PHARUS SICAV. Società di investimento a capitale variabile di diritto lussemburghese PROSPETTO. R.C.S. Luxembourg: B

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1 PHARUS SICAV Società di investimento a capitale variabile di diritto lussemburghese PROSPETTO R.C.S. Luxembourg: B Febbraio 2014

2 In caso di dubbio sul contenuto del presente documento o se state considerando di sottoscrivere Azioni di PHARUS SICAV (il Fondo ) è opportuno che consultiate un direttore di banca, agente di cambio, consulente legale, contabile o altro consulente finanziario. Nessuno è autorizzato a fornire informazioni o rilasciare dichiarazioni connesse all'emissione di Azioni del Fondo che non siano qui contenute o riferite o nei rendiconti qui allegati (se emessi). Né la diffusione di questo documento, né l offerta, l emissione o la vendita di Azioni potranno costituire presunzione che le informazioni fornite nel presente documento rimangano corrette in epoca successiva alla data del medesimo. Chiunque dovesse venire in possesso di una copia di questo documento, in qualsiasi luogo, sarà tenuto a non considerarlo quale invito a sottoscrivere le Azioni, a meno che, nel territorio di pertinenza, tale invito possa essere formulato legalmente senza l adempimento a obblighi di registrazione o ad altri requisiti legali oppure dove tale registrazione o requisiti sono stati eseguiti. E nella responsabilità di chiunque intenda acquistare Azioni attenersi alle leggi del territorio di pertinenza, incluso il conseguimento di autorizzazioni governative o altre autorizzazioni che siano richieste o l osservanza di altre formalità che sia necessario rispettare in tale territorio. Le Azioni non sono e non saranno registrate in conformità allo United States Securities Act del 1933, e successive modificazioni (la Legge del 1933 ), né registrate o soggette alle condizioni delle leggi in materia di titoli di qualsiasi stato o territorio soggetto alla giurisdizione degli Stati Uniti. Le Azioni non possono essere offerte, vendute, trasferite o consegnate, direttamente o indirettamente, negli Stati Uniti, o a soggetti statunitensi, o per conto o a favore di questi ultimi (come definiti nel Regulation S della Legge del 1933), ad eccezione di determinate operazioni esentate dai requisiti di registrazione della Legge del 1933 o di altre leggi di tale Stato o in materia di titoli. Le Azioni sono offerte al di fuori degli Stati Uniti in conformità ad un esenzione dai requisiti di registrazione della Legge del 1933 stabiliti dal Regulation S. Inoltre, le Azioni sono offerte negli Stati Uniti agli investitori accreditati, nel significato di cui alla Rule 501 (a) della Legge del 1933, sulla base di un esenzione dai requisiti di registrazione stabiliti nella Rule 506 della Legge del Il Fondo non è stato e non sarà registrato in conformità al United States Investment Company Act del 1940, e successive modificazioni (la Legge del 1940 ), e, pertanto, è limitato nel numero di possessori beneficiari di Azioni che possono essere soggetti statunitensi. Lo Statuto contiene clausole finalizzate a prevenire il possesso di Azioni da parte di soggetti statunitensi in circostanze che potrebbero portare il Fondo ad una violazione delle leggi degli Stati Uniti, ed autorizza il Consiglio di Amministrazione a riscattare coattivamente tali Azioni ove lo ritenesse necessario od opportuno per assicurare la conformità alla legislazione degli Stati Uniti. Inoltre, ogni certificazione o altro documento comprovante che le Azioni sono state emesse nei confronti di soggetti statunitensi dovrà recare una didascalia attestante che le Azioni non sono state registrate o sottoposte alle condizioni di cui alla Legge del 1933 e che il Fondo non è registrato ai sensi della Legge del 1940, ed accennare a determinati limiti relativi al trasferimento ed alla vendita. 2

3 Il riferimento alle Azioni è a classi di azioni senza valore nominale del Fondo offerte nel rispetto delle clausole contenute nel presente Prospetto, e, di conseguenza, per Azionisti si intendono i possessori di Azioni; il riferimento agli Euro è alla valuta comune dell Unione Europea; i giorni lavorativi, salvo che sia altrimenti specificato, sono definiti come giorni in cui le banche sono operative in Lussemburgo. La distribuzione di questo documento non è autorizzata se non è corredata da una copia dell ultima relazione annuale e dell ultimo bilancio annuale disponibile del Fondo e da una copia dell ultima relazione semestrale, qualora questa fosse pubblicata dopo la relazione annuale. Le suddette relazioni formano parte integrante del presente documento. Il Fondo richiama l'attenzione degli investitori sul fatto che ciascuno investitore sarà il solo in grado di esercitare pienamente i propri diritti direttamente nei confronti del Fondo (in particolare il diritto di partecipare all Assemblea generale annuale degli Azionisti) qualora l investitore stesso sia registrato in nome proprio nel registro degli Azionisti del Fondo. Nei casi in cui un investitore investa nel Fondo tramite un intermediario che investirà in nome proprio, ma per conto dell'investitore, non sarà sempre possibile per l'investitore stesso esercitare direttamente nei confronti del Fondo taluni diritti spettanti agli Azionisti. Gli investitori sono invitati a chiedere informazioni sui propri diritti. 3

4 INDICE A. OBIETTIVI E POLITICA DI INVESTIMENTO 8 B. SOMMARIO DEI LIMITI DI INVESTIMENTO 8 C. GESTIONE 8 D. GESTORI DEGLI INVESTIMENTI E CONSULENTI AGLI INVESTIMENTI 9 E. STRUTTURA 10 F. ASSUNZIONE DI PRESTITI 12 G. TASSAZIONE 12 H. POLITICA DI DISTRIBUZIONE 13 I. ONERI E COMMISSIONI 14 J. RICHIESTE DI SOTTOSCRIZIONE 16 K. RIMBORSO DI AZIONI 17 L. CONVERSIONE DI AZIONI 19 M. VALORE PATRIMONIALE NETTO 20 N. SOSPENSIONE TEMPORANEA DELLE EMISSIONI, RIMBORSI E CONVERSIONI 24 O. ANTI-RICICLAGGIO 25 P. FATTORI DI RISCHIO 25 Q. INFORMAZIONI GENERALI 34 R. LIMITI DI INVESTIMENTO 39 APPENDICI RELATIVE AI COMPARTI OPERATIVI 52 I. PHARUS SICAV - BOND OPPORTUNITIES 52 II. PHARUS SICAV - LIQUIDITY 56 III. PHARUS SICAV ABSOLUTE RETURN 59 IV. PHARUS SICAV VALUE 63 V. PHARUS SICAV VALEUR INCOME 66 VI. PHARUS SICAV OPPORTUNISTIC GROWTH 70 VII. PHARUS SICAV TITAN AGGRESSIVE 74 VIII. PHARUS SICAV INTERNATIONAL EQUITY QUANT 77 IX. PHARUS SICAV BEST GLOBAL MANAGERS 81 X. PHARUS SICAV BEFLEXIBLE 85 XI. PHARUS SICAV BEST GLOBAL MANAGERS FLEXIBLE EQUITY 90 XII. PHARUS SICAV EOS 93 XIII. PHARUS SICAV TARGET 98 XIV. PHARUS SICAV ALGO FLEX 102 XV. PHARUS SICAV QUINTESSENZA 106 XVI. PHARUS SICAV TOTAL RETURN 109 XVII. PHARUS SICAV 3P COSMIC 112 XVIII. PHARUS SICAV DYNAMIC CORE PORTFOLIO 117 XIX. PHARUS SICAV EQUILIBRIUM 120 XX. PHARUS SICAV FIXED INCOME ABSOLUTE RETURN 124 XXI. PHARUS SICAV GLOBAL DYNAMIC OPPORTUNITIES 128 XXII. PHARUS SICAV PRESTIGE 132 4

