Il pricing alle imprese corporate nella realtà italiana

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1 Il pricing alle imprese corporate nella realtà italiana Convegno ABI LA GESTIONE DEL PORTAFOGLIO CREDITI 2002 FINANZIAMENTI ALLE IMPRESE: NUOVE POLITICHE DI PREZZO E NUOVE STRATEGIE COMMERCIALI DELLE BANCHE Roma, 6 e 7 giugno 2002 Hadley C. Taylor Direttore Consulente Business Area Financial Solutions

2 Pricing Erogazione del Credito alle Imprese Corporate Spread Perdita Attesa Costo Operativo di Gestione Costo del Finanziamento Interno R e n d i m e n t o TIT + CO + PA + Spread

3 Pricing Erogazione del Credito alle Imprese Corporate Costo Capitale Economico Perdita Attesa Rischio Costo Operativo di Gestione Costo del Finanziamento Interno R e n d i m e n t o

4 Trasferimento del Rischio I Fondamenti: innovazione Area Finanza Copertura Rischi di Mercato Copertura Rischio di Credito (CD) Credit Derivative Area Credito Copertura Rischi di Mercato: Finanziamenti Interni (TIT per scadenza) Copertura Rischio di Credito (CD)

5 Perdita Attesa Rating Controparte PA = EAD * PD * LGD Valutazione ON-LINE Primo affidamento Impatto della richiesta in esame Revisione periodica strutturale

6 Perdita Attesa

7 Perdita Attesa RR Effettivo Netto Procedure di escussione Rating Recovery PA = EAD * PD * LGD Recovery Rate Lordo Spese = i Tempo di recupero (anni) ( RR Lordo( i) -Spese ( i) ) Exposure at Default Tasso di attualizzazione ( 1+ r) t i Recovery Rate Effettivo Netto LGD Rate Effettivo Netto ESECUTIVE MOBILIARI 28% 3,36% 2,8 4,62% 22,04% 77,96% ESECUTIVE IMMOBILIARI 55% 7,56% 6,3 5,13% 35,24% 64,76% CONCORDATI PREVENTIVI 40% 7,44% 6,2 5,12% 24,74% 75,26% PROCEDURE FALLIMENTARI 29% 8,16% 6,8 5,18% 15,12% 84,88% ACCORDI PRIVATISTICI 60% 2,52% 2,1 4,45% 52,86% 47,14% cfr. BASLE II: 75% 50%- 40% Fonte: dati medi nazionali Procedure di escussione / Segmento di Clientela, Generale-Gobbi questionario 2000 BdI

8 Perdita Inattesa Valore a Rischio Valutazione On-Line NEL PORTAFOGLIO di appartenenza Correlazioni Vantaggio Competitivo in base alla composizione del proprio portafoglio

9 RISK PLUS

10 Quali modelli per la realtà Italiana? Perdita Inattesa Structural Reduced Form Valutazione Azienda Stima PD Prezzo Azionario Endogene Prob(A<L) Rating Interno Esogene Analisi Dati Storici Default Fase 1 Fase 2 Stima VaR marginale Volatilità Prezzo Azionario Curve Credit Spread Distribuzione Default Rate Distrib Perdite Fase 3 KMV Credit Metrics CreditRisk+ Merton Attuariale

11 Quali modelli per la realtà Italiana? Perdita Inattesa Structural Reduced Form Valutazione Prezzo Rating Interno Azienda Azionario Fase 1 Stima PD Stima VaR Endogene Prob(A<L) Volatilità Prezzo Azionario Esogene Analisi Dati Storici Default Curve Credit Spread Distribuzione Default Rate Distrib Perdite KMV Credit Metrics CreditRisk+ Merton Attuariale Fase 2 marginale Fase 3

12 Perdita Inattesa L estensione attuariale: Risk Plus KMV Credit Metrics CreditRisk+ RiskPlus Correlazioni geo-settoriali fra default Si Si No Si (**) Recovery Rate stocastici Si, ma indipendenti Si, ma indipendenti No Correlazioni fra RR (**) Esempio: Dati Banca d Italia TASSO DI DECADIMENTO DEI FINANZIAMENTI PER CASSA - DISTRIBUZIONE PER AREE GEOGRAFICHE E BRANCHE DI ATTIVITA' ECONOMICA DELLA CLIENTELA: TDB30520 Merton Attuariale (**) AISoftw@re e UBS (Zurich): II International Conference: Managing credit and market risk, Verona, June 7-8, 2001

13 Perdita Inattesa PRIAMO Portfolio RIsk Actuarial Model Differenze di PRIAMO (*) rispetto a Credit Risk + fattori correlati recovery rate stocastici mark to market misure di rischio coerenti (*) In collaborazione con

14 Perdita Inattesa L evoluzione attuariale: PRIAMO Correlazioni geo-settoriali fra default Recovery Rate stocastici Mark to Market Coherent Risk Measure KMV Credit Metrics CreditRisk+ RiskPlus PRIAMO Si Si No Si (**) Dipendenza Si, ma indipendenti Si, ma indipendenti No Correlazioni fra RR (**) Dipendenza fra RR Si Si No No Si No No No No Si Merton Attuariale fra RR e Def R (**) AISoftw@re e UBS (Zurich): II International Conference: Managing credit and market risk, Verona, June 7-8, 2001

15 Requisiti Patrimoniali BASLE II: una guida nel pricing RWA = EAD * RW% * 8% Indicazione indiretta Assoluta: (1 RW%) positivo o negativo? Relativo: cfr RWA nel portafoglio Vincolo

16 Capital Allocation Premessa: Definizione aree, settori, competenze rispetto a Capitale Economico Rischi TIT + CO + PA + CaR*k e

17 Capital Allocation Limiti di Capital at Risk (CaR) Strumento direzionale da applicare a : Aree Business Unit Manager Operatori Capitale Economico Questa è solo una delle due leve di governo TIT + CO + PA + CaR*k e

18 RaRoC Risk adjusted Return on Capital RaRoC = I (TIT + CO + PA) CaR TIT + CO + PA + CaR*k e

19 RaRoC Limiti di RaRoC Strumento direzionale da applicare a : Aree Business Unit Manager Operatori Capitale Economico Questa è l altra delle due leve di governo TIT + CO + PA + CaR*k e

20 Pricing adeguato: base del Shareholder Value Added Pricing Limiti di RaRoC Rendimento SVA Corporate Governance Risk Management Incentivazione Limiti di CaR Rischio TIT + CO + PA + CaR*k e

21 Conclusione Essenziale per la massimizzazione del Shareholder Value Added Capacità capillare di trasferimento del rischio Copertura Riallocazione del Capitale Incentivazione Strumenti adeguati di IT Mercato Interno/Trading Interno Limiti Rischio/Rendimento on-line Valutazione Rischio on-line TIT + CO + PA + CaR*k e

22 Convegno ABI LA GESTIONE DEL PORTAFOGLIO CREDITI 2002 Roma, 6 e 7 giugno 2002 Hadley C. Taylor