AVVISO IMPORTANTE AI POTENZIALI INVESTITORI

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1 AVVISO IMPORTANTE AI POTENZIALI INVESTITORI Il periodo di adesione all'offerta inizia il 26 febbraio 2007 (incluso) e termina il 27 marzo 2007 (incluso). L'offerta verrà tuttavia chiusa anticipatamente nel giorno successivo a quello in cui il totale delle adesioni pervenute abbia superato l'ammontare Nominale Complessivo di Euro I Titoli vengono offerti al pubblico indistinto in Italia ai sensi delle disposizioni di cui agli articoli 17 e 18 della Direttiva Prospetti n. 2003/71/CE e delle relative disposizioni attuative di cui all'articolo 10-bis del regolamento CONSOB n /99, come modificato. Le limitazioni illustrate a pagina 61 del Prospetto di Base relative alla Repubblica Italiana devono quindi essere lette congiuntamente al presente avviso. Successivamente alla chiusura dell'offerta, sarà determinato l'importo finale dei titoli da emettere ed assegnare. Di ciò verrà data notizia ai sensi di legge. Il presente documento è pertanto da considerare come temporaneo, rimanendo soggetto a completamento e ad eventuali richieste da parte delle autorità competenti, che non avranno l effetto di alterare in alcun modo le caratteristiche economiche e finanziarie del prestito. Una volta registrato presso dette autorità, verrà altresì messa a disposizione degli investitori, ai sensi di legge, copia della versione definitiva del presente documento sul sito Internet dell Emittente e sul sito del/dei collocatore/i in data 30 marzo

2 Draft of Final Terms MEDIOBANCA - Banca di Credito Finanziario S.p.A. Issue of up to Euro 150,000,000 S&P MIB Index-Linked Notes due 2012 under the Euro 16,000,000,000 Euro Medium Term Note Programme SERIES NO: 177 TRANCHE N : 1 Issue Price: per cent The date of these Final Terms is 29 March

3 Terms used herein shall be deemed to be defined as such for the purposes of the Conditions set forth in the Base Prospectus dated 11 January 2007 which constitutes a base prospectus for the purposes of the Prospectus Directive (Directive 2003/71/EC) (the "Prospectus Directive"). This document constitutes the Final Terms of the Notes described herein for the purposes of Article 5.4 of the Prospectus Directive and must be read in conjunction with such Base Prospectus. Full information on the Issuer and the offer of the Notes is only available on the basis of the combination of these Final Terms and the Base Prospectus. The Base Prospectus is available for viewing at the registered office of the Issuer at Piazzetta Cuccia 1, 20121, Milan, Italy. The Base Prospectus and, in the case of Notes admitted to trading on the regulated market of the Luxembourg Stock Exchange, the applicable Final Terms will also be published on the website of the Luxembourg Stock Exchange ( 1. (i) Issuer: Mediobanca Banca di Credito Finanziario S.p.A. (ii) Guarantor: Not Applicable 2. (i) Series Number: 177 (ii) Tranche Number: 1 3. Relevant Currency or Currencies: Euro 4. Aggregate Nominal Amount of Notes admitted to trading: (i) Series: Up to Euro 150,000,000 (ii) Tranche: Up to Euro 150,000, Issue Price: per cent. of the Aggregate Nominal Amount 6. Denominations: Euro 1,000 only 7. (i) Issue Date: 30 March 2007 (ii) Interest Commencement Date (if different from the Issue Date): Not Applicable 8. Maturity Date: The Specified Interest Payment Date falling in March Interest Basis: Index-Linked or other Variable-Linked Interest for the period from and including the Interest Commencement Date to but excluding the Maturity Date (the Index-Linked or other Variable-Linked Period ). (further particulars specified below) 10. Redemption/Payment Basis: Redemption at par 11. Change of Interest or Redemption/Payment Basis: Not Applicable 12. Put/Call Options: Not Applicable 13. (i) Status of the Notes: Senior 14. Method of distribution: Non-syndicated PROVISIONS RELATING TO INTEREST (IF ANY) PAYABLE 15. Fixed Rate Note Provisions Not Applicable 16. Floating Rate Note Provisions Not Applicable 17. Zero Coupon Note Provisions Not Applicable 18. Index-Linked Interest or other Variable- Linked Interest Note Provisions Applicable in respect of the Index-Linked or other Variable- Linked Period 3

4 (i) Index/Formula/variable: Unless the Notes are previously redeemed, or purchased and cancelled and subject to the provisions set forth below, the Interest Amount payable in respect of each Note on the Maturity Date shall be determined by the Calculation Agent in accordance with the following formula: [ 0%; ( SPMIBAv 1 )( ; SPMIBAv )] IA = NA 60% Max 1 where: IA means Interest Amount NA means the Denomination of each Note (i.e. EUR 1,000) SPMIBAv means the arithmetic mean of the S&P MIB Index relative value, as calculated and determinated by the Calculation Agent in accordance with the following formula: SPMIBAv = t = 1 SPMIB SPMIB t 0 where: SPMIB t means the level of the S&P MIB Index on each of the relevant Observation Dates(t); SPMIB 0 means the level of the S&P MIB Index on Strike Date; Observation Dates(t) means, the 30th day of March, June, September and December, starting from 30 June 2007 (t=1) and ending on 30 December 2011 (t=19), with the last Observation Date being the 21 March 2012 (t=20) (the Last Observation Date ). Strike Date means the Issue Date; If the Strike Date or any Observation Date(t) is not a Scheduled Trading Day, such day will be the next following Scheduled Trading Day, provided that where the next following Scheduled Trading Day falls in the next calendar month, the Strike Date or such an Observation Date, as the case may be, shall be the immediately preceding Scheduled Trading Day. For other definitions see Annex A. 4

