Processi di finanziamento

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1 Processi di finanziamento Nella dinamica economico-finanziaria e monetaria i processi integrati di ACQUISIZIONE ENDOGENA ed ESOGENA del capitale variamente si determinano e si intrecciano con i processi integrati di IMPIEGO del capitale stesso Antonio Acquaroli 1

2 Processi di finanziamento ACQUISIZIONE ENDOGENA CAPITALE Impresa RIGENERA il capitale attraverso i ricavi/realizzi che la gestione determina Riesce a produrre nuovo capitale solo se i flussi ricavi/realizzi sono MAGGIORI dei costi/impieghi Antonio Acquaroli 2

3 Processi di finanziamento Il processo di finanziamento endogeno dipende sia dall efficienza dell area finanza sia delle altre aree funzionali Peculiare dell area finanza è il processo di acquisizione esogena del capitale tendente ad integrare quello endogeno Antonio Acquaroli 3

4 Processi di finanziamento IMPIEGO DI CAPITALE IMPIEGO DI CAPITALE Occorre effettuare una distinzione: 1) Capitali impiegati ma suscettibili di rientrare in circolo attraverso il loro disimpiego determinando il concorso della gestione al proprio finanziamento 2) Capitali impiegati per rimborso di azioni o di debiti o erosi da perdite Antonio Acquaroli 4

5 Processi di finanziamento INVESTIMENTI Devono intendersi impieghi di capitale destinati a trasformarsi nuovamente in capitale, la cui provvista ENDOGENA condizionata dallo svolgimento della gestione, condiziona a sua volta il concorso della gestione stessa al proprio FINANZIAMENTO Antonio Acquaroli 5

6 Processi di finanziamento Impieghi (Fabbisogni) Investimenti capitale MERCATO IMPRESA Flussi finanziari e monetari Scorte liquide in Attesa impiego Fonti (Coperture) Realizzi capitale Rimborsi capitale Provvista capitale Antonio Acquaroli 6

7 Flussi simultanei Flussi investiti contestualmente alla loro acquisizione e che pertanto non generano movimentazioni monetarie. Ricavi ad incasso differito connessi al sorgere di crediti di regolamento Costi con monetizzazione differita connessi al sorgere con debiti di regolamento Antonio Acquaroli 7

8 TABELLA N. 1 Flussi di impiego Flussi di finanziamento Flussi patrimoniali Flussi patrimoniali a) Incremento scorte liquide 38 f) Acquisizione esterna capitale b) Flussi di impiego 1) investimenti in attesa di realizzo 1) debiti di regolamento ) crediti di regolamento 310 2) debiti presunti ) magazzino 80 3) debiti di prestito ) macchinari, impianti 431 2) Impieghi per rimborsi di capitale - Rimborso di debiti bancari 108 Fabbisogno lordo (da flussi patrimoniali) (C) 967 Coperture esterne (F) 581 Flussi economici Flussi economici d) Impieghi per fabbisogni di esercizio g) Acquisizione interna di capitale 1) costi monetizzati ) ricavi monettizzati ) costi a monetizzazione differita 168 2) ricavi a monetizzazione differita 310 3) costi presunti futuri 113 3) ricavi presunti futuri 80 Fabbisogni di esercizio (D) Coperture di esercizio (G) Fabbisogno lordo totale (C + D) Flussi di copertura (F + G) Antonio Acquaroli 8

9 Può assumere due diverse configurazioni: 1) Fabbisogno lordo 2) Fabbisogno netto Antonio Acquaroli 9

10 Il fabbisogno lordo trae origine dall insieme di fabbisogni elementari che la gestione dell impresa determina con riferimento ad un dato periodo di tempo, in rapporto: 1) Flussi di scorte liquide in attesa di realizzo 2) Flussi di impiego del capitale Antonio Acquaroli 10

11 I fabbisogni elementari di cui al punto 2) possono essere intesi investimenti in senso ampio ovvero in senso stretto a seconda che comprendano o meno i flussi di impiego per costi di esercizio. Antonio Acquaroli 11

12 Il fabbisogno finanziario può assumere due differenti configurazioni: a) Quella che nella Tabella 1 corrisponde a 3.357; b) Quella che nella Tabella 1 corrisponde a 967. Antonio Acquaroli 12

13 La configurazione sub a) presuppone che i fabbisogni elementari trovino indistinta copertura nel congiunto fluire di mezzi provenienti dalle diverse fonti, sia interne che esterne. Antonio Acquaroli 13

14 La configurazione sub b) presuppone che i fabbisogni elementari per costi di esercizio trovino prioritaria copertura nel finanziamento endogeno e che soltanto il flusso netto residuo concorra con le fonti esterne all indistinta copertura dei restanti fabbisogni elementari Antonio Acquaroli 14

15 Nella tabella n. 1 il flusso netto residuo di autofinanziamento ammonta a 386 = ( ). Il quadro fabbisogni-coperture nella fattispecie risulta il seguente: Antonio Acquaroli 15

16 Fabbisogno lordo 967 Relativa copertura: Fonti esterne Autofinanziamento Totale Antonio Acquaroli 16

17 Il fabbisogno netto coincide con la parte del fabbisogno di capitale la cui copertura dipende esclusivamente dall acquisizione di mezzi esogeni Esso deriva dalla relazione istituibile tra fabbisogno lordo ed il flusso di mezzi endogeni riferito allo stesso periodo Antonio Acquaroli 17

18 netto Flusso lordo finanziamento interno Fabbisogno lordo totale (-)Flusso lordo finanziamento endogeno Fabbisogno netto (Totale F Tab. 1) Flusso netto di autofinanziamento Fabbisogno lordo (Totale C Tab. 1) Autofinanziamento ( ) Fabbisogno netto Antonio Acquaroli 18

19 netto Il fabbisogno netto è dunque un fabbisogno di capitale esogeno ed esprime la varia e mutevole incapacità di autonoma copertura dell insieme dei fabbisogni elementari che la gestione determina. Antonio Acquaroli 19

20 ORIGINE MEZZI DI COPERTURA A. Prima distinzione: A. FONTI ESTERNE B. FONTI INTERNE B. Seconda distinzione: A. CAPITALE DI CREDITO B. CAPITALE DI RISCHIO Antonio Acquaroli 20

21 CAPITALE CREDITO PUÒ DERIVARE a) Debiti di prestito: quando costituisce oggetto diretto di negoziazione nel mercato finanziario; b) Debiti di regolamento: si ricollega a condizioni di pagamento differito in seguito all acquisizione di altri fattori produttivi Antonio Acquaroli 21

22 CAPITALE PROPRIO PUÒ DERIVARE a) Acquisizione esterna: quando deriva da conferimento dei soci; b) Produzione interna: attraverso l autofinanziamento in senso stretto Antonio Acquaroli 22

23 Il fabbisogno dipende: a) Durata del ciclo di utilizzo dei finanziamenti b) Ampiezza del ciclo di realizzo degli investimenti Antonio Acquaroli 23

24 Analisi del ciclo di utilizzo dei finanziamenti: A. FONTI DI FINANZIAMENTO CONSOLIDATO (è per sua natura rigido o tendenzialmente anelastico) B. FONTI DI FINANZIAMENTO FLUTTUANTE (è per sua natura elastico) Antonio Acquaroli 24

25 Analisi del ciclo di realizzo degli investimenti: A. CAPITALE CIRCOLANTE LORDO (capitale d esercizio) B. CAPITALE IMMOBILIZZATO (capitale fisso) Antonio Acquaroli 25