico bene rifugio al mondo I razionali di queste scelte sono tante, e tra essi citiamo: Aumento esponenziale della massa monetaria mondiale con conseguente perdita del potere d acquisto Svalutazione competitiva tra le valute e conseguente aumento dei prezzi Imbalance commerciali tra i paesi emergenti e l Occidente Diversificazione degli attivi finanziari Crisi sistemiche e valutarie Rischi controparte e rischi di credito in generale Indebitamento dei paesi occidentali sopra ai livelli di guardia Aumento dei rischi e dei premi sui debiti sovrani Difficoltà sempre maggiori nel finanziare i salvataggi Ritorno alla ricerca di beni tangibili a valle di anni di smaterializzazione L Oro, l unica valuta fisica riconosciuta a livello mondiale, il cui valore non è manipolabile in modo artificioso: a distanza di anni le banche centrali e grandi operatori hanno ricominciato ad acquistare Oro! Pag 13
Trend dell Oro: il passato L Oro ha un trend di lungo periodo e normalmente aumenta il suo valore in momenti di tensione sociale e finanziaria, svolgendo la sua funzione di equilibratore patrimoniale. Il presente grafico illustra chiaramente come l andamento dell Oro abbia solamente replicato l aumento della massa monetaria. Il valore dell Oro non è dato dal suo prezzo, ma dal suo potere di acquisto, che da sempre, in ogni epoca, esprime egregiamente: con un Oncia d Oro a 20$ nel 1929 si acquistava un abito sartoriale, e con la stessa Oncia a 1.530$ ad oltre 80 anni di distanza si acquista il medesimo abito sartoriale, mentre il potere di acquisto in Dollari equivalente è di soli 266$, una differenza del 575% Tra 20 anni avremo verosimilmente lo stesso equilibrio, ma il prezzo di un abito sarà salito di svariate volte rispetto a quello attuale, in qualsiasi altra valuta. Pag 14
Prezzo e valore Per avere una dimostrazione basti pensare all ottica inversa, ovvero alla svalutazione delle valute in termini di potere d acquisto assoluto, o meglio alla tendenza intrinseca della cartamoneta a perdere valore nel tempo Un auto compatta nel 1971 aveva un prezzo di ca.2.500$, ovvero ca.15.000$ alla data: servono sei volte quella quantità di denaro per acquistare la stessa classe di auto oggi, così come servono meno di sei volte in Once d Oro Il punto essenziale è quindi la indiscussa capacità di protezione del potere d acquisto dell Oro, che è il suo valore, e non il prezzo E' tuttavia da notare che il prezzo dell Oro non è quasi mai sceso nella storia moderna, se non per brevi periodi, o a causa di prezzi imposti politicamente, così come nessuna delle moderne FIAT Currencies si è mai apprezzata in termini di potere di acquisto reale Pag 15
Trend dell Oro: il futuro Per quanto attiene l andamento futuro dell Oro la risposta è semplice: se cesserà l espansione della massa monetaria a sostegno delle economie e dei salvataggi di banche e Stati, se gli imbalance commerciali tra Occidente e BRIC + Next11 si riequilibreranno, e se l indebitamento degli stati ritornerà a livelli sostenibili, allora l Oro probabilmente rallenterà la sua corsa, vista la sua naturale funzione di barometro neutro ed oggettivo della finanza internazionale. Valore 1 Oncia Troy Oro al picco storico del 1980 adeguato all inflazione nominale: 2320$ In una politica di asset allocation adeguata per un risparmiatore che investe in Oro un massimo del 20% sulla totalità degli attivi finanziari, qualora l Oro dovesse scendere di prezzo, gli altri asset finanziari avranno invece conversamente guadagnato potere d acquisto, mantenendo quindi inalterato negli anni il valore complessivo del portafoglio. Pag 16
