Il CDA APPROVA IL PROGETTO DI BILANCIO 2008 E CONVOCA L ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI

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1 Genova, 6 marzo 2009 Il CDA APPROVA IL PROGETTO DI BILANCIO 2008 E CONVOCA L ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI Approvato il progetto di bilancio di esercizio e il bilancio consolidato 2008 Proposta all Assemblea distribuzione dividendo di 0,27 euro per azione (+35%) Ansaldo STS chiude il 2008 con un utile netto consolidato di 78 milioni (+33,1%) Valore della produzione a milioni (+13,6%) L EBIT sale a 118 milioni (+17,2%) Nuovi ordini nell anno per milioni Portafoglio ordini al 31 dicembre 2008 pari a milioni Posizione finanziaria netta positiva per 196 milioni (+6,2%) Prosegue il riassetto societario del Gruppo Convocata l assemblea degli azionisti APPROVAZIONE DEL PROGETTO DI BILANCIO DI ESERCIZIO E DEL BILANCIO CONSOLIDATO PROPOSTA DI DISTRIBUZIONE DEL DIVIDENDO 2008 Il Consiglio di Amministrazione di Ansaldo STS (STS.MI), riunitosi oggi sotto la presidenza di Alessandro Pansa, ha approvato il progetto di bilancio dell esercizio 2008 che sarà sottoposto all assemblea dei soci convocata per il giorno aprile 2009, nonché il bilancio consolidato del Gruppo Ansaldo STS dell esercizio Nell esercizio 2008 Ansaldo STS ha registrato un Utile netto consolidato pari a 77,6 milioni di euro, in sensibile aumento (+33,1%) rispetto al risultato consuntivato nel 2007 che era stato di 58,3 milioni. Il Consiglio di Amministrazione ha deciso di proporre all Annuale Assemblea degli Azionisti la distribuzione di un dividendo, in crescita rispetto all anno precedente, pari a 0,27 euro per ciascuna azione avente diritto al dividendo, al lordo delle ritenute di legge, da mettersi in pagamento dal 14 maggio 2009, con stacco cedola in data 11 maggio 2009 (cedola n. 2). L ammontare complessivo dei dividendi di cui si propone la distribuzione, con parziale utilizzo di utili portati a nuovo disponibili per la distribuzione, è di ,50 euro, pari a circa il 35% dell utile consolidato di gruppo dell esercizio Il dividendo proposto di 0,27 euro per azione è in rialzo del 35% rispetto a 0,20 euro distribuiti nel 2007 ed evidenzia la crescita del risultato consolidato del gruppo realizzata nell ultimo esercizio. I dividendi non spettano alle azioni proprie detenute in portafoglio dalla Società alla data di stacco cedola. Si precisa che, a oggi, la Società detiene n azioni proprie e che non è prevista l effettuazione di operazioni di acquisto o disposizione di azioni proprie fino alla suddetta data di stacco cedola.

2 Sergio De Luca, Amministratore Delegato di Ansaldo STS ha dichiarato: I risultati registrati nel 2008, con tutti i dati economici e patrimoniali in crescita, confermano l affidabilità dell azienda e la sua capacità di rispettare puntualmente le previsioni comunicate al mercato. La positiva performance industriale del Gruppo nello scorso anno ci consente inoltre di garantire agli azionisti un dividendo in crescita del 35% rispetto a quello dell'esercizio precedente. Anche nel 2008 abbiamo incrementato il portafoglio ordini siglando accordi in Europa, Asia, America, Africa e Australia a testimonianza di come l'eccellenza tecnologica di Ansaldo STS in entrambi i segmenti di business (segnalamento e sistemi di trasporto), sia apprezzata in tutti i Continenti. Il Consiglio ha inoltre esaminato i progetti di bilancio di Ansaldo Trasporti Sistemi Ferroviari e Ansaldo Segnalamento Ferroviario, incorporate in Ansaldo STS con efficacia 1 gennaio 2009, che saranno anch essi sottoposti all approvazione dell Assemblea dei soci di Ansaldo STS. Principali dati di periodo ( mil.) RISULTATI DEL Mesi Mesi 2007 % chg. Ordini acquisiti 1, , % Portafoglio Ordini 3, , % Produzione a Ricavo 1, % Risultato Operativo (EBIT) % ROS 10.63% 10.31% p.p Risultato Netto % Capitale Circolante (166.3) (216.7) -23.3% Posizione Fin. Netta (195.9) (184.5) 6.2% R&D % Organico 4,352 4, % EPS % La produzione a Ricavo dell intero anno è pari a 1.105,5 milioni, in aumento del 13,6% rispetto al precedente esercizio (pari a 973,1 milioni). In crescita anche il Risultato operativo (EBIT) del 2008, pari a 117,6 milioni rispetto a 100,3 milioni del In aumento inoltre l indice di redditività del Gruppo (ROS) che sale al 10,63% dal 10,31% precedente. Gli Ordini acquisiti nel corso dell anno 2008 sono stati pari a 1.296,6 milioni, rispetto a quelli dell anno precedente (pari a 1.532,5 milioni), comprensivi dell eccezionale acquisizione in unica soluzione dell ordine relativo alla Metropolitana di Napoli linea 6. Il Portafoglio ordini al 31 dicembre 2008 ammonta a 3.136,4 milioni rispetto a milioni dello stesso periodo dell esercizio precedente