5 DESCRIZIONE DEL FONDO PHARUS SICAV è una società a responsabilità limitata organizzata come Société d investissement à capital variable ( SICAV ) in conformità alle Leggi del Granducato del Lussemburgo, qualificata originariamente come una SICAV autogestita ai sensi dell art. 27 della Legge 20 dicembre 2002 in materia di organismi di investimento collettivo ed ora gestita da Pharus Management LUX SA, società di gestione disciplinata dal Capitolo 15 della legge del Lussemburgo del 17 dicembre 2010 in materia di organismi di investimento collettivo (la Legge del 2010 ). Dal 1 luglio 2011, il Fondo è soggetto alla Parte I della Legge del Lo Statuto del Fondo autorizza il Consiglio di Amministrazione del Fondo (il Consiglio ) ad emettere Azioni, in qualsiasi momento, in differenti Comparti (ciascuno, un Comparto ). I profitti dell emissione di Azioni in seno a ciascun Comparto potranno essere investiti in titoli ed altre attività consentite corrispondenti ad una particolare area geografica, settore industriale o zona monetaria, e/o particolari tipi di Azioni, titoli obbligazionari trasferibili o collegati alle Azioni, secondo come stabilirà il Consiglio di volta in volta. Gli strumenti derivati potranno essere usati nei limiti stabiliti nella Sezione R Limiti di investimento. Il Consiglio potrà, inoltre, decidere di emettere, in seno a ciascun Comparto, due o più classi di Azioni, il cui attivo potrà essere investito in conformità alla specifica politica di investimento relativa al particolare Comparto, sebbene un separato meccanismo di vendita e rimborso, una struttura commissionaria, una categoria di investitori mirati ed altre caratteristiche potranno essere individuate per particolari classi di Azioni con riferimento a tale Comparto. I Comparti operativi alla data del presente Prospetto e le loro specifiche caratteristiche sono più compiutamente descritti nelle appendici al presente Prospetto. Nel caso in cui il Consiglio decidesse di creare Comparti aggiuntivi, o emettere differenti classi di Azioni, l Appendice I al presente Prospetto sarà conseguentemente aggiornata. Il Fondo emetterà e rimborserà le proprie Azioni ai prezzi basati sul sottostante valore patrimoniale netto ed il capitale del Fondo sarà in qualsiasi momento uguale alle proprie attività nette. Il Consiglio è autorizzato senza limite alcuno ad emettere ulteriori Azioni interamente liberate senza valore nominale in ciascun Comparto. Il Fondo si riserva il diritto di rigettare ogni richiesta, in tutto o in parte, nel qual caso le somme versate all atto della sottoscrizione o il saldo relativo sarà restituito al richiedente per posta, non appena ciò sia possibile. 5

6 CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Presidente Davide Pasquali Director, Pharus Management S.A., Svizzera Amministratori Lidia Palumbo General Manager, Pharus Management Lux S.A., Lussemburgo Roberto Colapinto Director, CACEIS Bank Luxembourg, Lussemburgo Presidente SOCIETA DI GESTIONE Pharus Management Lux S.A. Davide Berra Presidente Pharus Management S.A. - Svizzera Amministratori Davide Pasquali Sante Jannoni Director, Pharus Management S.A. - Svizzera Managing Director, TMF Compliance (Luxembourg) S.A., Lussemburgo Conducting Person della Società di Gestione: Lidia Palumbo Davide Pasquali Vito Luciano Mancini General Manager, Pharus Management Lux S.A., Lussemburgo Director, Pharus Management S.A. Svizzera Risk Manager, Pharus Management Lux S.A., Lussemburgo SEDE LEGALE 20, boulevard Emmanuel Servais L-2535 Lussemburgo GESTIONE E AMMINISTRAZIONE 6

7 BANCA DEPOSITARIA, CONSERVATORE DEL REGISTRO, AGENTE DI TRASFERIMENTO, AGENTE DOMICILIATARIO, AGENTE AMMINISTRATIVO ED INCARICATO DEI PAGAMENTI IN LUSSEMBURGO Banque Privée Edmond de Rothschild Europe 20, boulevard Emmanuel Servais L-2535 Lussemburgo GESTORE DEGLI INVESTIMENTI Pharus Management S.A. Via Pollini, 7 CH 6850 Mendrisio REVISORE DEI CONTI PricewaterhouseCoopers S.à.r.l. 400, route d Esch L-1014 Lussemburgo CONSULENTI LEGALI Gentili & Partners Foro Buonaparte, Milano (Italia) 7

