Gruppo IMMSI. Relazione Semestrale al 30 Giugno

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1 Gruppo IMMSI Cap. Soc. Euro ,16=i.v. Sede legale: Pontedera (PI) viale R. Piaggio, 25 Reg. Imprese Pisa e Codice fiscale R.E.A. Pisa Relazione Semestrale al 30 Giugno 2007

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3 INDICE Sommario Organi Sociali Pag. 7 Financial Highlights Pag. 9 Principali dati per linea di business Pag. 10 Principali dati per area geografica Pag. 11 Highligths risultati del Gruppo nel primo semestre 2007 Pag. 12 Fatti di rilievo del primo semestre 2007 Pag. 13 Relazione sulla Gestione Andamento economico finanziario del Gruppo Piaggio Pag. 17 Fatti di rilievo successivi al primo semestre 2007 Pag. 21 Evoluzione della gestione Pag. 21 Rapporti con parti correlate Pag. 22 Lo scenario di mercato Pag. 23 Il contesto normativo Pag. 26 Il Gruppo Piaggio Pag. 27 Gruppo Piaggio Prospetti contabili consolidati e Nota Illustrativa al 30 Giugno 2007 Conto Economico Pag. 39 Stato patrimoniale Pag. 40 Rendiconto finanziario Pag. 42 Posizione finanziaria netta Pag. 43 Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato Pag. 45 Note illustrative Pag. 47 Piaggio & C S.p.A. Situazione economico finanziaria e Prospetti contabili al 30 Giugno 2007 Situazione economico finanziaria Pag. 110 Conto Economico Pag. 115 Stato patrimoniale Pag. 116 Rendiconto finanziario Pag. 118 Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto Pag

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5 Sommario 5

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7 ORGANI SOCIALI Consiglio di Amministrazione Presidente Roberto Colaninno (1) Vice Presidente Matteo Colaninno Amministratore Delegato Roberto Colaninno Consiglieri Giangiacomo Attolico Trivulzio Michele Colaninno Franco Debenedetti (3), (4) Daniele Discepolo (2), (5) Luciano La Noce (3), (4) Giorgio Magnoni Gianclaudio Neri Luca Paravicini Crespi (3), (5) Riccardo Varaldo (4), (5) (1) Amministratore incaricato per il controllo interno (2) Lead Independent Director (3) Componente del Comitato per le proposte di nomina (4) Componente del Comitato per la remunerazione (5) Componente del Comitato per il controllo interno Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci supplenti Giovanni Barbara Attilio Francesco Arietti Alessandro Lai Mauro Girelli Maurizio Maffeis (6) (6) Dimissionario dall 11 maggio 2007 Organismo di Vigilanza Enrico Ingrillì Giovanni Barbara Alessandro Bertolini Direttori Generali Daniele Bandiera Michele Pallottini Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari Alessandra Simonotto Società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. 7

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9 FINANCIAL HIGHLIGHTS 1 semestre 2006 (importi in ML ) statutory Conto Economico (riclassificato) Ricavi Netti di Vendita 968,6 903, ,4 Margine Lordo Ind.le 292,9 282,0 483,0 Spese Operative -186,5-189,3-368,8 Risultato Operativo 106,4 92,7 114,2 Risultato Ante Imposte 88,8 78,5 88,2 Risultato Netto 51,5 64,8 70,3.Terzi 0,3 0,3 0,4.Gruppo 51,2 64,4 70,0 Margine Lordo su Ricavi Netti % 30,2 31,2 30,1 Risultato Operativo su Ricavi Netti % 11,0 10,3 7,1 Risultato Netto su Ricavi Netti % 5,3 7,2 4,4 MOL=EBITDA (gestionale) 145,9 135,0 204,0 MOL su Ricavi Netti % 15,1 14,9 12,7 Situazione Patrimoniale Capitale di Funzionamento Netto 5,6 27,4 20,2 Immobilizzazioni Tecniche Nette 252,4 249,9 257,0 Immobilizzazioni Immateriali Nette 637,6 623,9 630,3 Immobilizzazioni Finanziarie 1,0 7,8 1,0 Fondi -147,8-169,5-151,8 Capitale Investito Netto 748,8 739,5 756,7 Posizione Finanziaria Netta 277,1 326,2 318,0 Patrimonio Netto 471,7 413,3 438,7 Fonti di Finanziamento 748,8 739,5 756,7 Patrimonio di terzi 0,9 0,6 0,6 Variazione Posizione Finanziaria Netta Posizione Finanziaria Netta Iniziale -318,0-411,4-411,4 Cash Flow Operativo (Risultato+Ammortamenti) 91,1 107,0 160,1 (Aumento)/Riduzione del Capitale di Funzionamento 14,6 16,6 23,8 (Aumento)/Riduzione Investimenti Netti -42,2-31,7-85,9 Variazione netta Fondi pensione ed altri Fondi -4,0-6,8-24,5 Variazione Patrimonio Netto -18,5 0,0 19,9 Totale Variazione 40,9 85,2 93,4 Posizione Finanziaria Netta Finale -277,1-326,2-318,0 9

10 PRINCIPALI DATI PER LINEA BUSINESS AL 30 GIUGNO 2007 Piaggio 2R Gilera Derbi Aprilia M. Guzzi BUSINESS Vespa VTL ALTRO TOTALE 1 semestre ,7 21,1 73,6 6,2 84,3 395,9 Volumi vendita 1 semestre ,1 20,5 69,2 5,9 75,0 380,7 (unità/000) Variazione 0,6 0,6 4,4 0,3 9,3 15,2 Variazione % 0,3% 2,9% 6,4% 5,1% 12,4% 4,0% 1 semestre ,4 37,4 213,1 50,5 188,5 10,7 968,6 Fatturato 1 semestre ,6 39,4 192,8 45,8 178,0 5,7 903,3 (ML ) Variazione 26,8-2,0 20,3 4,7 10,5 5,0 65,3 Variazione % 6,1% -5,1% 10,5% 10,3% 5,9% 87,7% 7,2% 1 semestre Personale 1 semestre (n.) Variazione Variazione % 5,7% -0,8% -1,8% 3,3% 17,2% -2,8% 6,3% Investimenti 1 semestre ,6 2,0 1,9 0,9 1,1 0,7 16,2 - Attivo Fisso 1 semestre ,1 2,2 3,5 1,3 0,8 15,8 (ML ) Variazione 1,5-0,2-1,6-0,4 0,3 0,7 0,4 Variazione % 19% -9% -46% -31% 38% 100% 2,5% 1 semestre ,0 1,4 9,4 2,6 4,5 25,9 - R&S Capex 1 semestre ,0 0,8 8,7 1,7 1,0 19,1 (ML ) Variazione 1,0 0,7 0,7 0,9 3,5 6,8 Variazione % 14,3% 87,5% 8,0% 52,9% 350,0% 35,4% 10

