DEL COMPARTO LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP

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1 MULTI UNITS FRANCE PROSPETTO SEMPLIFICATO DEL COMPARTO LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP COMPARTO DI SICAV CONFORME ALLE NORME EUROPEE Il Presente Prospetto è traduzione fedele dell originale approvato dall Autorité des Marchés Financiers francese ( AMF ). Il Presente Prospetto è stato depositato presso l Archivio Prospetti della CONSOB in data 10 giugno PARTE STATUTARIA La nota legale è stata pubblicata nel Bulletin des Annonces Légales Obbligatoires del 2 Maggio 2011 In ottemperanza agli articoli L e L del Code Monétaire et Financier, l Autorité des Marchés Financiers ha autorizzato il prospetto in data 12 Aprile L Autorité des Marchés Financiers richiama l attenzione del pubblico sul fatto che: - Nulla garantisce che sarà raggiunto l obiettivo di gestione del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP menzionato nel prospetto semplificato del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP autorizzato dall Autorité des Marchés Financiers in data 12 Aprile Il conseguimento dell obiettivo di gestione del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP implica un ampio ricorso a strumenti finanziari negoziati su mercati regolamentati o fuori dai mercati regolamentati, che può creare un rischio di controparte ed un rischio di mercato. Il prezzo di un azione del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP, negoziato su Euronext Paris di NYSE Euronext può non riflettere il valore unitario della azione stessa. - Gli ordini che non possono essere eseguiti all interno delle Seuils de Réservation fissate da NYSE Euronext negli articoli delle sue Istruzioni intitolate Manuel de Négotiation sur le marchés cash d Euronext pubblicate il 13 dicembre 2004 saranno messi in riserva secondo quanto previsto dall articolo delle medesime Istruzioni e ciò fintanto che l offerta e la domanda non permettano una loro esecuzione ad un prezzo autorizzato. - In caso di interruzione della quotazione o del calcolo dell indice o in caso di impossibilità per NYSE Euronext di ottenere il valore dell indice o in caso di impossibilità per NYSE Euronext di ottenere il valore unitario giornaliero o di calcolare e pubblicare il valore unitario indicativo del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP, può non essere possibile valutare le azioni del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP. - Secondo i termini dei contratti di market making conclusi tra NYSE Euronext e gli intermediari finanziari Market Maker, le parti potranno modificare a loro discrezione quanto stabilito nel contratto, in particolare per quanto concerne il numero dei Market Maker, la scomparsa degli attuali Market Maker e gli spread massimi tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita, e questo potrà comportare una perdita di liquidità.

2 PRESENTAZIONE SINTETICA ISIN FR DENOMINAZIONE LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP FORMA GIURIDICA Comparto di una SICAV di diritto francese. COMPARTI LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP è un comparto della sicav MULTI UNITS FRANCE. DELEGATO DELLA GESTIONE FINANZIARIA LYXOR INTERNATIONAL ASSET MANAGEMENT. BANCA DEPOSITARIA SOCIETE GENERALE SOCIETA DI REVISIONE ERNST & YOUNG & ALTRI ALTRI DELEGATI Société Générale Securities Services Net Asset Value assicura la gestione contabile del comparto. DISTRIBUTORI N/A INTERMEDIARI FINANZIARI Market Maker Al 27 Aprile 2011, l intermediario finanziario market maker è il seguente: SOCIETE GENERALE CORPORATE AND INVESTMENT BANKING - TOUR SOCIETE GENERALE, 17 COURS VALMY, PARIS-LA DEFENSE, FRANCE. INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL COLLOCAMENTO E LA GESTIONE CLASSIFICAZIONE Diversificato Il comparto è un fondo indicizzato di strategia OBIETTIVO DI GESTIONE L obiettivo di gestione del comparto è quello di fornire un esposizione inversa e con leva doppia al rialzo come al ribasso alla performance giornaliera del mercato dei Titoli di Stato Italiani replicando l evoluzione dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP (si veda il paragrafo «Indice di Riferimento») e di minimizzare al massimo lo scostamento («tracking error») tra le performance del comparto e quelle dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. Il «tracking error», calcolato su un periodo di 52 settimane è minore dell 1%. Se il «tracking error» diventasse, malgrado tutto, maggiore dell 1%, l obiettivo sarebbe quello di contenere il «tracking error» comunque al di sotto del 5% della volatilità dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. INDICE DI RIFERIMENTO Page 2

3 L indice di riferimento è l indice di strategia SGI Daily Double Short BTP, denominato in Euro (EUR). L indice SGI Daily Double Short BTP è un indice di strategia costituito dal gruppo di ricerca Société Générale, secondo una metodologia proprietaria. L'indice è calcolato e gestito da Standard & Poor's. Le informazioni complementari sulla metodologia di costruzione dell indice sono disponibili su L indice di strategia SGI Daily Double Short BTP offre un esposizione inversa al rialzo o al ribasso all evoluzione del mercato dei Titoli di Stato Italiani, di cui i futures Long-Term Euro-BTP sono un indicatore rappresentativo, con un effetto leva doppio su base giornaliera. Così,in caso di ribasso dei futures Long-Term Euro-BTP in un giorno di borsa, il valore unitario indicativo del comparto aumenterà in misura doppia in quello stesso giorno di borsa e in caso in caso di rialzo dei futures Long- Term Euro-BTP in un giorno di borsa il valore unitario indicativo del comparto diminuirà in misura doppia in quello stesso giorno di borsa e gli investitori non trarranno beneficio dal rialzo dei futures Long-Term Euro-BTP. I futures Long-Term Euro-BTP sono un indicatore rappresentativo del mercato dei Titoli di Stato Italiani con scadenza residua tra gli 8.5 e 11 anni e con scadenza iniziale inferiore ai 16 anni. Son quotati su Eurex e la loro metodologia è disponibile su La performance giornaliera dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP è pari al doppio della performance inversa giornaliera dei futures Long-Term Euro-BTP, aumentato degli interessi (EONIA) riscossi giornalmente sul valore dell asta di chiusura del giorno prima delle 17h40 dei futures Long- Term Euro-BTP. Si tratta quindi di un indice che rappresenta una strategia che ha una posizione di vendita con leva doppia sui futures Long-Term Euro-BTP, ribasata giornalmente. Un ulteriore ribasamento potrà essere effetuato durante la sessione se l indice di strategia dimiuisse di più del 40% durante un giorno di borsa (i.e. se la variazione durante la giornata dei futures Long-Term Euro-BTP in valore assoluto fosse superiore al 20%). La performance è dettata dal prezzo di chiusura dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP delle 17h40 in Euro. STRATEGIA DI INVESTIMENTO Al fine di ricercare la più elevata correlazione possibile con il rendimento dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP, il comparto potrà fare ricorso (i) all acquisto di un insieme di attività patrimoniali (come definito nella nota dettagliata) e in particolare titoli internazionali (azioni, obbligazioni) denominate in una delle valute dei paesi dell OCSE e/o (ii) ad un contratto di scambio a termine negoziato su mercati non regolamentati, permettendo al comparto di raggiungere il suo obiettivo di gestione, all occorrenza, trasformando l esposizione delle attività in un esposizione all indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. All occorenza, i titoli nell'attivo del comparto saranno principalmente delle obbligazioni emesse da un Paese membro dell OCSE o emesse da emittenti no governativi residenti in un paese dell OCSE. I titoli nell attivo del comparto saranno scelti al fine di limitare i costi legati alla replica dell indice. La sensibilità ai tassi di interesse del comparto è compresa tra -22 e -14. PROFILO DI RISCHIO Il capitale dell investitore sarà investito principalmente negli strumenti finanziari selezionati dal delegato della gestione finanziaria. Tali strumenti saranno esposti alle evoluzioni ed ai rischi dei mercati. L investitore si espone, attraverso il comparto, soprattutto ai seguenti rischi: 1. Rischio di tasso d interesse Page 3

4 Il prezzo di un'obbligazione può essere soggetto a variazioni inattese del livello dei tassi d interesse, che possono modificare la forma della curva dei rendimenti. Le obbligazioni che compongono l'indice sono quindi esposte a questi movimenti dei tassi d interesse. In generale, il prezzo di un'obbligazione scende all'aumentare dei tassi d interesse e sale al diminuire dei tassi d interesse. 2. Rischio legato al ribasamento giornaliero della leva Gli investitori sono esposti inversamente al doppio degli scostamenti dell'indice SGI Daily Double Short BTP, Il ricalcolo giornaliero della formula dell'indice "con leva doppia inversa" implica che il rendimento del Comparto non è equivalente al doppio del rendimento inverso dell'indice SGI Daily Double Short BTP per periodi di detenzione superiori ad un giorno di negoziazione. Ciò significa che gli investitori sono esposti a volatilità diverse per periodi superiori ad un giorno. Per esempio, se l'indice di riferimento è soggetto ad un incremento del 10% nel giorno uno e a un decremento del 5% nel giorno due, l'etf sarà soggetto a un decremento totale del 12% su due giorni di negoziazione (al lordo dei costi) mentre l'indice di riferimento sarà oggetto a un incremento del 4.5% sullo stesso periodo. Se l'indice di riferimento è soggetto a un decremento del 5% in due giorni di negoziazione consecutivi, l'etf sarà soggetto a un incremento del 21% (al lordo dei costi) mentre l'indice di riferimento sarà soggetto a un decremento del 9.75% nello stesso periodo. 3. Rischio che l obiettivo di gestione del comparto sia conseguito solo parzialmente Nulla garantisce che l obiettivo di gestione del comparto sarà conseguito. Infatti, nessun attivo o strumento finanziario permette una replica automatica e continua dell indice di riferimento, in particolare se si verificano uno o più rischi riportati di seguito : - Rischio legato all'utilizzo di strumenti derivati Al fine di raggiungere il suo obiettivo d investimento, il comparto fa ricorso a contratti di scambio a termine, i quali replicano i rendimenti dell'indice di riferimento, e in particolare possono implicare una gamma di rischi che includono il rischio di controparte, problemi di copertura, dissesti nell'indice, rischio di tassazione, rischio di regolamentazione, rischio operativo e rischio di liquidità. Questi rischi possono materialmente influenzare un contratto di scambio a termine e possono portare ad un aggiustamento o persino ad una chiusura anticipata della transazione del contratto di scambio a termine, influenzando negativamente la "Net Asset Value" (NAV) del Comparto. - Rischio legato ad una modifica del regime fiscale Qualsiasi cambiamento del regime fiscale di qualsiasi paese dove il comparto è registrato per la vendita o quotato, potrebbe influenzare negativamente il trattamento fiscale degli investitori. In questo caso, il gestore del comparto non si assumerà nessun tipo di responsabilità nei confronti degli investitori riguardo ai pagamenti che dovranno essere effettuati presso un'autorità fiscale di competenza. - Rischio legato ad una modifica della regime fiscale del sottostante Qualsiasi cambiamento del regime fiscale in qualsiasi paese dei sottostanti del Comparto potrebbe influenzare negativamente la tassazione del Comparto. Di conseguenza, in caso di discrepanza tra la tassazione stimata e effettiva applicata al Comparto e/o alla controparte del comparto del contratto di scambio a termine, la "Net Asset Value" (NAV) del Comparto potrebbe essere influenzata. - Rischio di regolamentazione In caso di cambiamento nella regolamentazione in qualsiasi giurisdizione in cui il comparto è domiciliato, registrato per la vendita o quotato, il processo di sottoscrizione, conversione e rimborso delle azioni potrebbe essere influenzato. Rischio legato alla regolamentazione che impatta i sottostanti In caso di cambiamento nella regolamentazione in una qualsiasi giurisdizione dei sottostanti del Comparto, la "Net Asset Value" (NAV) così come il processo di sottoscrizione, conversione e rimborso delle azioni potrebbero essere influenzati negativamente. - Rischio di dissesto dell'indice In caso di dissesto dell'indice di riferimento, il gestore, agendo in conformità con le leggi e con i regolamenti vigenti, potrebbe dover sospendere la sottoscrizione e il rimborso delle azioni e/o il calcolo della "Net Asset Value" (NAV) del Comparto potrebbe essere influenzato negativamente. Se il dissesto dell'indice persiste, il gestore del comparto individuerà le appropriate contromisure da Page 4

5 attuare. Il dissesto dell'indice comprende i seguenti casi: i) l'indice è da ritenersi inesatto o non riflette le evoluzioni reali di mercato; ii) l'indice viene cancellato in maniera permanente dall'index provider; iii) l'index provider non riesce a calcolare o diffondere il livello dell'indice; iv) l'index provider provvede ad una modifica sostanziale della formula o della metodologia del calcolo dell'indice (a eccezione di modifiche minori come un aggiustamento dei sottostanti di questo indice o delle relative ponderazioni tra le diverse componenti) che non può essere replicata efficacemente dal comparto a costi ragionevoli. - Rischio Operativo In caso di un malfunzionamento del delegato alla gestione finanziaria, o di uno dei suoi rappresentanti, gli investitori potrebbero subire dei ritardi nella procedura di sottoscrizione, conversione e rimborso di azioni, o altre disfunzioni. - Rischio di " Corporate Action" (operazioni sul capitale) Un' imprevista revisione della normativa "Corporate Action" (operazioni sul capitale) che influenza una componente dell'indice, dopo che è stato fatto un annuncio ufficiale ed è stato prezzato all'interno del Comparto o nei derivati finanziari appartenenti al Comparto, potrebbe causare una discrepanza tra il trattamento dell'operazione sul capitale effettuato dal comparto e quello effettuato dall'indice di riferimento. 4. Rischio di perdita del capitale investito: Il capitale inizialmente investito non è garantito. Di conseguenza, l'investitore è a rischio di perdita del capitale. L'ammontare originariamente investito potrebbe non essere completamente o parzialmente recuperato, in particolare se il rendimento dell'indice di riferimento fosse negativo durante il periodo di investimento. 5. Rischio di controparte: Il Comparto è esposto al rischio di bancarotta, inadempienza nei pagamenti o ogni altro tipo di inadempienza della controparte legata a qualsiasi negoziazione o contratto in cui il Comparto ha preso parte. Il Comparto è principalmente esposto al rischio di controparte che deriva dall'uso di contratti di scambio a termine con Société Générale o con una terza controparte. In conformità con le linee guida UCITS, il rischio di controparte di Société Générale o di una terza controparte, non può eccedere il 10% dell'attivo totale del comparto. 6. Rischio di liquidità del comparto (mercato primario) La liquidità e/o il valore del comparto potrebbero essere influenzati negativamente, se durante una revisione dell esposizione da parte del comparto (o da una sua controparte finanziaria di strumenti derivati), i mercati legati a questa esposizione fossero limitati, chiusi, o soggetti ad ampi spread denarolettera. L'incapacità di eseguire negoziazioni in linea con le revisioni dell'indice, a causa dei bassi volumi di scambio, potrebbe, inoltre, influenzare il processo di sottoscrizione, conversione e rimborso delle azioni. 7. Rischio di liquidità sul mercato secondario Il prezzo di mercato dell'etf può discostare dalla sua "Net Asset Value" indicativa. La liquidità sul mercato può essere limitata a causa di una sospensione generata da (i) il calcolo dell'indice è sospeso o fermato e/o (ii) i mercati dei sottostanti rappresentanti nell'indice di riferimento sono sospesi e/o (iii) il mercato di quotazione non riesce ad ottenere o calcolare il valore indicativo della "Net Asset Value" (NAV) e/o (iv) il non adempimento da parte del market maker dei requisiti e linee guide dettati dal mercato di quotazione attinente e/o (v) un'interruzione dei sistemi di uno dei mercati di quotazione attinenti. 8. Rischio legato alla bassa diversificazione L indice di riferimento a cui sono esposti gli investitori copre unicamente il mercato delle obbligazioni emesse dallo Stato Italiano e non permette quindi necessariamente una diversificazione degli attivi così ampia come un indice che sarà esposto a varie regioni, settori e strategie. L'esposizione a tale indice poco diversificato potrebbe comportare una volatilità maggiore rispetto a quella dei mercati più Page 5

6 diversificati. Tuttavia, le regole di diversificazione UCITS III saranno comunque applicate ai sottostanti del comparto. 9. Rischio di credito Rappresenta il rischio eventuale di aumento della qualità del credito dell emittente, che potrebbe particolarmente tradursi in un miglioramento del rating effettuata dalle agenzie di rating dell emittente, che avrebbe allora un impatto positivo sui prezzi delle obbligazioni dell emittente, e dunque così un impatto negativo sul valore di liquidazione del comparto. Il comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP è esposto al rischio di credito dello Stato Italiano. SOTTOSCRITTORI INTERESSATI E PROFILO DELL INVESTITORE TIPO Il comparto è aperto ad ogni tipo di sottoscrittore. L investitore che sottoscrive questo comparto intende esporsi inversamente con una leva doppia su base giornaliera al rialzo come al ribasso al mercato dei Titoli di Stato Italiano riproducendo l evoluzione dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. L importo che è ragionevole investire in questo comparto dipende dalla situazione personale di ciascun investitore. Per determinarla, l investitore dovrà tener conto della sua ricchezza e/o patrimonio personale, delle sue esigenze di denaro attuali e tra 5 anni, ma anche del suo desiderio di assumere dei rischi o al contrario di privilegiare un investimento prudente. E inoltre raccomandabile una diversificazione sufficiente dei propri investimenti al fine di non esporli unicamente ai rischi di questo comparto. Ogni investitore è quindi invitato ad analizzare la propria situazione individuale con il proprio consulente di fiducia in gestioni patrimoniali. Il periodo minimo di investimento consigliato è superiore ai 5 anni. VALUTA DI DENOMINAZIONE Euro INFORMAZIONI RIGUARDANTI LE SPESE, LE COMMISSIONI E LA TASSAZIONE SPESE E COMMISSIONI COMMISSIONI DI SOTTOSCRIZIONE E DI RIMBORSO (APPLICABILI UNICAMENTE A CHI OPERA SUL MERCATO PRIMARIO) Nessuna commissione di sottoscrizione/rimborso sarà prelevata per qualsiasi acquisto/vendita di azioni del comparto effettuato su una delle borse di quotazione. Le commissioni di sottoscrizione e di rimborso prelevate sul mercato primario descritte di seguito, vanno ad aumentare il prezzo di sottoscrizione pagato dall investitore o a diminuire il prezzo di rimborso. Le commissioni accreditate al comparto servono a compensare i costi sopportati dal comparto per investire o disinvestire gli attivi affidati. Le commissioni non acquisite vanno al delegato della società di gestione, al collocatore, ecc. Spese a carico dell investitore, prelevate al momento delle sottoscrizioni e dei rimborsi Commissione di sottoscrizione non acquisita dal comparto Imponibile Valore unitario numero di azioni Aliquota Massimo tra (i) EURO per ogni domanda di sottoscrizione e (ii) 5% retrocedibile a terzi Page 6

7 Commissione di sottoscrizione acquisita dal comparto Commissione di rimborso non acquisita dal comparto Commissione di rimborso acquisita dal comparto Valore unitario numero di azioni Valore unitario numero di azioni Valore unitario numero di azioni Nessuna Massimo tra (i) EURO per ogni domanda di sottoscrizione e (ii) 5% retrocedibile a terzi Nessuna SPESE DI FUNZIONAMENTO E DI GESTIONE Queste spese comprendono tutte le spese addebitate direttamente al comparto, eccetto le spese di negoziazione. Le spese di negoziazione includono le spese di intermediazione (brokeraggio, tasse di borsa, ecc ) e la commissione di movimentazione, se prevista, che può essere percepita in particolare dalla banca depositaria e dal delegato dalla gestione finanziaria. Alle spese di funzionamento e di gestione possono aggiungersi: - delle commissioni di sovra-performance. Queste remunerano il delegato della gestione finanziaria qualora il comparto superi i suoi obiettivi. Esse sono dunque addebitate al comparto; - delle commissioni di movimentazione addebitate al comparto; - una parte dei ricavi delle operazioni di acquisto e cessioni temporanee di titoli. Per un maggiore dettaglio sulle spese effettivamente addebitate al comparto, fare riferimento alla Parte Statistica del prospetto semplificato. Spese addebitate al comparto Imponibile Aliquota Spese di funzionamento e di gestione tasse incluse (1) Attivo netto 0.40% massimo all anno Commissioni di sovra-performance Attivo netto Nessuna Prestatori che percepiscono delle commissioni di Movimentazione Prelievo su ogni transazione Nessuna (1) includono tutte le spese ad eccezione delle spese di negoziazione, di sovra-performance e di quelle relative agli investimenti negli OICVM o nei fondi di investimento. Nessuna commissione di movimentazione sarà prelevata sul comparto. COMMISSIONI IN NATURA Lyxor International Asset Management non riceve commissioni in natura né per proprio conto né per conto di terzi. REGIME FISCALE Il comparto potrà servire da supporto di contratti di assicurazione sulla vita redatti in unità di conto. A seconda del regime fiscale dell investitore, le plusvalenze ed i ricavi eventuali relativi alla detenzione di azioni del comparto possono essere soggette a tassazione. Consigliamo ad ogni investitore di informarsi a questo riguardo presso il collocatore del comparto. INFORMAZIONI DI CARATTERE COMMERCIALE CONDIZIONI DI SOTTOSCRIZIONE E RIMBORSO SUL MERCATO PRIMARIO Page 7

8 Le domande di sottoscrizione/rimborso delle azioni del comparto saranno centralizzate, dal Département des Titres e de la Bourse di Société Générale, fino alle 17:00 (ora di Parigi), ogni giorno di borsa e saranno eseguite sulla base del valore unitario di quel giorno di borsa (il VU di riferimento ). Le domande di sottoscrizione/rimborso trasmesse dopo le 17:00 (ora di Parigi) di un giorno di borsa saranno trattate come domande ricevute entro le 17:00 (ora di Parigi) del giorno di borsa successivo. Le domande di sottoscrizione dovranno essere effettuate sulla base di un importo minimo corrispondente a Euro. Sottoscrizioni/Rimborsi in denaro Le sottoscrizioni/rimborsi effettuati esclusivamente in denaro saranno realizzati sulla base del VU di riferimento. Modalità di regolamento/consegna di sottoscrizioni/rimborsi. Il regolamento/consegna delle sottoscrizioni/rimborsi sarà effettuato entro i cinque giorni di Borsa successivi alla data di ricevimento delle domande di sottoscrizione/rimborso. Un giorno di borsa è un giorno appartenente al calendario di calcolo e di pubblicazione del valore unitario del comparto. Il valore unitario del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP è calcolato utilizzando il fixing delle 17h40 dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP denominato in Euro. Soggetto incaricato della centralizzazione delle sottoscrizioni e dei rimborsi: SOCIETE GENERALE 32, rue du Champ de Tir Nantes - FRANCE CONDIZIONI DI SOTTOSCRIZIONE E RIMBORSO SUL MERCATO SECONDARIO Per ogni acquisto/vendita di azioni del comparto effettuato direttamente su una delle borse di quotazione dove il comparto è ammesso o sarà ammesso alla negoziazione in continuo, non sarà richiesto alcun lotto minimo d acquisto/vendita, salvo quello eventualmente imposto dalla relativa piazza di quotazione. INFORMAZIONI RELATIVE ALL AMMISSIONE DELLE AZIONI DEL LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP DA PARTE DELLA SOCIETA DI GESTIONE DEL MERCATO Al 27 Aprile 2011 esistono azioni ordinarie che sono state interamente sottoscritte e liberate. Ogni nuova azione del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP, sottoscritta conformemente alle disposizioni del Prospetto semplificato autorizzato dall Autorité des Marchés Financiers, sarà automaticamente ammessa alle negoziazioni. Si prevede che l ammissione alle negoziazioni delle azioni inizierà su Euronext Paris di NYSE Euronext il 2 Maggio TITOLI MESSI A DISPOSIZIONE DEL MERCATO Il 27 Aprile 2011 un numero di azioni del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP sarà messo a disposizione del mercato. Il valore iniziale di una azione del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP è di 100 Euro al 27 Aprile Si prevede che l ammissione alle negoziazione delle azioni avverrà su Euronext Paris di NYSE Euronext il 2 Maggio INTERMEDIARI FINANZIARI "MARKET MAKERS" Al 27 aprile 2011 l intermediaro finanziaro "Market Maker" è il seguente: Page 8

9 Société Générale Corporate and Investment Banking - Tour Société Générale, 17 Cours Valmy, Paris-La Défense, FRANCIA. Conformemente alle condizioni di ammissione alle negoziazioni sul mercato Euronext, Société Générale (il Market Maker ) si impegna a garantire la tenuta del mercato delle azioni del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP a partire dalla loro ammissione alla quotazione sul mercato Euronext. In particolare, i Market Maker s impegnano ad espletare le attività di quotazione tramite una presenza permanente sul mercato, che si traduce innanzi tutto con l inserimento di una quotazione con prezzi in acquisto e vendita. Più nel dettaglio l intermediario finanziario «Market Maker» si impegna con un contratto con NYSE Euronext a rispettare per il comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP: - uno spread totale massimo dello 1,5% tra il prezzo di vendita ed il prezzo d acquisto presenti sul book di ordini centralizzato. - un ammontare minimo corrispondente a azioni di nominale in acquisto e in vendita. Gli obblighi del Market Maker del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP saranno sospesi se l indice di strategia SGI Daily Double Short BTP non fosse disponibile o se uno dei titoli che lo compongono venisse sospeso. Gli obblighi dei Market Maker saranno sospesi in caso di difficoltà sul mercato di borsa, come nel caso di un calo generalizzato dei prezzi o di un disordine che renda impossibile la normale gestione dell attività di quotazione sul mercato. Inoltre, il Market Maker è incaricato di assicurare che i prezzi di Borsa non si scostino più del 1,5%, da una parte e dall altra, del valore unitario indicativo. Il valore unitario indicativo del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP è un valore unitario teorico che è calcolato ogni 15 secondi da NYSE Euronext durante tutta la durata della seduta di negoziazione di Parigi utilizzando il valore dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. Il valore unitario indicativo permette agli investitori di confrontare i prezzi proposti sul mercato dal Market Maker con il valore unitario teorico calcolato da NYSE Euronext. DATA DI CHIUSURA DELL ESERCIZIO Ultimo giorno di borsa del mese di ottobre. Prima chiusura: ultimo giorno di borsa del mese di ottobre DISTRIBUZIONE DEI PROVENTI Il delegato della gestione finanziaria si riserva la possibilità di distribuire una o più volte l anno tutti o parte dei proventi e/o di capitalizzarli. Contabilizzazione secondo il metodo delle cedole incassate. DATA E PERIODICITÁ DI CALCOLO DEL VALORE UNITARIO Il valore unitario dell azione sarà calcolato e diffuso quotidianamente non appena sarà aperto il mercato di quotazione delle azioni del comparto e a condizione che la copertura degli ordini passati sul mercato primario e secondario sia possibile. VALORE UNITARIO INDICATIVO DEL COMPARTO LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP NYSE Euronext calcolerà e pubblicherà, ogni giorno di borsa, durante le ore di negoziazione, il valore unitario indicativo delle azioni del LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP (di seguito VU ). Per il calcolo del valore unitario indicativo del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP, calcolato durante tutta la seduta di negoziazione di Parigi (9h05 17h30), NYSE Euronext utilizzerà il valore dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP disponibile e diffuso su Reuters. Page 9

10 I prezzi di borsa dei futures Long-Term Euro BTP utilizzati per il calcolo del valore dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP, e dunque per il calcolo del VU, sono forniti da Reuters mediante Eurex. Se l Eurex é chiusa (durante i giorni festivi ai sensi del calendario TARGET), e la quotazione dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP è quindi sospesa, il calcolo del valore unitario indicativo è reso impossibile e la negoziazione delle azioni del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP può essere sospesa. Le soglie di scostamento vengono fissate applicando una percentuale di variazione del 1,5% da una parte e dall altra del valore unitario indicativo del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP, calcolato da NYSE Euronext ed aggiornato sulla base di stime durante la seduta in funzione della variazione dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. Lyxor International Asset Management,delegato della gestione finanziaria del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP, fornirà a NYSE Euronext tutti i dati finanziari e contabili necessari al calcolo, da parte di NYSE Euronext, del valore unitario indicativo del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP e in particolare, come valore unitario di riferimento, il valore unitario del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP del giorno lavorativo precedente associato ad un valore di riferimento dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP pari al valore di chiusura del giorno lavorativo precedente. Tale valore unitario di riferimento e tale valore di riferimento dell indice serviranno come base per i calcoli effettuati da NYSE Euronext al fine di determinare il valore unitario indicativo del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP per il giorno di borsa successivo con aggiornamento in tempo reale. LUOGO E MODALITA DI DIFFUSIONE O DI COMUNICAZIONE DEL VALORE UNITARIO Presso la sede di LYXOR INTERNATIONAL ASSET MANAGEMENT, 17, Cours Valmy Puteaux - FRANCIA. La diffusione di questo prospetto semplificato e l offerta o l acquisto delle azioni del comparto possono essere soggette a restrizioni in alcuni Paesi. Questo prospetto semplificato non costituisce né un offerta né una promozione su iniziativa di chicchessia, in ogni Paese nel quale tale offerta o tale promozione sono illegali, o nel quale il soggetto che formula tale offerta o faccia tale promozione non rispetta le condizioni richieste per questo tipo di attività o li indirizzi su soggetti verso i quali è illegale formulare tale proposta o promozione. Le azioni del comparto non sono state e non saranno offerte o vendute negli Stati Uniti per conto o a beneficio di un cittadino o di un residente degli Stati Uniti. Nessun altro soggetto oltre a quelli menzionati nel presente prospetto semplificato è autorizzato a fornire informazioni sul comparto. I sottoscrittori potenziali di azioni del comparto devono informarsi dei requisiti legali applicabili alla domanda di sottoscrizione e devono raccogliere informazioni sulla normativa di controllo dei cambi e sul regime fiscale rispettivamente applicabili nei paesi dai quali provengono o dove sono residenti o nei quali hanno il loro domicilio. Il valore unitario indicativo del comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP sarà calcolato e diffuso dalla società di gestione del mercato ogni giorno di borsa, durante le ore di negoziazione. Un giorno di borsa è un giorno lavorativo appartenente al calendario di calcolo e di pubblicazione del valore unitario del comparto. DATA DI COSTITUZIONE Questo comparto è stato autorizzato dall Autorité des Marchés Financiers il 12 Aprile È stato creato il 27 Aprile 2011 VALUTA DI DENOMINAZIONE Euro Page 10

11 VALORE UNITARIO INIZIALE 100 Euro INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI Il prospetto completo del comparto e gli ultimi documenti annuali e periodici sono inviati entro una settimana su semplice domanda scritta del detentore presso: LYXOR INTERNATIONAL ASSET MANAGEMENT 17, cours Valmy Puteaux - FRANCIA contact@lyxor.com Ogni richiesta di informazioni può essere inoltrata anche attraverso il sito Internet Il sito dell AMF ( contiene delle informazioni complementari sull elenco dei documenti regolamentari e sull insieme delle disposizioni relative alla protezione degli investitori. Il presente prospetto semplificato deve essere consegnato ai sottoscrittori prima della sottoscrizione. Data di pubblicazione del prospetto: 15 Aprile 2011 Il comparto LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP non beneficia in alcun modo dalla sponsorizzazione, supporto, promozione e non è venduto da Société Générale Index (SGI), marchio depositato del Gruppo Société Générale (di seguito il Detentore ). Il Detentore non fa alcuna dichiarazione e non rilascia alcuna garanzia, espressa o implicita, in merito al risultato ottenibile con l utilizzo dell indice di strategia SGI DOUBLE SHORT BTP e/o al livello a cui l indice di strategia si trova in un dato momento o giorno o di tutt altra natura. Il Detentore non risponderà di tutti gli errori che influiscono l indice di strategia rispetto a qualunque persona e non avrà alcun obbligo di informare alcuna persona di un eventuale errore che lo influenza. L indice di strategia SGI DOUBLE SHORT BTP è di proprietà esclusiva di Société Générale. Société Générale ha concluso un contratto con Standard and Poor s con il quale S&P si impegna a calcolare e mantenere l indice di strategia. Tuttavia, S&P non avrà responsabilità in caso di errori o omissioni nel calcolo dell indice di strategia Page 11

12 N 46 : LYXOR ETF DAILY DOUBLE SHORT BTP Codice ISIN: FR CLASSIFICAZIONE Diversificato Il comparto è un fondo indicizzato di strategia. OBIETTIVO DI GESTIONE L obiettivo di gestione del comparto è quello di fornire un esposizione inversa e con leva doppia al rialzo come al ribasso alla performance giornaliera del mercato dei Titoli di Stato Italiani replicando l evoluzione dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP (si veda il paragrafo «Indice di Riferimento») e di minimizzare al massimo lo scostamento («tracking error») tra le performance del comparto e quelle dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. Il «tracking error», calcolato su un periodo di 52 settimane è minore dell 1%. Se il «tracking error» diventasse, malgrado tutto, maggiore dell 1%, l obiettivo sarebbe quello di contenere il «tracking error» comunque al di sotto del 5% della volatilità dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. INDICE DI RIFERIMENTO L indice di riferimento è l indice di strategia SGI Daily Double Short BTP, denominato in Euro (EUR). L indice SGI Daily Double Short BTP è un indice di strategia costituito dal gruppo di ricerca Société Générale, secondo una metodologia proprietaria. L'indice è calcolato e gestito da Standard & Poor's. Le informazioni complementari sulla metodologia di costruzione dell indice sono disponibili su L indice di strategia SGI Daily Double Short BTP offre un esposizione inversa al rialzo o al ribasso all evoluzione del mercato dei Titoli di Stato Italiani, di cui i futures Long-Term Euro-BTP sono un indicatore rappresentativo, con un effetto leva doppio su base giornaliera. Così,in caso di ribasso dei futures Long-Term Euro-BTP in un giorno di borsa, il valore unitario indicativo del comparto aumenterà in misura doppia in quello stesso giorno di borsa e in caso in caso di rialzo dei futures Long- Term Euro-BTP in un giorno di borsa il valore unitario indicativo del comparto diminuirà in misura doppia in quello stesso giorno di borsa e gli investitori non trarranno beneficio dal rialzo dei futures Long-Term Euro-BTP. I futures Long-Term Euro-BTP sono un indicatore rappresentativo del mercato dei Titoli di Stato Italiani con scadenza residua tra gli 8.5 e 11 anni e con scadenza iniziale inferiore ai 16 anni. Son quotati su Eurex e la loro metodologia è disponibile su La performance giornaliera dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP è pari al doppio della performance inversa giornaliera dei futures Long-Term Euro-BTP, aumentato degli interessi (EONIA) riscossi giornalmente sul valore dell asta di chiusura del giorno prima delle 17 :40 dei futures Long- Term Euro-BTP. Si tratta quindi di un indice che rappresenta una strategia che ha una posizione di vendita con leva doppia sui futures Long-Term Euro-BTP, ribasata giornalmente. Un ulteriore ribasamento potrà essere effetuato durante la sessione se l indice di strategia dimiuisse di più del 40% durante un giorno di borsa (i.e. se la variazione durante la giornata dei futures Long-Term Euro-BTP in valore assoluto fosse superiore al 20%). La performance è dettata dal prezzo di chiusura dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP delle 17h40 in Euro. Page 12

13 PUBBLICAZIONE DELL INDICE DI STRATEGIA SGI DAILY DOUBLE SHORT BTP L indice di strategia SGI Daily Double Short BTP è calcolato su base giornaliera sulla base del fixing di chiusura ufficiale dei futures Long-Term Euro-BTP delle 17 :40. L indice di strategia SGI Daily Double Short BTP è anche calcolato in tempo reale ogni giorno in cui la Borsa è aperta. L indice di strategia SGI Daily Double Short BTP è disponibile via Reuters e Bloomberg Via Reuters :.SGIXDSBT Via Bloomberg : SGIXDSBT REVISIONE DELL INDICE La revisione dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP dipende dalla revisione dei futures Long-Term Euro-BTP STRATEGIA DI INVESTIMENTO 1. Strategia utilizzata Il comparto rispetterà le regole di investimento dettate dalla direttiva europea n 85/611/CEE del 20 dicembre 1985 modificata dalle direttives n 2001/107/CE e 2001/108/CE. Al fine di ricercare la più elevata correlazione possibile con il rendimento dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP, il comparto potrà fare ricorso (i) all acquisto di un insieme di attività patrimoniali (come definito nella nota dettagliata) e in particolare titoli internazionali (azioni, obbligazioni) denominate in una delle valute dei paesi dell OCSE e/o (ii) ad un contratto di scambio a termine negoziato su mercati non regolamentati, permettendo al comparto di raggiungere il suo obiettivo di gestione, all occorrenza, trasformando l esposizione delle attività in un esposizione all indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. Questo contratto potrà essere negoziato con Société Générale, senza competizione con altre controparti. Al fine di limitare il rischio che tali strumenti non vengano eseguiti alle migliori condizioni, Société Générale ha accettato di classificare il comparto nella categoria cliente professionale, più protettivo di quello di controparte eligibile. Quando non c'è concorrenza tra le più controparti, il Gestore richiede inoltre che Société Générale si impegni contrattualmente a prendere tutte le misure ragionevoli per ottenere, dal momento in cui vengono eseguiti gli ordini, il miglior risultato possibile per il compartimento, in conformità con l'articolo L del codice monetario e finanziario. L investitore che sottoscrive questo comparto intende esporsi inversamente con una leva doppia, al rialzo come al ribasso alle performance quotidiane del mercato dei Titoli di Stato Italiano, di cui i futures sui BTP sono un indicatore rappresentativo All occorenza, i titoli nell'attivo del comparto saranno principalmente delle obbligazioni emesse da un Paese membro dell OCSE o emesse da emittenti no governativi residenti in un paese dell OCSE. I titoli nell attivo del comparto saranno scelti al fine di limitare i costi legati alla replica dell indice. La sensibilità ai tassi di interesse del comparto è compresa tra -22 e -14. In questo caso il gestore ha intenzione di utilizzare soprattutto i seguenti attivi: 2. Attivi di bilancio (con esclusione dei derivati integrati) Il comparto gestisce, rispettando i limiti previsti dalla normativa, dei titoli internazionali (azioni, obbligazioni) denominate in una delle valute dei paesi dell OCSE fino al 100% dell attivo netto. Nel quadro di un ottimizzazione futura della gestione del comparto, il gestore si riserva la possibilità di utilizzare altri strumenti nel limite della normativa al fine di raggiungere il suo obiettivo di gestione. Il comparto può investire in organismi di investimento collettivo in valori mobiliari conformi alla direttiva europea 85/611/CE modificata dalle Direttive n 2001/107/CE e 2001/108/CE (Direttiva Page 13

14 OICVM) e in altri organismi di investimento collettivi ai sensi dell articolo 19(1)(e) della Direttiva OICVM entro il limite del 10% dell attivo netto. Qualora la società acquisti azioni di un altro fondo gestito direttamente o indirettamente dalla società stessa o da una società alla quale essa è legata nell ambito di una comune gestione o controllo o da una partecipazione diretta o indiretta superiore al 10% del capitale o dei diritti di voto, nessuna commissione potrà essere addebitata del patrimonio del comparto nella misura di tale investimento. La società non può d altra parte addebitare al comparto eventuali commissioni di emissioni o di riacquisto dei fondi sottostanti legati. 3. Attivi fuori bilancio dei strumenti derivati Il comparto farà ricorso a dei bond-linked swaps negoziati fuori dai mercati regolamentati che prevedono lo scambio del valore dei titoli all attivo del comparto (o, all occorrenza, di tutti gli altri strumenti finanziari all attivo del comparto) con il valore dell indice di strategia SGI Daily Double Short BTP. Nel quadro di un ottimizzazione futura della gestione del comparto, il gestore si riserva la possibilità di utilizzare altri strumenti nel limite previsto dalla normativa al fine di pervenire al suo obiettivo di gestione, come per esempio degli strumenti finanziari a termine diversi dagli bond-linked swaps. Il metodo di calcolo dell investimento fuori bilancio utilizza una metodologia lineare. 4. Titoli che integrano dei derivati Nessuno. Nel quadro di un ottimizzazione futura della gestione del comparto, il gestore si riserva la possibilità di utilizzare altri strumenti nel limite previsto dalla normativa al fine di pervenire al suo obiettivo di gestione, come per esempio dei titoli di debito che integrano dei derivati. 5. Depositi Il comparto potrà far ricorso, nel limite del 20% del suo attivo netto, a dei depositi con degli istituti di credito, appartenenti allo stesso gruppo del depositario, allo scopo di ottimizzare la gestione della sua tesoreria. 6. Prestiti in contanti Il comparto potrà far ricorso, nel limite del 10% del suo attivo netto, a dei prestiti, in particolare allo scopo di ottimizzare la gestione della sua tesoreria. 7. Operazioni di acquisto e vendita temporanea di titoli Nessuna. Nel quadro dell ottimizzazione futura della gestione del comparto, il gestore si riserva la possibilità di utilizzare altri strumenti nei limiti previsti dalla regolamentazione al fine di raggiungere il suo obiettivo di gestione, come per esempio: - ricevimento di finanziamenti contro trasferimento di azioni in garanzia, regolati dall articolo R del Code Monétaire et Financier, nel limite del 100% dell attivo netto; - concessione di finanziamenti contro acquisto di azioni in garanzia, regolati dall articolo R del Code Monétaire et Financier, fino al 100% dell attivo netto; - prestito attivo o passivo di titoli, nel limite del 100% dell attivo netto. Le eventuali operazioni di acquisto e vendita temporanea di titoli, così come il prestito attivo o passivo di titoli saranno tutte realizzate a condizioni di mercato. PROFILO DI RISCHIO Il capitale dell investitore sarà investito principalmente negli strumenti finanziari selezionati dal delegato della gestione finanziaria. Tali strumenti saranno esposti alle evoluzioni ed ai rischi dei mercati. L investitore si espone, attraverso il comparto, soprattutto ai seguenti rischi: 1. Rischio di tasso d interesse Page 14

15 Il prezzo di un'obbligazione é soggetto a variazioni inattese del livello dei tassi d interesse, che modificano la forma della curva dei rendimenti. Le obbligazioni che compongono l'indice sono quindi esposte a questi movimenti dei tassi d interesse. In generale, il prezzo di un'obbligazione scende all'aumentare dei tassi d interesse e sale al diminuire dei tassi d interesse. 2. Rischio legato all'esposizione ad una leva giornaliera doppia inversa Gli investitori sono esposti inversamente al doppio degli scostamenti dell'indice SGI Daily Double Short BTP, Il ricalcolo giornaliero della formula dell'indice "con leva doppia inversa" implica che il rendimento del Comparto non è equivalente al doppio del rendimento inverso dell'indice SGI Daily Double Short BTP per periodi di detenzione superiori ad un giorno di negoziazione. Ciò significa che gli investitori sono esposti a volatilità diverse per periodi superiori ad un giorno. Per esempio, se l'indice di riferimento è soggetto ad un incremento del 10% nel giorno uno e a un decremento del 5% nel giorno due, l'etf sarà soggetto a un decremento totale del 12% su due giorni di negoziazione (al lordo dei costi) mentre l'indice di riferimento sarà oggetto a un incremento del 4.5% sullo stesso periodo. Se l'indice di riferimento è soggetto a un decremento del 5% in due giorni di negoziazione consecutivi, l'etf sarà soggetto a un incremento del 21% (al lordo dei costi) mentre l'indice di riferimento sarà soggetto a un decremento del 9.75% nello stesso periodo. 3. Rischio che l obiettivo di gestione del comparto sia conseguito solo parzialmente Nulla garantisce che l obiettivo di gestione del comparto sarà conseguito. Infatti, nessun attivo o strumento finanziario permette una replica automatica e continua dell indice di riferimento, in particolare se si verificano uno o più rischi riportati di seguito : - Rischio legato all'utilizzo di strumenti derivati Al fine di raggiungere il suo obiettivo d investimento, il comparto fa ricorso a contratti di scambio a termine, i quali replicano i rendimenti dell'indice di riferimento, e in particolare possono implicare una gamma di rischi che includono il rischio di controparte, problemi di copertura, dissesti nell'indice, rischio di tassazione, rischio di regolamentazione, rischio operativo e rischio di liquidità. Questi rischi possono materialmente influenzare un contratto di scambio a termine e possono portare ad un aggiustamento o persino ad una chiusura anticipata della transazione del contratto di scambio a termine. - Rischio legato ad una modifica del regime fiscale Qualsiasi cambiamento del regime fiscale di qualsiasi paese dove il comparto è registrato per la vendita o quotato, potrebbe influenzare negativamente il trattamento fiscale degli investitori. In questo caso, il gestore del comparto non si assumerà nessun tipo di responsabilità nei confronti degli investitori riguardo ai pagamenti che dovranno essere effettuati presso un'autorità fiscale di competenza. - Rischio legato ad una modifica della regime fiscale del sottostante Qualsiasi cambiamento del regime fiscale in qualsiasi paese dei sottostanti del Comparto potrebbe influenzare negativamente la tassazione del Comparto. Di conseguenza, in caso di discrepanza tra la tassazione stimata e effettiva applicata al Comparto e/o alla controparte del comparto del contratto di scambio a termine, la "Net Asset Value" (NAV) del Comparto potrebbe essere influenzata. - Rischio di regolamentazione In caso di cambiamento nella regolamentazione in qualsiasi giurisdizione in cui il comparto è domiciliato, registrato per la vendita o quotato, il processo di sottoscrizione, conversione e rimborso delle azioni potrebbe essere influenzato. - Rischio legato alla regolamentazione che impatta i sottostanti del Comparto In caso di cambiamento nella regolamentazione in una qualsiasi giurisdizione dei sottostanti del Comparto, la "Net Asset Value" (NAV) così come il processo di sottoscrizione, conversione e rimborso delle azioni potrebbero essere influenzati negativamente. - Rischio di dissesto dell'indice In caso di dissesto dell'indice di riferimento, il gestore, agendo in conformità con le leggi e con i regolamenti vigenti, potrebbe dover sospendere la sottoscrizione e il rimborso delle azioni e/o il calcolo della "Net Asset Value" (NAV) del Comparto potrebbe essere influenzato negativamente. Se il dissesto dell'indice persiste, il gestore del comparto individuerà le appropriate contromisure da Page 15

16 attuare. Il dissesto dell'indice comprende i seguenti casi: i) l'indice è da ritenersi inesatto o non riflette le evoluzioni reali di mercato; ii) l'indice viene cancellato in maniera permanente dall'index provider; iii) l'index provider non riesce a calcolare o diffondere il livello dell'indice; iv) l'index provider provvede ad una modifica sostanziale della formula o della metodologia del calcolo dell'indice (a eccezione di modifiche minori come un aggiustamento dei sottostanti di questo indice o delle relative ponderazioni tra le diverse componenti) che non può essere replicata efficacemente dal comparto a costi ragionevoli. - Rischio Operativo In caso di un malfunzionamentodel delgato alla gestione finanziaria, o di uno dei suoi rappresentanti, gli investitori potrebbero subire dei ritardi nella procedura di sottoscrizione, conversione e rimborso di azioni, o altre disfunzioni. - Rischio di " Corporate Action" (operazioni sul capitale) Un' imprevista revisione della normativa "Corporate Action" (operazioni sul capitale) che influenza una componente dell'indice, dopo che è stato fatto un annuncio ufficiale ed è stato prezzato all'interno del Comparto o nei derivati finanziari appartenenti al Comparto, potrebbe causare una discrepanza tra il trattamento dell'operazione sul capitale effettuato dal comparto e quello effettuato dall'indice di riferimento. 4. Rischio di perdita del capitale investito: Il capitale inizialmente investito non è garantito. Di conseguenza, l'investitore è a rischio di perdita del capitale. L'ammontare originariamente investito potrebbe non essere completamente o parzialmente recuperato, in particolare se il rendimento dell'indice di riferimento fosse negativo durante il periodo di investimento. 5. Rischio di controparte: Il Comparto è esposto al rischio di bancarotta, inadempienza nei pagamenti o ogni altro tipo di inadempienza della controparte legata a qualsiasi negoziazione o contratto in cui il Comparto ha preso parte. Il Comparto è principalmente esposto al rischio di controparte che deriva dall'uso di contratti di scambio a termine con Société Générale o con una terza controparte. In conformità con le linee guida UCITS, il rischio di controparte di Société Générale o di una terza controparte, non può eccedere il 10% dell'attivo totale del comparto. 6. Rischio di liquidità del comparto (mercato primario) La liquidità e/o il valore del comparto potrebbero essere influenzati negativamente, se durante una revisione dell esposizione da parte del comparto (o da una sua controparte finanziaria di strumenti derivati), i mercati legati a questa esposizione fossero limitati, chiusi, o soggetti ad ampi spread denarolettera. L'incapacità di eseguire negoziazioni in linea con le revisioni dell'indice, a causa dei bassi volumi di scambio, potrebbe, inoltre, influenzare il processo di sottoscrizione, conversione e rimborso delle azioni. 7. Rischio di liquidità sul mercato secondario Il prezzo di mercato dell'etf può discostare dalla sua "Net Asset Value" indicativa. La liquidità sul mercato può essere limitata a causa di una sospensione generata da (i) il calcolo dell'indice è sospeso o fermato e/o (ii) i mercati dei sottostanti rappresentanti nell'indice di riferimento sono sospesi e/o (iii) il mercato di quotazione non riesce ad ottenere o calcolare il valore indicativo della "Net Asset Value" (NAV) e/o (iv) il non adempimento da parte del market maker dei requisiti e linee guide dettati dal mercato di quotazione attinente e/o (v) un'interruzione dei sistemi di uno dei mercati di quotazione attinenti. 8. Rischio legato alla bassa diversificazione L indice di riferimento a cui sono esposti gli investitori copre unicamente il mercato delle obbligazioni emesse dallo Stato Italiano e non permette quindi necessariamente una diversificazione degli attivi così ampia come un indice che sarà esposto a varie regioni, settori e strategie. L'esposizione a tale indice poco diversificato potrebbe comportare una volatilità maggiore rispetto a quella dei mercati più diversificati. Tuttavia, le regole di diversificazione UCITS III saranno comunque applicate ai sottostanti del comparto. Page 16