STRESS TEST, MERCATO E INFORMAZIONE

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1 STRESS TEST, MERCATO E INFORMAZIONE Andrea Enria - Presidente dell Autorità Bancaria Europea Istituto Bruno Leoni - Milano, 21 Settembre 2016

2 Agenda Le ragioni di uno stress test europeo Lo stress test del 2016: principali caratteristiche e risultati L utilizzo dello stress test a fini di vigilanza Stress test, trasparenza e mercati Il problema dei crediti deteriorati 2

3 Le ragioni di uno stress test europeo Gli stress test europei sono previsti dal Regolamento UE che istituisce l EBA e sono un obbligo legislativo. L esperienza di cinque anni ha portato alla decisione comunicata alla Commissione, Parlamento Europeo e Consiglio di condurre il nostro stress test ogni due anni. Negli anni passati, lo stress test è stato utilizzato come uno strumento per spingere le banche a rafforzare la propria situazione patrimoniale nella consapevolezza che il sistema bancario europeo fosse in una situazione di fragilità e dovesse ricapitalizzarsi. 3

4 Le ragioni di uno stress test europeo Il rafforzamento del CET1 ratio Fonte: Segnalazioni di vigilanza (maggiori 55 banche europee). Dal 2011, la posizione patrimoniale si è rafforzata notevolmente: per le banche del campione stress test, il CET1 ratio di partenza a fine 2015 era pari al 13,2%, 200 punti base maggiore di quello del 2014 e 400 punti base sopra i livelli del

5 Le ragioni di uno stress test europeo L obiettivo è cambiato: come negli Stati Uniti, non è più quello di spingere a una ricapitalizzazione immediata ma di identificare vulnerabilità e dare un input alle valutazioni di vigilanza sui piani patrimoniali a medio termine delle banche. Si tratta di un cambiamento che si riflette nell eliminazione della soglia al di sotto della quale le banche falliscono e al di sopra della quale sono considerate promosse. 5

6 Le ragioni di uno stress test europeo Valutazione coerente della stabilità del sistema bancario Comparabilità tra paesi Comprendere la credibilità dei capital plans di banche diverse EU-wide stress test Consentire decisioni e azioni di vigilanza basate su robuste evidenze empiriche Completa trasparenza dei risultati Contributo alla disciplina di mercato 6

7 Lo stress test del 2016: principali caratteristiche Obiettivo Valutare in modo coerente la robustezza del sistema bancario e delle maggiori banche europee a uno scenario ipotetitco avverso; La trasparenza è un elemento essenziale dello stress test europeo che favorisce la disciplina di mercato. Uso Non è un esercizio con una soglia pass/fail, ma un input per il processo di revisione e valutazione prudenziale (SREP) al fine di quantificare la capital guidance di Secondo Pilastro e identificare altre potenziali misure di vigilanza Approccio Stress test bottom up, con una serie di vincoli stabiliti nella metodologia comune, che includono un bilancio statico (static balance sheet assumption); Scenari macroeconomici comuni; Templates armonizzati per la raccolta dei dati e la presentazione dei risultati Campione 51 banche domiciliate in 15 paesi delllo Spazio Economico Europeo, 37 nell area dell euro e 14 in Danimarca, Ungheria, Norvegia, Polonia, Svezia e Regno Unito; Banche in ristrutturazione per aver ricevuto aiuti di Stato incluse nell esercizio solo su richiesta dell autorità di vigilanza competente. Scenario Uno scenario di recessione della durata di tre anni; Ipotetico e non definito per catturare tutte le possibili combinazioni di eventi avversi; Strumento analitico che, insieme alla metodologia, aiuta a comprendere cosa accadrebbe ai bilanci delle banche nel caso in cui lo scenario avverso si manifestasse, a prescindere dallo specifico shock che determina la crisi; Nello scenario avverso, il tasso di crescita del PIL reale della UE è del -1.2%, -1.3% and 0.7%, una deviazione di 7.1 punti percentuali dallo scenario di base nel