5 (ii) Calculation Agent responsible for calculating the interest due: (iii) Provisions for determining Coupon where calculation by reference to Index and/or Formula and/or other variable is impossible or impracticable: Banca Aletti & C. S.p.A. shall be the Calculation Agent. The Calculation Agent shall act as an independent expert and not as an agent for the Noteholders. All certificates, communications, opinions, determinations, calculations, quotations and decisions given, expressed, made or obtained by the Calculation Agent shall, in the absence of manifest error, wilful default or bad faith, be final and conclusive and binding on, the Paying Agents and all Noteholders and Couponholders; and in the absence of the aforesaid manifest error, wilful default or bad faith, no liability to the Noteholders, Couponholders, or the Paying Agents shall attach to the Calculation Agent in connection with the exercise or non-exercise by it of its powers, duties and discretions pursuant to the Conditions in relation to such determinations. The Calculation Agent shall notify the Paying Agent of the Interest Amount, as soon as practicable after its determination. See Annex A (iv) Specified Period/Specified Interest Payment Dates: 30 March 2012 (v) Business Day Convention: Modified Following Business Day Convention (vi) Additional Business Centre(s): Not Applicable (vii) Minimum Rate of Interest: 0 per cent. per annum (viii) Maximum Rate of Interest: Not applicable (ix) Day Count Fraction: Actual/Actual (ICMA) 19. Dual Currency Note Provisions Not Applicable PROVISIONS RELATING TO REDEMPTION 20. Call Option Not Applicable 21. Put Option Not Applicable 22. Final Redemption Amount of each Note Euro 1,000 per Note 23. Early Redemption Amount Early Redemption Amount(s) of each Note payable on redemption for taxation reasons or on event of default or other early redemption and/or the method of calculating the same (if required or if different from that set out in the Conditions): The Early Redemption Amount (Tax) and the Early Redemption Amount determined by the Calculation Agent which on the early redemption date of the Notes, shall represent the fair market value of the Notes and shall take into account the cost of unwinding any hedging arrangements entered into in respect of the Notes. 5

6 GENERAL PROVISIONS APPLICABLE TO THE NOTES 24. Form of Notes: Bearer Notes: Temporary Global Note exchangeable for a Permanent Global Note which is exchangeable for Definitive Notes in the limited circumstances specified in the Permanent Global Note. 25. New Global Note form: Applicable 26. Additional Financial Centre(s) or other special provisions relating to Payment Dates: Not Applicable 27. Talons for future Coupons or Receipts to be attached to Definitive Notes (and dates on which such Talons mature): No 28. Details relating to Partly Paid Notes: amount of each payment comprising the Issue Price and date on which each payment is to be made and consequences (if any) of failure to pay, including any right of the Issuer to forfeit the Notes and interest due on late payment: Not Applicable 29. Details relating to Instalment Notes: amount of each instalment, date on which each payment is to be made: Not Applicable 30. Details relating to Extendible Notes: Not Applicable 31. Other final terms: Additional Index-Linked Interest or other Variable-Linked Interest Note provisions are set out in Annex A. DISTRIBUTION 32. (i) If syndicated, names of Managers: Not Applicable 33. If non-syndicated, name and address of Dealer: Banca Aletti & C. S.p.A. Via Roncaglia, Milano 34. Total commission and concession: 3.05 per cent. of the Aggregate Nominal Amount 35. TEFRA: The D Rules are applicable 36. Additional selling restrictions: Not Applicable 6

7 RESPONSIBILITY The Issuer accepts responsibility for the information contained in these Final Terms. A description of the Index is set out in Annex B and has been extracted from Bloomberg. The Issuer confirms that such information has been accurately reproduced and that, so far as it is aware, and is able to ascertain from information published by the Sponsor, no facts have been omitted which would render the reproduced information inaccurate or misleading. Signed on behalf of the Issuer: By: (Carlo Guffanti) (Luca Lucente) Duly authorised Duly authorised 7

8 PART B - OTHER INFORMATION 1. (i) Listing: None (ii) Admission to trading: Not applicable 2. RATINGS Ratings: The Notes to be issued have been rated: S&P's: AA- 3. NOTIFICATION The Commission de Surveillance du Secteur Financier in Luxembourg has provided the Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) in Italy with a certificate of approval attesting that the Base Prospectus has been drawn up in accordance with the Prospectus Directive. 4. INTERESTS OF NATURAL AND LEGAL PERSONS INVOLVED IN THE ISSUE Save for any fees payable to the Dealer, so far as the Issuer is aware, no person involved in the offer of the Notes has an interest material to the offer. 5. REASONS FOR THE OFFER, ESTIMATED NET PROCEEDS AND TOTAL EXPENSES (i) Reasons for the offer: See "Use of Proceeds" in the Base Prospectus (ii) Estimated net proceeds: Up to Euro 137,925,000 (iii) Estimated total expenses: The total expenses that can be determined as of the Issue Date are Euro 4,575,000 consisting of Total commissions and concessions, as per paragraph PERFORMANCE OF INDEX/FORMULA/OTHER VARIABLE AND ASSOCIATED RISKS AND OTHER INFORMATION CONCERNING THE UNDERLYING See Annex B 7. OPERATIONAL INFORMATION ISIN Code: XS Common Code: New Global Note intended to be held in a manner which would allow Eurosystem eligibility: Yes. Note that the designation "Yes" simply means that the Notes are intended upon issue to be deposited with Euroclear or Clearstream, Luxembourg as common safekeeper and does not necessarily mean that the Notes will be recognised as eligible collateral for Eurosystem monetary policy and intra-day credit operations by the Eurosystem, either upon issue or at any or all times during their life. Such recognition will depend upon satisfaction of the Eurosystem eligibility criteria. Any clearing system(s) other than Euroclear Bank S.A./N.V. and Clearstream Banking, société anonyme and the relevant identification number(s): Delivery: Names and addresses of additional Paying Agent(s) (if any): Not Applicable Delivery against payment Not Applicable 8

9 8. FURTHER INFORMATION RELATING TO THE ISSUER Further information in respect of the Issuer is provided below, pursuant to Article 2414 of the Italian Civil Code. Objects: Registered office: Company registration: Amount of paid-up share capital and reserves (as at 22 February 2007): The objects of the Issuer, as set out in Article 3 of its bylaws, are as follows: "The purpose of the Company shall be to raise funds and provide credit in any of the forms permitted, with special regard to medium and long-term financing of corporates. Within the limits laid down by current regulations, the Company may execute all banking, financial and intermediation-related transactions and/or services and carry out any transaction deemed to be instrumental to or otherwise connected with achievement of the Company's purpose. As part of its supervisory and coordinating activities in its capacity as parent company of the Mediobanca Banking Group within the meaning of Article 61/4 of Legislative Decree No. 385 dated 1 September 1993, the Company shall issue directives to member companies of the Group to comply with instructions given by the Bank of Italy in the interests of maintaining the Group's stability." Piazzetta E. Cuccia 1, Milan, Italy. Registered at the Companies' Registry of the Chamber of Commerce of Milan, Italy under registration no Paid-up share capital: Euro 408,781,457.50, consisting of 817,562,915 ordinary shares with a nominal value of Euro 0.50 each. Reserves: Euro 4,313.9 millions 9

10 ANNEX A (This Annex A forms part of the Final Terms to which it is attached) 1. Definitions: In these Final Terms, the Following words and expressions shall have the following meaning: Currency Business Day means a TARGET Business Day; Disrupted Day means any Scheduled Trading Day on which: (i) the Sponsor fails to publish the level of the S&P MIB; (ii) the Related Exchange fails to open for trading during its regular trading session; or (iii) a Market Disruption Event has occurred; Early Closure means the closure on any Exchange Business Day of the Exchange in respect of any Component Security thereof or the Related Exchange prior to its Scheduled Closing Time unless, where the level of the S&P MIB is to be determined at the Valuation Time, such earlier closing is announced by the Exchange or Related Exchange (as the case may be) at least one hour prior to the earlier of: (i) the actual closing time for the regular trading session on such Exchange or Related Exchange (as the case may be) on the Exchange Business Day; and (ii) the submission deadline for orders to be entered into the relevant Exchange or Related Exchange system for execution at the relevant Valuation Time on such Exchange Business Day; Exchange means as outlined in Table A below; Exchange Business Day means any Scheduled Trading Day on which: (i) the Sponsor publishes the level of the S&PMIB; and (ii) the Related Exchange is open for trading during its regular trading session, notwithstanding the Related Exchange closing prior to its Scheduled Closing Time; Exchange Disruption means any event (other than an Early Closure) that disrupts or impairs (as determined by the Calculation Agent) the ability of market participants in general to effect transactions in, or obtain market values for: (i) any Component Security on the Exchange; or (ii) futures or options contracts relating to the S&P MIB on the Related Exchange; Index Level means, in respect of the Index, on any relevant Scheduled Trading Day, the level of the Index determined by the Calculation Agent as at the relevant Valuation Time on such Scheduled Trading Day, as calculated and published by the Sponsor, subject to the provisions as follows; Market Disruption Event means: (i) (a) the occurrence or existence, in respect of any Component Security thereof, of: (1) a Trading Disruption; (2) an Exchange Disruption, in either case which the Calculation Agent determines is material in respect of such Component Security and, where the level of the Index is to be determined at the Valuation Time, at any time during the half hour period that ends at the relevant Valuation Time in respect of the Exchange on which such Component Security is principally traded; or 10

11 (3) an Early Closure in respect of such Component Security; and (b) the aggregate of all Component Securities thereof in respect of which a Trading Disruption, an Exchange Disruption or an Early Closure occurs or exists comprises 20 per cent. or more of the level of the S&P MIB; or (ii) the occurrence or existence, in respect of futures or options contracts relating to the S&P MIB, of: (a) a Trading Disruption, (b) an Exchange Disruption, which in either case the Calculation Agent determines is material, where the level of the Index is to be determined at the Valuation Time, at any time during the half hour period that ends at the Valuation Time in respect of the Related Exchange; or (c) an Early Closure, in each case in respect of such futures or options contracts. For the purposes of determining whether a Market Disruption Event exists in respect of the S&P MIB at any time, if a Market Disruption Event occurs in respect of a Component Security in the S&P MIB at that time, then the relevant percentage contribution of that Component Security to the level of the S&P MIB shall be based on a comparison of (x) the portion of the level of the S&P MIB attributable to that Component Security to (y) the overall level of the S&P MIB, in each case immediately before the occurrence of such Market Disruption Event; Index : as outlined in Table A: Table A Index Bloomberg Code Exchange Related Exchange S&P MIB Index SPMIB INDEX In relation to each security comprised in the S&PMIB (the Component Security ), the principal stock exchange on which such Component Security is principally traded, as determined by the Calculation Agent IDEM Related Exchange(s) : as outlined in Table A above; Scheduled Closing Time means, in respect of the Exchange or Related Exchange and a Scheduled Trading Day, the scheduled weekday closing time of such Exchange or Related Exchange on such Scheduled Trading Day, without regard to after hours or any other trading outside the regular trading session hours; Scheduled Trading Day : means any day on which (i) the Sponsor is scheduled to publish the level of the S&P MIB Index and (ii) the Related Exchange is scheduled to be open for trading for its respective regular trading sessions; Sponsor means the Standard & Poor s, a division of the Mc Graw-Hill Companies, Inc. in respect of the S&P MIB Index; Trading Disruption means any suspension of or limitation imposed on trading by the Exchange or Related Exchange or otherwise and whether by reason of movements in price exceeding limits permitted by the Exchange or Related Exchange or 11

12 otherwise: (i) relating to any Component Security on the Exchange; or (ii) in futures or options contracts relating to the S&P MIB on the Related Exchange; Valuation Time means i) for the purposes of determining whether a Market Disruption Event has occurred: (a) in respect of any Component Security, the Scheduled Closing Time on the Exchange in respect of such Component Security, and (b) in respect of any options contracts or future contracts on the S&P MIB Index, the close of trading on the Related Exchange; and (ii) in all other circumstances, the time at which the official closing level of the S&P MIB Index is calculated and published by the Sponsor; 2. Market Disruption Consequences If in respect of the Index an Observation Date is a Disrupted Day, then that Observation Date for the Index shall be the first succeeding Scheduled Trading Day that is not a Disrupted Day relating to the Index, unless there is a Disrupted Day relating to the Index on each of the five Scheduled Trading Days immediately following the date that, but for the occurrence of the Disrupted Day, would have been the Observation Date. In that case that fifth following Scheduled Trading Day shall be deemed to be the Observation Date (the Deemed Date ) for the Index notwithstanding it is a Disrupted Day and the Calculation Agent shall determine its good faith estimate of the level of the Index that, but for that Disruption Day, would have prevailed as of the Valuation Time on the Deemed Date based on the formula for and method of calculating the Index last in effect prior to the occurrence of the first Disrupted Day using the relevant Exchange traded or quoted price as of the Valuation Time on the Deemed Date of each security comprised in the Index or, if an event giving rise to a Disrupted Day has occurred in respect of the relevant security on that fifth Scheduled Trading Day, its good faith estimate of the value for the relevant security as of the Valuation Time on the Deemed Date. 3. Modifications or Discontinuation of the Index Successor Index: If the Index is (i) not calculated and announced by the Sponsor but is calculated and announced by a successor sponsor acceptable to the Calculation Agent, or (ii) replaced by a successor index using, in the determination of the Calculation Agent, the same or a substantially similar formula for and method of calculation as used in the calculation of the Index, then in each case that index (the Successor Index ) will be deemed to be the relevant Index. Index Adjustment Event: If on or prior to any Observation Date or Strike Date the Sponsor announces that it will make a material change in the formula for or the method of calculating the Index (other than a modification prescribed in that formula or method to maintain the Index in the event of changes in constituent stock and capitalization and other routine events), or the Sponsor permanently cancels the Index and no Successor Index exists, then the Calculation Agent shall calculate the Index Level to preserve the economics of the Notes, using, in lieu of a published level for the Index, the level for the Index as at the Observation Date or Strike Date as determined by the Calculation Agent in accordance with the formula for and method of calculating for the Index last in effect prior to that change, but using only those securities that comprised the Index immediately prior to that change (other than those securities that have since ceased to be listed on any relevant Exchange). In case of the Sponsor fails to calculate and announce the index, then Market Disruption Consequences will be applied. Correction of Index In the event that the Index is subsequently corrected and the correction is published by the relevant Exchange or Sponsor within one Settlement Cycle after the original publication, the Calculation Agent will determine the amount that is payable as a result of that correction, and, to the extent necessary, will adjust the provisions of these Final Terms or the Conditions to account for such correction. 12

