RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2009

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1 Resoconto Intermedio di Gestione al 30 Settembre 2009

2 INDICE 3 Organi di Amministrazione e Controllo 4 Profilo del Gruppo EXOR 6 Net Asset Value 8 Fatti di rilievo del terzo trimestre e successivi 9 Criteri di redazione 11 Principali dati economici e finanziari al 30 settembre Prospetti contabili consolidati redatti in forma sintetica 13 Note di commento ai prospetti contabili consolidati redatti in forma sintetica 21 Evoluzione prevedibile della gestione 23 Andamento della gestione delle principali imprese controllate e collegate operative Disclaimer La presente relazione, e in particolare la sezione intitolata Evoluzione prevedibile della gestione, contiene dichiarazioni previsionali ( forward-looking statements ). Queste dichiarazioni sono basate sulle attuali aspettative e proiezioni delle Società del Gruppo relativamente ad eventi futuri e, per loro natura, sono soggette ad una componente intrinseca di rischiosità e incertezza. Sono dichiarazioni che si riferiscono ad eventi e dipendono da circostanze che possono, o non possono, accadere o verificarsi in futuro e, come tali, non si deve fare un indebito affidamento su di esse. I risultati effettivi potrebbero differire significativamente da quelli contenuti in dette dichiarazioni a causa di una molteplicità di fattori, incluse una continua volatilità e un ulteriore deterioramento dei mercati del capitale e finanziari, variazioni nei prezzi di materie prime, cambiamenti nelle condizioni macroeconomiche e nella crescita economica e altre variazioni delle condizioni di business, mutamenti della normativa e del contesto istituzionale (sia in Italia che all'estero), e molti altri fattori, la maggioranza dei quali è al di fuori del controllo delle Società del Gruppo. Società per Azioni Capitale sociale Euro , interamente versato Sede sociale in Torino - Corso Matteotti, 26 - Registro Imprese di Torino Relazioni esterne e ufficio stampa Tel Fax media@exor.com Relazioni con gli investitori istituzionali e con gli analisti finanziari Tel Fax ir@exor.com Il presente fascicolo è disponibile su Internet all'indirizzo

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4 Consiglio di Amministrazione Presidente Presidente d'onore Vice Presidente Vice Presidente Amministratore Delegato Amministratori non indipendenti Amministratori indipendenti Segretario del Consiglio di Amministrazione John Elkann Gianluigi Gabetti Pio Teodorani-Fabbri Tiberto Brandolini d'adda Carlo Barel di Sant'Albano Andrea Agnelli Oddone Camerana Luca Ferrero Ventimiglia Franzo Grande Stevens Alessandro Nasi Lupo Rattazzi Victor Bischoff Eugenio Colucci Antonio Maria Marocco (Lead Independent Director) Christine Morin-Postel Giuseppe Recchi Antoine Schwartz Virgilio Marrone Comitato per il Controllo Interno Eugenio Colucci (Presidente), Antonio Maria Marocco e Giuseppe Recchi Comitato Remunerazioni e Nomine Franzo Grande Stevens (Presidente), Victor Bischoff e Giuseppe Recchi Comitato Strategico John Elkann (Presidente), Carlo Barel di Sant'Albano, Victor Bischoff, Gianluigi Gabetti, Christine Morin-Postel e Antoine Schwartz Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci supplenti Società di Revisione Lionello Jona Celesia Giorgio Ferrino Paolo Piccatti Lucio Pasquini Ruggero Tabone Deloitte & Touche S.p.A. Scadenze dei mandati I mandati del Consiglio di Amministrazione, del Collegio Sindacale e della Società di Revisione scadranno in concomitanza dell'assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell'esercizio

5 PROFILO DEL GRUPPO EXOR EXOR S.p.A. è la nuova denominazione sociale che l'ifi Istituto Finanziario Industriale S.p.A. ha assunto il 1 marzo 2009, data di efficacia dell'atto di fusione per incorporazione della controllata IFIL S.p.A. stipulato il 20 febbraio EXOR è una delle principali società di investimento europee ed è controllata dalla Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. che detiene il 59,1% del capitale ordinario, il 39,24% del capitale privilegiato e il 10,06% del capitale di risparmio. Quotata alla Borsa Italiana (dal 2 marzo 2009 tutte le categorie di azioni EXOR sono negoziate al Mercato Telematico Azionario) con un Net Asset Value di circa 5,3 miliardi di Euro, EXOR ha sede in Torino, Corso Matteotti n. 26 ed è presente, tra l'altro, a New York e Hong Kong. EXOR è il maggior azionista del Gruppo Fiat e realizza investimenti con un orizzonte temporale di medio-lungo termine, bilanciando rischi e attese di rendimento, in diversi settori, prevalentemente in Europa, Stati Uniti e nei due principali mercati emergenti, Cina e India. EXOR ha l'obiettivo di superare nel lungo periodo i principali indici azionari attraverso l'incremento del proprio Net Asset Value. Di seguito sono evidenziati i principali investimenti che, per effetto della fusione di IFIL, fanno oggi direttamente capo a EXOR. Fiat (30% circa del capitale ordinario e privilegiato e 3% circa del capitale di risparmio) è quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana (segmento Blue Chip); il Gruppo Fiat, fondato nel 1899, opera nei settori delle automobili (Fiat, Lancia, Alfa Romeo, Abarth, Ferrari, Maserati e Fiat Veicoli Commerciali), delle macchine per l agricoltura e per le costruzioni (Case e New Holland), dei veicoli industriali, autobus e veicoli per impieghi speciali (Iveco, Irisbus, Astra e Magirus), dei componenti e sistemi di produzione (Fiat Powertrain Technologies, Magneti Marelli, Teksid e Comau); è altresì attivo nell editoria e nella comunicazione (La Stampa e Publikompass). Alcuni settori offrono inoltre servizi finanziari alle reti di vendita e alla clientela nonché servizi di noleggio a clienti. Nel giugno 2009 il Gruppo Fiat e Chrysler Group LLC hanno finalizzato un accordo per un'alleanza strategica globale che rappresenta un passo fondamentale per collocare entrambi tra i leader della futura generazione di produttori globali. SGS (15% del capitale) è una società svizzera quotata al mercato Virt-x; fondata nel 1878, è oggi il leader globale nei servizi di verifica, ispezione, controllo e certificazione con oltre dipendenti e una rete di oltre sedi e laboratori in tutto il mondo. C&W Group (71,05% del capitale) è il maggior operatore privato nel settore dei servizi immobiliari. C&W Group ha sede a New York, dove è stato fondato nel 1917, ed è presente in 58 nazioni con 230 sedi e circa dipendenti. Alpitour (100% del capitale) è il più grande gruppo turistico italiano integrato; con oltre dipendenti e 2,4 milioni di clienti, opera infatti in tutte le attività di business della filiera: Tour Operating (Alpitour, Francorosso, Viaggidea, Villaggi Bravo, Volando e Karambola), Alberghiero (Alpitour World Hotel & Resorts), Incoming (Jumbo Tours), Aviation (Neos), Distribuzione (Welcome Travel Group), Incentive & Eventi (A World of Events). Gruppo Banca Leonardo (9,74% del capitale) è una banca d investimento internazionale privata e indipendente che offre una gamma completa di servizi nell'investment banking, wealth management, private equity e in altre attività collegate ai mercati finanziari. Juventus Football Club (60% del capitale) è quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana (segmento Star); fondata nel 1897, è una delle principali società di calcio professionistico a livello internazionale. 4

6 Vision Investment Management, fondata nel 2000, è uno dei principali gestori di Fondi di Hedge Funds specializzato sui mercati asiatici. Nell'aprile del 2008 è stato sottoscritto un prestito obbligazionario della durata di cinque anni emesso da Perfect Vision con obbligo di conversione a scadenza che consentirà di detenere il 40% del capitale di Vision Investment Management. Sequana (26,65% del capitale) è un gruppo cartario diversificato francese, quotato al mercato NYSE Euronext, presente nella produzione e nella distribuzione attraverso: Arjowiggins (controllata al 100%), leader mondiale nella produzione di prodotti cartari ad alto valore aggiunto, presente in 4 continenti con 27 stabilimenti produttivi e dipendenti; Antalis (controllata al 100%), primo gruppo europeo nella distribuzione di prodotti cartari e di imballaggio, presente in 53 nazioni con oltre dipendenti. Banijay Holding (17,17% del capitale con diritto di voto) ha sede a Parigi e si propone come un nuovo protagonista del settore della produzione televisiva europea con una strategia di rapida crescita esterna che prevede l'acquisizione di società specializzate nella produzione di format e contenuti televisivi da distribuire attraverso TV, Web e telefonia mobile. Nel grafico che segue, aggiornato a inizio novembre 2009, sono evidenziati i principali settori di attività delle partecipazioni del Gruppo; le percentuali indicate sono calcolate sui capitali ordinari. Gruppo Fiat 30.45% (a) Servizi Finanziari 40% 0,59% (b) 9,74% Automobili Servizi Immobiliari 1,96% (c) 71,05% Macchine per l Agricoltura e le Costruzioni Servizi alle Imprese 15% Veicoli Industriali Carta 26,65% Componenti e Sistemi di Produzione 60% 17,06% 100% Turismo e tempo libero (a) (b) (c) EXOR detiene inoltre il 30,09% del capitale privilegiato e il 2,93% del capitale di risparmio di Fiat. Post conversione del prestito obbligazionario convertendo. Percentuale di interessenza nella limited partnership NoCo A LP. 5

7 NET ASSET VALUE Al 30 settembre 2009 il Net Asset Value (NAV) ammonta a milioni ed evidenzia un incremento di 761 milioni (+16,9%) rispetto al dato del 30 giugno 2009, che era di milioni, e di milioni (+77,2%) rispetto al dato di milioni al 1 marzo 2009 (data di efficacia della fusione della controllata IFIL). Il NAV è così composto: milioni Valore corrente del portafoglio investimenti Valore corrente delle azioni proprie detenute Costi ordinari di struttura futuri attualizzati (210) (210) (210) (210) Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings EXOR Net Asset Value (NAV) (36) (13) (6) (24) Incremento % rispetto al dato del 1 marzo ,9% 51,5% 77,2% Il valore corrente del portafoglio investimenti è stato determinato valorizzando le partecipazioni quotate (Fiat, Sequana, Intesa Sanpaolo, SGS e Juventus) ai prezzi di riferimento di Borsa, nonché le altre partecipazioni e gli altri investimenti non quotati al fair value determinato da esperti indipendenti con riferimento al 31 dicembre 2008 o al costo. Nel grafico che segue è evidenziata la composizione del valore corrente del portafoglio investimenti al 30 settembre Sequana 2,3% Fiat Group 56,1% SGS 19,8% Intesa Sanpaolo 4,4% Juventus 2,3% Altro 13,8% Azioni proprie 1,4% 6

