Coltiviamo i tuoi Interessi. Rendiconti annuali dei fondi comuni di investimento e del fondo pensione

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1 Coltiviamo i tuoi Interessi. Rendiconti annuali dei fondi comuni di investimento e del fondo pensione

2 INDICE Relazione del Consiglio di Amministrazione di Aureo Gestioni S.G.R.p.A 5 Rendiconto AUREO BILANCIATO 7 Rendiconto AUREO AZIONI ITALIA 27 Rendiconto AUREO GLOBAL 44 Rendiconto AUREO MULTIAZIONI 62 Rendiconto AUREO E.M.U. 81 Rendiconto AUREO AMERICHE 99 Rendiconto AUREO PACIFICO 118 Rendiconto AUREO MERCATI EMERGENTI 137 Rendiconto AUREO RENDITA 155 Rendiconto AUREO BOND 175 Rendiconto AUREO GESTIOB 195 Rendiconto AUREO MONETARIO 215 Rendiconto AUREO DOLLARO 233 Rendiconto AUREO ORIENTE 251 Rendiconto AUREO ALTO RENDIMENTO 267 Rendiconto AUREO BENI DI CONSUMO 284 Rendiconto AUREO FINANZA 31 Rendiconto AUREO PHARMA 318 Rendiconto AUREO MATERIE PRIME 335 Rendiconto AUREO TECNOLOGIA 351 Rendiconto AUREO FLESSIBILE 369 Rendiconto AUREO BLUE CHIPS 386 Rendiconto AUREO LIQUIDITÀ 42 Rendiconto AUREO CORPORATE EUROPA 418 Rendiconto AUREO FF PRUDENTE 436 Rendiconto AUREO FF PONDERATO 451 Rendiconto AUREO FF DINAMICO 466 Rendiconto AUREO FF AGGRESSIVO 481 Rendiconto FONDO PENSIONE 497

3 INDICE Relazione degli Amministratori di Aureo Gestioni S.G.R.p.A 5 Rendiconto AUREO FLEX ITALIA 7 Rendiconto AUREO FLEX EURO 31 Rendiconto AUREO AZIONI GLOBALE 54 Rendiconto AUREO OBBLIGAZIONI GLOBALE 78 Rendiconto AUREO RENDIMENTO ASSOLUTO 1 Rendiconto AUREO PLUS 127 Rendiconto AUREO LIQUIDITA 149 Rendiconto AUREO CASH DYNAMIC 169 Rendiconto AUREO DEFENSIVE 191 Rendiconto AUREO FLEX OPPORTUNITY 213 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE VALORE 234 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE DINAMICO 256 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE CRESCITA 278 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE FLESSIBILE 3 Rendiconto AUREO FINANZA ETICA 322 Rendiconto AUREO FONDO PENSIONE 343 3

4 INDICE Relazione del Consiglio di Amministrazione di Aureo Gestioni S.G.R.p.A 5 Rendiconto AUREO BILANCIATO 7 Rendiconto AUREO AZIONI ITALIA 27 Rendiconto AUREO GLOBAL 44 Rendiconto AUREO MULTIAZIONI 62 Rendiconto AUREO E.M.U. 81 Rendiconto AUREO AMERICHE 99 Rendiconto AUREO PACIFICO 118 Rendiconto AUREO MERCATI EMERGENTI 137 Rendiconto AUREO RENDITA 155 Rendiconto AUREO BOND 175 Rendiconto AUREO GESTIOB 195 Rendiconto AUREO MONETARIO 215 Rendiconto AUREO DOLLARO 233 Rendiconto AUREO ORIENTE 251 Rendiconto AUREO ALTO RENDIMENTO 267 Rendiconto AUREO BENI DI CONSUMO 284 Rendiconto AUREO FINANZA 31 Rendiconto AUREO PHARMA 318 Rendiconto AUREO MATERIE PRIME 335 Rendiconto AUREO TECNOLOGIA 351 Rendiconto AUREO FLESSIBILE 369 Rendiconto AUREO BLUE CHIPS 386 Rendiconto AUREO LIQUIDITÀ 42 Rendiconto AUREO CORPORATE EUROPA 418 Rendiconto AUREO FF PRUDENTE 436 Rendiconto AUREO FF PONDERATO 451 Rendiconto AUREO FF DINAMICO 466 Rendiconto AUREO FF AGGRESSIVO 481 Rendiconto FONDO PENSIONE 497

5 LA RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI DI AUREO GESTIONI S.G.R.p.A Gentile cliente, nel ringraziarla per la fiducia accordata ad Aureo Gestioni, cogliamo l occasione dell invio della rendicontazione trimestrale per informarla sulle dinamiche macroeconomiche e dei mercati finanziari che, tra l altro, hanno concorso ad individuare le politiche d investimento relative alla Sua Gestione Patrimoniale. Scenario Macroeconomico Prosegue il rallentamento del ciclo economico a livello globale. Nonostante i ritmi espansivi di Paesi sviluppati ed emergenti si stiano attenuando, i tassi di crescita si mantengono comunque in territorio positivo. Infatti, il rischio che alcune economie sviluppate scivolino in territorio recessivo appare limitato ad un numero ristretto di Paesi. I dati incoraggianti che emergono da Stati Uniti e Paesi emergenti, la fase di ricostruzione della catena produttiva post-terremoto in Giappone ed il graduale riassorbimento degli squilibri a livello globale dovrebbero offrire supporto alle prospettive di crescita di medio periodo. Se da un lato le politiche fiscali restrittive messe in atto dai governi dei Paesi sviluppati chiamati a risanare le finanze pubbliche sono destinate a pesare sulla crescita economica degli stessi Paesi, dall altro lato le politiche monetarie espansive implementate dalle Banche Centrali dovrebbero offrire supporto all economia reale attraverso il canale del credito. La dinamica inflativa complessivamente sotto controllo, oltre a supportare la capacità di spesa delle famiglie, dovrebbe consentire alle autorità di politica monetaria di mantenere l attuale orientamento espansivo per un periodo di tempo prolungato. Mercati obbligazionari e valutari Nel 211 il mercato obbligazionario internazionale ha registrato un andamento positivo determinato dalla ricerca da parte degli investitori di strumenti finanziari meno rischiosi, dalle revisioni al ribasso delle stime di crescita economica di medio periodo e dalla convergenza dei tassi di politica monetaria verso livelli eccezionalmente bassi. L andamento positivo ha interessato le principali aree geografiche, i diversi segmenti della curva dei rendimenti ed i diversi livelli di rating, con la sola eccezione dei comparti qualitativamente inferiori. Tuttavia, va notato come siano emerse consistenti differenze nelle performance registrate dalle varie aree geografiche che vedono in testa le obbligazioni di Regno Unito e Stati Uniti ed in coda Eurozona, appesantita dai Paesi periferici, e Giappone. Anche il livello di rating ha inciso sulla performance, determinando significative differenze a favore dei livelli qualitativi più elevati. Con riferimento ai mercati valutari, nell ultima parte dell anno l euro è tornato ad indebolirsi nei confronti delle principali valute. Tra gli elementi alla base di questo movimento vi sono le preoccupazioni riguardanti la situazione del debito pubblico di alcuni Paesi europei e, più in generale, la solidità istituzionale di Eurozona. Dopo aver chiuso il 21 a 1.34, l euro ha perso il 3.2% nei confronti del dollaro, chiudendo l anno a 1.3. Nel 211 l euro si è indebolito anche nei confronti dello yen scendendo da 18.5 a (-8.2%). L apprezzamento della valuta giapponese rispecchia l avversione al rischio da parte degli investitori internazionali ed il rimpatrio dei capitali da parte degli investitori giapponesi. Mercati azionari I mercati azionari internazionali (indice MSCI World in valuta locale) hanno guadagnato il 7.% nel quarto trimestre del 211, riducendo le perdite da inizio anno a -8.5%. Negli US, l S&P 5 ha registrato negli ultimi mesi dell anno un incremento dell 11.2%, chiudendo il 211 sullo stesso livello di fine 21 e confermandosi miglior mercato dell anno (+3.1% in euro grazie al rafforzamento del dollaro contro euro). Il Nasdaq ha fatto registrare una modesta correzione da inizio anno: -1.8% (performance in euro: +1.3%). In Giappone, il Nikkei ha riportato una flessione del 2.8% nel quarto trimestre, chiudendo il 211 con una correzione del 17.3% da inizio anno in valuta locale (-1.2 % in euro grazie al rafforzamento dello yen). In Europa, il rialzo del 6.3% registrato tra ottobre e dicembre dal DJ EuroStoxx 5 ha permesso all indice di ridimensionare le perdite subite nei trimestri precedenti: l indice ha chiuso il 211 con un calo da inizio anno del 17.1%. In territorio negativo anche la performance riportata dai mercati azionari dei Paesi emergenti: nell intero 211 l indice MSCI Emerging Markets in valuta locale ha riportato una flessione del 14.9%. L andamento dei mercati azionari nel 211 è stato caratterizzato da un elevata volatilità, alimentata nella prima parte dell anno dalle tensioni in Nord Africa e dal terremoto in Giappone. Nella seconda parte dell - anno, l acuirsi dei timori legati alla sostenibilità del debito pubblico di alcuni Paesi periferici di Eurozona 5

6 Altre (tra cui Informazioni l Italia) hanno peggiorato ulteriormente la situazione, come evidenziato dalla correzione dei mercati azionari completezza tra luglio si fa e agosto. presente Gli che interventi la Società delle ha principali posto particolare Banche Centrali attenzione e l implementazione al contenimento dei di politiche rischi. In Per particolare, economiche con e fiscali riferimento più rigorose a emittenti da parte e controparti dei governi sono dei Paesi stati rafforzati sviluppati i dovrebbero presidi di controllo contribuire e conteni- all attenuazione del delle rischio tensioni inerente sui il mercati processo finanziari, di investimento. supportando Nel dettaglio, l accesso al sono credito stati da intensificati parte del i settore presidi pubbli- di momentcnitoraggico e privato privato del e favorendo favorendo la rischio emittente la ripresa ripresa economica e economica del rischio e l andamento controparte l andamento dei e, dei mercati per mercati azionari. le emittenti azionari. Inoltre, di obbligazioni Inoltre, si si confermano confermano corporate e a supporto dei mercati azionari, il livello delle valutazioni particolarmente sconto l elevata disponibilità di convertibili supporto dei e mercati per le controparti azionari, il di livello mercato, delle sono valutazioni state deliberate particolarmente delle a soglie sconto oltre e l elevata le quali disponibilità si chiudano di le liquidità da parte delle aziende che può rivitalizzare il processo di fusioni acquisizioni. liquidità posizioni da investite parte delle e/o si aziende sospenda che l operatività può rivitalizzare di mercato. il processo di fusioni e acquisizioni. Si fa inoltre presente che nel corso del mese di febbraio 211 il Governo ha varato il Decreto Milleproroghe che Informazioni prevede, a decorrere dal 1/7/211, la revisione della fiscalità sui Fondi Comuni d investimento Altre Altre Informazioni Per di diritto completezza italiano si a fronte fa presente del quale che la Società tassazione ha posto passerà particolare dal maturato attenzione in capo al al contenimento fondo al realizzato dei rischi. in capo al sottoscrittore. con riferimento a emittenti e controparti sono stati rafforzati i presidi di controllo e conteni- In Per completezza si fa presente che la Società ha posto particolare attenzione al contenimento dei rischi. In particolare, particolare, con riferimento emittenti controparti sono stati rafforzati presidi di controllo contenimento del rischio inerente il processo di investimento. Nel dettaglio, sono stati intensificati presidi di momento del rischio inerente il processo di investimento. Nel dettaglio, sono stati intensificati i presidi di monitoraggio del rischio emittente e del rischio controparte e, per le emittenti di obbligazioni corporate e nitoraggio del rischio emittente del rischio controparte e, per le emittenti di obbligazioni corporate convertibili L ANDAMENTO e per DI le AUREO controparti GESTIONI di mercato, NEL 21 sono state deliberate delle soglie oltre le quali si chiudono o si convertibili per le controparti di mercato, sono state deliberate delle soglie oltre le quali si chiudano le sospendono Nel corso del le 21 posizioni la Società, investite dopo e/o aver si sospenda consolidato l operatività il restyling di mercato. posizioni investite e/o si sospenda l operatività di mercato. della gamma d offerta relativa ai fondi Si comuni fa inoltre avvenuto presente nel che 29, dal ha mese provveduto di luglio ad 211 un è rinnovamento stata attuata la Si fa inoltre presente che nel corso del mese di febbraio 211 il del revisione Governo Fondo ha Pensione della fiscalità varato il Aperto sui Decreto Aureo Fondi Milleproroghe Gestioni. d investimento Comu- Il che fondo prevede, pensione di diritto a decorrere è divenuto italiano dal multicomparto che ha previsto 1/7/211, la dando la tassazione revisione quindi della la possibilità sul realizzato fiscalità sui di Fondi introdurre capo al Comuni il sottoscrittore. servizio d investimento di cosiddetto si La SGR di diritto "life è dotata italiano cycle"; delle a tale idonee fronte innovazione procedure del quale è la stata per tassazione sviluppata garantire la passerà coerentemente corretta applicazione dal maturato con in la capo mission della normativa al fondo specifica in al realizzato di essere. Aureo in Gestioni: capo al sottoscrittore. mettere il cliente delle Banche di Credito Coopertativo e Casse Rurali al centro della propria offerta L ANDAMENTO andandone a soddisfare DI AUREO i bisogni GESTIONI e le NEL necessità 211 di risparmio ed investimento. Nel Il 21 corso si è del chiuso 211 con la Società un dato ha di raccolta continuato netta la positiva negativa esperienza (-48 milioni nell ambito di euro); della il Fondo previdenza Pensione complementardenziato una partecipando raccolta netta attivamente positiva allo per 21 sviluppo milioni dell iniziativa di euro mentre del i Gruppo Fondi Comuni Bancario ed ICCREA i Fondi di PerTempo. Fondi han- ha evi- L ANDAMENTO DI AUREO GESTIONI NEL 21 PerTempo no avuto raccolta è un negativa sistema integrato per -429 di milioni prodotti di euro. e servizi previdenziali ed assicurativi che garantisce alle BCC Nel corso del 21 la Società, dopo aver consolidato il restyling della gamma d offerta relativa ai fondi la Alla dotazione fine dell anno di uno 21 strumento il patrimonio di offerta dei di Fondi consulenza gestiti da personalizzata Aureo Gestioni in ambito ammonta di previdenza. a 3.73 milioni di euro comuni avvenuto nel 29, ha provveduto ad un rinnovamento del Fondo Pensione Aperto Aureo Gestioni. Il fondo pensione è divenuto multicomparto dando quindi la possibilità di introdurre il servizio di cosid- Il ripartito 211 si per è chiuso il 91,34% con nei un dato Fondi di Comuni raccolta, netta per il negativa 5,15% nei che Fondi tra patrimonio di Fondi, per gestito l'3,51% e collocato nel Fondo ammonta Pensione. Nell ambito milioni di euro. dei fondi Il Fondo comuni, Pensione i fondi ha di natura evidenziato azionaria una pesano raccolta per netta il 14,8%, positiva i fondi per 23 di natura milioni flessibile di euro a 375 detto "life cycle"; tale innovazione è stata sviluppata coerentemente con la mission specifica di Aureo Gestioni: mettere il cliente delle Banche di Credito Coopertativo e Casse Rurali al centro della propria offerta mentre pesano i per Fondi il 43,7%, Comuni i fondi ed i Fondi natura di Fondi obbligazionaria hanno avuto pesano raccolta per negativa il 16,9%, per mentre 562 i milioni fondi di natura euro; il monetaria coprono delle gestioni la parte patrimoniali residua pari evidenzia al 24,6%. una ripresa nella raccolta positiva per 12 milioni di euro, mentre comparto andandone a soddisfare i bisogni e le necessità di risparmio ed investimento. il comparto del collocato Sicav di Terzi ha registrato complessivamente una raccolta positiva per 152 milioni La distribuzione euro. in percentuale sul territorio nazionale, distinta per federazione, è riepilogata nella tabella Il 21 si è chiuso con un dato di raccolta netta negativa (-48 milioni di euro); il Fondo Pensione ha evidenziato una raccolta netta positiva per 21 milioni di euro mentre i Fondi Comuni ed i Fondi di Fondi hanno avuto raccolta negativa per -429 milioni di euro. Alla sottostante: fine dell anno 211 il patrimonio gestito dalla Società ammonta a milioni di euro ripartito per il 79,43% nei Fondi Comuni, per il 5,24% nei Fondi di Fondi, per l 1,5% nel comparto delle Gestioni Patrimoniali e per il 4,82% nel Fondo Pensione. Il patrimonio collocato di Sicav di terzi ammonta a 391 mi- Alla fine dell anno 21 il patrimonio dei Fondi gestiti da Aureo Gestioni ammonta a 3.73 milioni di euro ripartito per il 91,34% nei Fondi Comuni, per il 5,15% nei Fondi di Fondi, per l'3,51% nel Fondo Pensione. Nell ambito dei fondi comuni, i fondi di natura azionaria pesano per il 14,8%, i fondi di natura flessibile lioni di euro. Nell ambito dei fondi comuni, i fondi di natura azionaria pesano per il 15,8%, i fondi di natura flessibile pesano per il 43,7%, i fondi di natura obbligazionaria pesano per il 16,9%, mentre i fondi di natura monetaria coprono la parte residua pari al 24,6%. pesano per il 43,7%, fondi di natura obbligazionaria pesano per il 18,7%, mentre i fondi di natura monetaria coprono la parte residua pari al 21,8%. La distribuzione in percentuale sul territorio nazionale, distinta per federazione, è riepilogata nella tabella sottostante: FEDERAZIONE PESO PERCENTUALE FEDERAZIONE PESO PERCENTUALE Lombardia 32,57 Puglia-Basilicata 1,66 Emilia Romagna 17,95 Raiffesenverband Sudrir. 1,85 Veneto 12,94 Campania,99 Toscana 8,97 Sicilia,81 Friuli Venezia Giulia 6,15 Abruzzo e Molise,78 Piemonte e Valle d'aosta 3,96 Calabria,53 Lazio Umbria e Sardegna 3,8 BCC Autonome,44 Marche 4,12 Consorzio delle CRA Puglia,11 Trentino 2,36 Altre,1 Milano, 28 febbraio 212 Il Consiglio di Amministrazione IL PRESIDENTE 6

7 Coltiviamo i tuoi Interessi. Fondo Comune d investimento Aureo Flex Italia Rendiconto al 3 dicembre 211

8 RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL FONDO AUREO FLEX ITALIA Il Fondo si caratterizza come Fondo Comune d'investimento mobiliare aperto che, con decorrenza 1 luglio 2-9, è stato trasformato in fondo flessibile con l obiettivo di incrementare il valore del capitale investito su un orizzonte di 5-7 anni con un grado di rischio elevato. Il fondo investe principalmente in titoli azionari, ma può ridurre (in modo più marcato) o aumentare l esposizione azionaria complessiva anche attraverso strategie in strumenti derivati quali opzioni e future. Il patrimonio del Fondo è costituito dalla sommatoria delle quote sottoscritte e rimborsate dagli Investitori e dai risultati conseguiti nella gestione del Fondo dall Area Investimenti di Aureo Gestioni Sgr. La SGR attua una politica d'investimento prevalentemente orientata verso strumenti finanziari azionari di emittenti italiani e in via residuale in strumenti finanziari emessi nei Paesi aderenti al Fondo Monetario Internazionale, nonché Taiwan. Il patrimonio del fondo è sceso passando da 1 a 76 milioni di euro. Dopo un 21 in cui il PIL globale era cresciuto del 5%, il 211 potrebbe chiudersi con una crescita del 4% (stima del FMI). Gli Stati Uniti dovrebbero registrare una crescita intorno all 1,6%, l Area Euro poco sotto l 1,5% e il Giappone intorno al -,5%. A pesare sul rallentamento sono stati principalmente tre fattori: le tensioni geo-politiche in Nord Africa e Medio Oriente, con il loro impatto sul prezzo del petrolio, il terremoto in Giappone, che ha avuto un forte impatto sulla catena produttiva globale, e il riproporsi della crisi greca, con l estensione del contagio ai debiti sovrani di Italia e Spagna (ma anche di altri paesi come Francia, Belgio, Austria), alimentato soprattutto dai dubbi sulla tenuta del quadro istituzionale della zona Euro. In rallentamento anche i paesi emergenti, che mantengono comunque un ritmo di crescita superiore (stima FMI per il ,4% di PIL rispetto al +7,3% del 21). In questo contesto, le Banche Centrali hanno mantenuto i tassi di politica monetaria ai minimi storici: BCE all 1.% a fine 211, dopo che verso metà anno il tasso repo era stato portato all 1,5% a causa del miglioramento del ciclo economico; Federal Reserve tra lo e lo,25% e Giappone allo.1%. I mercati azionari internazionali (indice MSCI World in valuta locale) hanno guadagnato il 7.% nel quarto trimestre del 211, riducendo le perdite da inizio anno a - 8.5%. Negli USA, l S&P 5 ha registrato negli ultimi mesi dell anno un incremento dell 11.2%, chiudendo il 211 sullo stesso livello di fine 21 e confermandosi miglior mercato dell anno. In Giappone, il Nikkei ha riportato una flessione del 2.8% nel quarto trimestre, chiudendo il 21-1 con una correzione del 17.3% da inizio anno in valuta locale. In Europa, il rialzo del 6.3% registrato tra ottobre e dicembre dal DJ EuroStoxx 5 ha permesso all indice di ridimensionare le perdite subite nei trimestri precedenti: l indice ha chiuso il 211 con un calo da inizio anno del 17.1%; il mercato tedesco ha subito una flessione di quasi 15 punti percentuali mentre il peggiore è risultato il mercato italiano a -25%. In territorio negativo anche la performance riportata dai mercati azionari dei Paesi emergenti: nell intero l indice MSCI Emerging Markets in valuta locale ha riportato una flessione del 14.9%. In questo contesto, la politica di gestione del fondo è stata improntata ad una certa variabilità di allocazione di rischio azionario; il sovrappeso azionario con cui si è iniziato l anno è stato mantenuto fino ad Aprile, il livello di investito è stato mediamente intorno al 8%. Il mercato italiano, grazie ad una marcata sottovalutazione rispetto agli altri mercati europei, ha sovraperformato il resto dell - Europa per i primi mesi dell anno. Abbiamo cercato di approfittare di questa opportunità operativa aumentando il peso relativo del settore bancario sia per poter aumentare il beta del portafoglio sia per l attesa di eventuali novità positive all annuncio dei risultati dei conti economici del settore. In realtà già prima della fine del primo trimestre abbiamo preferito cambiare l impostazione tattica del portafoglio prendendo profitto dal settore finanziario e aumentando l esposizione a quello utility. Intanto con l acuirsi dei problemi in Grecia e il seguente aumento del rischio di crisi sistemica non ancora prezzata dai mercati azionari, si è deciso di ridurre l investito a neutrale; il livello di investito è rimasto tra il 66% e il 75% fino a metà agosto quando, a seguito di una significativa correzione dei mercati, abbiamo ravvisato che i rischi di contagio fossero abbastanza prezzati dall asset class azionaria. Abbiamo deciso di riprendere posizione sul settore finanziario, soprattutto su quelle realtà con un assetto societario più difensivo e solido come Banca Intesa o Mediobanca. Verso l ultima parte dell anno si è poi deciso di ridurre nuovamente l investito a neutrale in quanto il parziale recupero dei mercati non è stato seguito dal rientro delle tensioni sui debiti dell Europa periferica, non trovando accordo politico tra i principali leader. L orientamento tattico per i primi mesi del 212 rimane prudente, sfruttando il budget di VaR disponibile al fine di mantenere strutture coerenti con un esposizione azionaria neutrale. Riguardo alla componente obbligazionaria, il fondo ha mantenuto una duration bassa per buona parte dell anno. La duration è stata mantenuta tra 3 e 6 mesi, privilegiando l emittente Italia, oltre che Finlandia e Germania. La performance del fondo nel 211, al netto degli oneri fiscali, è stata di -16,38%, La commissione di gestione annua è stata dell 1,5%. La gestione ha fatto ricorso alle opportunità di investimento tramite prodotti derivati, in particolare futures su indici azionari e opzioni su indici azionari. Per quanto riguarda lo stile di gestione, la Sgr intende continuare con un approccio molto focalizzato al raggiungimento di performance positive correlate agli indici azionari con l utilizzo di strumenti derivati anche ai fini di una migliore gestione del profilo rischio/rendimento. È stato fatto uso di società del gruppo per intermediazione di titoli azionari, obbligazionari e cambi. Non è stato fatto uso di società del gruppo per nuove emissioni. Dopo la chiusura dell'esercizio non sono avvenuti fatti di rilievo che possano avere effetti sulla gestione. L'attività di collocamento delle quote del fondo è avvenuta tramite la rete delle Banche di Credito Cooperativo.

9 SITUAZIONE PATRIMONIALE Situazione al 3/12/211 Situazione a fine esercizio prec. ATTIVITÀ Valore complessivo In perc. del totale attività Valore complessivo In perc. del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI , ,722 A1 Titoli di debito , ,32 A1.1 titoli di stato , ,32 A1.2 altri,, A2 Titoli di capitale , ,69 A3 Parti di O.I.C.R.,, B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI 4, 4, B1 Titoli di debito,, B2 Titoli di capitale 4, 4, B3 Parti di O.I.C.R.,, C. STRUMENTI FINAZIARI DERIVATI, 27.65,28 C1 Margini presso organismi di compensazione e garanzia,, C2 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati, 27.65,28 C3 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati,, D. DEPOSITI BANCARI,, D1 A vista,, D2 Altri,, E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE,, F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ , ,413 F1 Liquidità disponibile , ,413 F2 Liquidità da ricevere per operazioni da regolare,, F3 Liquidita' impegnata per operazioni da regolare (57.8) (,75), G. ALTRE ATTIVITÀ , ,837 G1 Ratei attivi 2.27, ,6 G2 Risparmio di imposta , ,777 G3 Altre,, G4 Altre da arrotondamenti,, TOTALE ATTIVITÀ , , 9 (segue)

10 SITUAZIONE PATRIMONIALE PASSIVITÀ E NETTO Situazione al 3/12/211 Valore complessivo Situazione a fine esercizio prec. Valore complessivo H. FINAZIAMENTI RICEVUTI H1 Finanziamenti ricevuti indebitamento euro I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2 Opzioni, premi o altri strumenti finaziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1 Rimborsi richiesti e non regolati M2 Proventi da distribuire M3 Altri N. ALTRE PASSIVITÀ N1 Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2 Debiti di imposta N3 Altre N4 Altri oneri da arrotondamenti TOTALE PASSIVITÀ VALORE COMPLESSO NETTO DEL FONDO (comparto) Numero delle quote in circolazione (98.358) (98.358) ( ) (117.89) (33) (215.48) ,224 (7.7) (7.7) ( ) ( ) ( ) ( ) (2) (394.33) ,893 Valore unitario delle quote 14,444 17,273 Movimenti delle quote nell'esercizio Quote emesse ,41 Quote rimborsate ,7 1

11 SITUAZIONE REDDITUALE Rendiconto al 3/12/211 Rendiconto esercizio precedente A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI A1. PROVENTI DA INVESTIMENTI A1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito A1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale A1.3 Proventi su parti di O.I.C.R. A2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI ( ) ( ) A2.1 Titoli di debito (15.77) (4.535) A2.2 Titoli di capitale ( ) ( ) A2.3 Parti di O.I.C.R. A3. PLUSVALENZE/MUNISVALENZE ( ) ( ) A3.1 Titoli di debito A3.2 Titoli di capitale ( ) ( ) A3.3 Parti di O.I.C.R. A4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI (2.9) Risultato gestione strumenti finanziari quotati ( ) ( ) B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. PROVENTI DA INVESTIMENTI B1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito B1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale B1.3 Proventi su parti di O.I.C.R. B2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI B2.1 Titoli di debito B2.2 Titoli di capitale B2.3 Parti di O.I.C.R. B3. PLUSVALENZA/MINUSVALENZE 2 B3.1 Titoli di debito B3.2 Titoli di capitale 2 B3.3 Parti di O.I.C.R. B4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI Risultato gestione strumenti finanziari non quotati 2 C. RISULTATO DELLE OPERAZIONI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON DI COPERTURA C1. RISULTATI REALIZZATI C1.1 Su strumenti quotati C1.2 Su strumenti non quotati C2. RISULTATI NON REALIZZATI C2.1 Su strumenti quotati C2.2 Su strumenti non quotati Risultato delle operazioni in strumenti finanziari derivati non di copertura D. DEPOSITI BANCARI D1. INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI Risultato depositi bancari 11 (segue)

12 SITUAZIONE REDDITUALE Rendiconto al 3/12/211 Rendiconto esercizio precedente E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI E1. OPERAZIONI DI COPERTURA E1.1 Risultati realizzati E1.2 Risultati non realizzati E2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA E2.1 Risultati realizzati E2.2 Risultati non realizzati E3. LIQUIDITA' E3.1 Risultati realizzati (55) 266 E3.2 Risultati non realizzati Risultato della gestione cambi F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE F1. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI CONTRO TERMINE E ASSIMILATE F2. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI Risultato altre operazioni di gestione Risultato lordo della gestione di portafoglio ( ) (58.144) G. ONERI FINANZIARI G1. INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI (71) (2) G2. ALTRI ONERI FINANZIARI Totale oneri finanziari (71) (2) Risultato netto della gestione di portafoglio ( ) (58.164) H. ONERI DI GESTIONE H1. PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR ( ) ( ) H2. COMMISSIONI BANCA DEPOSITARIA ( ) (134.66) H3. SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E INFORMATIVA AL PUBBLICO (6.71) (6.71) H4. ALTRI ONERI DI GESTIONE (79.322) ( ) Totale oneri di gestione ( ) ( ) I. ALTRI RICAVI ED ONERI I1. Interessi attivi su disponibilità liquide I2. Altri ricavi I3. Altri oneri (184) (112) I4. Altri ricavi od oneri da arrotondamenti 1 (1) Totale altri ricavi ed oneri Risultato della gestione prima delle imposte ( ) ( ) L. IMPOSTE L1. Imposta sostitutiva a carico dell'esercizio (175.78) L2. Imposta sostitutiva a credito dell'esercizio L3. Altre imposte Totale imposte (175.78) Utile/perdita dell'esercizio ( ) ( ) 12

13 RENDICONTO DEL FONDO AUREO FLEX ITALIA INDICE DELLA NOTA PARTE A - ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA 13 INTEGRATIVA PARTE B - LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO 14 Sezione I - Criteri di valutazione 14 Sezione II - Le attività 15 Sezione III - Le passività 21 Sezione IV - Il valore complessivo netto 23 Sezione V - Altri dati patrimoniali 24 PARTE C - IL RISULTATO ECONOMICO DELL ESERCIZIO 25 Sezione I - Strumenti finanziari quotati e non quotati e relative operazioni di copertura 25 Sezione II - Depositi bancari 26 Sezione III - Altre operazioni di gestione e oneri finanziari 26 Sezione IV - Oneri di gestione 27 Sezione V - Altri ricavi ed oneri 27 Sezione VI - Imposte 28 PARTE D - ALTRE INFORMAZIONI 28 NOTA INTEGRATIVA PARTE A ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA Il valore della quota alla fine dell esercizio è pari a euro 14,444 ed ha registrato una svalutazione su base annua del 16,38%. La tabella di seguito riportata, sintetizza l attività di collocamento delle quote avvenuta nel 211 evidenziandone i valori medi, minimi e massimi, mentre il successivo grafico evidenzia l andamento del valore della quota dal al TABELLA QUOTE Date Val. quota Val. quota Val. quota Val. quota in Euro Minimo Massimo Medio 3/12/29 17,552 11,566 18,59 15,92 3/12/21 17,273 15,695 17,798 16,971 3/12/211 14,444 13,674 18,376 16,49 Andamento valore quota del Fondo Aureo Flex Italia dal al dic- 1 gen- 11 feb- 11 mar- 11 apr- 11 mag- 11 giu- 11 Fondo lug- 11 ago- 11 set- 11 ott-11 nov- 11 dic

14 Tracking Error Volatility Il dato non è disponibile perché al fondo non è assegnato un benchmark di riferimento. Rendimento annuo composto Il rendimento annuo composto a tre anni del fondo non è disponibile poiché nel corso dell esercizio 29 il fondo ha cambiato politica d investimento diventando fondo flessibile. Esposizione al rischio del fondo La funzione di Risk Management svolge un attività di controllo sui rischi assunti nell attività di gestione dei patrimoni e sulla coerenza dell operatività con gli obiettivi di rischio-rendimento definiti in occasione delle scelte di allocation dei portafogli. Per il calcolo del rischio di mercato ex-ante si avvale di un modello parametrico di tipo Riskmetrics, periodicamente calibrato tramite tecniche di back-testing, che calcola i valori di VAR (Value at Risk stima di massima perdita potenziale attesa). Il fondo Aureo Flex Italia è nato il 1 luglio 29. I valori di Var, misurati con un intervallo di confidenza del 99% e su un holding period di 1 mese, hanno riportato nell anno i seguenti valori: min 13,46%, med 16,53 %, max 19,35%. Per contro, la volatilità annualizzata consuntivata del rendimento della quota del fondo nell anno è stata del 21,25%. L esposizione al rischio azionario sul totale del portafoglio è risultata pari al: min 6,94%, med 75,29%, max 81,72%. Errore nel calcolo del valore della quota In data 27 dicembre 211 è stato riscontrato un errore nel calcolo del valore della quota che ne ha determinato anche la non corretta pubblicazione. La natura dell errore è da imputarsi al malfunzionamento procedurale di un operazione di corporate action. L entità dell errata valorizzazione è risultata superiore alla soglia di irrilevanza dell errore prevista dal regolamento di Banca d Italia sez. C, Cap. V, comma 5 e pari allo,1% del valore corretto. La durata dell errore è stata limitata ad un giorno e l importo complessivamente determinato per reintegrare i partecipanti danneggiati ed il patrimonio del Fondo ammonta ad euro 729,94. PARTE B LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO Il rendiconto di gestione dei fondi, è composto da una sezione patrimoniale, da una sezione reddituale e dalla nota integrativa, è stato redatto conformemente agli schemi stabiliti dalla Banca d Italia in attuazione del D.LGS. n. 58 del 24 febbraio Sezione I - Criteri di Valutazione Nella redazione del Rendiconto di gestione sono state applicate le istruzioni di vigilanza e i principi contabili generalmente accettati in materia di Fondi Comuni d Investimento Mobiliare. Essi sono coerenti con quelli utilizzati nel corso dell esercizio per la predisposizione dei prospetti di calcolo del valore della quota e della relazione semestrale. Tali principi sono così riassunti: 1) Registrazione delle operazioni le operazioni di acquisto, sottoscrizione e vendita di titoli sono contabilizzate nel portafoglio del Fondo alla data di effettuazione dell operazione, indipendentemente dalla data di regolamento della stessa. Le quantità esposte nei prospetti al 3 dicembre 211 sono comprensive dei titoli in portafoglio, rettificati in più o in meno per i contratti conclusi alla data anche se non ancora regolati secondo gli usi di Borsa. Tali contratti, registrati in contropartita nella posizione netta di liquidità, sono andati regolarmente a buon fine; gli interessi sui conti correnti, al netto delle ritenute d imposta, qualora dovute, e sui titoli vengono registrati secondo il principio della competenza temporale mediante la rilevazione dei ratei attivi; i dividendi su titoli azionari sono rilevati ed imputati il giorno di quotazione ex stacco dividendo del titolo cui si riferiscono; gli altri proventi nonché gli oneri di gestione vengono registrati secondo il principio della competenza temporale mediante la rilevazione di ratei attivi e passivi. 2) Valutazione dei valori mobiliari i valori mobiliari quotati di emittenti italiani sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile sul relativo mercato di trattazione, che per le azioni è il prezzo di riferimento; 14

15 i valori mobiliari quotati di emittenti esteri sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile rilevato nei relativi mercati ufficiali o regolamentati dove gli stessi sono trattati, del giorno cui si riferisce il calcolo del valore unitario della quota del Fondo. I prezzi espressi in divise diverse dall Euro sono convertiti ai tassi di cambio World Market (WM) resi disponibili sul circuito informativo di Reuters; i valori mobiliari e le altre attività finanziarie non quotati sono valutati secondo il loro presumibile valore di realizzo sul mercato, individuato su un ampia base di elementi di informazione, oggettivamente considerati dagli Amministratori della Società di Gestione, concernenti sia la situazione dell emittente sia quella di mercato come previsto dai criteri stabiliti dalla Banca d Italia. In linea di principio, i titoli azionari ammessi alla negoziazione sui mercati regolamentati, devono essere riclassificati tra i non quotati qualora il titolo sia sospeso dalle negoziazioni per un periodo superiore a sei mesi o nell ipotesi in cui il prezzo di chiusura rimanga identico per un periodo superiore ai sei mesi. I titoli obbligazionari ammessi alla negoziazione sui mercati regolamentati vanno riclassificati tra i non quotati quando il titolo è sospeso dalla negoziazione per un periodo superiore ai sei mesi oppure, qualora a fronte di una vita residua superiore a tre mesi, il volume delle negoziazioni sia nullo o il prezzo di chiusura sia identico per un periodo di sei mesi. le operazioni relative a tecniche e strumenti negoziali aventi per oggetto valori mobiliari finalizzati alla buona gestione del Fondo vengono valutati secondo criteri stabiliti dalla Banca d Italia. In particolare: a) i premi venduti e le opzioni emesse sono ricompresi tra le passività e valutati al prezzo corrente, se quotati, oppure secondo i criteri fissati dalla Banca d Italia; b) i premi e le opzioni acquistate sono computati tra le attività e valutati al prezzo corrente, se quotati, oppure secondo i criteri fissati dalla Banca d Italia; c) la vendita o l acquisto di futures su titoli azionari o su indici influenzano il valore netto del fondo attraverso la corresponsione o l incasso giornaliero dei margini di variazione. Il saldo tra i differenziali positivi e negativi trova riscontro nell apposita voce reddituale; gli utili e le perdite realizzati sulla vendita di titoli, così come le plusvalenze e le minusvalenze su titoli in portafoglio, sono calcolati sulla base della differenza tra il costo medio di acquisto dei titoli dell esercizio, ponderato con i valori delle rimanenze iniziali, ed i prezzi di vendita o le quotazioni rilevate; le differenze di cambio derivanti dalla conversione delle voci espresse in valuta estera sono contabilizzate in specifici conti valutari, distinguendo quelle realizzate da quelle di valutazione; le commissioni di acquisto e di vendita corrisposte alle Società di Intermediazione Mobiliare e agli altri intermediari, con riferimento al mercato domestico, sono contabilizzate come voce di costo nella sezione reddituale. 3) Regime fiscale 3.1)Regime fiscale del Fondo fino al 3 giugno 211. Il Fondo è stato assoggettato ad una imposta del 12,5% commisurata al risultato della gestione conseguito dal Fondo. La base imponibile è stata costituita dalla differenza tra il patrimonio netto rilevato dal prospetto al 3 giugno 211 (aumentato dell imposta accantonata, dei proventi distribuiti e delle somme rimborsate) ed il patrimonio netto al 3 dicembre 21 (aumentato delle sottoscrizioni, dei proventi esenti, dei proventi soggetti a ritenuta). Tale imposta è stata accantonata giornalmente. 3.2)Regime fiscale del Fondo dal 1 luglio 211. A seguito della riforma fiscale introdotta dal D.L. n. 225 del 29/12/21 convertito dalla Legge 26 febbraio 211, n. 1, il Fondo non è più soggetto alle imposte sui redditi. Il Fondo pertanto percepisce i redditi di capitale al lordo delle ritenute e delle imposte sostitutive applicabili, tranne talune eccezioni. 3.3)Regime fiscale dei partecipanti dal 1 luglio 211. Sui redditi di capitale realizzati derivanti dalla partecipazione al Fondo è applicata una ritenuta del 12,5%. Tale aliquota, a decorrere dal 1/1/212, sale al 2% al netto del 37,5% dei proventi riferibili alle obbligazioni ed agli altri titoli pubblici italiani ed equiparati ed alle obbligazioni emesse dagli stati esteri che consentono un adeguato scambio d informazioni. I proventi riferibili ai predetti titoli pubblici italiani e esteri sono determinati in proporzione alla percentuale media dell attivo investita direttamente, o indirettamente per il tramite di altri organismi di investimento (italiani ed esteri comunitari e non armonizzati soggetti a vigilanza istituiti in Stati UE e SEE inclusi nella white list), nei titoli medesimi. La percentuale media, applicabile in ciascun semestre solare, è rilevata sulla base degli ultimi due prospetti, semestrali o annuali, redatti entro il semestre solare anteriore alla data di distribuzione dei proventi, di riscatto, cessione o liquidazione delle quote ovvero, nel caso in cui entro il predetto semestre ne sia stato redatto uno solo sulla base di tale prospetto. Sezione II - Le attività Le tabelle di seguito riportate sintetizzano la ripartizione degli investimenti per settore, area geografica, mercato di quotazione. 15

16 II.1 STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI PER PAESE DI RESIDENZA DELL'EMITTENTE Paese di residenza dell'emittente Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli di debito - di Stato di altri enti pubblici di banche di altri Titoli di capitale - con diritto di voto con voto limitato altri Parti di O.I.C.R. - aperti armonizzati aperti non armonizzati chiusi Totali: - in valore assoluto in percentuale del totale delle attività 75,427 3, RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI PER MERCATO DI QUOTAZIONE Mercato di quotazione Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli quotati Titoli in attesa di quotazione Totali: - in valore assoluto in percentuale del totale delle attività 78, ,398 16

17 MOVIMENTI DELL'ESERCIZIO Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi Titoli di debito - titoli di Stato (8.2.4) - altri Titoli di capitale ( ) Parti di O.I.C.R. Totale ( ) TITOLI QUOTATI PER ATTIVITA' ECONOMICA Settore Titoli di debito Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. Totale ASSET ALIMENTARE - AGRICOLO ASSET ASSICURATIVO ASSET BANCARIO - FINANZIARIO ASSET CARTARIO - EDITORIALE ASSET COMUNICAZIONI ASSET ELETTRICO - ELETTRONICO ASSET ENERGIA ASSET FARMACEUTICO ASSET IMMOBILIARE - EDILIZIO ASSET MECCANICO - AUTOMOBILISTICO ASSET MINERARIO - METALLURGICO ASSET PUBBLICO ASSET SALUTE ASSET TEMPO LIBERO ASSET TESSILE ASSET TRASPORTO ASSET VARIE TOTALE

18 TABELLA DEI PRIMI 5 TITOLI QUOTATI IN PORTAFOGLIO SUPERIORI ALLO,5% DEL TOTALE ATTIVITA' Denominazione Divisa Quantità Controvalore in Euro % sul tot. attività ENI EUR ,398 INTESA SANPAOLO SPA EUR ,882 BOT 14/9/12 EUR ,813 SNAM RETE GAS EUR ,777 TENARIS EUR ,353 ENEL EUR ,281 SAIPEM EUR , MEDIOBANCA EUR ,32 GENERALI ASSICURAZIONI EUR ,276 TERNA SPA EUR ,38 FIAT EUR ,852 TELECOM ITALIA RNC EUR ,85 PRYSMIAN EUR ,752 UNIONE BANCHE ITALIANE EUR ,652 ATLANTIA SPA EUR ,614 LUXOTTICA GROUP SPA EUR ,595 AUTOGRILL EUR ,475 TELECOM ITALIA SPA EUR ,31 RECORDATI EUR ,166 BUZZI UNICEM EUR ,146 ENEL GREEN POWER EUR ,53 AZIMUT HOLDING SPA EUR ,39 CAMPARI-MILANO SPA EUR ,7 ASTALDI SPA EUR ,969 INTESA SANPAOLO RNC SPA EUR ,943 ERG EUR ,916 FIAT INDUSTRIAL EUR ,864 TOD'S SPA EUR ,822 MEDIOLANUM EUR ,785 BANCA CARIGE SPA EUR ,773 SORIN SPA EUR ,773 EDISON SPA EUR ,749 GEMINA SPA EUR ,7 MEDIASET SPA EUR ,697 BANCA POPOLARE EMILIA ROMAGNA EUR ,671 AMPLIFON SPA EUR ,64 IREN SPA EUR ,62 FIAT INDUSTRIAL RISP EUR ,617 ITALCEMENTI SPA EUR ,595 A2A EUR ,569 EDITORIALE L'ESPRESSO EUR ,568 EXOR SPA PREF EUR ,548 DE'LONGHI SPA EUR ,535 SIAS SPA EUR ,531 HERA SPA EUR ,54 TELECOM IT MEDIA EUR ,452 ACEA EUR ,446 CREDITO EMILIANO SPA EUR ,427 UNICREDIT SPA EUR ,419 EXOR SPA EUR ,46 18

19 II.2 STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI PER PAESE DI RESIDENZA DELL'EMITTENTE Paese di residenza dell'emittente Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli di debito - di Stato di altri enti pubblici di banche di altri Titoli di capitale - con diritto di voto con voto limitato altri Parti di O.I.C.R. - aperti armonizzati - aperti non armonizzati - chiusi Totali: - in valore assoluto in percentuale del totale delle attività, MOVIMENTI DELL'ESERCIZIO Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi Titoli di debito Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. Totale TITOLI NON QUOTATI PER ATTIVITA' ECONOMICA Settore Titoli di debito Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. Totale ASSET ALIMENTARE - AGRICOLO 2 2 ASSET MECCANICO - AUTOMOBILISTICO 1 1 ASSET TEMPO LIBERO 1 1 TOTALE 4-4 TABELLA DEI PRIMI 5 TITOLI NON QUOTATI IN PORTAFOGLIO SUPERIORI ALLO,5% DEL TOTALE ATTIVITA' Denominazione Divisa Quantità Controvalore in Euro % sul tot. attività PARMALAT FINANZIARIA SPA EUR 218., 2,% TREVISAN COMETAL SPA EUR , 1,% COMPAGNIA ITALIANA TURISMO EUR 7., 1,% MARIELLA BURANI FG EUR 1.644,,% II.3 TITOLI DI DEBITO TITOLI DI DEBITO: DURATION MODIFICATA PER VALUTA DI DENOMINAZIONE Duration in anni Valuta minore o pari a 1 compreso tra 1 e 3,6 Euro maggiore di 3,6 19

20 II.4 STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Operazioni su tassi d'interesse: VALORE PATRIMONIALE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Margini (*) Strumenti finanziari quotati Strumenti finanziari non quotati futures su titoli di debito, tassi e altri contratti simili opzioni su tassi e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su tassi di cambio: futures su valute e altri contratti simili opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su titoli di capitale: futures su titoli di capitale, indici azionari e contratti simili opzioni si titoli di capitale e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Altre operazioni: futures opzioni swaps (*) Non sono stati richiesti dalle controparti margini iniziali II.5 DEPOSITI BANCARI Nel corso d esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. II.6 PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE Nel corso d esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. II.7 OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. II.8 POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ La posizione netta di liquidità è così composta: POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' Totale di cui in valuta F1. Liquidità disponibile F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare (57.8) 2

21 II.9 ALTRE ATTIVITÀ Di seguito è riportata la tabella che illustra la composizione delle altre attività: ALTRE ATTIVITA' G1. Ratei attivi su titoli - - di conto corrente 2.27 G2. Crediti d'imposta anno in corso - - precedenti G3. Altre - - dividendi - - ratei plus. operazioni a termine - - altro - G4. Altre da arrotondamenti - La tabella sopra esposta evidenzia un credito d'imposta maturato negli anni precedenti che pesa per l 8,38% sull'attivo in gestione. Tali valori, che attualmente costituiscono un credito infruttifero verso l'erario, saranno compensati con i debiti d'imposta, dovuti sui redditi di capitale pervenuti dalla partecipazione al Fondo. Sezione III - Le passività III.1 FINANZIAMENTI RICEVUTI FINANZIAMENTI RICEVUTI Tipologia Controparte Importo medio per durata 1 giorno 1 settimana oltre Anticipazione bancaria Banca italiana III.2 PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. III.3 OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. 21

22 III.4 STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI A fine esercizio le posizioni in strumenti finanziari di tale natura possono essere così sintetizzati: Operazioni su tassi d'interesse: VALORE PATRIMONIALE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Margini (*) Strumenti finanziari quotati Strumenti finanziari non quotati futures su titoli di debito, tassi e altri contratti simili opzioni su tassi e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su tassi di cambio: futures su valute e altri contratti simili opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su titoli di capitale: futures su titoli di capitale, indici azionari e contratti simili opzioni si titoli di capitale e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Altre operazioni: futures opzioni swaps (*) Non sono stati richiesti dalle controparti margini iniziali III.5 DEBITI VERSO PARTECIPANTI La voce debiti verso partecipanti, pari a Euro si riferisce ai rimborsi richiesti e non regolati. 22

23 III.6 ALTRE PASSIVITA ALTRE PASSIVITA' N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati (117.89) - commissioni banca depositaria (8.26) - commissioni di gestione (94.682) - commissioni di incentivo - spese di revisione (5.969) - spese prospetti (5.279) - contributo di vigilanza (2.162) - altro (792) N2. Debiti d'imposta (33) - anno in corso - precedenti N3. Altre - ratei minus. operazioni di copertura - altro N4. Altri oneri da arrotondamenti Sezione IV - Il valore complessivo netto La composizione del patrimonio netto, alla fine del periodo si configura nel seguente modo: VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO Anno 211 Anno 21 Anno 29 Patrimonio netto a inizio periodo Incrementi: a) sottoscrizioni: - sottoscizioni singole piani di accumulo switch in entrata b) risultato positivo della gestione Decrementi: a) rimborsi: - riscatti ( ) ( ) ( ) - piani di rimborso - switch in uscita ( ) ( ) ( ) b) proventi distribuiti c) risultato negativo della gestione ( ) ( ) Patrimonio netto a fine periodo /12/211 Totale quote in circolazione ,224 - di cui detenute da investitori qualificati ,724 - di cui detenute da soggetti non residenti 8.31,995 23