13 For the purposes above the following terms shall have the following respective meanings: Clearance System means, in respect of the Index at any time, the domestic clearance system customarily used for settling trades in the Component Securities comprised in the Index at that time; Clearance System Business Day means, in respect of a Clearance System, any day on which such Clearance System is (or but for the occurrence of a Settlement Disruption Event, would have been) open for the acceptance and execution of settlement instructions; Settlement Cycle means the period of Clearance System Business Days following a trade in the Component Securities comprised in the Index on the relevant Exchange in which settlement will customarily occur according to the rules of such Exchange (or if there are multiple Exchanges in respect of the Index, the longest such period); and Settlement Disruption Event means an event beyond the control of the Issuer as a result of which the relevant Clearing System cannot clear the transfer of securities comprised in the Index. Calculations and Determinations The Calculation Agent shall have no responsibility to Noteholders for good faith errors or omissions in its calculations and determinations as provided in the Conditions except such as may result from its own wilful default, gross negligence or bad faith. The calculations and determinations of the Calculation Agent shall be made in accordance with the Conditions (having regard in each case to the criteria stipulated herein and where relevant on the basis of information provided to or obtained by employees or officers of the Calculation Agent responsible for making the relevant calculation or determination) and shall, in the absence of manifest error, be final, conclusive and binding on the Noteholders. Noteholders shall not be entitled to make any claim against the Calculation Agent or the Issuer in the case where the Relevant Sponsor shall have made any error, omission or other incorrect statement in connection with the calculation and public announcement of the relevant Index. 13

14 ANNEX B (This Annex B forms part of the Final Terms to which it is attached) Information Relating to the S&P MIB General The S&P MIB Index is a capitalization weighted index developed by S&P and Borsa Italiana. The index measures the performance of the broad Italian equity market. Constituent Stocks AEM S.p.A. Alitalia S.p.A. Alleanza Assicurazioni S.p.A. Arnoldo Mondatori Editore S.p.A. Assicurazioni Generali S.p.A. Autogrill S.p.A. Autostrade S.p.A. Banca Intesa S.p.A. Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. Banca Popolare di Milano SCRL Banca Popolare Italiana Scrl Banca Popolari Unite Scpa Banco Popolare di Verona e Novara Scrl Bulgari S.p.A. Capitalia S.p.A. Enel S.p.A. Eni S.p.A. Fastweb Fiat S.p.A. Finmeccanica S.p.A. Fondiaria-Sai S.p.A. Gruppo Editoriale l Espresso S.p.A. Italcementi SpA Lottomatica S.p.A. Luxottica Group S.p.A Mediaset S.p.A. Mediobanca S.p.A. Mediolanum S.p.A. Parmalat S.p.A. Pirelli & C S.p.A. Saipem S.p.A. San Paolo IMI S.p.A. Seat Pagine Gialle S.p.A. Snam Rete Gas S.p.A. STMicrolectronics NV Telecom Italia S.p.A. Performance of the S&P MIB The closing values of the S&P MIB on 30th December, 2005 and 29th December, 2006 (the last days in each year for which a value was published) were 35,704 and 41,434 respectively. The closing value of the S&P Index on 16 February, 2007 was 42,879. The high and low closing values for the S&P MIB Index for 2005 and 2006 are set out below: 14

15 Year ended 30 th December, 2005 Year ended 29 th December, 2006 High 35,957 41,434 Low 30,645 34,850 Closing values for the S&P MIB Index from January 2006 to January 2007 Months 2006 Values at the end of the month January 36,654 February 37,650 March 37,928 April 37,773 May 36,450 June 36,444 July 36,606 August 37,938 September 38,475 October 39,558 November 40,270 December 41, January 42,197 Source: Bloomberg The delivery of these Final Terms does not imply any representation on the part of the Issuer, the Calculation Agent or Banca Aletti & C. S.p.A. or any other person that any such information is correct. Disclaimer on behalf of the Standard and Poor s, a Division of The Mc Graw-Hill Companies, Inc. ( Sponsor ) The Notes are not in any way sponsored, endorsed, sold or promoted by the Sponsor. The S&P MIB Index is compiled and calculated by the Sponsor. The Sponsor has no obligation to take the needs of the Noteholders into consideration in composing, determining or calculating the S&P MIB Index. In addition, the Sponsor makes no warranty or representation whatsoever, express or implied, as to the results to be obtained from the use of the S&P MIB Index and/or the level at which the S&P MIB Index stands at any particular time on any particular day or otherwise, and shall not be liable, whether in negligence or otherwise, to any person for any error in the S&P MIB Index or under any obligation to advise any person, including, without limitation, the Issuer or the Noteholders of any error therein. Disclaimer of the Issuer The Issuer shall not have any responsibility for any errors in the calculation and dissemination of the S&P Index by the Sponsor. Attribution The S&P MIB Index is the intellectual property of the Sponsor and the S&P MIB is a trademark of the Sponsor. Frequency of Calculation of Index The S&P MIB Index is calculated real time throughout valid Exchange Business Days. 15

16 Bozza di Regolamento MEDIOBANCA - Banca di Credito Finanziario S.p.A. Emissione di Titoli Obbligazionari legati all Indice S&P MIB fino ad Euro 150,000,000 scadenti nel 2012 a valere sul Programma per l emissione di Titoli a Medio Termine da Euro 16,000,000,000 SERIE N : 177 TRANCHE NO: 1 Prezzo di Emissione: per cento. La data di questo Regolamento è il 29 marzo

