MERCATO OBBLIGAZIONARIO Il mese di agosto continua ad essere caratterizzato da mercati particolarmente difensivi. Il rischio politico in Italia, l inasprirsi della guerra commerciale USA- Cina e la normalizzazione della politica monetaria continuano infatti ad alimentare un particolare clima d incertezza. Governments Rendimento Week chg (bp) Btp decennale 3. 08% 12. 80 Bund decennale 0. 31% - 1. 20 Tresury decennale 2. 85% - 1. 27 Corporate Rendimento Week chg (bp) BBG IG 0.92% 1.21 BBG HY 3.73% 6. La scorsa settimana le paure di una legge di bilancio particolarmente espansiva hanno portato lo spread BTP-Bund a quota 280 Valute USD GBP per 1 Euro 1.1417 0.8949 Week chg. (%) -0.25% -0.39% Bps, con il BTP a due anni che ha raggiunto CHF 1. 1362 0. 48% i massimi degli ultimi due mesi a quota CNY 7.8353-0.20% 1.34%. I mercati infatti sembrano temere Indici Azionari Valore indice Week chg. (%) che il governo M5S-Lega possa rivedere le S&P 5 2850 1. % dichiarazioni relativamente conservative Euro Stoxx 50 3396-1.08% fatte negli ultimi mesi (anche in luce della FTSE MIB 234-2.64% recente tragedia di Genova), e presentare Altro Last Week chg. (%) una legge finanziaria in contrasto con i Oil 65.72-1.9% limiti concordati con l UE. Inoltre, sul mercato obbligazionario italiano sta Gold 1186-0.8% pesando la generale avversione al rischio Vix 12.5-14.5% che sta caratterizzando i mercati in V1X 16.6-1.3% quest estate, guidata principalmente dalla crisi turca e dall incertezza alimentata dalla guerra commerciale. La relazioni tra USA e Cina stanno infatti raggiungendo nuovi minimi, con l amministrazione USA che minaccia l introduzione di ulteriori tariffe su un ammontare di USD 2 mld in beni cinesi, nel tentativo di chiudere all angolo Beijing e raggiungere un accordo favorevole. La Cina resta però un avversario particolarmente resistente, che dispone di fatto di diverse leve per aggirare le pressioni degli Stati Uniti (Es. controllo del tasso di cambio, e del credito alle imprese esportatrici). Entro il prossimo mese si attende una delegazione cinese a Washington, con l obiettivo di raggiungere un accordo e raffreddare le tensioni commerciali. L esito dell incontro condizionerà probabilmente i prossimi mesi di contrattazione, e potrebbe definire un trend di mercato. Nel frattempo il Dollaro negli ultimi giorni si è rafforzato, rompendo la resistenza ad 1.16 e raggiungendo il range 1.13-1.15. Al rally del biglietto verde stanno contribuendo non solo le politiche protezionistiche dell amministrazione Trump, ma anche il sentimento di una politica monetaria più restrittiva del previsto i mercati si attendono un aumento dei tassi già a settembre che dovrebbe portare il Federal Fundì Rate nel range 2-2.25%. Pertanto, i mercati continuano ad essere molto attenti al comportamento delle Banche Centrali, che questa settimana si riuniranno come ogni anno nella conferenza di Jackson Hole. Roma Via di Novella 22, 19 - tel +39 326 50128 - fax +39 0
