THE WEEKLY GUIDE MERCATO OBBLIGAZIONARIO. 24-Apr-17 - chiusure obbligazionario ha chiuso l'ottava. precedente all'insegna dell'attesa per
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1 MERCATO OBBLIGAZIONARIO Archiviate le ferie pasquali, il mercato Governments Rendimento Week chg (bp) obbligazionario ha chiuso l'ottava Btp decennale 2.20% precedente all'insegna dell'attesa per Bund decennale 0.33% 6.60 il primo turno delle elezioni presidenziali francesi. L'esito ha Tresury decennale 2.30% 1.06 confermato i sondaggi: il Corporate Rendimento Week chg (bp) "rottamatore" centrista, Macron è BBG IG 0.65% 5.90 vittorioso, con un vantaggio di 2% BBG HY 3.54% sulla candidata dell'estrema Valute per 1 Euro Week chg. (%) destra, Marine Le Pen ; gli operatori USD % restano però cauti, memori degli esiti della Brexit e delle presidenziali GBP % statunitensi, che hanno visto i CHF % pronostici ribaltati dal voto e CNY % attendono il ballottaggio del 7 maggio. Indici Azionari Valore indice Week chg. (%) Abbiamo assistito la scorsa settimana S&P % ad un ritorno dello spread Francia- Euro Stoxx % Germania, sotto i 65 bp, il minimo da FTSE MIB % due settimane. Anche le aste che si sono svolte giovedì, hanno Altro Last Week chg. (%) mostrato una buon rapporto di Oil % copertura con un collocamento di 5,5 Gold % mld di OAT a 3 e 5 anni e 1,24 Mld Vix % di tre OAT indicizzati all'inflazione, V1X % con tassi in calo rispetto al precedente collocamento. Ad un inizio settimana caratterizzato da un significativo incremento dell'avversione al rischio, dovuto anche alle preoccupazioni geopolitiche (tensioni in Corea, Siria e Afghanistan), con i rendimenti tedeschi e americani a 10 anni prossimi ai minimi da 6 mesi, rispettivamente allo 0,15% e 2,16%, sono seguite da giovedì parziali prese di beneficio, con aumenti fino a 8 bp. Rimaniamo però dell'avviso che il decennale tedesco possa, in caso di un nuovo test area 0,18%, spingersi fino allo 0,10%, mentre il rendimento T-bond scendere fino al 2,10-2,05% (anche se simili ribassi saranno plausibili solo in presenza di una nuova ondata di bassa propensione al rischio). Superato il primo scoglio delle presidenziali francesi, saranno di nuovo i dati macroeconomici a guidare il trend dei rendimenti la questa settimana: venerdì l'attività delle imprese, PMI preliminari di aprile, europee ed in particolar modo francesi, è cresciuta più delle attese, al massimo di quasi sei anni, senza evidenziare segni di raffreddamento nonostante l'incertezza per i rischi geopolitici, grazie al balzo della domanda e all'euro debole. Roma Via di Novella 22, tel fax
2 Il differenziale tra Btp e Bund, come prevedibile, non si è abbassato sotto i 200 bp in attesa dell'esito del primo turno delle elezioni francesi; secondo gli ultimi sondaggi, è modo difficile assistere ad una vittoria della Le Pen al ballottaggio: in caso di un temporaneo rialzo del rendimento del 10 anni francese in area 1,10-1,12%, potrebbero quindi scattare nuovamente ricoperture con obiettivo in area 0,85-0,80%. Anche sul domestico italiano, un ritorno in area 2,50% per il BTP 2027 potrebbe essere momentaneo e favorire nei gg successivi un rientro in area 2,25-2,20%. Novità anche dall'inghilterra, dove Theresa May ha ottenuto dal parlamento il ritorno Date Time Event Survey 04/24/ :00 GE IFO Business Climate Apr /24/ :00 GE IFO Expectations Apr /24/ :00 GE IFO Current Assessment Apr /25/ :00 EC ECB Bank Lending Survey 04/25/ :00 US New Home Sales Mar 585k 04/25/ :00 US Consumer Confidence Apr /27/ :00 IT Consumer Confidence Index Apr /27/ :45 EC ECB Main Refinancing Rate /27/ :45 EC ECB Marginal Lending Facility % 04/27/ :45 EC ECB Deposit Facility Rate apr % 04/27/ :00 GE CPI MoM Apr P -0.10% 04/27/ :00 GE CPI YoY Apr P 1.90% 04/27/ :30 US Durable Goods Orders Mar P 1.40% 04/27/ :30 US Initial Jobless Claims apr k 04/28/ :01 UK GfK Consumer Confidence Apr -7 04/28/ :50 JN Retail Sales MoM Mar -0.30% 04/28/ :30 FR GDP QoQ 1Q A 0.40% 04/28/ :30 FR GDP YoY 1Q A 0.90% 04/28/ :45 FR CPI YoY Apr P 1.20% 04/28/ :30 UK GDP QoQ 1Q A 0.40% 04/28/ :30 UK GDP YoY 1Q A 2.30% 04/28/ :30 US GDP Annualized QoQ 1Q A 1.30% alle urne l'8 giugno prossimo: i sondaggi la vedono in vantaggio di più del 20% sui laburisti. Dopo le elezioni, se i sondaggi saranno veritieri con una vittoria della May, che potrebbe conquistare una maggioranza più netta in Parlamento, si rafforzerebbe la sua posizione sulla Brexit verso la UE che potrebbe condurre ad un rafforzamento sia della sterlina che del mercato azionario di Londra. Protagonista la prossima settimana sul primario sarà l'italia: lunedì 24 verranno offerti fino a 2 miliardi di Ctz e fino a 1,25 miliardi complessivi di indicizzati, 2022 e 2032; asta di Bot semestrali mercoledì 26 per 6 miliardi ed aste a medio lungo giovedì 27, giornata in cui saranno emessi 2,5 miliardi di Btp quinquennali 04/2022, 2,75 miliardi di 06/2027 e il nuovo Ccteu 15/10/2024 per un importo fino a 3,5 miliardi (possibile DM sopra i 100 bp, in area ). Roma Via di Novella 22, tel fax
3 LIVELLI future scadenza giugno 2017 Supporti: 130,72 (MM100 gg) 130,10* 129,91 (MM50gg) 129,60** 129,00 128, ,80 Resistenze: 131,35 131,65 132,10 132,50-60** 132,8 (38,2% Fib dal min del 17 mar al max del 28 sett 133,30 134,50 (50% Fib) ASTE lunedì 24 aprile: asta italiana: offerti fino a 2mld di CTZ 28/12/18 e a 1,25mld di Btpei 0,1% 15/05/2022 e BTPei 1,25% 15/09/2032; aste belghe: in emissione BGB 0,2% 22/10/2023 e BGB 0,8% 22/06/2027. martedì 25 aprile: asta tedesca: fino a 4 mld di BKO 0% 15/03/2019; asta olandese: fino a 3 mld di NETHER 0 ¾ 15/07/2027. mercoledì 26 aprile: asta italiana: offerti fino a 6 mld di BTP 31/10/2017; aste finlandesi: in asta RFGB 0% 04/15/04/2022 e RFGB 1 ⅜% 15/04/2047. giovedì 27 aprile: aste italiane: l'italia emette fino a 8,75 mld di BTP 04/2022 1,20%, BTP 06/2027 2,2% e nuovo CCteu 15/10/2024. Roma Via di Novella 22, tel fax
4 MERCATO AZIONARIO Europe - Core last week (%) mtd (%) ytd (%) DAX INDEX -0.5% 0.3% 7.6% FTSE 100 INDEX -2.9% -1.3% 1.2% CAC 40 INDEX -0.2% 2.6% 8.1% SWISS MARKET INDEX -0.9% 0.1% 5.5% Europe - Periphery FTSE MIB INDEX -0.2% -0.4% 6.1% IBEX 35 INDEX 0.5% 2.2% 14.3% PSI 20 INDEX -1.7% -0.6% 6.4% Athex Composite Share Pr -1.8% 2.3% 5.9% IRISH OVERALL INDEX 0.7% 3.0% 5.2% Sectors - Europe last week (%) mtd (%) ytd (%) S&P EU 350 ENERGY INDEX -4.2% -2.7% -7.7% S&P EU 350 MATERIALS IDX -1.7% -1.7% 3.8% S&P EU 350 INDUST INDEX -0.1% 0.4% 9.0% S&P EU 350 CON STAPLE IX -1.4% -0.3% 7.4% S&P EU 350 UTILITIES IDX -2.4% -2.3% 3.5% S&P EU 350 TELECM SV IDX -0.7% -1.3% 1.6% S&P EU 350 INFO TECH IDX -0.8% 0.1% 12.3% S&P EU 350 CONS DISCT IX 0.3% -0.3% 4.7% S&P EU 350 HEALTHCARE IX -1.7% -1.7% 4.2% S&P EU 350 FINANCIALS IX 1.4% 1.6% 6.5% Sectors - USA S&P 500 HEALTH CARE IDX -0.4% -1.0% 6.9% S&P 500 FINANCIALS INDEX 1.1% -2.5% -0.5% S&P 500 CONS DISCRET IDX 1.9% 0.3% 8.4% S&P 500 INFO TECH INDEX 1.8% -0.2% 12.0% S&P 500 ENERGY INDEX -2.1% -3.0% -10.1% S&P 500 INDUSTRIALS IDX 2.0% 0.4% 4.5% S&P 500 CONS STAPLES IDX 0.2% 0.5% 6.2% S&P 500 UTILITIES INDEX 0.1% 0.9% 6.4% S&P 500 MATERIALS INDEX 1.7% -0.4% 4.9% S&P 500 AUTO & COMP IDX 1.5% -4.1% -0.8% S&P 500 HOMEBUILDING IDX -1.2% -0.2% 22.2% Roma Via di Novella 22, tel fax
5 DISCLAIMER La presente pubblicazione è stata prodotta da Marzotto SIM S.p.A. ( Marzotto SIM ), Società di Intermediazione Mobiliare con sede legale a Milano Corso Como 15, iscritta all Albo delle SIM istituito presso CONSOB con numero 229, aderente al Fondo Nazionale di Garanzia. Avvertenza generale Il presente documento viene divulgato esclusivamente per fini informativi ed illustrativi. In particolare, non intende costituire un documento di vendita o sottoscrizione ovvero un documento per la sollecitazione all acquisto e/o alla vendita e/o alla sottoscrizione ovvero un offerta d acquisto o di scambio di strumenti finanziari. Né Marzotto SIM, né alcuno dei suoi amministratori, dirigenti, rappresentanti, dipendenti o collaboratori assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o altro) derivante da danni diretti o indiretti, patrimoniali e non eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque delle informazioni e delle opinioni riportate nel presente documento. Le informazioni fornite e le opinioni espresse nel presente documento sono redatte in completa indipendenza degli analisti, attendendosi a principi di correttezza prescritti dal vigente Codice di Comportamento e in particolare evitando ogni comportamento che possa determinare una distribuzione asimmetrica dell informazione o raccomandazione. Le analisi si basano su dati e fonti ritenute attendibili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Marzotto SIM relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Marzotto SIM, senza alcun obbligo da parte di Marzotto SIM di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. Marzotto SIM non assicura continuità nella copertura degli strumenti oggetto del presente documento. Copyright Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato e non può essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi ovvero pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza preventiva autorizzazione scritta di Marzotto SIM. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale su dati, informazioni, opinioni e valutazioni è di esclusiva pertinenza di Marzotto SIM, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non previo consenso espresso per iscritto da parte di Marzotto SIM. Chi riceve il presente documento è obbligato ad uniformarsi alle indicazioni in materia di copyright qui riportate. Roma Via di Novella 22, tel fax
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