11 PRINCIPALI DATI PER AREA GEOGRAFICA AL 30 GIUGNO 2007 NORD ITALIA EUROPA AMERICA INDIA ALTRO TOTALE 1 semestre ,1 178,5 12,3 73,6 17,4 395,9 Volumi vendita 1 semestre ,4 152,8 12,4 63,7 10,4 380,7 (unità/000) Variazione -27,3 25,7-0,1 9,9 7,0 15,2 Variazione % -19,3% 16,8% -0,8% 15,5% 67,3% 4,0% 1 semestre ,7 429,5 43,3 111,3 32,8 968,6 Fatturato 1 semestre ,8 351,9 40,2 97,2 26,2 903,3 (ML ) Variazione -36,1 77,6 3,1 14,1 6,6 65,3 Variazione % -9,3% 22,1% 7,7% 14,5% 25,2% 7,2% 1 semestre Personale 1 semestre (n.) Variazione Variazione % 2,3% 1,0% 19,1% 22,9% 2,4% 6,3% Investimenti 1 semestre ,5 2,0 0,2 1,0 0,5 16,2 - Attivo Fisso 1 semestre ,4 2,6 0,1 0,6 0 15,8 (ML ) Variazione 0,1-0,6 0,1 0,4 0,5 0,4 Variazione % 0,1% -23% 100% 67% 100% 2,5% 1 semestre ,6 1,5 0,3 3,5 25,9 - R&S Capex 1 semestre ,3 0,8 0,0 0,0 19,1 (ML ) Variazione 2,3 0,7 0,3 3,5 6,8 Variazione % 12,6% 87,5% 100% 100% 35,6% 11

12 HIGHLIGHTS RISULTATI DEL GRUPPO NEL PRIMO SEMESTRE 2007 Crescita dei ricavi consolidati a 968,6 ML (+7,2% rispetto allo stesso periodo del 2006) di cui 263,6 ML per la contribuzione dei marchi Aprilia e Guzzi e 705,0 ML relativi ai brand Piaggio, Gilera, Vespa, Derbi ed alla Business Unit VTL. Per quanto riguarda il sottosegmento Due Ruote, i ricavi per la vendita di veicoli, ricambi e accessori relativi ai brand Piaggio, Gilera, Vespa, Derbi sono cresciuti da 481,0 ML nei primi sei mesi del 2006 comprensivo di 36,5 ML relativi alla fornitura a Poste Italiane a 506,0 ML (+5,2%) nei primi sei mesi del 2007 mentre il fatturato relativo ai marchi Aprilia e Guzzi passa complessivamente da 238,6 ML del primo semestre del 2006 a 263,6 ML dello stesso periodo 2007 (+10,5%). I ricavi relativi al sottosegmento VTL passano da 178,0ML a 188,5ML al 30 giugno 2007 (+5,9%) con un incremento del 14,7% sul mercato indiano (da 91,4 ML al 30 giugno 2006 a 104,8 ML al 30 giugno 2007). In crescita del 8,1% l EBITDA consolidato: 145,9 ML, pari al 15,1% dei Ricavi rispetto a 135,0 ML pari al 14,9% dei Ricavi. In crescita del 14,8% il risultato operativo: 106,4 ML, rispetto a 92,7 ML dei primi sei mesi del Nel primo semestre del 2007, il Gruppo Piaggio registra un risultato ante imposte pari a 88,8 ML (+13,1% rispetto allo stesso periodo del 2006) ed un utile netto di 51,5ML (- 20,5% rispetto allo stesso periodo del 2006), dopo aver scontato imposte per 37,3 ML (13,7 ML al 30 giugno 2006). La Posizione Finanziaria netta consolidata passa da 318,0 ML al 31 Dicembre 2006 a 277,1 ML al 30 giugno 2007, con una variazione netta positiva di 40,9 ML, e positiva di 49,1 ML rispetto a 326,2 ML registrato nel primo semestre del

13 FATTI DI RILIEVO DEL PRIMO SEMESTRE 2007 In data 14 febbraio 2007 il Gruppo Piaggio e Intesa Sanpaolo hanno sottoscritto una Lettera di Intenti relativa alla strutturazione delle forme di finanziamento più opportune finalizzate allo sviluppo di un nuovo progetto industriale di Piaggio in India, avente come obiettivo la costruzione di uno stabilimento per la produzione di una gamma di motori Diesel. Il progetto prevede: La progettazione e lo sviluppo di nuovi motori Diesel e 1.200cc due cilindri a iniezione diretta, in diverse configurazioni, nonché 500cc monocilindrico a iniezione diretta; La costruzione di un nuovo stabilimento, con capacità produttiva fino a motori l anno, da realizzarsi in India nella zona di Pune, così da assicurare una prossimità logistica rispetto allo stabilimento indiano del Gruppo di Baramati. L avvio della produzione è previsto tra la fine del 2009 e l inizio del In data 7 marzo 2007 è stato presentato alla stampa il nuovo scooter a ruote alte Piaggio Carnaby disponibile nelle cilindrate 125 e 200cc. In data 14 marzo 2007 Moto Guzzi 1200 Norge è stata eletta Moto dell anno 2007 nella categoria Tourer dai lettori del settimanale Motosprint e del mensile IN MOTO. In data 26 marzo 2007 Moto Guzzi ha presentato la nuova custom Bellagio equipaggiata con un motore bicilindrico a V da 940cc In data 4 aprile 2007 è stato presentato a Berlino il nuovo rivoluzionario scooter a tre ruote Gilera Fuoco 500ie. In data 11 aprile 2007 il Consiglio di Amministrazione ha approvato il nuovo piano triennale In particolare il Gruppo Piaggio punterà nel prossimo triennio a: Consolidare la leadership in Europa nei business scooter e veicoli per trasporto leggero; Crescere internazionalmente nel business moto; Innovare ulteriormente sia la propria linea di prodotti sia quella dei motori; Penetrare ulteriormente i mercati indiano e nord americano; Sviluppare la joint-venture cinese; Realizzare il nuovo stabilimento per motori diesel in India; Studiare l ingresso in nuovi mercati internazionali. In data 16 aprile 2007 è stata avviata la commercializzazione negli Stati Uniti dello scooter a tre ruote Piaggio MP

14 In data 7 maggio 2007 l Assemblea degli Azionisti ha deliberato di approvare un nuovo piano di stock option riservato al top management del Gruppo Piaggio, dopo aver revocato le deliberazioni assunte dall Assemblea dell 8 marzo 2006 in relazione ad un precedente piano di incentivazione, e autorizzato l acquisto fino ad un massimo di di azioni proprie finalizzato all attuazione del Piano medesimo. In data 23 maggio 2007 è stata presentata a Noale la nuova moto bicilindrica Aprilia Shiver 750 cc, che si inserisce nel settore delle naked di media cilindrata. In data 24 maggio 2007 è stata presentata una nuova versione dell Ape, denominata Ape Calessino, una reinterpretazione del design anni 60 che verrà prodotta in soli 999 esemplari. In data 25 giugno 2007 l agenzia di rating Standard & Poor s ha comunicato l innalzamento a BB da BB- del rating di Piaggio & C. S.p.A., con outlook stabile, in relazione al miglioramento della redditività e della generazione di cassa. 14