In settimana si attendono inoltre, la minuta della Fed, che probabilmente vedrà visioni particolarmente eterogenee riguardo il percorso di normalizzazione, ed i dati sull economia tedesca, indicatore significativo della ripresa economica europea e degli effetti che la guerra commerciale sta avendo sul mercato europeo. Infine, da notare che da questa settimana si pone fine al terzo programma di aiuti della Grecia, che di fatto avrà di nuovo il controllo delle proprie finanze e l accesso al mercato dei capitali internazionali. Per quanto riguarda il mercato primario, invece, settimana particolarmente calma, con protagonista il governo tedesco che martedì emetterà fino a 4mld di un nuovo zerocoupon a due anni e mercoledì fino a 3mld del decennale con scadenza agosto 28. Date Time Event Survey 08/20/2018 01:01 UK Rightmove House Prices MoM Aug -- 08/20/2018 01:01 UK Rightmove House Prices YoY Aug -- 08/20/2018 08: GE PPI MoM Jul 0.20% 08/20/2018 08: GE PPI YoY Jul 3.% 08/20/2018 09: JN Convenience Store Sales YoY Jul -- 08/21/2018 08: JN Machine Tool Orders YoY Jul F -- 08/21/2018 :30 UK PSNB ex Banking Groups Jul -1.1b 08/22/2018 :30 JN All Industry Activity Index MoM Jun -0.80% 08/22/2018 13: US MBA Mortgage Applications Aug 17 -- 08/22/2018 16: US Existing Home Sales Jul 5.41m 08/22/2018 16: US Existing Home Sales MoM Jul 0.60% 08/22/2018 20: US FOMC Meeting Minutes Aug 1 -- 08/23/2018 :30 JN Nikkei Japan PMI Mfg Aug P -- 08/23/2018 07: JN Leading Index CI Jun F -- 08/23/2018 07: JN Coincident Index Jun F -- 08/23/2018 08:45 FR Manufacturing Confidence Aug 8. 08/23/2018 08:45 FR Production Outlook Indicator Aug 11. 08/23/2018 09: FR Markit France Manufacturing PMI Aug P 53.40 08/23/2018 09: FR Markit France Services PMI Aug P 55. 08/23/2018 09: FR Markit France Composite PMI Aug P 54.60 08/23/2018 09:30 GE Markit/BME Germany Manufacturing PMI Aug P 56.50 08/23/2018 09:30 GE Markit Germany Services PMI Aug P 54.30 08/23/2018 09:30 GE Markit/BME Germany Composite PMI Aug P 55. 08/23/2018 : EC Markit Eurozone Manufacturing PMI Aug P 55.20 08/23/2018 : EC Markit Eurozone Services PMI Aug P 54.40 08/23/2018 : EC Markit Eurozone Composite PMI Aug P 54.40 08/23/2018 14:30 US Initial Jobless Claims Aug 18 215k 08/23/2018 14:30 US Continuing Claims Aug 11 1735k 08/23/2018 15: US FHFA House Price Index MoM Jun 0.30% 08/23/2018 15:45 US Bloomberg Consumer Comfort Aug 19 -- 08/23/2018 15:45 US Markit US Manufacturing PMI Aug P 55. 08/23/2018 15:45 US Markit US Services PMI Aug P 56. 08/23/2018 15:45 US Markit US Composite PMI Aug P -- 08/23/2018 16: US New Home Sales Jul 648k 08/23/2018 16: US New Home Sales MoM Jul 2.70% 08/23/2018 16: EC Consumer Confidence Aug A -70.% 08/24/2018 01:30 JN Natl CPI YoY Jul 1.% 08/24/2018 01:30 JN Natl CPI Ex Fresh Food YoY Jul 0.90% 08/24/2018 :50 JN PPI Services YoY Jul 1.20% 08/24/2018 08: GE GDP SA QoQ 2Q F 0.50% 08/24/2018 08: GE GDP NSA YoY 2Q F 2.30% 08/24/2018 08: GE GDP WDA YoY 2Q F 2.% 08/24/2018 14:30 US Durable Goods Orders Jul P -0.50% 08/24/2018 14:30 US Durables Ex Transportation Jul P 0.50% Roma Via di Novella 22, 19 - tel +39 326 50128 - fax +39 0
