Fidelity Worldwide Investments Settembre 2011
La filosofia d investimento di Fidelity In Fidelity seguiamo da sempre una filosofia d investimento coerente. Riteniamo che la gestione attiva degli investimenti, guidata da una ricerca fondamentale all interno di un ambiente caratterizzato da dedizione, lavoro di team e meritocrazia, possa produrre risultati superiori nel lungo periodo per i nostri clienti. La nostra indipendenza ci permette di essere in una posizione privilegiata, consentendoci di mantenere sempre una visione a lungo termine. Edward Johnson 3d Presidente 2
Fidelity: una storia di indipendenza Fidelity è uno dei maggiori gestori di fondi al mondo, con un patrimonio gestito di oltre 1.800 miliardi di dollari* Fidelity è un gestore indipendente, la cui attività principale è la gestione dei fondi, evitando così conflitti di interessi Fidelity è un gestore specializzato nella ricerca e selezione dei titoli con un approccio bottom-up a crescita organica 1946 Fidelity Management & Research fondata a Boston 1969 Fidelity Worldwide Investment fondata per operare nei mercati al di fuori degli USA Fonte: FIL al 31.12.2010. *Le cifre rispecchiano le risorse di FIL Limited, delle relative società controllate e di FMR LLC, una consociata, e delle relative società controllate. Fonte: FIL e FMR LLC. I dati non sono stati oggetto di audit. 3
Fidelity Investment Managers: patrimonio in gestione e fondi gestiti AUM FIL: breakdown per canale AUM istituzionale 30% AUM canale retail 70% 440 Fondi e mandati istituzionali 758 Totale fondi e mandati gestiti Patrimonio gestito da Fidelity a livello globale: oltre 1.800 miliardi di dollari* Fonte: FIL al 31.12.2010. *Le cifre rispecchiano le risorse di FIL Limited, delle relative società controllate e di FMR LLC, una consociata, e delle relative società controllate. Fonte: FIL e FMR LLC. I dati non sono stati oggetto di audit. 4
Specializzati nella gestione di fondi La gestione degli investimenti e la nostra unica attivita Determinazione a produrre risultati eccezionali per i nostri clienti Un efficace processo d investimento con un track record comprovato Una gamma di prodotti nuovi ed innovativi per settori core e di nicchia Nessun compromesso per soddisfare gli azionisti esterni Un team di esperti degli investimenti con un ampia e approfondita esperienza 5
La filosofia d investimento di Fidelity: analisi, disciplina, determinazione La metodologia bottom-up stock picking per costruire un portafoglio titolo per titolo e ottenere una performance consistente e ripetibile La ricerca proprietaria per determinare il valore intrinseco di un titolo ed elaborare una visione al di la delle view di mercato Un processo d investimento disciplinato, liberta di azione e spazio alle opinioni individuali dei gestori sostengono un investimento ad alta convinzione Se analizzo dieci societa, ne trovero una che mi piace se ne analizzo cento, ne trovero dieci chi ne analizza di piu vince la partita. Peter Lynch* Fidelity Investments *Ex gestore dello storico Magellan Fund 6
Ricerca dei fondamentali: l importanza del contatto diretto con le societa Fidelity si distingue per una ricerca proprietaria vasta ed approfondita Nel 2009 i nostri analisti hanno effettuato 7.000 incontri interni con le societa * Sono state prodotte 54.000 relazioni La nostra fama ci permette di avere accesso ai livelli piu alti del management Vengono effettuate valutazioni sulle strategie societarie e sulla storia del management Viene effettuata una previsione degli utili, della profittabilita e della generale attrattiva delle attivita di business Ricerca dei fondamentali per identificare dove c e o dove puo essere generato valore Fonte: Fidelity. Le cifre rispecchiano le risorse di FIL Limited, delle relative società controllate e di FMR LLC, una consociata, e delle relative società controllate. Fonte dei dati: FIL ed FMR LLC al 31.03.10. Dati non certificati. *Gli incontri interni con le societa sono solo una parte dei contatti di FMR e FIL con le aziende. 07 48 La frequenza con cui effettuiamo minuti secondi incontri con le societa 7
Le risorse della ricerca globale FMR LLC FIL Limited Europa (Londra) 70 Gestori di portafoglio 99 Professionisti della ricerca 150 Gestori di portafoglio 364 Professionisti della ricerca Prospettiva globale, copertura dei mercati locale Team Francia 4 Gestori di portafoglio 2 Professionisti della ricerca Team Italia 1 Gestore di portafoglio Team Germania 4 Gestori di portafoglio Team Korea 1 Gestori di portafoglio 3 Professionisti della ricerca Giappone (Tokyo) 16 Gestori di portafoglio 31 Professionisti della ricerca Ricerca proprietaria Responsabili della ricerca possono gestiscono fondi azionari settoriali e Paese Team India 3 Gestori di portafoglio 9 Research Professionals Team Taiwan 3 Gestori di portafoglio Pacifico (ex Japan) (Hong Kong) 23 Gestori di portafoglio 42 Professionisti della ricerca Centri di gestione principali a Londra, Tokyo, Hong Kong e Boston con team secondari a Parigi, Francoforte, Milano, Seoul, Mumbai, Taipei, Singapore e Sydney IN TOTALE: 259 Gestori di portafoglio 536 Professionisti della ricerca Team Singapore 4 Gestori di portafoglio 8 Professionisti della ricerca Team Australia 3 Gestori di portafoglio 5 Professionisti della ricerca NB: I team di Francia, Germania e Italia sono compresi nel totale relativo all Europa. I team di Corea, India, Taiwan, Singapore e Australia sono compresi nel totale relativo alla zona Pacifico (esc. Giappone). I dati riflettono le risorse di FIL Limited e le sue consociate, di FMR LLC e delle loro rispettive consociate. La voce professionisti della ricerca include associati, analisti, gestori settoriali e paese responsabili della ricerca e analisti tecnici e quantitativi che fanno parte dei gruppi di ricerca. Gestori di portafoglio include i team di gestione azionari, obbligazionari, real estate e multimanager. Fonte dei dati: FIL e FMR LLC al 30.09.2010 Dati non certificati 8
I risultati della ricerca Fidelity Il sistema di rating Fidelity L output della ricerca suddivide i titoli in 5 categorie: 1 = strong buy 2 = buy 3 = hold 4 = sell 5 = avoid Valutazione degli analisti La remunerazione degli analisti è allineata a questi obiettivi: RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI 25 15 5-5 -15-25 -35-45 Selezione titoli per rating - Europa (ex UK) Gen.90 - Dic.10 Rating 1 Rating 2 Rating 3 Rating 4 Rating 5 Selezione titoli per rating - Giappone Gen.90 - Dic.10 RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI 25 15 5-5 -15-25 -35-45 Selezione titoli per rating - US * Gen.90 - Dic.10 Rating 1 Rating 2 Rating 3 Rating 4 Rating 5 Selezione titoli per rating Asia Pacifico (ex Giappone) Gen.90 - Dic.10 Qualità e consistenza delle singole raccomandazioni Modalità di comunicazione delle raccomandazioni ai gestori e loro effettivo utilizzo RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI 25 15 5-5 -15-25 -35-45 Rating 1 Rating 2 Rating 3 Rating 4 Rating 5 RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI 25 15 5-5 -15-25 -35-45 Rating 1 Rating 2 Rating 3 Rating 4 Rating 5 Fonte: FIL Limited (* FMR LLC), 31/12/10. I grafici mostrano il rendimento annualizzato dei titoli valutati come buy o sell. Fattori come il rendimento di mercato, l appartenenza ad un determinato settore, la capitalizzazione, etc. sono stati eliminati atraverso il software BARRA, in modo tale da illustrare l abilità dei nostri analisti a generare il rendimento specifico da selezione titoli. La performance passata non è un valido indicatore dei risultati futuri. Dati e modelli di Barra Inc. s (www.barra.com) sono stati utilizzati per la prepatazione di questa slide. Copyright 2010 BARRA, INC. All rights reserved. 9
Copertura di FMR e FIL degli indici azionari globali Sede Indice No. di societa nell indice % delle societa nell indice coperte dagli analisti Tutte MSCI World 1871 >95% Tutte FT World 2451 >95% Tutte MSCI Emerging Markets Free 846 >90% Londra MSCI Europe 583 >95% Londra FT Allshare UK 680 >95% Londra MSCI Europe ex UK 431 >95% Hong Kong MSCI AC Asia Pacific Free ex Japan 742 >90% Giappone MSCI Japan 398 >90% Boston S & P 500 500 >95% I dati riflettono le risorse di FIL Limited e le sue consociate, di FMR LLC e delle loro rispettive consociate. Fonte dei dati: FIL e FMR LLC al 01.01.08. Dati non certificati. 10
