La gestione dei rischi finanziari in tempo di crisi. L investimento in commodity tramite ETC e certificates

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1 La gestione dei rischi finanziari in tempo di crisi L investimento in commodity tramite ETC e certificates R e l a t o r e : I s a b e l l a L i s o

2 Sommario ü Il mercato delle Commodities ü Exchange Traded Commodity ü Certi6icates 2

3 Il mercato delle commodites - Overview Energia USD Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni 3M View Petrolio WTI Petrolio Brent Gasolio Benzina RBOB (gallone) Gas Naturale (mmbtu) Carbone (API#4/ton) Uranio (libbra) EUR Emissions Cal Metalli Preziosi Spot (USD/oncia) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni 3M View Oro Argento Platino Palladio Fonte: Commodities Outlook, Deutsche Bank Global Markets Research. 08 Gennaio

4 Il mercato delle commodites - Overview Metalli Industriali 3M FWD (USD/ tonnellata) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni 3M View Alluminio Rame Piombo Nickel Stagno Zinco Materie Prime Agricole US cents Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni 3M View Mais Grano Soia Zucchero Fonte: Commodities Outlook, Deutsche Bank Global Markets Research. 08 gennaio

5 Il mercato delle commodites - Overview Commodity Crude Oil Metalli Preziosi Metalli Industriali Overview View posi/va prospe2ve di accelerazione della crescita a livello globale View moderatamente posi/va par/colare a<enzione al Palladio a causa di un costante deficit di produzione View moderatamente posi/va prospe2ve di accelerazione del tasso di crescita del PIL cinese e una leggera crescita nel mondo occidentale, potrebbero portare ad un moderato aumento dei prezzi specie nella prima parte dell anno Fonte: Commodities Outlook, Deutsche Bank Global Markets Research. 08 gennaio

6 Il mercato delle Commodities Le Commodities hanno sovraperformato le classi di investimento tradizionali negli ultimi anni. Sono caratterizzate da una forte domanda, pur avendo un offerta limitata. Offrono interessanti opportunità di rendimento. Offrono interessanti benecici in termini di una maggiore diversicicazione del portafoglio. Tra le principali commodity ci sono: Metalli preziosi (Oro, Argento, Platino, etc. ) Energia (Petrolio, Gas Naturale, etc. ) Metalli Industriali (Alluminio, Rame, etc. ) Prodotti Agricoli (Mais, Soia, Grano, etc. ) 6

7 Cosa è accaduto negli ultimi 10 anni? % 125% 60% S&P 500 S&P GSCI Index DBLCI OY Balanced Index 7

8 Come accedere al mercato delle commodities? Replica lineare o a leva di singole commodity ETC Replica lineare/a leva, con protezione totale o condizionata, possibilità di prodotti fatti su misura Replica lineare di Indici diversicicati 8

9 Sommario ü Il mercato delle Commodities ü Exchange Traded Commodity ü Certi6icates 9

10 Exchange Traded Commodities La gestione dei rischi finanziari in tempo di crisi De6inizione ETC Gli Exchange Traded Commodities (ETC) sono strumenti Cinanziari negoziati sui mercati di borsa come le azioni e che consentono di ottenere un esposizione sulle principali materie prime. Costituiscono quindi una valida alternativa sia all investimento diretto in lingotti sia all investimento in strumenti derivati, come i future. Due principali categorie ETC Fisici Sono legati al prezzo spot dei metalli preziosi Consentono solo operazioni al rialzo Il sottostante (lingotti) è di proprietà dell emittente ed è depositato in un conto segregato presso la banca depositaria L eventuale copertura dal rischio di cambio è effettuata su base giornaliera ETC su Indici Sono legati ad indici di futures su singole commodity o basket di commodity Gli indici possono essere Long, Short e a Leva Utilizzano fully funded swap per replicare gli indici Il rischio controparte legato all utilizzo di Swap OTC è totalmente collateralizzato 10

11 Perché sono stati lanciati gli ETC? UCITS: Normativa Europea che regola gli organismi di investimento collettivi del risparmio (OICR). I Fondi UCITS possono investire Cisicamente nelle commodity? UCITS: I fondi UCITS non possono investire direttamente nelle materie prime o utilizzare le materie prime come collaterale. Part VII 46. I Fondi UCITS possono replicare l andamento di singole commodity? UCITS: l indice sottostante deve essere ben diversicicato. Part VII 49A. Soluzione: creare uno strumento Cinanziario ad hoc. Gli Exchange Traded Commodities 11

12 Gli ETC Fisici RiClettono un investimento diretto nella materia prima di riferimento come nel caso dell oro, dell argento, del platino e del palladio. Convenienza- Modo efciciente per prendere posizione sul prezzo spot della commodity. Investimento 6isico - Sono emessi a fronte di un investimento Cisico nella materia prima. Segregazione - Il metallo è custodito in appositi caveau. Ogni serie di ETC si riferisce a specicici lingotti depositati presso una banca depositaria. Trustee - In caso di rimborso anticipato della serie di ETC, un soggetto indipendente, il Trustee, sovrintende, in collaborazione con il Metal Agent, alla liquidazione del metallo ed al rimborso dei titolari della serie stessa. Possibilità di default remota - Gli ETC sono generalmente emessi da uno special purpose vehicle (società di scopo) che ha come oggetto sociale esclusivo l emissione di strumenti Cinanziari. Tale circostanza esclude la possibilità che l investitore sia soggetto ai rischi derivanti da eventuali ulteriori attività commerciali svolte dall emittente stesso 12

13 Massima trasparenza sui lingotti detenuti nei caveau Nome del produttore del lingotto Nome e ISIN dell ETC Codice identicicativo di ciascun lingotto assegnato dal London Bullion Market Association (LBMA) Numero di once in un singolo lingotto Solo per Cini illustrativi. Per consultare dati aggiornati si prega di visitare il sito 13

14 Cosa è accaduto negli ultimi 10 anni? EUROSTOXX 50 FTSE MIB S&P 500 GOLD EuroStoxx50 FTSE MIB Oro SP Correlazione tra rendimen> Correlazione mensili tra negli rendimen> ul>mi mensili 10 anni negli ul>mi 10 ani EuroStoxx ,041 0,856 FTSE MIB ,063 0,798 Oro - 0,041-0, ,113 SP500 0,856 0,798 0,113 1 Dati al 08 gennaio 2013 Fonte: Bloomberg, Deutsche Bank I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Correlazione calcolata tra rendimenti logaritmici mensili. 14

15 ETC Fisici Copertura rischio cambio Gli ETC sono disponibili anche con copertura del rischio di cambio che proteggono in caso di deprezzamento del dollaro nei confronti dell euro. Confronto tra ETC su Oro Euro Hedged ed ETC su oro La versione con copertura del rischio di cambio replica fedelmente il prezzo spot dell oro. La versione non coperta dal rischio di cambio risente invece anche dei movimenti nel tasso di cambio. ETC GOLD ETC GOLD EURO HEDGE GOLD 15

16 db Physical ETC disponibili in Borsa Italiana ISIN Quotazione Commissione p.a. Copertura FX costo p.a. Commodity Codice db Physical Gold ETC DE000A1E0HR8 Borsa Italiana 0.29% n.a. Oro Fisico XAD5 db Physical Silver ETC DE000A1E0HS6 Borsa Italiana 0.45% n.a. Argento Fisico XAD6 db Physical Gold Euro Hedged ETC db Physical Silver Euro Hedged ETC db Physical Platinum Euro Hedged ETC db Physical Palladium Euro Hedged ETC DE000A1EK0G3 Borsa Italiana 0.29% 0.30% Oro Fisico XAD1 DE000A1EK0J7 Borsa Italiana 0.45% 0.30% Argento Fisico XAD2 DE000A1EK0H1 Borsa Italiana 0.45% 0.30% Platino Fisico XAD3 DE000A1EK3B8 Borsa Italiana 0.45% 0.30% Palladio Fisico XAD4 16

17 Rischi legati all investimento in db- X ETC L investimento nei db- X ETC può comportare numerosi rischi fra i quali: Il valore dei db- X ETC può essere incluenzato dalla volatilità del mercato e dalla volatilità del sottostante; il valore dell investimento può quindi aumentare come diminuire Il prezzo di negoziazione dei db- X ETC e quello dei relativi sottostanti potrebbero differire in dipendenza dell applicazione delle commissioni sul prodotto Le materie prime sono in genere investimenti volatili e non adatti a tutti gli investitori. L investimento nei db- X ETC è rivolto ad investitori socisticati che comprendono i rischi legati a questo tipo di investimento. L Emittente è una special purpose vehicle (società di scopo) priva di patrimonio, ad esclusione del capitale versato e dei beni che costituiscono il sottostante dei db- X ETC. Gli investimenti nei db ETC non saranno qualicicati come depositi bancari e non saranno tutelati da, né sarà applicabile, alcuna normativa indirizzata alla protezione dei depositi bancari. Il valore di mercato di investimenti che presuppongono una esposizione a valute estere può essere incluenzato da variazioni dei tassi di cambio. Il trattamento Ciscale dipende dalla situazione individuale di ciascun investitore. Il livello e la base della tassazione possono cambiare nel corso del tempo. 17

18 Sommario ü Il mercato delle Commodities ü Exchange Traded Commodity ü Certi6icates 18

19 Certi6icati di Investimento Sono prodotti ideati per soddisfare diverse esigenze Protezione totale o condizionata Realizzazione di strategie che si adapano a diversi scenari 19

20 Twin Win Bene6iciare di rialzi e ribassi CertiCicato su Brent, DE000DE92ED4 Data di emissione è % Durata è 2 anni 40% Strike è USD Partecipazione è 100% Barriera a scadenza è 76% Valore di Rimborso 30% 20% 10% 0% - 10% - 20% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% 160% - 30% Il certicicato è legato al future generico su Brent (CO1). A scadenza è possibile beneciciare sia del rialzo che del ribasso del sottostate, condizionatamente al vericicarsi dell evento barriera, con partecipazione del 100%. La barriera protettiva è posta al 76% (90,273) dello Strike e se viene toccata espone 1:1 al downside - 40% - 50% - 60% Payoff Cinale Sottostante Livello del Sottostante 20

21 Twin Win Bene6iciare di rialzi e ribassi CertiCicato su Brent, DE000DE92ED4 Quotato in Borsa Italiana Brent Cer/ficate

22 Investire in mercati incerti: Express Si possono ottenere utili in breve tempo, con una probabilità piuttosto elevata anche quando la borsa si muove poco L'investimento è a capitale parzialmente protetto L importo di liquidazione anticipato è fisso e con un utile interessante. Se ad una delle date di osservazione stabilite il sottostante si trova oltre la soglia prefissata, la vita del certificato termina automaticamente 22

23 Express Certi6icate on Gold and Silver CertiCicato su Oro e Argento, DE000DX263P1 Data di emissione è Durata è 3 anni Strike è oro 1.708,00 USD, argento 3.385,00 USD A breve in Borsa Italiana Rimborso anticipato è semestralmente se i livelli dei sottostanti sono superiori allo Strike Date di Rimborso Strike Importo di Rimborso % 100+3,675 Eur % 100+7,35 Eur % ,025 Eur % ,70 Eur % ,375 Eur Rimborso a scadenzaè a) se i sottostanti sono sopra il livello di Strike = ; b) se anche uno dei sottostanti è sotto il livello di Strike ma sopra il livello barriera pari al 70% del livello di Strike = 100; c) se anche uno dei sottostanti è sotto il 70% del livello di Strike = Performance del peggiore 23

24 Express Certi6icate on Gold and Silver La gestione dei rischi finanziari in tempo di crisi 24

25 Express certi6icate on Gold, Silver, Palladium CertiCicato su Oro, Argento e Palladio DE000DX3Y615 Data di emissione è Durata è 5 anni Strike è Da decinire il A breve in Borsa Italiana Rimborso anticipato è ogni anno se i livelli dei sottostanti sono superiori allo Strike Date di Rimborso Strike Importo di Rimborso % Eur % Eur % Eur % Eur Rimborso a scadenzaè a) se i sottostanti sono tutti sopra il 70% del livello di Strike = Eur; b) se anche uno dei sottostanti è sotto il 70% del livello di Strike = Performance del peggiore 25

26 Express certi6icate on Gold, Silver, Palladium 26

27 Internet: REUTERS: DBITALY Rivista: X-press (mensile e gratuita) Per informazioni:

28 Note Legali Il presente documento ha Cinalità puramente informative e formative, pertanto non costituisce una modalità di offerta al pubblico o sollecitazione all acquisto o alla vendita degli strumenti Cinanziari menzionati da parte di Deutsche Bank Ag o di una qualsiasi sua controllata. La pubblicazione del presente documento non costituisce o intende fornire alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità di porre in essere alcuna transazione. Il presente documento e le informazioni in esso contenute non costituiscono, in alcun modo, consulenza Cinanziaria o consulenza in materia di investimenti. Il presente documento ha solo Cinalità di illustrare la struttura degli strumenti Cinanziari descritti e spiegarne il funzionamento. Per informazioni generali sulla natura e sui rischi degli strumenti descritti nel presente documento si può accedere al sito internet Prima di valutare ogni investimento è peraltro opportuno che l investitore legga attentamente il Prospetto Informativo pubblicato e disponibile presso CONSOB, Borsa Italiana SpA, Deutsche Bank AG, e sul sito markets.it. Inoltre in caso di dubbi o incertezze sarebbe bene che egli consultasse i propri consulenti indipendenti in merito alla natura e al grado di esposizione al rischio che l investimento potrebbe comportare. Deutsche Bank AG, o una sua afciliata o controllata, potrebbero trovarsi in situazione di conclitto d interesse. Le informazioni contenute nel presente documento sono ottenute da fonti pubbliche e ritenute attendibili, ma delle quali Deutsche Bank Ag non può garantire l accuratezza o la correttezza. Le informazioni, le opinioni e le stime contenute nel presente documento sono aggiornate alla data del presente documento e possono essere soggette a variazioni senza preavviso nè comunicazione. Deutsche Bank non esprime alcuna indicazione in merito alla procittabilità ed al risultato economico della transazione così come le performance passate non costituiscono e non possono essere prese a riferimento per risultati futuri. Il presente documento è stato redatto da una funzione di Sales o Trading di Deutsche Bank, e non è stato prodotto nè rivisto dal Dipartimento di Ricerca. Ogni opinione espressa nell ambito del presente documento potrebbe differire dalle opinioni espresse dal Dipartimento di Ricerca. Le funzioni di Sales e Trading sono soggette ad un potenziale conclitto di interessi aggiuntivo rispetto al potenziale conclitto di interessi fronteggiato dal Dipartimento di Ricerca. Deutsche Bank potrebbe porre in essere transazioni in maniera non congruente con le opinioni riportate nel presente documento. Deutsche Bank negozia o potrebbe negoziare in contropartita diretta gli strumenti (o derivati collegati) menzionati nel presente documento, e potrebbe assumere posizioni di proprietà negli strumenti (o derivati collegati) menzionati nel presente documento. Deutsche Bank potrebbe creare un mercato negli strumenti (o derivati collegati) menzionati nel presente documento. Il personale delle funzioni di Sales e Trading è retribuito in parte sulla base del volume delle transazioni effettuate. Deutsche Bank AG, o qualsiasi sua afciliata o controllata, declinano ogni responsabilità per le conseguenze, Cinanziarie, economiche Ciscali o di altra natura che potrebbero derivare al lettore o a terze parti che abbiano agito sulla base di informazioni contenute nel presente documento. La distribuzione del presente documento e la disponibilità dei prodotti o servizi descritti nel presente documento potrebbero essere soggetti a restrizioni in alcune giurisdizioni. E vietato distribuire il presente documento, integralmente o in parte, senza la nostra espressa autorizzazione scritta. 28