8 A. OBIETTIVI E POLITICA DI INVESTIMENTO Il Fondo offre, nell ambito dello stesso veicolo di investimento, un opportunità di investimenti in uno o più Comparti, che si caratterizzano principalmente per i loro specifici obiettivi e politica di investimento, e, secondo i casi, per la valuta in cui sono denominati o altre particolari caratteristiche proprie di ciascuno di essi. Per un efficiente gestione di portafoglio e per finalità di copertura, il Fondo potrà avvalersi di strumenti derivati entro i limiti indicati di seguito nella sezione R Limiti di investimento. I Comparti operativi alla data del presente Prospetto, così come le loro specifiche caratteristiche, sono più compiutamente descritti nelle rispettive appendici. Il Consiglio potrà, in ogni momento, decidere di istituire Comparti aggiuntivi, e in tal caso, le appendici al presente Prospetto saranno conseguentemente aggiornate. B. SOMMARIO DEI LIMITI DI INVESTIMENTO Le attività del Fondo saranno investite in modo da consentire al Fondo di continuare a qualificarsi quale Fondo di cui alla Parte I della Legge del Di conseguenza, il Fondo sarà conforme alla Direttiva del Consiglio della Comunità Europea del 13 luglio 2009 (Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari ( OICVM ) (2009/65/CE) come di volta in volta modificata). I limiti di investimento del Fondo sono enunciati nella sezione R Limiti di investimento. C. GESTIONE Il Consiglio è responsabile della gestione degli affari dei Comparti operativi, del controllo delle operazioni del Fondo, nonché della determinazione ed implementazione della politica di investimento del Fondo. Il Consiglio del Fondo potrà delegare sotto il proprio controllo e la propria responsabilità la gestione quotidiana del Fondo, come stabilito nella relativa Appendice al presente Prospetto. Al fine di determinare ed implementare la politica di investimento dei Comparti operativi, il Consiglio potrà farsi assistere da un consulente agli investimenti. Il Consiglio ha designato Pharus Management LUX SA (la "Società di Gestione"), con sede legale in 32-36, Boulevard d Avranches, L-1160 Lussemburgo, quale società di gestione registrata ai sensi del Capitolo 15 della Legge del 2010, ai sensi del "Contratto di gestione collettiva", valido dal 1 ottobre La Società di Gestione è una società costituita in Lussemburgo il 3 luglio 2012 come "société anonyme" per una durata illimitata e iscritta nel Registro del Commercio del Lussemburgo con Numero B Il suo capitale sociale ammonta a trecentocinquanta mila euro ( ) suddivisi in 350 (350) azioni nominative, con un valore nominale di mille euro ( 1.000), per ognuna interamente versato. La Società di Gestione è incaricata dello svolgimento dei compiti di cui all'allegato II della Legge del

9 A. Gestione degli investimenti; B. Amministrazione, che comprende: a) servizi legali e gestione dei conti per il Fondo, b) follow-up delle richieste di informazioni da parte dei clienti, c) valutazione dei portafogli e calcolo del valore delle azioni del Fondo (comprese tutte le problematiche di carattere fiscale), d) verifica del rispetto delle norme, e) tenuta del Registro degli Azionisti, f) destinazione del reddito del Fondo, g) emissione e rimborso delle Azioni del Fondo (compito del Transfer Agent), h) risoluzione dei contratti (compreso l'invio dei certificati), i) registrazione e tenuta dei registri delle transazioni. C. Commercializzazione delle Azioni del Fondo. La Società di Gestione ha la facoltà di delegare, sotto il proprio controllo e responsabilità, i compiti sopra indicati. D. GESTORI DEGLI INVESTIMENTI E CONSULENTI AGLI INVESTIMENTI La Società di Gestione, con il benestare del Consiglio, delegherà - sotto il proprio controllo e responsabilità - l'esecuzione della gestione quotidiana degli attivi ad uno o più gestori degli investimenti per ciascun Comparto, come specificato nelle appendici di questo Prospetto (individualmente il Gestore degli Investimenti e collettivamente i Gestori degli Investimenti ), i quali potranno, previa approvazione da parte del Consiglio, sub-delegare i propri poteri, in tal caso il Prospetto sarà aggiornato di conseguenza. I diritti e i doveri del Gestore degli Investimenti sono disciplinati da un accordo (l Accordo di Gestione degli Investimenti o IMA Investment Management Agreement), stipulato per un periodo di tempo illimitato, che potrà essere risolto dalla Società di Gestione, dal Consiglio del Fondo o dal Gestore degli Investimenti, conformemente a quanto previsto nella sezione Q Informazioni Generali, punto 10) lettera (b) e nell IMA. Al fine di determinare ed implementare la politica di investimento di ciascun Comparto, il Gestore degli Investimenti, mediante approvazione da parte della Società di Gestione e con il benestare del Consiglio, ha facoltà di nominare uno o più consulenti agli investimenti (individualmente il Consulente agli Investimenti e collettivamente i Consulenti agli Investimenti ). Il Consulente agli Investimenti assisterà il Gestore degli Investimenti con riguardo agli investimenti e ai reinvestimenti dei Comparti in questione. A tale proposito, il Consulente agli Investimenti agirà con funzioni meramente consulenziali. Al Consulente agli Investimenti potrà essere pagata una commissione di consulenza sulle attività del relativo Comparto e potrà essere pagata una commissione calcolata sulla Commissione di Performance, come descritto, di seguito, nel Paragrafo Oneri e Commissioni. 9

10 STRUTTURA DELLA SOCIETA E. STRUTTURA Il Fondo è una società per azioni costituita in Lussemburgo in ottemperanza alle disposizioni della Legge 10 agosto 1915 (e successive modificazioni) relativa alle società commerciali (la Legge del 1915 ), ed è una SICAV disciplinata dalla Parte I della Legge del Dal 1 luglio 2011, il Fondo è soggetto alla Parte I della Legge Il Fondo è organizzato come fondo multi-comparto con differenti Comparti ciascuno dei quali rappresenta un separato complesso di attività e passività. Le attività di ciascun Comparto saranno investite in conformità alla politica di investimento del Comparto di pertinenza, in valori mobiliari ed altre attività consentite. Il Fondo è stato costituito con atto notarile il 5 dicembre 2002 per una durata illimitata ed il capitale sociale sottoscritto, al momento della costituzione, ammontava a Lo Statuto del Fondo è stato pubblicato nel Mémorial, Récueil des Sociétés et Associations (il Mémorial ) in Lussemburgo il 7 gennaio Lo Statuto del Fondo è stato modificato con deliberazione dell Assemblea generale straordinaria degli azionisti tenutasi il 13 febbraio Tali emendamenti sono stati pubblicati nel Mémorial in data 4 marzo Lo Statuto del Fondo è stato depositato presso il Registro del Commercio e delle Società del Lussemburgo, come richiesto dalla legge lussemburghese, dove è a disposizione per la consultazione. CAPITALE SOCIALE Le Azioni del Fondo, secondo quanto esposto qui di seguito, sono liberamente trasferibili e, al momento dell emissione, hanno il diritto di partecipare equamente ai profitti ed ai dividendi del Comparto al quale si riferiscono. Con ciò, le Azioni del Fondo, che sono tutte senza valore nominale, non attribuiscono alcun diritto di prelazione o alcun diritto di opzione e ciascuna Azione ha diritto ad un voto a tutte le assemblee degli Azionisti. Tutte le Azioni del Fondo devono essere interamente liberate. Le disposizioni che governano l allocazione delle attività e passività del Fondo tra i Comparti sono descritte sotto nella sezione M Valore Patrimoniale Netto. Il Consiglio potrà, inoltre, decidere di emettere all'interno di ciascun Comparto due o più classi di Azioni, come descritto più dettagliatamente nelle relative appendici del presente Prospetto. Il Fondo non emetterà certificati azionari. Tutte le Azioni emesse, sia all atto della sottoscrizione sia all atto della conversione, sono emesse esclusivamente in forma nominativa senza certificato. Le Azioni sono comprovate da annotazione nel Registro del Fondo e sono rappresentate solamente dalla registrazione sul libro. Agli investitori sarà inviata una nota contrattuale contenente i dettagli circa le Azioni che sono state assegnate ed una dichiarazione di conferma che le Azioni sono state registrate. Gli investitori residenti in Italia hanno la facoltà di conferire mandato senza rappresentanza ad un Soggetto incaricato dei pagamenti che agirà come nominee (il Nominee ) per le operazioni riguardanti l investimento nel Fondo. In esecuzione di tale mandato, il Nominee, tra le altre cose, trasmetterà al Fondo le richieste di sottoscrizione, rimborso e conversione della Azioni su base cumulativa, sarà iscritto nel Registro del 10

