MARZOTTO SIM Weekly 03 ottobre 2016 (chiusure del 30 settembre)

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1 MARZOTTO SIM Weekly 03 ottobre 2016 (chiusure del 30 settembre) MARKET MOVERS PER LA SETTIMANA IN CORSO Date Time Event Survey 10/03/ :50 JN Tankan Large Mfg Index 3Q 7 10/03/ :45 IT Markit/ADACI Italy Manufacturing PMI Sep /03/ :55 GE Markit/BME Germany Manufacturing PMI Sep F /03/ :00 US ISM Manufacturing Sep /03/ :00 US ISM Prices Paid Sep /03/ :00 US ISM New Orders Sep -- 10/04/ :00 EC PPI MoM Aug -0.10% 10/04/ /05 RU CPI YoY Sep 6.50% 10/05/ :50 FR Markit France Services PMI Sep F /05/ :00 EC Markit Eurozone Services PMI Sep F /05/ :00 US ISM Non-Manf. Composite Sep 53 10/05/ :00 US Factory Orders Aug -0.20% 10/05/ :00 US Durable Goods Orders Aug F 0.00% 10/06/ :00 GE Factory Orders MoM Aug 0.30% 10/06/ :30 EC ECB account of the monetary policy meeting 10/06/ :30 US Initial Jobless Claims Oct k 10/07/ :00 GE Industrial Production SA MoM Aug 1.00% 10/07/ :00 GE Industrial Production WDA YoY Aug 0.40% 10/07/ :30 UK Industrial Production MoM Aug 0.10% 10/07/ :30 US Change in Nonfarm Payrolls Sep 170k 10/07/ :30 US Unemployment Rate Sep 4.90% 09/30/ :30 UK GDP YoY 2Q F 2.20% 09/30/ :00 US U. of Mich. Sentiment Sep F 90.1

2 MERCATI (ULTIMA SETTIMANA) Governments Rendimento Week chng (basis points) Btp decennale 1.21% Bund decennale -0.12% Tresury decennale 1.60% Indici obbligazionari Corporate Rendimento Rendimento (basis points) Indice BBG Corp. Inv. Grade 1-10 anni 0.41% 0.00 Indice BBG Corp. HY 1-10 anni 3.81% 7.80 Valute Valore per 1 Euro Week chng. (%) USD % GBP % CHF % CNY % Indici Azionari Valore indice Week chng. (%) S&P % Euro Stoxx % FTSE MIB % Altro Last Week chng. (%) Oil % Gold % Vix % V1X % COMMENTO Ad eccezione dello S&P il mercato continua ad esprimersi senza un trend definito. L incertezza relativa ad eventi esogeni non di mercato quali elezioni americane, referendum in Italia ed azione delle banche centrali con la possibilità di uno switch in Europa tra politica monetaria e fiscale, rendendo gli operatori cauti e pronti ad una immediata presa di profitto non appena se ne presenta l opportunità. Questo sostiene un andamento laterale privo di grossi spunti a m/l termine. In ambito settoriale si segnala il tentativo di ripresa di materials e petroliferi questi ultimi in anticipazione rispetto al meeting OPEC della scorsa settimana. COMMENTO MERCATO OBBLIGAZIONARIO L'ottava appena trascorsa è stata caratterizzata fino a giovedì da un progressivo rialzo di tutti i rendimenti dei titoli di stato periferici sulla scia della decisone dell'opec di tagliare la produzione di petrolio (con conseguente impatto sulle prospettive a medio lungo termine dell'inflazione nell'eurozona), ma anche della pubblicazione dei dati di settembre sui PCI, risultati in salita su base annuale sia Spagna (+0,3%) che in Germania (+0,7%). Anche il caso Deutsche Bank ha alimentato nella prima parte, un clima di risk-off con il rendimento del bund che ha di nuovo testato area -0,15%. In chiusura di settimana però, sull'inflazione Core dell'area euro, salita meno del previsto (+0,8% a/a), abbiamo assistito ad un recupero, con il decennale italiano tornato ad un rendimento dell'1,19% (ed uno spread sul bund di 135 bp, dopo aver toccato il massimo fino a 142 bp). Il tesoro italiano ha reso noto il programma trimestrale di

3 emissioni che oltre al nuovo quinquennale Btp 11/21 (già emesso), prevede: Btp 15/10/2019, Cct 15/2/2024 e Ctz 28/12/18, tutti con ammontare minimo di 9 miliardi di euro. Inoltre il 20 ottobre per gli Istituzionali verrà offerto il nuovo Btp Italia 8yrs (tra il 17 e il 19 per il retail), con la cedola reale minima garantita che verrà comunicata venerdì 14. Interessante il movimento dello spred btp-bonos che si è allargato di circa 45 bp da inizio giugno, attestandosi a 31, un movimento senza dubbio riconducibile al referendum costituzionale del 4 dicembre ma forse eccessivo, a meno di non considerare le continue voci, mai smentite dal Tesoro, sulla possibile emissione di un nuovo 50yrs italiano. Sempre in riferimento alla Spagna, ci aspettiamo volatilità sullo spread Bonos-Bund, a seguito delle "costrette" dimissioni del leader socialista, Sanchez, che potrebbero far evitare nuove elezioni e consentire la formazione di un governo di minoranza con i popolari di Rajoy (ultima scadenza il 31 ottobre, altrimenti la Spagna andrà alle urne nuovamente a dicembre). Merita una considerazione a parte, il calo dei rendimenti dei titoli Portoghesi: il decennale è finalmente sceso dai massimi della settimana di 10 bp, stabilizzandosi intorno al 3,29%, ma vivremo, senza dubbio, ancora giorni di tensione fino al 21 Ottobre (quando si esprimerà l'agenzia di rating, DBRS). LIVELLI BTP FUTURE scadenza dic BTP future scadenza dic 2016 Supporti: 142,70 (ritracciamento del 23,6% dal max del 8 sett a 144,75) 142,29 141,94 141,77 (MM 100 gg) 140,40 (50% fib ) Resistenze 143,07 (MM 50GG) 143,40 143,70 144,10 144,75 (Max 8 sett 2016) GRAFICO BTP

4 ASTE Aste settimana entrante: Mercoledì 5 ottobre: Asta tedesca: fino a 4 mld di BUND 0% 15/08/2026. Giovedì 6 ottobre : Asta francese: tra 6,5 e 7,25 mld di OAT 0,25% 25/11/2026, OAT 1,5% 25/05/2031,e OAT 1,5% 25/05/2066 IDEE D INVESIMENTO Areva 3,875% MFinance 2,375% MFinance 2,375% Arion Banki 3,125% Arion Banki 2,50% Alibaba 1,625% USD Hyundai 3,50% USD CNH 3,25% USD CNH 3,25% USD Fincantieri 3,75% Nibcap 2,25% Talent 1,435% Danske Bank 0.75% 02/06/2023 China Development Bank 3.8% 31/12/2021 Credit Agricole 01/12/2022 REN Finance 1.75% 1/06/2023 VIESGO Holdco 2.875% 01/06/2026 Vale /03/16 ISIN FR (report del 17 maggio) ISIN XS (report del 9 maggio) ISIN XS (report del 9 maggio) ISIN XS (report del 5 maggio) ISIN XS (report del 5 maggio) ISIN US01609WAE21 (report del 5 maggio) ISIN USY3815NAT82 (report del 5 maggio) ISIN US12623EAH45 (report del 5 maggio) ISIN US12623EAH45 (report del 5 maggio) ISIN XS (report del 4 maggio) ISIN XS (report del 21 aprile) ISIN XS (report del 20 aprile) ISIN XS (report del 26 maggio) ISIN XS (report del 25 maggio) ISIN XS (report del 25 maggio) ISIN XS (report del 24 maggio) ISIN XS (report del 23 maggio) ISIN XS (report del 16 sett.)

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