L ANALISI DEI MERCATI DI G2C ACCELERAZIONE DI USA, EUROPA CORE ED ORIENTE

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1 L ANALISI DEI MERCATI DI G2C ACCELERAZIONE DI USA, EUROPA CORE ED ORIENTE Posizione G2C sui mercati: Europa/Italia: LONG dal 10 di Agosto USA: siamo rientrati LONG dal 6 di Agosto N.B.: Tutti i segnali sono documentati e possono essere trovati sui report passati. In alternativa chi fosse interessato può chiederci delucidazioni scrivendoci all'indirizzo ULTIMI SEGNALI GENERATI DALL ANALISI INTEGRATA SUL FTSE MIB N.B.: segnali simili vengono generati su altri indici ed Aree mondiali, che monitoriamo continuativamente.

2 INTRODUZIONE Nonostante le ultime giornate siano state caratterizzate da un elevato livello di turbolenza, in particolare sugli indici dei PIGS, il quadro di fondo rimane immutato e caratterizzato da: 1) Dati macro in miglioramento generalizzato, ovviamente con le relative distinzioni tra Paese e Paese. Confermiamo come novità positiva (anche se largamente anticipata nelle settimane passate) che i Paesi Orientali, gli USA e l Europa Core stanno accelerando, mentre i PIGS (e la Francia) continuano a stentare ed a recuperare (troppo) lentamente. 2) Ritorno di fiducia degli operatori internazionali, con un impatto chiaro e visibile su alcuni importanti indicatori macro anticipatori e volatilità sotto controllo 3) Rottura rialzista di importanti livelli tecnici, che stanno segnalando oramai un cambiamento di scenario con validità nel medio periodo ed implicazioni in molti casi favorevoli anche nel lungo (es: vedi Cina più avanti) L insieme di elementi sopra elencati spingono ad affermare che l inversione in atto potrebbe diventare più strutturale di quanto molti al momento immaginino. Ovviamente all interno di questo contesto, rimane l esigenza di monitorare la situazione ed identificare tempestivamente eventuali recrudescenze di tensioni. Al momento l ipotesi più plausibile rimane quella che vede la crescita continua e costante dei Paesi Emergenti ed USA portare graduali benefici anche all Europa ed una conseguente, anche se non veloce, risoluzione delle problematiche anche nei Paesi occidentali. In futuro riteniamo che comunque qualcosa andrà fatto da parte dei Policy makers per aiutare i PIGS ed i Paesi ancora in difficoltà per accelerare la fuoriuscita dalla crisi. L Europa deve necessariamente mutare il proprio assetto verso una maggior integrazione e favorire politiche pro-crescita per mettersi la crisi alle spalle. Qui sotto riportiamo la nostra esposizione modello sull azionario a seconda del grado di rischio: GRADO DI RISCHIO BASSO MEDIO ELEVATO ESPOSIZIONE AZIONARIO 18/20% 25/27% 42/45%

3 SITUAZIONE PER AREA GEOGRAFICA USA: la tanto anticipata accelerazione della congiuntura USA (ne parliamo da qualche mese) si sta finalmente materializzando. Il settore immobiliare continua a crescere, il settore dei servizi ha fornito indicazioni di rinnovato vigore e così quello manifatturiero. Questo mercato rimane impostato al rialzo e l accelerazione di DJ e S&P500 dell ultimo periodo non è altro che la normale e diretta conseguenza di una crescita che sta riprendendo vigore. In prospettiva le indicazioni in arrivo dall Analisi Integrata puntano ad una rottura dei massimi assoluti di DJ e S&P 500. AREA EURO: lo scenario di un progressivo miglioramento (differenziato a seconda delle nazioni) rimane inalterato. La situazione attuale rimane recessiva, ma l Analisi Integrata continua a puntare verso una fuoriuscita dalla recessione dell Area nel giro di qualche mese. La situazione rimane molto (troppo) differenziata tra Paese e Paese, con un lento recupero di PIGS e Francia, mentre i Paesi Core sono in accelerazione. Permangono i rischi al ribasso, non tutti i problemi sono stati risolti; rimane valido il percorso di graduale miglioramento. I segnali positivi in arrivo da USA ed Oriente forniscono una spinta anche a noi. ITALIA: il nostro Paese continua ad essere tra i più martoriati dagli effetti della crisi dell Euro. Il settore manifatturiero sta però mostrando segnali di ripresa grazie alle esportazioni e l evolversi dei dati macro indica che continua il processo di lenta e progressiva stabilizzazione/miglioramento, anche della componente finanziaria. Tecnicamente é sempre valida la trendline rialzista di medio periodo sul FTSE MIB identificata nei report precedenti (vedi analisi più avanti). Il periodo di instabilità (relativa) potrebbe proseguire fino a che non si chiarirà il futuro politico del Paese. CINA: ormai parecchie settimane (si può consultare lo storico dei report) fa abbiamo cominciato ad interessarci alla Cina per la prima volta in molto tempo (anni); l Analisi Integrata ha fornito ormai da più di due mesi (sostanzialmente in concomitanza coi minimi toccati dal mercato cinese), i primi segnali di inversione. Anche questo mercato ha oramai accelerato (così come sta facendo la congiuntura) ed è entrato in una fase TORO. Guerra valutaria: ci sono parecchi timori al momento sulla guerra valutaria che potrebbe scoppiare su scala globale (in parte è già in atto). Saranno da monitorare gli effetti sull economia mondiale, anche se al momento gli effetti sono limitati.

4 Rischi al ribasso: il contesto rimane fragile nella periferia Europea. Riteniamo che i Policy Makers dovranno fare qualcosa per accelerare un recupero che è ancora TROPPO LENTO nei PIGS. Il divario tra Europa core (ed Irlanda) ed i PIGS (includiamo anche la Francia) è evidente. La rete della BCE sta svolgendo molto bene il proprio compito. IN SINTESI: è sempre in atto un miglioramento a livello globale. Ovviamente è indispensabile continuare a monitorare la situazione da vicino per cogliere l insorgere di eventuali intoppi lungo il percorso, soprattutto in area PIGS. La nostra view globale per il futuro rimane IN MIGLIORAMENTO, con molti mercati azionari ormai rialzisti. Confermiamo i segnali di miglioramento su scala mondiale che puntano verso quanto ampiamente evidenziato tempo fa e cioè un miglioramento globale coordinato, guidato comunque principalmente da USA e Paesi Emergenti.

5 FTSE MIB Grafico Daily Analisi Integrata: continua il percorso di lento e graduale miglioramento delle scenario macro. Prosegue il graduale rientro/stabilizzazione delle tensioni dei titoli di stato, il miglioramento di alcuni indicatori macro fortemente anticipatori mentre la volatilità è sotto controllo e rimangono le Indicazioni di lenta e graduale stabilizzazione prospettica del contesto economico. Ciononostante i progressi, come abbiamo avuto modo di affermare più volte, sono molto lenti e difficoltosi. E indispensabile riuscire a cambiare marcia e concentrarsi sulla crescita nel prossimo futuro. Analisi Tecnica: continua ad essere rispettato perfettamente il percorso (canale) rialzista identificato nei report passati. La struttura del mercato rimane pertanto rialzista ed il recente storno ne è una semplice conferma. E stato chiuso nella giornata odierna il gap in area lasciato aperto di recente e le quotazioni hanno testato dall alto (cerchio rosso in figura) la trendline decrescente valida dal 2007 evidenziata in figura. Vista la vicinanza dell appuntamento elettorale è estremamente probabile un periodo di saliscendi e scarsa direzionalità. Approdi in area non negherebbero il trend in atto ma anche fino alla rottura di quota punti circa non vi sarebbero netti segnali di inversione del trend al rialzo.

6 VIX Grafico Monthly VIX: volatilità sempre estremamente bassa. Riproponiamo quanto evidenziato nel report di due settimane fa: la prima area a sinistra (quella col cerchio) è quella relativa al mercato TORO (anche sul nostro indice) , l area a destra (esattamente quella dove ci troviamo ora) sta riproponendo la stessa situazione: volatilità estremamente bassa e mercati in ascesa. Come si può ben vedere queste situazioni di mercato possono durare anche a lungo (anni). La volatilità ci segnala che il mercato vede i disastri del 2007 alle spalle.

7 S&P 500 Grafico Weekly ANALISI INTEGRATA: finalmente si sta verificando quanto abbiamo avuto modo di sottolineare nelle ultime settimane: la congiuntura USA (servizi ed industria) sta accelerando. Questa è una buona notizia e lo spunto rialzista dei mercati ne è diretta conseguenza. Lo scenario di medio/lungo periodo non varia e rimane pertanto rialzista. ANALISI TECNICA: quadro sempre positivo: sono stati superati da poco i livelli massimi si Settembre 2012, alle condizioni attuali le indicazioni sono per un graduale avvicinamento ed un superamento dei massimi assoluti del 2007.

8 CHINA SSE Grafico Weekly Analisi Integrata: Più di due mesi fa abbiamo anticipato (si possono consultare i report passati) quanto poi è effettivamente avvenuto e cioè l inversione dell indice in questione. La buona notizia, anche in questo caso come negli USA, è che la congiuntura ha ripreso a crescere e sta progressivamente accelerando. L economia cinese ha ricominciato ad accelerare dopo anni di letargo, e questa è davvero un ottima notizia per tutto il mondo. L apprezzamento della valuta cinese, in atto da anni nonostante tutto quello che si legge a proposito, sta avendo come conseguenza un rafforzamento dei consumi interni e pertanto la struttura dell economia sta mettendo le basi per diventare più solida ed auto sostenibile. Il potenziale - inutile dirlo - è davvero enorme nel caso i policy maker riescano a consolidare nel tempo tali tendenze (da produttore a consumatore di beni). Al momento questa è l opzione più plausibile e genererebbe un cambiamento davvero epocale negli equilibri economici mondiali. Analisi Tecnica: palesi anche le conferme dall analisi tecnica sul grafico settimanale. Sono stati rotti al rialzo importanti livelli tecnici e la media mobile a 200 periodi. Quadro tecnico ovviamente positivo ed in forte recupero. Occhio ad eventuali prese di beneficio ma il mercato cinese, come molti altri, è di fatto entrato in una fase TORO.

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