SmartHedge Report: Q3 2014 Matteo Paganini, Chief Analyst DailyFX How to Analyze and Trade Ranges with Price Action (Title)
USD: fine del QE e rafforzamento del dollaro? Entro fine settembre la Federal Reserve potrebbe interrompere totalmente il programma di acquisto di asset a sostegno dell economia americana. Le borse americane attualmente si trovano su nuovi massimi storici e tutti continuano a domandarsi quando avverrà la così tanto attesa discesa. Fin ora non siamo mai stati pronti a valutare l effettiva possibilità di assistere alla creazione di condizioni strutturali turali affinchè avvenissero delle partenze di trend ribassisti sui listini; ora ci troviamo vicini alla soglia di 30 miliardi di acquisti di titoli a sostegno dell economia americana, livello sotto il quale iniziamo ad aprire alla possibilità di considerare dei ridimensionamenti importanti dei prezzi dell azionario il che potrebbe corrispondere ad una rivalutazione del dollaro americano sia per la minor quantità di dollari in circolazione sia per il fatto che esso potrebbe rappresentare una valuta rifugio. I dati macro ricopriranno un importanza sempre più alta, tra una riunione e l altra, e potremmo assistere a movimenti del dollaro americano che si alterneranno (su base giornaliera, l attenzione degli investitori non è ancora rivolta al medio periodo, per cui ragioneremo step by step come facciamo da un paio d anni almeno) tra movimenti coordinati con le borse (borse su, dollaro su e viceversa in caso di discesa) e movimenti correlati negativamente, con le borse a salire finanziate da indebitamento nel biglietto ietto verde e viceversa con il green back acquistato come valuta rifugio quando le orse dovessero scendere, soprattutto se come conseguenza di discese dovute a decisioni di politica monetaria. In questo quadro, occorre concentrarci tecnicamente sull EurUsd. EurUsd grafico giornaliero (fonte Marketscope 2.0) Ci troviamo ancora all interno di un trend crescente, in uscita da una potenziale figura di continuazione che, in caso di superamento dell area rappresentata da 1.3775 potrebbe riproporre una salita verso i massimi che passano per 1.4000. In caso di discesa sotto i supporti passanti per 1.3475, le possibilità di assistere ad un ridimensionamento di quella che rimane 2
l unica valuta all interno del quadro generale globale a non voler e a non poter essere svalutata iniziano ad innalzarsi e dei target potenziali potrebbero essere rappresentati da area 1.3350, sotto la quale il mercato avrebbe la possibilità di assistere a discese più consistenti, con obiettivi ultimi in zona 1.3100. La sterlina e la prova di forza Se in questo trimestre ci siamo concentrati soltanto sui dati macro, in grado di far muovere il pound in maniera molto interessante sia dal punto di vista dell analisi sia da quello operativo, ora dobbiamo inserire un tassello in più, il governatore Carney. Il numero uno della BoE infatti ha dichiarato apertamente che si potrebbe procedere con un rialzo dei tassi prima di quanto atteso dal mercato (primo trimestre 2015 fino a pochi giorni fa) e questo potrebbe, se dovesse accadere prima della fine del QE americano, impattare sulla sterlina che potrebbe tentare di mettere a segno nuovi massimi, spinta dal triplice fatto che ci sarebbero meno sterline in circolazione, che i dati probabilmente continueranno a mostrare un miglioramento della congiuntura, sia sul lato manifatturiero che dei servizi e che si è riscoperto la status finanziario della divisa britannica. EurGbp grafico giornaliero (fonte Marketscope 2.0) Se osserviamo un grafico a time frame giornaliero possiamo notare come i prezzi continuino a muoversi all interno di un canale ribassista molto ben strutturato. In quest ottica è risultato molto utile l indicatore di sentiment Speculative Sentiment Index che ha dato suggerimenti circa una potenziale continuazione del movimento di salita della sterlina, avendo fatto registrare in diverse occasioni dei forti sbilanci (che continuano) a favore di euro, il che ha portato a rotture dalla 3
