GRUPPO DE ECCHER 2007

GRUPPO DE ECCHER 2007

Rizzani de Eccher S.p.a. Via Buttrio, Frazione Cargnacco 33050 Pozzuolo del Friuli (Udine) Tel. 0432 6071 Fax 0432 522336 mail@rizzanideeccher.com Il Bilancio si riferisce all anno solare 2007 (1 gennaio 31 dicembre). Rispetto al Bilancio 2006 non sono intervenuti cambiamenti tali da rettificare informazioni in precedenza fornite. Il Bilancio 2007 è stato approvato dall Assemblea degli Azionisti del 20.06.2008. Indice 3 Lettera del Presidente 4 Il 2007 in sintesi 11 La storia 12 Le strategie 15 La struttura organizzativa 19 La qualità è innovazione 20 Lo sviluppo sostenibile Società per Azioni Capitale sociale Euro 10.000.000 i.v. C.C.I.A.A. di Udine R.E.A. n. 115684 Commercio Estero UD 002577 Reg. Imp. di Udine Codice Fiscale e Partita I.V.A. IT00167700301 Il presente documento è stato stampato in 3000 copie nel mese di luglio e diffuso agli azionisti e alla comunità finanziaria, ai collaboratori dell impresa, ai principali clienti e fornitori. Per ulteriori informazioni: annualreport@rizzanideeccher.com 22 Aree di attività 24 Edilizia 29 Infrastrutture 30 Ingegneria ed attrezzature per la costruzione di ponti 32 Sviluppo immobiliare 33 Focus 45 Relazione sulla gestione rizzanideeccher.com 49 Nota integrativa 50 Contenuto del Bilancio consolidato 55 Analisi dello Stato Patrimoniale 66 Analisi del Conto Economico 69 Relazione al Bilancio 70 Relazione della Società di Revisione 71 Bilancio consolidato 79 Allegati 89 Bilancio Civilistico 1

LETTERA DEL PRESIDENTE Signori Azionisti, è con particolare piacere che sottopongo alla Vostra attenzione il bilancio consolidato relativo all esercizio chiuso al 31 dicembre 2007, bilancio che, per i risultati che evidenzia, segna una tappa importante nel cammino del Vostro Gruppo. Il valore della produzione complessivo di 489 milioni di Euro fa registrare un incremento del 21% sui 403 milioni del 2006 e, dato ancor più significativo, quasi il raddoppio di detto valore nel quinquennio 2002 2007. Tale notevole incremento del prodotto interessa quasi tutte le aree geografiche nelle quali il Gruppo opera ed in modo particolare la Russia e gli altri Paesi CSI dove ha raggiunto il 58% rispetto al 2006. Di forte soddisfazione anche i risultati economici (38 milioni di Euro di risultato operativo e 23 milioni di Euro di utile netto) di proporzioni mai prima raggiunte, conseguenza di un incisivo lavoro sulla struttura organizzativa finalizzato ad un miglioramento dell efficienza nella gestione dei costi così come di una più attenta gestione contrattuale, attività, quest ultima, che ha significativamente contribuito alla formazione del brillante risultato di questo esercizio. Le prospettive per l esercizio in corso e per quelli futuri, anche per la composizione qualitativa del portafoglio ordini, una parte sempre più consistente del quale è costituita da contratti cost plus, fanno ritenere che il Vostro Gruppo abbia le potenzialità per mantenere, e forse anche migliorare, le posizioni raggiunte. Il buon andamento dei primi mesi del 2008 ne dà una prima conferma. Il bilancio di seguito dettagliato è stato redatto sulla base dei principi di trasparenza, neutralità, comparabilità, chiarezza, completezza, verificabilità e riscontrabilità, un tanto al fine di fornire a tutti i lettori, dall ambiente finanziario, ai clienti, fornitori, collaboratori, la corretta rappresentazione dei risultati raggiunti. Desidero infine rivolgere un sentito ringraziamento al personale per il grande impegno profuso nel raggiungimento degli obiettivi così come a tutti coloro i quali, siano essi clienti, fornitori o consulenti, abbiano dato un contributo al successo delle aziende del Gruppo. Il Presidente Marco de Eccher A sinistra: Museion. Museo d Arte Moderna, Bolzano 3

IL 2007 IN SINTESI = ROI = ROE la dimensione economica, patrimoniale e finanziaria [Euro milioni] 2003 2004 2005 2006 2007 redditività [%] 48,3 43,4 % oneri finanziari su valore produzione valore produzione 297,5 410,0 418,2 403,1 488,6 patrimonio netto 21,7 26,7 31,3 33,7 53,5 capitale investito netto 51,8 55,6 54,4 54,1 cash flow (utile netto+ammortamenti) utile (perdita) risultato operativo 7,1 10,0 7,9 8,7 2,0 5,1 2,3 3,1 8,1 5,8 6,8 6,3 78,1 30,8 23,2 37,7 15,7 9,9 10,4 19,0 12,8 7,3 11,7 9,3 0,6 0,5 0,4 0,3 0,3 valore produzione estero 54% 68% 70% 70% 70% 2003 2004 2005 2006 2007 2003 2004 2005 2006 2007 valore della produzione [Euro milioni] 410,0 418,2 403,1 488,6 risultato dell'esercizio [Euro milioni] 37,7 portafoglio lavori [Euro milioni] 1143,1 894,8 1030 1169 numero dipendenti 2160 297,5 68% 70% 70% 70% 23,2 69% 782,6 70% 73% 82% 1050 864 957 1413 54% 2,0 8,1 5,1 5,8 2,3 6,8 3,1 6,3 53% 581 469 487 377 432 525 1017 396 1783 377 2003 2004 2005 2006 2007 2003 2004 2005 2006 2007 2003 2004 2005 2006 2007 2003 2004 2005 2006 2007 = valore della produzione = percentuale estero = utile = risultato operativo = portafoglio lavori = percentuale estero = dipendenti estero = dipendenti italia Il Gruppo nel corso dell'ultimo quinquennio è riuscito a sviluppare e consolidare la propria presenza sul mercato sia nazionale che internazionale raddoppiando il valore della produzione (+98%), dato da ritenersi eccezionale se si considera che il periodo è stato caratterizzato da una situazione economica di recessione a livello mondiale, aggravata, per il settore in cui opera il Gruppo, dall'incremento dei prezzi delle materie prime e dal continuo apprezzamento dell'euro sul Dollaro. L'incidenza della quota di produzione realizzata all'estero fa segnare per il terzo anno consecutivo una percentuale del 70%, confermando la capacità del Gruppo di competere sul mercato internazionale, dove in alcuni settori di nicchia come quello dell'ingegneria e delle attrezzature per la costruzione di ponti ha raggiunto livelli di leadership riconosciuta sul mercato globale. Di forte soddisfazione i risultati economici raggiunti e confermata la capacità del Gruppo di gestire in modo attento e proficuo l'aspetto finanziario mantenendo una situazione finanziaria positiva e realizzando nel quinquennio una riduzione dell'incidenza degli oneri finanziari sul valore della produzione del 57%. 4 5