8 Lo stress test del 2016: principali caratteristiche 9. Le autorità competenti decidono sulle potenziali azioni di vigilanza 1. L EBA inizia e coordina lo stress test europeo, in cooperazione con l ESRB 2. L EBA sviluppa una metodologia comune 8. L EBA pubblica, in modo dettagliato e comparabile, i risultati delle banche Coordinamento dell EBA 3. Le autorità competenti valutano la qualità dei punti di partenza dello stress test 7. Le autorità competenti verificano la qualità e robustezza dei risultati delle banche 6. L EBA gestisce il processo di FAQs durante lo svolgimento dell esercizio 5. La BCE/ESRB forniscono lo scenario avverso 4. La Commissione Europea fornisce lo scenario di base 8

9 Lo stress test del 2016: principali caratteristiche Stress test sulla solvibilità Valutazione dell impatto di uno shock avverso sulla posizione del capitale e la redditività Rischio di credito Rischio di mercato Costo della raccolta Rischio di condotta e operativo Altri ricavi e costi Include le esposizioni verso la cartolarizzazione Include le esposizioni sovrane nell HTM Trattamento esplicito dei prestiti in valuta straniera Include le esposizioni sovrane nei portafogli HFT e AFS (haircuts) CVA Rischio di controparte Interessi attivi Interessi passivi Limitazioni al pass-through Specifica considerazione del rischio idiosincratico Rischio di condotta trattato in modo esplicito Altri effetti non catturati nelle altre tipologie di rischio Trattamento di eventi one-offs Tutto l attivo è coperto e sottoposto a stress: la metodologia è neutrale rispetto al modello di business 9

10 Lo stress test del 2016: risultati CET1 - transitional Riduzione capitale 269bn Riduzione ratio 380bps CET 1 - Fully loaded Riduzione capitale 226bn Riduzione ratio 340bps 15% Baseline 13.2% 13.4% Adverse 13.8% 13.9% 12% 10.6% 9.9% 9.4% 9% 6% 3% 0% Si parte da una situazione patrimoniale più solida CET1 ratio 400bps al di sopra il livello dello stress test 2011 CET1 ratio più di 200bps al di sopra del Aumento del CET1 pari a 180bn CET 1 ratio nel 2015: 13.2% transitional, 12.6% fully loaded 10

11 Lo stress test del 2016: risultati Principali drivers della variazione del CET1 ratio (adverse) 18% CREDIT RISK MARKET RISK 16% 14% 13.2% 12% 10% 8% 6% 2.3% -3.7% 0.2% -0.1% -1.0% -0.1% -0.5% -1.2% 0.3% 9.4% 4% 2% 0% Starting 2015 Profit or (-) loss before tax from continuing operations before credit risk and market risk losses (Impairment or (-) reversal of impairment on financial assets not measured at fair value through profit or loss) Gains or losses on financial assets and liabilities held for trading, net Gains or (-) losses on financial assets and liabilities designated at fair value through profit and loss, net Accumulated other comprehensive income arising from unrealised gains/losses Amount of dividends paid Transitional arrangements TOTAL RISK EXPOSURE AMOUNT Other Adverse Le perdite su crediti hanno l impatto maggiore: -370bps (- 349bn) - REAs aumentano del 10% rispetto al 2015, con un impatto negativo sul CET1 ratio di 120bps - Shock sul rischio di mercato (inclusi HfT, AFS and FVO) più CCR: - 100bps (- 98bn), con un esposizione al rischio di mercato di circa il 6% dei total REAs - Transitional arrangements: -50bps - Rischio operativo: -110bps (- 105bn), principalmente rischi di condotta (-80bps, - 71bn) - Sul lato dei profitti, riduzione del margine di interesse (- 43bn, - 59bn and - 68bn in 2016, 2017 and 2018) e delle commissioni e dividendi (- 15bn ogni anno) rispetto al