Analisi delle valutazioni: identificare i titoli sottovalutati Gli analisti elaborano dei modelli per valutare il valore intrinseco dei titoli Comprendere il potenziale di crescita di una societa e cruciale Le fontidiflussidicassae solidibilancisonoelementiimportanti Gamma di modelli utilizzati per valutare un titolo e stabilire l obiettivo di prezzo E impossibile ignorare l importanza del rischio legato ai bilanci. Resto sempre molto sorpreso nel constatare l esiguita delle analisi condotte sui bilanci delle societa da parte dei broker e degli analisti azionari che lavorano per le banche d investimento. Anthony Bolton* *President of Investments, Fidelity Investment Managers 11
L approccio bottom-up stock picking completa il quadro Societa e concorrenti Clienti Sostituti Fornitori Nuovi entranti 12
Selezione dei titoli Management della societa Concorrenti Gli analisti ritengono che il valore di una societa vada al di la di cio che suggerisce il mercato Strong BUY BUY Clienti Fornitori HOLD Testate di settore e altre fonti d informazione Ricerca dei broker Analista Il mercato indica che il valore di una societa va al di la delle valutazioni degli analisti SELL Strong SELL 13
I risultati del metodo Miglior società di gestione del risparmio eletta dal pubblico finale per performance, costi e qualità del servizio* Winner 2010 *Scelta dal 54% dei votanti nel sondaggio sui siti di Morningstar e CorrierEconomia per il secondo anno consecutivo Fidelity vince il premio assoluto per la migliore casa di investimento obbligazionaria tra le grandi 14
Avvertenza Questo documento contiene informazioni riservate ai clienti professionali e non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio. Fidelity/Fidelity Worldiwide Investment fa riferimento a FIL Limited e alle sue società controllate. Fidelity fornisce esclusivamente informazioni sui suoi prodotti e non offre consulenza sugli investimenti basata su circostanze individuali. Fidelity Funds, Fidelity Funds II e Fidelity Active STrategy sono società di investimento a capitale variabile (SICAV) di diritto Lussemburghese multicomparto e con più classi di azioni. Fidelity Funds II è autorizzata in Italia alla commercializzazione solo nei confronti dei clienti professionali ai sensi del Regolamento CONSOB. EURO STOXX 50 è un marchio di STOXX LIMITED ed è stato concesso in licenza d uso per determinate finalità a Fidelity Funds. L indice EURO STOXX 50 è di proprietà della STOXX LIMITED. Il nome dell'indice è un marchio di servizio della STOXX LIMITED ed è stato concesso in licenza per determinate finalità a Fidelity Funds. 2011 by STOXX LIMITED. Tutti i diritti riservati. Fidelity Funds India Focus Fund investe in titoli del mercato indiano attraverso una società interamente posseduta e basata nelle Mauritius Fid Funds (Mauritius) Limited che svolge solamente l attività di investimento per conto del fondo. FIL Investments International fornisce consulenza sugli investimenti e sui servizi di gestione a Fid Funds (Mauritius) Limited in relazione ai titoli indiani. FIL Investments international ha ottenuto la formale autorizzazione dal Securities and Exchange Board dell India e dalla Reserve Bank dell India ad investire in India nel proprio interesse e nell interesse dei dei propri clienti in qualità di Foreign Institutional Investor ( FII ) e nel rispetto della normativa indiana. Fid Funds (Mauritius) Limited è registrata come FII, sub-account di FIL Investments International. FII ha ottenuto la licenza ad investire in titoli indiani. Gli investimenti in mercati piccoli ed emergenti possono essere più volatili rispetto a quelli su mercati più sviluppati. A causa della mancanza di liquidità che caratterizza molti dei mercati azionari più piccoli, determinati fondi possono risultare volatili e, in circostanze eccezionali, il diritto di riscatto potrebbe subire limitazioni. Il valore degli investimenti può diminuire o aumentare e l investitore potrebbe riprendere meno di quanto investito. L importo ottenuto dal investitore potrebbe essere superiore o inferiore rispetto a quello di investito anche in conseguenza delle fluttuazioni delle valute. In alcuni paesi, e per alcuni tipi di investimenti, i costi connessi alle operazioni sono maggiori e la liquidità è inferiore che altrove. Ci possono essere anche minori opportunità di trovare modi alternativi per gestire i flussi di cassa, in particolare dove il focus di investimento è relativo a imprese di piccole e medie dimensioni. Per i fondi specializzati in tali paesi e tipologie di investimento, le operazioni, in particolare quelle di grandi dimensioni, sono suscettibili di avere un maggiore impatto sui costi di gestione di un fondo rispetto a quello che operazioni simili hanno su fondi non specializzati. I potenziali investitori dovrebbero tenerne conto nella scelta dei fondi. Fidelity Active Strategy (SICAV) è una società di investimento a capitale variabile di diritto lussemburghese con differenti comparti e classi di azioni qualificata come Fondo armonizzato ai sensi della Direttiva in materia di organismi di investimento collettivo UCITS (Direttiva 2009/65/CE). Questo documento contiene informazioni riservate ai clienti professionali e non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio. Il presente documento inoltre non può essere riprodotto in tutto o in parte senza la preventiva autorizzazione di Fidelity. Gli investimenti in FAST devono essere effettuati sulla base dell ultimo prospetto vigente. Copia dell ultimo prospetto, unitamente alla relazione annuale e semi-annuale possono essere ottenuti gratuitamente presso i distributori autorizzati, le banche corrispondenti ed il nostro Centro Servizi Europeo.. Qualunque riferimento a specifici titoli od azioni all interno del presente documento devono essere considerati puramenti indicativi e non costituiscono una raccomandazione a vendere o comprare. Salvo diversa indicazione, tutte le opinioni espresse sono quelle di Fidelity. Fidelity Institutional Liquidity Fund Plc è una società di investimento a capitale variabile di diritto Irlandese multicomparto e multiclasse registrata in Italia per la sola commercializzazione nei confronti di clienti professionali così come definiti dal Reg. Consob n. 16190 del 29/10/2007. La società è stata incorporata in data 29 giugno 2005 sotto il numero di registrazione 235175 ed autorizzata dalla Financial Regulator quale società di gestione in data 6 luglio 1995. in data 30 luglio 1998 la società è stata riconosciuta dalla Financial Regulator quale un organismo di investimento collettivo del risparmio ai sensi della direttiva comunitaria, come di volta in volta modificata ed integrata. La performance raggiunta in passato non costituisce garanzia dei rendimenti futuri. Il rendimento viene calcolato sulla base del Valore Attivo Netto, escludendo la commissione di ingresso ed assumendo il reinvestimento dei dividendi lordi.il valore dell investimento può aumentare o diminuire e un investitore può non avere indietro l importo investito. A causa di problemi relativi ai mercati azionari minori, alcuni comparti azionari possono essere volatili e i diritti di riscatto possono essere limitati in casi estremi. Se non altrimenti specificato, i commenti sono quelli di Fidelity. Gli investimenti nelle SICAV Fidelity devono basarsi sul prospetto informativo in vigore. Potrete richiederne gratuitamente una copia, assieme al rapporto annuale e semiannuale presso i Distributori, i Soggetti Incaricati dei Pagamenti o al nostro Centro Servizi Europeo in Lussemburgo. Il presente materiale è pubblicato da FIL Investments International autorizzata e regolamentata in Inghilterra dalla Financial Services Authority. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, il logo Worldwide Investment e il simbolo F sono marchi di proprieta di FIL Limited. SSL1109I60 15