17 AVVERTENZA IMPORTANTE Il presente documento (consistente nella traduzione in italiano dei FINAL TERMS del titolo Mediobanca up to Euro 150,000,000 S&P MIB Index-Linked Notes due 2012 Series no. 177 redatti in lingua inglese) è stato redatto dall emittente unicamente per facilitare la comprensione da parte dei potenziali investitori delle caratteristiche dei titoli oggetto della presente offerta: tale documento, non essendo espressamente previsto da alcuna normativa, non ha valore ai fini legali e pertanto in caso di contrasto tra il suo contenuto e quanto illustrato nel Base Prospectus (comprensivo dei Final terms) prevarrà il contenuto di quest ultimo. I termini di seguito utilizzati si devono intendere con lo stesso significato attribuito nelle Condizioni esposte nel Prospetto di Base datato 11 gennaio 2007 che costituisce un prospetto di base ai fini della Direttiva Prospetto (Direttiva 2003/71/EC) (la Direttiva Prospetto ). Questo documento costituisce il Regolamento dei Titoli descritti di seguito ai fini dell articolo 5.4 della Direttiva Prospetto e deve essere letto congiuntamente al Prospetto di Base. Informazioni complete sull Emittente e sull offerta dei Titoli sono disponibili esclusivamente combinando questo Regolamento e il Prospetto di Base. Il Prospetto di Base é disponibile per la consultazione presso la sede legale dell Emittente in Piazzetta Cuccia 1, 20121, Milano, Italia. Il Prospetto di Base e, in caso di Titoli ammessi alle negoziazioni sul mercato regolamentato del Luxembourg Stock Exchange, il relativo Regolamento saranno pubblicati sul sito del Luxembourg Stock Exchange ( 1. (i) Emittente: Mediobanca Banca di Credito Finanziario S.p.A. (ii) Garante: Non Applicabile 2. (i) Numero di Serie: 177 (ii) Numero della Tranche: 1 3. Divisa o Divise: Euro 4. Ammontare Nominale Complessivo dei Titoli ammessi alle contrattazioni: (i) Serie: Fino a Euro (ii) Tranche: Fino a Euro Prezzo di Emissione: per cento dell Ammontare Nominale Complessivo 6. Taglio minimo: Solo Euro (i) Data di Emissione: 30 marzo 2007 (ii) Data di Inizio Maturazione degli Interessi (se differente dalla Data di Emissione): Non Applicabile 8. Data di Scadenza: La Data Stabilita per il Pagamento degli Interessi che cade nel marzo Tipologia di Interessi: Interessi legati ad Indici o ad altre Variabili per il periodo a partire dalla Data di Inizio Maturazione degli Interessi inclusa e fino alla Data di Scadenza esclusa (il Periodo di Interessi Legati ad Indici o ad altre Variabili ). (altri particolari sono specificati di seguito) 10. Tipologia di Rimborso/Pagamento: Rimborso alla pari 11. Modifica della tipologia degli Interessi o del Rimborso/Pagamento: Non Applicabile 12. Opzioni Put/Call : Non Applicabile 13. (i) Status dei Titoli: Senior 17

18 14. Metodo di distribuzione: Non sindacato CLAUSOLE RELATIVE AGLI INTERESSI PAGABILI (SE VE NE SONO) 15. Clausole relative ai Titoli a Tasso Fisso Non Applicabile 16. Clausole relative a Titoli a Tasso Variabile Non Applicabile 17. Clausole relative a Titoli Zero Coupon Non Applicabile 18. Clausole relative a Titoli con interessi legati ad Indici o ad altre Variabili Applicabile in relazione al Periodo di Interessi Legati ad Indici o ad altre Variabili (i) Indice/Formula/Variabile: A meno che i Titoli siano anticipatamente rimborsati o riacquistati e cancellati e soggetti alle disposizioni indicate di seguito, l Importo degli Interessi pagabili in relazione ad ogni Titolo alla Data di Scadenza sarà determinato dall Agente per il Calcolo secondo la seguente formula: [ 0%; ( SPMIBAv 1 )( ; SPMIBAv) ] IA = NA 60% Max 1 dove: IA indica l Importo degli Interessi NA indica il Taglio Minimo per ogni Titolo (EUR 1,000) SPMIBAv indica la media aritmetica del valore relativo dell indice S&P MIB, come calcolato e determinato dall Agente per il Calcolo seconda la seguente formula: dove: SPMIBAv = t = 1 SPMIB SPMIB SPMIB t indica il livello dell Indice S&P MIB ad ognuna delle Date di Osservazione(t); SPMIB 0 indica il livello dell Indice S&P MIB alla Data di Rilevazione Iniziale; Date di Osservazione(t) indica il 30 giorno di marzo, giugno, settembre e dicembre, a partire dal 30 giugno 2007 (t=1) e fino al 30 dicembre 2011 (t=19), con l ultima Data di Osservazione che è il 21 marzo 2012 (t=20) (l Ultima Data di Osservazione ). Data di Rilevazione Iniziale indica la Data di Emissione; Se la Data di Rilevazione Iniziale o qualsiasi Data di Osservazione(t) non è un Giorno Programmato per gli Scambi, tale giorno sarà il Giorno Programmato per gli Scambi immediatamente successivo, premesso che laddove il Giorno Programmato per gli Scambi immediatamente successivo cada t 0 18

