Anno III - Numero 5. I prezzi delle Camere di Commercio. maggio 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio maggio 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti L analisi delle quattro merceologie cerealicole attraverso il Fixing Indicativo Nazionale Camerale, relativa al mese di aprile, ha evidenziato per tutte una flessione dei prezzi, che è stata particolarmente evidente per i frumenti mentre è risultata meno accentuata per il Granoturco Secco. L analisi dell andamento del FINC del Frumento Duro Nazionale (Fino, v. grafico 1a) evidenzia il forte ribasso subìto dal prezzo di questo prodotto durante il mese di aprile. L analisi grafica rivela che, a seguito di questa fase di calo, il prezzo è tornato sui livelli del periodo compreso tra ottobre e novembre 2007, annullando così gli aumenti verificatisi tra la fine del 2007 e l inizio del Il confronto con le quattro settimane precedenti mette in risalto una variazione negativa del prezzo pari a circa l 8%. Tuttavia, anche a fronte di questa flessione, il Frumento Duro Fino continua ad essere la merceologia che, nel confronto con lo stesso periodo del 2007, evidenzia la maggiore crescita del prezzo (+ 154%; v. Tavola C - Dinamica del FINC sui prodotti trattati). Passando ad analizzare il FINC del Granoturco Nazionale (Secco, v. grafico 2a), si può osservare che per questo prodotto si è verificata in aprile una diminuzione del prezzo, di entità finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: forte flessione nel mese di aprile Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Anno III - Numero 5 Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: lieve diminuzione nel mese di aprile (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: forte calo durante il mese di aprile (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza comunque minore rispetto ai frumenti. Infatti, il confronto con le 4 settimane precedenti segnala per il Granoturco Secco un calo di circa 3.5 punti percentuali, che risulta essere il più basso tra le quattro merceologie analizzate. L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 2b) permette di osservare che anche i prezzi BMTI hanno subìto una flessione durante il mese.l analisi del FINC del Frumento Tenero Nazionale (Panificabile, v. grafico 3a) mostra che, così come il Frumento Duro Fino, anche questo prodotto ha registrato nel mese in esame una forte diminuzione del prezzo. Tale calo è confermato dal confronto con le quattro settimane precedenti che, infatti, indica una variazione negativa pari all 8.5%, leggermente superiore a quella del Frumento Duro Fino. Analizzando invece le quotazioni ricavate dagli scambi sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 3b), si può notare come i prezzi BMTI siano rientrati perfettamente all interno della banda di oscillazione del FINC e abbiano subìto anch essi una fase di calo, confermando quindi l andamento del FINC stesso. Infine, analizzando l andamento del FINC del Frumento Tenero Estero (North- Spring 15%, v. grafico 4a), si può constatare che, anche per tale prodotto, il prezzo ha presentato un trend decisamente negativo nel corso di aprile. In particolare, il confronto con le quattro settimane precedenti mette in evidenza che il Frumento Tenero Estero fa segnare la maggior variazione negativa tra le quattro merceologie analizzate (- 11.2%).

4 finc del frumento Tenero estero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) finc frumento tenero estero: variazione negativa nel mese di aprile (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - La dinamica del FINC sui prodotti trattati Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni REF. su dati Indagini di mercato (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2007/2008 (aprile) Dopo la sostanziale stabilità delle quotazioni verificatasi nel mese di marzo, il mercato nazionale del Frumento Duro è stato contraddistinto in aprile da una forte flessione dei prezzi. Dopo i rialzi dei mesi scorsi, i listini del Frumento Duro hanno subìto una serie di forti ribassi, che hanno riportato i prezzi al di sotto della soglia dei 500 /t, vicini ai livelli del periodo ottobre novembre In particolare, il Frumento Duro (varietà Fino produzione Nord) ha evidenziato un consistente calo di prezzo nell ultima rilevazione mensile, come confermato da - 25 /t presso la Granaria di Milano e dai - 28 /t presso la Borsa Merci di Bologna. Alla base di questa flessione dei prezzi c è, a fronte di un offerta ben presente nel mercato, l assenza della domanda di prodotto da parte dell industria alimentare. Occorre aggiungere, inoltre, che in questo periodo dell anno il mercato si avvia verso la fine della campagna di commercializzazione,

5 con la conseguenza che gli scambi conclusi dagli operatori sono pochi. Ad influire sulla flessione delle quotazioni del Frumento Duro hanno concorso anche le previsioni, decisamente ottimistiche, sul nuovo raccolto. Sono stati diffusi dall Istat i dati relativi alle importazioni italiane di Frumento Duro, che hanno evidenziato un aumento del 26% della spesa per l approvvigionamento, a conferma di quanto abbia pesato sui conti dell Italia (che importa una quota di Frumento Duro pari al 40-50% del proprio fabbisogno) l aumento delle quotazioni sui mercati internazionali. panel previsionale... Frumento duro forecast maggio Mercato del Frumento Duro che si avvia verso la fine della campagna di commercializzazione, con poca movimentazione di merce e bassa domanda di prodotto. Il trend dei prezzi, quindi, proseguirà al ribasso. Anno III - Numero 5 PREVISIONI FRUMENTO DURO I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2007/2008 (aprile) Dopo la fase di sostanziale stabilità delle quotazioni nel mese di marzo, il mercato maidicolo nazionale è stato contraddistinto nel mese di aprile da una flessione dei prezzi. Tale flessione, tuttavia, è stata di entità assolutamente inferiore a quella dei frumenti, con cali che, nella maggior parte dei listini pubblicati dalle Camere di Commercio, si sono mantenuti al di sotto dei 10 /t. Tale andamento è confermato dall analisi dei prezzi rilevati durante il mese di aprile, sia presso la Granaria di Milano, dove il Granoturco Nazionale ha fatto registrare un calo di 7 /t, sia presso la Borsa Merci di Bologna, dove il medesimo prodotto ha segnato una diminuzione di 9 /t. Leggermente superiore è stato il ribasso fatto segnare dalla Borsa Merci di Roma che, nel corso del mese, ha registrato una flessione di 16 /t. Così come per i frumenti, la causa principale dei ribassi va rintracciata in un mercato caratterizzato da un livello buono di offerta a cui però si è contrapposta una bassa domanda di prodotto, soprattutto da parte dell industria mangimistica. Ad accentuare il divario tra offerta e domanda ha contribuito l afflusso sul mercato nazionale di merce estera, principalmente ungherese. Quest ulteriore quantità di prodotto disponibile sul mercato ha avuto, ovviamente, l effetto di mantenere al ribasso il trend del prezzo del mais. Fra l altro, l analisi dei dati diffusi dall Istat, relativi alla spesa nazionale per le importazioni di mais, evidenzia come l Italia importi questo prodotto principalmente dall Ungheria, con una quota che, in termini di quantità, si è raddoppiata rispetto al 2006 mentre in termini di valore è aumentata di quasi il 150%. panel previsionale... MAIS forecast maggio Per il mercato maidicolo nazionale si prevede un mese di maggio caratterizzato da un ribasso dei prezzi, sia per i contratti a pronta consegna che a consegna differita (settembre dicembre 08). PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2007/2008 (aprile) Così come il Frumento Duro, anche il mercato del Frumento Tenero, dopo un mese di marzo caratterizzato da una sostanziale stabilità dei prezzi, ha fatto registrare una decisa flessione delle quotazioni. Tale trend al ribasso è facilmente riscontrabile analizzando le rilevazioni settimanali pubblicate nei listini delle principali Borse Merci e Sale di contrattazione. Emerge, allora, che il prezzo del Frumento Tenero, varietà Panificabile Superiore, rilevato dalla Granaria di Milano ha subìto durante il mese di aprile una diminuzione di 30 /t mentre il prezzo della varietà Speciali di Forza, rilevato dalla Borsa Merci di Bologna, è diminuito di 32 /t. Calo ancor più consistente si è verificato per il prezzo del Tenero Buono Mercantile (Provenienza Centro), rilevato dalla Borsa Merci di Roma, che, nel corso del mese, ha subìto una diminuzione di ben 38 /t. Le cause di questa flessione delle quotazioni sono da ricercare in un mercato caratterizzato da un livello dell offerta nettamente superiore alla domanda; squilibrio reso ancora più evidente dall afflusso sul mercato nazionale di merce europea (in primis francese). Inoltre, per spiegare il calo dei listini, anche per il Frumento Tenero occorre considerare che il mercato si avvia verso la fine della campagna della commercializzazione, con la conseguenza che l attività di scambio è assai ridotta. Infine, un ultimo elemento che ha contribuito ad accentuare il trend al ribasso dei prezzi, va rintracciato nelle previsioni ottimistiche su semine e raccolto del nuovo prodotto. panel previsionale... frumento tenero forecast maggio Il mercato del frumento tenero si avvia verso la fine della campagna di commercializzazione, caratterizzata da bassi consumi e pochi scambi conclusi. Per il mese di maggio si prevede pertanto un ulteriore ribasso dei prezzi. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (aprile 2008) Il mercato cerealicolo internazionale, dopo un mese di marzo caratterizzato da notevoli tensioni sui prezzi, è stato contraddistinto, in aprile, da una flessione delle quotazioni presso le principali Borse Merci mondiali. In particolare, l andamento del prezzo del future del Frumento presso il Chicago Board of Trade (Cbot) rivela che, dopo i rialzi delle scorse settimane, con molte sedute di borsa chiuse al limit up ed una quotazione che era arrivata a superare i 12 $ per bushel, i prezzi sono rimasti per tutto il mese al di sotto dei 10 $ per bushel. Alla base di questo periodo di maggior calma sui mercati hanno concorso innanzitutto le buone previsioni sull andamento del prossimo raccolto (campagna 2008/09). A tal proposito, i dati forniti dall International Grains Council (Igc) nel report del 24 aprile evidenziano, rispetto al 2007, previsioni di crescita della produzione mondiale pari a 41 milioni di tonnellate. Anche il dato sulle scorte stima, rispetto alla campagna 2007/08, una crescita di circa 14 milioni di tonnellate. Particolarmente ottimistiche sono risultate essere le previsioni sul raccolto australiano. Le ottime notizie riguardanti il futuro raccolto australiano hanno permesso di compensare sia le notizie negative provenienti dal Kazakhstan, uno dei principali paesi esportatori di frumento, che ha imposto un blocco alle esportazioni fino a settembre 2008 sia le notizie provenienti dall Argentina, quarto esportatore mondiale di grano, dove continua il blocco delle esportazioni già in atto da parecchie settimane. QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza mag 08 (ck8) - Quotazioni CBoT nel mese di aprile US cent/bushel, quotazioni giornaliere Mese di aprile in cui le quotazioni del mais sono rimaste in tensione dopo i rialzi delle settimane precedenti, superando più volte nel corso del mese la soglia dei 6 $ per bushel. Tale andamento è dipeso principalmente dalle notizie non positive diffuse dall USDA (Dipartimento dell Agricoltura degli Stati Uniti) riguardanti la semina del nuovo raccolto. Fig. 5b - Frumento scadenza mag 08 (wk8) - Quotazioni CBoT nel mese di aprile US cent/bushel, quotazioni giornaliere Il mese di aprile è stato caratterizzato da un andamento al ribasso delle quotazioni del Frumento, che, per tutto il mese, si sono mantenute al di sotto della soglia dei 10 $ per bushel, lontane dagli alti livelli raggiunti nelle settimane precedenti. Tale calo è dipeso principalmente dalle notizie positive circa le previsioni sul nuovo raccolto, in primis dalle stime ottimistiche riguardanti il raccolto australiano.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Anno III - Numero 5 Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Gianluca Pesolillo BMTI SCpA info@ bmti.it 06/