12 Lo stress test del 2016: risultati Leverage ratio (%) LR dispersione 5 e 95 percentile, differenza interquartile e mediana (%) 6% 5% 4% 5.2% Baseline Adverse 5.4% 5.5% 5.6% 4.5% 4.3% 4.2% 10% 9% 8% 7% 6% 3% 5% 2% 4% 3% 1% 2% 1% 0% % Il leverage ratio (transitional) si riduce dal 5.2% nel 2015 al 4.2% nel 2018 (adverse) - La riduzione è dovuta esclusivamente alla contrazione del T1 poichè l esposizione rimane costante - Nel 2015, una banca riporta un ratio sotto il 3% - Nel 2018, adverse, quattro banche avrebbero un LR sotto il 3% (sette se fully loaded) 12

13 L utilizzo dello stress test a fini di vigilanza I risultati dello stress test sono il punto di partenza per una valutazione più ampia Risultati dello stress test Analisi dei risultati Azioni di vigilanza Bilancio statico (dicembre 2015) Vincoli inclusi nella metodologia Azioni già avvenute nei primi mesi del 2016 Discussione tra banche e autorità sulle possibili azioni di mitigazione dell impatto Analisi dei piani di capitale Possibili misure di vigilanza Inclusa richiesta di rafforzare la posizione patrimoniale: capital guidance vs capital requirements (imminent threat) Valutazione qualitativa del risk management, governance, ecc. della banca 13

14 L utilizzo dello stress test a fini di vigilanza Stacking order dei requisiti patrimoniali 14

15 L utilizzo dello stress test a fini di vigilanza: UE vs USA Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR) negli USA Campione ristretto a istituti con attivo $50 bn Tre scenari macroeconomici: base, avverso e severamente avverso Valutazione qualitativa dei processi interni di pianificazione di capitale Requisiti minimi post stress (CET1 ratio 4.5%) CCAR Bilancio dinamico Focus su topdown approach (accompagnato da company-run) Orizzonte temporale di nove trimestri 15

16 L utilizzo dello stress test a fini di vigilanza: UE vs USA Il CCAR si basa su un set di modelli sviluppati dalle autorità di vigilanza che non sono calibrati sulla specifica banca L approccio top-down riduce la granularità dei dati e facilita l utilizzo di un bilancio dinamico La valutazione dei modelli interni è limitata alla presentazione dei processi di pianificazione del capitale (fase qualitativa : analisi dei controlli interni, risk management, pratiche di governance) L autorità, una volta valutato l aspetto quantitativo e qualitativo dei capital plan, può decidere di limitare direttamente le distribuzioni degli utili anche per gli istituti che superano la soglia pass/fail 16

17 L utilizzo dello stress test a fini di vigilanza: UE vs USA Metodologia Largamente top-down e con un bilancio dinamico negli USA Bottom up (con vincoli) e con un bilancio statico in Europa Requisiti minimi Pass/fail negli Stati Uniti, ma con una valutazione qualitativa altrettanto importante Dal 2016, nessuna soglia pass/fail nell UE Trasparenza Limitata all impatto complessivo negli USA Molto dettagliata, incluse informazioni granulari sulle esposizioni, in Europa Governance Processo molto centralizzato negli USA, con un autorità responsabile della valutazione e delle azioni di vigilanza Processo a più attori in Europa, dove l EBA coordina l esercizio ma non ha poteri diretti sulle banche Utilizzo Principale strumento di vigilanza «risk sensitive» negli USA, con un P1 basato su metodo standard e leverage ratio Parte di un set di strumenti a disposizione dei supervisori per valutare le banche in Europa, con un P1 «risk sensitive» 17