Quadro normativo e fiscale dell Oro da investimento Quadro normativo dell Oro da investimento Direttiva 1998/80/CE: l Oro da investimento è liberalizzato ed esente da IVA nella CEE Legge 7/2000: l Italia recepisce la norma europea (trasferimenti soggetti ad obbligo di comunicazioni, esenzione IVA per l Oro da investimento) Dal 1 gennaio 2008 la Banca d'italia, a seguito della confluenza dell'uic, ha assunto la gestione e le connesse verifiche degli Albi ed Elenchi relativi agli Intermediari Finanziari ex art.106 TUB e relative sezioni, agli Agenti in attività finanziaria, ai Mediatori Creditizi e agli Operatori Professionali in Oro OPERATORI PROFESSIONALI IN ORO: soggetti che esercitano in via professionale, per conto proprio o di terzi, il commercio dell Oro come definito dall articolo 1, comma 1, della Legge 17 gennaio 2000, n. 7 Caratteristiche obbligatorie dell Oro da investimento, esente da IVA: requisiti di purezza, foggia, dimensioni/misure e peso, (vedi Legge 7/2000) Segnalazioni antiriciclaggio e dichiarazioni delle operazioni in Oro a Banca d Italia Ufficio Informazione Finanziaria (UIF) a carico di BMPI S.p.A. Sussiste l obbligo di dichiarazione per le sole operazioni al di sopra dei 12.500 Sussiste l obbligo di segnalazione di operazioni sospette così come disciplinato dalla vigente normativa in materia di antiriciclaggio Tassazione La tassazione è del 20% sul capital gain calcolato sulla differenza tra il prezzo di vendita e il prezzo di carico, se documentabile Qualora il prezzo di carico non sia invece definito, il fisco considera imponibile a tassazione il 25% del prezzo realizzato (metodo presuntivo) Dichiarazione dell importo del capital gain nel modello Unico a carico del cliente BMPI non opera con una logica del sostituto d imposta Pag 17
Conclusioni: la nostra view sullo scenario attuale Condividiamo di seguito la nostra sintesi delle criticità del presente quadro economico e sociopolitico Rischio Euro: debasement della valuta, fuoriuscite di stati membri dall Euro Rischio Dollaro US: perdita dello status di valuta di riserva mondiale Rischio paese US: indebitamento e deficit insostenibili, unfunded liabilities oltre i 100T$ Rischio credito: i derivati sono oltre 30 volte il GDP mondiale tutti gli stati in deficit Rischio politico: Libia, Siria, Yemen, Afghanistan, Iraq, e le guerre locali o dimenticate nel mondo Rischio sociale: l aumento della disoccupazione porta a due soluzioni 1) sostegno con ammortizzatori sociali e aumento della massa monetaria e del deficit 2) mantenimento di una economia di mercato con tensioni sociali dovute alla nuova povertà Rischio sistemico: un improvviso default di una banca o assicurazione impatta tutto il mondo Circolo vizioso tra aumento del GDP e aumento della prosperità reale: i paesi west hanno deficit in crescita, e finché gli stati consumeranno più di quello che producono questa spirale sarà senza fine Svalutazione competitiva tra le monete: gli stati svalutano come leva nella competizione commerciale e per il pagamento del debito con soldi svalutati Default strisciante in atto attraverso la svalutazione della moneta: tassi reali negativi da anni, prezzi dei beni primari in costante aumento, panieri statistici non rappresentativi del costo della vita, potere di acquisto consumato dal sistema, deflazione e restringimento del credito per beni strumentali inclusi gli immobili, tutte cause di perdita di potere di acquisto della famiglia media I prossimi 10 anni perdita del valore reale del denaro di oltre il 100%, un default mascherato attraverso una rapida svalutazione innalzamento di barriere protezionistiche, cambio degli equilibri geopolitici, default di stati e crisi finanziarie o iperinflazione: questi sono storicamente gli unici metodi utilizzati per pagare un debito insostenibile Pag 18
