RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2008

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1 Resoconto intermedio di gestione al 31 Marzo 2008

2 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE INDICE 3 Organi di Amministrazione e Controllo 4 Profilo del Gruppo IFI 6 Fatti di rilievo 6 Criteri di redazione Prospetti contabili redatti valutando la partecipazione nel Gruppo IFIL con il metodo del 7 patrimonio netto Note di commento ai prospetti contabili redatti valutando la partecipazione nel Gruppo IFIL 8 con il metodo del patrimonio netto 9 Evoluzione prevedibile della gestione 10 Andamento della gestione della controllata IFIL Investments S.p.A. Il Consiglio di Amministrazione ha approvato il presente documento in data 14 maggio 2008 autorizzandone la pubblicazione in pari data. Società per Azioni Capitale Sociale Euro , interamente versato Sede Sociale in Torino Corso Matteotti, 26 Registro Imprese di Torino Relazioni esterne e ufficio stampa Tel Fax relazioni.esterne@gruppoifi.com Relazioni con gli investitori istituzionali e con gli analisti finanziari Tel Fax relazioni.investitori@gruppoifi.com Servizio Titoli Tel Tel Fax servizio.titoli@gruppoifi.com

3 Consiglio di Amministrazione Presidente Vice Presidente Amministratore Delegato e Direttore Generale Amministratori Segretario del Consiglio di Amministrazione John Elkann Pio Teodorani-Fabbri Virgilio Marrone Carlo Acutis (a) Andrea Agnelli Tiberto Brandolini d'adda Oddone Camerana Luca Ferrero Ventimiglia Gianluigi Gabetti Franzo Grande Stevens Francesco Marini Clarelli Andrea Nasi Lupo Rattazzi Pierluigi Bernasconi (a) Amministratore indipendente. Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci supplenti Gianluca Ferrero Giorgio Giorgi Lionello Jona Celesia Giorgio Ferrino Paolo Piccatti Società di Revisione Deloitte & Touche S.p.A. Scadenze dei mandati I mandati del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale, nominati dall'assemblea degli Azionisti del 25 maggio 2006, scadranno in concomitanza dell'assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell'esercizio L'incarico della Società di Revisione scadrà in concomitanza dell'assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell'esercizio RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

4 PROFILO DEL GRUPPO IFI IFI Istituto Finanziario Industriale S.p.A. fu fondato nel 1927 dal Senatore Giovanni Agnelli a Torino, dove ha tuttora sede. IFI controlla IFIL S.p.A., una delle più importanti società d'investimento europee, e presenta una struttura del capitale articolata in due categorie di azioni: privilegiate quotate al mercato telematico azionario di Borsa Italiana e ordinarie, interamente detenute dalla Giovanni Agnelli e C., che riunisce gli interessi della Famiglia Agnelli. IFIL S.p.A., fondata nel 1919, ha sede a Torino ed è quotata al mercato telematico azionario di Borsa Italiana. IFIL realizza investimenti diversificati su scala internazionale con un ottica imprenditoriale e una solida disciplina finanziaria, collaborando in modo continuativo con il management delle società partecipate, nel pieno rispetto della loro autonomia operativa e in una prospettiva di mediolungo termine. Di seguito sono evidenziate le principali partecipazioni del Gruppo IFIL. Fiat S.p.A., della quale IFIL S.p.A. detiene una quota superiore al 30% del capitale ordinario e privilegiato, è quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana (segmento Blue Chip); il Gruppo Fiat, fondato nel 1899, opera nei settori delle automobili (Fiat, Lancia, Alfa Romeo, Abarth, Ferrari, Maserati e Fiat Veicoli Commerciali), delle macchine per l agricoltura e per le costruzioni (Case e New Holland), dei veicoli industriali, autobus e veicoli per impieghi speciali (Iveco, Irisbus, Astra e Magirus), dei componenti e sistemi di produzione (Fiat Powertrain Technologies, Magneti Marelli, Teksid e Comau); è altresì attivo nell editoria e nella comunicazione (La Stampa e Publikompass). Alcuni settori offrono inoltre servizi finanziari alle reti di vendita e alla clientela nonché servizi di noleggio a clienti. Gli altri investimenti, che costituiscono il portafoglio diversificato a gestione dinamica, sono di seguito evidenziati. Cushman & Wakefield (C&W), del quale la controllata Ifil Investissements S.A. detiene il 69,79% del capitale, è il maggior operatore privato nel settore dei servizi immobiliari. Il Gruppo C&W ha sede a New York, dove è stato fondato nel 1917, ed è presente in 58 nazioni con 221 sedi e dipendenti. Sequana Capital S.A., della quale Ifil Investissements S.A. detiene il 26,65% del capitale, è una società francese, quotata al mercato Euronext, che nel 2006 ha focalizzato la propria attività nel settore cartario ove opera tramite: Arjowiggins S.A. (controllata al 100%), leader mondiale nella produzione di prodotti cartari ad alto valore aggiunto, presente in 82 nazioni con dipendenti; Antalis S.A. (controllata al 100%), primo gruppo europeo nella distribuzione di prodotti cartari per la stampa e per la scrittura, presente in 44 nazioni con oltre dipendenti. Intesa Sanpaolo S.p.A., della quale IFIL S.p.A. detiene il 2,45% del capitale ordinario, è quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana (segmento Blue Chip); è uno dei primi gruppi bancari europei ed è il leader in Italia, con una quota di mercato mediamente nell'ordine del 20% in tutti i settori di attività (retail, corporate e wealth management). Dispone di una rete di sportelli e offre i propri servizi a 10,7 milioni di clienti. Opera inoltre in 13 paesi dell'europa centro-orientale e del bacino del Mediterraneo con sportelli e 7,2 milioni di clienti nei settori retail e commercial banking e ha una rete internazionale specializzata nel supporto alla clientela corporate che copre 34 nazioni, tra cui Stati Uniti, Russia, Cina e India. SGS S.A., della quale Ifil Investissements S.A. detiene il 15% del capitale, è una società svizzera quotata al mercato Virt-x; fondata nel 1878, è oggi il leader globale nei servizi di 4 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

