L analisi di bilancio

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1 L analisi di bilancio - Introduzione - La riclassificazione del Conto Economico - La riclassificazione dello Stato Patrimoniale - L analisi di bilancio per indici

2 Introduzione Una lettura «consapevole» del bilancio di esercizio richiede che si disponga di una adeguata chiave interpretativa, indispnsabile per cogliere e comprendere a fondo le condizioni economico-finanziarie dell impresa. Ne deriva l esigenza di sottoporre I dati di bilancio a opportune elaborazioni che ne riducano il simbolismo imposto dal rispetto delle convenzioni contabili e nel comptempo ne accrescano il contenuto informativo in merito alla gestione dell impresa. Tali elaborazioni sostanziano le cosiddette analisi di bilancio le cui metodologie si basano proncipalmente su: -Riclassificazione delle tavole di sintesi: consente di riesporre le voci contenute nelle sintesi di bilancio in modo diverso rispetto alla sequenza rispettata nel piano dei conti emergente dalla contabilità; -Analisi dei flussi finanziari: indaga l origine dei mezzi impiegati nella gestione e le destinazioni delle risorse resesi disponibili; -Elaborazione di indicatori di sintesi.

3 Il Bilancio come strumento di valutazione dell economicit economicità dell impresa BILANCIO D ESERCIZIO STATO PATRIMONIALE CONTO ECONOMICO RENDICONTO FINANZIARIO INVESTIMENTI FINANZIAMENTI COSTI RICAVI ENTRATE USCITE EQUILIBRIO PATRIMONIALE O SOLIDITA O EQUILIBRIO FINANZ. DI MEDIO/LUNGO PERIODO EQUILIBRIO FINANZIARIO DI BREVE PERIODO O LIQUIDITA EQUILIBRIO REDDITUALE

4 Le analisi di bilancio: a cosa servono? Sono volte all acquisizione di informazioni reddituali, finanziarie e patrimoniali relative all impresa per valutarne lo stato di salute e per stabilire le azioni di governo più opportune. Ex ante sono utili per cogliere i primi sintomi di eventuali sentieri di crisi non ancora manifesta Ex post sono utili ai fini della diagnosi dei problemi d impresa.

5 Cosa significa valutare la situazione reddituale? Significa accertare la capacità/incapacità dell impresa di conseguire il suo obiettivo istituzionale: la produzione di ricchezza tramite la combinazione economica generale. Una situazione economica equilibrata consente una congrua remunerazione dei conferenti dei fattori produttivi impiegati.

6 Cosa significa valutare la situazione finanziaria? Significa accertare la capacità/incapacità dell impresa di far fronte tempestivamente ed economicamente alle obbligazioni assunte. Valutare la situazione monetaria significa accertare se tale capacità sussiste anche nell immediato. Una situazione finanziaria equilibrata consente l adempimento delle obbligazioni assunte nei termini pattuiti e in modo economico, senza peraltro compromettere la funzionalità e la continuità dell impresa (going concern).

7 Cosa significa valutare la situazione patrimoniale? Significa accertare la capacità/incapacità dell impresa di darsi un armonica struttura di fonti e impieghi. Un assetto patrimoniale equilibrato è il risultato e nel contempo il necessario presupposto di una situazione reddituale-finanziaria altrettanto equilibrata.

8 Il processo di analisi La valutazione complessiva dell impresa richiede l esperimento di un processo articolato in due fasi consecutive: la Riclassificazione delle sintesi di bilancio, con lo scopo di rendere omogenei i dati ai fini della seconda fase; il Calcolo degli indici e dei flussi, perché tramite il confronto tra ciò che è e ciò che dovrebbe essere si generano informazioni.

9 La riclassificazione delle sintesi di bilancio Si tratta di riposizionare i valori accolti nelle tavole di sintesi (S.P. e C.E.) al fine di riesporli in raggruppamenti significativi per il lettore di bilancio che si pone nell ottica reddituale e finanziaria.

10 L analisi di bilancio - Introduzione - La riclassificazione del Conto Economico - La riclassificazione dello Stato Patrimoniale - L analisi di bilancio per indici

11 Le riclassificazioni del Conto Economico Sono volte alla determinazione del contributo al reddito d esercizio apportato dalle diverse aree di gestione riflesse nel Conto Economico. Mirano ad evidenziare la formazione progressiva del risultato economico.

12 Le strutture del Conto economico C.E. a sezioni divise e contrapposte C.E. scalare Costi Ricavi Risultato gestione A +/- Risultato gestione B +/- Risultato gestione C +/- Risultato gestione D Risultato d esercizio

13 Il Conto economico a struttura Scalare La struttura scalare del conto economico riclassificato consente l immediata determinazione del risultato di ogni gestione in cui si articola la complessiva attività dell impresa, nonché di risultati intermedi scaturenti dalla somma algebrica dei risultati di diverse gestioni. Il punto di partenza sono i ricavi netti di vendita, o il valore della produzione; seguono gli altri componenti reddituali, in sequenza ordinata, al fine di evidenziare i risultati gestionali e quelli intermedi.

14 I criteri di riclassificazione dei costi La sequenza nella quale sono esposti i componenti negativi di reddito può ispirarsi a differenti logiche: la natura o origine dei costi (+ oggettiva) (si considera la provenienza dei costi; l attenzione è quindi posta sul rapporto tra impresa e terze economie); la destinazione o funzione dei costi (+ soggettiva) (ci si focalizza sull utilizzo che i beni hanno avuto nell impresa).

15 Le gestioni che concorrono alla formazione del risultato di esercizio Risultato di esercizio = gestione caratteristica +/- gestione accessoria - gestione finanziaria +/- gestione straordinaria +/- gestione tributaria

16 La gestione caratteristica La gestione caratteristica concerne l attività tipica, istituzionale dell impresa, che definisce l essenza del processo di produzione economica, quindi la principale ragione d essere dell impresa, nonché i suoi caratteri distintivi.

17 La gestione accessoria o patrimoniale o complementare La gestione accessoria ricomprende tutte quelle attività che si affiancano stabilmente all attività tipica, pur non rientrandovi. Concerne tutti i processi produttivi minori, attivati dall impresa in funzione del principio della convenienza economica. Comprende tutti gli investimenti estranei all attività tipica, posti in essere: per remunerare temporanee eccedenze di liquidità originatesi dalla gestione caratteristica, in attesa di essere reinvestite nell attività tipica; per dotarsi di forme di investimento patrimoniale durature.

18 La gestione operativa Gestione caratteristica + Gestione accessoria Come già precisato, sono gestioni diverse che si ricollegano ad investimenti diversi. E opportuno distinguere i flussi reddituali in: reddito operativo della gestione caratteristica (R.O.G.C.) reddito operativo della gestione accessoria (R.O.G.A.)

19 La gestione finanziaria Il risultato della gestione finanziaria sintetizza il costo dei finanziamenti utilizzati, di origine esterna (capitale di prestito). Enucleare tale risultato dal flusso reddituale della gestione operativa ha senso in quanto consente l evidenziazione del ritorno economico dell attività operativa, a prescindere dalle modalità quali-quantitative e dalle condizioni di raccolta dei finanziamenti.

20 La gestione straordinaria Riassume tutti i componenti reddituali: di competenza di esercizi passati; che derivano da attività estranee a quella ordinaria; che, pur correlandosi ad attività operative, non si configurano come ricorrenti

21 La gestione tributaria Identifica le imposte sul reddito, di competenza dell esercizio, che il Legislatore tributario riconduce all attività economica svolta ed alla forma societaria utilizzata.

22 I risultati reddituali intermedi Ricavi netti di vendita - Costo del venduto = R.O.G.C. + / - Risultato della gestione accessoria = R.O.A. (Reddito operativo aziendale) - Risultato della gestione finanziaria (O.F.) = Reddito lordo di competenza + / - Risultato della gestione straordinaria = R.A.I. (Reddito ante imposte) - Risultato della gestione tributaria = R.N. (Reddito netto)

23 Riclassificazione del Conto Economico: modelli Per quanto riguarda il Conto Economico si propongono i seguenti modelli: a VALORE AGGIUNTO con AGGREGAZIONE FUNZIONALE DEI COSTI a COSTI COMPLESSIVI VARIABILI DEL VENDUTO L attività di impresa produce ricchezza in termini di reddito e di liquidità? Con i costi classificati in relazione alla natura dei fattori produttivi cui si riferiscono, si presta alle analisi di produttività Con i costi classificati in relazione alla loro destinazione alle diverse funzioni aziendali, consente di individuare se e quali sono le aree aziendali efficienti e inefficienti in termini di reddito Come le diverse funzioni aziendali partecipano alla produzione del reddito? Consente di valutare la flessibilità strutturale dell impresa e quindi l impatto sulla redditività aziendale di variazioni dei volumi produttivi o del mix di produzione La gestione d impresa è efficiente, la sua struttura è più o meno elastica e vulnerabile?

24 Il modello di CE a valore aggiunto La riclassificazione del conto economico a valore aggiunto consente di verificare se l impresa produce ricchezza in termini reddituali e, quindi, se essa crea valore. Il valore aggiunto rappresenta il maggior valore imputabile al prodotto realizzato rispetto alla sommatoria dei valori dei fattori produttivi acquisiti esternamente da terze economie impiegati per produrlo. Il maggior valore, aggiunto attraverso il processo di produzione ai materiali e ai servizi acquistati all esterno, è imputabile ai seguenti fattori: - Il lavoro incorporato nei prodotti; - Il consumo dei beni capitali (impianti, macchinari, ); - La remunerazione del capitale finanziario di terzi; - Le imposte dirette e la remunerazione del capitale proprio.

25 Il modello di CE a valore aggiunto Ricavi operativi netti +/- variaz.magazz.semil. e pdt finiti + costi capit.per lavori interni Valore della produzione realizzata nell'es. - consumi materie e similav. Acquisto - costi dei servizi acquistati dall'esterno - altri oneri esterni Valore aggiunto - remunerazione del lavoro - acc.to f.do svalutaz.crediti MOL - ammortamenti R.O.A. - oneri finanziari Risultato lordo di competenza +/- risultato gestione straordinaria Risultato ante imposte - imposte sul reddito d'esercizio Risultato netto di esercizio Può differire dal valore della produzione venduta (ricavi di vendita) a motivo della variazione subita dalle scorte di prodotti finiti e semilavorati e dalle costruzioni in economia realizzate nell impresa. Sottraendo dal valore della produzione quello dei consumi di materiali e servizi acquisiti dall esterno si determina il valore aggiunto: un indicatore della ricchezza lorda prodotta dall impresa, nella quale devono trovare remunerazione tutti gli altri fattori impiegati nella produzione: -Lavoro - Capitale fisso - Mezzi di terzi - Mezzi propri

26 Il modello di CE a valore aggiunto Ricavi operativi netti +/- variaz.magazz.semil. e pdt finiti + costi capit.per lavori interni Valore della produzione realizzata nell'es. - consumi materie e similav. Acquisto - costi dei servizi acquistati dall'esterno - altri oneri esterni Valore aggiunto - remunerazione del lavoro - acc.to f.do svalutaz.crediti MOL - ammortamenti R.O.A. - oneri finanziari Risultato lordo di competenza +/- risultato gestione straordinaria Risultato ante imposte - imposte sul reddito d'esercizio Risultato netto di esercizio Se al valore aggiunto si sottrae il costo del lavoro si ottiene il margine disponibile per il reintegro del capitale fisico consumato nella produzione (ammortamenti), per la remunerazione del capitale finanziario e per il pagamento delle imposte dirette. Tale grandezza rappresenta il Margine Operativo Lordo, definibile come differenza tra ricavi e costi monetari collegati alla sequenza acquisto/trasformazione/ vendita. Sottraendo dal MOL i costi non monetari, cioè gli ammortamenti, che costituiscono la quota di beni capitali «consumata» per realizzare la produzione si perviene al Reddito Operativo Aziendale, la quota di risultato che la gestione operativa rende disponibile per la remunerazione del capitale finanziario, proprio o di credito.

27 Il modello di CE con aggregazione funzionale dei costi La riclassificazione del conto economico con aggregazione funzionale dei costi consente di evidenziare le differenti aree gestionali d impresa. La riclassificazione dei componenti di reddito avviene per destinazione e non per natura, come nel caso del modello di conto economico a valore aggiunto In particolare, si procede alla scomposizione del risultato operativo della gestione caratteristica (ROGC), suddividendo i relativi componenti negativi di reddito in -Costi afferenti l attività produttiva (costi industriali); -Costi afferenti l attività di vendita e distribuzione (costi commerciali); -Costi diversi dai precedenti (costi di amministrazione e generali).

28 CE con aggregazione funzionale dei costi 1) Ricavi netti 2) Costo industiale del venduto 3) Risultato lordo industriale (1-2) 4) Costi commerciali e distributivi 5) Costi generali e amministrativi 6) Reddito Operativo Gestione Caratteristica (3-4-5) 7) Proventi netti extra gestione caratteristica 8) Reddito Operativo Aziendale (6+7) 9) Oneri finanziari 10)Reddito lordo di competenza (8-9) 11) Componenti straordinari di reddito 12)Reddito ante imposte (10+/-11) 13) Imposte sul reddito d'esercizio 14)Reddito netto La sommatoria di tutti i costi sostenuti per realizzare un certo volume di produzione, tenendo conto della variazione subita dalle rimanenze di magazzino. Il flusso reddituale che scaturisce esclusivamente dall attività tecnicoproduttiva la cui analisi consente di giudicare l evoluzione dell efficienza del processo di trasformazione. Il modello consente di esprimere giudizi circa le condizioni di efficienza delle aree funzionali dell azienda.

29 Il modello di CE a costi complessivi variabili del venduto La struttura del Conto Economico si basa sulla distinzione tra costi fissi e costi variabili Con riferimento ad un determinato arco temporale, i costi si dicono variabili se variano rispetto alle variazioni del volume della produzione.

30 CE a costi complessivi variabili del venduto 1) Ricavi netti 2) Costo complessivo variabile del venduto 3) Margine di contribuzione ai costi fissi (1-2) 4) Costi fissi industriali, commerciali e generali 5) Reddito Operativo Gestione Caratteristica (3-4) 6) Proventi netti extra gestione caratteristica 7) Reddito Operativo Aziendale (5+6) 8) Oneri finanziari 9) Reddito lordo di competenza (7-8) 10) Componenti straordinari di reddito 11)Reddito ante imposte (9+/-10) 12) Imposte 13)Reddito netto È il margine volto alla copertura dei costi fissi aziendali La separazione dei costi variabili da quelli fissi consente un analisi dell efficienza efficienza con cui sono utilizzati i fattori produttivi. Il confronto tra costi fissi e costi variabili fa si che si possa valutare il grado di elasticità strutturale dei singoli processi produttivi e dell intera combinazione produttiva.

31 Confronto con il Conto Economico Civilistico Il Legislatore civilistico prevede schemi rigidi per la redazione della sintesi reddituale (C.E.) accolta nel bilancio di esercizio. Forma espositiva: scalare Classificazione: per natura

32 Gli aggregati del C.E. civilistico A)Valore della produzione B) Costi della produzione C)Proventi ed oneri finanziari D) Rettifiche di valore di attività finanziarie E) Proventi ed oneri straordinari 22) Imposte sul reddito dell esercizio 23) Utile/perdita dell esercizio

33 Le aree di gestione evidenziate nel C.E. civilistico Lo schema civilistico distingue la gestione ordinaria (A,B,C,D) da quella straordinaria (E). Non distingue, invece, la gestione caratteristica da quella patrimoniale; non emerge, quindi, il risultato intermedio R.O.G.C.. Non evidenzia neppure il R.O.A., in quanto l aggregato differenza tra valori e costi della produzione (A-B) non include i proventi finanziari