Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Europa Immobiliare. Advisor e soggetto delegato

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1 Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Europa Immobiliare Advisor e soggetto delegato Fondo Comune di investimento immobiliare di tipo chiuso Istituito ai sensi dell art. 36 del d. lgs. n. 58/98 Testo Unico della Finanza RELAZIONE SEMESTRALE al 30 GIUGNO 2015

2 RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO EUROPA IMMOBILIARE 1 AL 30 GIUGNO 2015 Indice 1- Relazione degli Amministratori Gestione Immobiliare Mercato Immobiliare Composizione Patrimoniale Eventi di rilievo accaduti nella gestione del Fondo Eventi successivi alla chiusura del periodo Situazione Patrimoniale Altre informazioni

3 1- Relazione degli Amministratori Gestione Immobiliare Nel corso del primo semestre 2015, il valore di mercato degli immobili detenuti dal Fondo Europa Immobiliare 1, stimato dall esperto indipendente Jones Lang LaSalle, si è ulteriormente ridotto dello 1,9% rispetto al 31 dicembre 2014 (-0,6% rispetto al giugno 2014), ammontando complessivamente ad ,13. La variazione, è da imputare principalmente alla svalutazione di alcuni immobili per i quali è emersa l esigenza di effettuare degli interventi di valorizzazione. In Italia le riduzioni dei valori di mercato (-4,31% nel semestre), sono state determinate soprattutto dalle svalutazioni dell immobile di Roma, Loc. Casal del Marmo. Le valutazioni degli immobili esteri in portafoglio è in linea con quella di dicembre 2014 (-0,13%) ed è aumentata del 2,63% ca. rispetto alle valutazioni riscontrate nel mese di giugno Neutralizzando l effetto cambio la riduzione sarebbe del 2,7% rispetto ai valori di fine anno e del 2,85% rispetto ai valori del mese di giugno In Olanda non si vedono evidenti miglioramenti nel mercato degli immobili ad uso uffici a causa principalmente della combinazione di un offerta di immobili direzionali molto elevata e di un significativo calo sul fronte della domanda, il tutto con particolare riferimento alle location secondarie. Per Almere si evidenza un leggero miglioramento delle valutazioni principalmente legato al completamento di alcuni interventi (+ 1.1% su base semestrale ed 1.9% su base annua). Per Amstelveen l esperto indipendente ha confermato le valutazioni al 31 dicembre 2014 (in diminuzione del 5.45% rispetto a giugno 2014). In Germania l aumento delle imposte sui trasferimenti immobiliari e la necessità di alcuni interventi hanno portato ad una riduzione del valore del 7% (2.4 milioni di Euro). Nel Regno Unito la valutazione dell immobile di Croydon ha subito un incremento del 3% in valuta (pari a GBP,67 milioni) rispetto al valore di dicembre 2014, la restante parte dell incremento è imputabile all effetto del tasso di cambio (+9.77%). In Svezia le valutazioni degli immobili sono diminuite dell 12.5% ca. per Valbo e del 5.95% ca per Kopling su base semestrale. Tale variazione negativa è stata in parte assorbita da un generale deprezzamento dell euro verso le corone svedesi (che ha portato ad un miglioramento degli impatti del 1.69% per Kopling e 1.82% per Valbo). I livelli di cambio adottati per la redazione della presente relazione sono stati pari a eur/gbp=0,71140 ed eur/sek=9,2150 (rispettivamente 0,7789 ed 9,393 al 30 dicembre 2014). 3

4 Nel periodo in esame, il rischio di oscillazione dei tassi di cambio è stato costantemente coperto dal Fondo per l intero ammontare dell esposizione attraverso operazioni di vendita a termine di valuta. Nel primo semestre del 2015 l attività della SGR è stata particolarmente intensa e si è rivolta alla gestione delle trattative per la cessione degli asset immobiliari. Nello specifico, le più importanti azioni intraprese sono di seguito sintetizzate, con riferimento a ciascun immobile: Caserme dei Carabinieri di Rivoli e Sala Consilina (To e Sa) Sono state concluse le attività di regolarizzazione catastale ed urbanistica dell immobile di Rivoli. Con riferimento al giudizio che vede il fondo opposto a Cogefer S.p.A. per l esercizio dell opzione di vendita dell immobile di Sala Consilina, la SGR - ancora in attesa della definizione del primo grado nel mese di aprile ha ritenuto opportuno esercitare il diritto di modificazione della domanda ex art. 1453, risolvendo l opzione esercitata in modo da rendere fruibile l immobile e quindi, in accordo al piano di dismissioni approvato, commercializzarlo - unitamente alla Caserma di Rivoli - sul mercato. Milano via Lope de Vega (RSA) Nel corso del primo semestre 2015 la SGR ha svolto alcuni piccoli interventi di manutenzione straordinaria oltre a procedere con la regolarizzazione catastale e documentale propedeutica alla cessione dell asset. Nel mese di maggio la SGR ha ricevuto una manifestazione di interesse da parte di un investitore istituzionale per l acquisizione dell asset, la due diligence si è conclusa positivamente nel mese di luglio e si procederà alla formalizzazione della cessione. Milano Via Bisceglie Nel corso del primo semestre 2015 la SGR ha svolto alcuni piccoli interventi di manutenzione straordinaria oltre a procedere con la regolarizzazione catastale e documentale propedeutica alla cessione dell asset. Prosegue l attività di Due Diligence da parte di un investitore istituzionale interessato all acquisto dell asset. Mora di Liscate (Mi) Con riferimento all esproprio subito da parte di TEEM per la costruzione della nuova Tangenziale Esterna Est di Milano, sono stati definitivi i termini per l indennizzo che verrà formalizzato tra le parti nel corso del secondo semestre La SGR ha svolto alcuni interventi di manutenzione straordinaria oltre che di adeguamento normativo per la sicurezza. E stato conferito incarico in esclusiva a Cushman & Wakefield per l attività di intermediazione immobiliare volta a ricercare sul mercato le opportunità di cessione dell immobile. Levate (BG) In linea con la strategia definita per l immobile, nel corso del primo semestre la SGR ha appaltato i lavori di riqualificazione ad una primaria impresa edile del nord italia ed i relativi lavori sono stati avviati nel mese di maggio I lavori, che avranno durata di circa nove mesi, prevedono la riqualificazione dell intero complesso con la possibilità di creare tre comparti separati ed indipendenti. Nel secondo semestre 2015, la SGR valuterà le possibili alternative di locazione e/o vendita diretta dell asset conferendo appositi incarichi di intermediazione. 4