18 Stress test, trasparenza e mercati Lo stress test europeo è sempre stato accompagnato dalla pubblicazione dei risultati e di dati molto dettagliati banca per banca. La crisi ha mostrato che il mercato, quando non ha informazioni, tende a pensare il peggio di tutte le banche ed arriva in un momento in cui va in stallo, c è un congelamento dei mercati per il funding delle banche. Nei momenti di incertezza e volatilità sui mercati è importante essere molto trasparenti per aiutare il mercato a distinguere tra banche in difficoltà e banche che invece non hanno problemi. La pubblicazione di dati di elevata qualità, comparabili e dettagliati è parte integrante del nostro stress test, fornisce un valore aggiunto elevato per analisti, investitori e le stesse banche, contribuisce alla disciplina di mercato. La comunicazione è però fondamentale: gli stress test danno un input nel processo di valutazione prudenziale e non sono una sentenza definitiva, non possono essere meccanicamente proiettati a esigenze di capitale. 18

19 Stress test, trasparenza e mercati 2016 EU-wide Stress Test Waterfall Adverse scenario La comunicazione dell EBA nel 2016 Total EU 18% 16% 2018 Total Skandinaviska Enskilda Banken - group CET 1 Ratio Positive contribution Negative contribution 14% Chiarimento sul concetto di capital guidance prima della pubblicazione dei risultati e chiara comunicazione sulla natura non pass/fail dell esercizio % 10% 8% 6% 4% 2% 0% Starting 2015 Profit or (-) loss before tax from continuing operations before credit risk and market risk losses Impairment or (-) reversal of impairment on financial assets not measured at fair value through profit or loss Gains or losses on financial assets and liabilities held for trading, net Gains or losses on financial assets and liabilities designated at fair value through profit and loss, net Accumulated other comprehensive income arising from unrealised gains/losses Dividends paid Transitional Arrangements Total REA Other Adverse scenario 2018 Pubblicazione dei template utilizzati per l esercizio di trasparenza prima del rilascio dei risultati Rapporto aggregato sui principali risultati accompagnato da fino a 16,000 data points per banca in diversi formati per facilitare l analisi a tipologie diverse di utilizzatori 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 12.6% 2016 EU-wide Stress Test EU Sweden Swedbank group Fully loaded Common Equity Tier 1 ratio - % Total Swedbank group 25.1% 23.1% 19.0% 16.6% 9.2% December 2015 Adverse Scenario - December Delta 2018/2015 (in bps) 12.57% 7.22% 9.22% % 11.32% -348 Belgium 12.50% % 13.97% -245 Denmark 13.30% -380 Total 16.42% 14.61% -455 Finland -422 Austria 19.16% 9.57% -292 France % -387 Germany 11.41% % -372 Hungary 13.18% % 5.21% Ireland 12.24% 7.62% 8.96% Netherlands 10.45% 14.30% Norway 14.31% 11.44% Poland Italy 13.42% 8.13% Spain Aggregate figures by Countries Countries Dec-15 Adv. Dec % 20% 15% ES SE UK United Kingdom 12.49% 8.51% -398 rse Dec-2018 Sweden 18.97% 16.61%

20 Stress test, trasparenza e mercati La reazione degli analisti Le principali caratteristiche dell esercizio sono state comprese dagli analisti, che si sono soffermati sull assenza di un approccio pass/fail e sull interazione tra stress test e SREP con modalità non automatiche. La mancanza di una soglia pass/fail ha posto un incentivo ad analizzare i dati in maniera più approfondita: Non una sola metrica (CET1 ratio), ma un insieme di indicatori, inclusi il leverage ratio, NPLs, coverage ratios Monitorando l impatto dello shock avverso, a prescindere dai livelli di capitale di partenza Identificando un set di soglie per valutare la performance di banche diverse nello stress test Risultati complessivamente senza sorprese : si è riconosciuto che il settore bancario europeo è generalmente in buone condizioni ma con ancora del lavoro da fare per alcuni casi individuali, con problemi come l alto livello di crediti deteriorati o la bassa redditività L inclusione del rischio di condotta è stato considerato un miglioramento della metodologia Valutazioni più differenziate sulle potenziali variazioni nei requisiti minimi durante lo SREP: Alcuni analisti prevedono richieste di capitale sotto forma di capital guidance dovuti ad alcuni impatti negativi nello scenario avverso e all allontanamento rispetto ai requisiti di secondo pilastro; Altri non si aspettano cambiamenti poiché le banche con i maggiori impatti avverso hanno già i più alti requisiti di Secondo Pilastro 20

