Ripresa: a che punto siamo?

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1 Brescia 19 marzo 2010 Ripresa: a che punto siamo? Giuseppe Schirone I mercati della ghisa e del rottame: attualità e prospettive Emanuele De Meo

2 riservatezza Questo documento è la base per una presentazione orale, senza la quale ha quindi limitata significatività e può dar luogo a fraintendimenti. Sono proibite riproduzioni, anche parziali, del contenuto di questo documento senza la previa autorizzazione scritta di Prometeia. copyright 2010 prometeia Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 2

3 agenda 1 lo scenario di riferimento 2 i prezzi delle commodity Riservato e Confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 3

4 Lo scenario di riferimento 1.1) una ripresa alimentata dalle politiche economiche espansive Produzione industriale indici base uem usa cina india mondo Solo le economie emergenti hanno già recuperato i livelli produttivi pre-crisi, grazie agli imponenti piani di stimolo Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 4

5 Lo scenario di riferimento 1.2) buone e cattive notizie nel ciclo delle scorte (es. USA) Il ciclo delle scorte giacenze su vendite, settore manifatturiero bad news: le scorte sono ancora in 1.4 calo e molto elevate rispetto alle gen-94 gen-95 gen-96 gen-97 gen-98 gen-99 gen-00 scorte/vendite gen-01 gen-02 gen-03 gen-04 media 2002-'07 gen-05 gen-06 gen-07 gen-08 gen-09 gen-10 vendite good news: i processi di ristoccaggio devono ancora manifestarsi pienamente Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 5

6 Lo scenario di riferimento 1.3) nelle economie avanzate persiste l eccesso di capacità produttiva tempi lunghi per il riequilibrio dal lato dell offerta Grado di utilizzo degli impianti Anni necessari all occupazione per recuperare i livelli pre-crisi I Reinhart Rogoff, USA Uem media di lungo periodo USA media di lungo periodo Uem Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 6

7 Lo scenario di riferimento 1.4) la recessione lascia in eredità un mondo a più velocità L U V Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 7

8 Lo scenario di riferimento 1.5) la geografia della crescita nello scenario Più elevata Più bassa Fonte: Prometeia, Rapporto di Previsione (gennaio 2010) Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 8

9 I prezzi delle commodity 2.1) le commodity staccano gli altri asset reali e finanziari Uno sprint che ha sorpreso per tempistica ed intensità Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 9

10 I prezzi delle commodity 2.2) i prezzi si sono confermati un buon anticipatore del ciclo economico?...si ma soprattutto di quello cinese I prezzi delle commodity nelle recessioni USA I indice crb, distanza % dai livelli di inizio recessione I prezzi hanno potuto crescere anche con gli Usa in recessione e recuperare 0 terreno molto più velocemente rispetto -5 alle recessioni del passato grazie -10 all enorme capacità di assorbimento -15 del mercato cinese trimestri Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 10

11 I prezzi delle commodity 2.3) le commodity di cui la Cina è più affamata hanno reagito prima e più intensamente Energia e metalli I distanza % dai massimi 2008, prezzi in us$ tondo 62 Consumi mondiali di petrolio usa; 23% rottame 51 brent 45 resto del mondo; 49% coils a freddo 45 eu; 18% nichel alluminio stagno minerale di ferro piombo giappone; 12% Importazioni mondiali di minerale di ferro resto del mondo; 12% Cina 10% rame zinco eu; 13% c Cina 63% Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 11

12 I prezzi delle commodity 2.4) L approccio all analisi dei mercati di prometeia Scenario macroeconomico internazionale Produzione industriale mondiale Commercio internazionale Tassi di cambio Tassi di interesse Inflazione Rischi geopolitici Aspettative sulla domanda di commodity Aspettative sull offerta di commodity Aspettative sulle variabili monetarie e finanziarie Aspettative degli operatori commerciali Variazione attesa delle scorte Aspettative dei mercati finanziari Previsione del prezzo della commodity Riservato e Confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 12

13 I prezzi delle commodity 2.5) la previsione per il triennio : l indice prometeia Indice prometeia industria manifatturiera, media 2000=100 La fragilità della ripresa nei paesi avanzati rallenterà gli aumenti dei prezzi rilevanti per l industria italiana; il dollaro tornerà ad indebolirsi nel medio termine; l euro più apprezzato proteggerà tuttavia i mercati italiani dai rincari dei prezzi internazionali; nel breve termine i fattori dollari euro valutari rappresenteranno il principale generatore di volatilità per i prezzi delle commodity. Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 13

14 I prezzi delle commodity 2.6) la previsione per il triennio : il quadro per alcune commodity Prezzi delle commodity in euro I var. % medie annue zinco minerale di ferro plastiche piombo alluminio nichel rame brent rottami stagno acciai piani ue acciai lunghi ue gas naturale energia elettrica La nostra previsione sui prodotti siderurgici riflette: l attesa debolezza dei mercati europei, in particolare nel comparto costruzioni; ipotesi caute di aumento dei prezzi degli input siderurgici (minerale di ferro e rottame); un minore impatto della Cina, autosufficiente in termini di acciaio '12 Riservato e Confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 14

15 I prezzi delle commodity e gli effetti sui conti delle imprese industriali 2.7) la dinamica sui mercati degli approvvigionamenti sarà cruciale nella determinazione delle performance delle imprese italiane Nel nostro scenario di domanda debole, la capacità di trasferire a valle delle tensioni sui prezzi siderurgici sarà limitata dal complicato quadro di domanda di fronte ai settori clienti in questo contesto, un aumento dei costi delle materie prime si tradurrebbe tal quale in una riduzione della redditività industriale con il rischio di pregiudicare il SE ed il QUANTO della ripresa Riservato e Confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 15

16 La trahison des images Magritte ( ) Les Echos, 21 Settembre 2009 Riservato e Confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 16

17 Per informazioni: Giuseppe Schirone, Manager Tel Emanuele De Meo Tel prometeia spa prometeia middle east Bologna Milano Roma Beirut, Lebanon via g. marconi, via gonzaga, via tirso, th flr, Dakdouk Bldg, Selim Bustros St. tel tel tel Tabaris Square, Ashrafieh fax fax fax tel info@prometeia.it fax: info.me@prometeia.com Riservato e confidenziale 19 marzo 2010 Workshop SIDERWEB: il mercato della ghisa e del rottame 17