parte opposta rispetto a quella che si attendeva la maggior parte degli investitori. Stiamo attenti perché tecnicamente sembra esserci la possibilità di tentare delle estensioni verso area 0.7880, che se dovesse essere rotto potrebbe portare ad estensioni verso 0.7750. Da qui potrebbero partire correzioni a ribasso per la sterlina, con l idea di curare area 0.7880 come potenziale resistenza, sulla quale potrebbe ripartire la forza della sterlina. Nel momento in cui dovessimo risalire sopra quota 0.8040 l euro potrebbe tentare ripartenze verso 0.8200, nel momento in cui area 0.8080 dovesse lasciare spazio. Lo yen è ancora destinato a svalutarsi? Qui, davvero, non abbiamo nessuna novità di sorta, dove la strada della politica monetaria nipponica ci pare ben segnata ed i livelli d inflazione raggiunti fino ad ora ci lasciano ben sperare per il futuro. Il quantitative ative e qualitative Easing, così come è stato definito, non è in discussione e si dovrebbe continuare nella direzione intrapresa, il che potrebbe, soprattutto se la borsa dovesse salire (cosa comunque possibile anche se cominciamo a valutare, come accennato, delle condizioni strutturali affinchè partano delle correzioni importanti di borsa), portare a nuove discese dello yen giapponese, che rimane correlato con l indice Nikkei. Se dovessimo assistere ad un ridimensionamento importante dei listini sul versante americano invece, lo status di valuta rifugio, almeno inizialmente, potrebbe portare a forti rivalutazioni dello yen. Non aggiungiamo altro dal punto di vista macro e passiamo direttamente ad analizzare i livelli tecnici di mercato. EurJpy grafico giornaliero (fonte Marketscope 2.0) Se osserviamo un grafico giornaliero, notiamo come ci troviamo all interno di una restrizione di volatilità importante che potrebbe sfociare in una rottura a rialzo o a ribasso dei livelli di 4
supporto e di resistenza. In caso di ripartenze oltre area 140.25 il mercato potrebbe tentare un avvicinamento alle zone che passano tra 142.50 e 144.00, dove il mercato potrebbe trovare la forza di accelerare fino ad area 146.00, per tentare a quel punto nuovi massimi dell euro. Nel momento in cui invece dovessimo assistere ad una rivalutazione dello yen, i livelli oltre i quali essa potrebbe prendere forza strutturale potrebbero essere rappresentati da 136.020 e 135.50, oltre i quali lo yen potrebbe raggiungere quota 132.50. Lo Yuan e la nuova banda di oscillazione All inizio di marzo di quest anno la People's Bank of China ha deciso di aumentare la banda di oscillazione giornaliera dello yuan nei confronti del dollaro americano dall 1% al 2%, con la chiara intenzione di trasmettere e al mercato l idea che la divisa cinese non sarà una valuta ad un unica via, soltanto dunque destinata a rafforzarsi sia nei confronti dell euro che del dollaro e per promuovere la libera circolazione dei capitali. Se nel lungo periodo un rialzo sembra rappresentare lo scenario principale in cui la valuta potrebbe muoversi, il fatto che ad essa sia permesso di fatto di apprezzarsi e deprezzarsi su base giornaliera cumulata porta a considerare problemi di cambiamento dei rapporti di equilibrio sia contro euro che contro dollaro che potrebbero perdurare nel tempo, talvolta a favore della divise americana ed europea, talvolta a favore del renmimbi. Tecnicamente parlando, per il momento la valuta ad aver intrapreso un trend di medio periodo a ribasso è proprio quella cinese, con i prezzi che se dovessero superare a rialzo l area rappresentata da 8.6700 potrebbero tentare il raggiungimento di zona 8.92, con potenziali estensioni verso 9.1000. Da curare con attenzione le zone rappresentate da 8.40, che se rotte a ribasso porterebbero ad un apprezzamento dello yuan verso 8.15 ed in estensione 8.00. EurCny grafico giornaliero (fonte Marketscope 2.0) 5
Il rublo ed il suo deprezzamento Il deprezzamento del rublo, cui abbiamo assistito a partire da maggio dell anno scorso, ha interrotto la propria strada durante l ultimo trimestre trascorso. Gli interventi sul fronte valutario da parte della Bank of Russia, effettuati durante tutto l ultimo periodo di riferimento al fine di evitare di minare la stabilità finanziaria globale hanno per il momento funzionato ed è previsto per il futuro che essi vengano incrementalmente ridimensionati. In quest ottica, se dovessimo assistere ad una discesa del cambio oltre l area rappresentata da 45.0000 potremmo attenderci rivalutazioni del rublo fino ad area 42.8000, con 44.2000 come livello che potrebbe intervenire a favore di acquisti di euro ma che potrebbe facilmente lasciare strada ad una risalita della valuta russa fino al livello visto. Non possiamo però escludere che la divisa russa possa subire ulteriori colpi a causa dell incertezza internazionale sul fronte geo-politico ed economico, sui quali mettiamo in guardia in caso di superamento di area 48.0000, con 50 e 51.50 come possibili livelli di nuovo posizionamento di equilibrio. UsdRub grafico giornaliero (fonte Marketscope 2.0) La lira turca Dopo il forte aumento di tassi da 7.75% a 12% (fine gennaio 2014) il rapporto di cambio tra euro e lira turca ha cominciato una fase ordinata di rientro della divisa dalla forte svalutazione che l aveva colpita e possiamo attenderci dei tentativi di rivalutazione ulteriore verso area 2.80, nel momento in cui i prezzi non dovessero superare, nel prossimi mese, area 2.9400, livello oltre il quale potrebbero tornare in essere nuovi flussi di vendita di sul versante turco con delle potenziali aree di arrivo rappresentate da 2.9700 e 3.0100 in estensione. Questo scenario rimane possibile data la perdita di forza della divisa turca cui abbiamo assistito a partire da maggio, anche se rimane per il momento il secondario. Rivalutazioni verso area 2.70 potrebbero avvenire in caso di rottura a ribasso della zona rappresentata da 2.8100 e 2.7700, 6
oltre la quale ordini di acquisto di lira turca potrebbero aiutare l istituto centrale nel suo intento di rivalutazione. EurTry grafico giornaliero (fonte Marketscope 2.0) Matteo Paganini, Chief Analyst DaliyFX mpaganini@fxcm.it +39 0331.884050 Eventuali pareri, notizie, ricerche, analisi, prezzi, o altre informazioni i contenute in questo documento sono fornite come commento generale del mercato e non costituiscono un consiglio personale. FXCM Italia non accetta responsabilità per qualsiasi perdita o danno, compresi, senza limitazione, qualsiasi perdita di profitto, che potrebbe derivare, direttamente o indirettamente dall'uso o affidamento su tali informazioni. Il contenuto di questo documento è soggetto a modifica in qualsiasi momento e senza preavviso ed è previsto per il solo scopo di aiutare i trader a prendere decisioni di investimento indipendenti. FXCM Italia ha adottato misure ragionevoli per assicurare l'accuratezza delle informazioni contenute nel documento, tuttavia, non garantisce l'esattezza e non accetta alcuna responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti, direttamente o indirettamente dal contenuto o la vostra incapacità di accedere al sito web, per qualsiasi ritardo o fallimento della trasmissione o la ricezione di eventuali istruzioni o avvisi inviati attraverso questo sito web. Questo documento o non è destinato alla distribuzione, o all'utilizzo, da parte di qualsiasi persona in qualsiasi paese in cui tale distribuzione o l'uso sarebbe contrario alla legge o alla regolamentazione. 7