PARTECIPAZIONI OGGETTO DEL CONSOLIDAMENTO 50.00% 50.00% Palladio Srl Iride Srl Domex Sviluppo Immobiliare Srl Cortelicini Srl Sinedil Srl Athesis Scarl San Giorgio Srl Isarco Scarl Store 26 Scarl Cogolo Iniziative Srl 60.00% 75.00% 98.00% 50.00% 51.00% 50.00% 50.10% 50.00% 100% 60.00% 30.00% 28.00% 64.92% 10.00% 20.00% 33.33% Volturno Scarl Borgo Padova Scarl Consorzio GRA Consaro Scarl Iniziative Commerciali Padova Spa Consorzio Mantegna Metrobus Scarl Borgo Sole Spa de Eccher Interiors Srl Treviso Maggiore Srl RIZZANI DE ECCHER SPA 50.00% 15.00% 16.99% 10.00% 15.13% 35.08% 10.00% Sicea Spa 75.00% 10.00% Deal Srl Rizzani de Eccher UK Ltd Codest Srl VSL RdE JV Rizzani de Eccher Doo 98.00% 100% 66.66% 45.00% 90.00% 98.42% 98.00% 98.42% 100% 33.33% Consorzio Codest Engineering 100% Codruss Zao Codest International Srl Consorzio RdE America Centrale Codest Kazakhstan LLP Rizzani de Eccher Ireland Ltd Rizzani de Eccher Canada Inc VFR Ltd RSL JV 100% 51.00% 50.00% Società operanti prevalentemente sul mercato estero Partecipazione di terzi Partecipazione Gruppo de E ccher Società operanti prevalentemente sul mercato italiano Partecipazione di terzi Partecipazione Gruppo de E ccher [Sono state escluse le società in liquidazione] 6 7

LA CAPOGRUPPO E LE PRINCIPALI SOCIETÀ CONSOLIDATE: IL 2007 IN SINTESI (IN MIGLIAIA DI EURO) Rizzani de Eccher 2003 2004 2005 2006 2007 Sicea 2003 2004 2005 2006 2007 valore produzione 217.978 262.466 272.262 243.856 285.020 patrimonio netto 20.034 22.846 24.458 27.071 37.594 risultato operativo 5.497 5.259 5.183 14.222 30.078 utile (perdita) 1.021 4.011 1.611 2.614 14.523 cash flow (*) 3.467 4.426 5.127 4.297 16.850 * = definito come Utile netto + Ammortamento valore produzione 22.356 13.010 19.398 22.321 patrimonio netto 290 753 792 820 risultato operativo (110) (503) 283 258 utile (perdita) (494) (137) 39 28 cash flow (*) 54 235 93 278 * = definito come Utile netto + Ammortamento 14.427 884 301 63 203 Codest International 2003 2004 2005 2006 2007 Rizzani de Eccher Inc (Canada) (1) 2006 2007 VFR Ltd società consolidata 2006 2007 proporzionalmente valore produzione 23.528 68.820 80.908 53.310 70.952 valore produzione 54.817 51.711 valore produzione 15.577 53.850 patrimonio netto 951 1.154 1.396 1.784 1.919 patrimonio netto 2.631 11.062 patrimonio netto 1.322 5.213 risultato operativo 353 (5.508) (5.378) (11.330) (7.118) risultato operativo 2.611 9.511 risultato operativo 1.256 4.096 utile (perdita) 263 (1.812) (4.397) (7.885) (1.905) utile (perdita) 2.647 8.339 utile (perdita) 1.320 3.689 cash flow (*) 529 (1.102) (3.340) (6.871) (1.090) cash flow (*) 4.620 10.717 cash flow (*) 2.436 4.533 * = definito come Utile netto + Ammortamento * = definito come Utile netto + Ammortamento * = definito come Utile netto + Ammortamento (1) Rizzani de Eccher Inc (Canada) consolida la RSL JV di cui detiene una partecipazione pari al 50%. Deal Treviso Maggiore Codest Kazakhstan LLP 2003 2004 2005 2006 2007 società consolidata proporzionalmente 2007 2007 valore produzione 14.764 12.015 28.485 19.199 19.196 valore produzione 12.355 valore produzione 30.442 patrimonio netto 1.330 1.347 2.589 2.839 3.487 patrimonio netto 979 patrimonio netto 1.845 risultato operativo 1.089 457 2.133 207 1.177 risultato operativo 287 risultato operativo 2.607 utile (perdita) 173 17 1.242 250 648 utile (perdita) 82 utile (perdita) 1.985 cash flow (*) 268 125 1.345 363 772 cash flow (*) 663 cash flow (*) 3.321 * = definito come Utile netto + Ammortamento * = definito come Utile netto + Ammortamento * = definito come Utile netto + Ammortamento In queste tabelle, si rappresentano in forma disaggregata i principali dati economici, patrimoniali e finanziari della società capogruppo e delle società consolidate maggiormente significative. 8 9

LA STORIA 1831 Nasce a Udine la Rizzani, impresa di costruzioni che si farà apprezzare per le sue opere di ingegneria in Italia e in diversi paesi dell Africa, dell Asia e dell America Latina. 1948 Riccardo de Eccher costituisce in Trentino Alto Adige, l omonima impresa di costruzioni, attiva anche in campo immobiliare. 1970 Riccardo de Eccher rileva la Rizzani, facendo confluire il patrimonio di esperienza e competenze delle due imprese in una nuova realtà: la Rizzani de Eccher, tuttora gestita dalla famiglia de Eccher. Il processo di integrazione delle due aziende originarie si conclude nei primi anni 70, gettando le basi per la struttura attuale della società. 1976 Con l ingresso in azienda della seconda generazione della famiglia de Eccher, il Gruppo intensifica la propria attività nel settore delle infrastrutture e delle opere pubbliche. A seguito del terremoto del Friuli, la Rizzani de Eccher impegna gran parte delle proprie risorse nell opera di ricostruzione realizzando, tra l altro,il recupero del borgo medioevale di Venzone, per anni icona della distruzione ed ora esempio di ricostruzione non solo di singoli monumenti ma di un intero tessuto urbano storico. 1980 La realizzazione di due importanti lotti dell Autostrada CarniaTarvisio è l occasione per l acquisizione della tecnologia di prefabbricazione e varo di impalcati a conci che negli anni successivi, anche attraverso la realizzazione di numerosi ed importanti interventi nel campo autostradale, verrà costantemente sviluppata fino a confluire nella Deal, società specializzata in tutte le tecnologie legate all esecuzione di ponti con sistemi industrializzati. 1982 È alla fine del 1982 che viene acquisita la prima grossa commessa all estero della Rizzani de Eccher (cinque complessi scolastici in Algeria). Nel successivo 1984 verranno acquisite nell allora Unione Sovietica cinque importanti commesse (due concerie e tre calzaturifici) dando inizio ad una presenza sul mercato russo che continua tutt oggi. 1986 Nella seconda metà degli anni 80, grazie all impegno, al coraggio della famiglia de Eccher ed alla collaborazione di alcuni giovani e brillanti manager, il fatturato del Gruppo fa segnare una grossa espansione passando dai 37 miliardi di Lire del 1986 ai 228 miliardi di Lire del 1990. 1994 L impulso dato all acquisizione di lavori all estero, anche a seguito della crisi dei lavori pubblici in Italia dovuta al periodo delle indagini cosiddette mani pulite, porta per la prima volta il fatturato estero a superare il 50% del totale. 2004 Rizzani de Eccher entra a far parte del gruppo delle prime 10 imprese di costruzioni italiane e di quello delle prime 100 del mondo Top International Contractors secondo la rivista Engineering New Records. Il Gruppo è oggi tra i maggiori nel settore delle costruzioni, operando in quattro distinte aree di attività con knowhow specifici ed innovativi: general contracting per l edilizia e per le infrastrutture, ingegneria ed attrezzature per la costruzione di ponti e sviluppo immobiliare. A sinistra: Treviso Maggiore, complesso polifunzionale progettato dall architetto Mario Botta. 11