Conclusioni: la storia si ripete (1929 2009) The principle of spending money to be paid by posterity under the name of funding, is but swindling futurity on a large scale. Thomas Jefferson (1743-1826) Questi fenomeni esistono da sempre nella storia, ma come tutti gli sviluppi di lungo periodo una sola generazione non ha la memoria storica di eventi simili: l analisi storica sociale e finanziaria non lascia però spazio a dubbi, i fenomeni attuali non sono altro che puntuali ripetizioni di accadimenti ciclici. Le riflessioni che ora si impongono: la domanda non è più se acquistare Oro o perché dovremmo farlo, ma unicamente quanto averne e come detenerlo l Oro non è mai caro se non si possiede perché in caso di bisogno non ha prezzo, l essenziale è quindi il suo possesso e non certo il prezzo che lo si è pagato Ed infine, quale eredità lasciare ai nostri figli e alle future generazioni: pezzi di carta o la sola valuta che tutti hanno utilizzato dagli albori della storia economica e sociale in tutte le culture del mondo. Nei prossimi anni vedremo cambiamenti epocali: mai nella storia il sistema finanziario è stato cosi integrato, così globalizzato e così vicino al collasso, e mai come oggi il mondo degli investitori attenti cerca rifugio nell Oro, la valuta più forte e indipendente nello scenario mondiale attuale. Pag 19
Indice Il principe degli hard assets - l Oro fisico: caratteristiche e forme di investimento Glossario e web link Appendice «La cartamoneta finisce col ritornare al suo valore intrinseco: zero» «Le papier-monnaie retourne éventuellement à sa valeur intrinsèque: zéro» Voltaire (1694-1778) Pag 20
Glossario BLS - U.S. Bureau of Labor Statistics LBMA London Bullion Market Association LGD London Good Delivery standard lingotti per consegna Londinese GATA Gold Anti-trust Action Committee attivisti libero mercato Oro UIC Ufficio Italiano Cambi UIF Ufficio Informazione Finanziaria TUB Testo Unico Bancario TULPS - testo unico delle leggi di pubblica sicurezza Oncia Troy Troy Ounce OZ = 31,1034768gr OZ in Kg = 32,1507466 fattore di conversione Essayeur Fondeur - Assayer melter Fonderia e Saggio - raffineria BRIC acronimo di Brasile, Russia, India e Cina NEXT 11 o N-11 termine coniato da Goldman Sachs per Bangladesh, Egitto, Indonesia, Iran, Korea, Messico, Nigeria, Pakistan, Filippine, Turchia e Vietnam Pag 21
Web Link The World Gold Council - http://www.gold.org/ KITCO - http://www.kitco.com/ LBMA - http://www.lbma.org.uk/pages/index.cfm London Gold Fixing - http://www.goldfixing.com/ Quotazioni ORO UBS bid/ask https://quotes-public1.ubs.com/ GATA - http://www.gata.org/ 24 Gold - http://www.24hgold.com/english/home.aspx U.S. Bureau of Labor Statistics http://www.bls.gov/ Shadow Government Statistics http://www.shadowstats.com/ MeasuringWorth http://www.measuringworth.com/ US Debt Clock http://www.usdebtclock.org/ BMPI http://www.bmpi.it Eurobullions http://eurobullions.bmpi.it Pag 22
Indice Il principe degli hard assets - l Oro fisico: caratteristiche e forme di investimento Glossario e web link Appendice «This is gold, Mr. Bond. All my life I've admired its color, its brilliance, its divine heaviness. I welcome any enterprise that will increase my stock... which is considerable» Auric Goldfinger Pag 23
Storia dell Oro: la monetazione L Oro è fondamento e parte integrante dell economia mondiale da sempre, fin da quando consentì il superamento dell economia basata sul baratto con le prime forme di monetazione, permettendo così lo sviluppo della società mercantile e del risparmio La prima moneta d Oro risale al 600 a.c. circa, e fu coniata in Lidia, l attuale Anatolia, e dopo oltre 2000 anni di storia si coniano ancora monete d Oro e lingotti in tutto il mondo L Oro detenuto in forma fisica è alla base delle riserve strategiche di tutte le Banche Centrali mondiali: in occasione della creazione di nuovi sistemi valutari, quali l ECU e l Euro, le garanzie per l emissione sono ancora oggi basate sul deposito in percentuale di Oro fisico Non è un caso che l Oro si è rivalutato contro tutte le principali valute negli ultimi dieci anni di circa il 300%: USD 359%, GBP 318%, Euro 206%, SFR 162% L Oro segue infatti da sempre una evoluzione legata ai cicli storici ed economici della società, ed è sempre stato un barometro dell equilibrio tra la necessità finanziaria degli Stati e il grado di fiducia della popolazione nell economia, nella finanza e in alcuni casi nella politica: più alta è l incertezza nell economia più alto è il valore dell Oro, come dimostrano i recenti record Ogni tentativo di disancoraggio delle monete dall Oro o dall Argento per pagare il debito di stato storicamente, accumulato quasi sempre per pagare il costo di guerre, ha portato invariabilmente a fenomeni di inflazione e iperinflazione fin dai tempi Atene e Sparta di Bisanzio Trenta anni o quaranta di cambiamento tecnologico sono pochi nei trend di una civiltà: il sistema monetario basato sulle FIAT currencies attuale è giovane a confronto dell Oro, che ha passato millenni di storia mantenendo immutata nel tempo la sua valenza di valuta Pag 24
Storia dell Oro: dagli Egizi ai nostri giorni L Oro ha sempre mantenuto il suo valore, sin dai tempi della caduta dell impero romano, passando poi attraverso guerre, rivoluzioni, crisi finanziarie ed economiche, resistendo a mode ed ere tecnologiche: in ogni momento ha sempre adempiuto egregiamente il suo ruolo di assicurazione della ricchezza, del patrimonio, e del potere di acquisto reale L uso dell Oro come gioiello e valuta di scambio è documentato sin dai tempi degli Egizi, che lo estraevano delle miniere in Nubia, l attuale Sudan, mentre la prima forma di monetazione è documentata da Erodoto e risale al regno Lidico di Aliatte, padre del mitico Creso Sin da allora si afferma il ruolo dell Oro come garanzia valutaria: a Bisanzio, dopo svariati episodi di forte inflazione dell Impero Romano, nell anno 1000 d.c. furono coniate monete d Oro con carature progressivamente inferiori; si ebbe in pochi anni una iperinflazione con rapida lievitazione dei prezzi, che si risolse poi solo con la riforma monetaria del 1092 a cura di Alessio I, che introdusse l Hyperpyron, ritirando i Nomisma di carature inferiori Sempre in tema di inflazione causata dall aumento di massa monetaria, nella Repubblica di Weimar nel Gennaio del 1929 un chilogrammo di pane costava 250 marchi: a dicembre dello stesso anno servivano circa 399 miliardi di marchi di cartamoneta Nel 1933 il presidente Americano Franklin Delano Roosevelt nell interesse nazionale ordinò la confisca di tutto l Oro detenuto dai cittadini americani al prezzo di 20 dollari l oncia, e dopo due anni svalutò il dollaro contro l Oro di circa il 75 % portando il prezzo dell oro a 35 dollari l oncia con il conseguente aumento della massa monetaria Nel 1961 l India, a seguito della guerra con la Cina, vietò la libera circolazione di Oro da investimento per sostenere la Rupia in forte calo, ma lasciò inalterata la possibilità di detenere gioielli; da allora l India è il più grosso consumatore al mondo di gioielli in Oro come mezzo per la difesa e la trasferibilità del patrimonio familiare: la dote ancora oggi viene pagata in Oro in un paese che ha il rapporto più alto al mondo di Oro per abitante Pag 25
