S.C.I.C. Società di Cartolarizzazione Italiana Crediti a r.l. PORTAFOGLIO DI PRESTITI PERSONALI

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1 S.C.I.C. Società di Cartolarizzazione Italiana Crediti a r.l. PORTAFOGLIO DI PRESTITI PERSONALI Cartolarizzazione di prestiti personali a dipendenti pubblici erogati da [4,230] milioni PRESENTAZIONE AGLI INVESTITORI Novembre 2003

2 2 Disclaimer The securities discussed herein hav e not been and will not be registered with the U.S. Securities and Exchange Commission. Such securities may not be offered or sold, and this document may not be disseminated, in the United States or to any U.S. person, except in connection with (1) a transaction outside the United States to persons that are not US persons in accordance with Rule 903 or Rule 904 of Regulation S under the Securities Act or (2) a transaction within the United States that is exempt from the registration requirements of the Securities Act, in each case in accordance with applicable law. The issuer of the securities has not been registered under the US Investment Company Act of 1940, as amended. ed. 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Any weighted av erage lives, yields and principal payment periods shown in the Statistical Information are based on prepayment assumptions, and changes in such prepayment assumptions may dramatically affect such weighted av erage lives, yields and principal payment periods. In addition, it is possible that prepayments on the underlying assets sets will occur at rates slower or faster than the rates shown in the attached Statistical Information. The Firms make no representation or warranty as to the actual rate or timing of payments on any of the underlying assets or the payments or yield on the securities.

3 3 Sommario INTRODUZIONE INPDAP IL PORTAFOGLIO STRUTTURA DELL OPERAZIONE ANALISI DEI FLUSSI DI CASSA MERCATO SECONDARIO E INFORMATIVA PER GLI INVESTITORI Appendice A Indennità di buonuscita/tfr Appendice B Il quadro normativo Appendice C Gestione del Portafoglio Appendice D Dati di analisi del Portafoglio Appendice E Contatti

4 Introduzione

5 5 Obiettivi dell Operazione L Istituto Nazionale di Previdenza dei Dipendenti dell Amministrazione Pubblica ( INPDAP ) presenta la sua prima operazione di cartolarizzazione di un portafoglio di prestiti personali erogati a dipendenti pubblici ed assistiti da cessione di quota dello stipendio per un ammontare di [4,230] milioni di Euro L operazione è sponsorizzata dal Ministero dell Economia e delle Finanze ( MEF ) nel contesto della propria strategia di privatizzazione di attivi pubblici e delle relative attività di gestione realizzata attraverso la cartolarizzazione. L obiettivo di tale strategia è l incremento di efficienza del settore pubblico e, indirettamente, nte, la competitività dell economia italiana Gli obiettivi specifici dell Operazione sono: Riduzione degli attivi posti a fronte del debito pubblico con il vincolo di preservare o incrementare la disponibilità di finanziamenti a costi competitivi a favore dei dipendenti pubblici. La disponibilità di tali finanziamenti e` ritenuta di grande importanza anche per il loro significativo effetto di contrasto al fenomeno dell usura Aumento della trasparenza e dell efficienza grazie a: L aggiornamento dei sistemi IT e delle procedure amministrative di INPDAP ai migliori standard di mercato, tra l altro in grado di facilitare future operazioni di cartolarizzazione; L introduzione di un sistema oggettivo di misurazione dei costi/benefici dell originator attraverso la raccolta di risorse sui mercati finanziari; In prospettiva l opportunità per l INPDAP di avviare una attività di intermediazione ed amministrazione di finanziamenti bancari aggiuntivi a favore dei dipendenti pubblici. Tale attività sarà resa possibile dai migliorati siatemi di gestione e dalla elevata attrattiva per le banche di beneficiare della affidabilità di questa forma di impiego