LE STRATEGIE ad un progetto ancora in fase embrionale, un ruolo propositivo sia dal punto di vista tecnicoeconomico che da quelli finanziario, gestionale e di compatibilità con ambienti e sistemi. Il miglioramento della struttura organizzativa segue tre linee: La formazione del personale, in particolare quello destinato alla gestione delle commesse, per poter disporre, in ogni Paese, con ogni cliente e per ogni tipo di opera, del team con cultura, preparazione ed esperienza adeguate. La messa a punto ed il costante perfezionamento di modelli e procedure organizzative che garantiscano la migliore interazione tra le diverse aree e, in particolare, tra le funzioni ed i servizi della sede e delle succursali, da una parte, e le strutture produttive dall altra. L obiettivo del Gruppo, nei prossimi anni, è, da una parte, quello di consolidare il proprio posizionamento sui molti mercati dove opera, con particolare attenzione a quelli esteri, e, dall altra, quello di proseguire nel costante miglioramento della struttura organizzativa e delle tecnologie di punta al fine di poter offrire, sotto tutti gli aspetti, performances ai massimi livelli del mercato. Si tratta, in verità, di un obiettivo unico, in quanto, in particolare nel settore delle costruzioni, la soddisfazione dei clienti è il primo e più importante presupposto per assicurarsi l acquisizione di nuove commesse e, quindi, la continuità e l accrescimento dell attività. Altrettanto importante, in un numero sempre crescente di casi, essere in grado di svolgere, in relazione Il costante aggiornamento degli strumenti, in particolare informatici, al fine di poter gestire con tempestività e precisione una sempre maggiore quantità di informazioni. Il tutto al fine di garantire, come detto, performances di eccellenza e risposte tempestive ed efficaci ad ogni tipo di problema. Fondamentale, infine, il lavoro di costante aggiornamento da parte degli uffici tecnici delle conoscenze di tecnologie sistemi e materiali, soprattutto attraverso la patrimonializzazione delle esperienze fatte sulle commesse portate a termine. Per ogni progetto da affrontare lo studio delle migliori soluzioni deve poter partire dalla verifica di soluzioni già praticate e conosciute sotto ogni aspetto. 12 13

LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA Consiglio di Amministrazione Collegio Sindacale Marco de Eccher Presidente Franco Asquini Presidente Marina Bonazza de Eccher Ferruccio di Lenardo Antonino Craparotta (1) Luciano Longhi Fabio Asquini Renato Fabbro (2) La struttura organizzativa si compone di tre Direzioni Centrali che, a loro volta, si articolano in Direzioni di Funzione e Uffici. Direzione Centrale Sviluppo Direzione Centrale Operativa Direzione Centrale Gestione attività commerciale del Gruppo e di sviluppo strategico ad essa fanno riferimento le Direzioni Commerciali organizzate per area geografica o per prodotto gestione dei progetti e servizi a supporto degli stessi ad essa fanno riferimento le Direzioni Tecniche o di Area, la Direzione Servizi Tecnici, la Direzione Approvvigionamenti amministrazione e finanza sviluppo immobiliare ingegneria ed attrezzature per la costruzione di ponti ad essa fanno riferimento la Direzione Amministrazione e Finanza, la Direzione Immobiliare, la Direzione Operativa Attrezzature e le consociate La struttura organizzativa, con le principali figure di vertice che fanno riferimento alla famiglia fondatrice, assicura una elevata versatilità e, soprattutto, una elevata rapidità decisionale, fattori di sicuro vantaggio competitivo rispetto alle richieste di tempestività e di reazione che richiede l attuale sistema competitivo. La snellezza della struttura non pregiudica la definizione di standard operativi uniformi in tutte le società del Gruppo ed in tutti i settori e Paesi in cui lo stesso è presente, al fine di garantire livelli di qualità ed efficienza ai più alti standards del mercato. (1) nominato in data 10 settembre 2007 (2) nominato in data 20 giugno 2008 15

Le Risorse umane La Sicurezza e Salute Il successo del Gruppo è rappresentato dalla sua organizzazione ed in particolare dal suo personale che, con passione, impegno e professionalità garantisce la competitività necessaria per vincere le sfide che il mercato impone. Infatti, il Gruppo è formato da persone solide, decise e preparate, capaci di interagire con le realtà più disparate e di risolvere qualsiasi tipo di problematica, facendo coesistere nel giusto mix la ricerca dell efficacia e dell efficienza con la qualità dei processi produttivi. Tali risultati si ottengono con una politica fortemente orientata alla valorizzazione delle potenzialità, attraverso la valutazione delle migliori candidature, premiando il merito ed offrendo opportunità di crescita professionale a tutti i livelli. Al 31 dicembre 2007 l organico complessivo è di 2.160 unità, operative in diverse aree geografiche, in cui convivono le diversità di razza, religione, costumi ed abitudini. Da tale miscela il Gruppo si arricchisce di esperienze ed idee sempre nuove che contribuiscono al costante miglioramento della sua posizione nel settore. In particolare, i dipendenti operanti all estero sono 1.783, dei quali 1.692 assunti localmente. Il personale italiano invece è pari a 468 unità, di cui il 20% espatriati. Di buon livello complessivo la scolarità, infatti il 37% del personale possiede un diploma di laurea ed il 55% il diploma di scuola superiore. Nonostante le particolari caratteristiche del settore delle costruzioni e di alcuni dei Paesi nei quali il Gruppo opera, la componente femminile supera il 10%, dato che si conferma anche a livello di management. Obiettivo primario del Gruppo è il continuo miglioramento degli standard qualitativi delle attività lavorative con specifica attenzione alle condizioni di sicurezza per gli operatori impiegati nella sede centrale e presso le numerose unità produttive italiane ed estere. Detto obiettivo viene monitorato attraverso gli indici di frequenza (IF) e di gravità (IG) degli infortuni, desunti dal numero di infortuni occorsi agli operatori e dal numero di giorni lavorativi persi a causa degli stessi, nell anno in esame. Gli indici fanno emergere, per lo scorso esercizio un andamento complessivamente positivo. A fronte, infatti, di un leggero aumento dell indice di frequenza (IF) si registra una drastica riduzione del 50% dell indice di gravità. Costante la tensione del Gruppo al miglioramento delle condizioni di sicurezza attraverso un ancor più attenta attività di pianificazione e monitoraggio delle unità produttive locali, una periodica manutenzione delle attrezzature e dei mezzi impiegati ed una specifica attività di formazione, svolta da personale interno alle società del Gruppo per quanto concerne la formazione generale in materia di sicurezza e con l intervento di società di consulenza esterne per la formazione specifica (antincendio, primo soccorso, montaggio e smontaggio ponteggi, ecc). Obiettivo di questa attività è quello di promuovere l informazione generale e la formazione per una corretta scelta ed uso dei dispositivi di protezione individuale per prevenire gli infortuni e le malattie professionali rendendo cosciente ogni operatore sui rischi legati alla propria specifica mansione in funzione delle attrezzature utilizzate e delle attività svolte. 2007 2006 2005 personale operante in italia dirigenti e quadri impiegati operai e altro 36 140 201 27 171 198 25 176 231 2007 2006 2005 IF IG IF IG IF IG 2,94 0,58 2,57 1,15 2,55 1,17 totale Italia 377 396 432 personale operante all estero dati riferiti al Gruppo calcolati secondo i seguenti algoritmi: dirigenti e quadri impiegati operari e altro 12 424 1347 16 272 729 10 194 321 Indice di Frequenza: IF = NI x 100.000 / L Indice di Gravità: IG = GG.P. x 1.000 / L totale estero 1.783 1.017 525 totale 2.160 1.413 957 costo del personale [Euro migliaia] 62.262 45.705 34.283 dove: NI = numero di infortuni nell anno. GGP = giornate perse per infortunio. L = ore lavorate nell anno (manodopera) 16 17