5 verifica, ispezione, controllo e certificazione con dipendenti e una rete di oltre sedi e laboratori in tutto il mondo. Gruppo Banca Leonardo S.p.A., della quale Ifil Investissements S.A. detiene il 9,78% del capitale, è una banca d affari indipendente che offre servizi di corporate finance advisory e di gestione patrimoniale; opera inoltre nel settore del private equity in joint venture con un primario gruppo europeo. Alpitour S.p.A., della quale IFIL S.p.A. detiene il 100% del capitale, è il più grande gruppo turistico italiano integrato; con dipendenti e oltre 2,3 milioni di clienti, opera infatti in tutte le attività di business della filiera: Tour Operating (Alpitour, Francorosso, Viaggidea, Villaggi Bravo, Volando e Karambola), Alberghiero (Alpitour World Hotel & Resorts), Incoming (Jumbo Tours), Aviation (Neos), Distribuzione (Welcome Travel Group), Incentive & Eventi (A World of Events). Juventus Football Club S.p.A., della quale IFIL S.p.A. detiene il 60% del capitale, è quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana (segmento Star); fondata nel 1897, è una delle principali società di calcio professionistico a livello internazionale. Nel grafico che segue, aggiornato a fine aprile 2008, è esposta la struttura semplificata dell'attuale portafoglio partecipazioni; le percentuali indicate sono calcolate sui capitali ordinari. 69,99% (a) 30,45% (b) PORTAFOGLIO DIVERSIFICATO 26,65% 2,45% 60% 15% 9,78% 100% 69,79% 1,96% (c) (a) IFI detiene inoltre il 4,99% del capitale di risparmio di IFIL. La Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. detiene inoltre il 3% del capitale ordinario di IFIL. (b) IFIL detiene inoltre il 30,09% del capitale privilegiato di Fiat. (c) Percentuale di interessenza nella limited partnership NoCo A LP. 5 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

6 FATTI DI RILIEVO Incremento della partecipazione in IFIL Nel primo trimestre 2008 IFI ha acquistato in Borsa azioni ordinarie IFIL (0,29% della categoria) con un investimento di 16,2 milioni. IFI detiene attualmente azioni ordinarie IFIL, pari al 69,99% della categoria, e azioni di risparmio IFIL, pari al 4,99% della categoria. La partecipazione rappresenta il 67,73% del capitale complessivo. Delibere del Consiglio di Amministrazione di IFI S.p.A. del 28 marzo 2008 Nella riunione del 28 marzo 2008 il Consiglio di Amministrazione ha approvato il bilancio consolidato e il progetto del bilancio separato al 31 dicembre 2007, nonché la proposta di destinazione dell'utile netto di 54,5 milioni alla riserva straordinaria, senza quindi procedere alla distribuzione di dividendi. Inoltre il Consiglio ha deliberato di proporre all'assemblea degli Azionisti: il rinnovo dell'autorizzazione all'acquisto e alla disposizione di azioni proprie per 18 mesi dalla delibera assembleare fino a un massimo di 16 milioni di azioni ordinarie e/o privilegiate, per un esborso massimo di 200 milioni; il rinnovo della delega quinquennale ai sensi dell'articolo 2443 del Codice Civile per aumentare il capitale sociale, in una o più volte, fino ad un massimo di 561,7 milioni. Le proposte di cui sopra sono state approvate dall'assemblea Ordinaria e Straordinaria degli Azionisti di IFI S.p.A. del 14 maggio Dividendi deliberati dall'ifil S.p.A. a valere sull'esercizio chiuso al 31 dicembre 2007 In data 13 maggio 2008 l'assemblea Ordinaria degli Azionisti di IFIL S.p.A. ha deliberato la distribuzione di un dividendo unitario di 0,10 alle azioni ordinarie e di 0,1207 alle azioni di risparmio. L'incasso di competenza di IFI S.p.A. ammonterà a 72,9 milioni. CRITERI DI REDAZIONE Il Resoconto intermedio di gestione del Gruppo IFI al 31 marzo 2008 è predisposto ai sensi dell art. 154-ter, comma 5, D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, così come modificato dal D.Lgs. 195 del 6 novembre Allo scopo di favorire l analisi della situazione patrimoniale e finanziaria nonché dei risultati economici del Gruppo, è prassi di IFI presentare prospetti contabili (Stato Patrimoniale e Conto Economico) redatti valutando la partecipazione nel Gruppo IFIL (68,93% sul capitale in circolazione) con il metodo del patrimonio netto. Tale metodologia consente di rappresentare sinteticamente i risultati consolidati del Gruppo IFI. Tali prospetti contabili sono presentati a corredo del bilancio consolidato e della relazione semestrale consolidata di ciascun esercizio. Nella stessa forma sono inoltre presentati i resoconti intermedi di gestione al 31 marzo e al 30 settembre di ciascun esercizio. Si segnala, infine, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite durevoli di valore di attività immobilizzate, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un immediata valutazione di eventuali perdite di valore. Il Resoconto intermedio di gestione del Gruppo IFI al 31 marzo 2008 non è oggetto di revisione contabile. 6 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

7 PROSPETTI CONTABILI REDATTI VALUTANDO LA PARTECIPAZIONE NEL GRUPPO IFIL CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO Di seguito sono evidenziati il Conto Economico e lo Stato Patrimoniale e le note di commento sulle voci più significative. GRUPPO IFI Conto economico redatto valutando la partecipazione nel Gruppo IFIL con il metodo del patrimonio netto L utile consolidato del Gruppo IFI del primo trimestre 2008 ammonta a 61,5 milioni e presenta una variazione positiva di 7,3 milioni rispetto al risultato del primo trimestre dell'esercizio 2007 ( 54,2 milioni), derivante dall'incremento della quota di competenza nel risultato del Gruppo IFIL (+ 10,3 milioni) parzialmente compensato dall'incremento degli oneri finanziari netti (- 2,9 milioni) e delle spese generali (- 0,1 milioni). Esercizio I Trimestre 2007 milioni Note Variazioni 458,2 Quota nel risultato del Gruppo IFIL 1 67,0 56,7 10,3 0,1 Dividendi da partecipazioni 0,0 0,0 0,0 (8,8) Altri (oneri) proventi finanziari, netti (4,3) (1,4) (2,9) (5,2) Spese generali nette (1,2) (1,1) (0,1) 0,0 Altri (oneri) proventi non ricorrenti, netti 0,0 0,0 0,0 0,0 Imposte 0,0 0,0 0,0 444,3 Utile del Gruppo 61,5 54,2 7,3 GRUPPO IFI Stato patrimoniale redatto valutando la partecipazione nel Gruppo IFIL con il metodo del patrimonio netto Saldi al milioni Note Variazioni Attività non correnti Partecipazione nel Gruppo IFIL , ,0 19,6 Altre attività finanziarie 0,5 0,6 (0,1) Totale Attività non correnti 4.557, ,6 19,5 Attività correnti Attività finanziarie e disponibilità liquide e mezzi equivalenti 2,5 2,4 0,1 Crediti commerciali e altri crediti 19,1 19,3 (0,2) Totale Attività correnti 21,6 21,7 (0,1) Totale Attivo 4.578, ,3 19,4 Patrimonio netto del Gruppo Capitale e riserve 4.227, ,0 (3,5) Azioni proprie (70,5) (70,5) 0,0 Totale Patrimonio netto del Gruppo 4.157, ,5 (3,5) Passività non correnti Fondi per benefici ai dipendenti 2,2 2,1 0,1 Debiti finanziari 150,0 100,0 50,0 Imposte differite passive e altre passività 0,1 0,1 0,0 Totale Passività non correnti 152,3 102,2 50,1 Passività correnti Debiti finanziari 268,3 295,4 (27,1) Debiti commerciali e altre passività 1,1 1,2 (0,1) Totale Passività correnti 269,4 296,6 (27,2) Totale Passivo 4.578, ,3 19,4 7 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