11 Fondo in nome proprio e con la dicitura per conto terzi, ed espleterà tutti i servizi e le procedure relative all esercizio dei diritti di voto in base alle istruzioni impartite dagli investitori. Il Nominee dovrà tenere aggiornato un archivio elettronico con tutti i dettagli degli investitori e relative partecipazioni; lo status di Azionista sarà, in tal caso, comprovato dalla lettera di conferma dell investimento che sarà inviata dal Nominee all investitore. Un cliente che abbia investito nel Fondo attraverso il Nominee potrà, in ogni momento, richiedere che le Azioni così sottoscritte siano trasferite a suo nome, e di conseguenza il cliente sarà registrato con il proprio nome nel Registro del Fondo a decorrere dalla data in cui le istruzioni di trasferimento siano ricevute dal Nominee. Il Fondo emetterà frazioni di Azioni fino a quattro decimali. Agli Azionisti sarà pagata qualsiasi differenza tra il valore patrimoniale netto delle Azioni convertite o emesse al momento del reinvestimento dei dividendi, a meno che i costi per il trasferimento dei fondi ecceda l importo che deve essere restituito agli Azionisti. Qualsiasi importo non pagato come sopra esposto sarà trattenuto a beneficio del Comparto interessato. ASSEMBLEE E VERBALI Il periodo contabile del Fondo termina il 30 settembre di ogni anno. L Assemblea generale annuale degli Azionisti si tiene presso la sede legale del Fondo in Lussemburgo oppure in un diverso luogo che sarà indicato nell avviso di convocazione dell Assemblea. L Assemblea generale annuale si terrà il quarto venerdì del mese di gennaio di ogni anno, o, se tale giorno non è un giorno lavorativo in Lussemburgo, si terrà il primo giorno lavorativo successivo. Gli avvisi di convocazione di tutte le Assemblee generali saranno inviati ai possessori di Azioni nominative in conformità alle disposizioni della Legge del 1915 al loro indirizzo indicato nel Registro degli Azionisti. Tali avvisi stabiliranno l ordine del giorno e specificheranno tempo e luogo dell Assemblea e le condizioni di ammissione ad essa, e faranno riferimento ai requisiti di presenza, quorum e maggioranze a tutte le Assemblee generali, che saranno quelli stabiliti negli Articoli 67 e 67-1 della Legge 1915 e nello Statuto del Fondo. Le deliberazioni delle Assemblee degli Azionisti troveranno applicazione nei confronti del Fondo nella sua totalità e di tutti gli Azionisti del Fondo, fermo restando che qualsiasi emendamento che incida sui diritti degli Azionisti di qualsiasi Comparto rispetto a quelli di un altro Comparto saranno, altresì, soggetti ai predetti requisiti di quorum e maggioranza con riguardo a ciascun Comparto interessato. Ogni Azione dà diritto ad un voto in conformità alle disposizioni imposte dallo Statuto del Fondo. Le relazioni dei revisori relative al precedente esercizio contabile del Fondo saranno rese disponibili annualmente presso la sede legale del Fondo in Lussemburgo e presso gli uffici del distributore in quei Paesi in cui il Fondo è registrato ai fini della distribuzione al pubblico. Inoltre, le relazioni semestrali non certificate saranno rese disponibili presso la sede legale del Fondo in Lussemburgo e presso gli uffici del distributore in quei Paesi in cui il Fondo è registrato ai fini della distribuzione al pubblico. Le relazioni dei revisori e le relazioni semestrali forniranno informazioni in merito a ciascun Comparto e, su base consolidata, al Fondo nella sua totalità. Le suddette relazioni comprenderanno i bilanci consolidati del Fondo espressi in Euro ed, altresì, informazioni specifiche per ciascun Comparto espresse nella valuta di denominazione di ciascun Comparto. 11

12 F. ASSUNZIONE DI PRESTITI Il Fondo potrà assumere prestiti solo su base temporanea fino al 10% del proprio valore patrimoniale netto e questi prestiti saranno utilizzati al fine di venire incontro a sottoscrizioni, riscatti e regolamenti a breve termine di obbligazioni e per ogni altra finalità temporanea. Tali assunzioni di prestiti, che non potranno avvenire attraverso l emissione di obbligazioni o garanzie, avverranno nei termini ed alle condizioni che saranno determinate dal Consiglio in conformità ai limiti di investimento stabiliti nella sezione R Limiti di investimento. G. TASSAZIONE CONSIDERAZIONI IN MATERIA DI TASSAZIONE NELL UNIONE EUROPEA Il 3 giugno 2003, il Consiglio dei Ministri dell Economia e delle Finanze dell Unione Europea ha adottato una nuova Direttiva in materia di tassazione dei redditi da risparmio sotto forma di pagamenti di interesse. Essa è stata recepita in Lussemburgo attraverso la legge del 21 giugno Ai sensi della nuova regolamentazione, sarà richiesto agli Stati Membri dell Unione Europea (gli Stati Membri ) di fornire alle autorità fiscali di un altro Stato Membro i dettagli relativi ai pagamenti di interessi o altri redditi simili pagati da un soggetto nell ambito della propria giurisdizione ad un individuo residente in un altro Stato Membro, salvo il diritto di certi Stati Membri (Austria, Belgio e Lussemburgo) di optare, invece, per un sistema di ritenuta fiscale per un periodo transitorio in relazione a tali pagamenti. Fino al 30 giugno 2011, l aliquota di ritenuta fiscale applicabile sarà pari al 20%, che salirà al 35% a partire dal 1 luglio Al momento è prevedibile che, con riguardo a quei Comparti la cui politica di investimento preveda un investimento inferiore al 15% delle proprie attività nette in crediti, i dividendi distribuiti e i capital gain realizzati dagli Azionisti sulla cessione delle Azioni non saranno soggetti ad alcuna comunicazione o ritenuta. Con riguardo a quei Comparti la cui politica di investimento preveda l investimento di meno del 25% delle proprie attività nette in crediti, attualmente è prevedibile che le distribuzioni di dividendi saranno soggette a comunicazione o ritenuta, mentre i capital gain realizzati sulla cessione delle Azioni non saranno soggetti a comunicazione o ritenuta. Con riguardo ai Comparti che investono più del 25% delle proprie attività nette in crediti, la distribuzione dei dividendi ed i capital gain realizzati sulla cessione di Azioni saranno probabilmente soggetti a comunicazione e ritenuta in conformità alle disposizioni di ciascuna legge che recepirà la Direttiva. Qualora le distribuzioni dei dividendi o i capital gain fossero soggetti a comunicazione o ritenuta in base alle regole esposte sopra, il Conservatore del Registro, Agente di trasferimento, domiciliatario e amministrativo e Incaricato dei pagamenti non calcoleranno la percentuale di distribuzioni di dividendi o di capital gain derivanti dai pagamenti di interessi e, pertanto, l ammontare totale di tali distribuzioni di dividendi o capital gain, in conformità alla Direttiva, saranno considerati quali pagamenti di interessi ai fini della comunicazione o della ritenuta. 12

13 LUSSEMBURGO 1. Il Fondo In base alla legge ed alla prassi corrente, il Fondo non è assoggettato ad alcuna imposta lussemburghese sul reddito, né i dividendi distribuiti dal Fondo sono assoggettati in Lussemburgo a ritenuta alla fonte. Tuttavia, ciascun Comparto è assoggettato in Lussemburgo ad una imposta ( taxe d abonnement ) calcolata sulla base di un tasso annuale indicato in appendice per ciascun Comparto; tale imposta è pagabile trimestralmente ed è calcolata sul totale delle attività nette del relativo Comparto alla fine del trimestre di riferimento. Nessuna imposta di bollo o altra tassa è pagabile in Lussemburgo all atto dell emissione di Azioni nel Fondo, ad eccezione di una tassa, pagabile una sola volta, pari a 1.250, che è stata pagata all atto della costituzione. Nessuna imposta è pagabile in Lussemburgo sulle plusvalenze - realizzate o non realizzate - del patrimonio del Fondo. Sebbene non ci si aspetti che le plusvalenze realizzate dal Fondo, siano esse a breve o a lungo termine, siano tassabili in altri Paesi, gli Azionisti devono essere consapevoli e riconoscere che una tale possibilità non è totalmente da escludere. Il reddito fisso derivante al Fondo da alcuni dei propri titoli, così come gli interessi guadagnati sui depositi di cassa, in certi Paesi potranno essere assoggettati a ritenute alla fonte ad aliquote variabili, che normalmente non possono essere recuperate. 2. Gli Azionisti In conformità alla legislazione vigente, gli Azionisti non residenti in Lussemburgo non sono soggetti ad alcuna imposta sul reddito, ritenuta alla fonte, imposta sul patrimonio, imposta di successione o altre tasse lussemburghesi. Gli Azionisti non residenti sono esentati dalla tassazione sul capital gain a meno che detengano almeno il 10% delle Azioni in circolazione del Fondo e siano: o i) ex residenti in Lussemburgo (es. hanno risieduto in Lussemburgo per 15 anni e hanno cessato di risiedervi meno di 5 anni prima della realizzazione del capital gain tassabile), oppure ii) la loro partecipazione viene venduta entro 6 mesi dall acquisto. E opportuno che gli investitori consultino i propri consulenti professionali circa eventuali tasse o altre conseguenze derivanti dall acquisto, detenzione, cessione, vendita delle Azioni del Fondo in base alle leggi dei loro paesi di cittadinanza, residenza o domicilio. H. POLITICA DI DISTRIBUZIONE Salvo che sia altrimenti stabilito nell Appendice di pertinenza, è politica di ogni Comparto reinvestire tutti i ricavi e le plusvalenze e non distribuire i dividendi. Ciò nonostante, il Consiglio avrà la facoltà, in determinati anni finanziari, di proporre agli Azionisti di un qualsivoglia Comparto, in occasione dell Assemblea generale annuale, la distribuzione dei dividendi. Come ulteriore possibilità, il Consiglio di Amministrazione può deliberare il pagamento di acconti sui dividendi nel rispetto delle condizioni stabilite dalla legge. Il pagamento dei dividendi agli Azionisti sarà effettuato direttamente sul conto corrente bancario dell Azionista. 13

14 Il pagamento dei dividendi sarà fatto nella valuta di denominazione di ciascun Comparto, ed enunciata per ciascun Comparto nella relativa Appendice al presente Prospetto. L eventuale annuncio dei dividendi sarà inviato agli Azionisti all indirizzo risultante dal registro degli Azionisti. I dividendi non rivendicati entro 5 anni decadranno e matureranno in conformità alla Legge lussemburghese a beneficio del Comparto interessato. I. ONERI E COMMISSIONI Commissioni a favore della Società di Gestione, dei Consulenti agli Investimenti e degli intermediari finanziari coinvolti nella commercializzazione e distribuzione delle Azioni del Fondo. Commissione della Società di Gestione La Società di Gestione ha diritto a ricevere da ciascun Comparto del Fondo una commissione pari allo 0,30%, pagabile trimestralmente in via posticipata. Commissione Globale Il Fondo pagherà una commissione globale ai Gestori degli Investimenti ed agli intermediari finanziari coinvolti nella commercializzazione e distribuzione delle Azioni del Fondo, calcolata sul valore medio delle attività nette di ciascun Comparto determinato ad ogni Data di Valutazione nel corso del trimestre o alla diversa frequenza rappresentata nelle Appendici del presente Prospetto. L ammontare massimo della commissione globale applicabile a ciascun Comparto è riportato nelle Appendici al presente Prospetto. La commissione globale sarà pagata posticipatamente ogni trimestre o alla diversa frequenza rappresentata nelle Appendici del presente Prospetto. Commissione di Performance Inoltre, il Fondo pagherà, su base trimestrale o alla diversa frequenza rappresentata nelle Appendici del presente Prospetto una commissione di performance ai Gestori degli Investimenti, agli eventuali Consulenti agli Investimenti (già definiti sopra) ed agli intermediari finanziari coinvolti nella commercializzazione e distribuzione delle Azioni del Fondo. Gli intermediari finanziari coinvolti nel collocamento delle Azioni del Comparto potranno aver diritto ad una retrocessione della commissione di performance al netto dell IVA ove applicabile. Dettagli in merito a tale commissione di performance (ove applicabile) sono esposti nell Appendice di pertinenza del presente Prospetto. Commissione di Consulenza In aggiunta alla Commissione di Performance, ove applicabile, il Consulente agli Investimenti avrà diritto ad una commissione di consulenza, calcolata ad ogni Data di Valutazione sul valore medio delle attività nette di ciascun Comparto. Dettagli in merito alla commissione di consulenza applicata a ciascun Comparto sono rappresentati nell Appendice di pertinenza del presente Prospetto. La commissione di consulenza sarà pagata ogni mese posticipatamente al Consulente agli Investimenti o alla diversa frequenza rappresentata nelle Appendici del presente Prospetto. 14

15 Commissione di Collocamento Gli intermediari finanziari che operano con riguardo al collocamento di Azioni del Fondo potranno avere diritto ad una commissione di collocamento e/o introduttiva (la Commissione iniziale ) fino alla misura del 3% del Valore Patrimoniale Netto delle Azioni da emettere. Il tasso di commissione eventualmente applicabile è riportato nell Appendice di pertinenza del presente Prospetto. Commissione di Rimborso Gli intermediari finanziari che operano con riguardo al collocamento delle Azioni del Fondo potranno avere diritto ad una commissione di rimborso (la Commissione di rimborso ) da calcolarsi sul valore patrimoniale netto delle Azioni da rimborsare. L eventuale tasso di commissione applicabile è riportato nella Appendice di pertinenza del presente Prospetto. Commissione di Conversione Gli intermediari finanziari che operano con riguardo al collocamento delle Azioni del Fondo potranno avere diritto ad una commissione di conversione (la Commissione di conversione ) fino allo 0,5% del Valore Patrimoniale Netto delle Azioni da convertire. Il tasso commissionale applicabile (se previsto) è esposto nell Appendice di pertinenza al presente Prospetto. Commissioni di Custodia e di Amministrazione Banque Privée Edmond de Rothschild Europe avrà diritto a commissioni pagabili dal Fondo, che matureranno quotidianamente e saranno pagate posticipatamente ogni trimestre in conformità all ordinaria prassi bancaria in Lussemburgo, per agire in qualità di Conservatore del Registro, Agente di trasferimento, domiciliatario, amministrativo, Incaricato dei pagamenti e Banca Depositaria del Fondo. Tali commissioni sono espresse in percentuale sulle attività nette del Fondo, in ammontare fisso per transazione o in ammontare fisso per un periodo di tempo stabilito. Commissioni dell Incaricato dei pagamenti in Italia Il Soggetto incaricato dei pagamenti in Italia (di seguito, il Soggetto incaricato dei pagamenti in Italia ) ha diritto a ricevere un compenso per i servizi connessi alla distribuzione delle Azioni in Italia. Al Soggetto incaricato dei pagamenti in Italia il Fondo corrisponderà una commissione trimestrale. Agli investitori residenti in Italia sarà richiesto il pagamento di un ulteriore commissione a favore del Soggetto incaricato dei pagamenti in Italia, i cui dettagli sono riportati nel modulo di sottoscrizione disponibile a livello locale. Commissioni differenti potranno essere applicate in caso di sottoscrizione mediante piani di accumulo, i cui dettagli sono presenti nel Modulo di sottoscrizione disponibile a livello locale. Amministratori Ciascuno degli Amministratori del Fondo avrà diritto ad una remunerazione per i propri servizi al tasso determinato di volta in volta dal Fondo all Assemblea generale. Inoltre, ad ogni Amministratore saranno pagati ragionevoli viaggi, hotel ed altre spese incidentali 15

16 per presenziare e ritornare dalle riunioni del Consiglio o dalle Assemblee generali del Fondo. Generale L ammontare delle commissioni stabilite nel presente documento non include ogni eventuale imposta sul valore aggiunto che è pagabile in aggiunta ad esse. Il Fondo sostiene determinate spese operative. Queste sono specificate di seguito nella sezione Q, Informazioni generali. J. RICHIESTE DI SOTTOSCRIZIONE Il Fondo conserverà il diritto di rigettare le richieste di sottoscrizione in tutto o in parte. Se una richiesta è rigettata o un assegnazione annullata, il Fondo, a rischio del richiedente, restituirà i versamenti effettuati all atto della sottoscrizione o il saldo relativo, a spese del richiedente, mediante bonifico telegrafico. Nessuna Azione potrà essere emessa durante i periodi in cui il calcolo del valore patrimoniale netto del Comparto relativo a tale classe è stato sospeso dal Fondo. Una commissione di collocamento e/o una commissione introduttiva potrà essere addebitata agli investitori al dettaglio e sarà dovuta a qualsiasi intermediario finanziario che agisca con riferimento al collocamento di Azioni del Fondo. L aliquota della commissione applicabile (se prevista) è riportata nella Appendice di pertinenza del presente Prospetto. Le Azioni del Fondo potranno essere distribuite mediante piani di accumulo, in conformità alla legislazione nazionale e alle consuetudini dei Paesi in cui le Azioni sono commercializzate. Agli investitori residenti in Italia sarà richiesto il pagamento, a favore del Soggetto incaricato dei pagamenti in Italia, di una commissione fino ad un massimo di Euro 25,00 all atto della prima sottoscrizione mediante piano di accumulo. Tale commissione si riduce a Euro 3,00 per i versamenti successivi effettuati in tale contesto. Salvo che sia disposto diversamente nell Appendice di pertinenza, le conferme della partecipazione azionaria saranno inviate ai richiedenti la cui domanda è stata accolta, entro cinque (5) giorni lavorativi del Lussemburgo dalla data delle assegnazioni. Non sarà emesso alcun certificato azionario. Saranno emesse frazioni di Azioni fino a 4 decimali. Gli importi di sottoscrizione saranno direttamente trasferiti a Banque Privée Edmond de Rothschild Europe o ricevuti da questa, che agisce in qualità di Banca Depositaria per conto del Fondo c/o Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, 20, Boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Lussemburgo. Gli importi di sottoscrizione dovranno essere ricevuti dalla Banca Depositaria non oltre tre (3) giorni lavorativi in Lussemburgo successivi alla Data di Valutazione applicabile. Salvo che sia diversamente stabilito nell Appendice relativa al Comparto interessato, il pagamento delle somme di sottoscrizione deve essere effettuato nella valuta di riferimento del Comparto interessato. L Appendice di pertinenza potrà contenere informazioni dettagliate relative ad un importo minimo di sottoscrizione (comprensivo della commissione di collocamento e/o della commissione introduttiva). Tutte le rimesse, documenti rappresentativi o altri documenti spediti al o dal Fondo (o suo agente) saranno spediti a rischio dell Azionista. 16

17 Le domande di sottoscrizione devono essere inoltrate per iscritto al Fondo c/o Banque Privée Edmond de Rothschild Europe. I Moduli di sottoscrizione sono disponibili presso Banque Privée Edmond de Rothschild Europe e presso le sedi degli agenti distributori in quei Paesi in cui il Fondo è autorizzato all offerta al pubblico, i quali potranno fornire ulteriori informazioni sulle modalità di sottoscrizione e sulle procedure di regolamento. Il Fondo potrà decidere di emettere Azioni come contropartita di un contributo in natura di titoli o di altre attività, a condizione che tali titoli o altre attività siano conformi agli obiettivi e alla politica di investimento del relativo Comparto e che il contributo sia effettuato in conformità alle condizioni stabilite dalla legge lussemburghese, in particolare con riferimento all'obbligo della consegna di una relazione di valutazione da parte del revisore dei conti del Fondo ("réviseur d'entreprises agréé"), che dovrà essere disponibile in consultazione. I costi connessi alla contribuzione in natura di titoli o di altri beni saranno sostenuti dai relativi azionisti/investitori. Salvo che sia disposto diversamente nell Appendice di pertinenza, il Modulo di sottoscrizione deve essere ricevuto dal Fondo, c/o Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, 20, Boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Lussemburgo, entro le ore (ora del Lussemburgo) del giorno lavorativo precedente la Data di Valutazione rilevante (come definita infra alla sezione M Valore Patrimoniale Netto ). In tal caso, le Azioni saranno emesse al prezzo basato sul Valore Patrimoniale Netto calcolato alla Data di Valutazione in questione. Le domande ricevute dopo le ore (ora del Lussemburgo) saranno negoziate alla successiva Data di Valutazione. K. RIMBORSO DI AZIONI Salvo che sia disposto diversamente nell Appendice relativa al Comparto interessato, la richiesta dell Azionista di riscattare le proprie Azioni deve essere formulata per iscritto al Fondo, c/o Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, 20, Boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Lussemburgo, fornendo istruzioni per il pagamento e richiedendo il rimborso irrevocabile. Il Fondo rimborserà le Azioni offerte in rimborso sulla base del Valore Patrimoniale Netto del Comparto interessato alla Data di Valutazione appropriata come sotto specificato, dedotto un eventuale onere di rimborso, come più compiutamente descritto nell Appendice di pertinenza. Agli investitori residenti in Italia sarà richiesto il pagamento di un ulteriore commissione a favore del Soggetto incaricato dei pagamenti in Italia, fino ad un massimo dello 0,15% della quota di attivi rimborsati. Salvo che sia disposto diversamente nell Appendice di pertinenza, le Azioni possono essere offerte in rimborso in qualsiasi Data di Valutazione. Il rimborso relativo ad una richiesta di rimborso scritta ricevuta entro le ore (ora del Lussemburgo) del giorno lavorativo del Lussemburgo precedente la Data di Valutazione rilevante, sarà eseguito in tale Data di Valutazione in Lussemburgo (come definita sotto nella sezione M Valore Patrimoniale Netto ). Le richieste di rimborso ricevute dopo le ore (ora del Lussemburgo) saranno negoziate alla Data di Valutazione successiva. Il prezzo di rimborso sarà pari al valore Patrimoniale Netto per Azione del Comparto interessato (calcolato normalmente con riferimento agli ultimi prezzi disponibili delle 17

18 attività del Comparto in questione) determinato alla Data di Valutazione in questione, dedotti gli oneri di rimborso, ove previsti. I pagamenti relativi ai rimborsi saranno normalmente effettuati entro tre (3) giorni lavorativi in Lussemburgo dalla Data di Valutazione in cui le Azioni sono state rimborsate. Il Fondo non è tenuto a rimborsare entro cinque (5) giorni lavorativi consecutivi più del 10% complessivo delle Azioni di un Comparto e, a tal fine, le conversioni da un Comparto ad un altro saranno trattate come rimborsi del primo Comparto. Se il numero delle richieste ricevute in cinque (5) giorni lavorativi consecutivi supera il limite, le richieste devono essere posticipate al successivo giorno lavorativo (sempre rispettando il suddetto limite). Ogni richiesta così posticipata sarà soddisfatta con priorità rispetto a qualsiasi richiesta ricevuta successivamente. Il Consiglio potrà accettare riscatti di Azioni in conformità alle condizioni del Comparto che (ove applicabili) sono più compiutamente descritte nella relativa Appendice. Un Azionista potrà richiedere al Fondo il rimborso o la conversione di parte della partecipazione azionaria purché il residuo della partecipazione ad un determinato Comparto non abbia un Valore Patrimoniale Netto inferiore all ammontare minimo (eventualmente) stabilito nella relativa Appendice. Se per effetto della vendita di Azioni un Azionista risultasse registrato con un numero di Azioni di un determinato Comparto aventi un Valore Patrimoniale Netto inferiore al minimo (eventualmente) stabilito dalla relativa Appendice, il Fondo potrà richiedere che tali Azioni vengano rimborsate. Il pagamento sarà fatto a spese dell Azionista, mediante trasferimento di fondi al conto corrente bancario specificato dall Azionista. In conformità alle disposizioni applicabili in materia di anti-riciclaggio di denaro, al Fondo o ai propri agenti potrà essere richiesto di verificare l identità di qualsiasi persona che riscatti le Azioni prima di realizzare i profitti. In determinate circostanze ciò potrà portare ad un sostanziale ritardo prima che sia effettuato il pagamento. Salvo che sia qui disposto contrariamente, le richieste di rimborso dovrebbero fornire le seguenti informazioni: il nome completo e l indirizzo dell Azionista/i che fa/nno richiesta; il numero di Azioni che devono essere rimborsate; i dettagli relativi al soggetto nei cui confronti deve essere effettuato il pagamento, se diverso dal/dagli Azionista/i, e la valuta in cui l Azionista desidera essere ripagato. Se, per il rimborso, l Azionista desidera essere pagato in una valuta diversa da quella in cui è denominata l Azione, la necessaria operazione in valuta estera sarà curata da Banque Privée Edmond de Rothschild Europe per conto ed a spese dell Azionista senza alcuna responsabilità a carico del Fondo. Il prezzo di rimborso pagato all atto del rimborso può essere superiore o inferiore al prezzo pagato dall Azionista per le proprie Azioni, poiché dipende dal valore patrimoniale netto delle attività nette del Comparto interessato alla Data di Valutazione in questione. 18

