MARR SpA Data di valutazione: 22/09/2016

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1 Ufficio Studi e Ricerche Analisi Fondamentale Titoli Azionari Data di valutazione: 22/9/216 Consultique S.p.A. Stradone San Fermo Verona, Tel Fax E. mail info@consultique.com P. IVA , Cap. Sociale 12., i.v Reg. Imp. di VR

2 set12 dic12 mar13 giu13 set13 dic13 mar14 giu14 set14 dic14 mar15 giu15 set15 dic15 mar16 giu16 set12 dic12 mar13 giu13 set13 dic13 mar14 giu14 set14 dic14 mar15 giu15 set15 dic15 mar16 giu16 Ufficio Studi e Ricerche 22/9/216 17,85 EUR Mercato principale Borsa Italia Capitalizzazione (in milioni ) ISIN IT Max a 52 settimane 19,73 Settore GICS Consumer Staples Min a 52 settimane 15,51 Sottosettore Food & Staples Retailing Flottante di mercato 42,6% Valuta EUR Beta,67 1 mese,51% 1 anno 6 mesi 4,27% 3 anni 3 mesi 29,11% 1 anno Data del report Prezzo alla data del report Anagrafica Performance Total Return Volatilità Notizie di carattere generale 7,95% 98,72% 28,8% Marr SpA distributes food. The Company supplies food and nonfood items to hotels, restaurants, and canteens. Performance (Total Return in EUR) Performance 3 anni Performance per anno YTD 98,7% 32,1% 62,2% 27,2% 34,5% 2,9% Indice di settore,5% 12,4% 22,8% 1,7% 1,1% 6,4% Differenziale vs settore 98,2% 19,7% 39,4% 28,9% 24,4% 3,5% Indice generale,3% 11,7% 16,% 3,8% 14,9% 21,2% Differenziale vs mercato 99,% 2,3% 46,2% 23,4% 19,5% 18,3% 33, 28, 23, 18, 13, 8, Indice di settore: Indice generale: STXE 6 Rtl NRt MSCI ITALY STXE 6 Rtl NRt MSCI ITALY Andamento Grafico 3, Forza relativa vs settore e vs mercato 3 2,5 Forza vs settore Forza vs Mercato 2 1,5 1,5 Dividendi Data stacco Importo Prezzo alla data 23/5/216,66 17,4 25/5/215,62 16,57 26/5/214,58 13,26 27/5/213,58 9,5 2/7/212,1 7,35 28/5/212,54 7,64 23/5/211,5 8,7 24/5/21,46 6,49 25/5/29,43 5,41 19/5/28,4 6,73 Yield 3,8% 3,7% 4,4% 6,1% 1,4% 7,1% 5,8% 7,1% 8,% 5,9% Tipologia Special Cash

3 set13 dic13 mar14 giu14 set14 dic14 mar15 giu15 set15 dic15 mar16 giu16 set16 Ufficio Studi e Ricerche Dati e indici di Bilancio in milioni (EUR) Ricavi Var Ebitda Var Ebitda Margin EBIT Var Ebit Margin Cash Flow Var ,1% 78 5,7% ,6% 91 9,4% 6,3% 86 9,5% 5,9% 65 19,9% ,1% 94 3,9% 6,5% 89 3,9% 6,2% 63 4,1% 216 E ,7% 11 17,3% 7,% 95 6,7% 6,1% 76 2,5% 217 E ,2% 117 5,7% 7,1% 11 6,8% 6,2% 78 2,8% 218 E ,1% 121 4,1% 7,2% 16 4,5% 6,3% 8 3,4% CAGR 5,7% 13,5% in milioni (EUR) Utile Adj Var Patr. Netto Roe PFN PFN/PN P/E Altri indicatori ,8% 196,82 17, Health Grade A ,% 254 2,6% 176,69 19,1 Quick Ratio 1, ,5% ,1% 168,62 21,9 CDS 5Y (media) 216 E 6 6,3% ,4% 26,71 19,8 CDS 5Y (current) 217 E 65 8,1% 39 21,7% 195,63 18,8 CDS 5Y (settore) 218 E 68 4,6% ,3% 185,57 17,4 EV/Market Cap 1,17 Grafico Prezzo/Utili (in modalità trailing) Grafico EPS Adjusted (Storico e Stime) ,2 1,,8,6,4,2, Grafico Ricavi (Storico e Stime) Grafico EBIT (Storico e Stime) Grafico ROE Grafico PFN / PN 23,5 23, 22,5 22, 21,5 21, 2,5 2, 19,5 19, 18,5 18, 1,,9,8,7,6,5,4,3,2,1,

