THE WEEKLY GUIDE MERCATO OBBLIGAZIONARIO. 20 August 2018 chiusure
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- Ippolito Giovannini
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1 MERCATO OBBLIGAZIONARIO Il mese di agosto continua ad essere caratterizzato da mercati particolarmente difensivi. Il rischio politico in Italia, l inasprirsi della guerra commerciale USA- Cina e la normalizzazione della politica monetaria continuano infatti ad alimentare un particolare clima d incertezza. Governments Rendimento Week chg (bp) Btp decennale 3. 08% Bund decennale 0. 31% Tresury decennale 2. 85% Corporate Rendimento Week chg (bp) BBG IG 0.92% 1.21 BBG HY 3.73% 6. La scorsa settimana le paure di una legge di bilancio particolarmente espansiva hanno portato lo spread BTP-Bund a quota 280 Valute USD GBP per 1 Euro Week chg. (%) -0.25% -0.39% Bps, con il BTP a due anni che ha raggiunto CHF % i massimi degli ultimi due mesi a quota CNY % 1.34%. I mercati infatti sembrano temere Indici Azionari Valore indice Week chg. (%) che il governo M5S-Lega possa rivedere le S&P % dichiarazioni relativamente conservative Euro Stoxx % fatte negli ultimi mesi (anche in luce della FTSE MIB % recente tragedia di Genova), e presentare Altro Last Week chg. (%) una legge finanziaria in contrasto con i Oil % limiti concordati con l UE. Inoltre, sul mercato obbligazionario italiano sta Gold % pesando la generale avversione al rischio Vix % che sta caratterizzando i mercati in V1X % quest estate, guidata principalmente dalla crisi turca e dall incertezza alimentata dalla guerra commerciale. La relazioni tra USA e Cina stanno infatti raggiungendo nuovi minimi, con l amministrazione USA che minaccia l introduzione di ulteriori tariffe su un ammontare di USD 2 mld in beni cinesi, nel tentativo di chiudere all angolo Beijing e raggiungere un accordo favorevole. La Cina resta però un avversario particolarmente resistente, che dispone di fatto di diverse leve per aggirare le pressioni degli Stati Uniti (Es. controllo del tasso di cambio, e del credito alle imprese esportatrici). Entro il prossimo mese si attende una delegazione cinese a Washington, con l obiettivo di raggiungere un accordo e raffreddare le tensioni commerciali. L esito dell incontro condizionerà probabilmente i prossimi mesi di contrattazione, e potrebbe definire un trend di mercato. Nel frattempo il Dollaro negli ultimi giorni si è rafforzato, rompendo la resistenza ad 1.16 e raggiungendo il range Al rally del biglietto verde stanno contribuendo non solo le politiche protezionistiche dell amministrazione Trump, ma anche il sentimento di una politica monetaria più restrittiva del previsto i mercati si attendono un aumento dei tassi già a settembre che dovrebbe portare il Federal Fundì Rate nel range %. Pertanto, i mercati continuano ad essere molto attenti al comportamento delle Banche Centrali, che questa settimana si riuniranno come ogni anno nella conferenza di Jackson Hole. Roma Via di Novella 22, 19 - tel fax +39 0
2 In settimana si attendono inoltre, la minuta della Fed, che probabilmente vedrà visioni particolarmente eterogenee riguardo il percorso di normalizzazione, ed i dati sull economia tedesca, indicatore significativo della ripresa economica europea e degli effetti che la guerra commerciale sta avendo sul mercato europeo. Infine, da notare che da questa settimana si pone fine al terzo programma di aiuti della Grecia, che di fatto avrà di nuovo il controllo delle proprie finanze e l accesso al mercato dei capitali internazionali. Per quanto riguarda il mercato primario, invece, settimana particolarmente calma, con protagonista il governo tedesco che martedì emetterà fino a 4mld di un nuovo zerocoupon a due anni e mercoledì fino a 3mld del decennale con scadenza agosto 28. Date Time Event Survey 08/20/ :01 UK Rightmove House Prices MoM Aug -- 08/20/ :01 UK Rightmove House Prices YoY Aug -- 08/20/ : GE PPI MoM Jul 0.20% 08/20/ : GE PPI YoY Jul 3.% 08/20/ : JN Convenience Store Sales YoY Jul -- 08/21/ : JN Machine Tool Orders YoY Jul F -- 08/21/2018 :30 UK PSNB ex Banking Groups Jul -1.1b 08/22/2018 :30 JN All Industry Activity Index MoM Jun -0.80% 08/22/ : US MBA Mortgage Applications Aug /22/ : US Existing Home Sales Jul 5.41m 08/22/ : US Existing Home Sales MoM Jul 0.60% 08/22/ : US FOMC Meeting Minutes Aug /23/2018 :30 JN Nikkei Japan PMI Mfg Aug P -- 08/23/ : JN Leading Index CI Jun F -- 08/23/ : JN Coincident Index Jun F -- 08/23/ :45 FR Manufacturing Confidence Aug 8. 08/23/ :45 FR Production Outlook Indicator Aug /23/ : FR Markit France Manufacturing PMI Aug P /23/ : FR Markit France Services PMI Aug P /23/ : FR Markit France Composite PMI Aug P /23/ :30 GE Markit/BME Germany Manufacturing PMI Aug P /23/ :30 GE Markit Germany Services PMI Aug P /23/ :30 GE Markit/BME Germany Composite PMI Aug P /23/2018 : EC Markit Eurozone Manufacturing PMI Aug P /23/2018 : EC Markit Eurozone Services PMI Aug P /23/2018 : EC Markit Eurozone Composite PMI Aug P /23/ :30 US Initial Jobless Claims Aug k 08/23/ :30 US Continuing Claims Aug k 08/23/ : US FHFA House Price Index MoM Jun 0.30% 08/23/ :45 US Bloomberg Consumer Comfort Aug /23/ :45 US Markit US Manufacturing PMI Aug P /23/ :45 US Markit US Services PMI Aug P /23/ :45 US Markit US Composite PMI Aug P -- 08/23/ : US New Home Sales Jul 648k 08/23/ : US New Home Sales MoM Jul 2.70% 08/23/ : EC Consumer Confidence Aug A -70.% 08/24/ :30 JN Natl CPI YoY Jul 1.% 08/24/ :30 JN Natl CPI Ex Fresh Food YoY Jul 0.90% 08/24/2018 :50 JN PPI Services YoY Jul 1.20% 08/24/ : GE GDP SA QoQ 2Q F 0.50% 08/24/ : GE GDP NSA YoY 2Q F 2.30% 08/24/ : GE GDP WDA YoY 2Q F 2.% 08/24/ :30 US Durable Goods Orders Jul P -0.50% 08/24/ :30 US Durables Ex Transportation Jul P 0.50% Roma Via di Novella 22, 19 - tel fax +39 0
3 MERCATO AZIONARIO Europe - Core last we e k ( %) mtd ( %) ytd ( %) DAX INDEX -1.2% -3.7% -4.5% FTSE 0 INDEX -1.1% -2.1% -1.3% CAC 40 INDEX -1.2% -2.4% 1.3% SWISS MARKET INDEX 0.0% -1.2% -3.4% Europe - Periphery FTSE MIB INDEX -2.6% -8.1% -6.5% IBEX 35 INDEX -1.2% -4.1% -5.7% PSI 20 INDEX -1.4% -2.1% 2.1% Athex Composite Share Pr -1.4% -5.9% -.7% IRISH OVERALL INDEX 0.2% -1.2% -4.1% Sectors - Europe last week ( %) mtd ( %) ytd ( %) S&P EU 350 ENERGY INDEX -2.4% -5.3% 5.3% S&P EU 350 MATERIALS IDX -2.4% -5.7% -4.7% S&P EU 350 INDUST INDEX -0.9% -2.2% -0.8% S&P EU 350 CON STAPLE IX 0.5% 0.7% -0.4% S&P EU 350 UTILITIES IDX 0.2% -2.0% -0.9% S&P EU 350 TELECM SV IDX -1.6% -3.7% -12.2% S&P EU 350 INFO TECH IDX -0.6% 0.3% 12.2% S&P EU 350 CONS DISCT IX -1.4% -2.2% -1.5% S&P EU 350 HEALTHCARE IX -0.2% -1.1% 3.3% S&P EU 350 FINANCIALS IX -1.7% -5.1% -11.1% Sectors - USA S&P 5 HEALTH CARE IDX 1.6% 2.4%.1% S&P 5 FINANCIALS INDEX 1.6% 0.6% 0.6% S&P 5 CONS DISCRET IDX 0.3% 1.1% 13.9% S&P 5 INFO TECH INDEX 0.0% 2.9% 15.6% S&P 5 ENERGY INDEX -2.4% -6.1% 0.2% S&P 5 INDUSTRIALS IDX 1.9% -0.9% 0.3% S&P 5 CONS STAPLES IDX 3.3% 2.6% -4.0% S&P 5 UTILITIES INDEX 2.4% 2.6% 2.9% S&P 5 MATERIALS INDEX 0.5% -2.2% -3.4% S&P 5 AUTO & COMP IDX 0.9% -4.1% -13.3% S&P 5 HOMEBUILDING IDX 1.0% -0.9% -16.7% YIELD & EQUITY MONITOR Roma Via di Novella 22, 19 - tel fax +39 0
4 T BOND BTP BTP vs. T BOND (blue) BTP-BUND IG USD IG EUR 6.80 HY USD 4. HY EUR IG EUR (giallo), IG USD (grigio), HY EUR (verde), HY USD (blue) Roma Via di Novella 22, 19 - tel fax +39 0
5 20 15 SPX EU vs. Energy 08 SPX EU vs. Cons. Discr SPX EU vs. Utilities SPX EU vs. Financials SPX EU vs. I.T SPX EU vs. Cons. staples SPX EU vs. Industrials 08 SPX EU vs. Materials SPX EU vs. Telecoms - - SPX EU vs. real Estate SPX EU vs. Heathcare Roma Via di Novella 22, 19 - tel fax +39 0
6 DISCLAIMER La presente pubblicazione è stata prodotta da Marzotto SIM S.p.A. ( Marzotto SIM ), Società di Intermediazione Mobiliare con sede legale a Milano Piazza della Repubblica 32, iscritta all Albo delle SIM istituito presso CONSOB con numero 229, aderente al Fondo Nazionale di Garanzia. Avvertenza generale Il presente documento viene divulgato esclusivamente per fini informativi ed illustrativi. In particolare, non intende costituire un documento di vendita o sottoscrizione ovvero un documento per la sollecitazione all acquisto e/o alla vendita e/o alla sottoscrizione ovvero un offerta d acquisto o di scambio di strumenti finanziari. Né Marzotto SIM, né alcuno dei suoi amministratori, dirigenti, rappresentanti, dipendenti o collaboratori assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o altro) derivante da danni diretti o indiretti, patrimoniali e non eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque delle informazioni e delle opinioni riportate nel presente documento. Le informazioni fornite e le opinioni espresse nel presente documento sono redatte in completa indipendenza degli analisti, attendendosi a principi di correttezza prescritti dal vigente Codice di Comportamento e in particolare evitando ogni comportamento che possa determinare una distribuzione asimmetrica dell informazione o raccomandazione. Le analisi si basano su dati e fonti ritenute attendibili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Marzotto SIM relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Marzotto SIM, senza alcun obbligo da parte di Marzotto SIM di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. Marzotto SIM non assicura continuità nella copertura degli strumenti oggetto del presente documento. Copyright Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato e non può essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi ovvero pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza preventiva autorizzazione scritta di Marzotto SIM. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale su dati, informazioni, opinioni e valutazioni è di esclusiva pertinenza di Marzotto SIM, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non previo consenso espresso per iscritto da parte di Marzotto SIM. Chi riceve il presente documento è obbligato ad uniformarsi alle indicazioni in materia di copyright qui riportate. Roma Via di Novella 22, 19 - tel fax +39 0
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