19 L Azionista non potrà ritirare la propria richiesta di rimborso tranne che in caso di sospensione della valutazione delle attività del Fondo e/o del Comparto interessato ed in tal caso il recesso avrà effetto se una comunicazione scritta viene ricevuta dal Fondo prima che cessi il periodo di sospensione. Se la richiesta non viene ritirata con tali modalità, il rimborso sarà effettuato nel rispetto dei requisiti di preavviso sopra esposti, alla Data di Valutazione immediatamente successiva al termine della sospensione. A discrezione del Consiglio, il Fondo avrà il diritto, con il consenso dell Azionista in questione, di soddisfare il pagamento del Prezzo di Rimborso delle Azioni sotto forma di beni, mediante l'attribuzione, all'azionista, di titoli del portafoglio connessi con tale classe o classi di Azioni. Tale rimborso in natura deve essere uguale in termini di valore (calcolato secondo le modalità di calcolo riportate di seguito) al valore delle Azioni da riscattare alla Data di Valutazione in cui il Prezzo di Rimborso è calcolato. In tal caso, la natura e il tipo di titoli da trasferire saranno determinati su una base equa e ragionevole, senza pregiudicare gli interessi degli altri Azionisti titolari delle altre classi di Azioni; la valutazione utilizzata deve essere confermata da una speciale relazione del revisore dei conti del Fondo. I costi relativi alle suddette operazioni di trasferimento saranno sostenute esclusivamente dall Azionista richiedente il rimborso. Il Consiglio potrà, in conformità allo Statuto del Fondo, riscattare coattivamente le Azioni detenute da soggetti statunitensi qualora lo ritenesse necessario od opportuno per assicurare la conformità alla legislazione degli Stati Uniti. In conformità a quanto precede, il Fondo potrà riscattare le proprie Azioni senza alcun limite. L. CONVERSIONE DI AZIONI Salvo che sia diversamente disposto nell Appendice di pertinenza, gli Azionisti, fermo restando il pagamento di una Commissione di Conversione (come più compiutamente descritto nell Appendice di pertinenza del presente Prospetto), ad ogni Data di Valutazione in Lussemburgo (come definita di seguito), potranno convertire la propria intera partecipazione azionaria, o parte di essa, ad un Comparto (il Comparto Originario ) in Azioni di un altro Comparto che vengono offerte in quel momento (il Nuovo Comparto ). Gli Azionisti che desiderino convertire Azioni in un altro Comparto avranno diritto di farlo in ogni giorno corrispondente ad una Data di Valutazione, a mezzo di richiesta scritta irrevocabile o con richiesta facsimile od elettronica confermata per iscritto. La richiesta scritta di conversione ricevuta entro le ore (ora del Lussemburgo) del giorno lavorativo in Lussemburgo precedente la Data di Valutazione in questione, sarà eseguita in tale Data di Valutazione in Lussemburgo (come sotto definita alla sezione M Valore Patrimoniale Netto ). La domanda di conversione ricevuta dopo le ore (ora del Lussemburgo) sarà negoziate alla Data di Valutazione successiva. Tale richiesta dovrà essere indirizzata al Fondo, c/o Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, 20, Boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Lussemburgo. Le disposizioni generali e le procedure relative ai rimborsi descritte sopra troveranno applicazione anche con riguardo alle conversioni. Il numero di Azioni del Nuovo Comparto da emettere saranno calcolate secondo la seguente formula: 19

20 N= P (RxCF) dove: S N: è il numero di Azioni del Nuovo Comparto da assegnare P: è il numero di Azioni del Comparto Originario da convertire R: è il Valore Patrimoniale Netto per Azione del Comparto Originario applicabile alle richieste di rimborso ricevute il giorno lavorativo in questione CF: è il fattore di conversione valutaria determinato dal Consiglio, rappresentante il tasso di cambio effettivo relativo al giorno lavorativo in questione tra le valute del Comparto Originario e del Nuovo Comparto (se sono denominati in valute differenti) S: è il Valore Patrimoniale Netto per Azione del Nuovo Comparto applicabile alle richieste di sottoscrizione ricevute il giorno lavorativo in questione. All atto della conversione, verranno emesse frazioni di Azioni fino a 4 decimali. M. VALORE PATRIMONIALE NETTO Il Valore Patrimoniale Netto delle Azioni di ciascun Comparto sarà determinato in Euro in conformità allo Statuto del Fondo in ogni giorno coincidente con un giorno di valutazione per tale Comparto e con un giorno lavorativo in Lussemburgo, come definito nell Appendice del Comparto interessato (una Data di Valutazione ). Se tale Data di Valutazione non cade in un giorno lavorativo in Lussemburgo, il Valore Patrimoniale Netto sarà calcolato al giorno lavorativo successivo. Per i Comparti che non prevedono una Data di Valutazione giornaliera, il Fondo potrà, a propria discrezione, calcolare un Valore Patrimoniale Netto aggiuntivo in giorni non coincidenti con la Data di Valutazione. Tale Valore Patrimoniale Netto aggiuntivo non potrà essere usato per finalità di sottoscrizione, rimborso o conversione e sarà calcolato soltanto per scopi informativi. Nell Appendice del Comparto in questione per il quale il Fondo farà uso di tale opzione ne sarà fatta specifica menzione. Per i Comparti che non prevedono una Data di Valutazione giornaliera, ai fini della relazione annuale e della relazione semestrale, il Valore Patrimoniale Netto da calcolarsi alla Data di Valutazione precedente l ultimo giorno dell anno e/o del semestre finanziario del Fondo non sarà calcolato a tale Data di Valutazione, ma sarà calcolato all ultimo giorno del periodo di riferimento. In deroga ai sotto indicati criteri di valutazione, il Valore Patrimoniale Netto calcolato l ultimo giorno dell anno o del semestre finanziario non sarà basato sugli ultimi prezzi disponibili, ma sugli ultimi prezzi di chiusura disponibili. Le sottoscrizioni, i rimborsi o le conversioni da negoziarsi alla Data di Valutazione precedente l ultimo giorno dell anno e/o del semestre finanziario si baseranno sul Valore Patrimoniale Netto calcolato all ultimo giorno del periodo di riferimento. Il Valore Patrimoniale Netto delle Azioni di ciascun Comparto sarà espresso nella valuta che il Consiglio determinerà di volta in volta con riguardo a ciascun Comparto come 20