6 6 Obiettivi dell Operazione Con questa operazione viene avviato il terzo programma di cartolarizzazione del MEF attraverso la società SCIC riservata alla cartolarizzazione dei crediti vantati dal settore pubblico. Ad ogni operazione si procederà ad un contestuale ridisegno dei processi gestionali tradizionali Il Programma di Cartolarizzazione SCIC, insieme ai già consolidati INPS-SCCI SCCI e SCIP, rappresenta il completamento degli strumenti ideati dal MEF per l attuazione della strategia di cartolarizzazione di attivi pubblici tramite emissioni standardizzate che facilitino l analisi da parte degli investitori, allarghino la base dei potenziali sottoscrittori e garantiscano la liquidità del mercato secondario I singoli portafogli saranno cartolarizzati da SCIC su base segregata dagli altri Il MEF ritiene di poter conseguire notevoli benefici dall introduzione della disciplina imposta dal mercato e dall aggiornamento delle procedure di gestione degli attivi cartolarizzati L introduzione di sistemi gestionali incentivanti, di elevati standard di reporting e di modalità competitive per l affidamento di servizi gestionali a soggetti terzi sono gli strumenti adottati dal MEF per raggiungere tali risultati

7 7 Un portafoglio di ottima qualità I prestiti sono garantiti dai debitori attraverso la cessione ad INPDAP di una quota dello stipendio netto Il portafoglio è altamente diversificato essendo composto da più di 600,000 prestiti personali erogati a favore di dipendenti dello Stato, di enti locali ed altri enti pubblici I prestiti possono essere divisi in due categorie: Prestiti Pluriennali, con una scadenza iniziale di 5 o 10 anni e di ammontare pari a circa 81% del portafoglio (dati al 31 luglio 2003) Piccoli Prestiti, con una scadenza iniziale ad 1, 2 o 3 anni pari a circa 19% del portafoglio (dati al 31 luglio 2003) I prestiti beneficiano di meccanismi di copertura di alcuni rischi quali ad esempio il rischio di licenziamento e decesso del debitore

8 8 Sintesi dell offerta Valore nominale del Portafoglio: circa milioni Classi Ratings Att esi* Ammontare Modalità di rimborso Cedole *** Scadenza attesa Vita media (anni) Scadenza Legale A1 PL AAA/Aaa/AAAAAA [1.170] mn Soft Bullet 3m Euribor + [ ] Dicem bre Dicem bre 2006 A2 PL AAA/Aaa/AAAAAA [1.500] mn Soft Bullet 3m Euribor + [ ] Dicem bre Dicem bre 2008 A3 PL AAA/Aaa/AAAAAA [860] mn Soft Bullet Fisso** Dicem bre Dicem bre 2010 A4 PL AAA/Aaa/AAAAAA [700] mn Amortising 3m Euribor + [ ] [Dicembre 2009] [5.8] Dicem bre 2015 Totale [4,230] milioni * Si prevede che tutte le classi di titoli ottengano un rating tripla-a da parte delle agenzie Fitch Ratings, Moody s and Standard and Poor s, ** Tasso fisso fino al verificarsi di un Interest Rate Conversion Event. Successivamente tasso variabile pari a 3m Euribor + [ ] *** Le Classi A1, A2 e A4 prevedono cedole trimestrali. La Classe A3 prevede cedole annuali a tasso fisso fino al verificarsi di un Interest Rate Conversion Event. Successivamente le cedole saranno trimestrali Joint Lead Managers: Citigroup Global Markets LTD, Credit Suisse First Boston, UBM - UniCredit Banca Mobiliare