15 Relazione sulla Gestione 15

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17 1. ANDAMENTO ECONOMICO FINANZIARIO DEL GRUPPO PIAGGIO Risultati economici del Gruppo Piaggio nel primo semestre del 2007 Ricavi Netti Importi in ML 1 semestre semestre 2006 Variazione Due Ruote 769,4 719,6 49,8 Veicoli da Trasporto leggero 188,5 178,0 10,5 Altro 10,7 5,7 5,0 TOTALE RICAVI 968,6 903,3 65,3 I Ricavi netti consolidati del Gruppo nel periodo 1 Gennaio 30 giugno 2007 si attestano a 968,6 ML, registrando una crescita (+7,2%) rispetto al dato dello stesso periodo del 2006, che era stato positivamente influenzato dal contratto di fornitura Poste che la Capogruppo Piaggio & C. S.p.A. si era aggiudicata alla fine del 2005 e che aveva inciso sul primo semestre 2006 per circa 36,5 ML. L incremento è da attribuirsi al miglior andamento sia del business due ruote che del business dei veicoli a trasporto leggero. In particolare, rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, la crescita è dovuta agli incrementi di fatturato registrati dai brand Gilera e Vespa per 28,8 ML, da Aprilia e Moto Guzzi per 25,0 ML, all incremento di fatturato conseguito dalla BU Veicoli da Trasporto leggero per 10,5 ML, che congiuntamente controbilanciano la riduzione (-2,0 ML ) registrata dal brand Derbi a causa del diverso mix di prodotti nonché l effetto del già citato contratto Poste sul brand Piaggio. La voce Altro comprende sostanzialmente il fatturato motori. Il margine lordo industriale, definito come la differenza tra Ricavi e corrispondente Costo del Venduto di periodo, è pari a 292,9 ML, con un incremento del 3,9% rispetto ai primi sei mesi del 2006 e un incidenza sul fatturato del 30,2% (31,2% nello stesso periodo del 2006). All interno del Costo del Venduto vengono considerati: Costo per materiali (diretti e di consumo), spese accessorie di acquisto (trasporto materiali in Entrata, dogane, movimentazioni ed immagazzinamento), Costi del personale per Manodopera Diretta ed Indiretta e relative spese, Lavorazioni effettuate da terzi, Energie, Ammortamenti di fabbricati, impianti e macchinari ed attrezzature industriali, Spese esterne di manutenzione e pulizia al netto di recupero costi diversi per riaddebito ai fornitori. Le Spese operative al 30 giugno 2007 risultano pari a 186,5 ML in diminuzione di 3,4 ML rispetto ai 189,3 ML dello stesso periodo del 2006, e sono costituite da costi del personale, costi per servizi e godimento beni di terzi e costi operativi al netto dei proventi operativi non ricompresi nel margine lordo industriale. Nelle spese operative sono inoltre compresi oneri di ristrutturazione per 3 ML e ammortamenti per 18,5 ML. L Ebitda consolidato - definito come il Risultato operativo al lordo degli ammortamenti delle attività immateriali e degli ammortamenti delle attività materiali così come risultanti dal conto economico consolidato - risulta pari a 145,9 ML, in crescita del 8,1% rispetto ai 135,0 ML dello stesso periodo dell anno precedente. In percentuale rispetto al fatturato, l Ebitda dei primi sei mesi del 2007 si attesta al 15,1% rispetto al 14,9% dello stesso periodo del

18 A fronte della dinamica di ricavi e costi sopra riportata, il risultato operativo al 30 giugno 2007 è positivo per 106,4 ML, in aumento di 13,7 ML rispetto ai 92,7 ML dello stesso periodo del Nel periodo si conferma in lieve aumento anche la redditività (misurata come risultato operativo in rapporto ai ricavi netti), pari al 11,0%, contro 10,3% dello stesso periodo del Gli oneri finanziari netti ammontano a 17,6 ML, rispetto a 14,3 ML del corrispondente periodo 2006, di cui 7,8 ML relativi al prestito obbligazionario. Nel primo semestre del 2007 il Gruppo Piaggio registra un risultato ante imposte pari a 88,8 ML (+13,1% rispetto allo stesso periodo del 2006) ed un utile netto di 51,5 ML (- 20,5% rispetto allo stesso periodo del 2006). Le Imposte di periodo, determinate sulla base dello IAS 34 mediante l applicazione del tax rate medio 2007, ammontano complessivamente a 37,3ML, (13,7 ML al 30 giugno 2006). Il tax rate medio 2007 differisce rispetto a quello del 2006 anche a causa dell'incidenza delle imposte anticipate iscritte dalla Capogruppo nel 2006 sulla base del disposto dello IAS 12. RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO Il rendiconto finanziario consolidato redatto secondo gli schemi previsti dai principi contabili internazionali IFRS è riportato nei Prospetti contabili consolidati e Note illustrative al 30 giugno 2007 ; qui di seguito ne viene fornito il commento facendo riferimento alla forma sintetica esposta negli Highlights. Le risorse finanziarie generate nel periodo sono state pari a 40,9 ML. Il flusso reddituale, ovvero il risultato netto più ammortamenti, è stato pari a 91,1 ML. L effetto positivo di tale flusso, che ha beneficiato anche dell ultima tranche di aumento del capitale per effetto dell esercizio delle stock option per 6,3 ML e del positivo andamento del capitale circolante, che passa da 20,2 ML al 31 dicembre 2006 a 5,6 ML al 30 giugno 2007, è stato parzialmente compensato dai dividendi distribuiti per 11,9 ML e dall acquisto di azioni proprie per 16,8 ML ed è stato assorbito dalle attività di investimento per 42,2 ML. L aumento delle immobilizzazioni, complessivamente pari a 42,2 ML, è composto sostanzialmente da 13,9 ML di investimenti in immobilizzazioni materiali e da 28,2 ML per investimenti in immobilizzazioni immateriali, di cui 0,7 ML per l attualizzazione degli strumenti finanziari emessi in sede di acquisizione Aprilia, che trovano contropartita alla voce avviamento. SITUAZIONE PATRIMONIALE DEL GRUPPO PIAGGIO AL 30 giugno 2007 Il capitale di funzionamento definito come la somma netta di: Crediti commerciali ed altri crediti correnti e non correnti, Rimanenze, Debiti commerciali ed altri debiti a lungo termine e Debiti commerciali correnti, Altri Crediti (Crediti verso erario a breve e a lungo termine, Attività fiscali differite) ed Altri Debiti (Debiti tributari e Altri debiti a breve termine) - è positivo per 5,6, ML, in diminuzione sia rispetto ai valori al 31 dicembre 2006 (14,6 ML la diminuzione netta), sia rispetto allo stesso periodo dell anno precedente (21,8 ML la differenza consuntivata). Le immobilizzazioni tecniche nette, sono costituite da Immobili, impianti macchinari e attrezzature industriali, al netto dei fondi di ammortamento, e dalle attività destinate alla vendita, come meglio specificato nelle Note illustrative ai prospetti contabili consolidati alla nota n. 16 e 18

19 27. Al 30 giugno 2007 ammontano complessivamente a 252,4 ML in diminuzione di 4,6 ML rispetto al 31 dicembre 2006 ed in aumento di 2,5 ML rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Le immobilizzazioni immateriali nette sono costituite da costi di ricerca e sviluppo capitalizzati e dai goodwill derivanti dalle operazioni di acquisizione/fusione effettuate all interno del Gruppo dal 2000 in avanti, come meglio specificato nelle Note illustrative ai prospetti contabili consolidati alla nota specifica. Al 30 giugno 2007 ammontano complessivamente a 637,6 ML, in aumento di 7,3 ML rispetto al 31 dicembre 2006, sostanzialmente per costi di sviluppo nuovi prodotti capitalizzati nel periodo. Le immobilizzazioni finanziarie, definite dagli Amministratori come la somma delle voci Partecipazioni, Altre attività finanziarie non correnti (vedi Note Illustrative n. 18 e 19), ammontano complessivamente a 1,0 ML, senza variazioni di rilievo rispetto al 31 dicembre 2006 ed in diminuzione di 6,8 ML rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. I fondi costituiti dalla somma di Fondi pensione e benefici a dipendenti (vedi Note Illustrative n. 33), Altri fondi a lungo termine (vedi Note Illustrative n.31), Quota corrente altri fondi a lungo termine (vedi Note Illustrative n. 31), Passività fiscali differite (vedi Note Illustrative n. 32) ammontano complessivamente a 147,8 ML in diminuzione di 4,0ML rispetto al 31 dicembre La posizione finanziaria netta al 30 giugno 2007 risulta negativa per 277,1 ML, rispetto a 318,0 ML al 31 dicembre 2006 e rispetto ai 326,2 ML dello stesso periodo La riduzione di 40,9 ML rispetto al 31 dicembre 2006 è dovuta prevalentemente al positivo andamento del cash flow operativo già illustrato in precedenza, parzialmente compensato dalla distribuzione di dividendi, dall acquisto di azioni proprie e dalle attività di investimento sopra descritte. La composizione della posizione finanziaria netta, più ampiamente descritta nell apposita tabella delle Note illustrative, è così sintetizzabile: Importi in ML 30 giugno dicembre 2006 Debiti finanziari a Medio/lungo termine 192,2 211,3 Prestito Obbligazionario 144,9 144,6 Debiti finanziari a breve 50,7 42,8 (Attività finanziarie) (12,9) (11,9) (Disponibilità) (97,8) (68,9) Totale 277,1 318,0 Il patrimonio netto al 30 giugno 2007 ammonta a 471,7 ML, contro 438,7 ML al 31 dicembre A seguito dell esercizio di opzioni da parte dei beneficiari del piano di stock option effettuato in data 26 Gennaio 2007 ed eseguito in data 31 Gennaio 2007, il capitale sociale e la riserva sovrapprezzo azioni sono aumentate rispettivamente di 2,8 ML e di 3,5 ML. In attuazione delle delibere assembleari del 7 maggio u.s., nel corso del mese di Maggio sono stati distribuiti 19

20 dividendi per 11,9 ML e al 30 Giugno 2007 erano state acquistate n azioni proprie per complessivi 16,8 ML. DIPENDENTI l dipendenti del Gruppo al 30 giugno 2007 risultano pari a unità rispetto a unità al 31 dicembre L evoluzione degli organici è in linea con la stagionalità del business che, concentrando l attività di produzione e vendita nei mesi primaverili ed estivi, vede nei suddetti periodi un ricorso a personale con contratti a termine. Consistenza media Consistenza puntuale al n. persone 1 semestre semestre giu dic-06 Dirigenti Quadri Impiegati Intermedi e operai Totale

21 2. FATTI DI RILIEVO SUCCESSIVI AL PRIMO SEMESTRE 2007 In data 18 Luglio l agenzia di rating Moody s ha comunicato l innalzamento a Ba2 da Ba3 del rating di Piaggio & C. S.p.A., con outlook stabile, in relazione al consolidamento dei principali parametri finanziari del Gruppo e la prospettiva di un loro ulteriore miglioramento. In data 25 luglio 2007 è stata presentata una nuova versione della Vespa, denominata S, equipaggiata con motori di 50 e 125 cc. Nella stessa occasione è stato presentato un prototipo di motorizzazione ibrida (elettrico e benzina) che Piaggio, da sempre sensibile ai problemi ambientali, sta attualmente sviluppando e che nel prossimo futuro equipaggerà diversi veicoli della gamma scooter. Nel corso dei mesi di Luglio e Agosto la Capogruppo ha proseguito l attività di acquisto di azioni proprie come da delibera assembleare del 7 Maggio u.s.. Al 31 Agosto le azioni proprie in portafoglio ammontavano a ad un prezzo medio di acquisto di 3, EVOLUZIONE DELLA GESTIONE: PROSPETTIVE PER L ESERCIZIO IN CORSO Nel corso del 2007 il Gruppo Piaggio perseguirà l obiettivo di confermare e sviluppare internazionalmente la propria leadership nel settore della mobilità leggera in termini di innovazione, design e creatività. I risultati del primo semestre 2007 sono in linea con i target fissati e costituiscono il presupposto per proseguire il percorso disegnato nel piano triennale , con il conseguente raggiungimento degli obiettivi fissati. 21

22 4. RAPPORTI CON PARTI CORRELATE I ricavi, i costi, i crediti e i debiti al 30 giugno 2007 verso le società controllanti, controllate e collegate, sono relativi a cessioni di beni o di servizi e derivano da transazioni effettuate a normali valori di mercato. La tabella che segue completa l informativa riguardante i rapporti con collegate, controllanti e altre parti correlate che non rientrano nel consolidamento del Gruppo Piaggio. Principali partite economiche, patrimoniali e finanziarie Verso imprese: Importi in /000 Collegate Controllanti Altre parti correlate Natura dell operazione Altri ricavi e proventi Altri ricavi e proventi (Piaggio Foshan, Fondazione Piaggio e IMMSI) Consumi di materie prime e servizi Acquisto di componenti da collegate, acquisto di servizi da controllanti Altri oneri 52 Altri oneri v/so Fondazione Piaggio Crediti finanziari 93 Crediti v/so Fondazione Piaggio Crediti commerciali e altri crediti Debiti e altri commerciali Crediti derivanti dalle operazioni di vendita di veicoli, ricambi e/o recupero di costi diversi Debiti derivanti dall acquisto di componenti e/o veicoli e di prestazione di servizi 22

23 5. LO SCENARIO DI MERCATO 5.1 BUSINESS DUE RUOTE Il mercato mondiale delle due ruote a motore nel primo semestre 2007 raggiunge quasi i 22 milioni di veicoli venduti con un crescita del +3% rispetto allo stesso periodo del L area asiatica rimane indiscutibilmente quella di riferimento: la Repubblica Popolare Cinese si conferma primo mercato mondiale con oltre 10 milioni di veicoli venduti ed una crescita del +3% rispetto ai primi sei mesi del Al secondo posto si conferma l India che inverte il trend di crescita fatto registrare nello stesso periodo dello scorso anno e con quasi 3,7 milioni di veicoli venduti risulta in calo del 2% rispetto al periodo gennaio giugno In ripresa rispetto all ultimo anno il Sud Est asiatico che supera globalmente i 4,7 milioni di veicoli (+4% vs primo semestre 2006): tra i paesi di questa area l Indonesia rappresenta, con oltre 2 milioni di veicoli, circa il 44% delle vendite (in crescita del +13% rispetto allo stesso periodo del 2006), seguita dal Vietnam, in forte crescita (+44% vs gennaio giugno 2006), che supera, nella classifica delle vendite, la Thailandia che, in seguito ad una brusca fase di arresto della crescita, cala del 24%, attestandosi di poco al di sopra delle 800 mila unità vendute. Il mercato giapponese risulta in calo rispetto allo stesso periodo dello scorso anno; di poco superiori alle 333 mila unità i volumi di vendita. Inverte il trend di crescita il Nord-America, in calo del 6% nei confronti del primo semestre 2006, a causa degli Stati Uniti, che pesano per oltre il 90% delle vendite con oltre 551 mila unità (-7% vs gennaio giugno 2006). Forte crescita dell America Latina, +23% nei confronti del primo semestre 2006; il Brasile (che rappresenta oltre il 90% dell area) si conferma in decisa crescita con volumi che superano le 790 mila unità (+26% vs primo semestre 2006). L Europa, area di riferimento per le attività del Gruppo Piaggio, ha segnato una crescita del +5% rispetto al primo semestre 2006, di cui +8% derivante dal business scooter e +1% da quello moto. Confermato anche per il 2007 il buon andamento del comparto over 50cc (+3%) a cui si è aggiunto il trend positivo del 50cc (+10%); in particolare, nel comparto over 50, lo scooter ha evidenziato un trend del +6% (tenuto conto della commessa Poste Italiane del 2006, senza la quale sarebbe cresciuto del +13%) mentre la moto risulta in leggera crescita (+1%). Anche nel comparto 50cc sono risultati positivi sia lo scooter (+11%) che la moto (+5%) Il mercato dello scooter Italia Il mercato italiano scooter ha chiuso il primo semestre 2007 con 234 mila veicoli, in calo del -2% rispetto ai quasi 239 mila dello stesso periodo del Al netto della commessa straordinaria Poste del 2006 il mercato scooter risulta in crescita del +8%. Il segmento 50cc è invariato, confermando le 63 mila unità del primo semestre 2006, mentre il mercato degli over 50cc ha fatto rilevare circa 171 mila unità corrispondenti ad un calo del -3% rispetto al primo semestre dello scorso anno. Al netto della commessa Poste del 2006 il mercato scooter over 50cc risulta in crescita del +11% rispetto a giugno

24 Europa Il mercato dello scooter, in Europa, ha registrato una crescita del +8%, passando dalle 677 mila unità del primo semestre 2006 (inclusa la commessa Poste) a 732 mila del primo semestre 2007 (+12% la crescita al netto dei veicoli Poste Italiane). Il segmento degli scooter 50cc ha registrato un trend positivo del +11%, passando dalle 326 mila unità della prima parte del 2006 alle 360 mila nel Il segmento degli scooter over 50cc, con esclusione della commessa Poste Italiane, è salito a 371 mila unità contro le 329 mila dello stesso periodo del 2006 (+13%). Tra le nazioni principali l Italia rimane il mercato di riferimento con 234 mila unità, seguita dalla Francia con 126 mila che ha superato la Spagna le cui vendite ammontano a 105 mila unità; a seguire Germania con 49 mila unità. Il mercato francese ha registrato complessivamente una crescita del +19% rispetto all anno precedente, passando da 106 mila a 126 mila unità. L incremento è dovuto allo sviluppo di ambedue i segmenti di mercato, contemporaneamente in crescita del +19%. Il mercato spagnolo sfiora i 105 mila veicoli, con un incremento del +4% rispetto allo stesso periodo del 2006 (100 mila veicoli); tale crescita è dovuta principalmente al segmento over 50cc, che cresce del +7%, mentre rimane stabile sui livelli dello scorso anno il 50cc. Il mercato tedesco registra una crescita del +4% (portandosi poco al di sotto dei 49 mila veicoli venduti). Il trend negativo del mercato 50cc (-3%) è compensato dalla sensibile crescita degli over 50cc (+14%). Il mercato inglese, infine, si attesta al di sopra dei 19 mila veicoli, con una crescita del +7% rispetto allo stesso periodo del 2006, dovuta all andamento decisamente positivo dell over 50cc (+16%) a fronte del calo del segmento 50cc ( 3%). Nord America Il mercato scooter in Nord America registra nel primo semestre 2007 una leggera flessione (-3%), attestandosi al di sopra delle 35 mila unità. In particolare gli Stati Uniti(che rappresentano l 84% dell area di riferimento) presentano una leggera flessione (-1%), attestandosi comunque al di sopra delle 29 mila unità. Il segmento scooter Over 50cc inverte il trend di crescita fatto registrare l anno precedente (-7%) ma il suo peso relativo continua a superare quello del 50cc in crescita del +7%. Il mercato della moto Italia Nel primo semestre 2007 il mercato moto (incluse le moto 50cc) registra in Italia un calo del 7%, passando dalle 115mila unità del primo semestre 2006 a 107mila. Il calo è dovuto principalmente alla flessione registrata nei sottosegmenti delle moto cc, che passano dalle 67mila unità del primo semestre 2006 alle 59mila unità del primo semestre 2007 (-12%). Risultano stabili le immatricolazioni di moto di cc. > 750 e 50 cc., mentre le moto cc registrano una lieve flessione (-4%; 5,4mila veicoli nel primo semestre 2007 contro i 5,6mila dello stesso periodo 2006). 24

25 Europa Il mercato della moto in Europa è passato dalle 555mila unità del primo semestre 2006 alle 561mila unità dello stesso periodo 2007 (+1%). Il segmento 50cc passa da 48mila unità a 50mila unità (+5%), mentre il segmento cc è cresciuto del 4%, passando da 69mila unità del primo semestre 2006 alle 71mila unità dello stesso periodo Il segmento over 125cc rimane stabile, con volumi che si attestano a 439mila unità. I principali mercati, dopo quello italiano sono la Francia (92mila unità), la Spagna (88mila unità), la Germania (85mila unità) e la Gran Bretagna (52mila unità). In Europa il sottosegmento principale è quello delle moto di media cilindrata da 126 a 750cc, in cui il Gruppo è presente con i brand Aprilia, Moto Guzzi e Derbi, seguito da quello delle moto maxi con cilindrata superiore a 750cc, dove il Gruppo è presente con i marchi Aprilia e Moto Guzzi. Nel primo semestre 2007, il sottosegmento over 750cc registra un aumento del 6% grazie al buon andamento dei mercati inglese (+16%), spagnolo (+27%) e francese (+7%). Risulta invece in flessione il mercato tedesco (-2%) mentre rimane stabile quello italiano. Il sottosegmento delle moto intermedie cc, invece, registra un calo rispetto allo stesso periodo dell anno precedente (-5%), per effetto della flessione che si è registrata nei principali mercati europei, Italia (-12%), Francia (-11%), Germania (-5%), solo parzialmente attenuato dalle performances positive del mercato spagnolo (+4%) e dalla stabilità di quello inglese. Il sottosegmento cc, che cresce del 4% rispetto allo stesso periodo del 2006, risente del negativo andamento dei mercati italiani (-4%), inglese (-6%) e tedesco (-3%), più che compensato dai trend positivi registrati dal mercato spagnolo (+1%) e francese (+1%) numericamente più importanti. NORD AMERICA Nel primo semestre 2007 il mercato moto negli Stati Uniti manifesta un trend generale in flessione (-7%), dovuto principalmente alla forte flessione registrata nelle fasce di minore cilindrata (fino a 125 cc.), che evidenziano un calo di oltre il 20%. Questi due segmenti rappresentano il 10% del mercato moto statunitense complessivo. Minore è la flessione registrata nelle fasce di cc. superiori (-6.8% nel segmento cc. e 3.2 % nel segmento > 750 cc.), dove i veicoli venduti nel primo semestre 2007 sono stati 471mila contro i 494mila dello stesso periodo del BUSINESS VEICOLI TRASPORTO LEGGERO Nei primi 6 mesi del 2007 il mercato Europeo dei veicoli commerciali leggeri (veicoli con un Peso Totale a Terra 3,5 ton.) ha registrato una lieve crescita rispetto all analogo periodo del 2006 (+5,7% fonte ACEA) Nel mercato domestico Italiano (fonte: ANFIA consegne dichiarate dalle case costruttrici mercato N1) la crescita, per il periodo gennaio-giugno si attesta su un +2,4% con unità contro le del primo semestre del 2006 Il mercato Indiano, in cui opera con successo Piaggio Vehicle Private Limited, controllata di Piaggio & C. S.p.A., passa da unità vendute nel corso del primo semestre a nei primi sei mesi del 2007 ( 3,5%). All interno di tale mercato, il segmento dei veicoli Passeggeri (3 + 6 seats), è stato di