La formazione e lo sviluppo professionale LA QUALITÀ È INNOVAZIONE Molta attenzione è posta alla formazione e crescita del personale, con particolare riguardo ai giovani, chiamati a garantire il necessario ricambio generazionale ed a contribuire al costante miglioramento degli standards di preparazione e di conoscenze specifiche. E con questo spirito, infatti, che nel 2004 è nato il Master in Project Management Esperto in Gestione dei Progetti nel Settore Costruzioni organizzato con l Università di Trieste. Il corso, giunto nel 2007 alla III edizione, è tenuto da docenti universitari e da professionisti del settore delle costruzioni. Il 50% dei docenti è rappresentato da dirigenti interni, che hanno fornito testimonianze di valore. Il Master, oltre alla didattica d aula, prevede gli stage in cantiere, in Italia o all estero. L esito di tale progetto è estremamente positivo: 14 exallievi sono oggi impiegati nel Gruppo e hanno intrapreso un brillante percorso di carriera interna. L esperienza dei Top Manager del Gruppo è stata portata anche nelle aule universitarie della Facoltà di Architettura dell Ateneo di Udine e di Ingegneria dell Università di Padova. Anche in questo caso si è creduto nella creazione di un canale di comunicazione tra il mondo della formazione e quello della professione. Grande impegno è stato profuso nella formazione interna alla struttura, definendo percorsi formativi con i seguenti obiettivi: _potenziare le competenze tecniche nelle diverse aree aziendali _sviluppare le capacità manageriali _supportare il processo di team work Per valutare i fabbisogni ed attuare i piani formativi, vengono utilizzati anche enti di formazione accreditati e società di consulenza esterna. Nel 2007 sono stati approvati e finanziati dal Fondo Sociale Europeo (FSE) i corsi di lingua, di Project Management e di utilizzo di strumenti software. Stage Nel corso del 2007 il Gruppo ha condotto 6 progetti di stage nei seguenti ambiti: sistemi informativi (1), ufficio tecnico (2), amministrazione (2), ufficio legale (1). L esito è stato sempre molto positivo, infatti, al termine dei progetti quasi tutti gli stagisti sono stati assunti in azienda. La competitività nel settore delle costruzioni complesse impone un accurata programmazione di tutte le attività, un attenta ottimizzazione delle risorse e un rigoroso controllo della qualità. I principali fattori di successo del Gruppo sono il costante investimento per l innovazione, i rigorosi controlli sulla qualità dei materiali nonché la professionalità e dedizione dei propri uomini. L attenzione alla gestione della qualità ha permesso il miglioramento continuo dei parametri qualitativi, in particolare per quanto riguarda la rispondenza del prodotto ai requisiti contrattuali e la costanza qualitativa assicurando il raggiungimento di elevati livelli di soddisfazione della clientela. Sono diversi anni che la Rizzani de Eccher è socio dell UNI Ente Nazionale Italiano di Unificazione per accedere in modo sistematico all aggiornamento della normativa tecnica. In più di un occasione, infatti, queste performances hanno procurato al Gruppo attestazioni di stima formali e compensi extra (success fee). Il Gruppo ha sempre rivolto la propria attenzione all innovazione, e il patrimonio di competenze specifiche nel settore delle infrastrutture gli ha consentito di diventare uno dei leader mondiali nell ideazione e realizzazione delle macchine ed attrezzature speciali per la costruzione di ponti e viadotti. Le partnerships con i maggiori contractors internazionali rappresentano, per Rizzani de Eccher, un riconoscimento di affidabilità raggiunta dall azienda nel mondo ed assumono un ruolo fondamentale per la crescita del Gruppo. Particolarmente significative, a questo proposito, le collaborazioni con imprese leader di mercato, tra cui: _Vinci e Bouygues, per la realizzazione della metropolitana leggera di Dubai, negli Emirati Arabi _SNC Lavalin, per la realizzazione della metropolitana leggera di Vancouver, Canada _OHL (Obrascon Huarte Lain) per un tender in Florida La politica della qualità perseguita dal Gruppo ha comportato il riconoscimento delle certificazioni e attestazioni riportate qui a fianco: Rizzani de Eccher Spa _Certificazione ISO 9000 dal 12 febbraio 1999 da parte di Bureau Veritas Italia Spa per le attività di Progettazione e costruzione di opere di ingegneria civile ed industriale, ponti e viadotti ed opere infrastrutturali per la mobilità _Attestazione SOA n. 4603/16/00 rilasciata da SOA Nord Est _Attestazione di qualificazione Contraente Generale del 06.02.2006 (attestazione n. 009/06) da parte del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti Deal Srl _Certificazione ISO 9000 dal 21 aprile 2005 da parte di Bureau Veritas Italia Spa per le attività di Progettazione, costruzione ed assistenza all installazione ed all utilizzo di attrezzature di sollevamento pesante incluse attrezzature speciali per la realizzazione di ponti, quali carri varo, carrelloni, casseri, gru a cavalletto, sistemi di tesatura, manipolatori, strutture tralicciate o cassonate metalliche Sicea Spa _Certificazione ISO 9001 dal 30 luglio 2002 da parte di IGQ per le attività di Costruzione e ristrutturazione di edifici civili e industriali; restauro; realizzazione e manutenzione di strade; opere di urbanizzazione _Attestazione SOA n. 3664/16/00 rilasciata da SOA Nord Est Codest International Srl _Certificazione GOST P ISO 9001 dal 28 settembre 2006 da parte di Tektoplan MosCert CMK per le attività di Esecuzione dei lavori (servizi) precedenti la costruzione, preparazione del lotto edificabile, esecuzione delle opere edili generali relative alla realizzazione degli edifici e costruzioni, lavori di completamento della costruzione, prestazione dei servizi di consulenza ed ingegneria in materia di architettura ed edilizia 18 19

LO SVILUPPO SOSTENIBILE Creazione e distribuzione di valore Il forte legame con il territorio e il rispetto per l apporto dei collaboratori sono valori fondanti per il Gruppo e ne caratterizzano l operare in tutte le sedi e i cantieri nel mondo. Per questo motivo il 23 marzo 2006 Rizzani de Eccher ha aderito al protocollo Global Compact dell ONU. L adesione è stata successivamente formalizzata e, considerato l elevato valore sociale dell iniziativa, abbiamo ritenuto opportuno evidenziarla in questa sede. I 10 principi del Global Compact sono: Diritti umani Principio I Alle imprese è richiesto di promuovere e rispettare i diritti umani universalmente riconosciuti nell ambito delle rispettive sfere di influenza; Principio II Assicurarsi di non essere, seppure indirettamente, complici negli abusi dei diritti umani. Il modello di riclassificazione dei valori economici basato sul calcolo e la successiva distribuzione del Valore Aggiunto evidenzia la capacità del Gruppo di generare valore non solo per i propri azionisti, ma anche per tutti coloro che partecipano alla sua attività. Il Valore Aggiunto generato viene infatti distribuito fra le risorse umane, attraverso le remunerazioni dirette e indirette, i finanziatori, tramite il riconoscimento di oneri e interessi sul capitale concesso a credito, la Pubblica Amministrazione, con il pagamento di imposte dirette e indirette, ed infine l Azienda, per il valore residuale pari al risultato netto d esercizio. Emerge così che il valore aggiunto creato dal Gruppo viene ridistribuito per una considerevole quota fra i collaboratori, diretti e indiretti, evidenziando così l intenso contributo del Gruppo al benessere sociale, e per una quota rimarchevole alla collettività, tramite la tassazione. Il valore aggiunto è stato determinato riclassificando le voci di conto economico del Bilancio di esercizio secondo la metodologia proposta dal GBS Gruppo Bilancio Sociale. Lavoro Principio III Alle imprese è richiesto di sostenere la libertà di associazione dei lavoratori e riconoscere il diritto alla contrattazione collettiva; Principio IV L eliminazione di tutte le forme di lavoro forzato e obbligatorio; Principio V L effettiva eliminazione del lavoro minorile; Principio VI L eliminazione di ogni forma di discriminazione in materia di impiego e professione. Ambiente Principio VII Alle imprese è richiesto di sostenere un approccio preventivo nei confronti delle sfide ambientali; Principio VIII Intraprendere iniziative che promuovano una maggiore responsabilità ambientale; Principio IX Incoraggiare lo sviluppo e la diffusione di tecnologie che rispettino l ambiente; Principio X Le imprese si impegnano a contrastare la corruzione in ogni sua forma, incluse l estorsione e le tangenti. L Ambiente Nel pieno rispetto delle normative ambientali e dei requisiti richiesti dai clienti in tutto il mondo, il Gruppo si propone di raggiungere e migliorare gli standards di tutela ambientale relativi alle attività e ai processi. In particolare, il Gruppo: _progetta e adotta processi produttivi tendenti a ridurre l emissione di sostanze inquinanti e scarti (lavori a secco); _seleziona i materiali di costruzione, fin dalla fase progettuale, secondo criteri di qualità, sicurezza e limitato impatto ambientale; _assicura la comunicazione della propria politica ambientale a tutto il personale; _effettua un monitoraggio e un continuo aggiornamento su legislazione e problematiche ambientali. calcolo del valore aggiunto (Euro migliaia) valore della produzione costi della produzione valore aggiunto caratteristico lordo componenti accessorie straordinari valore aggiunto globale lordo ammortamenti valore aggiunto globale netto importo 2007 485.687 377.969 107.718 2.264 109.982 (7.653) 102.329 importo 2006 399.503 340.455 59.048 1.886 60.934 (5.551) 55.383 distribuzione del valore aggiunto (Euro migliaia) remunerazione collaboratori remunerazione Pubblica Amm. remunerazione capitale di credito remunerazione capitale di rischio remunerazione azienda % 63.532 62% 13.738 13% 1.307 1% 0 0% 23.703 23% liberalità 49 0% valore aggiunto globale netto importo 2007 102.329 100% importo 2006 % 46.630 84% 4.041 7% 1.610 3% 0 0% 2.972 5% 130 0% 55.383 100% 20 21

AREE DI ATTIVITÀ Il Gruppo ha consolidato nel corso degli anni la propria leadership in quattro aree principali: Edilizia, Infrastrutture, Ingegneria ed attrezzature per la costruzione di ponti, Sviluppo immobiliare. Dette aree, fatte salve le specificità dei singoli mercati, caratterizzano le attività del Gruppo in tutti i paesi in cui opera. La presenza e la costante permanenza sul mercato russo, dell America CentroSettentrionale e del Medio ed Estremo Oriente, e l esperienza maturata presso una vasta clientela, assicurano un posizionamento solido e stabile del Gruppo anche in vista delle prospettive future. La tabella che segue riporta le principali commesse in corso di realizzazione per ciascuna delle quattro aree di attività. Progetto Aree Paese Importo Quota % Sede centrale Sipro Roma Museo d'arte Moderna Bolzano Residenze dell'anfiteatro Milano Edilizia Italia 25.350.000 100,00 Edilizia Italia 11.330.800 69,36 Edilizia Italia 16.345.226 100,00 Recupero funzionale Magazzino 26 Trieste Edilizia Italia 10.802.477 100,00 Stabilimento industriale Perfetti Milano Edilizia Italia 9.097.000 100,00 Stazione Centrale Milano Edilizia Italia 110.361.000 75,74 Royal Park Residence Almaty Centro polifunzionale Delin Mosca Edificio Granatny Mosca Sea Plaza Hotel Sochi Edilizia Kazakhstan 262.681.688 100,00 Edilizia Russia 30.445.285 100,00 Edilizia Russia 20.742.970 100,00 Edilizia Russia 19.096.959 100,00 Stabilimento industriale Inalca Mosca Edilizia Russia 39.282.057 100,00 Stabilimento industriale Arneg Mosca Edilizia Russia 13.300.000 100,00 Centro Ismaelita Aga Khan Foundation Dushanbè Edilizia Tajikistan 11.528.807 100,00 Palazzo delle Nazioni Dushanbè Edilizia Tajikistan 41.591.267 100,00 Centro di intrattenimento Kosin Kiev Edilizia Ucraina 14.220.000 100,00 Base militare Al Udeid Doha Edilizia ed infrastrutture Qatar 1.272.595.148 100,00 Metropolitana leggera Richmond Aeroporto Vancouver Metropolitana leggera Dubai Linea di trasporto urbano SIR 1 Padova Strada Statale 16 Adriatica Ferrara Infrastrutture Infrastrutture Infrastrutture Infrastrutture Canada 229.587.492 50,00 EAU 116.232.039 33,33 Italia 59.320.878 64,92 Italia 23.044.910 100,00 Fornitura carri varo per Washington Bypass Washington Complesso residenziale Citypark Pordenone Complesso residenziale Riflessi Trieste Complesso immobiliare Treviso Maggiore Treviso Ingegneria ed attrezzature Immobiliare Immobiliare USA Italia Italia 5.803.733 100,00 7.950.000 50,00 5.398.168 100,00 Immobiliare Italia 120.000.000 33,33 Nuova sede Regione Friuli Venezia Giulia, Udine 22 23