9 9 Caratteristiche dei Titoli Cedole Frequenza delle Cedole Clean Up Call Quotazione Supporto di Credito e Liquidità Regolamaneto Class A1 PL, A2 PL, A4 PL: 3m Euribor + spread (Act/360) Class A3 PL: Fisso fino al verificarsi di un Interest Rate Conversion Event (Act/Act), Variabile 3m Eur ibor + spread successivamente Class: A1 PL, A2 PL, A4 PL: Trimestrale il 21 Mar, Giu, Sett, Dic. Pr imo coupon lungo a Mar 2004 Class A3 PL: annualmente fino all Interest Rate Conversion Event.. Primo coupon a Dic 2004 Quando l ammontare nominale r esiduo dei Titoli è uguale o inferiore al 10% dell ammontare complessivo iniziale dei titoli emessi è ammesso da parte di SCIC il rimborso dei Titoli finanz iato dalla cessione del portafoglio Borsa del Lussemburgo Mercato telematico dei Titoli di Stato Overcollateralization del 7% Tutti i flussi di cassa generati dal portafoglio saranno usati per coprire i costi dell operazione e per effettuare i pagamenti di interessi e capitale sui Titoli. Non vi saranno pagamenti all INPDAP fino all integrale rimborso di tutte le c lassi di Titoli Montetitoli, Euroclear, Clearstreamaccentraccentr amento presso Montetitoli in forma dematerializzata Legge Italiana Trattamento come Eurobond : I pagamenti sui titoli sono esenti da imposta sostitutiva per soggetti non Trattamento Fiscale residenti in Italia. Per i soggetti residenti, l imposta sostitutiva potrà essere applicata dalla banca depositaria in relazione allo status fiscale del residente Denominazione Minima Euro BCE Si pr evede che i Titoli rispetteranno i criter i fissati dalla BCE per le operazioni creditizie pronti-terter mine nell Eurosystem Ponderazione di vigilanza 100%

10 INPDAP

11 11 INPDAP Aspetti salienti L Articolo 38 della Costituzione afferma il diritto dei lavoratori ri all assistenza in caso di infortunio, malattia, invalidità, vecchiaia a e disoccupazione involontaria e prevede l obbligo per lo Stato di fornire tale assistenza attraverso entità pubbliche specializzate quali l INPDAP L INPDAP è un Ente Pubblico istituito con D.Lgs 479/1994 dalla fusione di alcuni enti preesistenti con lo scopo di gestire le attività previdenziali a favore dei dipendenti pubblici L INPDAP è soggetto al controllo del Ministero dell Economia e delle Finanze e del Ministero del Lavoro e delle Politiche Sociali quali ministeri vigilanti, e della Corte dei Conti

12 12 INPDAP Aspetti salienti INPDAP eroga trattamenti previdenziali (pagamento delle pensioni e dei trattamenti di fine rapporto) a favore dei dipendenti pubblici di: Stato Enti locali come regioni province e comuni Altri Enti di diritto pubblico Alcuni dati salienti su INPDAP per il 2003: [8.300] dipendenti [103] uffici provinciali [ ] iscritti [ ] pensioni erogate Oltre ai trattamenti previdenziali degli impiegati pubblici (come l INPS per il settore privato), INPDAP offre ai propri iscritti i seguenti servizi: Attività sociali e assistenziali (quali la gestione di case di soggiorno e ricovero, di centri vacanza, l erogazione di borse di studio) Erogazione di prestiti (prestiti di breve e medio termine, mutui ipotecari)

13 13 INPDAP - Presentazione Per la sua natura di ente pubblico, INPDAP non è soggetto al diritto itto fallimentare ordinario (Art. 1 della Legge Fallimentare - R.D. n. 267/1942), ma ad apposite procedure di liquidazione extra giudiziarie riservate agli enti pubblici che prevedono inter alia il voto in Parlamento L Articolo 38 della Costituzione stabilisce che l erogazione di trattamenti previdenziali e assistenziali siano obblighi fondamentali dello Stato; pertanto, se l INPDAP fosse liquidato o dovesse cessare la propria attività, lo Stato dovrebbe assumerne direttamente le funzioni o trasferirle ad altro ente

14 14 INPDAP - L Attività creditizia L attività creditizia dell INPDAP è condotta attraverso una direzione specializzata: la Gestione Unitaria Autonoma per il Credito e le Attività Sociali ( Gestione Unitaria") incaricata di tale attività e dell amministrazione del fondo da cui sono effettuati i prestiti ai dipendenti pubblici e sul quale sono versate le rate di rimborsorso Tutti gli iscritti all INPDAP lo sono anche alla Gestione Unitaria ia e sono soggetti ad una contribuzione obbligatoria pari allo 0.35% dello stipendio lordo. Le risorse finanziarie derivanti dai contributi obbligatori degli iscritti sono utilizzate, su delibera del Consiglio di Amministrazione dell INPDAP, in parte a finanziare le attività sociali ed in parte ad accrescere le risorse del fondo L attività creditizia che INPDAP conduce attraverso la Gestione Unitaria prevede l erogazione agli iscritti di: Prestiti personali Mutui ipotecari Le risorse per l erogazione di prestiti derivano in particolare dalle rate di rimborso dei prestiti in essere

15 Il Portafoglio

16 16 Il Portafoglio INPDAP cederà a SCIC tutti i prestiti in essere e quelli che saranno anno erogati fino al [5 dicembre] 2003 Il Portafoglio ceduto include: Tutti i prestiti personali in essere al 30 settembre 2003, per un controvalore di milioni di Euro (il Portafoglio Esistente ) Tutti prestiti personali erogati dall INPDAP nei mesi di ottobre, novembre e dicembre 2003 (il Nuovo Portafoglio ) INPDAP garantirà che i prestiti sono stati erogati secondo le proprie vigenti procedure di erogazione e che i prestiti erogati in ottobre, novembre e dicembre sono di ammontare minimo di 203 milioni di Euro. INPDAP prenderà inoltre atto che Se l ammontare complessivo del Nuovo Portafoglio fosse superiore a 203 milioni di Euro, il prezzo pagato ad INPDAP non sarà aumentato Se l ammontare complessivo del Nuovo Portafoglio fosse inferiore a 203 milioni di Euro, INPDAP verserà a SCIC una somma in contanti pari alla differenza fra 203 milioni e quanto effettivamente erogato

17 17 Criteri di Erogazione dell INPDAP Prestiti Pluriennali Piccoli Prestiti Beneficiari Impiegati pubblici da almeno 4 anni Lavoratori con contratto di lavoro a tempo indeter minato o a ter mine di durata res idua non inferiore alla durata del prestito Lavoratori con una età non superior e a 65 anni Impiegati pubblici da almeno 1, 2 o 3 anni (a seconda della scadenza del prestito) Lavoratori assunti sulla base di un contratto a tempo indeter minato o a ter mine che non scada prima della fine del prestito Lavoratori con una età non superior e a 65 Documentazione Necessaria Certificato medico e documentazione di spesa (il pr estito è concesso per finanziare spese specifiche sostenute dal lavoratore) Nessuna Durata 5 o 10 anni. In ogni caso con scadenza non eccedente l età ordinar ia di pensionamento 1, 2 o 3 anni. In ogni caso con scadenza non eccedente l età ordinar ia di pensionamento Ammontare Massim o Tale da deter minare rate mensili non eccedenti il minore ammontare tra 1/5 dello stipendio netto e Euro o 2 volte lo stipendio netto mensile (prestiti a 1 anno); 2 o 4 volte lo stipendio netto mens ile (prestiti a 2 anni); 3 o 6 volte lo stipendio netto mensile (prestiti a 3 anni) Estinzione Anticipata L estinzione anticipata è possibile senza penalità, con alcune restrizioni L estinzione anticipata è possibile senza penalità, con alcune restrizioni

18 18 Punti di Forza dei Crediti INPDAP I crediti oggetto dell operazione presentano alcune caratteristiche che e tutele, previste da una normativa specifica, che ne migliorano significativamente il profilo di credito: Tutti i prestiti sono assistiti da cessione irrevocabile di una quota dello stipendio netto (entro un massimo di 1/5) Per legge, il datore di lavoro in quanto tale è co-obbligato obbligato in solido con il debitore a rimborsare il prestito Il debitore è obbligato secondo i termini del contratto di prestito Il datore di lavoro ha l obbligo di trattenere e versare a INPDAP P la quota del salario netto mensile contrattualmente ceduta dal dipendente all INPDAP In caso di ritardo nel versamento all INPDAP della rata, il datore di lavoro è tenuto al pagamento di interessi al tasso contrattuale del prestito La quota di stipendio ceduta all INPDAP non può essere oggetto nè di sequestro nè di pignoramento da parte di terzi creditori

19 19 Punti di Forza dei Crediti INPDAP All atto dell erogazione, INPDAP trattiene dall ammontare concesso so un premio assicurativo, a copertura di alcuni rischi. A seguito della cessione, INPDAP manterrà indenne l Emittente dalle perdite dovute a: morte del debitore invalidità permanente del debitore contratta in servizio o per causa di servizio limitatamente ai debitori dei Piccoli Prestiti Le rate del prestito possono essere ridotte solo se il salario diminuisce di oltre 1/3 In caso di cessazione del rapporto di lavoro prima dell integrale e rimborso del prestito, se il debitore ha immediatamente diritto a trattamenti pensionistici, il prelievo delle rate di rimborso si estende al pagamento della pensione Essendo i prestiti erogati con scadenza ultima precedente il raggiungimento dell età pensionabile, tale circostanza potrà verificarsi solo in caso di pensionamento anticipato ovvero di sospensione/ riduzione dei pagamenti durante l ammortamento del prestito

20 20 Punti di Forza dei Crediti INPDAP Se il debitore non ha immediatamente diritto alla pensione, dal trattamento di fine rapporto o indennità di buonuscita è trattenuto il debito ancora in essere Nei casi indicati, INPDAP si è impegnato a corrispondere all Emittente la quota del trattamento di fine rapporto o indennità di buonuscita dovuta per il rimborso del debito e al pagamento entro 30 giorni dal termine del rapporto di lavoro I criteri di erogazione adottati garantiscono in ogni caso una certa percentuale di copertura del prestito utilizzando il trattamento di fine rapporto porto o indennità di buonuscita maturati sino al momento della concessione Tale livello di copertura cresce nel tempo, a causa del: (i) progressivo rimborso del prestito e (ii) dell incremento del trattamento di fine rapporto o indennità di buonuscita maturati

21 21 Punti di Forza dei Crediti INPDAP Nel caso in cui il trattamento di fine rapporto / indennità di buonuscita fossero insufficienti al rimborso del debito, il debitore ha l obbligo di rimborsare il debito residuo entro 30 giorni Se il debitore non provvede al saldo del debito, l INPDAP avvia immediatamente le procedure di recupero INPDAP gode dei medesimi privilegi che caratterizzano la riscossione ione di tasse e contributi a mezzo ruolo da parte dei Concessionari

22 22 Punti di Forza dei Crediti INPDAP Rischi di Credito normalmente associati ai Crediti al Consumo Prestiti Personali INPDAP Volontà / Capacità del debitore di pagare le rate I pagamenti non sono volontari ma dedotti dallo stipendio Decesso del debitore Assicurazione fornita da INPDAP Incapacità sopravvenuta di generare reddito Stabilità di impiego nella PA (bassa probabilità di licenziamento) Fine del rapporto di lavoro Ricorso alla pensione e alla indennità di fine rapporto Assenza di prelazione sullo stipendio del debitore La porzione di stipendio ceduta a INPDAP non può essere successivamente oggetto né di sequestro né di pignoramento da parte di terzi creditori

