Donne ai vertici delle società europee: quali gli impatti sulla performance aziendale e oltre? Federica Origo Università degli studi di Bergamo

Donne ai vertici delle società europee: quali gli impatti sulla performance aziendale e oltre? Federica Origo Università degli studi di Bergamo

Outline Qualche ragionamento sul legame tra quote rosa e performance d impresa L evidenza disponibile Il caso della Norvegia Cosa sta succedendo in Italia? Uno sguardo all Europa: la nostra ricerca 2

Quote rosa e performance d impresa: i sostenitori Può far bene alla performance aziendale perché: 1) Aiuta a «rompere il soffitto di cristallo» Più donne capaci ai posti di comando Minori differenze salariali di genere ai vertici 2) Può produrre effetti a cascata sui livelli sottostanti Più donne tra i manager Più attenzione alla questione femminile in azienda (es: flessibilità, conciliazione,...) 3) Aumenta la diversità 3

Quote rosa e performance d impresa: gli oppositori Può far male (o nulla) perché: 1) Obbliga a sostituire lavoratori (maschi) più produttivi a lavoratrici (femmine) meno produttive (non per genere ma, per esempio, per età o anzianità lavorativa) 2) Genera malumore e conflitti nel CdA (e tra i top manager) 3) Genera un adeguamento «cosmetico» alla normativa: Donne «di famiglia» Mandati più brevi (1 anno invece di 3) CdA più snelli 4

L evidenza internazionale Premessa: ci soffermiamo solo sugli studi che prendono esplicitamente in considerazione le leggi sulle quote rosa - Gran parte degli studi internazionali (anche antecedenti queste leggi) confrontano imprese con donne nei board con altre imprese NOTA: l obiettivo è ricostruire con più precisione possibile cosa sarebbe successo alla performance delle imprese soggette alla legge (c.d. «trattate») se non fosse stata introdotta la legge stessa (c.d. «situazione controfattuale») - La situazione controfattuale non è osservabile! - Si utilizzano le imprese non soggette alla legge e l evoluzione nel tempo della performance per identificare questa situazione Gran parte della letteratura economica è sulla Norvegia - Legge introdotta nel 2003 per tutte le public limited companies (tipo S.p.A. in Italia), obbligatoria (i.e., con sanzioni) dal 2006 5

Il benchmark della Norvegia (cont.) Riduzione del valore delle azioni, aumento delle acquisizioni e dell occupazione, con effetti negativi su profitti di breve periodo (Ahern e Dittmar, 2012) - Effetto dovuto a Board più giovani e con meno esperienza (no effetto di genere puro ) Minori licenziamenti, aumento dell occupazione e del costo del lavoro, a scapito dei profitti di breve periodo (Matsa e Miller, 2013) 6

Il benchmark della Norvegia Effetti rilevanti sull occupazione e i salari delle donne nei Board, ma scarsi effetti indiretti (Bertrand et al., 2014) - Le nuove donne nei CdA sono più qualificate delle donne già presenti, con conseguente riduzione del differenziale salariale di genere nei Board - Migliorano le aspettative di carriera delle studentesse in business - Ma nessun altro effetto di spillover (es: partecipazione e occupazione donne qualificate, differenziale salariale di genere tra i giovani laureati, scelte di istruzione a livello universitario delle giovani donne, scelte di vita relative a matrimonio e figli) 7

Cosa sta succedendo in Italia? Dall introduzione della legge sulle Quote Rosa sono aumentate le donne nei Board: - con elevati livelli d istruzione (laurea), soprattutto economico-giuridico (riducendo il gap di genere) - consigliere indipendenti - senza pregressa esperienza nei CdA (NOTA: no differenze rilevanti in termini di età media ed esperienza complessiva) 8

800 tot donne laureate laureate eco-ius 700 600 500 400 300 200 100 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fonte: elaborazioni su dati Università di Milano-Bicocca (Mazzadi, 2014) N = 262 imprese quotate 9

Anni esperienza manageriale pregressa 2004 2011 2013 Anni esperienza pregressa nei CdA 2011 2004 2011 2013 10 Fonte: Università di Milano-Bicocca (Mazzadi, 2014) N = 262 imprese quotate