Aree di attività. Edilizia Nell area delle costruzioni edili, il Gruppo è posizionato in settori di mercato dove sono richiesti sempre più elevati contenuti tecnologici e qualitativi e, poiché ogni costruzione è unica e le condizioni nelle quali viene realizzata sono sempre diverse, ogni progetto richiede specifiche competenze tecniche. Inoltre, per poter competere in particolari nicchie di mercato e mantenere il controllo qualitativo dell intero processo produttivo, nell ambito del Gruppo si sono formate una serie di società specializzate nella progettazione, nella prefabbricazione, nell arredo e decorazione di interni. Dette società operano sinergicamente nell ambito dell attività di general contractor del Gruppo. I principali settori di intervento di questa area sono: edifici residenziali e direzionali, ospedali, edifici scolastici, alberghi di lusso, grandi restauri edilizi, opere militari. Complessi residenziali Si tratta del settore nel quale il Gruppo ha sempre operato con successo, anche come ricaduta dell attività immobiliare, e che oggi affronta, forte di una particolare esperienza nelle realizzazioni con elevati standards qualitativi, quando i mercati propongono progetti di grande impegno. Tra i lavori iniziati da ricordare il 1 lotto del complesso turistico Sea Plaza Hotel a Sochi sul Mar Nero, l edificio residenziale Granatny a Mosca, il lussuoso complesso di tre edifici per complessivi 45.000 m 3 Residenze dell anfiteatro in via De Amicis a Milano e quelli relativi al grandioso complesso Royal Park Residence ad Almaty in Kazakhstan. Edifici direzionali La realizzazione di moderni centri direzionali, in forte sviluppo su molti mercati, rappresenta per il Gruppo un settore di grande interesse caratterizzato da un accentuata sofisticazione. Ogni progetto direzionale presuppone la sinergia con progettisti altamente qualificati per far convergere efficacemente le esigenze tecniche con quelle funzionali. Rizzani de Eccher progetta e costruisce sedi di banche, multinazionali ed enti pubblici, in Italia ed all estero, talvolta limitandosi allo shell and core, ma spesso arrivando anche al fit out, la realizzazione completa dell edificio fino agli arredi. Nel 2007 sono stati ultimati i lavori relativi alla nuova sede della Regione Friuli Venezia Giulia a Udine e del centro polifunzionale Delin a Mosca. Sono invece iniziati i lavori relativi alla prestigiosa sede centrale della Sipro a Roma di 155.000 m 3 nonché il primo lotto della Torre Eurasia, il grattacielo, ora a destinazione alberghiera/direzionale, situato nella city di Mosca del quale erano stati realizzati nel 1997 gli otto piani interrati, prima della sospensione del progetto, allora destinato alla Borsa di Mosca, da parte del Cliente. Continuano a Dushanbè in Tajikistan i lavori del Palazzo delle Nazioni giunti alla fase delle finiture e degli arredi. Edifici scolastici e museali Da decenni Rizzani de Eccher opera nell edilizia scolastica e universitaria. Basti ricordare, tra le moltissime realizzazioni, il campus universitario di Udine e, recentemente, la scuola professionale di Bolzano. Tra i lavori in corso segnaliamo il Museo d Arte Moderna di Bolzano, un progetto degli architetti berlinesi KSV Krüger Shubert Vandreike che prevede un particolare sistema di facciate che consente di regolare la luminosità in funzione delle esigenze espositive e sulle quali vengono proiettate all imbrunire immagini visibili dall esterno che trasformano l intero edificio in una vera e propria opera d arte. Sono in corso di ultimazione a Dushanbè in Tajikistan i lavori del Centro Ismaelita per conto della Aga Khan Foundation. Hotel Mantegna, Padova 24

Edifici industriali L esperienza di Rizzani de Eccher in questo settore, che risale alle importanti realizzazioni in Italia ed all estero della Rizzani già dalla seconda metà del 1800, ha trovato negli ultimi decenni molte occasioni di essere messa a frutto; nel recente passato, infatti, sono stati realizzati stabilimenti sia in Italia che all estero in diversi settori industriali quali quello siderurgico, tessile, metalmeccanico, conciario, calzaturiero, agroalimentare e molti altri. Nel corso del 2007 è stato realizzato lo stabilimento Met 2 per le Ferriere Nord di Osoppo (UD), mentre continuano i lavori relativi al magazzino automatizzato ed a quello spedizioni (picking) dello stabilimento industriale Perfetti (chewing gum e caramelle) di Lainate (MI), allo stabilimento industriale Inalca per la produzione e l immagazzinamento di prodotti alimentari a Mosca e sono iniziati quelli di realizzazione dello stabilimento per la produzione di scaffalature industriali a Stupino (Russia) per la società La Fortezza Est e quello per la produzione di banchi espositivi refrigeranti per la società Arneg a Mosca. Grandi restauri edilizi La più che secolare esperienza nelle costruzioni, e quella specifica maturata all epoca della ricostruzione del Friuli dopo il terremoto del 1976, consentono a Rizzani de Eccher di affrontare complessi interventi su immobili monumentali con le tecnologie più innovative. Continuano nel 2007 i lavori dell imponente progetto di riqualificazione della Stazione Centrale di Milano, opera monumentale di grande pregio architettonico, e quelli di recupero funzionale del Magazzino 26 a Trieste, edificio portuale di 140.000 m 3 costruito alla fine del 1800 in stile neogotico, che, a seguito dell intervento in corso diventerà un importante contenitore culturale capace di ospitare mostre, convegni, conferenze, ecc.. Opere militari Le commesse militari nelle diverse parti del mondo si caratterizzano per la dimensione e complessità delle opere, che generalmente comprendono la costruzione di numerosi edifici, spesso con destinazioni altamente specializzate, delle infrastrutture di collegamento e dell impiantistica su vaste aree. In queste opere la tempistica è particolarmente rigida, essendo legata alla movimentazione di armamenti, allo spostamento e acquartieramento di gruppi consistenti di personale militare ed alle esigenze di riservatezza dei siti. L importante commessa relativa alla realizzazione della base aerea di Al Udeid in Qatar, tuttora in corso, ha raggiunto 1.273 milioni di Euro a seguito dell affidamento nel corso del 2007 di un addendum di 450 milioni di Euro relativo ad una ulteriore taxiway, a nuovi piazzali di parcheggio degli aeromobili ed ai relativi collegamenti. Stazione Centrale, Milano 26 27