4 Ufficio Studi e Ricerche Dati e indici di Bilancio Trimestrali in milioni (EUR) Ricavi Var Ebitda Var Ebitda Margin EBIT Var Ebit Margin Cash Flow Var 31/3/ ,6 86,6 58 3/6/ ,7% 91,1%,6 86,%, ,4% 3/9/ ,3% 93 2,7%,6 88 2,8%, ,2% 31/12/ ,2% 94,5%,7 89,5%,6 62 5,3% 31/3/ ,6% 95,9%,7 9,9%,6 59 4,3% 3/6/ ,% 97 2,1%,7 91 2,%,6 65 1,9% in milioni (EUR) Utile Adj Var Patr. Netto Var PFN Var PFN/PN Var PFN/MOL Var 31/3/ ,79 2,3 3/6/ ,% 237 8,8% ,9%,74 6,7% 1,9 15,% 3/9/ ,9% 263 1,8% ,6%,59 2,2% 1,7 13,9% 31/12/ ,9% 272 3,5% 163 5,4%,6 1,9% 1,7 4,8% 31/3/ ,6% 278 2,2% 19 16,4%,68 14,% 2, 15,3% 3/6/ ,4% 254 8,6% 24 7,4%,8 17,5% 2,1 5,2% R.O.I. R.O.D. Merito di credito ROI ROD ROIROD Giudizio Outlook ,5% 3,6% 11,9% S&P ,9% 4,% 13,% Fitch ,8% 2,% 13,8% Moody's Debt Distribution Probabilità di default 1 3 anni anni anni Zscore Helligeinsen 4,14 3,87,64%,86% > 1 anni Bloomberg PD,4%,6% Debt Distribution & Statistics

5 Ufficio Studi e Ricerche Analisi Ricavi Segmentazione per Prodotto Segmentazione Geografica Italy: 92,3% Food Distribution: 1% Rest Of Europe: 5,36% Rest Of The World: 2,36% Food Distribution Italy Rest of Europe Rest of the World Azionariato Primi 2 azionisti Investitore Cremonini Spa Allianz Se Standard Life Ameriprise Fin Grp Fmr Llc Nn Group Nv Norges Bank Massachusetts Mutual Bank Of Montreal Vanguard Group Petercam Sa Arca Sgr Spa Schroders Plc Alliance Bernstein Blackrock Old Mutual Plc Axa Dimensional Fund Adv Wisdomtree Investmen Jpmorgan Chase & Co Ammontare Detenuto Tipologia Investitori % Ultima modifica Data Tipologia ,39% 15/9/216 Corporation Italy ,55% /6/216 Investment Advisor Germany ,% 9/6/216 Insurance Company United Kingdom ,88% /7/216 Insurance Company ,76% 2.3 3/4/216 Investment Advisor ,58% 3/4/215 Insurance Company Netherlands ,54% 31/12/215 Government Norway ,1% /5/216 Insurance Company ,97% /7/216 Bank Canada ,92% /8/216 Investment Advisor 44.5,61% 1. 31/5/216 Investment Advisor Luxembourg ,54% /6/216 Investment Advisor Italy ,52% /6/216 Investment Advisor United Kingdom ,49% /7/216 Investment Advisor ,48% 2/9/216 Investment Advisor 32.,48% /7/216 Investment Advisor United Kingdom 28.,42% 2. 31/5/216 Investment Advisor France ,4% /7/216 Investment Advisor ,39% 21/9/216 Investment Advisor ,39% /8/216 Investment Advisor Segmentazione Geografica Investitori Paese Investment Advisor 8,12% ITALY BRITAIN Retail Ownership 65,82% Altra 33,84% LUXEMBOURG UNITED STATES Corporation 21,42% NETHERLANDS Insurance Company 3,73% ALTRI