8 Di seguito è inoltre evidenziata l'evoluzione del NAV rispetto all'indice MSCI (Morgan Stanley Capital Index). 180 EXOR +77,2% 150 MSCI +30,4% Il NAV è elaborato con l'obiettivo di favorire Analisti e Investitori a cui comunque spetta la formulazione delle proprie valutazioni. 7

9 FATTI DI RILIEVO DEL TERZO TRIMESTRE E SUCCESSIVI Acquisti di azioni proprie A valere sul Programma di acquisto di azioni proprie deliberato dal Consiglio di Amministrazione del 25 marzo 2009, tra il 1 luglio e il 9 ottobre 2009 EXOR ha acquistato azioni ordinarie (0,9% della categoria) al costo medio unitario di 11,60 e totale di 16,7 milioni, azioni privilegiate (1,19% della categoria) al costo medio unitario di 6,55 e totale di 6 milioni, nonché azioni di risparmio (1,12% della categoria) al costo medio unitario di 8,27 e totale di 0,9 milioni. L'investimento complessivo nel periodo indicato ammonta a 23,6 milioni. In ottobre la controllata Soiem ha provveduto a vendere le azioni ordinarie EXOR precedentemente detenute (0,13% della categoria) con un incasso di 2,8 milioni. Attualmente EXOR detiene le seguenti azioni proprie: Azioni detenute da EXOR S.p.A. - ordinarie - privilegiate - risparmio % su Valori di carico N. azioni cat. Unitari ( ) Totali ( ml) ,59 11,60 29, ,07 11,66 81, ,27 8,26 1, ,5 Dall'inizio del Programma di acquisto di azioni proprie sono stati investiti 42 milioni (84% dell'esborso massimo previsto). Nella nota 14 della sezione Note di commento ai prospetti contabili consolidati redatti in forma sintetica sono esposti i dati relativi alle azioni proprie con riferimento alla data del 30 settembre Aumento capitale Banijay Holding Il 27 luglio 2009 EXOR S.A. ha sottoscritto, per un controvalore di 6,2 milioni, azioni di Banijay Holding emesse nell'ambito di un aumento di capitale della stessa. A seguito di tale operazione EXOR S.A. detiene azioni pari al 17,06% del capitale e al 17,17% dei diritti di voto. Tale investimento rientra nell'impegno di complessivi 42,5 milioni (di cui 27,5 milioni già versati) sottoscritto nel maggio 2008 che ha permesso a Banijay Holding di crescere rapidamente, diventando un nuovo protagonista nel settore della produzione televisiva europea: già oggi Banijay Holding riunisce una decina di società di produzione e ideazione di contenuti multimediali che, con i loro programmi, occupano posizioni di prime time nei palinsesti televisivi europei, particolarmente in Francia, in Germania e in Spagna. Operazioni di semplificazione della struttura societaria Il 18 settembre 2009 si è chiusa la procedura di liquidazione volontaria di Ifilgroup Finance Limited, società di diritto irlandese controllata al 100% da EXOR S.A., deliberata il 29 settembre Il 4 novembre 2009 è stato stipulato l'atto di fusione per incorporazione di Ifil New Business S.r.l. (società non operativa) in Soiem S.p.A. Finanziamento concesso a C&W Group Il 30 settembre 2009 C&W Group ha utilizzato per ulteriori US $20 milioni ( 13,7 milioni) la linea di credito di massimi US $50 milioni concessa da EXOR S.p.A. in base alla delibera del Consiglio di Amministrazione del 25 marzo L'utilizzo complessivo della linea di credito ammonta pertanto a US $40 milioni, pari a 27,3 milioni. 8

10 Acquisti azioni di risparmio Fiat Nei mesi di settembre e ottobre EXOR S.p.A. ha acquistato azioni di risparmio Fiat (2,93% della categoria) dalla Fondazione Giovanni Agnelli con un investimento complessivo di 13 milioni. Attualmente EXOR S.p.A. detiene azioni ordinarie Fiat (30,45% della categoria), azioni privilegiate Fiat (30,09% della categoria) e azioni di risparmio Fiat (2,93% della categoria). La partecipazione rappresenta complessivamente il 28,7% dell'attuale capitale Fiat. Vendita di azioni Intesa Sanpaolo In ottobre EXOR S.p.A. ha venduto in Borsa azioni ordinarie Intesa Sanpaolo (0,09% del capitale ordinario) con un ricavo di 31,4 milioni e una plusvalenza di 1,6 milioni a livello consolidato che sarà rilevata nell'ultimo trimestre dell'esercizio. Dopo tali cessioni EXOR detiene azioni ordinarie (0,59% del capitale ordinario) di Intesa Sanpaolo. Procedimenti relativi al contenuto dei comunicati stampa emessi da IFIL e da Giovanni Agnelli e C. il 24 agosto 2005 Per quanto riguarda il giudizio di opposizione alle sanzioni amministrative irrogate da Consob, la Cassazione ha rigettato i ricorsi presentati; resta quindi confermata la sentenza della Corte d'appello di Torino che aveva ridotto le sanzioni. Per quanto riguarda il procedimento penale avanti al Tribunale di Torino, è in corso il dibattimento e la prossima udienza è fissata per il 20 novembre CRITERI DI REDAZIONE Il Resoconto Intermedio di Gestione del Gruppo EXOR al 30 settembre 2009 è predisposto ai sensi dell'art. 154-ter, comma 5, D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 così come modificato dal D.Lgs. 195 del 6 novembre Tramite la controllata EXOR S.A., EXOR S.p.A. detiene alcune partecipazioni di rilievo e controlla alcune società che contribuiscono all'attività di investimento (EXOR Inc., EXOR Ltd e Ifil France) e di gestione delle disponibilità finanziarie del Gruppo (EXOR Capital Ltd). Tali società costituiscono, insieme alla Soiem (società di servizi) e ad altre società minori, il cosiddetto Sistema Holdings (per l'elenco completo si rinvia al prospetto che segue). Dal 31 dicembre 2008, allo scopo di favorire l analisi della situazione patrimoniale e finanziaria nonché dei risultati economici del Gruppo, EXOR presenta prospetti contabili consolidati (situazione patrimoniale-finanziaria e conto economico) redatti adottando il criterio di consolidamento sintetico. Tali prospetti contabili consolidati redatti in forma sintetica sono presentati a corredo del bilancio consolidato e del bilancio consolidato semestrale abbreviato di ciascun esercizio. Nella stessa forma sintetica sono inoltre presentati i dati consolidati dei resoconti intermedi di gestione al 31 marzo e al 30 settembre di ciascun esercizio. Nella redazione della situazione patrimoniale-finanziaria e del conto economico consolidati in forma sintetica, le situazioni contabili separate predisposte in base agli IFRS dalla Società Capogruppo e dalle società controllate del Sistema Holdings sono consolidate con il metodo integrale; le partecipazioni in società controllate e collegate operative (Fiat, Sequana, C&W Group, Alpitour e Juventus Football Club) sono valutate con il metodo del patrimonio netto, sulla base di situazioni contabili consolidate o separate (nel caso di Juventus Football Club) predisposte in base agli IFRS. Per consentire la comparabilità dei dati economici relativi ai primi nove mesi del 2009 con quelli dei primi nove mesi del 2008 si è provveduto a rielaborare questi ultimi con gli stessi criteri di redazione sopra esposti e ad evidenziarli nel conto economico nella colonna riesposto. 9

11 Si segnala infine che: - taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite durevoli di valore di attività immobilizzate, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un immediata valutazione di eventuali perdite di valore; - il fair value delle partecipazioni e degli altri investimenti non quotati è determinato da un esperto indipendente ai fini della redazione del bilancio annuale; - non sono state utilizzate deroghe al criterio del fair value per la valutazione delle attività finanziarie quotate. Il Resoconto Intermedio di gestione del Gruppo EXOR al 30 settembre 2009 non è oggetto di revisione contabile. Di seguito sono evidenziati i metodi di consolidamento delle partecipazioni; si segnala che dopo l'incorporazione della controllata IFIL S.p.A., avvenuta in data 1 marzo 2009, la percentuale di consolidamento coincide con quella di interessenza %di % di % di % di % di consolidamento consolidamento interessenza consolidamento interessenza Società controllate del Sistema Holdings consolidate con il metodo integrale - IFIL Investments S.p.A. (incorporata il 1 marzo 2009) - 100,00 70,00 100,00 70,00 - Ifil Investment Holding N.V.(Olanda) (liquidata il 20 maggio 2009 ) ,00 70,00 - Exor S.A. (già Ifil Investissements S.A.) (Lussemburgo) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Ifilgroup Finance Ltd (Irlanda), (liquidata il 18 settembre 2009) ,00 70,00 - Exor Capital Limited (già Ifil International Finance Ltd) (Irlanda) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Soiem S.p.A. (Italia) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Exor Inc. (già Ifil USA Inc.)(USA) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Exor Limited (già Ifil Asia Ltd) (Hong Kong) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Ifil France S.a.s. (Francia) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Ancom USA Inc (USA) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Ifil New Business S.r.l. (Italia) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Eufin Investments Unlimited (Gran Bretagna) 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 Partecipazioni in società controllate e collegate operative, valutate con il metodo del patrimonio netto - Gruppo Fiat 29,43 29,40 20,58 29,40 20,58 - Gruppo Sequana 26,80 26,91 18,84 26,86 18,80 - C&W Group 74,05 74,43 52,10 74,07 51,85 - Gruppo Alpitour 100,00 100,00 70,00 100,00 70,00 - Juventus Football Club S.p.A. 60,00 60,00 42,00 60,00 42,00 10

