+ Equity + VIX = Il Fondo ideale per i vostri clienti

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1 + Equity + VIX = Il Fondo ideale per i vostri clienti 1

2 Story Telling (1) Ci tengo a spiegarvi un minuto chi è Daniele Bernardi e da dove provengo

3 Story Telling (2) L inizio in finanza è stato entusiasmante, nonostante le carenze di cultura Nel 2001 avevo bisogno di qualcosa in cui credere 3

4 1 considerazione Non potevo fare il lavoro di entrata ed uscita dai mercati empiricamente e per ogni singolo cliente, non poteva funzionare Avevo bisogno di qualcosa in cui credere Avevo bisogno di un metodo che facesse il lavoro per me Avevo bisogno di qualcosa che mi togliesse i problemi emotivi Avevo bisogno di qualcosa che mi permettesse di fare bene il mio lavoro 4

5 Il primo prodotto di Gestione Dinamica Nel 2002 parte, dopo 6 mesi di test, la prima Gestione Dinamica in Italia con metodologia Risk On / Risk Off, ovvero che entra ed esce in automatico dai fondi azionari. Tale linea di gestione è attiva ancora oggi e funziona discretamente bene 5

6 Ieri un opzione oggi un MUST Nel 2001, quando ho sviluppato la metodologia di TIMING per entrare ed uscire dai mercati finanziari, questi approcci erano poco conosciuti e poco apprezzati, perché c era molto scettiscismo e dubbi sui modelli quantitativi Venivamo da 20 anni di rialzi quasi incontrastati dei mercati azionari, quindi non si sentiva la necessità di tali metodologie Oggi, dopo tre crisi finanziarie in 12 anni, o pensate che il mercato azionario torni a crescere per altri 20 anni incondizionatamente, o forse è meglio usare strategie Risk On Risk Off, ovvero che escano in automatico dai mercati azionari 6

7 2 considerazione I fondi azionari puri sono destinati a scomparire: Gestione Passiva Gestione Attiva ETF Fondi 7

8 Come sarà il futuro dei mercati azionari? Se pensate che per i prossimi 20 anni i mercati andranno così, allora comprate Fondi o ETF Azionari Se invece pensate che ci sono possibilità che i mercati azionari avranno queste oscillazioni, allora è meglio utilizzare strumenti DINAMICI 8

9 Ci vuole di più Ampiezza operativa a disposizione del modello matematico 125% Esposizione ai mercati Azionari 100% 0% -25% Trend Follower Mathematics

10 3 considerazione Un fondo flessibile se i mercati azionari vanno bene è tendenzialmente perdente in termini di rendimento, ha minori drawdown, ma la performance assoluta è un altra cosa 10

11 Quindi abbiamo introdotto una strategia sul VIX Come ovviamente ben sapete, l indice VIX è solitamente negativamente correlato con lo S&P 500 Index, di conseguenza viene utilizzato dai gestori per proteggersi dalle fluttuazioni negative dei mercati 90 VIX Index e S&P 500 Index Valore del VIX Index Valore dell'indice S&P

12 Quindi basta proteggersi e il gioco è fatto Purtroppo gli strumenti di copertura sul VIX sono inefficienti, questo è un ETF partito ad Aprile 2011 che ha perso in poco più di due anni il 95% del suo valore 12

13 Come funziona il contango Cerchiamo di spiegare in modo scolastico come funziona il Contango: NAV , NAV ,3 114,

14 Non si capisce perché l indice si muove così Essendo la Volatilità del VIX mooolto elevata, è difficile osservare l effetto che vi ho evidenziato prima, ma il Contango esiste e chi si vuole proteggere deve pagarlo! 14

15 VIX chi guadagna e chi perde La stessa società emittente di ETF, Proshare, ha due ETF attivi, uno Long (VIXY US) e uno Short (SVXY US), uno ha perso il 95%, l altro ha guadagnato il 560% Su quale vorreste investire? 15

16 Come operiamo Applichiamo una strategia per un controvalore del 15% del fondo vendendo il future sul VIX ogni qualvolta che è presente il Contango, ovvero il prezzo del Future è superiore al prezzo del VIX, mentre andiamo Long quando il future ha un valore più basso dell indice VIX. 30% 25% Contango tra VIX Future e Indice Contango tra VIX 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% nov-11 dic-11 gen-12 feb-12 mar-12 apr-12 mag-12 giu-12 lug-12 ago-12 set-12 ott-12 nov-12 dic-12 gen-13 feb-13 mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 ago-13 set-13 16

17 Performance Attribution 2013 L esposizione alla strategia per un 15% massimo del fondo ha prodotto un impatto sul NAV positivo per circa l 8%, compensando di fatto la performance persa dalla flessibilità necessaria per proteggersi in caso di forti perdite del mercato Performance Attribution VIX al 15% del fondo Impatto sul NAV del fondo Performance Attribution VIX al 15% del fondo

18 Adesso abbiamo il prodotto ideale Con la strategia VIX incorporata, ora il Mathematics rende come un fondo azionario in fase di crescita, ma mantiene le caratteristiche di protezione in caso di forte perdita dei mercati azionari; anzi ha più armi per guadagnare lo stesso 18

19 DIAMAN Sicav Mathematics Il TUO fondo Azionario di nuova generazione 19

20 Convegno QUANT a Venezia 9 QUANTITATIVE & ASSET Management Workshop John Hiatt Head of Research CBOE Parlerà di VIX Antonio Mele Swiss Finance Institute Parlerà di T. VIX Prodi Bhattacharya CFM Parlerà di Strategie sul VIX 20

21 Equity Crowdfunding Inserire il Video sull Equity CrowdFunding 21

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