MARZOTTO SIM Weekly 7 NOVEMBRE 2016 (chiusure del 4 novembre)
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1 MARZOTTO SIM Weekly 7 NOVEMBRE 2016 (chiusure del 4 novembre) MARKET MOVERS PER LA SETTIMANA IN CORSO Date Time Event Survey 11/07/ :00 GE Factory Orders MoM Sep 0.20% 11/07/ :00 GE Factory Orders WDA YoY Sep 3.50% 11/07/ :00 EC Retail Sales MoM Sep -0.30% 11/07/ :00 EC Retail Sales YoY Sep 1.20% 11/08/ :00 GE Industrial Production SA MoM Sep -0.50% 11/08/ :00 GE Industrial Production WDA YoY Sep 2.00% 11/08/ :00 GE Trade Balance Sep 22.4b 11/08/ :30 UK Industrial Production MoM Sep 0.00% 11/08/ :00 IT Bank of Italy Report Balance-Sheet Aggr. 11/09/ :00 US MBA Mortgage Applications Nov /10/ :50 JN Machine Orders MoM Sep -1.50% 11/10/ :45 FR Industrial Production YoY Sep 0.40% 11/10/ :00 IT Industrial Production MoM Sep -1.00% 11/10/ :30 US Initial Jobless Claims Nov k 11/11/ :00 GE CPI MoM Oct F 0.20% 11/11/ :00 GE CPI YoY Oct F 0.80% 11/11/ :00 GE CPI EU Harmonized MoM Oct F 0.20% 11/11/ :00 GE CPI EU Harmonized YoY Oct F 0.70% 11/11/ :00 US U. of Mich. Sentiment Nov P 87.9
2 MERCATI ULTIMA SETTIMANA Governments Rendimento Week chng (basis points) Btp decennale 1.74% Bund decennale 0.15% Tresury decennale 1.82% Indici obbligazionari Corporate Rendimento Rendimento (basis points) Indice BBG Corp. Inv. Grade 1-10 an 0.56% Indice BBG Corp. HY 1-10 anni 3.69% Valute Valore per 1 Euro Week chng. (%) USD % GBP % CHF % CNY % Indici Azionari Valore indice Week chng. (%) S&P % Euro Stoxx % FTSE MIB % Altro Last Week chng. (%) Oil % Gold % Vix % V1X % MERCATO OBBLIGAZIONARIO Anche nell'ottava appena conclusasi è continuata la pressione sui mercati obbligazionari: se da una parte però il rendimento del bund sta cercando di consolidare in area 0,15%, è continuato a salire il rendimento del nuovo benchmark It a 10Yrs, attestandosi in chiusura di settimana all'1,75% (in rialzo di 17 centesimi in una sola settimana). Assistiamo ad un generale irripidimento della curva italiana anche a seguito del concambio, avvenuto venerdì, con il ritiro di titoli con scadenza entro agosto 2018 in cambio del Btp 1 febbraio 2033, 5,75%. Inoltre iniziano a pesare i timori che la possibile vittoria del "NO" al referendum del 4 dicembre possa in extremis condurre ad una verifica per la tenuta del governo e del rating dell'italia. Ricordiamo che Dbrs ha rinviato a dopo il referendum il processo di revisione, per un possibile taglio, del rating sovrano italiano: un downgrade priverebbe l'italia dell'ultima valutazione in area A, comportando maggiori haircut nelle operazioni di rifinanziamento in Bce. La volatilità sui mercati si sta ampliando anche per l'incertezza sull'esito delle presidenziali Usa e l'imminente rialzo dei tassi da parte della FED (14 dic), dopo che il presidente Yellen ha dichiarato al FOMC di mercoledì che l'inflazione è attesa in salita al 2% nel medio termine". Sempre dal lato delle
3 politiche monetarie, pesa sul reddito fisso anche la decisione della banca centrale inglese di non tagliare i tassi e di rivedere al rialzo sia le stime di crescita che di inflazione nel breve periodo, mentre nel medio restano le incertezze legate alle trattative sul Brexit. Inoltre il Governatore Carney ha dichiarato che il verdetto dell'alta corte, che ha confermato la supremazia del Parlamento e negato al Governo la possibilità di negoziare Brexit senza consultarlo (decisione alla quale però è stato fatto appello e che verrà nuovamente esaminato l'8 dicembre), è un "esempio dell'incertezza che caratterizzerà il percorso di uscita dalla Ue". Sempre durante questa settimana è mancato l'accordo dei paesi produttori di petrolio per un taglio alla produzione, che ha favorito un calo delle quotazioni del greggio sotto i 45$/b. A fine mese è previsto il meeting di Vienna che dovrebbe sancire un'intesa, ma lo scenario negli ultimi giorni si è complicato, visto che Iran e Iraq hanno annunciato di non volere tagliare il proprio output, cosa che ha spinto alcuni analisti a prevedere un calo intorno ai 40$ entro fine anno. Continua a salire il differenziale tra i 10yrs italiani e quelli spagnoli, che ha sfiorato i 49 bp: in previsione del referendum, lo spread potrebbe riavvicinarsi a 63 bp; preferiamo quindi l'investimento della liquidità eventualmente disponibile sui benchmark Bonos a 5 e 10 anni. Per quanto concerne i BTP, segnaliamo la rottura del supporto ultimo a 137,50 del Btp future, come chiusura definitiva di tutte le posizioni speculative sui governativi italiani; sul Bund resta una forte resistenza in area 0,18-0,20%, la cui rottura spingerebbe i rendimenti almeno fino allo 0,30%, ma nel breve il persistere di una fase di risk-off sui mercati azionari europei potrebbe favorire un consolidamento con possibile calo in area 0,06-0,08%. LIVELLI BTP FUTURE - scadenza dicembre 2016 Supporti: 137,80 137,50 137,10 136,80 136,00 Resistenze 138,40 138,70 139,20 139,83 140,55 ASTE Martedì 8 novembre: Asta olandese: offerti fino a 2,5 mld di NETHER 0 ½ 15/07/2026 Asta tedesca: offerti fino a 500 mln di DBRI 0,1% 15/04/2026 Mercoledì 9 novembre: Asta tedesca: in emissione fino a 5 mld di BKO 0% 14/12/2018 Giovedì 10 novembre: Asta italiana: in emissione BOT 14/11/2017 (comunicazione lunedì 7) Venerdì 11 novembre: Asta italiana: in emissione BTp Yrs (comunicazione martedì 8).
4 MERCATO AZIONARIO Con oltre il 75% delle società americane che ha riportato i risultati dell ultimo trimestre (complessivamente sopra le attese) la stagione degli utili volge al termine. Lo S&P è stato tuttavia protagonista di una decisa correzione che lo ha portato dai massimi di 2188 agli attuali livelli di 2085 (-4.5%). La correzione è da imputare in gran parte alla incertezza relativa alle elezioni presidenziali in prossimità delle quali il mercato azionario USA era arrivato su livelli molto alti, salvo poi in prossimità della data delle elezioni (8 novembre) correggere posizionandosi in un assetto attendista. Il consenso è per un rimbalzo nel caso di vittoria del candidato democratico Clinton, in quanto questo costituirebbe un elemento di continuità con il passato ed a prescindere dalla bontà o meno della precedente amministrazione, riserverebbe meno sorprese. L eventuale vittoria del candidato repubblicano Trump costituirebbe un elemento di discontinuità con il passato nel quale il mercato vedrebbe maggiori incognite. A livello settoriale è evidente la correzione generalizzata di tutti i settori. In ambito domestico (FTSEMIB) le dinamiche relative ai piani di salvataggio delle banche italiane continuano ad influenzare l intero settore ed in gran parte l intero listino. Anche su quest ultimo pesa l incognita referendum, la cui vittoria del NO sarebbe percepito dal mercato come un passo indietro nel processo delle riforme.
5 Europe - Core last week (%) mtd (%) ytd (%) DAX INDEX -4.1% -2.2% -2.9% FTSE 100 INDEX -4.3% -2.5% 8.7% CAC 40 INDEX -3.8% -1.2% -3.9% SWISS MARKET INDEX -4.0% -1.3% -12.4% Europe - Periphery FTSE MIB INDEX -5.8% -2.6% -22.1% IBEX 35 INDEX -4.5% -2.3% -6.4% PSI 20 INDEX -4.2% -2.6% -14.7% Athex Composite Share Pr -2.5% -1.7% -8.0% IRISH OVERALL INDEX -0.2% 2.2% -11.0% Sectors - Europe last week (%) mtd (%) ytd (%) S&P EU 350 ENERGY INDEX -4.4% -2.8% 7.0% S&P EU 350 MATERIALS IDX -3.0% -3.2% 12.8% S&P EU 350 INDUST INDEX -3.6% -3.2% -1.7% S&P EU 350 CON STAPLE IX -2.9% -2.1% -5.5% S&P EU 350 UTILITIES IDX -3.5% -3.5% -11.5% S&P EU 350 TELECM SV IDX -4.3% -2.8% -19.0% S&P EU 350 INFO TECH IDX -4.3% -2.2% -3.7% S&P EU 350 CONS DISCT IX -3.5% -3.2% -11.1% S&P EU 350 HEALTHCARE IX -3.3% -2.7% -19.0% S&P EU 350 FINANCIALS IX -4.6% -1.7% -16.8% Sectors - USA S&P 500 HEALTH CARE IDX -1.8% -1.2% -7.7% S&P 500 FINANCIALS INDEX -1.6% -1.5% 0.3% S&P 500 CONS DISCRET IDX -1.7% -1.9% -1.9% S&P 500 INFO TECH INDEX -2.9% -2.9% 7.8% S&P 500 ENERGY INDEX -2.2% -1.0% 11.4% S&P 500 INDUSTRIALS IDX -1.1% -1.3% 5.3% S&P 500 CONS STAPLES IDX -2.1% -2.3% 2.0% S&P 500 UTILITIES INDEX -1.1% -3.0% 10.5% S&P 500 MATERIALS INDEX -0.6% -0.7% 6.4% S&P 500 AUTO & COMP IDX -0.8% -2.0% -10.7% S&P 500 HOMEBUILDING IDX -0.2% -0.8% -9.2%
6 GRAFICO DELLA SETTIMANA Oil
7 IDEE D INVESIMENTO Areva 3,875% MFinance 2,375% MFinance 2,375% Arion Banki 3,125% Arion Banki 2,50% Alibaba 1,625% USD Hyundai 3,50% USD CNH 3,25% USD CNH 3,25% USD Fincantieri 3,75% Nibcap 2,25% Talent 1,435% Danske Bank 0.75% 02/06/2023 China Development Bank 3.8% 31/12/2021 Credit Agricole 01/12/2022 REN Finance 1.75% 1/06/2023 VIESGO Holdco 2.875% 01/06/2026 Vale /03/18 ISIN FR (report del 17 maggio) ISIN XS (report del 9 maggio) ISIN XS (report del 9 maggio) ISIN XS (report del 5 maggio) ISIN XS (report del 5 maggio) ISIN US01609WAE21 (report del 5 maggio) ISIN USY3815NAT82 (report del 5 maggio) ISIN US12623EAH45 (report del 5 maggio) ISIN US12623EAH45 (report del 5 maggio) ISIN XS (report del 4 maggio) ISIN XS (report del 21 aprile) ISIN XS (report del 20 aprile) ISIN XS (report del 26 maggio) ISIN XS (report del 25 maggio) ISIN XS (report del 25 maggio) ISIN XS (report del 24 maggio) ISIN XS (report del 23 maggio) ISIN XS (report del 16 sett.)
8 DISCLAIMER La presente pubblicazione è stata prodotta da Marzotto SIM S.p.A. ( Marzotto SIM ), Società di Intermediazione Mobiliare con sede legale a Milano Corso Como 15, iscritta all Albo delle SIM istituito presso CONSOB con numero 229, aderente al Fondo Nazionale di Garanzia. Avvertenza generale Il presente documento viene divulgato esclusivamente per fini informativi ed illustrativi. In particolare, non intende costituire un documento di vendita o sottoscrizione ovvero un documento per la sollecitazione all acquisto e/o alla vendita e/o alla sottoscrizione ovvero un offerta d acquisto o di scambio di strumenti finanziari. Né Marzotto SIM, né alcuno dei suoi amministratori, dirigenti, rappresentanti, dipendenti o collaboratori assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o altro) derivante da danni diretti o indiretti, patrimoniali e non eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque delle informazioni e delle opinioni riportate nel presente documento. Le informazioni fornite e le opinioni espresse nel presente documento sono redatte in completa indipendenza degli analisti, attendendosi a principi di correttezza prescritti dal vigente Codice di Comportamento e in particolare evitando ogni comportamento che possa determinare una distribuzione asimmetrica dell informazione o raccomandazione. Le analisi si basano su dati e fonti ritenute attendibili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Marzotto SIM relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Marzotto SIM, senza alcun obbligo da parte di Marzotto SIM di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. Marzotto SIM non assicura continuità nella copertura degli strumenti oggetto del presente documento. Copyright Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato e non può essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi ovvero pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza preventiva autorizzazione scritta di Marzotto SIM. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale su dati, informazioni, opinioni e valutazioni è di esclusiva pertinenza di Marzotto SIM, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non previo consenso espresso per iscritto da parte di Marzotto SIM. Chi riceve il presente documento è obbligato ad uniformarsi alle indicazioni in materia di copyright qui riportate.
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO Mercati obbligazionari solo leggermente condizionati dalle crescenti tensioni in Spagna tra il governo Catalano e Madrid: il governo spagnolo richiederà l'applicazione dell'art
THE WEEKLY GUIDE MERCATO OBBLIGAZIONARIO. 02 October chiusure
MERCATO OBBLIGAZIONARIO La scorsa settimana il sell-off è stato innescato dal rialzo della curva statunitense, dopo la diffusione dei dettagli del piano di stimoli fiscali (riduzione delle tasse) dell'amministrazione
Emissioni governative inflation linked: valutazioni e convenienza relativa marzo 2017
Emissioni governative inflation linked: valutazioni e convenienza relativa marzo 07 In concomitanza con l'emissione del nuovo BTP i.e. (legato all'inflazione europea), effettuiamo un aggiornamento sulle
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO Un po grazie a Draghi che alla conferenza stampa di giovedì scorso è apparso più colomba del previsto, un po grazie al supporto offerto dalle ricoperture scattate sui core (dopo
THE WEEKLY GUIDE MERCATO OBBLIGAZIONARIO. 18 September chiusure
MERCATO OBBLIGAZIONARIO Settimana di presa di beneficio sull'obbligazionario globale: continua la pressione sia sul bund in area 0,43-0,45% che btp in area 2,05-2,07% (+11 bp in una settimana). A guidare
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MARKET MOVERS PER LA SETTIMANA IN CORSO Date Time Event Survey 03/27/2017 10:00 GE IFO Business Climate Mar 111.1 03/27/2017 10:00 GE IFO Expectations Mar 104.3 03/27/2017 10:00 GE IFO Current Assessment
THE WEEKLY GUIDE MERCATO OBBLIGAZIONARIO. 16 April chiusure
MERCATO OBBLIGAZIONARIO Escalation della situazione in Siria: in risposta all attacco chimico contro Duma, attribuito all esercito governativo siriano, venerdì notte, utilizzando unità navali e forze aere
CCT: un confronto con i normali BTP a tasso fisso
: un confronto con i normali a tasso fisso Alla luce delle dichiarazioni di Mario Draghi della settimana scorsa, ci sembra interessante effettuare un aggiornamento sulla valutazione dei a breve e media
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THE WEEKLY GUIDE MERCATO OBBLIGAZIONARIO. 18 June 2018 chiusure
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BREXIT: vincono le azioni?
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