MERCATO AZIONARIO Europe - Core last we e k ( %) mtd ( %) ytd ( %) DAX INDEX -1.2% -3.7% -4.5% FTSE 0 INDEX -1.1% -2.1% -1.3% CAC 40 INDEX -1.2% -2.4% 1.3% SWISS MARKET INDEX 0.0% -1.2% -3.4% Europe - Periphery FTSE MIB INDEX -2.6% -8.1% -6.5% IBEX 35 INDEX -1.2% -4.1% -5.7% PSI 20 INDEX -1.4% -2.1% 2.1% Athex Composite Share Pr -1.4% -5.9% -.7% IRISH OVERALL INDEX 0.2% -1.2% -4.1% Sectors - Europe last week ( %) mtd ( %) ytd ( %) S&P EU 350 ENERGY INDEX -2.4% -5.3% 5.3% S&P EU 350 MATERIALS IDX -2.4% -5.7% -4.7% S&P EU 350 INDUST INDEX -0.9% -2.2% -0.8% S&P EU 350 CON STAPLE IX 0.5% 0.7% -0.4% S&P EU 350 UTILITIES IDX 0.2% -2.0% -0.9% S&P EU 350 TELECM SV IDX -1.6% -3.7% -12.2% S&P EU 350 INFO TECH IDX -0.6% 0.3% 12.2% S&P EU 350 CONS DISCT IX -1.4% -2.2% -1.5% S&P EU 350 HEALTHCARE IX -0.2% -1.1% 3.3% S&P EU 350 FINANCIALS IX -1.7% -5.1% -11.1% Sectors - USA S&P 5 HEALTH CARE IDX 1.6% 2.4%.1% S&P 5 FINANCIALS INDEX 1.6% 0.6% 0.6% S&P 5 CONS DISCRET IDX 0.3% 1.1% 13.9% S&P 5 INFO TECH INDEX 0.0% 2.9% 15.6% S&P 5 ENERGY INDEX -2.4% -6.1% 0.2% S&P 5 INDUSTRIALS IDX 1.9% -0.9% 0.3% S&P 5 CONS STAPLES IDX 3.3% 2.6% -4.0% S&P 5 UTILITIES INDEX 2.4% 2.6% 2.9% S&P 5 MATERIALS INDEX 0.5% -2.2% -3.4% S&P 5 AUTO & COMP IDX 0.9% -4.1% -13.3% S&P 5 HOMEBUILDING IDX 1.0% -0.9% -16.7% YIELD & EQUITY MONITOR Roma Via di Novella 22, 19 - tel +39 326 50128 - fax +39 0
T BOND BTP 3.20 3.30 3. 3. 3. 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.90 2.70 2.50 2.30 2. 2.40 1.90 2.30 1.70 BTP vs. T BOND (blue) BTP-BUND 170 160 150 140 130 120 1 0 90 80 70 3 290 280 270 260 250 240 230 220 2 2 190 180 170 160 150 140 130 120 1 0 4.20 4. 4. 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 3.40 3.30 3.20 IG USD 1.1 1. 1 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 0.65 0.6 IG EUR 6.80 HY USD 4. HY EUR 6.60 3.90 6.40 6.20 6. 5.80 5.60 3.70 3.50 3.30 3. 5.40 2.90 5.20 5. 2.70 2.50 IG EUR (giallo), IG USD (grigio), HY EUR (verde), HY USD (blue) 145 135 125 115 5 95 85 Roma Via di Novella 22, 19 - tel +39 326 50128 - fax +39 0
20 15 SPX EU vs. Energy 08 SPX EU vs. Cons. Discr. - - - - - - - SPX EU vs. Utilities SPX EU vs. Financials - - - - - - - - -15 20 15 SPX EU vs. I.T. 03 01 SPX EU vs. Cons. staples -01 - - - - - -07-09 -11-13 -15-09 SPX EU vs. Industrials 08 SPX EU vs. Materials - - - - - - - - - - 03 01-01 - SPX EU vs. Telecoms - - SPX EU vs. real Estate -07-09 -11-13 -15 - - - 08 SPX EU vs. Heathcare - - - -07 - Roma Via di Novella 22, 19 - tel +39 326 50128 - fax +39 0
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