Fonti finanziamento esterne

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1 Fonti finanziamento esterne I finanziamenti esterni possono essere: 1) Finanziamenti diretti: 1) CAPITALE DI RISCHIO 2) CAPITALE DI PRESTITO 2) Finanziamenti indiretti Antonio Acquaroli 1

2 Il capitale a pieno rischio sia di origine interna che esterna, deriva: a) Conferimenti b) Autofinanziamento c) Formarsi di altre riserve Antonio Acquaroli 2

3 Il capitale sociale può essere raccolto: 1) S.p.A. emissione azioni 2) S.r.l. quote 3) Società di persone/cooperative - quote Antonio Acquaroli 3

4 Nelle S.p.A. il capitale è suddiviso in azioni e possono essere: 1) Ordinarie. Attribuiscono diritti: 1) PATRIMONIALI: a) UTILI E LIQUIDAZIONE QUOTA b) DIRITTO D OPZIONE Antonio Acquaroli 4

5 2) AMMINISTRATIVI: a) DIRITO DI PARTECIPARE ALLE ASSEMBLEE ED ESERCITARE IL DIRITTO DI VOTO b) IMPUGNARE DELIBERE ASSEMBLEA c) RICHIEDERE CONVOCAZIONE ASSEMBLEA Antonio Acquaroli 5

6 2) Privilegiate. Attribuisce un privilegio nella ripartizione degli utili e della liquidazione della quota finale, ma prevede limitazioni nell esercizio del diritto di voto. Il privilegio è stabilito nello statuto e non dalla legge. Antonio Acquaroli 6

7 3) Risparmio. Attribuisce un privilegio nella ripartizione degli utili e della liquidazione della quota finale, ma prevede limitazioni nell esercizio del diritto di voto. Possono essere emesse solo da società quotate. Ai fini fiscali le partecipazioni sono sempre considerate non qualificate. Antonio Acquaroli 7

8 4) A favore dei dipendenti. Coinvolgimento dei dipendenti nella gestione, attraverso l assunzione della qualifica di socio, è favorito dalla possibilità di emissione di azioni gratuite ovvero nella esclusione del diritto di opzione in sede di aumento di capitale a pagamento. Antonio Acquaroli 8

9 Le riserve si possono suddividere in: 1) RISERVE DI UTILI 2) RISERVE DI CAPITALE Antonio Acquaroli 9

10 Il vincolo del pieno rischio comporta l assunzione di rischi patrimoniali, i quali possono essere: 1) RISCHI DI CAPITALI 2) RISCHI DI REDDITO Antonio Acquaroli 10

11 1) Rischi di reddito Riguarda le modalità di remunerazione del capitale conferito col vincolo del pieno rischio I rischi possono essere: a) Rischi ad intensità minima b) Rischi ad intensità massima Antonio Acquaroli 11

12 2) Rischi di capitale Essi si connettono con le incertezze che gravano sul possibile determinarsi di erosioni che intacchino la fonte di reddito dei soggetti conferenti il capitale di rischio Antonio Acquaroli 12

13 I rischi di capitale possono essere: a) Limitati al capitale conferito b) Estesi al patrimonio personale dei soggetti conferenti I rischi di reddito sono connessi con i rischi di capitale, nel senso che l evidenziarsi dei primi conduce al manifestarsi dei secondi Antonio Acquaroli 13

14 Situazione della struttura finanziaria delle società marchigiane (elevato rapporto di indebitamento garanzie personali interessi passivi) Funzione dei finanziamenti soci (debiti mascherati) Conseguenze delle novità della riforma del diritto societario Antonio Acquaroli 14

15 Remunerazione del capitale di rischio 1) Dividendi 2) Cessione diritto d opzione 3) Capital gain Antonio Acquaroli 15

16 Politica dei dividendi Insieme delle decisioni adottate dal management in relazione alla misura dei dividendi da assegnare agli azionisti Le esigenze sono contrapposte: 1) SODDISFARE GLI AZIONISTI 2) AUTOFINANZIAMENTO Antonio Acquaroli 16