3 Paese Progetto Cliente Valore ( mil) Malesia Da North Ipoh a Pedang Besar* MMV Gramuda 135,0 Turchia Bogazkopru - Ulukisla-Yenice e Mersin - Toprakkale TCDD 126,0 Italia, Francia & Stati Uniti Totale Componenti / Servizio & Manutenzione Vari 120,0 Turchia Metro Ankara Ankara Municipality 107,0 Italia Roma Linea C* Metro Roma 56,4 Italia Alifana Varianti* Metro Campania 53,3 Cina ERTMS On Board & Wayside su Linea di Zhengxi MoR 48,3 Inghilterra Linea Cambrian Fase 2/3 Network Rail 44,3 Svezia ERTMS Livello 2 ("ESTER") BV 26,2 Francia On Board Bi - Equipaggiamento Standard SNCF 25,5 Italia Vesuviane - Varianti* Circum Vesuviana 24,2 Francia HSL Rhin / Rhone (SEI - DBC) RFF 23,0 Italia ATC On Board 6 lotto Trenitalia 21,1 Tunisia Elettrificazione e Segnalamento Periferia sud di Tunisi SNCFT 18,2 Australia Vari Progetti da ARTC ARTC 17,9 Cina Cina: Shanghai Line 2 East Extension Shentong 16,4 Australia ATO Phase 3* Rio Tinto 15,4 Brasile CPTM Linee A & F CPTM 15,3 Australia Mesa A Signal Construction Robes River Mining 14,3 Italia ACC Rho RFI 14,0 Australia Vari progetti Rio Tinto Projects Rio Tinto 14,0 Australia ATMS Fase 2 ARTC 14,0 Italia ACC Pisa RFI 13,5 Italia Tramvia Firenze - Varianti* Comune di Firenze 13,4 Australia Brockman 4 Hamersley Iron 12,5 Italia HSL MI - BO CEPAV 1 12,3 Francia Various Vital Relays (Componenti) SNCF / RATP 12,2 Cina Chengdu Linea 1 INSIGMA 10,7 Cina Shenyang Linea 2 INSIGMA 9,5 Australia Goonyella - Broadlea Wotonga Implementation Queensland Railways 9,3 Australia ICSS Fitout - 30 Locomotive Hamersley Iron 9,1 (*) Ordini acquisiti dall Unità Sistemi di Trasporto nel corso dell esercizio 2008 La Posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2008 registra un valore di Cassa per 195,9 milioni con un incremento del 6.2% rispetto ai 184,5 milioni di fine esercizio Al 31 dicembre 2008 il capitale investito netto consolidato è positivo per 42,9 milioni rispetto a un capitale investito negativo di 6,8 milioni al 31 dicembre Il capitale circolante passa da milioni al 31 dicembre 2007 a milioni al 31 dicembre 2008

4 Conto Economico Consolidato di periodo Gruppo Ansaldo STS Conto Economico Consolidato ( mil) Valori al Valori al Produzione a Ricavo 1.105,5 973,1 Costi per acquisti e per il personale (976,0) (860,8) Ammortamenti (10,5) (10,4) Svalutazioni (3,7) (0,6) Altri ricavi (costi) operativi netti 6,5 (2,0) Var. rimanenze semil. prod. finiti e merci (2,6) 1,0 Costi di ristrutturazione (1,6) - Risultato Operativo (EBIT) 117,6 100,3 Proventi (oneri) finanziari netti 4,4 3,6 Imposte sul reddito (44,4) (45,6) UTILE NETTO 77,6 58,3 Utile per azione (Base e Diluito) 0,78 0,58

5 Stato Patrimoniale consolidato di periodo Gruppo Ansaldo STS Situazione Patrimoniale Consolidata ( mil.) Attività non correnti 254,0 257,1 Passività non correnti (44,8) (47,2) 209,2 209,9 Rimanenze 92,8 98,3 Lavori in corso su ordinazione 145,7 151,9 Crediti commerciali 370,0 326,5 Debiti commerciali (213,5) (194,5) Acconti da committenti (502,4) (506,8) Fondi per rischi ed oneri a B/T (28,5) (26,2) Altre attività (passività) nette correnti (30,4) (65,9) Capitale circolante netto (166,3) (216,7) Capitale investito netto 42,9 (6,8) Patrimonio netto di Gruppo 238,3 177,3 Patrimonio netto di Terzi 0,5 0,4 Patrimonio netto 238,8 177,7 Indebitamento (disponibilità) finanziarie nette (195,9) (184,5)

6 Cash Flow di periodo Gruppo Ansaldo STS Cash Flow di periodo ( mil) Disponibilità liquide iniziali 63,4 48,6 Flusso di cassa lordo da attività operative 131,5 112,3 Variazioni delle altre attività e passività operative (58,6) (41,0) Fund From Operations 72,9 71,3 Variazione del capitale circolante (16,3) (26,6) Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività operative 56,6 44,7 Flusso di cassa da attività di investimento ordinario (13,3) (17,8) Free operating cash-flow 43,3 26,9 Investimenti strategici (2,1) (2,3) Altre variazioni attività di investimento - 0,6 Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività di investimento (15,4) (20,1) Dividendi pagati (20.0) - Flusso di cassa da attività di finanziamento (13,5) (8,9) Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività di finanziamento (33,5) (8,9) Differenza di traduzione 0,4 (0,9) Disponibilità liquide finali 71,5 63,4

7 Andamento della gestione nei settori di attività mil. SEGNALAMENTO Al Al SISTEMI DI TRASPORTO Al Al Ordini 963,6 822,3 342,5 802,7 Portafoglio ordini 1.526, , , ,9 Produzione a ricavo 824,5 750,1 301,6 241,4 Risultato operativo (EBIT) 97,0 86, ,0 ROS 11,76% 11,53% 9,31% 9,1% Capitale Circolante (37,2) (68,7) (122,9) (143,3) Capitale Investito netto 54,2 11,2 (3,0) (20,8) Ricerca e Sviluppo 41,6 37,8 2,9 2,3 Addetti (n.) Note alla Tabella I valori riportati nella tabella non tengono conto dei rapporti con gli altri settori di attività. Eventi di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio Dal 1 gennaio 2009 ha avuto efficacia la fusione per incorporazione delle due società operative italiane ATSF e ASF nella Capogruppo Ansaldo STS S.p.A.. In data 21 gennaio 2009 Ansaldo STS ha siglato un contratto per la progettazione costruttiva e la realizzazione degli impianti elettroferroviari della Linea 1 della Metropolitana di Napoli per la tratta Piazza Dante Piazza Garibaldi; il controvalore della commessa è pari a 54 Mil. Il 3 marzo 2009, Ansaldo STS, tramite la controllata Ansaldo STS Australia, ha stipulato un nuovo importante accordo di alleanza con Australian Rail Track Corporation (ARTC) per la realizzazione di progetti relativi a sistemi di segnalamento volti a migliorare la capacità, l affidabilità e l efficienza dei corridoi per il trasporto di carbone che ARTC possiede o gestisce negli stati del New South Wales e di Victoria. È previsto che tale accordo generi in tre anni ricavi per circa 150 milioni di euro. L utile netto civilistico è pari a 7,6 milioni; la diminuzione rispetto al dato 2007 (43,2 milioni) è dovuta in massima parte al fatto che i dividendi distribuiti nel 2008 dalla

8 controllata Ansaldo Segnalamento Ferroviario alla sua controllante diretta Ansaldo Trasporti Sistemi Ferroviari (23,5 milioni) sono pervenuti ad Ansaldo STS per effetto della incorporazione delle due società controllate italiane, che ha avuto efficacia dal 1 gennaio 2009, senza alcun beneficio patrimoniale quindi nel Si allegano di seguito i prospetti contabili dell esercizio 2008 relativi alla società capogruppo Ansaldo STS S.p.A. Conto Economico ( mln) Ricavi Valore della produzione Costi per acquisti e per il personale (21.8) (22,8) Ammortamenti (1.9) (1,9) Svalutazioni - - Altri ricavi (costi) operativi netti (2.1) 2,5 Variazione dei prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti - - Risultato Operativo (EBIT) (7.5) (8,2) Proventi (oneri) finanziari netti ,4 Imposte sul reddito 1.5 3,0 Utile (Perdita) Netto ,2

9 Situazione Patrimoniale ( mil.) Attività non correnti ,6 Passività non correnti (1.3) (2,5) ,1 Rimanenze - - Lavori in corso su ordinazione - - Crediti commerciali 4.4 7,2 Debiti commerciali (6.9) (8,4) Acconti da committenti - - Fondi per rischi ed oneri (2.1) - Altre attività (passività) nette (1.6) (3,5) Capitale circolante netto (6.2) (4,7) Capitale investito netto ,4 Patrimonio netto ,9 Indebitamento (disponibilità) finanziario netto 17.8 (9,5)

10 Cash Flow ( mil.) Disponibilità liquide iniziali Flusso di cassa lordo da attività operative (5.0) (5.6) Variazioni delle altre attività e passività operative e fondi rischi ed oneri 8.9 (0.6) Funds From Operations (FFO) 3.9 (6.2) Variazione del capitale circolante Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività operative 5.2 (1.0) Flusso di cassa da attività di investimento ordinario (0.6) (0.5) Restituzione "Share Premium" Dividendi ricevuti Free operating cash-flow (FOCF) Investimenti strategici (25.6) - Variazioni delle altre attività finanziarie 1.0 (0.9) Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività di investimento (10.7) 88.8 Dividendi pagati (20.0) - Aumenti di capitale al netto di acquisti azioni proprie - - Flusso di cassa da attività di finanziamento 30.1 (88.2) Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività di finanziamento 10.1 (88.2) Differenza di traduzione - - Disponibilità liquide finali Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari Jean Paul Giani attesta, ai sensi del comma 2 articolo 154 bis del Testo Unico della Finanza, che l informativa contabile contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili della Società.

11 PROPOSTA ALL ASSEMBLEA PER L ACQUISTO DI AZIONI PROPRIE In coerenza con quanto posto in essere in occasione della Assemblea del 2008, il Consiglio ha inoltre deciso di chiedere all Assemblea l autorizzazione all acquisto e alla disposizione di azioni proprie. Tale richiesta di autorizzazione trova fondamento nell opportunità di attribuire al Consiglio di Amministrazione la facoltà di disporre delle azioni acquistate, nel rispetto della normativa vigente (e delle prassi di mercato ammesse, se riconosciute) nelle seguenti ipotesi: - a servizio dei piani di incentivazione azionaria approvati dalla Società; - nell ambito di operazioni connesse alla gestione corrente e di progetti industriali coerenti con le linee strategiche che la Società intende perseguire, anche mediante operazioni di scambio, permuta, conferimento o altro atto di disposizione connesso a progetti industriali o operazioni di finanza straordinaria; - al fine di cogliere un opportunità di investimento efficiente della liquidità aziendale in relazione allo sviluppo della Società e all andamento dei mercati azionari. La richiesta è formulata per l acquisto di azioni sino al massimo consentito per legge e, pertanto, fino al 10% del capitale sociale della società pro-tempore, tenendo sempre conto delle azioni proprie detenute dalla società e dalle società da essa controllate, per un periodo 18 mesi a far data dalla delibera assembleare di autorizzazione. Il potenziale esborso massimo di acquisto previsto per l operazione è pari a circa 99 milioni di euro. Le operazioni di acquisto saranno effettuate in conformità a quanto previsto nell art. 132 del D.Lgs. 58/1998, nell art. 144-bis del regolamento emittenti e di ogni altra normativa applicabile, nonché, se riconosciute, delle prassi di mercato ammesse. In particolare, gli acquisti di azioni proprie dovranno essere realizzati nel rispetto delle modalità operative di cui all art. 144-bis, comma 1, lett. b) e c), del regolamento emittenti. Gli acquisti potranno avvenire con modalità diverse da quelle sopra indicate ove consentito dall art. 132, comma 3, del D.Lgs. 58/1998 o da altre disposizioni di volta in volta applicabili al momento dell operazione. Gli acquisti dovranno essere effettuati a un prezzo non superiore al 15% e non inferiore al 15% rispetto al prezzo di riferimento rilevato sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione. Si fa presente che le operazioni di acquisto di azioni proprie non sono strumentali alla riduzione del capitale sociale. Gli atti dispositivi, e in particolare la vendita delle azioni proprie, non potranno essere effettuati a un prezzo inferiore del 10% rispetto al prezzo di riferimento rilevato sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione. Le azioni a servizio dei piani di incentivazione azionaria approvati dalla Società saranno assegnate gratuitamente ai

12 destinatari dei piani con le modalità e nei termini indicati dai regolamenti dei piani medesimi. Qualora le azioni siano oggetto di scambio, permuta, conferimento o qualsiasi altro atto di disposizione non in denaro, i termini economici dell operazione saranno determinati in ragione della natura e delle caratteristiche dell operazione, anche tenendo conto dell andamento di mercato del titolo Ansaldo STS. Ad oggi la Società detiene n azioni proprie rappresentative dello 0,107% del capitale sociale. RIASSETTO SOCIETARIO Il Consiglio, inoltre, in attuazione della riorganizzazione societaria deliberata in data 19 dicembre 2007 e confermata in data 18 aprile 2008, ha approvato il progetto di fusione per incorporazione di Ansaldo Signal NV in liquidazione ( Ansaldo Signal NV) in Ansaldo STS. Ansaldo Signal NV è una società di diritto olandese e pertanto la fusione per incorporazione di quest ultima in Ansaldo STS integra un ipotesi di fusione transfrontaliera ai sensi della direttiva 2005/56/CE del 26 ottobre 2005, attuata in Italia con D.Lgs. del 30 maggio 2008 n. 108 e in Olanda mediante l atto legislativo n. 260/261 in vigore dal 15 luglio L obiettivo perseguito con la fusione è la semplificazione dell attuale catena di controllo facente capo ad Ansaldo STS. In particolare, la fusione consentirà di: - diminuire i costi connessi all attuale struttura societaria del Gruppo; - evitare duplicazioni di competenze societarie e aggravi di tempi e procedure interne; - semplificare i flussi finanziari; - rafforzare la struttura economico-patrimoniale di Ansaldo STS. La fusione è altresì coerente con il percorso di rafforzamento del ruolo e del business svolto dalla Società già iniziato con la fusione per incorporazione di Ansaldo Trasporti Sistemi Ferroviari SpA e Ansaldo Segnalamento Ferroviario SpA in Ansaldo STS, divenuta efficace il 1 gennaio Tenuto conto che Ansaldo Signal NV è controllata al 100% da Ansaldo STS, la fusione sarà decisa dal Consiglio di Amministrazione di Ansaldo STS, ai sensi dell art c.c.. Trattandosi di una fusione semplificata, Ansaldo STS non procederà ad alcun aumento del proprio capitale sociale né assegnerà ai sensi dell art ter c.c. azioni in sostituzione della partecipazione detenuta in Ansaldo Signal NV, la quale verrà annullata senza concambio in esito alla fusione. Parimenti, non è prevista alcuna modifica dello statuto sociale di Ansaldo STS. Non comportando modifiche statutarie, né integrando altre cause di recesso previste dalla legge, la fusione non darà luogo ad alcun diritto di recesso in capo agli azionisti di Ansaldo STS. Trattandosi di incorporazione di società interamente posseduta, la fusione non avrà alcun effetto di natura contabile sul bilancio consolidato del Gruppo facente capo ad Ansaldo STS. A partire dalla data di efficacia giuridica della fusione, Ansaldo STS subentrerà nella