23 23 Composizione del Portafoglio I crediti oggetto di cessione sono stati valutati sulla base del portafoglio dell INPDAP al 31 luglio 2003 (il Portafoglio Provvisorio ) Il Portafoglio Provvisorio è formato da 645,694 prestiti personali erogati a impiegati della pubblica amministrazione italiana, per un ammontare complessivo di 4,497 milioni di Euro SCIC Descrizione Portafoglio Num ero di contratti 645,694 Capitale Residuo Totale 4,497,451,915 SCIC Distribuzione per tipologia di prestito* Small Loans 19% Media Ma x Min Ponderata Capitale Residuo 6,965 (*) 61, Importo Erogato 11,650 90, Rate residue (mensili) Seasoning (rate mensili) Tasso d interesse (*) Media semplice *Calcolato sul Capitale Residuo Medium-Term Lo an s 81% Fonte: INPDAP Fonte: INPDAP

24 24 Informazioni Storiche Licenziamenti 0.030% Portafoglio Complessivo (Analisi Static Pool) Massimo tasso annuale di licenziamenti nel settore pubblico per il periodo : 0.6 bps 0.025% 0.020% 0.015% 0.010% 0.005% 0.000% Fonte: INPDAP

25 25 Informazioni Storiche - Tasso di Mortalità Portafoglio Complessivo (Analisi statica del Portafoglio Provisionale) Tassi di Mortalità 0.30% 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% Fonte: INPDAP

26 26 Informazioni Storiche Estinzioni Anticipate Campione SCSII I graf ici in questa slide sono basati sui prestiti personali gestiti dal SCSII del MEF (cf r pagina 64 dell Appendice) Portafoglio Com plessivo (Analisi Din am ica) Fonte: SCSII 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% Tasso medio Estinzioni Anticipate ( ): 2.6% (annualizata) Rinnovo Altri Totale Prestiti Pluriennali (Analisi Dinamica) Piccoli Prestiti (Analisi Dinamica) 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% Fonte : SCSII Tasso medio Estinzioni Anticipate ( ): 2.0% Tasso medio Estinzioni Anticipate ( ): 3.6% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% (annualizata) (annualizata) Rinnovo Altri Totale Fonte : SCSII Rinnovo Altri Totale

27 27 Informazioni Storiche Sospensioni dal Lavoro Se il debitore è temporaneamente sospeso dal lavoro senza stipendio o con i soli assegni alimentari (es: per frequentare corsi di studio o per provvedimenti disciplinari), i pagamenti sono temporaneamente sospesi. Quando riprendono l attività lavorativa, il piano di ammortamento è ricalcolato aggiungendo al capitale residuo precedente, gli interessi nel frattempo maturati al tasso contrattualmente stabilito La seguente tabella fornisce i dati storici sulle sospensioni di impiegati di enti locali per il periodo Anno Numero impiegati sospensi Numero impiegati Tota li % Sospensioni ,362, % ,424, % ,442, % ,478, % ,432, % Fonte: INPDAP

28 Struttura dell Operazione

29 29 L Emittente INPDAP cede il portafoglio all Emittente (S.C.I.C. a.r.l.,., in precedenza denominata S.C.C.P.P. a.r.l.).) ai sensi del Contratto di Cessione, approvato con Decreto Ministeriale isteriale emanato dal MEF di concerto con il Ministro del Lavoro e delle Politiche Sociali, secondo l Articolo 15 L Emittente ha effettuato nel dicembre 2001 un operazione di cartolarizzazione sui proventi del gioco del Lotto, attraverso: l acquisto dei proventi futuri derivanti dai giochi del Lotto e Superenalotto l emissione di titoli asset-backed per un ammontare complessivo di Euro 3 mld L Emittente potrà effettuare in futuro ulteriori operazioni di cartolarizzazione su base segregata dalle precedenti Il portafoglio cartolarizzato costituisce un patrimonio separato rispetto agli altri attivi dell Emittente e da altri eventuali portafogli (cartolarizzati) ad esso ceduti