26 unità (-1,1%), mentre il segmento Cargo presenta una contrazione superiore al 7,2% passando da a unità vendute. Da sottolineare tuttavia che la flessione del segmento Cargo è da imputare prevalentemente al sotto-segmento dei veicoli 0,75 ton (-38,7%). Nel mercato Cargo 0,5 ton in cui PVPL è market leader, la dinamica è ancora espansiva (+2,4%). 6. IL CONTESTO NORMATIVO Italia Il disegno di legge Bianchi, che prevede un rafforzamento del quadro normativo e un inasprimento delle sanzioni, per migliorare la sicurezza stradale, prosegue l iter parlamentare. Le ricadute del provvedimento sul mercato, qualora approvato senza ulteriori modifiche, riguarderanno la delega al governo per la riforma del Codice della Strada e accompagnata. l introduzione del sistema di guida Per quanto riguarda le politiche ambientali, il giorno 11 giugno sono diventati operativi gli incentivi statali per il rinnovo del parco circolante dei ciclomotori. Tale campagna vede l introduzione obbligatoria della rottamazione di un ciclomotore inquinante (Euro 0 o comunque prodotto entro il 31 dicembre del 2001) per potere accedere allo sconto per l acquisto di un ciclomotore Euro 2, definito secondo la seguente scaletta: per un ciclomotore elettrico o una bicicletta a pedalata assistita il 30% del listino fino ad un massimo di 700 euro; per un ciclomotore EURO 2 a 4 tempi o comunque a basso consumo (2,3 lt per 100 km) il 15% del listino fino ad un massimo di 300 euro; per un ciclomotore EURO 2 a 2 tempi l'8% del listino fino ad un massimo di 150 euro Si segnala, inoltre, che a gennaio si è chiusa la campagna di incentivazione del ricambio del parco circolante motocicli e ciclomotori lanciata dalla Regione Lazio per le zone di Roma e Frosinone, e non è prevista, ad oggi, una riapertura dell iniziativa. Per quanto riguarda le iniziative a livello regionale e locale volte a ridurre l inquinamento atmosferico, si ricordano anche le azioni delle regioni Lombardia, Piemonte, Emilia Romagna, Toscana e la città di Roma, dove, a partire da settembre 2006 per le quattro regioni e da gennaio 2007 per Roma, vige il blocco permanente alla circolazione di ciclomotori e motocicli Euro 0 due tempi. Per quanto riguarda le tariffe assicurative applicate ai veicoli a 2Ruote in Italia che secondo le indagini statistiche DOXA-ANCMA costituiscono la principale barriera all acquisto di uno scooter - non si sono registrate novità di rilievo. A seconda delle aree geografiche e dell età del guidatore, i premi medi per le polizze R.C. ciclomotore sono ulteriormente cresciuti o rimasti al livello molto elevato del biennio precedente. Il Ministero dei Trasporti e la Consulta Nazionale sulla Sicurezza Stradale hanno annunciato un iniziativa mirata alla tutela della sicurezza di scooter e moto per la seconda metà dell anno per la cui definizione Piaggio, principale costruttore europeo, è stato invitato a partecipare a partire da settembre. Europa Dal 1 gennaio 2007 sono estesi gli obblighi della fase Euro 3 per motocicli a tutte le nuove omologazioni in ottemperanza alle direttive 2002/51/CE e 2003/77/CE. 26

27 La direttiva 2006/72/CE del 18 agosto 2006, già recepita dall Italia con decreto del 17 febbraio 2007, è entrata in vigore il 1 luglio 2007 e consente su richiesta del Costruttore di omologare il motociclo secondo il nuovo ciclo di prova WMTC. La Commissione ha inoltre in corso di preparazione un nuovo provvedimento che dovrebbe definire i nuovi limiti Euro3 per Ciclomotori, Tricicli e Quadricicli, e contenere un pacchetto di misure aggiuntive per tutti i veicoli a motore a 2 o 3 ruote (Misura del consumo di carburante, emissioni di CO2, Durability, Emissioni evaporative, etc.). Per quanto riguarda gli autoveicoli ed i veicoli commerciali (sottosegmento in cui Piaggio è presente con il veicolo commerciale Porter), il 29 giugno scorso è stato adottato il Regolamento 715/2007 che fissa i limiti e le date di entrata in vigore per Euro 5 e Euro 6 (1 settembre 2009 per nuove omologazioni 1 gennaio 2011 per nuove immatricolazioni) valide sia per le autovetture che per i veicoli commerciali, mentre è stata rimandata la definizione delle procedure di prova ad un successivo provvedimento. Si ricorda inoltre che il 20 dicembre 2006 è stata adottata la direttiva 2006/126/CE sulle patenti di guida. Tale direttiva entrerà in vigore in parte il 19 gennaio 2011 e a livello generale il 19 gennaio Il recepimento della direttiva nei 27 paesi dell Unione Europea si presenta complesso e la Commissione UE sta approntando un piano di coordinamento per sostenere i singoli stati nella modifica del proprio impianto amministrativo e normativo. Particolarmente critica potrebbe risultare la possibilità lasciata a ciascun stato di modificare l età minima per il conseguimento dei vari livelli di patente per motocicli (categoria A) e per la patente ciclomotore (categoria AM). La definizione di normative armonizzate a livello internazionale in merito a rumore e emissioni inquinanti dei veicoli a due ruote è proseguita attivamente durante tutto il primo semestre Piaggio ha fornito un contributo significativo all avanzamento delle attività di studio su cui la nuova normativa si fonderà sia a livello europeo che internazionale. 7. IL GRUPPO PIAGGIO BUSINESS DUE RUOTE 1 semestre semestre 2006 Variazione % Volumi Sell in (unità/ 000) Fatturato (ML ) Volumi Sell in (unità/ 000) Fatturato (ML ) Volumi Fatturato Piaggio 125,0 241,6 137,7 247,8-9,2% -2,5% Gilera 23,7 48,2 21,2 41,5 11,9% 16,1% Vespa 62,0 128,8 51,3 107,9 20,8% 19,3% Derbi 21,1 33,2 20,5 35,5 2,9% -6,3% Aprilia 73,6 189,9 69,2 175,6 6,4% 8,2% M. Guzzi 6,2 46,2 5,9 42,1 5,1% 9,6% Ricambi e Accessori n.s. 81,7-69,2 n.s. 18,1 TOTALE 311,5 769,6 305,7 719,6 1,9 6,9 27

28 Nel primo semestre 2007 il gruppo Piaggio, considerando i marchi gestiti, Piaggio, Gilera, Vespa, Derbi, Aprilia e Guzzi ha commercializzato nel business due ruote un totale di 311,5 mila unità (+1,9% rispetto al primo semestre del 2006), con un fatturato netto di 769,6 ML (+6,9%) comprensivo di ricambi ed accessori. I marchi del Gruppo hanno mantenuto la leadership del mercato europeo scooter. Focalizzando l attenzione sui singoli brand, il primo semestre 2007 risulta ancora in forte crescita per Vespa che ha realizzato 62mila unità vendute (+21,9% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente) grazie alla conferma di LX ed a GTS la cui gamma è stata ampliata con la versione 125cc che ha reso accessibile la GTS anche ai possessori della sola patente auto. I volumi del brand Piaggio risultano inferiori rispetto al primo semestre 2006 che era però supportato dalla cospicua commessa Poste Italia per circa veicoli. Escludendo la commessa Poste Italia, le quasi 125mila unità vedute nei primi sei mesi del 2007 risultano superiori del 10% rispetto al primo semestre 2006; tale risultato è stato reso possibile grazie al successo dell innovativo MP3, di Beverly Cruiser e di Carnaby, l ultima proposta di Piaggio introdotta nell importante segmento dei veicoli a Ruota Alta. Positivo il primo semestre 2007 anche per Gilera che ha registrato circa 24mila vendute per una crescita del 12%. L ampliamento della gamma Nexus con la versione 125, la recente introduzione del nuovo Storm ma soprattutto di Fuoco, lo scooter a tre ruote di Gilera, mantengono alte le attese dei risultati anche nel secondo semestre del 2007, periodo nel quale è atteso l ingresso sui mercati europei del nuovo GP 800. Per quanto riguarda Derbi, pur con volumi crescenti rispetto al primo semestre del 2006, 21,1 mila unità rispetto a 20,5 mila al 30 giugno 2006 (+2,9%) il fatturato ha subito una contrazione del 6,3% (33,2ML rispetto a 35,5 ML ) soprattutto per le minori vendite della Mulhacen 659. Per quanto riguarda il Brand Aprilia, i risultati dei primi sei mesi del 2007 con 73,6 mila unità vendute e 189,9 ML di fatturato (rispettivamente +6,4% e +8,2%) sono condizionati da una lieve riduzione dei volumi nel sottosegmento scooter, controbilanciato da un buon andamento nel sottosegmento moto. Mentre il risultato degli scooter risente di una gamma in corso di rinnovamento e di aggiornamento tecnologico, il risultato positivo delle moto è attribuibile alle buone performances in Italia della nuova RS 125, all ingresso nel sottosegmento 126cc 750cc con le nuove Pegaso 650 Strada e Trail e Tuono edizione Nel primo semestre del 2007 Moto Guzzi raggiunge un volume di moto vendute rispetto alle moto dello stesso periodo del 2006 (+5,1%) ed un fatturato di 46,2 ML rispetto ai 42,1 ML dello stesso periodo dell anno precedente (+9,6%) grazie anche all introduzione di Norge e 1200 sport. LA GAMMA PRODOTTI DUE RUOTE Le gamme Piaggio, Vespa, Gilera, formate da una ampia serie di prodotti, stabilmente ai primi posti delle classifiche di vendita, garantiscono una copertura ottimale dei diversi segmenti di mercato. I modelli più venduti nel primo semestre del 2007 sono Vespa LX (quasi 38mila le unità vendute) seguita da Piaggio Liberty e Zip rispettivamente con 23mila e 20mila unità vendute. A 28

29 cinque anni dal lancio, rimangono elevati i volumi di Beverly: con circa 20mila unità è risultato il quarto modello più venduto del Gruppo; da sottolineare l apporto di Vespa GTS e Piaggio MP3 (circa 17mila e 13mila i veicoli venduti rispettivamente nella prima metà del 2007) che hanno contribuito notevolmente alla crescita delle vendite nel primo semestre Non meno rilevante è stata la performance di Piaggio Carnaby che, a poco più di due mesi dal lancio, ha superato le 6mila unità vendute. Nel primo semestre 2007 il Brand Piaggio ha lanciato i nuovi Piaggio Carnaby motorizzato 125 e 250 cc, mentre il brand Gilera ha introdotto sul mercato il nuovo Nexus 500 e 250. I modelli Zip (50/100) e Fly (50 e 100cc) prodotti in Cina, hanno registrato vendite per oltre unità. La gamma moto Aprilia ha visto un rafforzamento della copertura nel segmento Enduro con il lancio della Pegaso Factory, versione grintosa e rivolta ad un pubblico più sportivo. Sono state inoltre introdotte le versioni Euro 3 di Pegaso e RS 125 (leader indiscusso nel segmento delle stradali sportive di piccola cilindrata), come adeguamento alle normative antinquinamento. Nel settore delle alte prestazioni sono state presentate le versioni Bol D Or (RSV) e Daytona (Tuono) evocative dei successi sportivi di Aprilia. Il 2007 è l anno di consolidamento per la Tuono Factory, nata alla fine del 2006 come serie limitata, e diventata, in virtù del successo commerciale, una versione a listino. Infine a Giugno è stata presentata la Shiver 750, Naked grintosa, dall elevato contenuto tecnologico e di stile che diventa la porta di accesso per Aprilia non solo per il segmento delle Naked (che rappresenta oltre il 40% del Mercato), ma anche per una nuova fascia di Clienti. Negli scooter Aprilia ha completato il totale rinnovo della gamma Scarabeo con la commercializzazione dei nuovi modelli Scarabeo 50 4t, Scarabeo 50 2t e Scarabeo 100 4t. E inoltre iniziata la produzione del nuovo modello Scarabeo 125 e 200 con nuove motorizzazioni evolute ( doppio albero a camme in testa). Nel corso dei primi sei mesi del 2007 Moto Guzzi ha continuato il rinnovo della gamma veicoli, con il lancio della Norge 850 e della nuova Bellagio 940 mentre per gli altri modelli si segnala l introduzione di una serie di novità estetico-qualitative. 29

30 BUSINESS VTL 1 semestre semestre 2006 Variazione % Volumi Sell in (unità/ 000) Fatturato (ML ) Volumi Sell in (unità/ 000) Fatturato (ML ) Volumi Fatturato Ape 78,3 121,8 68,9 109,7 13,7 10,9 Di cui India 73,3 104,0 63,7 91,4 15,6 14,7 Minivan 3,7 33,6 3,6 32,7 3,3 2,7 Quargo 2,0 13,1 2,1 14,9-6,0-12,3 Microcars 0,2 1,8 0,4 2,6-35,7-26,3 Ricambi e Accessori (1) n.s. 18,2 n.s. 18,1 n.s. 0,8 TOTALE 84,3 188,5 75,0 178,0 12,4 5,9 (1) Comprende Ricambi India La Divisione Veicoli Trasporto Leggero (VTL) ha chiuso il primo semestre 2007 con 84,3 mila unità vendute in crescita del 12,4% rispetto al primo semestre 2006, mentre nello stesso periodo il fatturato è passato dai 178,0 ML del primo semestre 2006 ai 188,5 ML del primo semestre 2007 (+5,9%). Il fatturato generato in Europa è pari a 77,3 ML mentre l India raggiunge i 111,2 ML. Sul mercato europeo Piaggio si attesta su unità vendute con una leggera flessione rispetto all analogo periodo del 2006 (-5,2%). Sul mercato indiano, nonostante i segnali di assestamento di un mercato caratterizzato negli ultimi anni da una forte espansione, Piaggio Vehicles continua a rafforzare il suo ruolo di player di riferimento e di secondo operatore sul mercato locale. Le vendite sono passata da del primo semestre del 2006 a nel primo semestre del 2007 registrando un incremento del 15%. La quota di mercato raggiunge il 38,1% (contro il 31,9% dei primi sei mesi del 2006). In particolare, Piaggio Vehicles consolida il suo ruolo di market leader nel segmento Cargo (trasporto merci) e di follower di riferimento, dinamico ed innovativo, nel segmento Passenger (trasporto passeggeri). Infatti, nel sottosegmento Cargo (0,5 ton e 0,75 ton) la quota di mercato si attesta al 42,4%. Il follower di riferimento, un operatore indiano, si attesta su una market share del 21,6% (dati SIAM / Piaggio Vehicles). Nel segmento Passenger (3 seats e 6 seats) Piaggio Vehicles ha registrato un incremento di quota raggiungendo il 35,3% nel primo semestre del 2007 e affermandosi, sempre più, come valida alternativa allo storico leader di mercato locale. Per quanto riguarda la gamma prodotto in Europa, i primi mesi del 2007 sono stati caratterizzati dalla introduzione del Quargo Model Year 2007 e, a giugno, di Ape Calessino (edizione limitata di Ape destinato al trasporto persone con rifiniture di prestigio). 30

31 RICERCA E SVILUPPO Società 1 semestre semestre 2006 importi ML Capitalizzato Spese Totale Capitalizzato Spese Totale Piaggio & C. 18,3 12,4 30,8 16,7 9,4 26,1 di cui 2RPiaggio/Gilera/Vespa 8,0 7,5 15,5 7,0 6,6 13,6 di cui 2R Aprilia 9,4 4,0 13,3 8,7 1,8 10,5 Di cui VTL 1,0 1,0 2,0 1,0 1,0 2,0 Nacional Motor 1,5 0,9 2,4 0,8 1,2 2,0 M. Guzzi 2,6 0,1 2,7 1,7 0,0 1,7 PVPL e diesel 3,5 0,2 3,7 0,0 0,0 0,0 Totale 25,9 13,6 39,5 19,1 10,7 29,8 Il Gruppo Piaggio ha continuato anche nel primo semestre 2007 la propria politica volta al presidio della leadership tecnologica nel settore, destinando all attività di R&S risorse complessive per 39,5 ML (di cui 30,8 ML in Piaggio & C. S.p.A., 2,4. ML in Nacional Motor, 2,7 ML in Moto Guzzi e 3,7 ML in Piaggio Vehicles, comprensivo dello sviluppo del nuovo motore diesel per il mercato indiano), con una incidenza del 4,1.% sul fatturato, di cui 25,9 ML capitalizzati nelle immobilizzazioni immateriali. La consociata indiana Piaggio Vehicles Pvt Ltd che fino allo scorso anno si avvaleva per lo sviluppo dei progetti di ricerca delle risorse dell area di business VTL di Piaggio & C. S.p.A. a Pontedera, con il 2007 e la partenza dello sviluppo del nuovo motore diesel per i veicoli prodotti in India ha cominciato ad operare direttamente. In particolare, le attività di ricerca, relative a progetti d innovazione di prodotto e di tecnologia produttiva, hanno assorbito risorse per 3. ML ; le attività di sviluppo, per i restanti 36,5 ML hanno riguardato in particolare nuovi veicoli e nuove motorizzazioni (soprattutto in chiave ecologica). A seguito dell attività di sviluppo di nuovi prodotti due ruote, per una spesa complessiva di 28,8 ML di cui 15,5 ML per i brand Piaggio, Gilera Vespa e 13,3 ML per il brand Aprilia (24,1 ML nel corrispondente periodo del 2006), anche nel corso del 2007 l offerta ha potuto beneficiare dell avviamento in produzione dei nuovi modelli Piaggio Carnaby e MP3 400, Aprilia Scarabeo, Mana 850 cc, Naked 750 cc, Galera Fuoco e GP800. Per l attività VTL, il totale della spesa nel primo semestre 2007 è stato di 2,0 ML, come nello stesso periodo del 2006, e si riferiscono allo sviluppo del nuovo Ape Calessino oltre che ad aggiornamenti degli altri veicoli in gamma. Per quanto riguarda Guzzi, le spese di ricerca e sviluppo ammontano complessivamente a 2,7 ML quasi completamente capitalizzati, e riguardano l avvio in produzione di nuovi veicoli come Bellagio 940 cc. PRODUZIONE Nell ambito del continuo miglioramento dei processi produttivi del Gruppo, anche nel primo semestre 2007 sono in corso di realizzazione alcuni importanti progetti di investimento che interessano i diversi siti produttivi. 31

32 Per quanto riguarda lo stabilimento di Pontedera è stata completata l installazione di una nuova linea di lavorazione dedicata agli alberi motore integrali, che saranno montati su tutti i motori bicilindrici di produzione Moto Guzzi, Aprilia e Gilera. E stata inoltre realizzata una nuova linea di montaggio motori bicilindrici, utilizzata da Giugno per la produzione del motore 750 4T/4V Shiver. E in fase di audit finale il processo di certificazione ambientale secondo lo standard ISO per lo stabilimento di Pontedera. In parallelo sono state avviate le attività per le sedi di Scorzè e Noale, che si concluderanno entro il Per quanto riguarda lo stabilimento di Scorzè, è stato completato il processo avviato negli anni precedenti con la realizzazione di un nuovo impianto di imballaggio veicoli. E stata presentato alle autorità competenti il progetto Fuksas del nuovo museo Piaggio, da realizzare all interno degli stabilimenti di Pontedera. Nello stabilimento di Mandello del Lario continua l intervento di ristrutturazione e riorganizzazione, già iniziato nell ultimo trimestre del Per quanto riguarda lo stabilimento di Baramati sono state avviate le attività propedeutiche alla costruzione del nuovo stabilimento per la produzione dei motori diesel, la cui prima parte dovrebbe esser conclusa entro la fine del 2007, mentre l investimento complessivo troverà completamento entro il RISORSE UMANE E SISTEMI QUALITA SVILUPPO ORGANIZZATIVO Nel primo semestre 2007,a valle del completamento della nuova struttura organizzativa del Gruppo, progettata per giocare su scala globale la capacità competitiva del Gruppo, in linea con quanto programmato, è stata completata la riorganizzazione della presenza di Piaggio sul mercato europeo, che si caratterizza per una vocazione esclusivamente commerciale, accentrando i servizi amministrativi e di back office sulle strutture centrali. E stata inoltre potenziata la struttura organizzativa dedicata alla presenza del gruppo in Cina. Per supportare l efficacia della nuova organizzazione sono state programmate varie iniziative indirizzate all integrazione delle diverse realtà produttive: e stato progettato il quadro normativo di riferimento ed il relativo sistema documentale. In particolare, la razionalizzazione ha interessato il processo di acquisto di beni e servizi, le modalità di recruiting ed inserimento delle risorse umane, il processo di gestione della rete commerciale. Un nuovo sistema mediatico basato su Intranet, House Organ ed Eventi a valenza internazionale, accompagnerà le iniziative di comunicazione ed in-formazione interna. Lo scopo è di valorizzare le diverse culture ed esperienze e di creare una community che condivide stile di management e valori ed etica con cui fare impresa. CUSTOMER SATISFACTION E STANDARD DI QUALITA Il 2007 costituisce, per tutto il Gruppo, il primo momento di stabilizzazione e consolidamento dei risultati raggiunti in termini di customer satisfaction e di qualità percepita. In questo quadro di riferimento, il Brand Vespa, prosegue ancora il trend di crescita della customer satisfaction; la continuità dei risultati ha permesso di mettere a punto anche un sistema di valutazione della customer loyalty, che supporterà le attività si sviluppo ed up-grading dei prodotti. 32