6 set12 dic12 mar 13 giu13 set13 dic13 mar 14 giu14 set14 dic14 mar 15 giu15 set15 dic15 mar 16 giu16 Ufficio Studi e Ricerche Confronto con i competitors Titolo Market Cap (mil ) Prezzo (valuta locale) Valuta P/E Trl P/E 16 Ev/Ebitda Trl EV/Ebitda 16 Ev/Ebit Trl EV/Ebit 16 Roe Trl Roe 16 Marr Spa ,85 EUR 19,9 19,8 14,4 12,6 15,2 14,6 23,5 21,4 Glaxosmithkline ,5 GBp Alto 16,9 35,1 1,7 Alto 26,6 5,1 14, Booker Group Plc ,9 GBp 25, 22,6 17,4 15,4 2,2 17,5 21,7 24,3 Hyundai Greenfoo , KRW 16,1 16,1 8,8 13,3 1,7 16, 6,2 6,9 Mitsubishi Shoku , JPY 14,7 13,6 7,8 3,6 1,7 8,1 8,6 Kato Sangyo Co , JPY 15,6 13,4 2,6 2,1 4,1 5,3 5,6 Kanematsu Corp , JPY 7,5 6,2 7,3 8,6 9,9 Atlantic Grupa ,5 HRK 12,5 17,3 8,6 9,5 12,1 14,4 11,7 8,3 Media ,9 15,7 12,7 9,6 11,7 17,8 11,4 3,7 Titolo P/CF Trl P/CF 16 Stime crescita Ebit Stime crescita Ricavi PFN/PN Trl PFN/PN 16 PEG EV/Mkt Cap Quick Ratio CDS Health Grade Marr Spa 44,6 15,7 13,5% 5,7%,77,76 1,48 1,17 1,3 A Glaxosmithkline 39,7 15,5 6,1% 22,3 2,66 34,53 1,23,73 B Booker Group Plc 18,2 18,3 1,4% 4,6%,24,26 2,4,96,36 A Hyundai Greenfoo 16,1 15,5 26,1% 7,7%,22,14,62,56 1,79 A Mitsubishi Shoku 8,8,2%,43,62 1,5,65 A Kato Sangyo Co 8,9 1,6%,61,63,38,94 A Kanematsu Corp Alto,53 2,35 1,9 A Atlantic Grupa 7,8 2,1% 4,%,81,81,62 1,61,81 B+ Media 29,7 12,9 17,5% 4,2% 2,86,37 7,93 1,17,96 Performance TRR e indicatori tecnici Titolo 1 Mese 6 Mesi 1 Anno YTD 3 Anni Volatilità 3M Volatilità 1Y RSI 14gg RSI 3gg Media 1gg Media 2gg Marr Spa,51 4,27 7,95 3,93 98,72 28,8 29,11 51,58 49,63 17,78 17,73 Glaxosmithkline 2,34 2,59 35,41 25,39 22,95 2,29 18,65 48,17 51, , ,58 Booker Group Plc 2,9 15,32 5,71 3,82 51,15 24,85 24,92 53,23 54,38 168,22 172,64 Hyundai Greenfoo,58 9,23 35,6 3,65 1,74 28,71 21,1 49,36 44, , ,5 Mitsubishi Shoku 7,17 6,69 16,96 5,22 19,61 29,29 26,11 69,46 61, , ,59 Kato Sangyo Co,22 21,74 1,62 19,65 17,14 29,13 25,8 42,76 42, , ,64 Kanematsu Corp 2,7 5,95 13,56 24,76 18,26 35,6 3,9 46,79 45,55 169,51 163,64 Atlantic Grupa 5,52 9,48 2,39 5,78 34,85 8,93 9,12 71,16 66,33 817,3 82,27 MERCATO,5 9,7 22,4 21,2,3 32,4 36, 42,3 46, SETTORE,2 3,8 8,2 8,2,5 23,6 25,7 46,5 49,4 35, 3, 25, MARR SPA BOOKER GROUP PLC GLAXOSMITHKLINE HYUNDAI GREENFOO 2, 15, 1, 5,,

7 set16 Ufficio Studi e Ricerche Scheda Tecnica Sintetica Il Indicatori Patrimoniali Dato Periodo Redditività e Crescita Dato Periodo Quick Ratio 1,3 current Roe Trailing (%) 23,5 current Health Grade A current Roe 216 (%) 21,4 Stima 216 PFN/PN,8 current Roa Trailing (%) 6,3 current PFN/Cash Flow 3, current Roa 216 (%) Stima 216 EV/Sales 1, current Ebitda Margin (%) 6,6 current EV/Market Cap 1,2 current Ebitda Margin 216 (%) 7, Stima 216 Ebit Margin (%) 6,2 current Andamento CDS Dato Periodo Ebitda Margin 216 (%) 6,1 Stima 216 Cds Corrente #N/D P/E Ratio (Trailing) 19,9 current Cds titolo (media) (ultimi 3 anni) P/E 216 (%) 19,8 Stima 216 Cds 3 mesi fa Crescita Storica Ricavi 14,3% Cds 1 anno fa Stima Crescita Ricavi 5,7% Cds 3 anni fa Crescita Storica Ebit 15,7% Cds settore corrente #N/D Stima Crescita Ebit 13,5% Cds settore (media) #DIV/! (ultimi 3 anni) Cds settore 3 mesi fa Dividend Yield (%) 3,8 Current Cds settore 1 anno fa #N/D Cds settore 3 anni fa, PEG Ratio 1,5 Current Indicatori Tecnici Trend Trend breve Negativo Trend medio Trend lungo Liev. Positivo Bloomberg Score Titolo 16,3 Blomberg Score Settore 19,9 Sintesi indicatori (voti compresi tra 1 e 5) Patrimonio 2,92 Patrimonio Redditività 3,66 Redditività Crescita 3,55 Crescita Strategia 3,58 Strategia Tecnica 3,39 Tecnica Media 3,42 Media, 1, 2, 3, 4, 5, Commento indicatori e multipli Aspetti Finanziari Patrimoniali Buon equilibrio patrimoniale Aspetti Economici Redditività e marginalità in crescita Crescita Stime di crescita dei ricavi superiori al mercato Multipli vs competitors Il titolo quota a premio

8 Ufficio Studi e Ricerche Glossario Voci di natura economica/profittabilità EBITDA Margine Operativo Lordo, rappresenta la differenza tra i ricavi e le spese tipiche dell'attività gestionale, al netto degli effetti degli ammortamenti/accontamenti, della gestione finanziaria, di quella straordinaria e di quella fiscale EBIT Margine Operativo Netto, è il risultato che si ottiene sottraendo dall'ebitda ammortamenti e accantonamenti. E' anche detto Risultato Operativo. EBITDA MARGIN EBIT MARGIN Rapporto tra Ebitda e Ricavi Rapporto tra Ebit e Ricavi Cash Flow Operativo Utile Adjusted Roe Sono i flussi di cassa direttamente generati dall'attività gestionale. Si ottiene sommando ammortamenti e accantonamenti all'utile operativo. E' il risultato d'impresa al netto delle voci di natura straordinaria e non ricorrente. Rapporto tra Utile Adjusted e Patrimonio netto P/E ROA ROI Rapporto tra prezzo e utile per azioni (in modalità adjusted). Se calcolato "trailing" prende in considerazione gli utili generati nei precedenti 4 trimestri. Rapporto tra utile adjusted e totale degli assets Rapporto tra utile adjuted e capitale investito. Quest'ultimo è dato da Immobilizzazioni + Posizione Finanziaria Netta Voci di natura patrimoniale/finanziaria PFN Altman zscore Quick Ratio Health Grade EV Posizione Finanziaria Netta, è data dalla somma tra Debiti a Lungo, Debiti a Breve e disponibilità di cassa. Misura la possibilità di fallimento di una società, sintetizzando il tutto in un parametro quantitativo. Le variabili scelte per il calcolo sono numerose, sia di tipo economico, sia patrimoniali. Rapporto tra disponibilità di cassa o equivalenti e le passività a breve termine. Rating assegnato da Bloomberg che utilizza la combinazione di due fattori: rating S&P e Altman ZScore. I voti possibili sono A+ / A / B+ / B / C+ / C / D / F. Un rating pari ad A+ sarà dato alle società con ottimo rating societario e ottimo livello di Altman ZScore. Una serie di bonus/malus sono assegnati in relazione alla redditivtà (EBIT, EPS) e del rapporto tra risultati economici e asset tangibili. Enterprise Value: si calcola sommando la capitalizzazione di mercato alla Posizione Finanziaria Netta Indicatori Tecnici Bloomberg Score RSI Sistema di valutazione proprietario di Bloomberg che sintetizza gli spunti operativi da monitorare di un titolo in un voto tra e 1 Relative Strenght Index: misura la forza relativa di un titolo, sintentizzando in un valore tra e 1 il rapporto tra la forza dei compratori e quella dei venditori. RACCOMANDAZIONI GENERALI AVVERTENZE Le presenti informazioni sono state redatte con la massima perizia possibile in ragione dello stato dell arte delle conoscenze e delle tecnologie. Il presente documento non è da considerarsi esaustivo ma ha solo scopi informativi. La pubblicazione del presente documento non costituisce attività di sollecitazione del pubblico risparmio. Le informazioni ed ogni altro parere resi nel presente documento sono riferiti alla data di redazione del medesimo e possono essere soggetti a modifiche. Consultique SIM S.p.A. non deve essere ritenuta responsabile per eventuali danni, derivanti anche da imprecisioni e/o errori, che possano derivare all utente e/o a terzi dall uso dei dati contenuti nel presente documento. Consultique SIM S.p.A. non assume responsabilità in merito al trattamento fiscale degli strumenti illustrati. I pareri espressi da Consultique SIM S.p.A. prescindono da qualsiasi valutazione del profilo di rischio e/o di adeguatezza e sono da intendersi come Ricerche in Materia di Investimenti ai sensi dell art. 27 del Regolamento congiunto Consob e Banca Italia del 29 ottobre 27 redatte a titolo esclusivamente informativo e non e non costituiscono in alcun modo prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti, il quale richiede obbligatoriamente un analisi delle esigenze finanziarie e del profilo di rischio specifici del singolo utente/cliente, né costituiscono un servizio di sollecitazione in genere all investimento in strumenti finanziari. Nel caso in cui l utente intenda effettuare qualsiasi operazione è opportuno che non basi le sue scelte esclusivamente sulle informazioni indicate nel presente documento, ma dovrà considerare la rilevanza delle informazioni ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza.