I cavalli da salto: Da uno sport meraviglioso una nuova asset class. Siena, giugno 2015 Area Research & Investor relations

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1 I cavalli da salto: Da uno sport meraviglioso una nuova asset class Siena, giugno 2015 Area Research & Investor relations

2 Palloubet d Along: Un cavallo da salto da 15 milioni di dollari (fonte therichest.com) GIUGNO 2015 pag. 2

3 Indice Introduzione e bullett points p.4 La diffusione del cavallo nel mondo p.5 L economia del cavallo in alcuni paesi p.6 Le scommesse nel mondo ippico p.7 Il cavallo come asset class: i più pagati nel mondo p.8 Il salto ostacoli: una disciplina emergente nell ippica p.10 Il fondo Equi Future Champions EFC p.11 GIUGNO 2015 pag. 3

4 Introduzione e bullett points Gli sport equestri possono contare su un gran numero di appassionati in tutti i continenti: la bellezza, la classe e la forza dei cavalli, che sono i veri protagonisti di questo mondo, costituiscono certamente un incentivo fondamentale per coloro i quali intendono avvicinarsi a queste discipline a tutte le età. Il trotto, il galoppo, il dressage, il salto sono le attività che caratterizzano gli sport equestri. Nel mondo le corse dei cavalli, trotto e galoppo, sono un business tra i più importanti, basta ricordare che le corse ippiche muovono nel mondo la maggior parte dei flussi finanziari delle scommesse sportive, stimate a 500 miliardi di USD nel 2013 (fonte EGBA), tra scommesse regolamentate e non. In questo contesto l Italia rappresenta un eccezione negativa, perché nel nostro paese il trotto e il galoppo sono da tempo in forte declino, con gravi rischi per la sopravvivenza stessa del settore. Le discipline equestri di tipo «olimpico», il Salto Ostacoli, il Dressage e il Concorso Completo, nel mondo e anche in Italia stanno invece ottenendo sempre maggiore successo secondo la FISE, (Federazione Italiana Sport Equestri) ed i migliori cavalli per queste specialità passano di mano a cifre davvero molto importanti, generando l interesse degli investitori. Infatti il fondo internazionale d'investimento in cavalli da salto Equi Future Champions (EFC), di cui Holger Hetzel è gestore, è riuscito a superare ampiamente il suo obiettivo di un rendimento annuo del 10 per cento (fonte Credit Suisse, 2014). In questa breve rapporto ci proponiamo: di rappresentare la diffusione del cavallo nel mondo; di dare notizia dei prezzi ai quali sono stati venduti i migliori equini in ambito sportivo; di descrivere il processo di investimento dell unico fondo settoriale (EFC). GIUGNO 2015 pag. 4

5 La diffusione del cavallo nel mondo La densità equina: numero di cavalli per ogni 100 abitanti Grafico rappresentativo di dati FAO, anno 2013 Secondo i dati forniti da FAO, il numero di cavalli presenti nel mondo era stimato nel 2013 intorno a 58 milioni: il grafico permette di osservare che il cavallo è presente in tutti i continenti. Gli USA sono il paese dove il cavallo è più presente: circa 10 milioni di capi. Per quanto concerne la densità in rapporto al numero di abitanti, l Asia Centrale e il Sud America sono i territori ove il cavallo è più presente con oltre 2 capi per ogni 100 abitanti. GIUGNO 2015 pag. 5

6 L economia del cavallo in alcuni paesi USA, Germania e Regno Unito a confronto nel cavalli praticanti posti di lavoro USA Regno Unito Germania Elaborazione Area Research BMPS su dati EFC.lu L attività economica generata dagli sport equestri è molto significativa nei tre paesi presi in esame. Negli USA, EFC stima che siano 1,4 milioni di posti di lavoro collegati al settore con un impatto economico di 112 miliardi di USD; In Germania il comparto ha determinato la creazione di 300 mila posti di lavoro e di 10 mila attività che hanno generato 5,4 miliardi di Euro di vendite; Nel Regno Unito ci sono 270 mila occupati diretti nel settore che ha contribuisce al PIL con circa 7 miliardi di Sterline. GIUGNO 2015 pag. 6

7 Le scommesse nel mondo ippico Scommesse sportive totali nel mondo nel 2012 Le scommesse ippiche nei vari paesi regolamentate non regolamentate Giappone USA Cina Regno Unito Australia Francia Corea del Sud Italia Malesia Canada Elaborazione Area Research BMPS su dati EGBA e Compare infobase Limited Secondo i dati forniti da European Gaming and Betting Association (EGBA), nel 2012 le scommesse sportive ammontavano in totale a 430 miliardi di USD, delle quali soltanto 58 miliardi, il 14%, sono state frutto di «scommesse regolamentate» (regulated betting). Calcio e scommesse ippiche costituiscono insieme la maggior parte degli introiti delle scommesse sportive, oltre il 90%. Per quanto riguarda le solo settore ippico, Giappone, USA, Cina, Regno Unito e Australia insieme rappresentano circa il 90% del mercato mondiale. GIUGNO 2015 pag. 7

8 Il cavallo come asset class: i più pagati nel mondo 1/2 Il Cavalli più pagati al mondo durante gli ultimi trent anni (milioni USD) Elaborazione Area Research BMPS su dati «The Richest» GIUGNO 2015 pag. 8

9 Il cavallo come asset class: i più pagati nel mondo 2/2 Il diagramma precedente mostra le quotazioni astronomiche raggiunte da cavalli di pregio nel corso del tempo: c è da domandarsi cosa abbia spinto l acquirente a pagare 70 milioni di USD per assicurarsi Fusaichi Pegasus, un cavallo da corsa che nel 2000 aveva vinto il prestigioso Kentucky Derby facendo registrare un tempo eccezionale e che era stato poi acquistato dal famoso allevamento irlandese Coolemore Stud per la cifra record, visto che poi la carriera del cavallo come riproduttore non è stata all altezza delle aspettative. Certamente alla base delle valutazioni raggiunte da certi esemplari è la considerazione che essi potrebbero avere il potenziale per dare inizio a una genealogia di animali straordinari, in grado di vincere molti trofei con i premi economici che ne derivano. Lo stesso Fusaichi Pegasus durante la carriera aveva vinto premi per circa 2 milioni di USD, una cifra molto inferiore al prezzo pagato per il cavallo. Tutto ciò aiuta a comprendere l estrema complessità dell investimento in cavalli sportivi: bisogna infatti pensare che oltre alla capacità di vincere e poi di riprodursi, il cavallo è un essere vivente che necessita di continue cure, alimentazione appropriata e che può anche ammalarsi o essere rubato con conseguenze estremamente negative per i proprietari. In altre parole, la rischiosità associata all investimento in cavalli TOP è molto elevata specialmente durante i primi anni. Il veicolo mediante il quale i cavalli passano di mano è l asta competitiva. Le aste vengono tenute in luoghi specifici da case specializzate, che sono alcune decine nel mondo ed ora le offerte possono anche essere raccolte online. Nel grafico precedente ci sono due cavalli che non sono da corsa ma che si confrontano con gli altri per quanto riguarda le elevatissime quotazioni raggiunte: si tratta di Totilas, il cavallo più costoso al mondo nella specialità del dressage, e di Palloubet d Halong, il cavallo da salto più pagato di sempre. GIUGNO 2015 pag. 9

10 Il salto ostacoli: una disciplina emergente nell ippica Il salto ostacoli è una specialità ippica che sta avendo un successo crescente, nel Mondo e anche in Italia, successo che è testimoniato dalla grande crescita del numero di spettatori durante gli ultimi anni. Esistono regolamenti molto precisi che fissano una serie di norme relative all altezza degli ostacoli e ai requisiti per i cavalieri di ciascuna categoria, in Italia le specifiche sono date dalla FISE. Il salto ostacoli si può cominciare a praticare in età molto giovane, la prima categoria è quella dei giovanissimi, l età dei cavalieri è compresa tra i 4 e i 12 anni e i cavalli sono pony. Esistono in Italia varie tipologie di concorsi sia nazionali che internazionali. Concorsi sociali: realizzati all'interno di un circolo FISE sono riservati ai soci del circolo e agli invitati di circoli della stessa provincia, sono concorsi che si svolgono in una giornata Concorsi nazionali "C": sono concorsi di un giorno e comprendono categorie ludiche e agonistiche Concorsi nazionali "B": sono concorsi che si svolgono su due giornate Concorsi nazionali "A": sono concorsi che si svolgono su 3 giorni comprendono categorie da 60 a 145 cm Concorsi internazionali: CSI si distinguono per il numero di stelle (fino a 5) Il Salto ostacoli è disciplina olimpica. Oltre alle olimpiadi, ci sono nel mondo molti eventi ogni anno, alcuni dei quali possono essere considerati quelli di riferimento per la disciplina. In Italia il concorso equestre «Piazza di Siena», che si svolge a Villa Borghese a Roma ogni anno in maggio, ha distribuito nel 2015 premi per 545 mila euro. Nel mondo, segnaliamo il circuito indoor «Masters Grand Slam» che consiste in una serie di gare che si svolgono tra America, Europa ed Asia con montepremi che si aggirano intorno a 1 milione di USD ad evento. Campo prova per il salto. Da GIUGNO 2015 pag. 10

11 Investire in cavalli da salto: il fondo Equi Future Champions (EFC) Allocazione del fondo EFC, 31 dicembre 2014 I risultati del fondo EFC, periodo Dati riportati nel prospetto del fondo EFC, aggiornati al 31 dicembre 2014 Le alte valutazioni raggiunte dai cavalli migliori sono note anche agli operatori internazionali: l unico fondo di investimento specializzato nel comparto è al momento il fondo Equi Future Champions, già menzionato in precedenza, e gestito da specialisti del settore. Il fondo è stato costituito nel luglio del 2012 in Lussemburgo, ISIN LU , ed investe in cavalli da salto ostacoli. Il processo di investimento seguito dal fondo è interessante perché si pone come obiettivo quello di identificare dei cavalli con un grande potenziale di rivalutazione. Queste sono le varie fasi, come precisate da EFC: Identificazione dell animale; Definizione di un Percorso teorico di crescita del cavallo, con reportistica trimestrale curata dal rider; In base alle caratteristiche dell equino, stabilire una data potenziale di vendita sulla base dei risultati raggiunti. La data può essere modificata a seconda delle prestazioni Gli eventuali premi vinti nelle gare in cui il cavallo compete vengono calcolati nel NAV (Net Asset Value) del fondo; Deduzione dal NAV dei costi promozionali per la vendita del cavallo. GIUGNO 2015 pag. 11

12 Contatti Autore Pubblicazione Andrea Dardi Tel: Si ringraziano tutte le fonti informative citate per avere messo a disposizione i dati necessari per la stesura del rapporto. Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information

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