Uno sguardo all Europa Abbiamo avviato una ricerca congiunta tra Università degli Studi di Bergamo (Mara Grasseni) e Università degli Studi di Milano-Bicocca (Simona Comi e Laura Pagani) su un campione di 7 Paesi europei continentali, di cui 5 (BE, FR, IT, NL, SP) hanno introdotto una legge sulle quote rosa nei Board tra il 2007 e il 2012 - Campione di oltre 73 mila imprese dal 2004 al 2013 (società per azioni con almeno 10 milioni di Euro di fatturato in uno degli anni tra il 2010 e il 2013) - Imprese non trattate in ciascun paese + paesi non trattati (GER e PT) 11

Il nostro campione Legge su quote rosa (anno) N imprese di cui quotate Belgio SI (2011) 7499 112 Francia SI (2011) 34624 678 Germania NO 2028 577 Italia SI (2011) 15059 251 Paesi Bassi SI (2011) 394 118 Portogallo NO 3282 29 Spagna SI (2007) 10281 147 Totale 73167 1912 Fonte: nostre elaborazioni su dati BvD Amadeus 12

Obiettivo e Metodologia Studiare se l introduzione di queste leggi produce effetti: Diretti sulla governance e performance d impresa Indiretti sul mercato del lavoro (e l economia nel complesso) o Occupazione donne qualificate o Scelte di istruzione delle giovani o Politiche di conciliazione In questa fase della ricerca consideriamo «trattate» tutte le imprese soggette alla legge e confrontiamo la loro performance con quella di aziende «simili» non soggette Su un sotto-campione di circa 10.000 imprese (con fatturato di almeno 80 milioni di Euro in uno degli anni considerati), stiamo ricostruendo la quota delle donne nei Board 13

Alcuni risultati preliminari L introduzione di queste leggi in Europa sembra aver prodotto effetti negativi sulla produttività del lavoro e sull occupazione Nel nostro paese l introduzione di queste leggi ha invece generato un aumento della produttività del lavoro Effetti meno chiari sulla reddittività 14

Alcune osservazioni Con l esclusione della Spagna, le leggi sulle quote rosa sono state introdotte nel corso della crisi Le imprese quotate (la maggioranza delle imprese soggette alla legge) possono essere state colpite dalla crisi più di quelle non quotate Confronto imprese quotate italiane (soggette alla legge) con imprese quotate tedesche (non soggette alla legge) Le imprese trattate (italiane) e non trattate (tedesche) hanno comportamenti più simili, ma viene confermato che l introduzione delle quote rosa è associata ad un aumento della produttività del lavoro 15

Oltre la performance d impresa (cont.) Le leggi sulle quote rosa, come nel caso dell Italia, sono state introdotte (temporaneamente) soprattutto per stimolare un cambiamento culturale Possibili effetti (almeno nel lungo periodo) anche oltre i confini dell azienda, ad esempio su: - Donne occupate con elevati titoli di studio/elevata qualifica (manager) - Donne che scelgono corsi di laurea in ambito economico-giuridico - Politiche di conciliazione (es: part-time, childcare) - Stereotipi e (auto)percezioni - 16

Oltre la performance d impresa NOTA: la mancanza di questi effetti (vedi studio di Bertrand et al 2014 sulla Norvegia) potrebbe essere dovuto: - Alla necessità di tempi molto lunghi per un cambiamento culturale «profondo» - La persistenza di una maggioranza maschile nei Board (le quote non superano generalmente il 40%), che determina comunque le strategie e le politiche d impresa 17

Riferimenti bibliografici Ahern K. e Dittmar A. (2012). The changing of the boards: the impact on firm valuation of mandated female board representation. Quarterly Journal of Economics, Vol. 127(1), pp. 137-197. Bertrand, M., Black, S., Jensen, S. e Lleras-Muney, A. (2014), Breaking the Glass Ceiling? The Effect of Board Quotas on Female Labor Market Outcomes in Norway, IZA Discussion paper 8266, scaricabile da: http://ftp.iza.org/dp8266.pdf Matsa, D. e Miller A. (2013). "A Female Style in Corporate Leadership? Evidence from Quotas." American Economic Journal: Applied Economics, 5(3): 136-69.

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