13 universalità dei rapporti giuridici attivi e passivi di cui Ansaldo Signal NV è titolare. L approvazione definitiva dell operazione, la cui efficacia giuridica e contabile è prevista per il 1 ottobre 2009 salvo diversa indicazione nell atto di fusione, è attesa per fine aprile o primi di maggio. Entro i termini di legge, Ansaldo STS metterà a disposizione degli azionisti presso la sede sociale (via P. Mantovani, 3-5, Genova) nonché sul proprio sito internet ( la seguente documentazione: il progetto di fusione, la relazione illustrativa predisposta dagli amministratori, le situazioni patrimoniali di fusione (ovverosia i progetti di bilancio al 31 dicembre 2008) e i tre ultimi bilanci approvati. Lo stesso materiale ( fatta eccezione per gli ultimi tre bilanci approvati) verrà messa a disposizione presso Borsa Italiana SpA ( CONVOCATA L ASSEMBLEA ORDINARIA DEGLI AZIONISTI Il Consiglio di Amministrazione ha convocato l Assemblea ordinaria degli azionisti in prima convocazione il 27 aprile 2009 e in seconda convocazione il 28 aprile * * * Il Consiglio ha inoltre approvato la Relazione di Corporate Governance contenente anche le informazioni sugli assetti proprietari ex art. 123 bis del TUF, che verranno pubblicati nei tempi e modi previsti dalla normativa vigente.

14 Ansaldo STS conferma che il giorno Lunedì 9 marzo alle ore il Management sarà disponibile per commentare quanto sopra, attraverso conference call e con presentazione che si terrà presso : Borsa Italiana (Sala Blue) Palazzo Mezzanotte Piazza degli Affari 6 MILANO Per partecipare alla conference call: Italia Uk USA Per il replay della conference call, nelle 72 ore successive e con il codice di accesso 807# Italia Uk Sul sito web ( sarà disponibile la registrazione video e audio della presentazione. Media Contact : Ansaldo STS Riccardo Acquaviva, tel acquaviva.riccardo@ansaldo-sts.com Investor Relator Officer : Andrea Razeto, tel Investorelations@ansaldo-sts.com razeto.andrea@ansaldo-sts.com PMS Giancarlo Fre, tel g.fre@pmsgroup.it Andrea Faravelli, tel a.faravelli@pmsgroup.it

15 Nota : Il Management di Ansaldo STS valuta le performance economico-finanziarie del Gruppo e dei segmenti di business anche sulla base di alcuni indicatori non previsti dagli IFRS. Di seguito si definiscono, così come richiesto dalla Comunicazione CESR/05-17 b, le componenti di ciascuno di tali indicatori alternativi di performance non-gaap utilizzati nel presente comunicato. EBIT: è pari al risultato ante imposte ed ante proventi e oneri finanziari, senza alcuna rettifica. Dall EBIT sono esclusi anche proventi ed oneri derivanti dalla gestione di partecipazioni non consolidate e titoli, nonché i risultati di eventuali cessioni di partecipazioni consolidate, classificati negli schemi di bilancio all interno dei proventi ed oneri finanziari o, per i risultati delle sole partecipazioni valutate secondo il metodo del patrimonio netto, all interno della voce effetti della valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto".. Return on Sales (ROS): è calcolato come rapporto tra l EBIT ed i ricavi. Free Operating Cash-Flow (FOCF): è ottenuto come somma del cash-flow generato (utilizzato) dalla gestione operativa e del cash-flow generato (utilizzato) dall attività di investimento e disinvestimento in immobilizzazioni materiali ed immateriali ed in partecipazioni, al netto dei flussi di cassa riferibili ad operazioni di acquisto o cessione di partecipazioni che, per loro natura o per rilevanza, si configurano come investimenti strategici.