INDICE CAPITOLO 1 ASPETTI GENERALI ED INTRODUTTIVI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA ED OSTACOLI NEL FARE BUSINESS IN CINA

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1 XI Ringraziamenti... VII Avvertenza... IX Glossario... XVII Introduzione... 1 CAPITOLO 1 ASPETTI GENERALI ED INTRODUTTIVI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA ED OSTACOLI NEL FARE BUSINESS IN CINA 1.1. LeRiformeeconomichechehannoevitatoilcollasso Attualecontestoeconomico Crescita della classe media nelle città di 2 a,3 a e4 a fascia L utilizzo dello strumento M&A da parte di imprese cinesi Prima evoluzione degli investimenti: dalla Joint-Venture alla Wholly Foreign Owned Enterprise L accesso della Cina alla WTO e lo spostamento degli investimenti versoleoperazionidim&a Ostacoli allo sviluppo di un attività in Cina e l importanza del contestoculturale Ilruolodellalegge Ilruolodelgoverno Relazionisociali Linguaggio e comunicazione (indirectness) Comprensionedeiclienticinesi Le operazioni di M&A come mezzo per mitigare i problemi. 24 CAPITOLO 2 LE PRIME FORME DI INVESTIMENTO ED IL LORO FUNZIONAMENTO 2.1. Metodi di investimento diretti ed indiretti per stabilire una presenza nelmercatocinese Metodidiretti Metodiindiretti... 30

2 XII 2.2. Evoluzione del business environment, e l Ufficio di Rappresentanza (Rep. Office) La filiale di società straniera (branch) Le società commerciali (Foreign Trade Companies - FTCs) Le società commerciali per la distribuzione (Foreign Invested Commercial Enterprises - FICEs) La Equity joint venture (Sino - Foreign Equity Joint Venture - EJV) Le caratteristiche principali della Equity Joint Venture LaproceduraperlostabilimentodellaEJV LineamentidigestionediunaEJV Vantaggi e svantaggi nella scelta di utilizzo di una EJV LoscioglimentodellaEJV La Joint Venture Contrattuale (Sino-Foreign Contractual Joint Venture - CJV) Le caratteristiche principali della Contractual Joint Venture LaproceduraperlostabilimentodellaCJV LineamentidigestionedellaCJV Vantaggi e svantaggi nella scelta di utilizzare una CJV LoscioglimentodellaCJV L impresa a totale capitale straniero (Wholly Foreign Owned Enterprise - WFOE) Le caratteristiche principali della società atotaleinvestimentostraniero LaproceduradicostituzionediunaWFOE LineamentidigestionedellaWFOE Vantaggi e svantaggi nella scelta di utilizzo di una WFOE LoscioglimentodellaWFOE Introduzione alla società per azioni (Foreign Company Limited by Shares) Considerazioni finali sulle scelte di investimento e la protezione degliazionistidiminoranza CAPITOLO 3 MERGERS & ACQUISITIONS ED IL QUADRO NORMATIVO DI REGOLAMENTAZIONE 3.1. Concetto di M&A secondo la normativa cinese e gli strumenti che lodisciplinano L acquisizione di società statali (SOE) e la valutazione di assets di proprietà dellostato L acquisizione delle società quotate (Public Companies): introduzione Efficacia del trasferimento delle partecipazioni (i.e. equity) Struttura della nuova società in seguito alla transazione di M&A,erequisitidicapitale... 98