30 30 Struttura dell operazione SCIC utilizzerà i proventi rivenienti dall emissione dei titoli per finanziare l acquisto del portafoglio da INP DAP INPDAP (Cedente e Gestore) Cessione del Portafoglio (Articolo 15) Prezzo di Cessione (Corrispettivo Iniziale e Differito) Contratto di Gestione dei Crediti Controparti Swap SCIC Emissione dei Titoli Proventi Emissione Citibank Paying Agent e Cash Manager TITOLI Classe A1 PL Rating atteso:aaa/ Aaa/AAAAAA Classe A2 PL Rating atteso:aaa/ Aaa/AAAAAA Classe A3 PL Rating atteso:aaa/ Aaa/AAAAAA Classe A4 PL Rating atteso:aaa/ Aaa/AAAAAA TIPOLOGI A tasso variabile, rimborso Soft Bullet tasso variabile, rimborso Soft Bullet tasso fisso, rimborso Soft Bullet (diventa variabile a seguito di un Interest Rate Conversion Event) tasso variabile, rimborso Amortising Securitisation services Rappresentante degli Obbligazionisti e Amministratore del Programma L Amministratore del Programma dovrà coordinare l attività di reporting del Servicer

31 31 La struttura finanziaria Tranching Ammontare Totale 4,550 milioni Portafoglio di Prestiti Personali assistiti da cessione dello stipendio 4,347 milioni - Portafoglio Esistente + min 203 milioni - Nuovo Portafoglio Classe A1 PL - AAA / Aaa / AAA [1,170] milioni Classe A2 PL - AAA / Aaa/ AAA [1,500] milioni Classe A3 PL - AAA / Aaa / AAA [860] milioni Classe A4 PL - AAA / Aaa / AAA [700] milioni Overcollateralisation [320] milioni [25.7]% [33.0]% [18.9]% [15.4]% [7.0] %

32 32 Struttura dell operazione L Excess Spread resta nella Struttura Tutti i flussi finanziari derivanti dal Portafoglio e versati a SCIC saranno utilizzati secondo la Priorità dei Pagamenti per coprire le spese dell Operazione e pagare interessi e capitale su tutte le classi di Titoli fino al loro completo rimborso Overcollaterali sation Clean Up Call Interest Rate Swap Conto Incassi Overcollateralisation del 7% Consentita quando l ammontare residuo dei Titoli è pari, o inferiore, iore, al 10% dell ammontare dei titoli inizialmente emesso Contratti di Interest rate swap copriranno il rischio di variazione dei tassi Gli incassi provenienti dal portafoglio saranno depositati presso Banca d Italia, con una remunerazione pari al tasso medio dei Titoli del Tesoro a 3, 6 e 12 mesi maggiorato di una percentuale fissata per legge Tasso di Interesse sui Titoli I Titoli delle Classi A1 PL, A2 PL e A4 PL saranno a tasso variabile I Titoli della Classe A3 PL saranno a tasso fisso fino alla Scadenza Attesa (o alla data in cui viene notificata all Emittente una Issuer Acceleration Notice). Successivamente pagheranno un tasso di interesse variabile indicizzato all Euribor 3 mesi

33 33 Priorità dei Pagamenti Pre-enforcement Flussi di Cassa dai prestiti Controparti Swap Issuer Available Funds Spese di SCIC Pagamenti sull Interest Rate Swap INPDAP SCIC Interessi pro-rata sulle Classi A1, A2, A3, A4 Securitisation Services Citibank Rappresentante degli Paying Agent e Obbligazionisti Cash Manager Amministratore del Programma Struttura dei Titoli Rimborso completamente sequenziale del capitale Le Classi A1, A2 e A3 sono soft bullet La Classe A4 è amortising Le Classi A1, A2 e A4 sono a tasso variabile La Classe A3 è a tasso fisso fino all Interest Rate Conversion Event,, poi variabile L Emittente concluderà uno o più contratti di interest rate swap per coprire il rischio di tasso Capitale della Classe A1 Capitale della Classe A2 Capitale della Classe A3 Capitale della Classe A4 Versamento dei fondi residui sul Conto Incassi (fino al rimborso completo dei Titoli) Pagamenti in caso di Swap termination dovuti ad inadempimento della controparte SW AP Corrispettivo Differito