Aree di attività. Infrastrutture Forte di oltre un secolo di esperienza, il Gruppo ha nell ingegneria dei trasporti e, più in generale, nelle infrastrutture uno dei propri punti di forza. Attualmente le costruzioni di infrastrutture vengono realizzate dal Gruppo prevalentemente all estero; il mercato italiano è, infatti, caratterizzato da una fase di persistente recessione per carenza di fondi e da una conseguente eccessiva pressione competitiva sui costi. Rizzani de Eccher sta peraltro interessandosi alla realizzazione di importanti opere infrastrutturali attraverso lo strumento del project financing. Particolare attenzione viene anche rivolta, in Italia e all estero, ai tenders design and build, dove la competitività non interessa solo il prezzo ma anche l efficacia della proposta. prefabbricati, gettati in opera o estrusi, strutture in acciaio e miste acciaiocalcestruzzo per quelli di luce più importante). Ingegneria ambientale e idraulica Nel corso degli ultimi decenni Rizzani de Eccher ha realizzato, in Italia ed all estero importanti opere in questo settore. Da ricordare le reti fognarie e gli impianti di depurazione delle acque (talvolta dotati di tubazioni sottomarine di scarico di parecchi chilometri), le reti acquedottistiche, i lavori di regimazione fluviale e sui canali navigabili. Metropolitana leggera, Dubai (UAE) Ponti e viadotti Con l acquisizione nel 1980 di diversi lotti dell Autostrada CarniaTarvisio, Rizzani de Eccher inizia a realizzare impalcati da ponte a struttura continua con la tecnologia dei conci prefabbricati coniugati. Questa tecnologia, che consente di realizzare impalcati continui perfettamente aderenti all andamento dell asse stradale in tempi contenuti grazie all utilizzo della prefabbricazione, verrà impiegata con successo nei decenni successivi su tutte le più importanti opere autostradali italiane. Dall Autostrada del Frèjus alla PalermoMessina si possono ammirare viadotti realizzati dalla Rizzani de Eccher con questa tecnologia talvolta con campate di 120 m di luce. Non mancano peraltro in questo settore di attività, che diventa negli anni una vera e propria specializzazione fino ad acquisire oggi visibilità e rinomanza internazionale, le occasioni per la realizzazione di opere con tecnologie diverse (travi o impalcati a cassone semplicemente appoggiati per le luci più contenute; impalcati a conci Reti stradali e autostradali, ferroviarie e metropolitane Dopo aver partecipato da protagonista nella realizzazione della seconda generazione delle autostrade italiane, attualmente Rizzani de Eccher è impegnata sempre più spesso in Italia ed all estero nella realizzazione di opere ferroviarie e di reti metropolitane di vario tipo. Tra le principali opere di questo settore in corso di realizzazione vanno segnalati la Metropolitana leggera di Dubai (UAE), progetto che comprende la realizzazione dei viadotti di due linee per uno sviluppo complessivo di oltre 57 km da completarsi entro il 2008 ed il progetto design and build della Metropolitana leggera Richmond Aeroporto di Vancouver (Canada) dello sviluppo complessivo di circa 9 km, che ricomprende un importante ponte strallato, in fase di ultimazione. Da ricordare poi i lavori relativi alla Linea di trasporto urbano SIR 1 di Padova, della quale sono in corso i lavori aggiuntivi, e quelli, iniziati nel 2007 sulla Strada Statale 16 Adriatica nei pressi di Argenta (FE), opera caratterizzata da una certa difficoltà tecnico/ progettuale per i terreni particolarmente cedevoli attraversati. Ingegneria energetica Non sono mancate le occasioni per il Gruppo, pur trattandosi di un settore nel quale da tempo non vengono realizzati in Italia grossi interventi, di eseguire alcune opere e, in particolare, interventi su centrali elettriche e metanodotti a grande diametro. 28 29

Aree di attività. Ingegneria ed attrezzature per la costruzione di ponti Il grande patrimonio di competenze nel settore delle infrastrutture ha portato il Gruppo a sviluppare una specifica area di attività dedicata ai servizi di ingegneria ed alla progettazione e realizzazione del macchinario e delle attrezzature speciali per la costruzione di ponti e viadotti. Queste attività sono state conferite nel 1992 in Deal, azienda interamente posseduta dal Gruppo, che in pochi anni è divenuta leader mondale del settore. Deal fornisce ai grandi contractors internazionali servizi di progettazione, macchinari e attrezzature speciali quali casseri, gru a cavalletto, carrelloni gommati, carri varo, centine autovaranti nonché sistemi di precompressione, appoggi, giunti e ritegni antisismici. L esperienza maturata nel settore delle grandi opere infrastrutturali ha inoltre permesso a Deal di acquisire conoscenze specifiche applicabili anche a campi diversi, in particolare nel campo oil and gas e delle attrezzature speciali per porti commerciali. Servizi di ingegneria L esperienza maturata dallo staff tecnico nella fase di realizzazione diretta delle opere eseguite dalla capogruppo ed in particolare nella fase preliminare di ottimizzazione della progettazione, ha consentito al personale tecnico di sviluppare competenze specifiche nei servizi di ingegneria. L integrazione in Deal del personale dell ufficio tecnico Ponti e Viadotti, fino ad ora ricompreso nella struttura della capogruppo, consente, oltre ad un più organico utilizzo delle risorse umane del Gruppo, di porsi sul mercato delle grandi infrastrutture con un servizio più ampio che include l ottimizzazione e finanche la progettazione dell opera. Le competenze tecniche specifiche così sviluppate garantiscono la possibilità di offrire un servizio completo che partendo dalla progettazione dell opera prosegue con la progettazione del cantiere, la scelta dei sistemi costruttivi, l individuazione delle attrezzature commerciali ottimali e la successiva pianificazione dei programmi di produzione. Grandi contractors internazionali, quali gli americani Kiewit (Oakland Bay Bridge di S. Francisco) e Flatiron (Washington Bypass nel North Carolina) ed il cinese Erju (Hangzhou Bay Bridge di Shangai) si sono affidati a Deal per le scelte tecnologiche ed il construction engineering di grandi opere. Recentemente la canadese SNC Lavalin si è affidata a Deal anche per lo sviluppo di tutta la progettazione di dettaglio, esecutiva e gli shop drawings per la LRT di Vancouver. Attrezzature Deal è in grado di progettare e realizzare attrezzature su misura per ogni tipologia di sistema costruttivo nonché di fornire un ampia gamma di macchine tra cui selezionare le più idonee rispetto al tipo di opera da realizzare. Le casseforme per la realizzazione di conci prefabbricati realizzate da Deal fanno stato dell avanguardia tecnologica del settore. Deal è inoltre in grado di produrre ogni tipo di attrezzatura di varo così come attrezzature autovaranti di ogni tipo e dimensione.tra le commesse più recenti e significative da segnalare la realizzazione di due attrezzature speciali per la realizzazione del Washington Bypass; la messa in funzione con successo di dette attrezzature è stata riportata dalle più prestigiose riviste specializzate del settore. 30

