FONDI ALLEANZA S.G.R.p.A. RELAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2011
Fondo Alto Azionario FONDI ALLEANZA S.G.R.p.A. Fondo Alto America Azionario Fondo Alto Pacifico Azionario Fondo Alto Internazionale Azionario Fondo Alto Bilanciato RELAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2011 Fondo Alto Obbligazionario Fondo Alto Internazionale Obbligazionario Fondo Alto Monetario
PREFAZIONE Il presente fascicolo riguarda le ralazioni semestrali al 30 giugno 2011 dei Fondi promossi da Fondi Alleanza S.G.R.p.A. e gestiti da BG S.G.R. S.p.A. ed è redatto in conformità alle istruzioni dell Organo di Vigilanza. Esso è costituito da due sezioni: nella prima sezione viene riportata la relazione del Consiglio di Amministrazione - parte comune. nella seconda sezione sono riportate per singolo Fondo la relazione del Consiglio di Amministrazione - parte specifica - contenente le informazioni sulla gestione richieste dalle vigenti disposizioni di vigilanza ed i prospetti contabili dei seguenti fondi: Fondo Alto Azionario Fondo Alto America Azionario Fondo Alto Pacifico Azionario Fondo Alto Internazionale Azionario Fondo Alto Bilanciato Fondo Alto Obbligazionario Fondo Alto Internazionale Obbligazionario Fondo Alto Monetario 2
INDICE Notizie sulla Società Promotrice, sulle Società di Gestione, sulla Banca Depositaria e sulla Società di Revisione pag. 4 Sezione Prima: Relazione del Consiglio di amministrazione - parte comune pag. 7 Sezione seconda: Relazione del Consiglio di amministrazione - parte specifica e situazioni patrimoniali e reddituali dei Fondi gestiti pag. 23 Fondo Alto Azionario pag. 25 Fondo Alto America Azionario pag. 31 Fondo Alto Pacifico Azionario pag. 37 Fondo Alto Internazionale Azionario pag. 43 Fondo Alto Bilanciato pag. 49 Fondo Alto Obbligazionario pag. 55 Fondo Alto Internazionale Obbligazionario pag. 61 Fondo Alto Monetario pag. 67 3
LA SOCIETA PROMOTRICE: Fondi Alleanza S.G.R.p.A. CAPITALE SOCIALE: Euro 5.200.000 Il capitale sociale è interamente posseduto da Alleanza Toro S.p.A. Gruppo Generali. CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE: Sandro Panizza Maurizio Basso Mario Andrea Beccaria Andrea Simoncelli Luca Passoni Luigi Rizzuti Gianluca Sanmartino Massimo De Felice Presidente e Amministratore Delegato Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere COLLEGIO SINDACALE: Nicoletta Dolfin Angelo Venchiarutti Graziano Gianmichele Visentin Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo 4
LA SOCIETA DI GESTIONE: BG SGR S.p.A. CAPITALE SOCIALE: Euro 8.050.665 Il capitale sociale è interamente posseduto da Banca Generali S.p.A. CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE: GianLuigi Costanzo Marco Bernardi Antonio Spallanzani Presidente Consigliere Consigliere DIREZIONE: Mario Andrea Beccaria Direttore Generale COLLEGIO SINDACALE: Alessandro Gambi Maurizio Dattilo Andrea Mariani Corrado Giammattei Luca Camerini Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo Sindaco supplente Sindaco supplente SOCIETA DI REVISIONE: PricewaterhouseCoopers S.p.A. BANCA DEPOSITARIA: State Street Bank S.p.A. 5
FONDI ALLEANZA S.G.R.p.A. RELAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2011 SEZIONE PRIMA RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE PARTE COMUNE Società Promotrice: Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Società di Gestione: BG S.G.R. S.p.A. Banca Depositaria: State Street Bank S.p.A. 7