5 Roma, Loc. Casal del Marmo Nel corso del primo semestre 2015, stante le perduranti difficoltà riscontrate sul mercato nel trovare nuovi conduttori per la media struttura e per i negozi di vicinato presenti nella galleria commerciale, stante il prorogarsi delle tempistiche di cui alla transazione stipulata con Conad del Tirreno nel mese di ottobre 2012 relative alla riqualificazione dell asset come Centro Commerciale ed infine stante l avvicinarsi del periodo di scadenza del fondo, la SGR ha valutato la possibilità di collocare l immobile sul mercato nell attuale condizione locativa (ipermercato Conad) ed autorizzativa. L esperto indipendente del Fondo (JLL) alla luce delle considerazioni di cui sopra, in occasione della stima al 30 giugno 2015, non considerando più il processo di riqualificazione commerciale così come rappresentato fino a dicembre 2014, ha svalutato il valore dell asset di circa il 24% esprimendo un valore di mercato pari ad Euro Si segnala che sono state avviate, con il Gruppo Conad del Tirreno, delle trattative per la possibile cessione dell asset ovvero per la rivisitazione degli spazi concessi in locazione. Amstelveen (Olanda) L immobile è tuttora vacant. La strategia su tale immobile sarebbe di venderlo nello stato attuale in quanto qualsiasi intervento di valorizzazione sarebbe molto oneroso e con risultati incerti vista l attuale situazione di crisi del mercato degli uffici locale che continua a registrare elevati tassi di sfitto. E stato, pertanto, assegnato un mandato di vendita dell immobile. Croydon (Regno Unito) Per quanto riguarda l unità 5 si segnala che il conduttore Punch Pub Co. Ltd, entrato in amministrazione controllata nel 2014, è stato sostituito con un nuovo conduttore ai medesimi termini economici. Continuano le attività di revisione degli affitti dei nuovi conduttori che hanno portato all aumento del contratto di locazione con McDonalds. Sono poi stati avviati i lavori per la costruzione de Costa Coffee. I lavori dovrebbero concludersi entro fine anno. Portafoglio Golden (Svezia) A Valbo è stato concluso il contratto per l ultima unità sfitta. Sull immobile di Kopling sono ormai definiti gli accordi per l affitto di ulteriori spazi al conduttore ICA, principale conduttore del centro commerciale. La nuova formalizzazione degli accordi dovrebbe portare al prolungamento di ulteriori due anni gli attuali termini del contratto in essere. Gelsenkirchen (Germania) A seguito del black out avuto all inizio dell anno sono state completate le stime per gli interventi necessari per rimediare al rischio di infiltrazioni e di sospensione dell energia elettrica. I lavori dovrebbero iniziare al più presto con completamento per fine anno. Sono poi state avviate le attività di verifica e controllo del sistema antincendio di tutto l immobile in vista dell ispezione prevista nel mese di agosto come da regolamentazione vigente. Il principale conduttore VRR ha manifestato interesse per l ampliamento degli spazi locati. * * * 5

6 Si propone di seguito un aggiornamento sulla situazione dei contenziosi del Fondo. Operazione Piazza dei Navigatori In relazione al contratto preliminare di compravendita stipulato con Società Dell Acqua Pia Antica Marcia Società Per Azioni, Investimenti Edilizi Italiani s.r.l. e Peschiera Edilizia s.r.l. (congiuntamente i Promittenti Venditori ), in data 29 luglio 2009 afferente il compendio immobiliare di Piazza dei Navigatori (il Contratto Preliminare ), si intende rendere un breve aggiornamento rispetto a quanto esposto nelle precedenti relazioni finanziarie. A seguito della rinuncia agli atti del giudizio promosso dai Promittenti Venditori nei confronti di Vegagest Immobiliare, per conto del Fondo, quest'ultima - nella spiegata qualità - ha promosso avanti al tribunale competente un nuovo giudizio di merito nei confronti dei Promittenti Venditori volto ad ottenere (i) l accertamento dell inadempimento alle obbligazioni di cui al Contratto Preliminare e, conseguentemente, la condanna dei Promittenti Venditori al pagamento del doppio della caparra confirmatoria versata da Vegagest Immobiliare, oltre agli interessi maturandi; (ii) in via subordinata, l accertamento del mancato avveramento delle condizioni sospensive di cui al Contratto Preliminare e la condanna dei Promittenti Venditori alla restituzione della caparra confirmatoria, oltre agli interessi maturandi; (iii) l accertamento della legittima escussione da parte di Vegagest Immobiliare della polizza fideiussoria e la conseguente condanna di Ina Assitalia S.p.A. e Assicurazioni Generali S.p.A. (coassicuratore) (congiuntamente le Assicurazioni ) al pagamento della caparra confirmatoria oltre agli interessi maturati e maturandi. In data 20 settembre 2012, è stata depositata istanza a mezzo della quale le Assicurazioni hanno chiesto al Tribunale di emettere nei confronti dei Promittenti Venditori ordinanza provvisoriamente esecutiva di condanna (i) al pagamento della somma di Euro 25 milioni, ovvero (ii) alla consegna di titoli per il medesimo controvalore. Il Tribunale di Roma ha fissato l udienza del 14 novembre 2012 per la discussione della stessa nel contraddittorio tra le parti. A tale udienza i legali del Fondo hanno depositato copia della sentenza 5450/2012 del Consiglio di Stato (depositata in cancelleria in data 24 ottobre 2012) con cui è stato accolto il gravame proposto dalla SGR, nell'interesse del Fondo, riformando nella sua totalità la sentenza di primo grado del Tar Lazio. Per effetto di tale pronuncia, i certificati di agibilità afferenti gli immobili oggetto del contratto preliminare emessi unicamente sulla scorta della sentenza del TAR rettificata sono stati revocati dal Comune di Roma. In aggiunta a quanto sopra, si rammenta il positivo esito dell accertamento tecnico preventivo promosso dalla SGR per conto del Fondo: l elaborato peritale in parola ha accolto integralmente la posizione sostenuta dalla SGR, attestando sia l incompletezza degli immobili oggetto di preliminare sia la mancata esecuzione delle opere di urbanizzazione. Le Assicurazioni hanno depositato, nel mese di settembre 2012, un istanza ex art. 183 ter c.p.c. volta ad ottenere l emissione di un ordinanza provvisoriamente esecutiva di condanna (i) al 6

7 pagamento della somma di Euro 25 milioni, ovvero (ii) alla consegna di titoli per il medesimo controvalore. L'iniziativa in questione è stata promossa dalle assicurazioni in conformità a quanto previsto dall'art c.c. e dell'art. 8 della polizza fideiussoria. Il Giudice ha rinviato ogni decisione sul punto all'udienza istruttoria del 27 febbraio 2013, autorizzando il deposito delle memorie istruttorie. Con provvedimento depositato in data 11 luglio 2013, il Giudice sciogliendo la riserva di cui sopra ha rigettato (i) l istanza per l ottenimento di un ordinanza anticipatoria ex art. 186 ter c.p.c. proposta dalle Assicurazioni, nonché (ii) l istanza di rinnovazione della consulenza tecnica d ufficio dedotta dai promittenti venditori e ha rinviato la causa all udienza del 23 settembre 2015 per la precisazione delle conclusioni. La SGR, preso atto dell ordinanza del Giudice e della durata residua del Fondo, ha depositato istanza ex art. 186 quater c.p.c. al fine di ottenere sulla scorta delle positive risultanze istruttorie ottenute un ingiunzione di pagamento nei limiti della prova raggiunta tanto nei confronti dei Promittenti Venditori quanto delle Assicurazioni. Tale domanda fondata sulle evidenze processuali raggiunte ossia (i) le positive risultanze della consulenza tecnica d ufficio effettuata in corso di causa, (ii) la sentenza del Consiglio di Stato in tema di agibilità, nonché (iii) l assenza di istanze istruttorie ulteriori rispetto a quella, già rigettata, di rinnovazione dell Accertamento Tecnico Preventivo è motivata dall esigenza di ottenere, nelle more della definizione del giudizio la cui conclusione è prevista indicativamente nel primo semestre del 2016, un titolo esecutivo, il quale sarebbe azionabile nei confronti delle Assicurazioni. Il Tribunale di Roma, con ordinanza del 27 febbraio 2014, ha rigettato l istanza ex art. 186 quaterc.p.c., confermando il rinvio della causa all udienza di precisazione delle conclusioni al 23 settembre Il Giudice, tenuto conto delle domande delle parti contrapposte in lite, ha ritenuto opportuno demandare alla delibazione in sede di sentenza la valutazione sulla sussistenza o meno di inadempimenti delle parti, sulla sussistenza o meno di crediti delle parti e sull ammontare delle pretese creditorie. * * * Con riferimento alle procedure di concordato preventivo proposte dai Promittenti Venditori si segnala che sono stati approvati ed omologati i concordati preventivi afferenti alle società Investimenti Edilizi S.r.l. ( IEI ) e Peschiera Edilizia S.r.l. ( Peschiera ). Nella prima procedura è stato riconosciuto il credito (chirografo) della SGR per conto del Fondo ( Credito IEI ) salvo l accertamento del medesimo nel giudizio di merito sopra indicato per un importo pari alla caparra versata oltre interessi maturati sino alla data di deposito della domanda di pre-concordato. Detto procedimento prevede il pagamento dei creditori chirografari nella misura rivista dal Commissario Giudiziale dell 1%. In tale procedimento il Credito IEI non potrebbe trovare una soddisfazione maggiore, anche nell ipotesi di riconoscimento della natura privilegiata ex art bis c.p.c. in quanto, sul valore della porzione del complesso immobiliare di pertinenza di IEI, troverebbero soddisfacimento prioritario le pretese dei creditori ipotecari. Nel concordato Peschiera, il Giudice Delegato ha riconosciuto il credito (chirografo) della SGR per conto del Fondo ( Credito Peschiera ) salvo l accertamento del medesimo nel giudizio di merito sopra indicato nella misura di Euro , ossia pari alla quota parte della caparra 7

8 corrisposta alla società Peschiera, oltre interessi, come precisato nella relazione del Commissario Giudiziale (il quale aveva riconosciuto, in detta relazione, la natura privilegiata ex art bis c.c. del suddetto credito). Detto procedimento prevede il pagamento dei creditori chirografari nella misura rivista dal Commissario Giudiziale del 20,02% ovvero del 6,81% qualora il mutuo della Banca Popolare di Lodi (Euro ,88) non fosse soddisfatto da IEI né dalla Società Dell Acqua Pia Antica Marcia Società Per Azioni ( SAPAM ) quale fideiussore. Il Liquidatore delle procedure concordatarie sopra indicate ha comunicato a Vegagest che è stata nominata come membro del comitato dei creditori il differimento del deposito del programma di liquidazione entro il termine che verrà fissato per il deposito del programma di liquidazione della Acqua Marcia Immobiliare S.r.l., anche al fine di verificare la possibilità di concertazione delle modalità e dei termini di liquidazione del complesso immobiliare unitario di Piazza dei Navigatori costituente per la presente procedura il principale asset ceduto ai creditori. In ordine alla procedura concordataria della SAPAM, si segnala che i Commissari Giudiziali nella propria relazione ex art. 172 L.F. hanno riconosciuto il credito (chirografo) della SGR per conto del Fondo ( Credito SAPAM ) salvo l accertamento del medesimo nel giudizio di merito sopra indicato per un importo pari alla caparra versata oltre interessi maturati sino alla data di deposito della domanda di pre-concordato. I Commissari Giudiziari, a fronte della richiesta della SGR, per conto del Fondo, di riconoscere il Credito SAPAM (i) nella misura pari al doppio della caparra versata oltre interessi (Euro ,12) nonché (ii) come munito del privilegio speciale ex art bis c.c., ritengono che, trattandosi di un credito in contenzioso, l importo debba essere quello previsto da SAPAM come fondo rischi, ossia Euro ,00. Quanto al privilegio richiesto il credito in parola è stato riconosciuto dai Commissari Giudiziari quale chirografario in quanto esso è costituito dalla garanzia prestata da SAPAM per le obbligazioni assunte da varie società controllate coinvolte nella realizzazione del complesso di Piazza dei Navigatori a Roma. All adunanza del 10 giugno 2014, il Giudice Delegato ha anteposto alla propria breve illustrazione una "raccomandazione" a tutti i creditori sul fatto che gli accertamenti compiuti dal medesimo sulla "natura" del credito (come anche sul suo ammontare): (i) sono svolti a soli fini "concordatari", per determinare le maggioranze dei creditori votanti; (ii) non hanno natura giudiziale e non pregiudicano, in alcun modo, i diritti del creditore; (iii) tali diritti devono essere fatti valere dal creditore in un giudizio ordinario di cognizione nel contraddittorio con il debitore e con il commissario liquidatore della procedura (al fine di rendere opponibile a quest'ultimo le decisioni assunte dall'autorità Giudiziaria Ordinaria e modificare conseguentemente il riparto delle somme rivenienti dalla liquidazione concordataria). In data 25 giugno 2014, SAPAM ha depositato l attestazione al nuovo piano concordatario. Tale documento rettifica alcuni valori, indicando la previsione di soddisfazione dei creditori chirografari nella ridotta misura del 5,8%. In vista dell adunanza del 16 luglio 2014, i Commissari Giudiziali hanno depositato la relazione ex art. 172 L.F. aggiornata, unitamente all'elenco dei creditori; da quest ultimo documento risulta l'ammissione del credito del fondo Europa Immobiliare 1 (al chirografo) per l'ammontare pari al doppio della caparra oltre interessi (Euro ,16). 8