12 PRINCIPALI DATI ECONOMICI E FINANZIARI Il Gruppo EXOR ha chiuso i primi nove mesi dell'esercizio 2009 con una perdita di 266,6 milioni; l'analogo periodo del 2008 si era chiuso con un utile consolidato di 477,1 milioni, attribuibili per 332,5 milioni ai Soci della Controllante e per 144,6 milioni agli Azionisti Terzi della controllata IFIL (incorporata il 1 marzo 2009). A livello di risultato consolidato la variazione negativa ammonta a 743,7 milioni e deriva dal decremento netto dei risultati delle partecipate (- 614,3 milioni), dal decremento del risultato finanziario netto (- 124,2 milioni) e da altre variazioni nette (- 5,2 milioni). Nel terzo trimestre del 2009 la perdita consolidata è stata pari a 4,7 milioni; l'analogo periodo dell'esercizio 2008 si era chiuso con un utile di 175,8 milioni, attribuibili per 125,8 milioni ai Soci della Controllante e per 50 milioni agli Azionisti Terzi della controllata IFIL. Anche in questo caso la variazione negativa a livello di risultato consolidato, pari a 180,5 milioni, deriva dal decremento netto dei risultati delle partecipate (- 118,1 milioni), dal decremento del risultato finanziario netto (- 60,6 milioni) e da altre variazioni nette (- 1,8 milioni). Al 30 settembre 2009 il patrimonio netto consolidato attribuibile ai Soci della Controllante ammonta a 5.361,4 milioni ed evidenzia un incremento di 1.745,8 milioni rispetto al dato di fine 2008, pari a 3.615,6 milioni. Tale variazione positiva deriva dalla fusione per incorporazione della controllata IFIL ( ,2 milioni), dalla perdita consolidata dei primi nove mesi del 2009 (- 266,6 milioni) e da altre variazioni nette (+ 306,2 milioni). Maggiori dettagli sono esposti nella nota 14. Al 30 settembre 2009 il saldo della posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings è negativo per 24,2 milioni, ed evidenzia una variazione negativa di 12,7 milioni rispetto al saldo di fine 2008 (- 11,5 milioni). Maggiori dettagli sono esposti nella nota 16. PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI REDATTI IN FORMA SINTETICA Di seguito sono evidenziati il conto economico e la situazione patrimoniale-finanziaria consolidati redatti in forma sintetica, nonché le note di commento sulle voci più significative. GRUPPO EXOR Conto economico consolidato redatto in forma sintetica Progressivi al 30 settembre III Trimestre Esercizio milioni Note 2009 riesposto Variazioni 2009 riesposto Variazioni Quota nel risultato delle partecipate valutate con il 336,2 metodo del patrimonio netto 1 (255,7) 358,6 (614,3) 11,8 129,9 (118,1) Risultato finanziario netto: 139,3 - Dividendi da partecipazioni 2 40,5 139,3 (98,8) 0,0 0,0 0,0 85,8 -(Minusvalenze) Plusvalenze su cessioni di partecipazioni 3 (17,5) 74,4 (91,9) 0,0 74,4 (74,4) - Allineamenti a fair value di attività finanziarie correnti (67,2) e non correnti 4 11,5 (43,3) 54,8 (5,6) (13,9) 8,3 73,5 - Interessi attivi e altri proventi finanziari 5 50,0 46,8 3,2 20,1 19,1 1,0 (93,9) - Interessi passivi e altri oneri finanziari 6 (59,4) (67,9) 8,5 (22,6) (27,1) 4,5 137,5 Risultato finanziario netto 25,1 149,3 (124,2) (8,1) 52,5 (60,6) (38,6) Spese generali nette 7 (24,8) (23,3) (1,5) (7,9) (6,4) (1,5) 5,1 Altri (oneri) proventi non ricorrenti 8 (5,1) (2,7) (2,4) (0,5) 0,0 (0,5) 440,2 Utile (perdita) consolidata (260,5) 481,9 (742,4) (4,7) 176,0 (180,7) (4,8) Imposte (6,1) (4,8) (1,3) 0,0 (0,2) 0,2 435,4 Utile (perdita) consolidata attribuibile a: (266,6) 477,1 (743,7) (4,7) 175,8 (180,5) 301,8 - Soci della Controllante (266,6) 332,5 (599,1) (4,7) 125,8 (130,5) 133,6 - Interessenze di pertinenza di Terzi - 144,6 (144,6) - 50,0 (50,0) 11

13 GRUPPO EXOR Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata redatta in forma sintetica milioni Note Variazioni Attività non correnti Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto , ,0 (103,1) Altre attività finanziarie: - Partecipazioni valutate al fair value , ,9 167,3 - Altri investimenti ,4 108,2 (5,8) - Altre attività finanziarie 0,4 0,6 (0,2) Avviamenti 12 0,0 67,6 (67,6) Altre attività materiali e immateriali 11,7 11,7 0,0 Imposte differite attive 0,0 0,5 (0,5) Totale Attività non correnti 5.358, ,5 (9,9) Attività correnti Attività finanziarie e disponibilità liquide e mezzi equivalenti , ,5 (12,1) Crediti commerciali e altri crediti 48,7 71,1 (22,4) Totale Attività correnti 1.169, ,6 (34,5) Totale Attivo 6.527, ,1 (44,4) Patrimonio netto Capitale emesso e riserve attribuibili ai Soci della Controllante , , ,8 Interessenze di pertinenza di Terzi 14 0, ,2 (1.706,2) Totale patrimonio netto 5.361, ,8 39,6 Passività non correnti Fondi per benefici ai dipendenti 3,8 4,6 (0,8) Fondi per altri rischi e oneri 15 0,0 81,6 (81,6) Prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari , ,2 0,6 Imposte differite passive e altre passività 2,1 1,7 0,4 Totale Passività non correnti 1.100, ,1 (81,4) Passività correnti Debiti verso banche e altre passività finanziarie 16 50,1 50,5 (0,4) Debiti commerciali e altre passività 15,5 17,7 (2,2) Totale Passività correnti 65,6 68,2 (2,6) Totale Passivo 6.527, ,1 (44,4) 12

14 NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI REDATTI IN FORMA SINTETICA 1. Quota nel risultato delle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto Nei primi nove mesi del 2009 la quota nel risultato delle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto risulta negativa per 255,7 milioni (positiva per 358,6 milioni al 30 settembre 2008). La variazione negativa di 614,3 milioni riflette: l'inversione del risultato del Gruppo Fiat che ha comportato una variazione negativa di 585,9 milioni; l'incremento delle perdite di competenza nei risultati di C&W Group (- 27,2 milioni), del Gruppo Alpitour (- 4,6 milioni) e del Gruppo Sequana (- 6 milioni); la riduzione della perdita di Juventus Football Club che ha comportato una variazione positiva di 9,4 milioni. Progressivi al 30 settembre III Trimestre milioni (a) Variazioni (a) Variazioni Gruppo Fiat (159,8) (b) 426,1 (585,9) 7,2 129,4 (122,2) Gruppo Sequana (7,1) (1,1) (6,0) (1,5) (6,6) 5,1 C&W Group (54,0) (c) (26,8) (27,2) 2,1 5,5 (3,4) Gruppo Alpitour (33,4) (d) (28,8) (d) (4,6) 0,6 (0,2) 0,8 Juventus Football Club S.p.A. (1,4) (e) (10,8) (e) 9,4 3,4 1,8 1,6 Totale (255,7) 358,6 (614,3) 11,8 129,9 (118,1) (a) (b) (c) (d) (e) Tramite la controllata IFIL; la quota EXOR corrisponde al 70% dell'importo. Include una rettifica positiva di consolidamento di 4,1 milioni. Include una rettifica negativa di consolidamento per 9,5 milioni. Dati del periodo 1 novembre 31 luglio. Dati del periodo 1 gennaio 30 settembre, predisposti ai fini del consolidamento nel Gruppo EXOR. Per i commenti sull'andamento della gestione delle imprese partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto si rinvia alle sezioni che seguono. Si ricorda che i risultati intermedi di C&W Group, del Gruppo Alpitour e di Juventus Football Club sono influenzati da significativi fattori stagionali tipici dei rispettivi settori di attività. 2. Dividendi da partecipazioni Nei primi nove mesi del 2009 i dividendi da partecipazioni ammontano a 40,5 milioni e includono i dividendi incassati da SGS per 38,4 milioni, da Gruppo Banca Leonardo per 2 milioni (rispettivamente 26,2 milioni e 2,8 milioni al 30 settembre 2008) e da Emittenti Titoli per 0,1 milioni (invariato rispetto al 30 settembre 2008). Al 30 settembre 2008 erano inoltre inclusi i dividendi incassati da Intesa Sanpaolo S.p.A. per 110,2 milioni. 3. (Minusvalenze) Plusvalenze su cessioni di partecipazioni Al 30 settembre 2009 la voce include la minusvalenza netta realizzata sulla cessione dello 0,32% del capitale ordinario di Intesa Sanpaolo pari a 17,5 milioni. Maggiori dettagli sono esposti nella nota 10. Al 30 settembre 2008 la voce includeva la plusvalenza netta di 74,4 milioni realizzata sulla cessione dell'1,2% del capitale ordinario di Intesa Sanpaolo. 4. Allineamenti a fair value di attività finanziarie correnti e non correnti Al 30 settembre 2009 la voce è positiva per 11,5 milioni (negativa per 43,3 milioni al 30 settembre 2008) e comprende rivalutazioni nette per 22,8 milioni relative ad attività finanziarie correnti, nonché la svalutazione di 11,3 milioni del Prestito Obbligazionario emesso da DLMD iscritto tra le attività finanziarie non correnti, di cui 2,1 milioni relativi alla quota Junior ed 9,2 milioni relativi alla quota Senior. Per maggiori dettagli si veda la nota