8 NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI REDATTI VALUTANDO LA PARTECIPAZIONE NEL GRUPPO IFIL CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO 1. Quota nel risultato del Gruppo IFIL Nel primo trimestre 2008 la quota nel risultato del Gruppo IFIL ammonta a 67 milioni ( 56,7 milioni nel primo trimestre 2007). Risultati delle partecipate Quota IFI milioni I Trim 2008 I Trim 2007 I Trim 2008 I Trim 2007 Variazioni Gruppo IFIL 93,9 87,4 64,7 56,7 8,0 Rettifiche di consolidamento 2,3 (a) 0,0 2,3 Totale Gruppo IFIL 67,0 56,7 10,3 (a) Rappresentano l'eccedenza della quota di competenza di IFI nel patrimonio netto consolidato del Gruppo IFIL rispetto al costo delle azioni IFIL acquistate nel primo trimestre Per il commento sull'andamento della gestione del Gruppo IFIL si rinvia alla sezione che segue. 2. Partecipazione nel Gruppo IFIL, valutata con il metodo del patrimonio netto Al 31 marzo 2008 la partecipazione nel Gruppo IFIL ha un valore di carico di 4.556,6 milioni. L'incremento di 19,6 milioni rispetto al dato di fine 2007 ( milioni) deriva dagli acquisti di azioni IFIL effettuati nel primo trimestre 2008 (+ 16,2 milioni) e dalla quota di competenza (+ 3,4 milioni) delle variazioni del patrimonio netto del Gruppo IFIL. Il valore di carico unitario delle azioni IFIL è di 6,25 (invariato rispetto al 31 dicembre 2007). In base alle quotazioni del 31 marzo 2008 ( 5,087 per l'azione ordinaria ed 4,418 per l'azione di risparmio) il valore di mercato della partecipazione è di milioni. In base alle quotazioni del 5 maggio 2008 ( 5,507 per l'azione ordinaria ed 4,456 per l'azione di risparmio) il valore di mercato della partecipazione è di milioni. 3. Patrimonio netto del Gruppo Il patrimonio netto consolidato del Gruppo al 31 marzo 2008 ammonta a milioni ( 4.160,5 milioni a fine 2007). Il decremento netto di 3,5 milioni deriva dalle variazioni di seguito evidenziate. milioni Patrimonio netto del Gruppo al 31 dicembre ,5 Quota delle differenze cambio da conversione (- 98,2 milioni) e delle altre variazioni nette (+ 34,5 milioni) evidenziate dalla controllata IFIL (63,7) Altre variazioni nette (1,3) Utile del Gruppo 61,5 Variazione netta del periodo (3,5) Patrimonio netto del Gruppo al 31 marzo ,0 8 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

9 4. Posizione finanziaria netta di IFI S.p.A. La posizione finanziaria netta di IFI S.p.A. al 31 marzo 2008 evidenzia un saldo negativo di 415,6 milioni e una variazione negativa di 22,9 milioni rispetto al saldo negativo di fine 2007 (- 392,7 milioni). Di seguito sono esposte la composizione del saldo e la variazione del periodo Non Non milioni Corrente corrente Totale Corrente corrente Totale Attività finanziarie 2,4 0,2 2,6 2,3 0,2 2,5 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 0,1 0,1 0,2 0,2 Totale attività finanziarie 2,5 0,2 2,7 2,5 0,2 2,7 Debiti finanziari (268,3) (150,0) (418,3) (295,4) (100,0) (395,4) Posizione finanziaria netta di IFI S.p.A. (265,8) (149,8) (415,6) (292,9) (99,8) (392,7) milioni Posizione finanziaria netta di IFI S.p.A. al 31 dicembre 2007 (392,7) Acquisto azioni ordinarie IFIL S.p.A. (0,29% della categoria) (16,2) Oneri finanziari netti (4,3) Spese generali nette (1,2) Altre variazioni nette (1,2) Variazione netta del periodo (22,9) Posizione finanziaria netta di IFI S.p.A. al 31 marzo 2008 (415,6) Al 31 marzo 2008 IFI S.p.A. dispone di linee di credito non revocabili per 605 milioni, di cui 285 milioni scadenti entro il 31 marzo 2009 ed 320 milioni con scadenze successive. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Per IFI S.p.A. si prevede un risultato dell esercizio 2008 positivo. Sulla base delle indicazioni formulate dal Gruppo IFIL, per il 2008 è prevedibile un risultato consolidato del Gruppo IFI positivo. 9 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

10 Di seguito è esposto il commento sull'andamento della gestione della controllata IFIL Investments S.p.A. (69,99% del capitale ordinario) Di seguito sono evidenziati e commentati il Conto Economico e lo Stato Patrimoniale consolidati del Gruppo IFIL al 31 marzo 2008 redatti in forma sintetica. Tali dati sono predisposti consolidando con il metodo integrale le società che costituiscono il cosiddetto Sistema Holdings e valutando con il metodo del patrimonio netto le altre controllate e collegate operative (Fiat, Sequana Capital, Cushman & Wakefield, Alpitour e Juventus Football Club). GRUPPO IFIL Conto economico consolidato redatto in forma sintetica L utile consolidato del Gruppo IFIL del primo trimestre 2008 ammonta a 93,9 milioni e presenta una variazione positiva di 6,5 milioni (+7,4%) rispetto al risultato del primo trimestre dell'esercizio 2007 ( 87,4 milioni), derivante dall'incremento netto della quota nei risultati delle partecipate (+ 4,9 milioni) e dal dividendo incassato da SGS (+ 26,2 milioni), parzialmente compensati dai maggiori oneri finanziari netti (- 20,7 milioni) e da altre variazioni nette negative (- 3,9 milioni). Esercizio I Trimestre 2007 milioni Note Variazioni Quota nel risultato delle partecipate valutate 610,9 con il metodo del patrimonio netto 1 97,4 92,5 4,9 Risultato finanziario netto: 111,6 - Dividendi da partecipazioni 26,2 (a) 0,0 26,2 0,9 - Plusvalenze (minusvalenze) su cessioni titoli e partecipazioni 0,0 0,0 0,0 (10,1) - Altri (oneri) proventi finanziari, netti 2 (19,6) 1,1 (20,7) 102,4 Risultato finanziario netto 6,6 1,1 5,5 (25,9) Spese generali nette (6,1) (4,2) (1,9) (17,2) Altri (oneri) proventi non ricorrenti, netti 0,0 0,0 0,0 670,2 Risultato prima delle imposte 97,9 89,4 8,5 1,5 Imposte (4,0) (2,0) (2,0) 671,7 Utile del Gruppo 93,9 87,4 6,5 (a) Interamente incassati da SGS S.A. 10 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

11 GRUPPO IFIL Stato patrimoniale consolidato redatto in forma sintetica Saldi al milioni Note Variazioni Attività non correnti Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto , ,0 17,7 Altre attività finanziarie , ,3 (163,0) Attività materiali 13,8 13,8 0,0 Imposte differite attive 1,4 1,4 0,0 Totale Attività non correnti 6.618, ,5 (145,3) Attività correnti Attività finanziarie e disponibilità liquide e mezzi equivalenti 7 989,2 862,4 126,8 Crediti commerciali e altri crediti 45,9 47,9 (2,0) Totale Attività correnti 1.035,1 910,3 124,8 Totale Attivo 7.653, ,8 (20,5) Patrimonio netto del Gruppo , ,5 (33,6) Passività non correnti Fondi per benefici ai dipendenti e fondi per altri rischi e oneri 2,7 2,6 0,1 Prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari 7 943,8 943,6 0,2 Imposte differite passive e altre passività 6,6 10,3 (3,7) Totale Passività non correnti 953,1 956,5 (3,4) Passività correnti Prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari 7 44,2 23,6 20,6 Debiti commerciali e altre passività 23,1 27,2 (4,1) Totale Passività correnti 67,3 50,8 16,5 Totale Passivo 7.653, ,8 (20,5) 1. Quota nel risultato delle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto Nel primo trimestre 2008 la quota nel risultato delle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto ammonta a 97,4 milioni ( 92,5 milioni nel primo trimestre 2007). La variazione positiva di 4,9 milioni (+5,3%) riflette i migliori risultati del Gruppo Fiat (+ 26 milioni), del Gruppo Alpitour (+ 1,4 milioni) e di Juventus Football Club (+ 2,2 milioni), il minor contributo del Gruppo Sequana Capital (- 7,4 milioni) e la quota del risultato negativo dei primi tre mesi del 2008 del Gruppo Cushman & Wakefield (- 17,3 milioni). Risultati delle partecipate Quota IFIL milioni I Trim 2008 I Trim 2007 I Trim 2008 I Trim 2007 Variazioni Gruppo Fiat 405,0 358,0 128,6 102,3 26,3 Rettifiche di consolidamento 0,0 0,3 (0,3) Totale Gruppo Fiat 128,6 102,6 26,0 Gruppo Sequana Capital 5,7 18,2 1,5 8,9 (7,4) Gruppo Cushman & Wakefield (a) (24,1) - (17,3) - (17,3) Gruppo Alpitour (14,9) (b) (16,3) (b) (14,9) (16,3) 1,4 Juventus Football Club S.p.A. (0,8) (4,5) (0,5) (2,7) 2,2 Totale 97,4 92,5 4,9 (a) Acquisito il 31 marzo (b) Dati del periodo 1 novembre 31 gennaio. 11 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

12 2. Altri (oneri) proventi finanziari, netti Nel primo trimestre 2008 gli oneri finanziari netti ammontano a 19,6 milioni; nell'analogo periodo dell'esercizio precedente la voce accoglieva proventi finanziari netti per 1,1 milioni. La variazione negativa di 20,7 milioni è originata principalmente da una diversa composizione delle fonti di finanziamento di IFIL S.p.A. e dagli allineamenti al fair value di alcune attività finanziarie correnti. 3. Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Il dettaglio è il seguente: Valori di carico al milioni Variazioni Gruppo Fiat 3.212, ,3 87,3 Gruppo Sequana Capital 333,0 341,0 (8,0) Gruppo Cushman & Wakefield 419,7 466,1 (46,4) Gruppo Alpitour 64,1 78,8 (14,7) Juventus Football Club S.p.A. 69,3 69,8 (0,5) Totale 4.098, ,0 17,7 4. Altre attività finanziarie non correnti Il dettaglio è il seguente: Valori di carico al milioni Variazioni Intesa Sanpaolo S.p.A , ,7 (272,5) SGS S.A ,7 956,6 108,1 Gruppo Banca Leonardo S.p.A. 82,4 82,4 0,0 NoCo A LP 17,8 18,7 (0,9) Altri investimenti Obbligazioni DLMD 27,7 27,6 0,1 Obbligazioni Ocean Club Méditerranée 5,1 5,1 0,0 NoCo B LP 14,1 11,9 2,2 Diversi 0,3 0,3 0,0 Totale 2.504, ,3 (163,0) Le variazioni relative alle partecipazioni in Intesa Sanpaolo S.p.A. (- 272,5 milioni) e in SGS S.A. (+ 108,1 milioni) derivano dall'allineamento al fair value al 31 marzo 2008 con iscrizione degli utili e delle perdite non realizzati a patrimonio netto. Il costo originario di acquisto della partecipazione in Intesa Sanpaolo è di 883,4 milioni; gli adeguamenti al fair value ammontano complessivamente a 408,8 milioni netti. Il valore originario di carico della partecipazione in SGS è di 469,7 milioni; gli adeguamenti al fair value ammontano complessivamente a 595 milioni netti. 12 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

13 5. Raffronto tra i valori di carico e i prezzi di Borsa delle partecipazioni e delle altre attività finanziarie quotate Il dettaglio è il seguente: Prezzi di Borsa Valori di carico 31 marzo maggio 2008 Numero Unitari ( ) Totali ( ml) Unitari ( ) Totali ( ml) Unitari ( ) Totali ( ml) Partecipazioni Gruppo Fiat - azioni ordinarie , ,0 14, ,2 14, ,2 - azioni privilegiate ,83 274,6 10,95 340,4 11,20 348, , , ,3 Gruppo Sequana Capital ,22 333,0 16,62 219,4 17,16 226,6 Juventus Football Club S.p.A ,57 69,3 0,83 100,4 1,06 127,8 Altre attività finanziarie Intesa Sanpaolo S.p.A , ,2 4, ,2 4, ,2 SGS S.A , ,7 907, ,7 935, ,2 Obbligazioni Ocean Club Méditerranée ,57 5,1 66,36 5,1 66,76 5,1 Totale 5.976, , ,2 6. Patrimonio netto del Gruppo Il dettaglio è il seguente: milioni Variazioni Capitale e riserve 6.709, ,0 (6,0) Azioni proprie (76,1) (48,5) (27,6) Totale 6.632, ,5 (33,6) L'analisi delle variazioni dell'esercizio è la seguente: milioni Patrimonio netto del Gruppo al 31 dicembre ,5 Adeguamenti al fair value delle partecipazioni in Intesa Sanpaolo (- 272,5 milioni, al netto di + 3,7 milioni di imposte differite) e in SGS (+ 108,1 milioni) (160,7) Acquisto azioni proprie (27,6) Quota delle differenze cambio da conversione (- 142,5 milioni) e delle altre variazioni nette (+ 203,3 milioni) evidenziate dalle partecipate consolidate e valutate con il metodo del patrimonio netto 60,8 Utile del Gruppo 93,9 Variazione netta del periodo (33,6) Patrimonio netto del Gruppo al 31 marzo ,9 13 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

14 7. Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings La posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings al 31 marzo 2008 evidenzia un saldo positivo di 1,5 milioni e una variazione positiva di 106 milioni rispetto al saldo negativo di fine 2007 (- 104,5 milioni). Di seguito è esposta la composizione del saldo Non Non milioni Corrente corrente Totale Corrente corrente Totale Attività finanziarie e disponibilità liquide e mezzi equivalenti 843,7 0,3 844,0 862,4 0,3 862,7 Crediti finanziari verso parti correlate 145,5 0,0 145,5 0,0 0,0 0,0 Totale attività finanziarie 989,2 0,3 989,5 862,4 0,3 862,7 Prestito obbligazionario ,0 (744,4) (744,4) 0,0 (744,2) (744,2) Prestito obbligazionario ,0 (199,4) (199,4) 0,0 (199,4) (199,4) Debiti verso banche e altre passività finanziarie (44,2) 0,0 (44,2) (23,6) 0,0 (23,6) Totale passività finanziarie (44,2) (943,8) (988,0) (23,6) (943,6) (967,2) Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" 945,0 (943,5) 1,5 838,8 (943,3) (104,5) I crediti finanziari verso parti correlate ( 145,5 milioni) corrispondono ai dividendi deliberati da Fiat S.p.A. il 31 marzo 2008 ma non ancora incassati. Al 31 marzo 2008 IFIL S.p.A. dispone di linee di credito non revocabili per 660 milioni, di cui 310 milioni scadenti entro il 31 marzo 2009 ed 350 milioni con scadenze successive. Il rating attribuito da Standard & Poor's sull'indebitamento IFIL sul lungo termine è BBB+, mentre quello sul breve termine è A-2, entrambi con outlook stabile. La variazione positiva di 106 milioni del periodo è stata determinata dai seguenti flussi: milioni Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" al 31 dicembre 2007 (104,5) Dividendi da partecipate 171,7 - SGS S.A. 26,2 - Fiat S.p.A. 145,5 Acquisti di azioni proprie IFIL (27,6) ordinarie (0,51% della categoria) (26,3) risparmio (0,86% della categoria) (1,3) Investimento di $3,4 ml in NoCo B LP (2,2) Altre variazioni nette (35,9) - Spese generali nette (6,1) - Oneri finanziari netti (19,6) - Diverse, nette (10,2) Variazione netta del periodo 106,0 Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" al 31 marzo ,5 14 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

15 Nell'aprile 2008 sono stati effettuati investimenti in Vision (- 58,1 milioni), in NoCo B LP (- 2,2 milioni), in azioni proprie IFIL (- 13,7 milioni) e sono stati incassati dividendi da Gruppo Banca Leonardo (+ 2,8 milioni); le altre variazioni nette positive sono ammontate a 2 milioni. A seguito di tali movimenti il saldo della posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings è negativo per 67,7 milioni. Si segnala che nel maggio 2008 saranno incassati i dividendi da Intesa Sanpaolo (+ 110,2 milioni) e da Sequana Capital (+ 9,2 milioni) e saranno distribuiti i dividendi di IFIL S.p.A. (- 106,3 milioni). Di seguito si evidenziano i fatti di maggior rilievo del primo trimestre Sottoscrizione di un prestito obbligazionario convertendo in azioni Vision Investment Management Il 20 febbraio 2008 Ifil Investissements S.A. ha raggiunto un accordo per investire US $90 milioni in un prestito obbligazionario con obbligo di conversione a scadenza della durata di 5 anni, che al momento della conversione le consentirà di ricevere una quota di azioni pari al 40% del capitale sociale di Vision Investment Management Limited (Vision), uno dei principali alternative asset manager dell'area asiatica. L'operazione (che avrà effetti contabili nel secondo trimestre 2008) è stata perfezionata l'11 aprile 2008, ottenute le approvazioni delle autorità competenti, con un investimento di 58,1 milioni. Il prestito obbligazionario, fino alla sua conversione prevista per la primavera del 2013, garantirà a Ifil Investissements un rendimento fisso annuo pari al 5%. I mezzi finanziari derivanti dal prestito obbligazionario sono stati prevalentemente utilizzati dal management di Vision per acquistare azioni proprie da un gruppo di investitori finanziari fondatori della Società che detenevano il 32% del capitale ordinario emesso di Vision e per assicurare future risorse a sostegno dei piani di sviluppo nel settore dell'alternative asset management in Asia. Il management e i dipendenti di Vision resteranno i maggiori azionisti della stessa con una quota di controllo. Programma di buy back Nella riunione del 18 febbraio 2008 il Consiglio di Amministrazione di IFIL S.p.A. ha deliberato l'avvio di un Programma di acquisto di azioni proprie (buy back) finalizzato all'efficiente gestione del capitale della società e in un'ottica di investimento. Il Programma di buy back, che rientra nell'ambito della delibera di acquisto di azioni proprie approvata dall'assemblea degli Azionisti in data 14 maggio 2007 e che durerà fino al 13 novembre 2008, prevede un esborso massimo di 150 milioni e ha per oggetto azioni IFIL ordinarie e di risparmio. A valere su detto Programma nel periodo 26 febbraio 5 maggio 2008 IFIL S.p.A. ha acquistato azioni ordinarie (0,73% della categoria) al costo medio unitario di 5,07 e totale di 38,6 milioni, nonché azioni di risparmio (1,69% della categoria) al costo medio unitario di 4,32 e totale di 2,7 milioni. L'investimento complessivo ammonta a 41,3 milioni (27,5% dell'esborso massimo previsto dal Programma). Dopo tali acquisti IFIL detiene direttamente e indirettamente le seguenti azioni proprie: Valori % s u N. azioni Unitari ( ) Totali ( migliaia) cat. Ordinarie, detenute da IFIL S.p.A , ,93 Ordinarie, detenute dalla controllata Soiem S.p.A , ,08 Totale ordinarie detenute , ,01 Risparmio, detenute da IFIL S.p.A , ,69 15 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

16 Dividendi da partecipate a valere sugli esercizi chiusi al 31 dicembre 2007 Nel 2008 i dividendi incassati da partecipate ammonteranno a 293,9 milioni ( 200,5 milioni nel 2007). Di seguito è evidenziato il dettaglio: Categoria Numero Dividendo Partecipata azioni azioni Unitario ( ) Totale ( /ml) Fiat S.p.A. ordinarie ,40 133,0 Fiat S.p.A. privilegiate ,40 12,5 Intesa Sanpaolo S.p.A. ordinarie ,38 110,2 Sequana Capital S.A. ordinarie ,70 9,2 SGS S.A. ordinarie ,3 (a) 26,2 Gruppo Banca Leonardo ordinarie ,11 2,8 Totale 293,9 (a) Pari a franchi svizzeri 35. Delibere del Consiglio di Amministrazione di IFIL S.p.A. del 28 marzo 2008 Nella riunione del 28 marzo 2008 il Consiglio di Amministrazione ha approvato il bilancio consolidato e il progetto del bilancio separato al 31 dicembre 2007, nonché la proposta di distribuzione di un dividendo di 0,10 a ciascuna azione ordinaria e di 0,1207 a ciascuna azione di risparmio, per un ammontare massimo complessivo di 108,4 milioni, invariato rispetto all anno precedente. Tenuto conto delle azioni proprie attualmente in portafoglio, l esborso dovrebbe ammontare a circa 106,3 milioni. Lo stacco delle cedole avverrà in data 19 maggio 2008 e il dividendo sarà messo in pagamento a partire dal 22 maggio Il Consiglio ha inoltre deliberato di proporre all Assemblea degli Azionisti: - il rinnovo dell autorizzazione all acquisto e alla disposizione di azioni proprie per 18 mesi dalla delibera assembleare, fino a un massimo di 55 milioni di azioni ordinarie e/o di risparmio, per un esborso massimo di 450 milioni; - il rinnovo della delega quinquennale ai sensi degli articoli 2443 e 2420 ter del Codice Civile per aumentare il capitale sociale, in una o più volte, fino a un massimo di milioni e di emettere, in una o più volte, obbligazioni convertibili fino allo stesso ammontare; - l'approvazione di un Piano di stock option, della durata di oltre undici anni, destinato all Amministratore Delegato e Direttore Generale Carlo Barel di Sant Albano per n di stock option corrispondenti a un pari numero di azioni ordinarie di compendio e a dipendenti del Gruppo IFIL (IFIL S.p.A. e le società del Sistema Holding ) che sono o che saranno ritenuti nodali nell organizzazione, in relazione alle posizioni ricoperte e all attività svolta, per massime n di stock option. Attualmente i dipendenti con tali caratteristiche sono sedici. L adozione del Piano è finalizzata ad attrarre e trattenere le risorse manageriali che occupano posizioni significative nell impresa coinvolgendole allo stesso tempo nel perseguimento dei risultati di andamento gestionale e correlandone le incentivazioni economiche al valore della Società per gli Azionisti. Il periodo di maturazione delle opzioni attribuite decorrerà dal 14 maggio 2014 al 14 maggio 2016 e precisamente: la prima quota, pari al 25% delle opzioni, maturerà il 14 maggio 2014, la seconda quota, sempre pari al 25% delle opzioni, maturerà il 14 maggio 2015 e la terza quota pari al 50% delle opzioni, maturerà il 14 maggio Il Piano sarà attuato attraverso l attribuzione gratuita ai destinatari di opzioni su azioni proprie acquistate da IFIL S.p.A. o da società del Sistema Holdings ai sensi della normativa vigente; - l approvazione del pagamento di parte della retribuzione variabile dei dipendenti (MBO) con azioni proprie. Le proposte di cui sopra sono state approvate dall'assemblea Ordinaria e Straordinaria degli Azionisti di IFIL S.p.A. del 13 maggio 2008 che, inoltre, ha provveduto alla nomina del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale. 16 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

17 Procedimenti penali relativi al contenuto dei comunicati stampa emessi da IFIL S.p.A. e da Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. il 24 agosto 2005 In data 4 dicembre 2007 il Giudice per le indagini preliminari aveva dichiarato la nullità dell'avviso ex art. 415 bis c.p.p., notificato in data 22 giugno 2007, e disposto la restituzione degli atti al Pubblico Ministero. In data 9 aprile 2008 la Procura della Repubblica di Torino ha trasmesso al Dr. Gabetti, all'avv. Grande Stevens e al Dr. Marrone, nonché ai sensi del D.Lgs. n. 231/2001 all'ifil S.p.A. e alla Giovanni Agnelli e C S.a.p.az., un nuovo avviso ai sensi dell'art. 415 bis c.p.p. che la fase delle indagini relative ai comunicati stampa del 24 agosto 2005 è conclusa e che la documentazione è depositata. Evoluzione prevedibile della gestione Per l'esercizio 2008 di IFIL S.p.A. è previsto un risultato positivo. A livello di bilancio consolidato, tenuto conto delle previsioni formulate dalle principali partecipate, il Gruppo IFIL prevede per il 2008 un risultato positivo. Torino, 14 maggio 2008 Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente John Elkann DICHIARAZIONE AI SENSI DEL COMMA 2 ARTICOLO 154 BIS DEL TESTO UNICO DELLA FINANZA Il sottoscritto Pierluigi Bernasconi, Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di IFI Istituto Finanziario Industriale S.p.A., dichiara, ai sensi del comma 2 articolo 154 bis del Testo Unico della Finanza, che l'informativa contabile contenuta nel Resoconto intermedio di Gestione al 31 marzo 2008 del Gruppo IFI corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili. Torino, 14 maggio 2008 Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari Pierluigi Bernasconi 17 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE