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1 Formazione Finanza Aziendale La valutazione finanziaria delle operazioni di acquisizione e fusione Roma, 11e 12 giugno 2001 Il corso continua on line con i Servizi di Community Gentile Dottore, sono lieta di informarla che il Centro di Formazione de Il Sole 24 ORE organizza il corso La valutazione finanziaria delle operazioni di acquisizione e fusione che si terrà a Roma, l 11 e il 12 giugno L iniziativa, di cui Le invio il programma dettagliato, intende analizzare gli approcci di valutazione delle aziende coinvolte in progetti di acquisizione e fusione, quale premessa indispensabile per realizzare queste operazioni di riorganizzazione aziendale. Certa che l iniziativa proposta possa costituire un importante momento di formazione professionale per Lei e per i Suoi più stretti collaboratori, Le porgo i miei più cordiali saluti. L obiettivo del corso Karin Meiners Training Manager Le operazioni di finanza straordinaria costituiscono uno strumento a cui le aziende ricorrono sempre più spesso sia per poter cogliere con maggiore competitività le sfide imposte dalla globalizzazione dei mercati sia per ottimizzare la propria struttura economico finanziaria. A questo proposito, il Centro di Formazione de Il Sole 24 ORE organizza il corso La valutazione finanziaria delle operazioni di acquisizione e fusione. L iniziativa, dopo una premessa sulle finalità delle operazioni di M&A, si sofferma sui metodi di valutazione: da quelli tradizionali all EVA quale indicatore delle performance aziendali. Successivamente, i nostri Esperti si soffermeranno sulle problematiche di determinazione del prezzo e, attraverso un caso di studio, sull analisi di fattibilità di un progetto di M&A. Destinatari dell incontro Responsabili amministrativi e finanziari di aziende, banche e società finanziarie, consulenti aziendali e liberi professionisti.

2 Programma 1a giornata Le dinamiche evolutive d impresa, la creazione di valore e la gestione del rischio: problematiche di valutazione Le dinamiche di in/outsourcing e le operazioni di acquisizione e fusione Le acquisizioni e le fusioni nel piano strategico d impresa L influenza delle diverse finalità delle operazioni L individuazione delle aziende oggetto delle operazioni di M & A Gli effetti delle operazioni di M & A sulla creazione del valore Le modalità e le finalità della valutazione d azienda La valutazione d azienda come presupposto delle operazioni di finanza straordinaria La determinazione del valore di mercato dell azienda Tecniche e metodologie tradizionali di valutazione La redditività come elemento fondamentale nella fase di valutazione I metodi di valutazione patrimoniale semplice e complesso I metodi reddituali e misti L attribuzione di valore a specifiche categorie di beni La definizione del valore per i beni immateriali I valori potenziali - il valore per l acquirente - il valore limite per il venditore Il metodo finanziario: l attualizzazione dei flussi di cassa - la definizione del flusso prospettico - i tassi di attualizzazione e il costo medio ponderato del capitale - la stima del valore residuo - i multipli reddituali come parametro di riferimento Altri approcci di valutazione La comparazione di aziende similari Il metodo del break up I metodi empirici di valutazione La valutazione di aziende particolari: le aziende commerciali e le problematiche delle aziende di servizi Caso operativo: la valutazione di un azienda con il metodo finanziario

3 Programma 2 a giornata L EVA per la valutazione d azienda Il modello del valore economico aggiunto: la determinazione del valore d azienda L EVA come indicatore di performance Le determinanti e il calcolo dell EVA Gli utilizzi dell EVA nel mercato finanziario: la valutazione delle azioni di mercato La relazione tra EVA e avviamento: il Market Value Added (MVA) Le formule del valore utilizzando l EVA La creazione di valore nelle operazioni di M & A Il valore creato nelle operazioni di acquisizione e fusione Gli elementi che formano il valore di acquisizione e di fusione Le fasi operative La valutazione dei benefici di un operazione di acquisizione e di fusione La valutazione delle aziende della Net Economy La valutazione e la formazione del prezzo La valutazione del prezzo come conseguenza della fase di valutazione Le acquisizioni strategiche e finanziarie La definizione del rapporto di concambio nelle operazioni di fusione L analisi dei prezzi fatti in negoziazioni confrontabili Caso di studio: l analisi di fattibilità di un progetto di M & A Dalla valutazione preliminare dell azienda alla formula dell offerta La definizione del piano di finanziamento dell operazione L analisi di compatibilità economico finanziaria dell operazione

4 I Docenti Andrea Cioccarelli Dottore Commercialista Svolge attività di consulenza in economia e finanza d impresa Fabio Scisciò Partner, KPMG Management Consulting Luca Dezi Professore Associato di Tecnica industriale e commerciale presso l Università degli Studi G. d Annunzio Dottore Commercialista Revisore contabile Il materiale didattico Ai partecipanti verrà distribuita una dispensa strutturata ad hoc contenente schemi esemplificativi e casi di studio relativi agli argomenti trattati in aula. Verrà, inoltre, distribuito il libro Il valore dell impresa di Tom Copeland, Tim Koller e Jack Murrin, Il Sole 24 ORE. Coordinamento didattico Per richiedere informazioni sui contenuti del corso, potete rivolgervi alla Dottoressa Karin Meiners, Tel , karin.meiners@ilsole24ore.com La metodologia didattica Il tema sarà affrontato con un taglio operativo che, attraverso l esame delle metodologie di valutazione, consentirà di determinare il valore delle aziende nelle diverse ipotesi di acquisizione e fusione. Il numero dei partecipanti è limitato in modo da consentire un confronto diretto con gli Esperti. Attestato di frequenza Al termine del corso verrà distribuito a ciascun partecipante l attestato di frequenza. Servizi di Community I partecipanti potranno continuare il percorso spostando la discussione dall aula al web per approfondire le tematiche analizzate e chiarire i dubbi che emergono dopo la sessione in aula. In uno spazio virtuale creato sul sito del Centro di Formazione i partecipanti potranno accedere alla Community Finanza Aziendale e completare la formazione in aula grazie al Forum on line L accesso al forum on line permette di inviare domande via internet ai docenti nei giorni successivi all incontro per avere suggerimenti, consigli, risposte sulle tematiche affrontate in aula. Le domande e le risposte degli Esperti sono consultabili on line. La discussione è coordinata da un Tutor. I dettagli e le modalità di accesso ai servizi aggiuntivi on line saranno forniti in aula. Dossier on line I dossier on line sono monografie di approfondimento realizzate ad hoc dagli Esperti de Il Sole 24 ORE, consultabili direttamente via Internet che costituiscono una guida operativa a supporto dell attività professioanle. Per maggiori informazioni sui contenuti dei dossier on line disponibili:

5 INFORMAZIONI GENERALI Data e luogo del corso 11 e 12 giugno 2001 Centro di Formazione de Il Sole 24 ORE Via delle Ande, Roma (vicinanze Palazzo dello Sport - Bus 714, Metropolitana linea B EUR Fermi). Orario delle lezioni 9,15-13,00; 14,30-17,30 Sono previsti due coffee break alle 11,00 e alle 16,00. Come iscriversi Iscrizioni on line: sezione Calendario Area Finanza Aziendale Telefonicamente: /3029, con successivo invio della scheda di iscrizione formazione.iscrizioni@ilsole24ore.com con successivo invio della scheda di iscrizione A mezzo telefax: , inviando la scheda di iscrizione al Servizio Clienti Quota di iscrizione La quota di partecipazione è di lire % IVA (Є 1.363, % IVA). Include il materiale didattico, i servizi di community e i coffee break. La quota deve essere versata all atto dell iscrizione effettuando il pagamento con: assegno bancario o circolare intestato a Il Sole 24 ORE S.p.A. - P.IVA da inviare a Il Sole 24 ORE Centro di Formazione, Via Brisa 3, Milano bonifico bancario, indicando la sigla TA1273, da effettuarsi sul c/c 13600/00 del Credito Italiano Ag. 34 Corso Sempione, 95 - Milano, Cod. ABI Cod. CAB CIN M. Verrà spedita lettera assicurata convenzionale a ricevimento della quota di iscrizione con la fattura quietanzata intestata secondo le indicazioni fornite. Iscrizione di più partecipanti Da 2 a 4 iscrizioni della stessa società è prevista una riduzione del 5% su ciascuna quota. Da 5 iscrizioni in poi la riduzione prevista è del 10%.

6 Scheda di iscrizione Modalità di disdetta E attribuito a ciascun partecipante il diritto di recesso ai sensi dell art.1373 Cod. Civ., che dovrà essere comunicato con disdetta da inviare via fax ai seguenti numeri: 02/ e potrà essere esercitato con le seguenti modalità: a) fino a 10 giorni lavorativi ( compreso il sabato) prima dell inizio del corso, il partecipante potrà recedere senza dovere alcun corrispettivo alla nostra società, che pertanto provvederà al rimborso dell intera quota di iscrizione, se già versata; b) oltre il termine di cui sopra e fino al giorno di inizio del corso, il partecipante potrà recedere pagando un corrispettivo pari alla percentuale del 25% della quota di iscrizione, che potrà essere trattenuta direttamente dalla nostra società, se la quota è già stata versata. La nostra società provvederà ad emettere la relativa fattura. Il numero dei partecipanti è limitato. Le iscrizioni verranno accettate in ordine cronologico e si intendono perfezionate al ricevimento della scheda di iscrizione. La valutazione finanziaria delle operazioni di acquisizione e fusione Roma, 11 e 12 giugno 2001 TA1273 Nome Cognome Funzione. Società Settore di attività P.IVA o C.F. Fatturato ❹ fino a 2 mld ❹ da 3 a 5 mld ❹ da 6 a 10 mld ❹ da 11a 50 mld ❹ da 50 a 100 mld ❹ oltre 100 mld Indirizzo Cap. Tel. Città Prov. Fax Firma Timbro Ai sensi dell'art.1341 c.c. approvo espressamente la clausola relativa alla disdetta. Firma Modalità di pagamento: ❹ Bonifico bancario ❹ Assegno bancario ❹ Assegno circolare In caso di Ente Pubblico esente ex Art. 10 D. P. R. 633/72 come modificato dall Art.14 L. 537/93, barrare la casella ❹ L adesione all iniziativa dà diritto a ricevere offerte di prodotti e servizi de Il Sole 24 ORE S.p.A.. Se non desidera riceverle, barri la casella qui accanto ❹ Legge n. 675/96 - Tutela della privacy I suoi dati sono trattati in forma automatizzata al solo fine di prestare il servizio in oggetto, che comprende, a sua discrezione, l offerta di prodotti e servizi de Il Sole 24 ORE S.p.A., con modalità strettamente necessarie a tale scopo. Il conferimento di dati è facoltativo: in mancanza tuttavia, non potremo dar corso al servizio. I suoi dati non saranno divulgati. Titolare del trattamento è Il Sole 24 ORE S.p.A., in Via Lomazzo 52, Milano. Responsabile del trattamento dei dati personali è la società Simad S.r.l., con sede in Treviglio (Bg), Via Casnida 22. Potrà esercitare i diritti di cui all articolo 13 (accesso, correzione, cancellazione, opposizione al trattamento, ecc.), rivolgendosi a Il Sole 24 ORE S.p.A. o direttamente al sopraindicato Responsabile del trattamento dei dati personali. INTERNET