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE - PARTE COMUNE Nel primo semestre 2011, i mercati finanziari hanno avuto un andamento incerto e debole. Le Borse, salite inizialmente grazie a dati congiunturali in rafforzamento e solidi risultati societari, si sono successivamente indebolite a causa del succedersi di fattori esogeni prima (disordini politico-sociali nell area nordafricana e mediorientale, il terremoto in Giappone) e di un peggioramento delle aspettative sulla congiuntura globale a partire da Aprile. In Europa, la crisi del debito sovrano ha continuato ad esercitare pressioni sui mercati finanziari: Portogallo, Grecia e Spagna si sono visti abbassare il rating a più riprese causando un allargamento dei differenziali di interesse. A Giugno le tensioni hanno raggiunto il culmine con epicentro la Grecia: solo negli ultimi giorni del mese sono affiorati segnali più positivi sul fronte sia della crisi greca con l approvazione di una nuovo pacchetto fiscale restrittivo ed il conseguente sblocco della quinta tranche del prestito degli organismi internazionali - sia del quadro di crescita. Dal punto di vista macroeconomico, la crescita globale ha toccato un picco nel primo trimestre, grazie anche all ulteriore espansione del commercio internazionale. Successivamente l attività economica si è indebolita a causa delle conseguenze sulla catena dell offerta, seguito al terremoto di metà Marzo in Giappone, e del forte rialzo del prezzo del petrolio nei primi mesi dell anno, che ha ridotto il potere d acquisto dei consumatori. Nell Area Euro, si sono moltiplicati i segnali di un rafforzamento della domanda interna pur in presenza di politiche economiche più restrittive che in passato. Sul fronte societario, sia i risultati del primo trimestre 2011 sia gli annunci delle società circa l evoluzione di utili e fatturato nel corso del 2011 hanno continuato ad offrire un quadro di solidità. In questo contesto, i mercati azionari hanno registrato total return nulli o negativi. L indice MSCI World in euro è sceso del -4,7%, lo S&P500 del -4%, il Topix del -12,4%. In Europa, l indice di riferimento dell intera area (DJ Stoxx 600) ha segnato un ribasso del -1,5%, mentre l indice di riferimento dell Area Euro (DJ Euro Stoxx) è salito del +1,5% e il FTSE Mib italiano è rimasto invariato. Parte dei risultati negativi sono tuttavia da attribuire al rafforzamento dell Euro nei confronti di tutte le valute: in particolare il cambio contro il Dollaro è passato a 1,45 da 1,34 di fine 2010. I mercati obbligazionari sono stati dominati dalle aspettative di crescita. Conseguentemente, i rendimenti a lunga dei mercati di riferimento (Germania e USA) sono saliti nel primo trimestre, sono poi progressivamente calati fino a toccare a fine semestre i livelli di inizio anno (3,03% il decennale in euro) o di poco inferiori (3,16% il decennale in dollari). Nell Area Euro, le vicende relative alla crisi del debito sovrano hanno continuato ad incidere in maniera altalenante sui rendimenti obbligazionari dei paesi considerati a rischio di default, in alcuni casi (Grecia, Portogallo, Irlanda) allargando gli spread ai livelli massimi da quando esiste l Unione Monetaria. Sui mercati valutari, l indebolimento progressivo del dollaro ha rispecchiato la divergenza tra gli orientamenti di politica monetaria della FED (ancora espansivo) e della BCE (più restrittivo). Il cambio dell euro, che a inizio anno era intorno a 1,33 contro dollaro, ha toccato un massimo poco sotto 1,5 a fine Aprile, per poi oscillare in un ampia fascia (1,40-1,50) in seguito al progressivo acuirsi della crisi del debito sovrano nell Area Euro. Il cambio dollaro/yen ha oscillato in un fascia compresa tra 79 e 85,5 e ha chiuso il periodo a 80,5. Anche le quotazioni delle materie prime hanno riflesso le aspettative di crescita globale, salendo fino all inizio di Maggio e poi seguendo un sentiero di ribassi, differenziati a seconda dei prodotti e in alcuni casi consistenti. Prospettive Le previsioni dei principali organismi internazionali per i prossimi mesi continuano ad evidenziare la tenuta del contesto di crescita, seppure su ritmi inferiori a quelli registrati nel primo semestre. Tuttavia il permanere di elevati rischi geopolitici e le incertezze collegate a possibili soluzioni della crisi del debito sovrano potrebbero condurre ad un elevata volatilità sui comparti sia azionari sia obbligazionari. Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Il Presidente e Amministratore Delegato Dott. Sandro PANIZZA BG S.G.R. S.p.A. Il Direttore Generale Dott. Mario Andrea BECCARIA 9
10 ITALIA - RENDIMENTI A 3 MESI E A 10 ANNI
11 STATI UNITI GIAPPONE R EGN O UNITO GERMANIA RENDIMENTI A 3 MESI A 10 ANNI
12 ITALIA- USA (DIFFERENZIALE RENDIMENTI 10 ANNI)
ITALIA- GERMANIA (DIFFERENZIALE RENDIMENTI 10 ANNI) 13
14 FRANCIA SPAGNA ITALIA GERMANIA GRAFICI SULL ANDAMENTO DELLE BORSE
15 GIAPPONE HONG KONG STATII UNITII REGNO UNITO GRAFICI SULL ANDAMENTO DELLE BORSE
16 MESSICO INDIA CILE TURCHIA GRAFICI SULL ANDAMENTO DELLE BORSE
17 MALESIA THAILANDIA INDONESIA A SINGAPO ORE E GRAFICI SULL ANDAMENTO DELLE BORSE
VARIAZIONI degli INDICI di BORSA nel periodo 31/12/10-30/06/11 31/12/2010 30/06/2011 USA 5,01% (S&PCOMP) USA 7,23% (DJINDUS) USA 4,55% (NASDAQ) UK 0,78% (FTSE100) GERMANIA 6,68% (DAX30) FRANCIA 4,73% (DS TOTAL MKT) SPAGNA 4,59% (MADRID SE GEN.) ITALIA -0,87% (COMIT) GIAPPONE -4,04% (NIKKEI) HONG KONG -2,77% (HANG SENG) MALESIA 3,96% (KUALA LUMPUR) THAILANDIA 0,84% (BANGKOK S.E.T.) SINGAPORE -2,18% (STRAITS TIMES) GRECIA -9,54% (S.E. General) ISRAELE -9,23% (Tase Mishtanim) TURCHIA -3,35% (S.E National) INDIA -8,16% (BSE National) INDONESIA 5,00% (Jakarta Comp.) BRASILE -9,96% (Bovespa) ARGENTINA -4,62% (Merval) CILE -1,47% (IGPA General) MESSICO -5,17% (Mexico IPC) VARIAZIONI dell' EURO rispetto alle PRINCIPALI VALUTE nel periodo 31/12/10-30/06/11 31/12/2010 30/06/2011 USA 8,07% (Dollaro USA) CANADA 4,97% (Dollaro Canadese) GIAPPONE 7,61% (Yen Giapponese) AUSTRALIA 3,47% (Dollaro Australiano) HONG KONG 8,18% (Dollari Honk Kong) SINGAPORE 3,56% (Dollari Singapore) NUOVA ZELANDA 2,22% (Dollari Neozelandesi) GRAN BRETAGNA 5,39% (Sterlina Inglese) SVIZZERA -2,37% (Franco Svizzero) 18
VARIAZIONI in % degli INDICI SETTORIALI e dell'indice GENERALE (FTSEMIB) della BORSA ITALIANA 12/31/10 06/30/11 VARIAZ: % FTSE Italia All-Share Industrials Index 22.172 23.005 3,76% FTSE Italia All-Share Food & Beverage Index 35.718 43.837 22,73% FTSE Italia All-Share Automobiles & Parts Index 55.224 58.136 5,27% FTSE Italia All-Share Chemicals Index 17.824 17.591-1,31% FTSE Italia All-Share Construction & Materials Index 19.498 18.400-5,63% FTSE Italia All-Share Electronic & Electrical Equipment Index 26.044 28.138 8,04% FTSE Italia All-Share Oil & Gas Index 22.334 22.091-1,09% FTSE Italia All-Share Personal & Household Goods Index 32.481 36.062 11,02% FTSE Italia All-Share Consumer Services Index 22.656 19.947-11,96% FTSE Italia All-Share Retail Index 48.345 53.064 9,76% FTSE Italia All-Share Media Index 20.279 15.847-21,86% FTSE Italia All-Share Utilities Index 20.157 23.076 14,48% FTSE Italia All-Share Travel & Leisure Index 22.230 22.079-0,68% FTSE Italia All-Share Financials Index 16.755 15.628-6,73% FTSE Italia All-Share Insurance Index 14.613 14.660 0,32% FTSE Italia All-Share Banks Index 17.190 15.575-9,39% FTSE Italia All-Share Real Estate Index 19.506 20.553 5,37% FTSE Italia All-Share Financial Services Index 36.735 34.369-6,44% FTSE Italia All-Share Index 20.936 20.913-0,11% FTSE Italia MIB Index 20.173 20.187 0,07% BUONI ORDINARI del TESORO RENDIMENTO LORDO d'asta DATA 3m 6m 12m 11 gennaio 2011 - - 2,07 26 gennaio 2011-1,43-10 febbraio 2011 - - 1,86 23 febbraio 2011-1,311-10 marzo 2011 1,038-2,10 28 marzo 2011-1,401-12 aprile 2011 - - 1,98 26 aprile 2011-1,666-11 maggio 2011 - - 2,11 26 maggio 2011-1,664-10 giugno 2011 - - 2,15 27 giugno 2011-2,00-19
4.00 C UR V E DE I R E NDIME NT I (ta ssi sw a p) 3.50 3.00 2.50 2.00 zero curve 31/12/09 zero curve 31/12/10 zero curve 30/06/11 1.50 1.00 0.50 0.00 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 20
FONDI ALLEANZA S.G.R.p.A. RELAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2011 SEZIONE SECONDA Società Promotrice: Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Società di Gestione: BG S.G.R. S.p.A. Banca Depositaria: State Street Bank S.p.A. 21
FONDI ALLEANZA S.G.R.p.A. RELAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2011 PARTE SPECIFICA Società Promotrice: Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Società di Gestione: BG S.G.R. S.p.A. Banca Depositaria: State Street Bank S.p.A. 23
FONDI ALLEANZA S.G.R.p.A. ALTO AZIONARIO ALTO AZIONARIO SITUAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2011 Società Promotrice: Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Società di Gestione: BG S.G.R. S.p.A. Banca Depositaria: State Street Bank S.p.A. 25
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE PARTE SPECIFICA Signori Partecipanti, il fondo Alto Azionario durante il primo semestre 2011 ha mantenuto un esposizione azionaria compresa tra il 90% ed il 100% dell attivo. Nella fase iniziale dell anno sono state incrementate le posizioni nei finanziari, negli energetici e nelle telecomunicazioni (aree con maggiori potenzialità di rivalutazione dato il trend atteso degli utili), riducendo l esposizione a consumi discrezionali, industriali e materiali (i settori più performanti del 2010, che presentavano spazi modesti di rivalutazione). La rapidità dei movimenti dei mercati, che ha generato nel primo bimestre consistenti divergenze nelle performance settoriali (con rialzi consistenti di finanziari, energetici e tecnologici a fronte di performance negative di consumi di base, auto e materie prime), ha indotto nel secondo bimestre a un parziale riequilibrio nell allocazione settoriale, pur mantenendo la struttura impostata a inizio anno: sovrappesi negli energetici, materiali (chimici e costruzioni) e telecomunicazioni, sottopesi nei consumi discrezionali e nelle utilities, neutralità nei finanziari. Nel terzo bimestre lo spostamento dell attenzione sulla sostenibilità delle stime di utile per l anno in corso ha indotto ad aumentare le posizioni nei materiali, nei consumi di base, nelle telecom e negli industriali. Sul finire del periodo sono state progressivamente incrementate le posizioni nel settore finanziario che, in seguito alla correzione ed alla sottoperformance presenta valutazioni sostenibili anche in seguito alle recenti ricapitalizzazioni. Nel primo semestre il fondo ha generato un risultato positivo (1,42%), inferiore al benchmark di riferimento (2,99%). Il fondo ha utilizzato i derivati a scopo di copertura e di investimento entro i limiti consentiti dal regolamento. Nel corso del 2011 non sono state effettuate operazioni di adesione a collocamenti effettuati da sogetti del Gruppo di appartenenza. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Il fondo inizia il secondo semestre 2011 con una struttura caratterizzata da sovrappeso nei materiali, in particolare chimici e materiali per costruzioni, negli industriali, nei consumi di base e, marginalmente, in telecom, energetici e finanziari. Vengono sottopesati utilities e consumi discrezionali. Nel periodo l attenzione si focalizzerà sulla sostenibilità dei margini, che saranno condizionati dall aumento delle materie prime della fase iniziale dell anno, da primi segnali di rallentamento dell economia europea e dall inizio di una fase rialzista dei tassi di interesse. La raccolta netta del fondo Alto Azionario è risultata nel semestre negativa per 7,10 milioni di euro ed il patrimonio gestito è passato da 105,70 a 100,17 milioni di euro. Il valore della quota al 30 giugno 2011 è risultato pari a 14,711 euro, avendo registrato nel semestre una rivalutazione al netto delle imposte pari allo 1,42%. Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Il Presidente e Amministratore Delegato Dott. Sandro PANIZZA BG S.G.R. S.p.A. Il Direttore Generale Dott. Mario Andrea BECCARIA 26
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ALTO AZIONARIO AL 30/06/2011 SITUAZIONE PATRIMONIALE ATTIVITÀ Valore complessivo Situazione al Situazione a fine 30/06/2011 esercizio precedente In percentuale del totale attività Valore complessivo In percentuale del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI 93.787.692 93,1 99.854.915 94,0 A1. Titoli di debito A1.1 titoli di Stato A1.2 altri A2. Titoli di capitale 93.787.692 93,1 99.854.915 94,0 A3. Parti di OICR B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale B3. Parti di OICR C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI D1. A vista D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA LIQUIDITÀ 6.902.799 6,9 5.935.489 5,6 F1. Liquidità disponibile 6.902.799 6,9 5.935.489 5,6 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare G. ALTRE ATTIVITÀ 29.094 0,0 455.398 0,4 G1. Ratei attivi 3.999 0,0 512 G2. Risparmio di imposta 454.886 0,4 G3. Altre 25.095 0,0 TOTALE ATTIVITÀ 100.719.585 100,0 106.245.802 100,0 27
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ALTO AZIONARIO AL 30/06/2011 SITUAZIONE PATRIMONIALE PASSIVITÀ E NETTO 100.000.000,001 100.000.000,001 Situazione al Situazione a fine 30/06/2011 esercizio precedente Valore complessivo Valore complessivo H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI 111.942 328.951 M1. Rimborsi richiesti e non regolati 111.942 328.951 M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITÀ 429.385 210.463 N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati 181.935 193.934 N2. Debiti di imposta 225.304 N3. Altre 22.146 16.529 TOTALE PASSIVITÀ 541.327 539.414 VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO 100.178.258 105.706.388 Numero delle quote in circolazione 6.809.675,102 7.287.583,732 Valore unitario delle quote 14,711 14,505 MOVIMENTI DELLE QUOTE NELL ESERCIZIO Movimenti delle quote nel periodo Quote emesse 193.347,408 Quote rimborsate 671.256,038 28
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ALTO AZIONARIO AL 30/06/2011 ELENCO STRUMENTI FINANZIARI Descrizione strumenti finanziari Quantità Prezzo Cambio Controvalore % su Totale attività. TOTAL 89.550,0000000 39,880000 1,000000 3.571.250 3,5 BAYER AG 53.625,0000000 55,440000 1,000000 2.972.970 3,0 THYSSEN KRUPP 76.975,0000000 35,835000 1,000000 2.758.399 2,7 SIEMENS 28.910,0000000 94,700000 1,000000 2.737.777 2,7 AXA SA 172.100,0000000 15,670000 1,000000 2.696.807 2,7 BASF SE 39.750,0000000 67,570000 1,000000 2.685.908 2,7 TELEFONICA 158.200,0000000 16,860000 1,000000 2.667.252 2,6 DEUTSCHE BANK 61.650,0000000 40,750000 1,000000 2.512.238 2,5 E.ON AG 127.000,0000000 19,585000 1,000000 2.487.295 2,5 SOCIETE GENERALE 59.500,0000000 40,920000 1,000000 2.434.740 2,4 ALLIANZ 24.715,0000000 96,330000 1,000000 2.380.796 2,4 SANOFI-AVENTIS 37.800,0000000 55,440000 1,000000 2.095.632 2,1 UNILEVER NV-CVA 87.400,0000000 22,605000 1,000000 1.975.677 2,0 BNP PARIBAS 34.000,0000000 53,230000 1,000000 1.809.820 1,8 DAIMLER AG 33.440,0000000 51,900000 1,000000 1.735.536 1,7 ARCELORMITTAL 66.800,0000000 23,995000 1,000000 1.602.866 1,6 DEUTSCHE TELEKOM 139.500,0000000 10,815000 1,000000 1.508.693 1,5 SAINT GOBAIN 33.650,0000000 44,655000 1,000000 1.502.641 1,5 SCHNEIDER ELECTRIC 12.995,0000000 115,200000 1,000000 1.497.024 1,5 DANONE 29.000,0000000 51,450000 1,000000 1.492.050 1,5 MEDIOBANCA 210.000,0000000 6,985000 1,000000 1.466.850 1,5 ING GROEP 170.000,0000000 8,489000 1,000000 1.443.130 1,4 AKZO NOBEL 32.300,0000000 43,500000 1,000000 1.405.050 1,4 PHILIPS ELECTRONICS 78.920,0000000 17,710000 1,000000 1.397.673 1,4 UNICREDIT SPA 900.000,0000000 1,460000 1,000000 1.314.000 1,3 VINCI SA 29.200,0000000 44,170000 1,000000 1.289.764 1,3 GDF SUEZ 49.500,0000000 25,235000 1,000000 1.249.133 1,2 ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 29.900,0000000 40,000000 1,000000 1.196.000 1,2 KPN KON 107.000,0000000 10,030000 1,000000 1.073.210 1,1 AIR LIQUIDE 10.800,0000000 98,840000 1,000000 1.067.472 1,1 RWE AG 27.500,0000000 38,235000 1,000000 1.051.463 1,0 PPR 8.400,0000000 122,800000 1,000000 1.031.520 1,0 SAP AG 23.700,0000000 41,750000 1,000000 989.475 1,0 FRANCE TELECOM 67.300,0000000 14,665000 1,000000 986.955 1,0 ENI 59.500,0000000 16,310000 1,000000 970.445 1,0 MUENCHENER RUECKVERS 9.000,0000000 105,450000 1,000000 949.050 0,9 INTESA SANPAOLO 514.284,0000000 1,836000 1,000000 944.225 0,9 LAFARGE 21.400,0000000 43,945000 1,000000 940.423 0,9 KONINKLIJKE AHOLD NV 100.750,0000000 9,266000 1,000000 933.550 0,9 PIRELLI & C. 125.000,0000000 7,450000 1,000000 931.250 0,9 TECHNIP SA 11.300,0000000 73,930000 1,000000 835.409 0,8 LVMH 6.600,0000000 124,100000 1,000000 819.060 0,8 LANXESS 14.300,0000000 56,600000 1,000000 809.380 0,8 RENAULT 19.700,0000000 40,885000 1,000000 805.435 0,8 MAN SE 8.700,0000000 91,960000 1,000000 800.052 0,8 REPSOL 32.900,0000000 23,940000 1,000000 787.626 0,8 ALSTOM 18.500,0000000 42,520000 1,000000 786.620 0,8 SAIPEM 21.875,0000000 35,600000 1,000000 778.750 0,8 CRH PLC 49.700,0000000 15,335000 1,000000 762.150 0,8 EUTELSAT COMMUNINICATIONS 24.500,0000000 31,000000 1,000000 759.500 0,8 HENKEL KGAA PREF 15.660,0000000 47,870000 1,000000 749.644 0,7 INDITEX 11.900,0000000 62,840000 1,000000 747.796 0,7 29
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ALTO AZIONARIO AL 30/06/2011 ELENCO STRUMENTI FINANZIARI Descrizione strumenti finanziari Quantità Prezzo Cambio Controvalore % su Totale attività. KONINKLIJKE DSM NV 16.600,0000000 44,755000 1,000000 742.933 0,7 ARKEMA 10.100,0000000 70,990000 1,000000 716.999 0,7 TENARIS SA 45.500,0000000 15,750000 1,000000 716.625 0,7 HEIDELBERGCEMENT AG 16.200,0000000 44,025000 1,000000 713.205 0,7 PERNOD-RICARD SA 10.400,0000000 67,970000 1,000000 706.888 0,7 COMMERZBANK 238.000,0000000 2,969000 1,000000 706.622 0,7 KLOECKNER & CO SE 33.000,0000000 20,755000 1,000000 684.915 0,7 METRO 15.900,0000000 41,790000 1,000000 664.461 0,7 ZODIAC AEROSPACE 10.000,0000000 60,030000 1,000000 600.300 0,6 FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO 11.000,0000000 51,550000 1,000000 567.050 0,6 L`OREAL 6.300,0000000 89,560000 1,000000 564.228 0,6 PSA PEUGEOT CITROEN SA 18.100,0000000 30,870000 1,000000 558.747 0,6 LINDE AG 4.600,0000000 120,900000 1,000000 556.140 0,6 ALCATEL-LUCENT 135.000,0000000 3,988000 1,000000 538.380 0,5 EDENRED 25.000,0000000 21,040000 1,000000 526.000 0,5 INFINEON TECHNOLOGIES AG 67.000,0000000 7,752000 1,000000 519.384 0,5 VALEO 11.000,0000000 47,080000 1,000000 517.880 0,5 LUFTHANSA 33.750,0000000 15,025000 1,000000 507.094 0,5 30
FONDI ALLEANZA S.G.R.p.A. ALTO AMERICA AZIONARIO ALTO AMERICA AZIONARIO SITUAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2011 Società Promotrice: Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Società di Gestione: BG S.G.R. S.p.A. Banca Depositaria: State Street Bank S.p.A. 31
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE PARTE SPECIFICA Signori Partecipanti, Alto America Azionario durante il primo semestre 2011 ha variato l esposizione azionaria fra il 100% di inizio anno e l 85% di fine periodo. Il fondo ha mantenuto un impostazione ciclica con sovrappesi sui comparti industriali e tecnologia. L esposizione all area finanziaria, in particolare banche, è aumentata nel corso del trimestre a discapito dei servizi di pubblica utilità i cui investimenti sono stati azzerati. L esposizione valutaria è passata dall 80% circa al 100% a fine semestre. Nel primo semestre del 2011 il Fondo ha generato un risultato del -3,84% inferiore rispetto al proprio benchmark (-3,08%). La sottoperformance è da attribuire alla selezione dei titoli nei comparti materie di base e consumi non ciclici. Il Fondo ha utilizzato i derivati a scopo di copertura e di investimento entro i limiti consentiti dal regolamento del Fondo. Nel corso del 2011 non sono state effettuate operazioni di adesione a collocamenti effettuati da soggetti del Gruppo di appartenenza. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Il fondo inizia il secondo semestre 2011 continuando a mantenere una impostazione ciclica. A breve l attenzione sarà rivolta all andamento dei dati macroeconomici, in attesa di un rimbalzo degli indici di confidenza previsto dai maggiori macroeconomisti internazionali. In particolare l interesse sarà rivolto ai dati di disoccupazione e al mercato immobiliare. Da metà luglio importanti informazioni arriveranno anche dalla pubblicazione dei dati trimestrali. La raccolta netta del fondo Alto America Azionario è risultata nel semestre negativa per 1,16 milioni di euro ed il patrimonio gestito è passato da 77,65 a 73,57 milioni di euro. Il valore della quota al 30 giugno 2011 è risultato pari a 4,536 euro, avendo registrato nel semestre una svalutazione al netto delle imposte pari allo 3,84%. Fondi Alleanza S.G.R.p.A. Il Presidente e Amministratore Delegato Dott. Sandro PANIZZA BG S.G.R. S.p.A. Il Direttore Generale Dott. Mario Andrea BECCARIA 32
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ALTO AMERICA AZIONARIO AL 30/06/2011 SITUAZIONE PATRIMONIALE ATTIVITÀ Valore complessivo Situazione al Situazione a fine 30/06/2011 esercizio precedente In percentuale del totale attività Valore complessivo In percentuale del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI 69.428.360 94,1 73.599.503 93,0 A1. Titoli di debito 3.646.929 4,9 3.887.133 4,9 A1.1 titoli di Stato 3.646.929 4,9 3.887.133 4,9 A1.2 altri A2. Titoli di capitale 65.569.685 88,9 63.607.771 80,4 A3. Parti di OICR 211.746 0,3 6.104.599 7,7 B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale B3. Parti di OICR C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI D1. A vista D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA LIQUIDITÀ 3.786.297 5,1 5.417.124 6,8 F1. Liquidità disponibile 4.497.526 6,1 2.748.088 3,5 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare 33.351.176 42,1 F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare -711.229-1,0-30.682.140-38,8 G. ALTRE ATTIVITÀ 528.445 0,8 138.678 0,2 G1. Ratei attivi 47.333 0,1 51.049 0,1 G2. Risparmio di imposta 416.033 0,6 G3. Altre 65.079 0,1 87.629 0,1 TOTALE ATTIVITÀ 73.743.102 100,0 79.155.305 100,0 33
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ALTO AMERICA AZIONARIO AL 30/06/2011 SITUAZIONE PATRIMONIALE PASSIVITÀ E NETTO 100.000.000,001 100.000.000,001 Situazione al Situazione a fine 30/06/2011 esercizio precedente Valore complessivo Valore complessivo H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI 11.713 17.934 M1. Rimborsi richiesti e non regolati 11.713 17.934 M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITÀ 156.099 1.482.138 N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati 134.507 150.942 N2. Debiti di imposta 1.314.805 N3. Altre 21.592 16.391 TOTALE PASSIVITÀ 167.812 1.500.072 VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO 73.575.290 77.655.233 Numero delle quote in circolazione 16.220.523,872 16.464.437,138 Valore unitario delle quote 4,536 4,717 MOVIMENTI DELLE QUOTE NELL ESERCIZIO Movimenti delle quote nel periodo Quote emesse 554.291,843 Quote rimborsate 798.205,109 34
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ALTO AMERICA AZIONARIO AL 30/06/2011 ELENCO STRUMENTI FINANZIARI Descrizione strumenti finanziari Quantità Prezzo Cambio Controvalore % su Totale attività. US TREASURY 10/02.20 3.625% 5.000.000,0000000 105,750000 1,449850 3.646.928 4,9 APPLE INC 9.497,0000000 335,670000 1,449850 2.198.750 3,0 ORACLE CORP 85.739,0000000 32,910000 1,449850 1.946.181 2,6 CHEVRON CORP 21.300,0000000 102,840000 1,449850 1.510.840 2,0 UNITED TECHNOLOGIES 23.900,0000000 88,510000 1,449850 1.459.040 2,0 CATERPILLAR INC 19.500,0000000 106,460000 1,449850 1.431.852 1,9 COVIDIEN PLC 36.000,0000000 53,230000 1,449850 1.321.709 1,8 EXXON 23.400,0000000 81,380000 1,449850 1.313.441 1,8 PEPSICO 26.753,0000000 70,430000 1,449850 1.299.592 1,8 TYCO INTERNATIONAL LTD 36.500,0000000 49,430000 1,449850 1.244.401 1,7 QUALCOMM INC 30.998,0000000 56,790000 1,449850 1.214.178 1,6 IBM CORP. 9.937,0000000 171,550000 1,449850 1.175.772 1,6 SUNOCO INC 39.800,0000000 41,710000 1,449850 1.144.986 1,6 MOSAIC CO/THE-WI 24.500,0000000 67,730000 1,449850 1.144.522 1,6 DEERE & CO. 20.000,0000000 82,450000 1,449850 1.137.359 1,5 EL PASO CORPORATION 74.000,0000000 20,200000 1,449850 1.031.003 1,4 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL 22.362,0000000 66,770000 1,449850 1.029.838 1,4 US BANCORP 56.100,0000000 25,510000 1,449850 987.075 1,3 PNC FINL SERVICES GROUP 23.800,0000000 59,610000 1,449850 978.527 1,3 DU PONT 26.000,0000000 54,050000 1,449850 969.273 1,3 PROCTER & GAMBLE 22.064,0000000 63,570000 1,449850 967.416 1,3 AT&T INC 43.642,0000000 31,410000 1,449850 945.474 1,3 DISCOVER FINANCIAL SERVICES 51.100,0000000 26,750000 1,449850 942.804 1,3 COMCAST CORP CL A 53.000,0000000 25,340000 1,449850 926.317 1,3 AGRIUM INC 14.700,0000000 87,760000 1,449850 889.797 1,2 JP MORGAN CHASE & CO 31.200,0000000 40,940000 1,449850 881.007 1,2 PFIZER 60.000,0000000 20,600000 1,449850 852.502 1,2 CSX CORP 45.000,0000000 26,220000 1,449850 813.808 1,1 CBS CORP CL B 39.877,0000000 28,490000 1,449850 783.595 1,1 VERIZON COMMUNICATIO 29.759,0000000 37,230000 1,449850 764.167 1,0 WELLS FARGO 38.300,0000000 28,060000 1,449850 741.248 1,0 MGM MIRAGE 81.077,0000000 13,210000 1,449850 738.716 1,0 MACY S INC 36.000,0000000 29,240000 1,449850 726.034 1,0 WAL-MART STORES 19.513,0000000 53,140000 1,449850 715.192 1,0 CONOCOPHILLIPS 13.600,0000000 75,190000 1,449850 705.303 1,0 CITIGROUP INC 22.970,0000000 41,640000 1,449850 659.703 0,9 COGNIZANT TECH SOLUTIONS CRP 13.000,0000000 73,340000 1,449850 657.599 0,9 MERCK & CO. INC. 27.000,0000000 35,290000 1,449850 657.192 0,9 SCHLUMBERGER LTD 11.000,0000000 86,400000 1,449850 655.516 0,9 DIRECTV GROUP INC/THE 18.562,0000000 50,820000 1,449850 650.633 0,9 HESS CORP 12.500,0000000 74,760000 1,449850 644.549 0,9 EMERSON ELECTRIC CO 16.400,0000000 56,250000 1,449850 636.273 0,9 UNITEDHEALTH GROUP 17.000,0000000 51,580000 1,449850 604.794 0,8 DOW CHEMICAL 24.000,0000000 36,000000 1,449850 595.924 0,8 EMC CORP/MASS 28.905,0000000 27,550000 1,449850 549.252 0,7 GOOGLE INC CLASSE A 1.563,0000000 506,380000 1,449850 545.899 0,7 OCCIDENTAL PETROLEUM CORP 7.500,0000000 104,040000 1,449850 538.194 0,7 JOHNSON & JOHNSON 11.000,0000000 66,520000 1,449850 504.687 0,7 AMAZON.COM 3.575,0000000 204,490000 1,449850 504.226 0,7 CIGNA CORP 14.000,0000000 51,430000 1,449850 496.617 0,7 INTEL 31.361,0000000 22,160000 1,449850 479.332 0,7 CB RICHARD ELLIS GROUP INC-A 27.000,0000000 25,110000 1,449850 467.614 0,6 35