9 All adunanza dei creditori del 16 luglio 2014, il Giudice Delegato ha ritenuto, con riferimento al credito del Fondo Europa Immobiliare 1, di dovere assumere una decisione in linea con quelle assunte in altri concordati collegati, ammettendo, quindi, al voto la SGR per il solo importo pari alla caparra versata (maggiorata degli interessi di legge), per una cifra prossima ai 26 milioni di euro. La limitata ammissione non incide sull'accertamento del credito, in corso presso il Tribunale di Roma, né pregiudica le facoltà di Vegagest di esigere (in moneta concorsuale) quanto risulterà dovuto in esito a quei giudizi. La proposta di concordato è stata approvata dalla maggioranza dei creditori e il medesimo è stato omologato con decreto motivato del Tribunale di Roma del 15 dicembre In ordine al concordato Acqua Marcia Immobiliare S.r.l. ( AMI ) la relazione ex art. 172 L.F., predisposta dai Commissari Giudiziali ( CCGG ), ha evidenziato quanto segue: - il legale di AMI, avv. prof. Oberdan Tommaso Scozzafava, ha comunicato ai CCGG la propria valutazione circa l esito del giudizio di merito sopra indicato ritenendo: (i) probabile la condanna in solido di AMI e delle controllate IEI e Peschiera Edilizia alla restituzione della somma di Euro ,00 oltre interessi; (ii) possibile l accoglimento della domanda di condanna formulata dalla SGR per conto del Fondo al pagamento del doppio della caparra. I CCGG del concordato AMI ritengono che il credito vantato da Vegagest per conto del Fondo ( Credito AMI ) non vada appostata al chirografo, ma al privilegio ex art bis c.c.. Tale privilegio deve essere riconosciuto all importo versato a titolo di caparra in favore di AMI (che ha acquisito il ramo d azienda da parte di SAPAM originaria promittente venditrice) ossia Euro ,00 e non anche sull intera caparra versata (Euro 25 milioni) in quanto non sussistono i relativi presupposti di legge. Posto quanto sopra, i CCGG hanno rammentato che l immobile oggetto del preliminare tra la SGR, per conto del Fondo ed AMI è oggetto di ipoteca in favore della Banca Etruria S.p.A., il cui credito residuo (quantificato nel piano aggiornato al 31 dicembre 2013 in Euro ,73), sembrerebbe superiore al valore dell'immobile. Da ciò deriva l elevata probabilità che la SGR non possa giovarsi del suddetto privilegio speciale stante la probabile incapienza del ricavato dalla vendita del bene su cui ricade il privilegio speciale (con la conseguenza che l intero credito troverà posto nel chirografo). All adunanza dei creditori del concordato AMI, tenuta il 16 giugno 2014, ha partecipato un procuratore del Fondo, il quale ha chiesto chiarimenti in merito al quantum del Credito AMI privilegiato (i.e. 5.8 milioni, anziché il doppio dell importo versato a titolo di caparra in favore di AMI, pari a euro 10.6 milioni) e sul tema del mancato aggiornamento del fondo rischi per interessi privilegiati (ex art c.c.) che maturano sul debito privilegiato della SGR per conto del Fondo. I CCGG hanno replicato al primo punto rifacendosi al parere del Prof. Scozzafava, mentre sul secondo non hanno replicato. Quanto al rango del credito, il Giudice Delegato ha ritenuto, nella sostanza, preferibile che il tema della sussistenza del privilegio venga deciso da un corte di merito ed ha ritenuto di dover "coerentemente" ammettere al voto l'intero credito per la caparra (26 milioni di euro), negando quindi il privilegio. La SGR, per conto del Fondo, non ha espresso alcun voto, al fine di evitare ogni possibile strumentalizzazione con riferimento alla natura del credito in parola. La proposta concordataria in esame è stata approvata, anche per silenzio assenso, dalla maggioranza dei creditori ammessi al voto ed il 26 settembre 2014 si è tenuta l'udienza per l'omologazione del concordato. 9

10 La SGR ha, dunque, reputato opportuno agire per il riconoscimento giudiziale del privilegio speciale (ex articolo 2775 bis c.c.) afferente al credito in argomento, ferma restando la possibilità, a valle del positivo esito del giudizio di merito in essere nei confronti dei Promittenti Venditori, di escutere la fideiussione rilasciata, a suo tempo, dalle Assicurazioni. Quale data di prima udienza delle cause è stato indicato il 22 maggio Nella causa intrapresa nei confronti di IEI, all udienza del 22 maggio 2015, il giudice ha rilevato che va preliminarmente valutata l ammissibilità della domanda davanti al Tribunale Civile ordinario in relazione alle eccezioni sollevate da parte convenuta ex art. 180 e 183 L.F. e, di conseguenza, ha rinviato per la precisazione delle conclusioni, discussione e pronuncia ex art. 281 sexies del Codice di Procedura Civile all udienza del 12 aprile La prima udienza delle cause nei confronti di AMI e Peschiera è stata, invece, rinviata d ufficio, rispettivamente, al 10 settembre e al 4 dicembre * * * In aggiunta a quanto sopra, in data 24 aprile 2013, i Promittenti Venditori hanno notificato al procuratore domiciliatario del Fondo un ricorso per revocazione avverso la citata sentenza 5450/2012 con la quale, il Consiglio di Stato in integrale riforma della pronuncia 9212/2011 con la quale il TAR del Lazio aveva ritenuto sussistenti i requisiti di agibilità degli immobili di cui al compendio di Piazza dei Navigatori ha (inter alia) definitivamente accertato che, in tale fattispecie (i) non ricorrono in alcun modo i presupposti per il rilascio dei certificati di agibilità per tali immobili (ii) non si sono in alcun modo verificate le condizioni per la maturazione del cosiddetto silenzio sulle istanze di agibilità a suo tempo presentate dai Promittenti Venditori. Il ricorso per revocazione rappresenta uno strumento processuale previsto dall ordinamento giuridico, tra l altro, nel caso di errore di valutazione commesso dal giudice in relazione a circostanze di fatto da ritenersi rilevanti ai fini del decidere (nel senso che il giudice avrebbe basato il proprio giudizio considerando o come esistente un fatto viceversa risultato inesistente, ovvero come insussistente una circostanza invece debitamente accertata). In particolare, nel caso di specie, i Promittenti Venditori imputano al Consiglio di Stato la commissione di due errori: il primo, allorché ha ritenuto di addebitare ai medesimi, anziché al Comune, la mancata realizzazione delle opere di urbanizzazione; il secondo, laddove ha considerato come non completa la documentazione a suo tempo allegata a corredo delle istanze volte ad ottenere il rilascio dei certificati di agibilità. La SGR per conto del Fondo ha depositato in data 17 giugno 2013 la propria memoria di costituzione, evidenziando come le contestazioni avversarie afferiscano elementi di fatto sui quali si era già a suo tempo costituito uno specifico contraddittorio tra le parti, circostanza quest ultima che potrebbe consentire di considerare l iniziativa di controparte come un tentativo di ripetere un giudizio da ritenersi viceversa ormai definitivamente esaurito e ha, comunque, contestato la fondatezza di quanto sostenuto dalle ricorrenti. 10

11 All udienza di trattazione fissata per il 24 marzo 2015, il ricorso è stato trattenuto in decisione e si rimane, pertanto, in attesa del deposito della sentenza da parte del Consiglio di Stato. Caserme dei Carabinieri di Rivoli e Sala Consilina (To e Sa) La SGR sta conducendo le attività di regolarizzazione catastale ed urbanistica dell immobile di Rivoli. Parallelamente, sta valutando le opzioni a disposizione per tutelare i propri diritti nell interesse dei partecipanti al Fondo in relazione all esercizio delle opzioni di vendita delle caserme a CO.GE.FER S.p.A., tuttora inadempiente. In merito all immobile di Sala Consilina, la SGR per conto del Fondo ha notificato in data 5 febbraio 2014 a CO.GE.FER. S.p.A., Corrado Salustro e AdelmaCariani, un atto di citazione a comparire avanti al Tribunale di Milano per ottenere: (i) in via principale, l accertamento giudiziale della conclusione del contratto di compravendita per effetto dell'esercizio dell'opzione da parte del Fondo e della conseguente condanna dei convenuti al pagamento del corrispettivo, pari ad Euro oltre IVA di legge oltre interessi a decorrere dal 12 febbraio 2012; (ii) in via subordinata, l'emissione di una sentenza costitutiva ai sensi dell'art c.c. previo pagamento del predetto corrispettivo nonché, in ogni caso, il risarcimento del danno anche ai sensi dell'art c.c.. Alla prima udienza, tenutasi in data 26 maggio 2014, il giudice ha concesso i termini per il deposito delle memorie istruttorie. In data 15 ottobre 2014, si è tenuta l udienza di discussione dei mezzi istruttori all esito della quale il giudice si è riservato. Il giudice, sciogliendo la riserva di cui sopra, ha ritenuto la causa documentale e matura per la decisione e, pertanto, ha rinviato all'udienza del 12 novembre 2015, per la precisazione delle conclusioni. In data 21 aprile 2015, la SGR per conto del Fondo ha presentato una memoria di modificazione della domanda ai sensi del 2 comma l articolo 1453 del Codice Civile, chiedendoal giudice la contestuale rimessione in istruttoria della causa. Nello specifico, con tale memoria la SGR ha inteso richiedere al giudice la risoluzione del contratto di compravendita, in alternativa all adempimento richiesto con l atto di citazione in giudizio, in quanto i convenuti, alla luce della loro situazionefinanziaria, non sarebbero stati in grado di pagare il prezzo dell immobile di Sala Consilina, costringendo, comunque, il Fondo a instaurare un nuovo giudizio per accertare la risoluzione per inadempimento del contratto di compravendita. Quest ultima eventualità, determinando l allungamento dei tempi del giudizio, non è, difatti, conciliabile con la durata residua del Fondo, per il quale è stata ormai avviata la procedura di liquidazione. Il giudice, con provvedimento del 22 aprile 2015, ha ritenuto tardiva l istanza di mutamento della domanda, confermando l udienza di precisazione delle conclusioni, già fissata per il 12 novembre A tal proposito, si rappresenta, tuttavia, che i legali del Fondo, all esito di un colloquio con il giudice sono riusciti a chiarire che la tardività deve considerarsi riferita alla sola richiesta di rimessione in istruttoria della causa, mentre la domanda di risoluzione del contratto di compravendita, se ribadita in occasione dell udienza di precisazione delle conclusioni, diverrà oggetto dellapronuncia in sentenza. 11

12 * * * Non ci sono state variazioni all Asset Allocation nel corso del 1 semestre Alla luce dei nuovi valori di mercato degli immobili al 30 giugno 2015 si riporta di seguito un aggiornamento del capitale investito nelle diverse asset class previste dal documento strategico di Asset Allocation. Valori correnti Peso % Min % Max % Terziario ,69% 30% 50% Commerciale ,31% 20% 50% Logistica ,57% 5% 25% Rsa ,39% 0% 15% Altro ,04% 5% 15% TOTALE ,00% Italia ,87% 30% 60% Regno Unito ,55% 10% 35% Germania ,35% 0% 20% Svezia ,49% 5% 15% Olanda ,74% 10% 30% Spagna&Portogallo - 0,00% 0% 10% Francia&Altro - 0,00% 0% 10% TOTALE ,00% Di seguito si riporta lo schema della struttura delle partecipazioni detenute dal Fondo alla data del presente relazione. 12

13 Cessioni e/o Acquisizioni Nel corso del primo semestre 2015 non sono state perfezionate operazioni di dismissione di asset di proprietà del Fondo. Come già riportato nel rendiconto annuale, dal secondo semestre del 2014 è stato dato maggiore impulso alle attività di commercializzazione degli immobili grazie anche ad una maggiore apertura ed interesse da parte di alcuni investitori internazionali. Per quanto riguarda gli immobili esteri si segnala quanto segue: Nel corso del trimestre si è conclusa la due diligence da parte dell investitore estero che aveva manifestato l interesse all acquisto di tutti degli immobili esteri. Alla data del rendiconto erano ancora in corso ed in stato avanzato le trattative per la cessione di solo alcuni degli immobili esteri. 13

14 Nel mese di maggio sono state avviate delle trattative con un altro investitore estero per la cessione dell immobile di Amstelveen le trattative potrebbero concludersi auspicalmente entro la fine del terzo trimestre Per quanto riguarda gli immobili italiani si segala quanto segue: - Milano via Lope de Vega (RSA): Nel mese di maggio 2015 la SGR ha ricevuto una manifestazione di interesse da parte di un investitore istituzionale per l acquisizione dell asset, la due diligence si è conclusa positivamente nel mese di luglio, si procederà alla formalizzazione della cessione presumibilmente entro la prima settimana di agosto. - Milano Via Bisceglie: sono in fase conclusiva le attività di due diligence da parte dell investitore estero al quale la SGR ha concesso un esclusiva già dal mese di dicembre I legali stanno definendo i dettagli dell operazione, in caso di accordo sul rilascio delle garanzie, si potrebbe ragionevolmente prevedere la cessione dell asset in oggetto entro la fine del prossimo trimestre. Infine si ricorda che per quanto riguarda l immobile di Liscate la SGR ha conferito incarico in esclusiva a Cushman & Wakefield per la commercializzazione dell asset Mercato Immobiliare Il mercato Immobiliare e la congiuntura economica Il 2015 mostra i segnali di una ripresa più lenta di quanto previsto, ma con qualche buona prospettiva sul credito e dunque su una timida ripresa delle transazioni immobiliari. I prezzi scenderanno ancora per un anno e l offerta si presenterà ancora inadeguata. Le banche sono alle prese con un duro processo di risanamento. In linea generale l atteggiamento conservatore delle banche è collegato al deterioramento del credito concesso in passato e all andamento generale dell economia, circostanze che hanno esercitato un condizionamento fortemente negativo sul settore. Negli ultimi mesi le sofferenze bancarie sono cresciute in maniera meno intensa. Sicuramente però la Vigilanza Unica Europea e della Banca d Italia impongono dei criteri più rigidi del passato. Nel 2014 le rettifiche su crediti (Asset quality review) hanno assorbito pressoché interamente il risultato di gestione delle banche. Prosegue il riassetto organizzativo delle banche, che negli ultimi anni ha consentito guadagni di efficienza attraverso la riduzione di sportelli e di dipendenti. La ripresa della redditività è strettamente legata alla crescita dell economia. Il panorama europeo L incertezza sulle trattative tra le autorità greche e le istituzioni europee per il completamento del programma macroeconomico di aggiustamento sta determinando un rialzo degli spread sui titoli di Stato dell area. 14

15 L Eurosistema è pronto a fronteggiare gli effetti sui mercati finanziari di un aggravamento delle tensioni; nondimeno un deterioramento della situazione potrebbe avere sviluppi difficili da prevedere. Dal negoziato dipende l erogazione delle misure di sostegno necessarie affinché la Grecia possa far fronte ai prossimi impegni finanziari. Secondo il rapporto sulla stabilità finanziaria pubblicato dalla Banca d Italia i rischi per la stabilità finanziaria dell area dell euro, che derivano dalla bassa crescita e dal persistere di livelli di inflazione molto contenuti, si stanno attenuando con l avvio del programma di acquisto di titoli pubblici (Quantitative Easing). Il piano sta già producendo effetti: le aspettative di inflazione a medio e a lungo termine stanno risalendo e i rendimenti dei titoli di Stato sono scesi, divenendo negativi fin oltre la scadenza quinquennale in alcuni paesi dell area. Overview Tabella degli indicatori macro economici Fonte: dati Istat Secondo i dati pubblicati dalla Banca d Italia permangono rischi per la stabilità finanziaria derivanti dall evoluzione dell economia mondiale. Le prospettive di crescita per il 2015 sono migliorate, in seguito alla politica monetaria di tipo espansivo; I tassi di inflazione molto bassi rendono più difficile il riassorbimento dell elevato volume di debito, pubblico e privato. Il riequilibrio dei conti pubblici sarà favorito dalla ripresa della crescita e dal rialzo dell inflazione. In Italia l effetto sul prodotto determinato dal programma di acquisto di titoli da parte dell Eurosistema sarebbe di oltre un punto percentuale nel complesso del biennio Lo scenario del mercato immobiliare Nell area dell euro i prezzi delle case sono di nuovo aumentati. Nei primi mesi del 2015 si sono registrati i segnali di vitalità del mercato che si erano evidenziati anche a fine del Il 15

16 miglioramento delle prospettive economiche associato alle misure di politica monetaria adottata hanno portato ad un miglioramento del clima di fiducia. Il processo di risalita sarà molto lento e graduale. Lo stock di abitazioni invendute, pur in lenta flessione dopo il picco toccato nel 2012, rimane su livelli elevati, stimabili intorno alle unità. Secondo le indagini condotte dalle Filiali della Banca d Italia, nell ultimo biennio le giacenze si sono ridotte soprattutto nelle regioni del Nord-Est, dove l incremento era stato molto forte nella fase più acuta della crisi. Diversi indicatori segnalano che la ripresa potrebbe avviarsi nei prossimi mesi. In marzo 2015 l indice del clima di fiducia delle imprese di costruzione ha proseguito la tendenza al rialzo in atto dall inizio dell anno. Continua il recupero della produzione nei comparti industriali che forniscono i principali input alle imprese edili. I dati più recenti dell Istat sui permessi di costruzione registrano un modesto rialzo, soprattutto nel comparto residenziale. Andamento PIL L istogramma seguente mostra l andamento del PIL dal 2012 al 2016 per l Italia, Spagna, Francia, Germania, Stati Uniti e Giappone: Fonte: dati Istat La BCE ha intrapreso la politica del Quantitative Easing, sull esempio degli USA, con l acquisto in modo massiccio di titoli di Stato per arrestare la deflazione e dare slancio all economia anche se permangono ancora dubbi sulla reale utilità di questa manovra dato che l Unione Europea non è uno stato federale ma è formato da diverse nazioni con vari giudizi di rating in termini di solvibilità (tripla A per la Germania fino al caso peggiore rappresentato dalla Grecia). In Italia l eccesso di credito concesso per l acquisto di immobili negli anni scorsi ha provocato un enorme quantità di incagli e sofferenze che ha portato le banche ad effettuare accantonamenti e coperture dei crediti svalutati secondo le istruzioni impartite dalla BCE. Il settore bancario appare in 16

17 recupero seppur disomogeneo e in ogni caso molto più attento alla capacità di rimborso del debitore. Vi sono però molti immobili che fanno ormai parte del mercato coattivo che devono essere dismessi, ma l inefficienza di questo mercato contribuisce a dilatare l orizzonte temporale delle recessioni. Tasso di inflazione Il grafico che segue illustra l andamento dell inflazione dal 2009 ad aprile 2015 mettendo a confronto Italia, UE e USA. Fonte: dati Istat Nel 2014 sono lievemente cresciute le erogazioni di nuovi mutui (23 miliardi, a fronte di 21 nel 2013), ma il loro ammontare è stato largamente inferiore ai valori medi osservati negli anni precedenti la crisi Lo scenario dei mutui Alla ripresa, proseguita nel primo trimestre dell anno in corso, hanno contribuito sia il miglioramento delle prospettive del mercato immobiliare, sia le più vantaggiose condizioni di offerta del credito. Si registra una riduzione dei tassi di interesse (al 2,5 % sui mutui a tasso variabile e al 3,5% su quelli a tasso fisso a febbraio del 2015). Ne hanno tratto vantaggio anche le famiglie già indebitate: nel 2014 le surroghe e le sostituzioni di mutui sono raddoppiate rispetto all anno precedente e l incidenza delle rinegoziazioni su quelli in essere è salita dal 5,9 al 7,2 %. 17

18 1.3 - Composizione Patrimoniale La composizione delle attività al 30 giugno 2015 è evidenziata dal grafico che segue: ALTRE ATTIVITÀ 10,97% POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ 0,53% IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI 62,08% STRUMENTI FINANZIARI E PARTECIPAZIONI IN SOCIETA' IMMOBILIARI 26,42% La voce "Partecipazioni" è rappresentativa delle partecipazioni di controllo nelle società localizzate a Jersey, funzionali alla detenzione degli investimenti immobiliari in Svezia, ed Olanda Eventi di rilievo accaduti nella gestione del Fondo Attività di commercializzazione L accelerazione impressa alle attività di commercializzazione degli immobili a seguito dell ingresso nel Periodo di Grazia e del rigetto della proposta di modifica regolamentare relativa all estensione del termine di durata del Fondo al 2019 ha iniziato a produrre dei risultati significativi. Nel corso del primo semestre 2015, infatti, la SGR ha ricevuto alcune manifestazioni d interesse riguardanti diversi immobili del Fondo. Per tutte queste, sono attualmente in corso le attività di due diligence e le opportune analisi di fattibilità e convenienza da parte della SGR. 18

19 1.5 - Eventi successivi alla chiusura del periodo Alla fine del mese di luglio è stato firmato un accordo vincolante per la cessione degli immobili svedesi e per l immobile di Croydon le cui trattative erano iniziate a fine Il perfezionamento dell operazione dovrebbe avvenire entro la fine del mese di settembre. Per l immobile di Croydon la cessione sarà condizionata al completamento dello sviluppo in essere per la realizzazione dell edificio destinato all insediamento del Costa Coffee. In data 30 luglio 2015 il Fondo ha venduto l immobile adibito a RSA (Residenza Sanitaria Assistenziale) sito in Milano Via Lope de Vega ad un investitore qualificato al prezzo di Euro Il prezzo di vendita, incassato per l intero contestualmente alla stipula dell atto definitivo, è stato parzialmente impiegato del Fondo (per un importo di Euro ) alla riduzione dell esposizione debitoria con particolare riferimento alla linea di credito in essere con Banca Carige SpA. 2 - Situazione Patrimoniale Alla data del 30 giugno 2015 il valore patrimoniale netto del Fondo ammonta complessivamente ad pari ad 1.562,051 per ciascuna delle quote in cui è diviso. Ciò rappresenta una diminuzione del 2% ca. rispetto al dato del 31 dicembre 2014, che era pari a Euro 1.593,925. Dall inizio dell operatività del Fondo, la performance realizzata (misurata in termini di tasso interno di rendimento) è pari al 2,4%. Tale risultato negativo è da imputare alle minusvalenze non realizzate relative agli immobili in portafoglio. Si precisa che il Fondo dall anno di inizio dell attività ha distribuito proventi per un totale di 438 per ogni quota. L'importo di relativo alla liquidità disponibile corrisponde per ai saldi dei conti correnti aperti presso banche estere tedesche ai fini della gestione degli immobili detenuti dal fondo in modo diretto, per al controvalore in euro dei conti multicurrency e per al conto ordinario aperti presso la banca depositaria Istituto Centrale Banche Popolari Italiane. L'importo di relativo alla liquidità impegnata corrisponde al controvalore in euro di operazioni di divisa a termine di copertura sulla Sterlina Inglese e sulla Corona Svedese, tutte con scadenza 10 settembre 2015, la cui contropartita si rileva nella voce della liquidità da ricevere. 19

20 Alla data del 30 giugno 2015, il complesso dei finanziamenti concessi al Fondo Europa Immobiliare 1 ammontava ad di cui erogati dalla Banca Carige ed da ING Real Estate Finance. L importo degli oneri finanziari del primo semestre e di diretta pertinenza del Fondo è stato pari a di cui per ING Real Estate Finance, per Banca Carige Italia Spa. La leva finanziaria è pari al 46,22% dell investimento tipico del fondo. Il Fondo è esposto al rischio di variazione del tasso di cambio della sterlina britannica e della corona svedese come conseguenza degli investimenti effettuati nei due paesi. Sulla scorta delle delibere adottate dal Consiglio di Amministrazione, la SGR mantiene una copertura totale del rischio cambio della propria esposizione attraverso vendite ed acquisti a termine di valuta. Nel corso del primo semestre 2015 le operazioni di copertura del rischio di cambio hanno prodotto un risultato per cassa negativo pari ad 3,1 milioni ca. di cui 2,4 milioni ascrivibili alle coperture verso la sterlina inglese ed 650 mila ca per le coperture verso le corone svedesi. Alla conclusione del semestre, erano inoltre aperte operazioni di copertura del rischio di cambio, che complessivamente esprimevano una minusvalenza non realizzata di 595 mila ca. Si riporta di seguito la Situazione Patrimoniale del periodo chiuso al 30 giugno 2015, come confronto viene rappresentata la Situazione Patrimoniale del Fondo al 31 dicembre

21 A T T I V I T À Situazione al 30/06/2015 Valore complessivo In percentuale dell'attivo Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo In percentuale dell'attivo A. STRUMENTI FINANZIARI , ,32 Strumenti finanziari non quotati , ,32 A1. Partecipazioni di controllo , ,32 A2. Partecipazioni non di controllo A3. Altri titoli di capitale A4. Titoli di debito A5. Parti di O.I.C.R. Strumenti finanziari quotati A6. Titoli di capitale A7. Titoli di debito A8. Parti di O.I.C.R. Strumenti finanziari derivati A9. Margini presso organismi di compensazione e garanzia A10. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati A11. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati B. IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI , ,60 B1. Immobili dati in locazione , ,60 B2. Immobili dati in locazione finanziaria B3. Altri immobili B4. Diritti reali immobiliari C. CREDITI C1. Crediti acquistati per operazioni di cartolarizzazione C2. Altri D. DEPOSITI BANCARI D1. A vista D2. Altri E. ALTRI BENI F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ , ,25 F1. Liquidità disponibile , ,25 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare , ,43 F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare ( ) -24,01 ( ) -21,43 G. ALTRE ATTIVITÀ , ,83 G1. Crediti per p.c.t. attivi e operazioni assimilate G2. Ratei e risconti attivi , ,12 G3. Risparmio di imposta G4. Altre , ,71 TOTALE ATTIVITÀ , ,00 21

22 PASSIVITÀ E NETTO Situazione al 30/06/2015 Situazione a fine esercizio precedente H. FINANZIAMENTI RICEVUTI H1. Finanziamenti ipotecari H2. Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate H3. Altri I. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI I1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati I2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati L. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI L1. Proventi da distribuire L2. Altri debiti verso i partecipanti M. ALTRE PASSIVITÀ M1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati M2. Debiti di imposta M3. Ratei e risconti passivi M4. Altre TOTALE PASSIVITÀ VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione Valore unitario delle quote 1.562, ,925 22

23 3 - Altre informazioni Di seguito si riportano le tabelle con le informazioni relative ai beni immobili detenuti dal Fondo: 1. Valore di stima dell Esperto Indipendente Jones Lang LaSalle al 30 giugno 2015; 2. Elenco dei beni immobili e diritti immobiliari detenuti dal fondo al 30 giugno 2015; 3. Elenco delle partecipazioni detenute dal fondo al 30 giugno 2015; 4. Prospetto dei cespiti disinvestiti dal Fondo. 1. Valore di mercato dei beni immobili detenuti dal Fondo Numero PIEMONTE 1 Caserma di Rivoli, Torino Caserma LOMBARDIA 2 Levate (BG) - Via Dossi Logistica Liscate - Mora di Liscate (MI) S.P. Cerca, 39 Logistica Milano - Via Bisceglie, Terziario Milano- Via Lope de Vega Residenza Sanitaria Assistenziale LAZIO 6 Casal del Marmo, Roma Via Arola, 55 Centro commerciale CAMPANIA 7 Caserma di Sala Consilina, Salerno Caserma INGHILTERRA 8 Croydon Colonnades Leisure Park Purley Way Cro 4rj Leisure Park GERMANIA Descrizione e ubicazione Destinazione d'uso prevalente Superficie lorda Valore al Gelsenkirchen, Bahnhofstrasse Terziario TOTALI

24 2. Elenco dei beni immobili e dei diritti immobiliari detenuti dal Fondo Numero Descrizione e ubicazione Destinazione d'uso prevalente Anno di costruzione Redditività dei beni locati Superficie lorda Canone per m2 Tipo Contratto Scadenza contratto Locatario PIEMONTE 1 Caserma di Rivoli, Torino Caserma ,97 Locazione immobiliare 31/03/2023 Ente Pubblico ,00 Ipoteca di I grado CA.RI.GE. LOMBARDIA 2 Levate (BG) - Via Dossi Logistica Locazione immobiliare Commerciale ,72 Ipoteca di I grado CA.RI.GE. 3 Liscate - Mora di Liscate S.P. Cerca, 39 Logistica ,49 Locazione immobiliare 30/09/2022 Commerciale ,07 Ipoteca di I grado CA.RI.GE. 4 Milano - Via Bisceglie, Terziario ,10 Locazione immobiliare 31/07/2017 Commerciale ,00 Ipoteca di I grado CA.RI.GE. 5 Milano- Via Lope de Vega Residenza Sanitaria Assistenziale ,57 Locazione immobiliare 31/03/2024 Commerciale ,00 Ipoteca di I grado CA.RI.GE. LAZIO 6 Casal del Marmo, Roma Via Arola, 55 Centro commerciale ,29 Locazione immobiliare 05/10/2018 Commerciale ,00 Ipoteca di I grado CA.RI.GE. CAMPANIA 7 Caserma di Sala Consilina Caserma ,29 Locazione immobiliare 30/11/2015 Ente pubblico ,00 Ipoteca di I grado CA.RI.GE. INGHILTERRA 8 Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,54 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale ,97 Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,54 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,17 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,07 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,14 Locazione immobiliare 06/12/2024 Commerciale Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,81 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,98 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,95 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale Croydon Colonnades leisure Park Purley way Cro 4rj Leisure Park ,02 Locazione immobiliare 05/12/2024 Commerciale GERMANIA 10 Gelsenkirchen, Banhofstrasse Commerciale ,83 Locazione immobiliare 31/01/2018 Commerciale ,23 Ipoteca ING Gelsenkirchen, Banhofstrasse Commerciale ,45 Locazione immobiliare 31/03/2024 Commerciale Gelsenkirchen, Banhofstrasse Commerciale ,00 Locazione immobiliare 31/08/2023 Commerciale Gelsenkirchen, Banhofstrasse Commerciale ,61 Locazione immobiliare 31/12/2016 Commerciale Gelsenkirchen, Banhofstrasse Commerciale ,00 Locazione immobiliare 31/12/2015 Commerciale Gelsenkirchen, Banhofstrasse Commerciale ,89 Locazione immobiliare 31/12/2023 Commerciale Gelsenkirchen, Banhofstrasse Uffici ,01 Locazione immobiliare 31/10/2016 Terziario Gelsenkirchen, Banhofstrasse Uffici ,41 Locazione immobiliare 30/04/2016 Terziario Gelsenkirchen, Banhofstrasse Uffici ,00 Locazione immobiliare 31/12/2015 Terziario Gelsenkirchen, Banhofstrasse Uffici ,05 Locazione immobiliare 30/11/2024 Terziario Gelsenkirchen, Banhofstrasse Uffici ,55 Locazione immobiliare 31/05/2020 Terziario Gelsenkirchen, Banhofstrasse Uffici ,30 Locazione immobiliare 31/12/2023 Terziario Gelsenkirchen, Banhofstrasse Uffici ,20 Locazione immobiliare 31/12/2030 Terziario Gelsenkirchen, Banhofstrasse Spazi espositivi n/a Locazione immobiliare Gelsenkirchen, Banhofstrasse Parcheggi n/a Locazione immobiliare Gelsenkirchen, Banhofstrasse Parcheggi n/a gestione diretta Gelsenkirchen, Banhofstrasse uffici Unità non locata Gelsenkirchen, Banhofstrasse magazzini Unità non locata Gelsenkirchen, Banhofstrasse uffici Unità non locata Gelsenkirchen, Banhofstrasse Unità non locata TOTALI , Costo Ipoteche Finanziamenti