Storia dell Oro: le FIAT currencies Nel 1971 il presidente USA Nixon sospese unilateralmente la convertibilità del dollaro in Oro per finanziare la guerra in Vietnam, creando così notevoli tensioni internazionali, in particolare con la Francia, il cui presidente Charles de Gaulle inviò una corazzata militare per farsi consegnare il proprio Oro; pochi mesi più tardi anche la Germania e la Svizzera seguirono le orme della Francia uscendo dall accordo di Bretton Woods che aveva segnato la storia valutaria mondiale moderna a partire dal 1944 Nell ultimo decennio dopo quasi trenta anni di assenza le Banche Centrali dei paesi emergenti per la prima volta hanno ripreso ad acquistare Oro fisico in ingenti quantità (India, Russia, Cina, Sri Lanka, fondi sovrani Arabi), mentre le banche occidentali sospendevano il programma concertato di vendite Lo scenario monetario attuale è ben peggiore e più complesso delle precedenti crisi, e saranno quasi certamente poste in atto nuove logiche di scambio, di commercio ed economiche per modificare gli assunti che dal dopoguerra a oggi hanno sin qui sostenuto lo sviluppo mondiale All alba del terzo millennio si vedono chiaramente tutti i sintomi di un forte cambio di scenario per la messa in discussione del ruolo dell IMF, della World Bank, per il controllo del WTO, la possibile creazione di un agenzia di rating europeo, e per la possibile istituzione di una nuova valuta di riserva mondiale con un nuovo ruolo per le economie emergenti Anche se verranno scritte nuove regole del gioco, che potranno incidere notevolmente nella vita e nello sviluppo delle società occidentali, l Oro continuerà a essere uno degli unici punti di riferimento del valore e della protezione del potere di acquisto, in tutto il mondo L Oro rimane l unico bene accettato in modo indiscusso da Stati e Banche Centrali, dal sistema finanziario e dal semplice risparmiatore: è una delle poche certezze per le prossime generazioni, che la cultura asiatica sempre attenta e lungimirante persegue da secoli Pag 26
Storia dell Oro: Trend macroeconomici e valutari I paesi occidentali sono oggi nella scomoda posizione di avere bilanci con passivi senza precedenti e una crescita con cui sarà estremamente improbabile potere pagare il debito nel breve periodo, dovendo trovare e gestire difficili equilibri per raggiungere obiettivi tra loro contrastanti quali: austerity e la necessità di fermare la crescente disoccupazione e la manifesta incapacità di ridurre il proprio deficit necessità impellente di ridurre il debito accumulato e necessità di rilanciare l economia reale tramite spesa pubblica necessità di de-leveraging degli asset tossici da parte dell intero sintema finanziario, e bisogno dell economia reale di ricevere nuovo credito La creazione di nuovo debito per coprire debito storicamente ha portato sempre e solo ad iperinflazione, ma visti i vincoli questa si manifesterà come svalutazione competitiva tra le principali valute al fine di riattivare il proprio export e di controllare la bilancia commerciale Il quadro si completa con una percentuale senza precedenti di strumenti cartacei circolanti (1600T$) vs. il GDP mondiale (55T$), con un rapporto di oltre 30 a 1, mentre la quota di risparmio disponibile è sempre più bassa nei paesi West Il governo US ha pianificato un incremento del 60% del proprio debito di 21$T, raggiungendo i 30$T nel 2020, mentre la masse dell Oro incrementerà del 10% ca. Le implicazioni per i possessori di debito US, quali la Cina, sono più che ovvie: tutti ridurranno la loro esposizione Pag 27
Storia dell Oro: l Oro come unica valuta da sempre L Oro ha ripreso il suo ruolo millenario: una valuta di portata universale Il valore dell oro applicando il coefficiente di rivalutazione dell inflazione storico è pari a 2200 USD per oncia, mentre altri studi parlano di livelli più alti Paesi quali India e Cina hanno ancora valori di Oro bassissimi, meno del 2% rispetto alle proprie riserve strategiche, ma sono in rapido aumento per avvicinarsi alle ratio dei paesi occidentali, che sono dieci volte più alte: l India ha acquistato 200T nel 2009 dall IMF Solo gli acquisti Indiani e Cinesi in caso di leggero aumento della domanda potrebbero più che assorbire la produzione mondiale di Oro per molti anni a venire Il sistema produttivo dell Oro è infatti anelastico: per una nuova miniera ci vogliono dai sette ai dieci anni dalla licenza mineraria alla produzione, e la produzione a livello mondiale è in diminuzione progressiva da anni e costantemente L Oro, a differenza della cartamoneta, non si può semplicemente stampare, ma come la moneta è divisibile, fungibile, contabile in modo certo e verificabile, scambiabile ovunque nel mondo, come e più del denaro Pag 28
Cosa da sapere 1/3 Al mondo esistono alla data ca. 166.000T di Oro fisico in varie forme above ground, ovvero in gioielli, monete, lingotti, e manufatti industriali, per un valore di 5,5T cca (55.000MLD ) Se fondessimo queste 166KT in un unico cubo avrebbe la ragguardevole misura di ca. 20mt di lato, come un palazzo di sei piani Negli ultimi anni la produzione di nuovo Oro derivata da estrazione è calata costantemente: si estraggono in media 2.600 T anno, ovvero l 1,6% del totale estratto, mentre è in costante aumento il riciclo e la fusione di rottami di Oro vecchio Simbolo dell Oro: AU; codice ISO e codice valuta XAU, peso atomico 79, il titolo è in carati (24) L Oncia Troy (OZ) pesa 31,1034768 grammi, in un KG sono contenute 32,1507466 OZ L Oro è quotato in via continuativa nelle principali borse valori mondiali in particolare Londra, Zurigo, New York, con taglio minimo di scambio in borsa in barre da 350/400 Once Troy circa 12,4 KG L Oro fisico è il bene rifugio per eccellenza, e il suo valore di mercato può variare per vari fattori, tra cui: domanda e offerta sul mercato, andamento della produzione mondiale, politica sui tassi di interesse, livello di fiducia nel mercato finanziario ecc. L Oro fisico è parte delle riserve strategiche delle Banche Centrali di tutto il mondo: le banche West hanno tipicamente dal 40% all 80% delle proprie riserve in Oro, l Italia ne ha ca. 2.450T (4 riserva mondiale dopo US, Germania e l IMF Non è il prezzo dell Oro che aumenta, ma le valute basate su cartamoneta che si svalutano; in dieci anni l oro è cresciuto del 252% in euro del 428% in dollari e del 196% in franchi svizzeri, anche se in maniera diversa tutte le valute hanno perso potere di acquisto contro l Oro La quota di liquidità consigliata da destinare a investimento in Oro fisico può oscillare tra il 10% e il 20%; sopra al 20% è consigliabile una gestione attiva Pag 29
Cosa da sapere 2/3 Il metodo di acquisto migliore è l accumulo con acquisto progressivo a date scadenzate, in una ottica di risparmio e di medio / lungo periodo (5/10 anni) L acquisto di Oro fisico deve essere pensato alla stregua di quello di una casa, un investimento di lungo periodo che lavora negli anni a favore del portafoglio investito E assolutamente sconsigliato l acquisto di Oro a debito ovvero con un finanziamento: tale operazione è tipicamente svolta solo da operatori professionali specializzati, e avviene nei mercati a termine L Oro fisico non è uno strumento adatto all investimento speculativo, né al trading, ma è invece una forma di assicurazione sul patrimonio, lo si acquista in vista dei momenti di incertezza per proteggere quanto si è già guadagnato e risparmiato L Oro non è mai caro, specie se non lo si possiede già: si consideri che nei cinque anni dopo la crisi del 1929, il valore d'acquisto degli investimenti in Oro si moltiplicò di 17 volte, negli anni '70 di 15 volte, ma dal 2007 a oggi è solo poco più che raddoppiato Se un cliente acquista un kilo d Oro a 35.000 su una liquidità di 200.000 ed il corso dell Oro dovesse perde il 10% vuol dire che il valore del denaro sarà aumentato conversamente mantenendo stabile il potere di acquisto: in caso contrario, come in situazioni di forte tensione finanziaria o svalutazione o default l oro raddoppia o triplica il suo valore proteggendo allo stesso modo il potere di acquisto dei propri risparmi, esattamente quello che sta succedendo da 10 anni In questo senso certamente l Oro non è mai caro, dato che il giorno in cui dovesse servire veramente non solo non si troverebbe ma il suo prezzo sarebbe già alle stelle: come in tutte le cose non ci si può più assicurare quando il rischio si concretizza, lo si deve fare prima Tutti noi spendiamo per assicurarci da rischi imprevisti: la differenza è che pagato il premio, se il rischio non occorre la spesa fatta per una polizza assicurativa è un costo puro, mentre l Oro resta disponibile a favore delle generazioni future Pag 30
Cosa da sapere 3/3 Il Banco Metalli non esprime previsioni sui prezzi futuri, le performance del prezzo dell Oro passate non sono indicative di performance future La valenza dell Oro come bene rifugio diminuisce nei periodi di stabilità sociale ed espansione economica, come nel periodo tra il 1980 e il 2000, e ad aumentare in periodi di incertezza economica ed instabilità sociale, come quello attuale Il mercato dell Oro è estremamente liquido, e pur essendo caratterizzato da trend di lunghissimo periodo può comunque soggetto a forti oscillazioni nel breve periodo Il Banco Metalli è iscritto presso l albo degli operatori professionali in Oro tenuto da Banca d Italia ed è soggetto alle norme antiriciclaggio vigenti Ogni acquisto di Oro sopra i 12.500 deve essere segnalato per legge a Banca d Italia, tale segnalazione non ha carattere fiscale ma statistico Per gli acquisti di importo al di sotto dei 12.500 non sussiste nessun obbligo di segnalazione, anche in caso di operazioni ripetute non vigendo criteri di cumulo Il Banco Metalli non accetta pagamenti in contanti in nessuna forma Il Banco Metalli riacquista unicamente Oro fisico venduto in precedenza ai propri clienti, purché reso nello stesso stato di conservazione in cui è stato venduto Il Banco Metalli non acquista Oro e Argento usati a nessun titolo e in nessuna forma I compro Oro non sono soggetti iscritti all elenco commercio professionale dell Oro da investimento di Banca d Italia La procedura di riacquisto di Oro fisico venduto dal Banco Metalli in caso di smobilizzo da parte della clientela prevede 15 giorni di tempo per liquidare il prodotto in rispetto delle norme di pubblica sicurezza (TULPS) Pag 31
Chart tecniche: l Oro è ancora basso nei portafogli Pag 32
Chart tecniche: riserve auree nei paesi west ed emergenti Pag 33
Chart tecniche: Oro e gli indici economici In termini di prezzo l Oro è uno dei pochissimi asset con una crescita costante da 11 anni a questa parte, crescita che non a caso è iniziata specularmente alla bolla del credito e alla progressiva espansione monetaria, come si può facilmente desumere dai seguenti indici Analizzando tali indicatori fondamentali, primari analisti sostengono che l Oro non solo non abbia ancora completato il suo rialzo di lungo periodo, ma che stia anzi entrando in una seconda fase Il Dow Jones è stato per circa 20 anni tra i 600 punti e i 1.000 punti,superata tale soglia ha raggiunto quota 10.000 Allo stesso modo il petrolio ha oscillato a lungo tra i 20 USD e i 35 USD al barile per poi raggiungere i massimi del 2009 a 140 USD Pag 34
Chart tecniche: Oro e gli indici economici gli immobili Pag 35
Chart tecniche: rendimento reale Oro e volatilità storica Pag 36
Chart tecniche: andamento storico Oro Pag 37
Chart tecniche: l investimento privato in Cina Pag 38
Chart tecniche: domanda e offerta dell oro in Cina Pag 39
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