21 Stress test, trasparenza e mercati La reazione dei mercati I mercati sono stati influenzati da vari fattori nel corso degli ultimi mesi e i risultati dello stress test erano in parte anticipati Difficile identificare in modo chiaro la reazione dei mercati ai risultati dello stress test, anche per la concomitante pubblicazione delle trimestrali di bilancio 21

22 Stress test, trasparenza e mercati I mercati sembrano essere stati però in grado di discriminare tra banche, con una perfomance relativamente migliore per quelle: o Con un migliore livello di CET1 ratio nello scenario avverso o Con un impatto dello shock più contenuto Un ulteriore correlazione significativa è individuata dalla BCE tra la performance di mercato e le aspettative degli analisti sulla futura redditività bancaria Non risulta esserci stato un meccanismo di correzione immediato per quelle banche con prospettive di redditività più basse Expected ROE 2017 vs shares performance Fonte: Bloomberg, EBA e stime BCE 22

23 Il problema dei crediti deteriorati Nonostante la realizzazione di un esercizio di stress test identifichi la capacità di solvibilità del sistema bancario europeo, ci sono ancora problemi e vulnerabilità da risolvere L elevato ammontare di NPLs contribuisce alla bassa redditività bancaria e assorbe capitale riducendo la disponibilità di nuovi crediti NPL ratio (media ponderata per paese) Fonte: EBA Risk Dashboard (Q1 2016) Redditività e costo del capitale: return on equity (ROE) Fonte: EBA Risk Dashboard (preliminary Q data) 23

24 Il problema dei crediti deteriorati L alto livello di crediti deteriorati si riflette anche sulle valutazioni del mercato, evidenziato dalla relazione negativa tra NPL ratio e price-to-book ratio per le banche dello stress test 200% 2015 NPL ratio vs price-to-book ratio 150% Price to book ratio 100% 50% 0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% -50% 2015 NPL ratio Source: Bloomberg and EBA 24

25 Il problema dei crediti deteriorati Il tema della capacità creditizia in Europa va affrontato con policy dedicate, tra le quali: o Azioni di vigilanza: obiettivi qualitativi e quantitativi per la gestione e la riduzione dei crediti deteriorati; creazione di organismi interni indipendenti; migliori sistemi di risk management; aumento delle coperture; maggiore armonizzazione nelle definizioni di insolvenza; o Cambiamenti strutturali: velocità ed efficienza delle procedure giudiziarie; piani di ristrutturazione out-of-court; o Liquidità ed efficienza del mercato secondario: criteri armonizzati per la valutazione del collaterale; maggiore trasparenza; standardizzazione delle procedure di cartolarizzazione; piattaforme per la dismissione di NPLs (idealmente, una singola piattaforma a livello europeo) 25

26 Conclusioni Fin dal 2011 gli stress test europei sono stati uno strumento essenziale per guidare il processo di rafforzamento patrimoniale delle banche. Ora l obiettivo diventa quello di favorire valutazioni prudenziali armonizzate, usando lo stress test per individuare aree di vulnerabilità e attivare azioni correttive. L utilizzo di scenari, metodologie e definizioni comuni ha reso i risultati comparabili e favorito confronti tra le maggiori banche che competono nel mercato unico. La massa di dati pubblicati sulle banche individuali ha rafforzato la disciplina di mercato a livello europeo elemento essenziale di un mercato veramente integrato. Non bisonga sovraccaricare lo stress test di eccessive aspettative. Non è l unico strumento di vigilanza e non può risolvere tutti i problemi. L azione di pulizia dei bilanci bancari, essenziale per restaurare la capacità creditizia e la redditività delle banche, deve procedere con altri strumenti. 26

27 EUROPEAN BANKING AUTHORITY Floor 46, One Canada Square, London E14 5AA Tel: Fax: