NOTA DI SINTESI. Deutsche Bank AG, filiale di Londra.

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1 NOTA DI SINTESI La presente Nota di Sintesi deve essere letta come introduzione al Prospetto. Qualsiasi decisione di investire nelle Notes deve essere effettuata da un potenziale investitore prendendo in considerazione il presente Prospetto, inclusi eventuali documenti ivi incorporati tramite riferimento. Nessuna responsabilità civile sarà attribuita all Emittente con riguardo alla presente Nota di Sintesi in qualunque degli Stati Membri dell Area Economica Europea (ciascuno stato, uno "Stato AEE") in cui è stata data attuazione alle disposizioni della Direttiva Prospetti (Direttiva 2003/71/EC), a meno che la Nota di Sintesi, ivi compresa qualsiasi sua traduzione, risulti fuorviante, imprecisa o contraddittoria una volta letta congiuntamente alle altre parti del presente Prospetto. Qualora venga intrapresa un'azione legale in merito alle informazioni contenute nella presente Nota di Sintesi avanti alla corte di uno Stato AEE, il ricorrente potrebbe, ai sensi della legislazione nazionale dello stato nel quale tale azione sia stata intentata, dover sostenere i costi della traduzione del presente Prospetto prima dell'inizio dei relativi procedimenti. Emittente: Manager: Agente Principale per l'emissione e il pagamento: Merrill Lynch & Co., Inc. (la "Società" o l'"offerente"), costituita ai sensi della legge dello Stato del Delaware, è una società holding che, tramite le proprie controllate ed affiliate, svolge attività di brokerdealer, investment banking, finanziamento, gestione del risparmio, consulenza, gestione patrimoniale, assicurazione, prestito, nonché prodotti e servizi collegati su scala globale. L'Offerente fornisce tali prodotti e servizi ad una vasta gamma di clienti, inclusi singoli investitori, piccole e grandi imprese, società quotate, istituzioni finanziarie, governi ed enti governativi. L'Offerente svolge la propria attività tramite varie sedi in tutto il mondo. Merrill Lynch International. Deutsche Bank AG, filiale di Londra. Ammontare: Sino a in valore nominale complessivo. Il valore nominale complessivo finale sarà pubblicato al termine del periodo di Offerta e prima della Data di Emissione presso gli uffici della Società, di ciascun agente per il pagamento, dei Collocatori e del Manager. Distribuzione: Le Notes potranno essere distribuite in paesi diversi dagli Stati Uniti, a soggetti che non siano US person (come definito dalla Regulation S dell'united States Securities Act del 1933 come successivamente modificato (il "Securities Act")) in conformità alle limitazioni di vendita descritte nella sezione "Subscription and Sale" del Prospetto. Valuta: Euro ("EUR" o " "). Data di Emissione: 21 marzo, Data di Scadenza: 21 marzo, Prezzo di Emissione: Prezzo di Offerta: 100,00 % del valore nominale complessivo delle Notes. Le Notes saranno offerte pubblicamente in Italia al 100,00% del loro valore nominale complessivo attraverso i Collocatori, come di seguito definiti, ad investitori sia istituzionali, sia privati. L investitore che non sia ubicato in Italia dovrà contattare il proprio consulente finanziario al fine di ottenere ulteriori informazioni e potrà acquistare le Notes unicamente tramite il proprio consulente finanziario, banca o intermediario finanziario. Commissioni Complessive: Le commissioni da pagare ai Collocatori in relazione all Offerta saranno pari al 4,60 per cento del valore nominale complessivo delle Notes 1

2 collocate tramite ciascuno di tali Collocatori. Periodo di Offerta e Collocatori: Dalla data del 19 febbraio 2007 (compresa) alla data del 16 marzo 2007 (compresa) durante le ore in cui le banche sono generalmente aperte al pubblico a Milano, Italia. Le Notes saranno offerte al pubblico in Italia dai seguenti istituti di credito (i "Collocatori"): Banca Popolare di Milano S.c.a.r.l. Piazza F Meda Milan Italia e Banca di Legnano S.p.A. Largo Franco Tosi Legnano Italia e Cassa di Risparmio di Alessandria S.p.A. Via Dante Alessandria Italia Non sono previsti criteri di riparto. Tutte le Notes richieste dai Collocatori durante il Periodo di Offerta saranno assegnate fino al raggiungimento dell'ammontare massimo dell'offerta destinato ai potenziali portatori di Notes. Un potenziale Obbligazionista riceverà, alla Data di Emissione, il 100 per cento dell'ammontare delle Notes assegnate durante il Periodo di Offerta. Un potenziale portatore di Notes dovrà contattare uno dei Collocatori prima della scadenza del Periodo di Offerta. Un potenziale portatore di Notes sottoscriverà le Notes in conformità di quanto stabilito dagli accordi esistenti tra tale Collocatore ed i propri clienti relativamente alla sottoscrizione di titoli in generale. Ai portatori di Notes non sarà richiesto di stipulare alcun contratto direttamente con l'offerente relativo alla sottoscrizione delle Notes. Passaporto: Un Prospetto (come definito nella Direttiva Prospetti) è stato redatto in relazione alle Notes e sarà sottoposto all'approvazione della UK Listing Authority. L'Offerente intende richiedere alla UK Listing Authority di fornire alla rispettiva autorità competente nella Repubblica Italiana un certificato di approvazione attestante che il Prospetto è stato redatto in conformità a quanto previsto dalla Direttiva Prospetti. Il Prospetto non sarà notificato a nessuna autorità competente di altro Stato AEE. A seguito dell'approvazione, le Notes potranno essere offerte al pubblico esclusivamente in conformità con le disposizioni della Direttiva Prospetti, come attuata dai rispettivi stati membri e/o in conformità con le disposizioni normative e regolamentari, concernenti gli strumenti finanziari, applicabili nei rispettivi stati membri. Ogni investitore che intenda acquistare le Notes in Italia deve contattare un Collocatore o, se tale potenziale portatore di Notes intende acquistare le Notes in un'altra giurisdizione, lo stesso deve contattare il proprio consulente finanziario, banca o intermediario finanziario per ulteriori 2

3 informazioni. Forma delle Notes: Interessi delle Notes: Rimborso: Al portatore. A meno che le Notes non siano rimborsate o riacquistate anticipatamente e cancellate, sulle stesse matureranno interessi annuali in euro il 21 marzo di ciascun anno, a partire dal 21 marzo 2008 e fino alla Data di Scadenza (ognuna, una "Data di Pagamento delle Cedole"). Le Notes matureranno interessi a tasso fisso pari al 3,00 per cento durante i seguenti periodi: (i) dal 21 marzo 2007, incluso, al 21 marzo 2008, escluso; (ii) dal 21 marzo 2009, incluso, al 21 marzo 2010 escluso; e (iii) dal 21 marzo 2011, incluso, al 21 marzo 2012, escluso (ognuno di tale periodo un "Periodi di Pagamento dell'interesse a Tasso Fisso " e ogni 21 marzo 2008, 21 marzo 2010 e 21 marzo 2012 una "Data di Pagamento dell'interesse a Tasso Fisso "). Le Notes matureranno inoltre interessi legati attraverso una formula all'indice di Riferimento (come definito), il 21 marzo 2009 e il 21 marzo 2011 (ciascuna una "Data di Pagamento della Cedola legata all'indice") come meglio descritto nella sezione "Terms and Conditions of the Notes Coupon Amounts Index Linked Coupon Amounts". In sintesi, gli Interessi delle Notes pagabili in ciascuna Data di Pagamento della Cedola legata all'indice saranno determinati dall Agente per il Calcolo e saranno pari alla Denominazione Specifica moltiplicata per l'importo maggiore tra: (i) 2,00 per cento e (ii) la Partecipazione moltiplicata per la Performance Cumulativa dell'indice a partire da ciascuna Data di Pagamento della Cedola legata all'indice. In generale, la Performance Cumulativa dell'indice sarà determinata prendendo come base la Performance media dell'indice di Riferimento per ciascuna Data di Valutazione precedente la Data di Pagamento applicabile. I termini usati in questo paragrafo hanno il medesimo significato dei termini definiti nella sezione "Terms and Conditions of the Notes 3. Coupon Amounts 3.1 Certain Defined Terms". L'Indice di Riferimento è l'indice S&P BRIC 40, che è un indice di capitalizzazione-ponderato ideato per fornire l'esposizione di 40 delle principali società dei mercati emergenti del Brasile, Russia, India e Cina attraverso la negoziazione di azioni liquide nelle borse di mercati sviluppati - specialmente l'hong Kong Stock Exchange, il London Stock Exchange, NASDAQ ed il New York Stock Exchange. Rimborso Finale A meno che non siano rimborsate o riacquistate anticipatamente e cancellate, le Notes saranno rimborsate alla Data di Scadenza al 100% del loro valore nominale complessivo. Rimborso Anticipato Le Notes potranno essere rimborsate in anticipo rispetto alla Data di Scadenza in certe circostanze, comprese ragioni fiscali, al verificarsi di un Evento Regolamentare di Rimborso oppure di eventi di decadenza dal beneficio del termine delle Notes. In tal caso, l Ammontare del Rimborso Anticipato delle Notes sarà basato sul valore maggiore tra (i) il valore nominale delle Notes e (ii) la determinazione effettuata dall Agente per il Calcolo, del valore di mercato di ogni Note, sottratti gli Oneri Associati. Per la descrizione di alcuni rischi connessi al rimborso anticipato si rimanda alla sezione Fattori di Rischio Rischi Connessi alle Notes Rimborso Anticipato e Oneri Associati della presente Nota di Sintesi. 3

4 Taglio delle Notes: Tassazione: Status delle Notes: Quotazione: Legge Applicabile: Limitazioni alla Vendita: Fattori di rischio: Ogni pagamento relativo alle Notes sarà effettuato senza l applicazione di ritenute o di detrazioni in conto ad eventuali tasse o altri oneri imposti da qualsiasi autorità governativa o agenzia negli Stati Uniti d'america. Le disposizioni relative alla normativa fiscale italiana sono riportate nella sezione "Information Regarding Italian Taxation". Le Notes costituiranno obbligazioni dirette, chirografarie, nonsubordinate e generiche dell'offerente e si collocheranno pari passu rispetto agli altri debiti chirografari e non-subordinati dell'offerente. Alla Data di Emissione, o intorno alla Data di Emissione, sarà presentata domanda per l'ammissione delle Notes all'official List dell'ukla e per le negoziazioni sul Gilt Edged and Fixed Interest Market della Borsa di Londra. Non può essere fornita nessuna garanzia relativa all'accoglimento di tali domande. Le Notes saranno soggette a, e saranno interpretate in conformità alle leggi dello Stato di New York, Stati Uniti d'america. Informazioni generali Le Notes non sono state e non saranno registrate ai sensi del Securities Act e non potranno in nessun momento essere offerte, vendute, rivendute o consegnate, direttamente o indirettamente, negli Stati Uniti oppure a, o per conto di o a beneficio di, qualsiasi U.S. Person. Inoltre, le Notes sono soggette a requisiti fiscali negli Stati Uniti e non potranno essere offerte, vendute o consegnate negli Stati Uniti, o a United States Persons, secondo la definizione fornita nella sezione del Prospetto intitolata "United States Federal Income and Estate Taxes". Per una descrizione di alcune limitazioni alle offerte, alle vendite ed alla consegna delle Notes negli Stati Uniti d'america, nell Area Economica Europea, nel Regno Unito e in Italia si veda la sezione del Prospetto intitolata "Subscription and Sale". Repubblica Italiana Le Notes potranno essere offerte esclusivamente in conformità a quanto stabilito dalle leggi e regolamenti applicabili della Repubblica Italiana, come precisato nella sezione "Subscription and Sale Republic of Italy" del presente Prospetto. I potenziali investitori dovrebbero consultarsi con i propri consulenti finanziari e legali in relazione ai rischi inerenti ad un investimento avente ad oggetto le Notes ed all idoneità di un tale investimento alla luce delle loro particolari caratteristiche. Rischi inerenti alle Notes Calcolo del rendimento delle Notes. Il calcolo del rendimento delle Notes per ciascuna Data di Pagamento della Cedola legata all'indice è legato attraverso una formula alla performance dell'indice di Riferimento ed è indicato per gli investitori che ritengono che il Livello Ufficiale di Chiusura dell'indice di Riferimento crescerà significativamente durante la vita delle Notes. Ne consegue che l investimento nelle Notes può non essere indicato ai soggetti che non abbiano familiarità con l'indice di Riferimento. Un investitore dovrebbe essere consapevole dei fattori (quali, a mero titolo esemplificativo, cambiamenti dei tassi d'interesse e dei prezzi delle azioni) che influenzano le oscillazioni del valore dell'indice di Riferimento. Un investimento nelle Notes può non essere adatto a soggetti che non siano disposti o che siano incapaci di sostenere il rischio connesso a questa negoziazione. 4

5 Molti fattori influiscono sul valore di negoziazione delle Notes. Il valore di negoziazione delle Notes è influenzato da molti fattori che interagiscono in maniera complessa. Per esempio, un mutamento della volatilità effettiva o attesa dell'indice di Riferimento può controbilanciare alcuni o tutti gli eventuali aumenti del valore di negoziazione delle Notes imputabili ad un altro fattore, quale ad esempio un aumento del valore dell'indice di Riferimento. Ci si attende che variazioni della volatilità effettiva o attesa dell'indice di Riferimento influiscano sul valore di negoziazione delle Notes. Volatilità è il termine utilizzato per descrivere l entità e la frequenza delle oscillazioni dei prezzi e/o del mercato. Qualora la volatilità, effettiva o attesa, dell'indice di Riferimento aumenti o diminuisca, tale variazione potrà avere un effetto negativo sul valore di negoziazione delle Notes. Con l abbreviarsi del periodo residuo prima de la scadenza delle Notes, il time premium associato alle Notes diminuirà. La Società prevede che, prima della loro scadenza, le Notes potranno essere negoziate ad un valore superiore a quello che potrebbe essere atteso in base al valore dell'indice di Riferimento. Questa differenza rifletterà un time premium dovuto alle aspettative riguardanti il valore dell'indice di Riferimento prima della scadenza delle Notes. Tuttavia, con l abbreviarsi del periodo residuo prima della scadenza delle Notes, la Società si attende che tale time premium diminuirà, riducendo a sua volta il valore di negoziazione delle Notes. Potenziale conflitto di interessi. Merrill Lynch International, controllata della Società, agisce in qualità di agente della Società per il calcolo, tra l altro, dell'ammontare della Cedola Legata all'indice e dell Ammontare del Rimborso Anticipato. In determinate circostanze, lo status di Merrill Lynch International di controllata della Società e la sua responsabilità in qualità di Agente per il Calcolo delle Notes potrebbero dare origine a conflitti di interessi. Questi conflitti potrebbero insorgere, per esempio, in relazione alla determinazione della possibilità di ricavare il valore dell'indice di Riferimento in una particolare giornata di negoziazione o in relazione alle valutazioni che le verrebbero richieste in caso di rimborso anticipato. Merrill Lynch International ha l obbligo di espletare i doveri di Agente per il Calcolo in buona fede, facendo uso di ragionevole discernimento. Gli investitori, tuttavia, devono essere consapevoli del fatto che il controllo esercitato dalla Società su Merrill Lynch International potrebbe determinare l insorgenza di potenziali conflitti di interessi. Gli investitori che non sono disposti o non sono in grado di accettare i predetti conflitti di interessi e non dovrebbero investire nelle Notes. Accordi di Copertura La Società ha sottoscritto un contratto con una delle proprie controllate per coprire i rischi di mercato collegati al proprio obbligo di pagamento degli importi dovuti alla scadenza delle Notes. Tale controllata si aspetta di ottenere profitti in virtù di tale contratto. Per stipulare tale contratto la Società non ha effettuato una gara aperta a società terze non controllate. Rischio di liquidità delle Notes. L'Offerente non prevede che prenda corpo un mercato per la negoziazione delle Notes. Le Notes sono strumenti strutturati e non sono liquide. Non può essere fornita alcuna garanzia che si sviluppi un mercato secondario di rilievo per le Notes. Merrill Lynch ha la facoltà, ma non l obbligo, di creare un mercato per le Notes. Gli investitori devono fare affidamento su valutazioni personali per quanto riguarda un investimento legato all'indice di Riferimento. Nel corso ordinario delle proprie attività, la Società o le sue collegate 5

6 possono esprimere di volta in volta pareri sulle prevedibili oscillazioni dell'indice di Riferimento o sul valore delle azioni che compongono l'indice di Riferimento. Per quanto riguarda l acquisto delle Notes, gli investitori dovrebbero studiare a fondo i fattori che influenzano le azioni e gli indici azionari e non confidare su opinioni che possono essere espresse dalla Società o dalle sue affiliate e dovrebbero condurre tutte le ricerche ritenute idonee con riferimento al merito di un investimento legato all'indice di Riferimento. Rimborso Anticipato e Oneri Associati. Le Notes possono essere rimborsate anticipatamente in certe circostanze, incluse ragioni di ordine fiscale, al verificarsi di un Evento Regolamentare di Rimborso o al verificarsi di un evento di decadenza dal beneficio del termine. In tal casi, l Ammontare di Rimborso Anticipato delle Notes sarà basato sul maggiore tra (i) il valore nominale delle Notes e (ii) la determinazione effettuata dall Agente per il Calcolo del valore di mercato delle singole Notes, sottratti gli Oneri Associati. La quantificazione degli Oneri Associati dipenderà da molti fattori ivi compresi, a titolo meramente esemplificativo, i costi connessi a finanziamenti e i costi connessi alla liquidazione delle posizioni di copertura relative alle Notes. I rating non riflettono il potenziale impatto di tutti i rischi relativi alle Notes. I rating assegnati alle Notes riflettono le valutazioni delle agenzie di rating della capacità dell Offerente di adempiere alle proprie obbligazioni di pagamento e possono non rispecchiare l impatto potenziale di tutti i rischi relativi alla struttura, al mercato o ad altri fattori sul valore delle Notes. Rischi relativi all'emittente Le varie attività svolte da Merrill Lynch possono essere negativamente condizionate da (i) condizioni globali di mercato ed economiche, (ii) la propria esposizione creditizia con riferimento alle attività di negoziazione, prestito, e di altro tipo, (iii) processi interni, personale o sistemi inadeguati o errati, o altri eventi esterni, (iv) incapacità di prendere a prestito fondi o vendere attività per far fronte alle obbligazioni in scadenza, (v) procedimenti legali, (vi) iniziative legislative e regolamentari e (vii) pressione competitive nel settore dei servizi finanziari. Si veda anche "Risk Factors 2. Risk Relating to Merrill Lynch's Business". 6