15 Le rivalutazioni nette delle attività finanziarie correnti si riferiscono a titoli azionari e obbligazionari detenuti per la negoziazione da EXOR S.p.A. per 5 milioni (- 8,6 milioni al 30 settembre 2008) e dalla controllata EXOR S.A. per 17,8 milioni (- 34,7 milioni al 30 settembre 2008). Il fair value dei titoli correnti è stato calcolato utilizzando le quotazioni di mercato del 30 settembre 2009 convertite, ove necessario, ai cambi di fine periodo. 5. Interessi attivi e altri proventi finanziari Nei primi nove mesi del 2009 la voce ammonta a 50 milioni ( 46,8 milioni nell'analogo periodo dell'esercizio precedente) e include: Progressivi al 30 settembre III Trimestre milioni Variazioni Variazioni Proventi su titoli detenuti per la negoziazione 25,0 9,5 15,5 12,6 1,2 11,4 Interessi attivi su: - titoli obbligazionari 17,9 21,7 (3,8) 6,3 7,1 (0,8) - crediti verso banche 3,3 7,4 (4,1) 0,3 6,1 (5,8) - crediti verso Erario 0,6 0,7 (0,1) (0,1) 0,1 (0,2) - finanziamento verso C&W Group 0,9 0,0 0,9 0,5 0,0 0,5 Differenze cambio attive 1,2 2,0 (0,8) 0,1 2,0 (1,9) Proventi da copertura rischio tasso 1,1 5,5 (4,4) 0,4 2,6 (2,2) Totale 50,0 46,8 3,2 20,1 19,1 1,0 6. Interessi passivi e altri oneri finanziari Nei primi nove mesi del 2009 la voce ammonta a 59,4 milioni ( 67,9 milioni nell'analogo periodo dell'esercizio precedente) e include: Progressivi al 30 settembre III Trimestre milioni Variazioni Variazioni Interessi passivi su Prestiti Obbligazionari EXOR 37,5 38,0 (0,5) 13,0 12,7 0,3 Oneri su titoli detenuti per la negoziazione 9,8 11,4 (1,6) 4,2 8,0 (3,8) Differenze cambio passive 4,8 0,5 4,3 3,3 (0,4) 3,7 Oneri da copertura rischio tasso 3,8 2,0 1,8 1,3 1,8 (0,5) Interessi passivi e altri oneri finanziari verso banche 3,5 16,0 (12,5) 0,8 5,0 (4,2) Totale 59,4 67,9 (8,5) 22,6 27,1 (4,5) 7. Spese generali nette Nei primi nove mesi del 2009 le spese generali nette ammontano a 24,8 milioni con una variazione di 1,5 milioni rispetto all'analogo periodo dell'esercizio precedente ( 23,3 milioni), dovuta all'incremento dell'iva indetraibile (+ 1,7 milioni) e ad altre variazioni nette (- 0,2 milioni). 8. Altri (oneri) proventi non ricorrenti Al 30 settembre 2009 gli oneri non ricorrenti, pari a 5,1 milioni, includono l'indennità straordinaria relativa alla cessazione del rapporto di lavoro subordinato deliberata a favore dell'ex Amministratore Delegato e Direttore Generale di IFI S.p.A. Virgilio Marrone ( 3,3 milioni), nonché oneri derivanti dalla riduzione dell'organico ( 1,8 milioni). Nell'analogo periodo dell'esercizio precedente gli oneri netti non ricorrenti erano pari a 2,7 milioni. 14

16 9. Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Il dettaglio è il seguente: Valori di carico al milioni Variazioni Gruppo Fiat 3.076, ,2 14,7 Gruppo Sequana 171,4 189,9 (18,5) C&W Group 421,5 482,5 (61,0) Gruppo Alpitour 47,7 84,2 (36,5) Juventus Football Club S.p.A. 64,4 65,9 (1,5) Altre, in liquidazione 0,0 0,3 (0,3) Totale 3.781, ,0 (103,1) 10. Altre attività finanziarie non correnti Partecipazioni valutate al fair value Il dettaglio è il seguente: milioni % Valore di carico % Valore di carico Variazioni Intesa Sanpaolo S.p.A. (a) 0,68 242,6 1,00 297,2 (54,6) SGS S.A. (a) 15, ,6 15,00 869,2 216,4 Gruppo Banca Leonardo S.p.A. 9,74 87,6 9,76 87,6 0,0 NoCo A LP 1,96 (c) 18,8 1,96 (c) 19,5 (0,7) Banijay Holding S.A.S. (b) 17,06 27,6 17,03 21,4 6,2 Totale 1.462, ,9 167,3 (a) (b) (c) Valutate in base alla quotazione di Borsa di fine periodo con iscrizione degli utili o delle perdite non realizzati a patrimonio netto. Iscritta al costo che ne approssima il fair value. Percentuale di interessenza nella limited partnership. Al 30 settembre 2009 il decremento della partecipazione in Intesa Sanpaolo, pari a 54,6 milioni, è determinato dallo storno del valore di carico (- 95,7 milioni) della quota ceduta in maggio (0,32% del capitale ordinario) e dall'allineamento al fair value di fine periodo della quota residua (+ 41,1 milioni). Lo storno del valore di carico della quota di partecipazione ceduta (- 95,7 milioni) include il costo originario di acquisto di 113,3 milioni e il fair value negativo accumulato di 17,6 milioni. La minusvalenza di 17,5 milioni deriva dal confronto tra il ricavo netto di 95,8 milioni e il costo originario di acquisto di 113,3 milioni. Lo storno del fair value negativo accumulato, pari a 17,6 milioni, è stato portato in aumento della specifica riserva del patrimonio netto consolidato. La quotazione unitaria di Borsa al 30 settembre 2009 delle azioni ordinarie di Intesa Sanpaolo era pari a 3,03. Il costo originario di acquisto della residua quota della partecipazione in Intesa Sanpaolo è di 2,98 per azione, per complessivi 238,5 milioni; al 30 settembre 2009 l'allineamento netto positivo al fair value ammonta a 4,1 milioni. L'incremento della partecipazione in SGS, pari a 216,4 milioni, è determinato dall'allineamento al fair value al 30 settembre La quotazione unitaria di Borsa al 30 settembre 2009 dell'azione SGS era pari a CHF 1.395, corrispondenti a 925,19, al cambio di 1,5078. Il valore di carico originario della partecipazione in SGS è di 400,31 (CHF 603,59) per azione, per complessivi 469,7 milioni; al 30 settembre 2009 l'allineamento netto positivo al fair value (CHF 791,41 pari a 524,88 per azione) ammonta complessivamente a 615,9 milioni. 15

17 L'incremento della partecipazione in Banijay Holding, pari a 6,2 milioni, è determinato dall'aumento di capitale sottoscritto da EXOR S.A. Maggiori dettagli sono esposti nei Fatti di rilievo. 11. Altre attività finanziarie non correnti Altri investimenti Il dettaglio è il seguente: milioni Variazioni Altri investimenti, valutati al fair value - NoCo B LP 25,8 23,8 2,0 - Obbligazioni DLMD 3,8 13,4 (9,6) 29,6 37,2 (7,6) Altri investimenti, valutati al costo ammortizzato - Obbligazioni convertende Perfect Vision Limited 69,3 70,7 (1,4) Altri 3,5 0,3 3,2 Totale 102,4 108,2 (5,8) Nel luglio 2008 e successivamente nel luglio 2009 sono state rinegoziate alcune clausole del Prestito Obbligazionario emesso da DLMD che è stato suddiviso in una quota Senior e in una quota Junior il cui rimborso previsto per il 2010, a fronte di un maggior rendimento, è subordinato a quello della quota Senior. EXOR S.A. detiene un valore nominale di 27,2 milioni, di cui 12,3 milioni della quota Senior ed 14,9 milioni della quota Junior. Al 31 dicembre 2008 la quota Junior era stata svalutata per l'intero valore nominale. Al 30 settembre 2009 sono state contabilizzate svalutazioni per complessivi 11,3 milioni ( 10,8 milioni al 30 giugno 2009), di cui 2,1 milioni relativi agli interessi attivi maturati sulla quota Junior, ed 9,2 milioni, relativi alla quota Senior, che era stata svalutata fino a concorrenza del valore di mercato al 30 giugno 2009 della garanzia ottenuta. La quota Senior non svalutata, pari a 3,8 milioni, è garantita dalla quota di competenza di EXOR S.A. delle azioni Sequana poste contrattualmente a garanzia dell'intero Prestito Obbligazionario emesso da DLMD e valorizzato alla quotazione di Borsa del 30 giugno 2009 (che risulta inferiore alla quotazione di Borsa del 30 settembre 2009). 12. Avviamenti Al 31 dicembre 2008 gli avviamenti ammontavano a 67,6 milioni ed erano stati originati da acquisti di azioni IFIL effettuati nel A seguito dell'incorporazione di IFIL in EXOR, l'intero importo è stato portato in riduzione del patrimonio netto, coerentemente con l'imputazione allo stesso della riserva da concambio. 16

18 13. Raffronto tra i valori di carico e i prezzi di Borsa delle partecipazioni e delle altre attività finanziarie quotate Il dettaglio è il seguente: Quotazioni di riferimento Valori di carico 30 settembre ottobre 2009 Numero Unitari ( ) Totali ( ml) Unitari ( ) Totali ( ml) Unitari ( ) Totali ( ml) Partecipazioni Fiat S.p.A. - azioni ordinarie , ,1 8, ,4 10, ,1 - azioni privilegiate ,45 262,7 4,93 153,2 6,06 188,4 - azioni di risparmio ,45 3,1 5,24 1,9 6,50 2, , , ,8 Sequana S.A ,98 171,4 9,64 127,3 8,12 107,2 Juventus Football Club S.p.A ,53 64,4 1,03 124,0 0,94 114,2 Altre attività finanziarie Intesa Sanpaolo S.p.A. (ordinarie) ,03 242,6 3,02 241,8 2,88 230,0 SGS S.A , ,6 925, ,6 909, ,9 Totale 4.640, ,2 14. Patrimonio netto Il dettaglio è il seguente: milioni Variazioni Capitale 246,2 163,3 82,9 Riserve 5.223, , ,9 Azioni proprie (108,5) (70,5) (38,0) (a) Totale attribuibile ai Soci della Controllante 5.361, , ,8 Interessenze di pertinenza di Terzi 0, ,2 (1.706,2) Totale 5.361, ,8 39,6 (a) Di cui 35,2 milioni derivanti dagli acquisti di azioni proprie ed 2,8 milioni derivanti dal possesso indiretto, tramite la controllata Soiem, delle n azioni rivenienti dalla fusione per incorporazione della controllata IFIL. 17

19 L'analisi delle variazioni del periodo è la seguente: Capitale emesso e riserve milioni attribuibili ai Soci della Controllante Interessenze di pertinenza di Terzi Totale Saldi al 31 dicembre , , ,8 Fair value dell'aumento di capitale eseguito da Exor S.p.A. al servizio del concambio delle azioni IFIL ordinarie e di risparmio detenute da Azionisti Terzi 431,0 (431,0) 0,0 Attribuzione ai Soci della Controllante dell'interessenza degli ex Azionisti Terzi di IFIL (a) 1.275,2 (1.275,2) 0,0 Imputazione delle spese relative alla Fusione (17,1) (17,1) Altre variazioni connesse all'operazione di fusione 14,0 14,0 Storno del fair value negativo accumulato sulla quota ceduta della partecipazione in Intesa Sanpaolo (nota 10) 17,6 17,6 Allineamenti al fair value su: - residua partecipazione in Intesa Sanpaolo (+ 41,1 milioni, al netto di 40,5 40, 5-0,6 milioni di imposte differite) (nota 10) - partecipazione in SGS S.A. (nota 10) 216,4 216,4 - NoCo B 3,8 3,8 Acquisti azioni proprie (35,2) (35,2) Quota delle differenze cambio da conversione (+ 80,8 milioni) e delle altre variazioni nette evidenziate dalle partecipate consolidate e valutate con il metodo del patrimonio netto (+ 67 milioni) 147,8 147,8 Dividendi distribuiti da Exor S.p.A. ( 81,6) (81,6) (b) Perdita consolidata attribuibile ai Soci della Controllante (266,6) (266,6) Variazione netta del periodo 1.745,8 (1.706,2) 39,6 Saldi al 30 settembre ,4 0, ,4 (a) (b) Differenza tra il fair value dell'aumento di capitale EXOR S.p.A. e il valore contabile del patrimonio netto consolidato del Gruppo IFIL attribuibile agli Azionisti Terzi. Al netto di 0,1 milioni infragruppo. Tra il 4 maggio e il 30 settembre 2009 sono state acquistate azioni proprie ordinarie (1,34% della categoria) al costo medio unitario di 11,33 e totale di 24,2 milioni, azioni privilegiate (1,86% della categoria) al costo medio unitario di 6,61 e totale di 9,4 milioni, nonché azioni di risparmio (2,08% della categoria) al costo medio unitario di 8,21 e totale di 1,6 milioni. L'investimento complessivo ammonta a 35,2 milioni (70% circa dell'esborso massimo di 50 milioni previsto dal Programma). Al 30 settembre 2009 EXOR S.p.A. deteneva direttamente e indirettamente le seguenti azioni proprie: % su Valori di carico N. azioni cat. Unitari ( ) Totali ( ml) Azioni detenute da Exor S.p.A. - ordinarie ,34 11,33 24,2 - privilegiate ,83 11,77 79,9 - di risparmio ,08 8,21 1,6 Azioni ordinarie, detenute dalla controllata Soiem S.p.A ,13 12,87 2,8 108,5 15. Fondi per altri rischi e oneri Al 31 dicembre 2008 il fondo per altri rischi e oneri ammontava a 81,6 milioni ed era stato originato nel 2003 nell'ambito dell'esecuzione del Riassetto del Gruppo. A seguito dell'incorporazione di IFIL in EXOR, tale voce è stata portata ad incremento del patrimonio netto, coerentemente con l'impostazione contabile seguita al momento della costituzione del fondo. 18

20 16. Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings La posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings al 30 settembre 2009 evidenzia un saldo negativo di 24,2 milioni e una variazione negativa di 12,7 milioni rispetto al saldo di fine 2008 (- 11,5 milioni). Di seguito è esposta la composizione del saldo Non Non milioni Corrente corrente Totale Corrente corrente Totale Attività finanziarie 675,2 0,3 675,5 312,4 0,6 313,0 Crediti finanziari verso società controllate 27,7 0,0 27,7 0,0 0,0 0,0 Disponibilità liquide e m ezzi equivalenti 417,5 0,0 417,5 820,1 0,0 820,1 Totale attività finanziarie 1.120,4 0, , ,5 0, ,1 Prestito obbligazionario EXOR (12,3) (745,1) (757,4) (22,4) (744,7) (767,1) Prestito obbligazionario EXOR (0,2) (199,7) (199,9) (0,6) (199,5) (200,1) Debiti verso banche e altre passività finanziarie (37,6) (150,0) (187,6) (27,4) (150,0) (177,4) Totale passività finanziarie (50,1) (1.094,8) (1.144,9) (50,4) (1.094,2) (1.144,6) Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" 1.070,3 (1.094,5) (24,2) 1.082,1 (1.093,6) (11,5) Le attività finanziarie correnti includono titoli azionari quotati sulle principali piazze internazionali e titoli obbligazionari quotati con scadenza oltre i tre mesi ed emessi da primari emittenti. Tali titoli sono detenuti per la negoziazione e sono valutati al fair value, sulla base della quotazione di mercato di fine periodo, convertita, ove necessario, ai cambi di fine periodo, con contropartita a conto economico. Sono anche utilizzati strumenti finanziari derivati. I crediti finanziari verso società controllate includono l'utilizzo da parte di C&W Group della linea di credito (di massimi US $50 milioni) concessa da EXOR S.p.A., per 27,7 milioni (US $40 milioni) comprensivi degli interessi maturati alla fine del periodo. Maggiori dettagli sono esposti nei Fatti di rilievo. Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti includono depositi bancari a vista o a brevissimo termine, strumenti di mercato monetario e obbligazionari prontamente liquidabili; gli investimenti sono frazionati su un congruo numero di controparti essendone obiettivo primario la pronta liquidabilità. Le controparti sono selezionate sulla base del merito creditizio e della loro affidabilità. 19

21 La variazione negativa di 12,7 milioni dei primi nove mesi del 2009 è stata determinata dai seguenti flussi: milioni Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings al 31 dicembre 2008 (11,5) Dividendi incassati dalle partecipate 40,5 - SGS S.A. 38,4 - Gruppo Banca Leonardo S.p.A. 2,0 - Emittenti Titoli S.p.A. 0,1 Acquisti di azioni proprie EXOR (35,2) azioni ordinarie (1,34% della categoria) (24,2) azioni privilegiate (1,86% della categoria) (9,4) azioni di risparmio (2,08% della categoria) (1,6) Cessione azioni Intesa Sanpaolo (0,32% del capitale ordinario) 95,8 Investimenti (9,4) - Banijay Holding (sottoscrizione aumento capitale) (6,2) - Fiat, acquisto azioni di risparmio (0,45% della categoria) (1,9) - Altre attività finanziarie non correnti, nette (1,3) Dividendi distribuiti da EXOR S.p.A. (a) (81,6) Altre variazioni nette - Incasso crediti verso Erario 12,7 - Spese generali nette (24,8) - Proventi finanziari netti (b) 15,4 - Altre variazioni nette (26,1) Variazione netta del periodo (12,7) Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings al 30 settembre 2009 (24,2) (a) Al netto di 0,1 milioni infragruppo. (b) Include gli allineamenti a fair value di attività finanziarie correnti e non correnti (+ 11,5 milioni), gli interessi attivi e altri proventi finanziari (+ 50 milioni), gli interessi passivi e altri oneri finanziari (- 59,4 milioni) al netto degli allineamenti del prestito obbligazionario emesso da DLMD ( 9,6 milioni) e delle obbligazioni convertende Vision ( 3,7 milioni) che sono iscritti nelle attività finanziarie non correnti e, pertanto, non inclusi nel saldo della posizione finanziaria netta. Al 30 settembre 2009 EXOR S.p.A. disponeva di linee di credito non revocabili per 910 milioni, di cui 860 milioni con scadenze successive al 30 settembre 2010, nonché linee di credito revocabili per 832 milioni. Il 30 giugno 2009 l'agenzia Standard & Poor's ha confermato il rating sull'indebitamento di lungo e di breve termine di EXOR (rispettivamente BBB+ e A-2 ) e ha rivisto l'outlook da stabile a negativo. 20

22 EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Il risultato dell'esercizio 2009 di EXOR S.p.A. sarà positivo per effetto dei dividendi che saranno messi in pagamento dalla controllata EXOR S.A. nell'ultimo trimestre dell'esercizio. In assenza di operazioni straordinarie, il risultato consolidato del Gruppo EXOR dell'esercizio 2009, determinato in larga misura dall'andamento delle principali partecipate, sarà negativo. Di seguito sono riassunte le più recenti previsioni delle principali partecipate. Gruppo Fiat Nella restante parte del 2009 il Gruppo Fiat prevede una stabilizzazione e un miglioramento delle condizioni di mercato per la maggior parte dei suoi business con l'eccezione del mercato dei veicoli industriali e delle macchine per le costruzioni che continueranno a subire una domanda depressa. Sulla base dei risultati già conseguiti ed escludendo imprevisti spostamenti sistemici della domanda, il Gruppo Fiat ha recentemente confermato le seguenti previsioni per la restante parte del 2009: - la domanda globale dei suoi prodotti diminuirà del 20% circa rispetto al 2008; - il risultato della gestione ordinaria del Gruppo sarà superiore a 1 miliardo; - il cash flow industriale netto del Gruppo sarà superiore a 1 miliardo, con un indebitamento netto industriale inferiore a 5 miliardi, a fine Il Gruppo Fiat ha intrapreso un'approfondita analisi del valore di carico di alcuni dei suoi investimenti in piattaforme e architetture, specialmente di quelli relativi al business automobilistico in relazione all'allineamento strategico con Chrysler Group LLC. È possibile quindi che il Gruppo Fiat riveda la sostenibilità futura di alcuni investimenti che erano collegati ai piani precedenti, determinandone la svalutazione, come posta atipica. Questi eventuali oneri non avranno un impatto di cassa e saranno definiti in coerenza con il piano quinquennale di Chrysler Group LLC presentato il 4 novembre Gruppo Cushman & Wakefield Per l'intero esercizio, la crisi del mercato immobiliare americano e il forte rallentamento delle attività UK presentano uno scenario particolarmente difficile e sfidante. Le importanti misure tese al recupero di efficienza della macchina operativa avviate nel 2008 e proseguite nel 2009 dovrebbero garantire un recupero della redditività rispetto ai risultati raggiunti nei primi nove mesi dell'anno in corso, ma non saranno sufficienti al raggiungimento di un risultato netto positivo a fine anno. Gruppo Alpitour Considerato il difficile contesto economico in cui il Gruppo sta operando, tutte le società (e in particolare Alpitour S.p.A.) hanno attuato piani di razionalizzazione e riorganizzazione volti alla riduzione e al contenimento dei costi di struttura. L'esercizio in corso dovrebbe pertanto evidenziare, unitamente al raggiungimento di un risultato economico positivo e alla conferma della marginalità conseguita nell'esercizio 2007/2008, il rafforzamento della leadership di mercato, un ulteriore miglioramento della situazione finanziaria nonché il consolidamento del rendimento del capitale investito. 21

23 Juventus Football Club L'andamento economico dell'esercizio 2009/2010 sarà come di consueto influenzato dall'andamento della Prima Squadra nella UEFA Champions League. Sulla base delle informazioni attualmente disponibili e in assenza di eventi di carattere straordinario, Juventus Football Club prevede che tale esercizio potrà chiudere in sostanziale pareggio. Gruppo Sequana A seguito della cessione delle attività non strategiche, tutti i segmenti di attività detenuti da Sequana dovrebbero generare un risultato operativo lordo positivo nel secondo semestre La realizzazione dei piani di contenimento dei costi prosegue ed è confermato l obiettivo di conseguire risparmi complessivi pari a 92 milioni nell esercizio in corso. Nell ambito di un contesto di mercato sempre difficile, le priorità del gruppo rimangono il continuo miglioramento della marginalità operativa e della profittabilità dell insieme delle sue attività e il proseguimento della politica di riduzione dell indebitamento. 22

24 ANDAMENTO DELLA GESTIONE DELLE PRINCIPALI IMPRESE CONTROLLATE E COLLEGATE OPERATIVE 23

25 (30,45% del capitale ordinario, 30,09% del capitale privilegiato e 2,93% del capitale di risparmio) I risultati consolidati conseguiti dal Gruppo Fiat sono così sintetizzati: Progressivi al 30 settembre III Trimestre milioni Ricavi netti Utile (perdita) della gestione ordinaria Utile (perdita) operativa Utile (perdita) consolidata (565) Utile (perdita) consolidata attribuibile ai Soci della Controllante (557) Saldi al milioni Variazioni Totale attivo consolidato Indebitamento netto consolidato (531) Patrimonio netto attribuibile ai Soci della Controllante (44) Nei primi nove mesi del 2009 i Ricavi netti del Gruppo Fiat sono stati pari a milioni, con una riduzione del 21,4% rispetto al corrispondente periodo dell anno precedente. Progressivi al 30 settembre Variazioni milioni % Automobili (Fiat Group Automobiles, Maserati, Ferrari) (10,9) Macchine per l'agricoltura e le Costruzioni (CNH) (20,6) Veicoli Industriali (Iveco) (41,3) Componenti e Sistemi di Produzione (FPT, Magneti Marelli, Teksid, Comau) (32,5) Altre attività (22,9) Elisioni (5.027) (6.955) - Ricavi netti (21,4) I business delle Automobili, con ricavi pari a milioni, hanno registrato una diminuzione del 10,9% rispetto ai primi nove mesi del Fiat Group Automobiles ha conseguito ricavi pari a milioni, in calo del 10,3% rispetto ai primi nove mesi del 2008, per effetto della contrazione della domanda registrata in particolare nella prima parte dell anno, nonché dell andamento sfavorevole dei cambi, mentre Maserati e Ferrari hanno registrato ricavi rispettivamente pari a 319 milioni (-46,5%) ed milioni (-9,3%). Nei primi nove mesi del 2009 il settore Macchine per l Agricoltura e le Costruzioni (CNH) ha conseguito ricavi per milioni, in calo del 20,6% rispetto al 2008; espressi in dollari, i ricavi sono diminuiti del 28,7% riflettendo la caduta del mercato delle macchine per le costruzioni e una domanda più debole di macchine per l agricoltura in quasi tutte le regioni con la principale eccezione rappresentata dal Nord America per le mietitrebbiatrici. Nel periodo gennaio-settembre 2009 Iveco ha realizzato ricavi per milioni, in diminuzione del 41,3% rispetto allo stesso periodo del I ricavi dei business Componenti e Sistemi di Produzione, pari a 7,5 miliardi, sono diminuiti del 32,5% rispetto ai primi nove mesi del 2008 per effetto del calo dei volumi in tutti i Settori. 24

26 Utile (perdita) della gestione ordinaria L utile della gestione ordinaria del Gruppo è stato di 570 milioni, in calo rispetto agli milioni dei primi nove mesi del 2008, in diminuzione del 78,9%: le forti azioni di contenimento dei costi hanno limitato gli effetti della caduta della domanda. Il margine sui ricavi è stato dell 1,6% contro il 5,8% dello stesso periodo dell anno scorso. Di seguito è evidenziata l'analisi per settore. Progressivi al 30 settembre milioni Variazioni Automobili (Fiat Group Automobiles, Maserati, Ferrari) (438) Macchine per l'agricoltura e le Costruzioni (CNH) (643) Veicoli Industriali (Iveco) (623) Componenti e Sistemi di Produzione (FPT, Magneti Marelli, Teksid, Comau) (117) 370 (487) Altre attività ed Elisioni (41) (103) 62 Risultato della gestione ordinaria (2.129) Margine della gestione ordinaria (%) 1,6 5,8 L utile della gestione ordinaria realizzato da Fiat Group Automobiles nei primi nove mesi del 2009 è stato pari a 280 milioni (1,5% delle vendite). La diminuzione rispetto all utile di 626 milioni (-55,3%) nei primi nove mesi 2008 è derivata dalla riduzione dei volumi, dal mix prodotto meno favorevole per la debole domanda di veicoli commerciali, nonché dalla pressione sui prezzi nel mercato brasiliano, parzialmente compensati dalle azioni di riduzione costi. Maserati e Ferrari hanno subito un decremento del rispettivo utile della gestione ordinaria pari a 25 milioni per Maserati (da 31 milioni e 5,2% delle vendite a 6 milioni e 1,9%) e a 67 milioni per Ferrari (da 243 milioni e 17,1% delle vendite a 176 milioni e 13,7%). CNH ha chiuso i primi nove mesi del 2009 con un risultato della gestione ordinaria pari a 238 milioni (3,1% delle vendite), in calo di 643 milioni rispetto a 881 milioni (9,1% delle vendite) dello stesso periodo del La debolezza del mercato delle macchine per le costruzioni e i minori volumi delle macchine per l agricoltura sono stati solo parzialmente compensati dalle misure di contenimento dei costi e dalle azioni sui prezzi. Nei primi nove mesi del 2009 Iveco ha registrato un utile della gestione ordinaria di 28 milioni (0,6% delle vendite) rispetto a 651 milioni (7,6% delle vendite) dei primi nove mesi del 2008, con un calo causato dalla forte contrazione dei volumi di vendita, che è stata parzialmente compensata dalle azioni di contenimento dei costi. La perdita della gestione ordinaria dei business Componenti e Sistemi di Produzione è stata di 117 milioni a fronte dell utile di 370 milioni dei primi nove mesi del Le significative azioni di contenimento dei costi hanno potuto compensare solo in parte il peggioramento determinato dalla caduta dei volumi. Utile (perdita) operativa I primi nove mesi del 2009 hanno registrato un Risultato operativo positivo per 296 milioni rispetto a milioni del Il calo riflette il peggioramento del risultato della gestione ordinaria ( milioni) e la differenza nei confronti dei primi nove mesi del 2008, pari a 291 milioni, nelle poste atipiche (componenti atipiche nette positive per 17 milioni nei primi nove mesi del 2008, negative per 274 milioni nel periodo gennaio-settembre 2009). Gli Oneri di ristrutturazione nei primi nove mesi del 2009 ammontano a 165 milioni. Nello stesso periodo del 2008, gli oneri di ristrutturazione presentavano un saldo pari a zero. Nei primi nove mesi del 2009 gli Altri proventi (oneri) atipici presentano un saldo negativo per 111 milioni relativo principalmente ad accantonamenti per rischi sugli stock e sui valori residui dei veicoli concessi in leasing operativo di FGA e Iveco. Nei primi nove mesi del 2008 tale saldo era positivo per 14 milioni. 25

27 Utile (perdita) prima delle imposte La Perdita prima delle imposte dei primi nove mesi del 2009 è stata di 248 milioni (utile di milioni nello stesso periodo dell anno precedente). Tale differenza riflette la variazione del risultato operativo e il calo del risultato delle partecipazioni (- 161 milioni), in parte compensati dai minori oneri finanziari netti. Nei primi nove mesi del 2009 gli Oneri finanziari netti sono stati pari a 535 milioni ( 602 milioni nel corrispondente periodo del 2008) e includono l effetto positivo di 87 milioni rilevato nella valutazione a valori di mercato di due equity swap correlati a piani di stock option. L analogo valore nei primi nove mesi del 2008 era stato un onere di 164 milioni. Al netto di tale posta gli oneri finanziari netti del periodo presentano un incremento di 184 milioni, sostanzialmente dovuto a un più alto livello del debito. Il Risultato partecipazioni nei primi nove mesi ha evidenziato una perdita di 9 milioni, rispetto all utile di 152 milioni dello stesso periodo del Imposte Le imposte sul reddito sono state pari a 317 milioni ( 725 milioni nei primi nove mesi del 2008), riferibili ai risultati imponibili di società operanti all estero e all IRAP in Italia. Perdita del periodo Il risultato netto dei primi nove mesi del 2009 è stato negativo per 565 milioni rispetto all utile di milioni dello stesso periodo del La Perdita attribuibile ai Soci della Controllante nei primi nove mesi del 2009 è stata di 557 milioni, a fronte dell utile di milioni dello stesso periodo del Patrimonio netto Il Patrimonio netto attribuibile ai Soci della Controllante del Gruppo Fiat al 30 settembre 2009 ammonta a milioni e presenta una diminuzione netta di 44 milioni rispetto al saldo di fine 2008 ( milioni), principalmente per effetto della perdita del periodo, dell effetto negativo dei dividendi distribuiti, parzialmente compensato dall effetto positivo delle variazioni dei cambi da conversione dei bilanci di controllate denominati in valute diverse dall Euro e della variazione positiva della riserva di cash flow hedge. 26

28 Indebitamento netto Al 30 settembre 2009 l Indebitamento netto consolidato è pari a milioni, in diminuzione ( 531 milioni) rispetto a milioni di inizio esercizio. Nei primi nove mesi del 2009 il flusso positivo delle attività operative e la diminuzione del portafoglio delle Società di Servizi Finanziari ha più che compensato gli investimenti e l effetto della variazione dei cambi di conversione. Saldi al milioni Variazioni Debiti finanziari (25.936) (21.379) (4.557) - Di cui debiti per anticipazioni su cessioni di crediti (6.454) (6.663) Di cui altri debiti finanziari (19.482) (14.716) (4.766) Crediti finanziari correnti verso società di servizi finanziari a controllo congiunto (a) Debiti finanziari al netto dell'intersegment e dei crediti finanziari correnti verso società di servizi finanziari a controllo congiunto (25.926) (21.376) (4.550) (74) (595) (1.202) 607 Altre attività finanziarie (b) Altre passività finanziarie (b) Titoli correnti Disponibilità e mezzi equivalenti (Indebitamento netto)/disponibilità nette (17.423) (17.954) Di cui attività industriali (5.832) (5.949) Di cui servizi finanziari (11.591) (12.005) 414 (a) (b) Include i crediti finanziari correnti verso il Gruppo FGA Capital. Include il fair value positivo e negativo degli strumenti finanziari derivati. Nel corso del terzo trimestre 2009 sono state effettuate tre emissioni obbligazionarie per complessivi circa 3,2 miliardi; in particolare: nell ambito del programma Global Medium Term Notes, attraverso la controllata Fiat Finance and Trade Ltd SA sono stati emessi due prestiti obbligazionari da milioni ciascuno: il primo, a luglio, con scadenza al 2012, ad un prezzo di emissione pari al 99,367% del suo valore nominale (cedola fissa del 9%); il secondo, a settembre, con scadenza al 2014, a un prezzo di emissione pari al 99,498% del suo valore nominale (cedola fissa del 7,625%); nel mese di agosto, CNH, attraverso la controllata Case New Holland Inc., ha completato l'offerta di bond senior per US $1 miliardo, con scadenza al 2013, prezzo di emissione del 97,062% (cedola al 7,75% con interessi pagabili semestralmente). 27

29 Presentazione piano strategico Chrysler Group LLC Il 4 novembre 2009 Chrysler Group LLC, di cui il Gruppo Fiat possiede una quota pari al 20%, ha presentato il proprio piano strategico a 5 anni. Il piano prevede che Chrysler raggiunga il pareggio operativo nel corso del 2010 e un risultato netto positivo a partire dal La casa automobilistica statunitense stima ricavi in crescita a U $65-70 miliardi nel 2014, con un indebitamento netto nello stesso anno pari a circa US $4 miliardi. Alla fine del 2014, è previsto che Chrysler abbia rimborsato completamente i fondi ricevuti dai governi americano (nell'ambito del programma TARP dello United States Treasury) e canadese (erogato da Export Development Canada, EDC ). Il free cash flow di Chrysler è previsto negativo per US $1 miliardo nel 2010, positivo per US $1miliardo nel 2011 e in crescita a US $3 miliardi nel L evoluzione dei principali risultati economici attesi è illustrata nella tabella seguente; i contenuti presentati dal management Chrysler sono consultabili sul sito US $ miliardi Vendite (milioni unità) ,2 2,4 2,6 2,8 Ricavi netti ~42,5 ~52,5 ~57,5 ~62,5 ~67,5 Risultato operativo Margine operativo 0-0.5% % % % % Free Cash Flow (a) -1,0 1,0 1,0 1,0 3,0 8.0 (b) Indebitamento 4,0 (a) Free cash flow calcolato dopo i contributi pensionistici e prima delle variazioni sul debito. (b) Al

30 (71,05% del capitale tramite EXOR S.A.) I dati di seguito esposti e commentati, riferiti al 30 settembre 2009, sono desunti dai documenti contabili predisposti in base agli IFRS. Nell'ultima parte del 2008 i risultati di C&W Group sono stati sfavorevolmente influenzati dalla debolezza dell'attività economica, dalla diminuzione della fiducia degli operatori e dal significativo deterioramento dei mercati finanziari a livello globale. Tali condizioni hanno continuato ad influire sui risultati dei primi nove mesi del 2009 e, nonostante alcuni segnali di recupero, C&W Group ritiene che proseguiranno con impatti differenziati a livello internazionale sino alla chiusura del Pertanto, C&W Group ha posto in atto e continua ad intraprendere iniziative volte alla riduzione della propria struttura di costi per allinearla alle attuali condizioni operative. Tali azioni, unitamente a ulteriori incrementi delle quote di mercato, consentiranno a C&W Group di presentarsi in posizione favorevole al momento della ripresa della congiuntura economica. Progressivi al 30 settembre Variazioni US $ milioni Assolute % Ricavi totali 999, ,1 (339,4) (25,3) Ricavi al netto dei costi sostenuti per gestioni di immobili per conto terzi 791, ,9 (340,8) (30,1) Perdita consolidata attribuibile ai Soci della Controllante (82,2) (55,1) (27,1) n.s. US $ milioni Variazioni Patrimonio netto attribuibile ai Soci della Controllante 834,3 883,9 (49,6) Posizione finanziaria netta consolidata (258,7) (150,2) (108,5) Nei primi nove mesi del 2009, escludendo i rimborsi dei costi sostenuti per la gestione di immobili per conto terzi, C&W Group ha registrato ricavi netti per US $791,1 milioni, in diminuzione del 30% rispetto al dato dello stesso periodo del 2008 (US $1.131,9 milioni). Tale diminuzione è principalmente dovuta alla diminuzione dei ricavi nelle Americhe per US $220,2 milioni (di cui US $179,8 milioni negli Stati Uniti), nell'area EMEA per US $106,2 milioni e nell'area Asia Pacifico per US $13,7 milioni. Ripartizione geografica ricavi Progressivi al 30 settembre Variazioni US $ milioni Assolute % Americhe 534,4 754,6 (220,2) (29,2) EMEA 212,3 318,5 (106,2) (33,3) Asia Pacifico 44,4 58,1 (13,7) (23,6) Corporate 0,0 0,7 (0,7) n.s. Totale 791, ,9 (340,8) (30,1) I ricavi originati negli Stati Uniti hanno rappresentato il 56% del totale dei primi nove mesi del 2009 (55% nello stesso periodo del 2008). Le altre aree si sono attestate, rispettivamente, al 44% e al 45%, dei ricavi dei primi nove mesi del 2009 e del Le commissioni passive per i nove mesi chiusi al 30 settembre 2009 sono ammontate a US $247,1 milioni. La riduzione di US $128,3 milioni (-34%) rispetto al dato del corrispondente periodo del 2008, pari a US $375,4 milioni, deriva dalla riduzione dei ricavi nonché dalla modifica delle percentuali di remunerazione dei broker negli USA. Tali fattori hanno contribuito ad una diminuzione dell'incidenza delle commissioni passive sui ricavi degli Stati Uniti dal 53% del 2008 al 49% del

31 Le spese operative dei primi nove mesi del 2009 sono ammontate a US $637,8 milioni e hanno evidenziato una diminuzione di US $178,4 milioni (-22%) rispetto al dato del corrispondente periodo del 2008 (US $816,2 milioni), determinata principalmente dal contenimento dei costi del personale e relativi costi variabili, incluse le retribuzioni, gli incentivi e le spese viaggio e rappresentanza. Queste economie sono state realizzate sia attraverso la riduzione del 17% degli organici effettuata tra il quarto trimestre 2008 e il terzo trimestre 2009, che le iniziative di contenimento dei costi variabili. Si segnala che le spese operative dei primi nove mesi del 2009 includono costi incrementali e/o costi non ricorrenti che compensano le suddette riduzioni di costi. Tali costi incrementali, che ammontano a US $32,8 milioni, riguardano ulteriori azioni di ristrutturazione, svalutazioni di attività immateriali e il trasferimento della sede direzionale della Società. C&W Group si attende da tali misure una riduzione dei costi di funzionamento superiore a US $300 milioni su base annua, a regime. A livello di risultato consolidato netto C&W Group ha realizzato una perdita di US $82,2 milioni, contro una perdita di US $55,1 milioni realizzata nei primi nove mesi del Il risultato 2009 include US $44,1 milioni circa di ammortamenti e svalutazioni di beni materiali e immateriali (in linea con il 2008), una svalutazione non ricorrente di attività immateriali di US $9,9 milioni, costi di ristrutturazione di US $21,8 milioni relativi alle iniziative di riduzione dei costi, nonché US $3,9 milioni di spese non ricorrenti per il trasferimento della sede direzionale del Gruppo. Tenendo conto dell'effetto netto imposte di tali oneri non ricorrenti, la perdita netta consolidata di C&W Group del periodo in esame del 2009 è sostanzialmente in linea con quella del Al 30 settembre 2009 C&W Group presenta una posizione finanziaria netta consolidata negativa per US $258,7 milioni (-US $150,2 milioni a fine dicembre 2008). 30

32 (100% del capitale) I risultati consolidati conseguiti dal Gruppo Alpitour nei primi nove mesi dell esercizio 2008/2009 (1 novembre luglio 2009) sono così sintetizzabili: Progressivi al 31 luglio Variazioni milioni Assolute % Fatturato netto 677,4 773,7 (96,3) -12,4 Perdita operativa (33,6) (22,8) (10,8) 47,4 Perdita consolidata attribuibile ai Soci della Controllante (33,4) (28,8) (4,6) 16,0 milioni Variazioni Patrimonio netto consolidato attribuibile ai Soci della Controllante 47,7 84,2 (36,5) Posizione finanziaria netta consolidata (24,4) 33,6 (58,0) Al fine di poter interpretare correttamente i risultati, è opportuno sottolineare che essi sono influenzati dalla fortissima stagionalità che caratterizza l attività del Gruppo, i cui ricavi sono principalmente concentrati nella stagione estiva, mentre i costi di struttura vengono sostenuti in modo sostanzialmente lineare nel corso dell esercizio. I primi nove mesi dell esercizio 2008/2009 hanno evidenziato, rispetto all analogo periodo dell esercizio precedente, una contrazione del fatturato netto del Gruppo del 12,4%. Tale flessione è stata determinata dal difficile contesto macro-economico: la crisi che nel mese di settembre 2008 ha investito i mercati finanziari internazionali ha influenzato negativamente lo scenario economico e innescato una fase di rallentamento anche nell industria del turismo. La domanda di servizi turistici è stata inoltre condizionata negativamente da eventi straordinari quali l attentato al Cairo e gli attacchi terroristici attuati dall Eta a Palma de Mallorca, destinazioni che nella stagione estiva hanno effettivamente registrato un arretramento dei passeggeri. Altro fattore che ha penalizzato il mercato del turismo è stata la diffusione della pandemia, meglio nota come influenza suina, che ha inevitabilmente condizionato le scelte dei consumatori verso il Messico e gli Stati Uniti, peggiorando ulteriormente il clima di sfiducia dei consumatori finali verso i viaggi in genere. In questo contesto i primi nove mesi dell esercizio 2008/2009 hanno evidenziato a livello consolidato un fatturato netto di 677,4 milioni, a fronte di 773,7 milioni consuntivato nel medesimo periodo dell esercizio precedente. La debolezza strutturale della domanda, dovuta alla sopravvenuta ridotta capacità di spesa dei consumatori conseguente alla crisi economica, è stata la principale causa della riduzione del fatturato che, sebbene in misura diversa, ha interessato tutte le divisioni del Gruppo. Al 31 luglio 2009 il risultato operativo evidenzia una perdita di 33,6 milioni ( 22,8 milioni nell'analogo periodo dell esercizio precedente). Si segnala che nei primi nove mesi dell esercizio 2008/2009 i proventi (oneri) non ricorrenti evidenziano complessivamente un saldo netto negativo di 1,9 milioni e sono imputabili sia agli oneri straordinari derivanti dalla chiusura anticipata dei contratti di affitto di due strutture alberghiere italiane, definite nell ambito del piano di rivisitazione del portafoglio prodotti della divisone alberghiera ( 0,9 milioni), che agli oneri relativi ai piani di riorganizzazione e ristrutturazione del Gruppo volti alla razionalizzazione e contenimento dei costi di struttura, al netto della plusvalenza realizzata con la cessione della motonave Lady Sophia pari a circa 0,4 milioni. 31

33 La perdita consolidata attribuibile ai Soci della Controllante ammonta a 33,4 milioni, la perdita consolidata consuntivata nei primi nove mesi dell esercizio precedente era di 28,8 milioni. La posizione finanziaria netta consolidata alla fine del terzo trimestre risulta negativa per 24,4 milioni, contro un corrispondente saldo netto positivo al 31 ottobre 2008 di 33,6 milioni; la variazione negativa di 58 milioni riflette la stagionalità tipica del business turistico. 32

34 (60% del capitale) Di seguito sono esposti i risultati del primo trimestre dell'esercizio 2009/2010 di Juventus Football Club S.p.A. Tenuto conto che l esercizio sociale di Juventus Football Club S.p.A. chiude al 30 giugno di ogni anno e che l attività è caratterizzata da una accentuata stagionalità, tipica del settore, i dati trimestrali non possono rappresentare la base per proiezioni riferite all intero esercizio. I Trimestre milioni 2009/ /2009 Variazioni Ricavi operativi 64,9 57,6 7,3 Utile (perdita) operativi 7,7 4,7 3,0 Utile (perdita) del periodo 5,6 3,1 2,5 milioni Variazioni Patrimonio netto 107,4 101,8 5,6 Posizione finanziaria netta 5,9 25,6 (19,7) Nel trimestre luglio-settembre 2009 Juventus Football Club ha registrato ricavi per 64,9 milioni, in aumento del 12,7% rispetto all'analogo periodo del 2008, principalmente grazie all incremento dei ricavi da gare ( 5,2 milioni contro 3,9 milioni) e dei diritti radiotelevisivi e proventi media ( 31,4 milioni contro 24,9 milioni) derivanti dalla diversa distribuzione temporale delle gare (una partita di Campionato in più giocata in casa) rispetto al primo trimestre dell esercizio 2008/2009. I proventi da gestione dei diritti calciatori ammontano a 13,5 milioni ( 16,2 milioni del primo trimestre dell esercizio 2008/2009). I costi operativi, pari a 48,4 milioni (contro 45,5 milioni dell'analogo periodo del 2008), evidenziano un incremento del 6,4% ascrivibile in particolare all aumento degli altri oneri, che includono la maggior quota dei proventi televisivi riconosciuti a squadre ospitate derivante dal maggior numero di gare disputate in casa nel trimestre in esame. Gli stipendi del personale tesserato sono sostanzialmente in linea con il medesimo periodo dello scorso esercizio, mentre gli oneri da gestione dei diritti calciatori ammontano a 2,1 milioni rispetto a 1,5 milioni nel 2008/2009. Gli ammortamenti del periodo risultano pari a 8,3 milioni ( 7,1 milioni nel 2008/2009). Il risultato operativo e il risultato netto del primo trimestre dell'esercizio 2009/2010 sono positivi rispettivamente per 7,7 milioni ed 5,6 milioni, in aumento rispettivamente di 3 milioni ed 2,5 milioni rispetto al corrispondente periodo dell esercizio precedente. Il patrimonio netto al 30 settembre 2009 è pari a 107,4 milioni, in aumento di 5,6 milioni rispetto al saldo del 30 giugno 2009 di 101,8 milioni, sostanzialmente per effetto dell'utile del periodo. La posizione finanziaria netta è positiva per 5,9 milioni, in diminuzione di 19,7 milioni rispetto al saldo del 30 giugno 2009 di 25,6 milioni. Nella prima fase della Campagna Trasferimenti 2009/2010 sono state perfezionate diverse operazioni che hanno comportato un aumento del capitale investito di 49,4 milioni, a seguito di acquisizioni per 54,4 milioni e cessioni per 5 milioni. L impatto economico nell esercizio 2009/2010 relativo alle plusvalenze e minusvalenze da cessione di diritti pluriennali alle prestazioni sportive dei calciatori è positivo per 12,7 milioni. L effetto finanziario complessivo, inclusi gli oneri e proventi finanziari impliciti sugli incassi e i pagamenti dilazionati, è negativo per 37,6 milioni. 33

35 (26,65% del capitale tramite EXOR S.A.) Di seguito si riepilogano i risultati consolidati del Gruppo Sequana al 30 settembre 2009: Progressivi al 30 settembre Variazioni milioni pro-forma Assolute % Fatturato netto (592) -16,2% Utile (perdita) operativa lorda Utile (perdita) operativa corrente ,7% Utile (perdita) corrente (5) -10,9% Utile (perdita) consolidata attribuibile ai Soci della Controllante (27) (2) (25) n.s. I risultati pro-forma 2008 tengono conto delle cessioni realizzate nel 2009 delle attività Produits Promotionnels di Antalis, Papiers Autocopiants e Décor Asie di Arjowiggins e di Antonin Rodet. Nei primi nove mesi del 2009, il volume d affari si attesta a milioni, in diminuzione del 16,2% (-14% a tassi di cambio costanti) rispetto allo stesso periodo del Il risultato operativo lordo, pari a 155 milioni, è invariato rispetto al medesimo periodo dell esercizio precedente. Il risultato operativo corrente ammonta a 98 milioni, in aumento di 7 milioni e pari al 3,2% del fatturato netto (2,5% il margine operativo al 30 settembre 2008), mentre il risultato netto corrente è pari a 41 milioni rispetto ai 46 milioni del medesimo periodo Il risultato consolidato del Gruppo si attesta a - 27 milioni rispetto a - 2 milioni al 30 settembre 2008, anche per effetto di costi straordinari di ristrutturazione e relativi alle attività cedute per 68 milioni. Antalis ha realizzato nei primi nove mesi del 2009 un fatturato di 2,062 miliardi, in flessione del 16% rispetto allo stesso periodo del 2008 (-12% a tassi di cambio costanti). Dopo un primo semestre 2009 caratterizzato da una significativa diminuzione dei volumi, a partire dal mese di settembre si è registrata una lieve ripresa della domanda in alcuni paesi (Germania, Polonia, paesi nordici); resta difficile la situazione nei mercati di Francia, Spagna e Gran Bretagna. Il fatturato di Arjowiggins al 30 settembre 2009 ammonta a 1,148 miliardi, in diminuzione del 16% rispetto al 30 settembre 2008 (-17% a tassi di cambio costanti). Anche nel terzo trimestre è proseguita la difficile fase di mercato caratterizzata da volumi decrescenti, con particolare riferimento ai prodotti commodity e alle carte fini. Il segmento delle carte speciali Decor che aveva precedentemente risentito dell effetto di riduzione delle scorte, ha beneficiato nel terzo trimestre 2009 di una ripresa tecnica della domanda. Continuano invece a crescere i segmenti Securité e della carta riciclabile, mentre i prezzi di vendita hanno complessivamente tenuto in tutti i segmenti di attività. Si segnala che nel terzo trimestre 2009, sono stati finalizzati i processi di vendita delle attività non strategiche di Antonin Rodet e dell attività Autocopiants di Arjowiggins. Inoltre, il Consiglio di Amministrazione di Sequana ha deciso di non cedere la divisione Securité di Arjowiggins che contribuisce fortemente alla generazione del cash flow di gruppo e che beneficia di una eccellente visibilità a medio termine. 34

36 APPROVAZIONE DEL E AUTORIZZAZIONE ALLA PUBBLICAZIONE Il Consiglio di Amministrazione ha approvato il Resoconto Intermedio di Gestione al 30 settembre 2009 nella riunione del 12 novembre 2009 e ne ha autorizzato la pubblicazione in pari data. Torino, 12 novembre 2009 Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente John Elkann DICHIARAZIONE AI SENSI DEL COMMA 2 ARTICOLO 154 BIS DEL TESTO UNICO DELLA FINANZA Il sottoscritto Aldo Mazzia, Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di EXOR S.p.A. dichiara, ai sensi del comma 2 articolo 154 bis del Testo Unico della Finanza, che l'informativa contabile contenuta nel Resoconto Intermedio di Gestione al 30 settembre 2009 del Gruppo EXOR corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili. Torino, 12 novembre 2009 Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari Aldo Mazzia 35