19 (ii) (iii) Agente per il Calcolo responsabile del calcolo degli interessi dovuti: Disposizioni per determinare la Cedola laddove il calcolo attraverso il riferimento all Indice e/o alla Formula sia impossibile o non praticabile: nel mese di calendario immediatamente successivo, la Data di Rilevazione Iniziale o taluna Data di Osservazione, a secondo dei casi, sarà il Giorno Programmato per gli Scambi immediatamente precedente. Per altre definizioni si veda l Allegato A Banca Aletti & C. S.p.A. sarà l Agente per il Calcolo. L Agente per il Calcolo agirà come un esperto indipendente e non come rappresentante degli Obbligazionisti. Tutte le attestazioni, comunicazioni, opinioni, determinazioni, i calcoli, le quotazioni e le decisioni presi, espressi, resi o ottenuti dall Agente per il Calcolo saranno, in assenza di errore manifesto, inadempienza colposa o mala fede, irrevocabili e definitivi e vincolanti nei confronti dell Agente per il Calcolo, degli Agenti per il Pagamento e di tutti gli Obbligazionisti e di tutti coloro che sono legittimati all incasso delle cedole; e in assenza dei sopra menzionati errore manifesto, inadempienza colposa o mala fede, nessuna responsabilità verso gli Obbligazionisti, coloro che sono legittimati all incasso delle cedole, gli Agenti per il Pagamento verrà attribuita all Agente per il Calcolo in relazione all esercizio o al non esercizio da parte sua dei suoi poteri, doveri e discrezionalità ai sensi delle Condizioni in relazione a tali decisioni. L Agente per il Calcolo notificherà all Agente per il Pagamento l Importo degli Interessi, non appena possibile dopo la determinazione dello stesso. Si veda l Allegato A (iv) Periodo Stabilito/Date Stabilite per il Pagamento degli Interessi: 30 marzo 2012 (v) Convenzione Giorni Lavorativi: Modified Following Business Day Convention. (vi) Ulteriori Piazze Lavorative: Non Applicabile (vii) Tasso di Interesse Minimo: 0 per cento annuo (viii) Tasso di Interesse Massimo: Non Applicabile (ix) Metodo di Calcolo dei Giorni: Giorni Effettivi / Giorni Effettivi (ICMA) 19. Clausole relative a Titoli con doppia divisa Non Applicabile CLAUSOLE RELATIVE AL RIMBORSO 20. Opzione Call Non Applicabile 21. Opzione Put Non Applicabile 22. Importo Finale Rimborsato per ogni Titolo Euro 1,000 per Titolo 19

20 23. Importo Rimborsato Anticipatamente Importo pagabile per ogni Titolo rimborsato anticipatamente per motivi fiscali o per inadempienza o per ogni altro rimborso anticipato e/o il relativo metodo di calcolo (se richiesto o se differente da quello disposto nelle Condizioni): L Importo Rimborsato Anticipatamente (per motivi fiscali) e l Importo Rimborsato Anticipatamente sarà un ammontare determinato dall Agente per il Calcolo che alla data di rimborso anticipato dei Titoli evidenzierà il valore equo di mercato dei Titoli e terrà in considerazione il costo di chiusura di tutti gli accordi per la copertura finanziaria stipulati in relazione ai Titoli. CLAUSOLE GENERALI APPLICABILI AI TITOLI 24. Forma dei Titoli: Titoli al portatore: Titolo Temporaneo Complessivo scambiabile con un Titolo Permanente Complessivo che è scambiabile con Titoli Definitivi in circostanze limitate specificate nel Titolo Permanente Complessivo. 25. Forma di Nuovo Titolo Complessivo: Applicabile 26. Ulteriori Piazze Finanziarie o altre clausole speciali relative alle Date di Pagamento: Non Applicabile 27. Cedola di affogliamento per Cedole o Ricevute future da unire ai Titoli Definitivi (e date in cui tali Cedole di affogliamento giungono a scadenza): 28. Dettagli relativi a Titoli Parzialmente Pagati: importo di ogni pagamento comprensivo del Prezzo di Emissione e della data in cui ogni pagamento deve essere effettuato e le conseguenze (se ve ne sono) di inadempimenti nei pagamenti, incluso ogni diritto dell Emittente di rifiutare il pagamento dei Titoli e degli interessi dovuti per pagamenti ritardati: 29. Dettagli relativi a Titoli rimborsabili secondo un piano di ammortamento: importo di ogni rimborso, data in cui ogni pagamento deve essere fatto: No Non Applicabile Non Applicabile 30. Dettagli relativi a Titoli Prorogabili: Non Applicabile 31. Altre Condizioni Definitive: Clausole addizionali per i Titoli con Interessi legati ad Indici o ad altre Variabili sono predisposte nell Allegato A. DISTRIBUTION 32. (i) Se sindacata, nomi delle banche capofila: Non Applicabile 33. Se non sindacata, nome ed indirizzo del Dealer: Banca Aletti & C. S.p.A. Via Roncaglia, Milano 34. Commissioni totali: 3,05 per cento dell Ammontare Nominale Complessivo 35. TEFRA: Le D Rules sono applicabili 36. Ulteriori restrizioni alla vendita: Non Applicabile 20

21 RESPONSABILITA L Emittente accetta la responsabilità per le informazioni contenute in questo Regolamento. E stata predisposta nell Allegato B una descrizione dell Indice che è stata estratta da Bloomberg. L Emittente conferma che tali informazioni sono state riportate correttamente e che, per quanto ne è a conoscenza e per quanto è in grado di accertare le informazioni pubblicate dallo Sponsor, nessun fatto che renderebbe le informazioni riprodotte inaccurate o fuorvianti è stato omesso. Firmato per conto dell Emittente: Da: (Carlo Guffanti) (Luca Lucente) 21

22 PARTE B ALTRE INFORMAZIONI 1. (i) Quotazione: Nessuna (ii) Ammissione alle negoziazioni: Non applicabile 2. RATINGS Ratings: 3. NOTIFICA I titoli che saranno emessi hanno avuto rating AA- da parte di S&P La Commission de Surveillance du Secteur Financier in Lussemburgo ha fornito alla Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) in Italia un certificato di approvazione che attesta che il Prospetto di Base è stato redatto secondo la Direttiva Prospetto. 4. INTERESSI DI PERSONE FISICHE E GIURIDICHE COINVOLTE NELL EMISSIONE Eccetto per le commissioni pagabili al Collocatore, per quanto l Emittente ne sia a conoscenza, nessuna persona coinvolta nell offerta dei Titoli ha un interesse sostanziale nell offerta. 5. MOTIVI ALLA BASE DELL OFFERTA, PROVENTI NETTI STIMATI E SPESE TOTALI (i) Motivi alla base dell offerta: Si veda Utilizzo dei proventi nel Prospetto di Base (ii) Proventi netti stimati: Fino ad Euro (iii) Spese totali stimate: Il totale delle spese che può essere determinato alla Data di Emissione è Euro consistenti nelle Commissioni Totali, come da paragrafo ANDAMENTO DELL INDICE/FORMULA/ALTRE VARIABILI E RISCHI ASSOCIATI E ALTRE INFORMAZIONI RELATIVE AL SOTTOSTANTE Si veda l Allegato B 7. INFORMAZIONI OPERATIVE ISIN Code: XS Common Code: Nuovo Titolo Complessivo che deve essere posseduto in una modalità che permetta la stanziabilità presso Eurosystem: Cassa(e) di compensazione diversa/e da Euroclear Bank S.A./N.V. e Clearstream Banking, Société Anonyme e numeri di identificazione rilevanti: Si. Si noti che la specificazione "Si" indica semplicemente che i Titoli sono destinati ad essere depositati all emissione presso Euroclear o Clearstream, Lussemburgo in qualità di Custode comune e non significa necessariamente che i Titoli saranno riconosciuti come collaterale stanziabile per la politica monetaria e le operazioni di credito giornaliere di Eurosystem, così al momento di emissione come ad ogni istante della loro vita. Tale riconoscimento dipenderà dalla soddisfazione dei criteri di stanziabilità di Eurosystem Non Applicabile 22

23 Consegna: Nomi e indirizzi di ulteriori Agenti per il Pagamento (se ve ne sono): Consegna contro pagamento Non Applicabile 8. ULTERIORI INFORMAZIONI RELATIVE ALL EMITTENTE Ulteriori informazioni sull Emittente vengono fornite, in base all articolo 2414 del Codice Civile italiano. Oggetto: Oggetto dell Emittente, come indicato all Articolo 3 del suo statuto, è il seguente: "Oggetto della Società è la raccolta del risparmio e l esercizio del credito nelle forme consentite, con speciale riguardo al finanziamento a medio e lungo termine delle imprese. Nell osservanza delle disposizioni vigenti, la Società può compiere tutte le operazioni, i servizi bancari, finanziari, di intermediazione, nonché ogni altra operazione strumentale o comunque connessa al raggiungimento dello scopo sociale. La Società, nella sua qualità di capogruppo dell omonimo gruppo bancario, ai sensi dell art.61, comma 4 del D.Lgs. 1 settembre 1993 n.385, emana, nell esercizio dell attività di direzione e coordinamento, disposizioni alle società componenti il gruppo per l esecuzione delle istruzioni impartite dalla Banca d Italia nell interesse della stabilità del gruppo stesso." Sede legale: Piazzetta E. Cuccia 1, Milano, Italia. Registrazione della società: Registrata nel Registro delle società alla Camera di Commercio di Milano, Italia con il numero di registrazione Importo del capitale versato e riserve (alla data del 22 febbraio 2007): Capitale versato: Euro ,50 rappresentato da n azioni ordinarie del valore nominale di 0,50 Euro cadauna. Riserve: Euro 4.313,9 milioni 23

24 ALLEGATO A (Questo Allegato A è parte del Regolamento, al quale è allegato) 1. Definizioni: In questo Regolamento, le seguenti parole ed espressioni avranno il seguente significato: Giorno lavorativo significa un Giorno Lavorativo secondo il calendario TARGET Giorno di Turbativa significa qualsiasi Giorno Programmato per gli Scambi in cui: (i) lo Sponsor non pubblica il livello dell S&P MIB; (ii) la Borsa Collegata non apre per gli scambi durante la sua regolare seduta di scambi; o (iii) si è verificato un Evento di Turbativa dei Mercati; Chiusura Anticipata indica in relazione ad ogni Titolo Componente l Indice la chiusura precedente l'orario di Chiusura Programmato in ogni Giorno Lavorativo di Borsa della Borsa di Riferimento o del Mercato Collegato, salvo che, laddove il livello dell S&P MIB debba essere determinato all Orario di Valutazione, detta chiusura anticipata sia stata annunciata dalla Borsa o dal Mercato Collegato (a seconda dei casi) almeno un ora prima del primo fra i seguenti eventi: (i) l'effettivo orario di chiusura della normale sessione di negoziazione su tale Borsa di Riferimento o Mercato Collegato (a seconda dei casi) in quello stesso Giorno Lavorativo di Borsa; e (ii) il termine ultimo per la presentazione degli ordini da immettere nel sistema della Borsa di Riferimento o del Mercato Collegato da eseguirsi al momento del relativo Orario di Valutazione in quello stesso Giorno Lavorativo di Borsa. Borsa di Riferimento indica quanto descritto di seguito nella Tabella A; Giorno Lavorativo di Borsa significa ogni Giorno Programmato per gli Scambi in cui: (i) lo Sponsor pubblica il livello dell S&P MIB; e (ii) il Mercato Collegato è aperto per gli scambi durante la sua regolare sessione di scambi, nonostante la chiusura del Mercato Collegato sia antecedente all Orario di Chiusura Programmato; Turbativa di Borsa indica qualsiasi evento (diverso dalla Chiusura Anticipata) che turbi o impedisca (come determinato dall Agente per il Calcolo) la capacità dei partecipanti al mercato in generale ad effettuare transazioni o ottenere valori di mercato per: (i) ogni Titolo azionario componente l Indice nella Borsa di Riferimento; or (ii) contratti di Opzione o Futures relativi all S&P MIB sul Mercato Collegato; Livello dell Indice significa, rispetto all Indice, in ogni Giorno Programmato per gli Scambi, il livello dell Indice determinato dall Agente per il Calcolo al rispettivo Orario di Valutazione di tale Giorno Programmato per gli Scambi, come calcolato e pubblicato dallo Sponsor, soggetto alle clausole di seguito; Eventi di Turbativa del Mercato significa: (i) (a) il verificarsi o l esistenza, con riferimento ai Titoli azionari componenti l Indice, di: (1) una Turbativa degli Scambi; (2) una Turbativa di Borsa, in entrambi i casi in cui l Agente per il Calcolo determini che sia rilevante rispetto a tale Titolo Componente l Indice e, dove il livello dell Indice deve essere determinato all Orario di Valutazione, in ogni istante entro la mezz ora che precede l Orario di Valutazione con riferimento alla Borsa su cui è principalmente scambiato tale Titolo Componente l Indice; o 24

25 (3) una Chiusura Anticipata relativamente a tale Titolo Componente l Indice; e (b) l aggregato di tutti i Titoli Componenti l Indice rispetto ai quali si verifica o esiste una Turbativa degli Scambi, una Turbativa di Borsa o una Chiusura Anticipata che comprende il 20 per cento o più del livello dell S&P MIB; o (ii) il verificarsi o l esistenza, con riferimento ai contratti di opzione o futures relativi all S&P MIB, di: (a) una Turbativa degli Scambi, (b) una Turbativa di Borsa, che in entrambi i casi l Agente per il Calcolo ritenga siano rilevanti, laddove il livello dell Indice deve essere determinato all Orario di Valutazione, in ogni istante entro la mezz ora che precede l Orario di Valutazione con riferimento al Mercato Collegato; o (c) una Chiusura Anticipata, in ogni caso rispetto a tali contratti futures o di opzione. Ai fini di determinare se un Evento di Turbativa del Mercato esista in relazione all S&P MIB in ogni istante, se un Evento di Turbativa del Mercato si verifica in relazione ad un Titolo Componente l S&P MIB in quel momento, allora il rispettivo contributo percentuale di quel Titolo Componente l Indice al livello dell S&P MIB sarà basato su un raffronto tra (x) la quota del livello dell S&P MIB attibuibile a quel Titolo e (y) il livello totale dell S&P MIB, in ogni caso immediatamente prima del verificarsi di tale Evento di Turbativa del Mercato; Indice : come evidenziato nella Tabella A: Tabella A Indice Codice Bloomberg Borsa di riferimento S&P MIB Index SPMIB INDEX In relazione ad ogni titolo compreso nel S&P MIB (il Titolo Componente l Indice ), la principale borsa su cui tale Titolo Componente l Indice è principalmente scambiato, come determinato dall Agente per il Calcolo Mercato (Borsa) collegato IDEM Mercato(i) Collegato(i) come evidenziato sopra nella Tabella A; Orario di Chiusura Programmato indica, con riferimento alla Borsa o al Mercato Collegato e a un Giorno Programmato per gli Scambi, l orario di chiusura programmato per i giorni della settimana di tale Borsa di Riferimento o Mercato Collegato in tale Giorno Programmato per gli Scambi, senza considerare le sessioni fuori orario o ogni altra sessione fuori dagli orari della regolare sessione di scambi; Giorno Programmato per gli Scambi indica ogni giorno in cui (i) lo Sponsor ha in programma di pubblicare il livello dell Indice S&P MIB e (ii) il Mercato Collegato ha in programma di aprire per gli scambi nelle rispettive sessioni regolari di scambi; Sponsor indica, con riferimento all S&P MIB, Standard & Poor s, una divisione della Mc Graw-Hill Companies, Inc.; 25

26 Turbativa degli scambi indica ogni limitazione o sospensione imposta sugli scambi dalla Borsa di Riferimento o dal Mercato Collegato oppure a causa di movimenti nei prezzi eccedenti i limiti permessi dalla Borsa di Riferimento o dal Mercato (Borsa) Collegato o per qualsiasi altro motivo: (i) relativo ad ogni Titolo Componente l Indice sulla Borsa di Riferimento; o (ii) nei contratti futures o di opzione relativi all S&P MIB sul Mercato Collegato; Orario di Valutazione indica i) al fine di determinare se si è verificato un Evento di Turbativa del Mercato: (a) rispetto ad ogni Titolo Componente l Indice, l Orario di Chiusura Programmato della Borsa di riferimento rispetto a tale Titolo Componente l Indice, e (b) rispetto a qualsiasi contratto di opzione o contratto future sull Indice S&P MIB, la Chiusura degli scambi sul Mercato Collegato; e (ii) in tutte le altre circostanze, il momento in cui il livello ufficiale di chiusura dell Indice S&P MIB è calcolato e pubblicato dallo Sponsor; 2. Conseguenze delle Turbative di Mercato Se rispetto all Indice una Data di Osservazione è un Giorno di Turbativa, allora quella Data di Osservazione dell Indice sarà il primo Giorno Programmato per gli Scambi Successivo che non sia un Giorno di Turbativa in relazione all Indice, a meno che non ci sia un Giorno di Turbativa relativo all Indice in ognuno dei cinque Giorni Programmati per gli Scambi immediatamente successivi a tale data che, se non si fosse verificato il Giorno di Turbativa, sarebbe stata la Data di Osservazione. In quel caso quel quinto Giorno Programmato per gli Scambi successivo sarà ritenuto essere la Data di Osservazione (la Data Stabilita ) dell Indice nonostante sia un Giorno di Turbativa e l Agente per il Calcolo determinerà in buona fede il livello dell Indice che sarebbe prevalso, se non fosse stato un Giorno di Turbativa, all Orario di Valutazione della Data Stabilita basato sulla formula e sul metodo di calcolo dell Indice appena prima che si verificasse il primo Giorno di Turbativa, usando i prezzi di ogni titolo compreso nell Indice quotati o scambiati sulla rispettiva Borsa all Orario di Valutazione della Data Stabilita o, se un evento che dà luogo ad un Giorno di Turbativa si fosse verificato rispetto al citato titolo a quel quinto Giorno Programmato per gli Scambi, la stima in buona fede dell Agente per il Calcolo del valore del rispettivo titolo all Orario di Valutazione della Data Stabilita. 3. Modificazioni o Discontinuità dell Indice Indice Sostitutivo: Se l Indice (i) non è calcolato ed annunciato dallo Sponsor ma è calcolato ed annunciato da uno sponsor sostitutivo accettabile dall Agente per il Calcolo, o (ii) è sotituito da un indice sostitutivo che usa, a giudizio dell Agente per il Calcolo, la stessa formula e metodo di calcolo o una formula e un metodo di calcolo sostanzialmente simili a quelli usati per il calcolo dell Indice, allora in ogni caso quell indice (l Indice Sostitutivo ) sarà ritenuto essere l Indice. Evento di aggiustamento dell Indice: Se prima o ad ogni Data di Osservazione o alla Data di Rilevazione Iniziale lo Sponsor annuncia che effettuerà un cambiamento sostanziale nella formula o nel metodo di calcolo dell Indice (diverso da una modifica in quella formula o nel metodo di calcolo per mantenere l Indice nell evento di cambiamenti nelle azioni costituenti e nella capitalizzazione e in altri eventi di routine), o lo Sponsor cancelli definitivamente l Indice e non esista alcun Indice Sostitutivo, allora l Agente per il Calcolo calcolerà il livello dell Indice al fine di preservare il valore economico delle Obbligazioni, usando, al posto di un livello pubblicato dell Indice, il livello dell Indice a quella Data di Osservazione o alla Data di Rilevazione Iniziale così come determinato dall Agente per il Calcolo seconda la formula ed il metodo di calcolo dell Indice appena prima di quel cambiamento, ma usando solo quei titoli che costituivano l Indice immediatamente prima di quel cambiamento (diverso da quei titoli che da allora hanno cessato di essere quotati su qualsiasi Borsa di Riferimento). Nel caso in cui lo Sponsor manchi di calcolare e annunciare l Indice di riferimento, allora saranno applicabile le Conseguenze delle Turbative di Mercato 26