3 XIII Limiti da rispettare nell indebitamento (debt-to-equity ratios) Specificazionisulcapitaleminimorichiesto Tratti distintivi tra asset acquisitions ed equity acquisitions e l impiego della Due Diligence Il MofCOM delega maggiore autorità agli Uffici locali per l approvazionedell investimento Le Agenzie governative coinvolte nel processo di approvazione dell operazionedim&a Regime fiscale per la ristrutturazione delle società in Cina: aspetti generali I dipendenti come asset della società target efattorechiaveperil successodell operazionedim&a CAPITOLO 4 L ACQUISIZIONE DI SOCIETÀ QUOTATE (TAKEOVERS) 4.1. L acquisizione di società quotate: stabilire una presenza attraverso l acquisto di equity (i.e. azioni) della società target Elementi base che gli investitori devono conoscere relativamente alle Borsecinesi L acquisto di azioni in Cina: dimensione dei lotti minimi nelle diverse Borse, metodi di ingresso consentiti. Funzione dei Qualified Foreign Institutional Investors (QFII) Le caratteristiche del nuovo regime sui Takeovers incina:ilcontenuto del Codice delle acquisizioni o c.d. Takeovers Code Acquisizione delle società quotate: introduzione generale Regola dell offerta obbligatoria (Mandatory bid rule) Le regole sull offerta pubblica di acquisto (Tender offer rules) L obbligo di comunicazione al mercato relativamente al possessodipartecipazionirilevanti(obligation of disclosure of substantial shareholdings) Esempi di takeovers via tender offer Share swaps: il nuovo metodo per acquisire una Domestic Enterprise (DE) (i) Foreign-listed share swap: lineamentiessenziali (ii) Pre-IPO share swap: lineamentiessenziali Acquisizioni da parte di società estere controllate da entità cinesi Alcuni esempi di share swaps Le possibili difese da un Takeover (Takeover Defenses) Attività di negoziazione vietate in corso di acquisizione di società quotata La Cina incoraggia ulteriormente l attività dim&a

4 XIV CAPITOLO 5 LA NUOVA ANTI-MONOPOLY LAW ED IL NUOVO MERGER CONTROL REGIME 5.1. La nuova AML ed introduzione al nuovo regime sul controllo delle concentrazioni CaratteristichedellanuovaAML Abuso di posizione dominante: specificazione LivellodiApprovazione a) Qualisonoilimitiditempoprocedurali? b) Quandosidevenotificareunaconcentrazione? Necessità di raffinamento del nuovo regime di controllo sulleconcentrazioni Revisione antitrust in Cina e merger control nella UE: similarità NotifichedelleconcentrazioninellaUE CAPITOLO 6 LA RISOLUZIONE DELLE CONTROVERSIE IN CINA 6.1. Sviluppo degli strumenti per la risoluzione delle controversie L influenza culturale nella determinazione delle controversie, e fattori da considerare nel scegliere un particolare metodo di ADR ed introduzionealprocessocivile Fattori da considerare nella scelta del metodo di risoluzione dellacontroversia Introduzionealprocedimentocivile Due metodi classici di ADR: Negoziazione e Mediazione (Conciliazione) L Arbitrato:meccanismoprincipedelleformediADR L arbitrato secondo la Civil Procedure Law Il contenuto della Arbitration Law I procedimenti amministrativi ed il loro utilizzo nelle aree residuali Vantaggi e svantaggi dei diversi meccanismi per la risoluzione delle controversie Alcunesempliciregoleperlimitareledispute Il principale organismo di risoluzione delle controversie in Cina: Il CIETAC (China International Economic and Trade Arbitration Commission) elesueregole Il CMAC (China Maritime Arbitration Commission) e le sue Arbitration Rules Lineamenti essenziali sul riconoscimento ed esecuzione dei lodi arbitraliedellesentenzestraniere Chiarimento della Supreme People s Court sull eseguibilità della sentenza arbitrale nella Regione Amministrativa Speciale di Hong Kong Le risoluzioni delle controversie commerciali tra Italia e Cina: nuovi strumenti

5 XV CAPITOLO 7 L EVOLUZIONE DEL DIRITTO CONTRATTUALE IN CINA 7.1. Aspetti principali delle previgenti fonti speciali di diritto contrattuale PrincipiGeneralidiDirittoCivileeLeggesuicontratti Lecaratteristicheprincipalidellaleggesuicontratti Laformazionedell accordocontrattuale La validità delcontratto Obbligodiriservatezza L esecuzioneinformaspecifica Lamodificaelacessionedelcontratto Lacessazionedell efficaciadelcontratto La responsabilità perinadempimentocontrattuale La vendita nella Contract Law: sua rilevanza nella c.d. asset acquisition Lavendita:caratteristicheprincipali Compravendita di assets ediequity: necessitàdi revisione delle operazionidim&apermotividisicurezzanazionale ScopodellaRevisione ContenutodellaRevisione Proceduradirevisione Conclusioni Appendice (documenti essenziali) No.6 Decree of the Ministry of Commerce PRC on Promulgation of the Provisions on M&A of a Domestic Enterprise by Foreign Investors (M&ARegulations2006) CSRC Decree No.56 - Decision on Amending Article 63 of the Administration Measures on Takeover of Listed Companies (Takeovers Code) Bibliografia Lista fonti legislative Fonti Internet