Aree di attività. Sviluppo immobiliare Focus Il Gruppo è sempre stato attivo nel settore immobiliare, realizzando iniziative sia in conto proprio sia per qualificati e selezionati clienti pubblici e privati. Forte dell esperienza maturata a tutto tondo nel real estate, il Gruppo si pone sul mercato quale partner affidabile sia di developers sia di grandi gruppi immobiliari e finanziari. Al fine di corrispondere al meglio alla mission aziendale, il Gruppo ha ulteriormente potenziato e qualificato la struttura operativa dedicata, implementando l organizzazione e la capacità gestionale delle commesse così da poter riscuotere un miglior accreditamento dal potenziale mercato e dai potenziali partners. Particolare attenzione è stata e sarà dedicata agli interventi da realizzarsi con la formula della finanza di progetto. Fra le molte iniziative promosse o analizzate, particolare menzione merita il project financing vinto da Rizzani de Eccher per la riqualificazione dell area del mercato generale ortofrutticolo di Corso Sardegna a Genova. 1 Centro polifunzionale Delin 2 Metropolitana leggera Richmond Aeroporto di Vancouver 3 Carri varo per Washington Bypass Fra le principali operazioni immobiliari in corso di realizzazione, segnaliamo: l intervento, sviluppato in partnership con altri due importanti gruppi, denominato Treviso Maggiore, volto al recupero urbanistico ed ambientale di una ex area industriale di circa 70.000 mq presso le vecchie mura della cittadina di Treviso. In sintesi, l iniziativa consiste nella realizzazione di 9 edifici per complessivi 236.000 m 3 fuori terra con destinazione direzionale (pubblica e privata), residenziale e commerciale, in un parcheggio interrato di 55.000 m 2 oltre a consistenti opere di urbanizzazione tra cui una chiesa, una piazza di 8.000 m 2 parzialmente coperta ed un secondo parcheggio di 15.000 m 2. A Trieste, in una zona di pregio e con uno splendido affaccio sul golfo, Iride Srl sta realizzando il complesso residenziale Riflessi; su un sito già sede di un ordine monastico e su un area di circa 2.550 m 2 sono in avanzato corso di realizzazione n. 29 unità immobiliari per complessivi 3.000 m 2, prestigiosamente rifinite e caratterizzate da ampie vetrate, e n. 36 box interrati sviluppati su due livelli. A Pordenone, assieme ad un altro operatore del settore immobiliare, è in corso di realizzazione il complesso residenziale Citypark, pregevole iniziativa localizzata nella zona centrale della città, sviluppata su un area di oltre 7.000 m 2 su cui insistono 4 edifici per un totale di 5.350 m 2 ad uso commerciale, direzionale e residenziale; al centro dell area si trova un ampia zona verde, con un laghetto, di 3.550 m 2. 32

Codest. Focus 1 Centro polifunzionale Delin Mosca (Russia) committente: Delin Development Il complesso direzionale costituito da due edifici, uno di 9 piani ed uno di 7 piani, collegati da un enorme copertura vetrata a formare un luminoso atrio per gli uffici ed i negozi ai vari piani, è una perfetta sintesi della Mosca odierna; un felice connubio tra l esigenza di mantenere l impronta architettonica di Mosca a cavallo tra l 800 ed il 900 e quella di realizzare un complesso moderno con spazi a destinazione direzionale di classe A di cui a Mosca è piu che mai sentita l esigenza. I due diversi volumi creano una equilibrata combinazione tra architettura contemporanea e tradizionale: alle altezze imponenti del lato nord con le facciate in vetro/alluminio si contrappongono quelle più contenute dell edificio sul lungofiume Yauza rivestito con mattonelle in terracotta in armonia con gli edifici circostanti in mattoni. Sul perimetro sud dell edificio scorre ora la nuova bretella di collegamento tra l anello dei giardini, la principale arteria che corre attorno al centro di Mosca, e il lungofiume Yauza. importo lavori 30.445.285 inizio lavori ottobre 2005 ultimazione lavori dicembre 2007 superficie edificata 60.000 m 2 complessiva facciate vetro/alluminio 11.200 m 2 progettista NBBJ (USA) AB (Russia) 34 35

RELAZIONE SULLA GESTIONE Il complesso, diventato sede di importanti aziende principalmente del settore energetico e petrolifero tra le quali l italiana ENI, è servito da 16 ascensori di ultima generazione e dotato dei più moderni sistemi di automazione, controllo e protezione computerizzati tali da garantire il massimo livello di qualità di vita e di sicurezza ed il miglior rendimento energetico. I tre livelli interrati, per una superficie di circa 18.000 m 3, consentono ampie possibilità di parcheggio per gli addetti e per gli ospiti. L opera e stata votata, nell ambito di un concorso via internet indetto dalla rivista specializzata Made in the Future, quale uno dei migliori edifici realizzati a Mosca nel 2007 per la sinergia tra le forme architettoniche e l utilizzo funzionale. 36

Rizzani de Eccher. Focus 2 Metropolitana leggera Richmond Aeroporto di Vancouver British Columbia (Canada) commitente: SNC Lavalin Inc. importo lavori 229.587.492 inizio lavori agosto 2005 ultimazione lavori giugno 2008 lunghezza totale della linea 19 km superficie impalcato tratto sopraelevato 58.400 m 2 numero campate 236 calcestruzzo 31.380 m 3 acciaio di armatura acciaio da precompressione 5.610 t 1.360 t La linea Richmond Aeroporto di Vancouver, opera realizzata nell ambito delle grandi infrastrutture previste per le Olimpiadi Invernali del 2010, rappresenta la terza linea metropolitana di Vancouver e collega il centro città con il quartiere periferico di Richmond e l aeroporto internazionale. Partendo dal centro cittadino, il tracciato si sviluppa per un tratto di circa 9 km in galleria, per un tratto successivo di circa 8 Km su viadotto e per circa 2 Km a raso nelle vicinanze dell aeroporto. Nel tratto soprelevato, oggetto dell appalto, sono inserite due opere per l attraversamento dei due rami del Fraser River: il Middle Arm Bridge, ponte della lunghezza di circa 400 m con campate di luce fino a 96 m e realizzato a conci prefabbricati varati a sbalzo e il North Arm Bridge, di circa 600 m con campata centrale da 180 m di luce. Per quest ultima opera la tipologia strutturale utilizzata per la luce principale è quella extradosed, una combinazione fra il ponte strallato e il ponte precompresso a travata continua utilizzata per la prima volta in Canada. Detta soluzione, di particolare pregio dal punto di vista estetico, ha permesso di soddisfare brillantemente le diverse esigenze progettuali contrastanti: grande luce necessaria per la navigabilità fluviale, impossibilità di utilizzo di alte antenne data la vicinanza dell aeroporto. 39 38

Per la realizzazione di gran parte delle fondazioni è stata utilizzata la tecnologia dei pali Franchi appositamente modificata per tener conto delle specifiche esigenze del progetto; è stata così realizzata una fondazione in grado di resistere alle azioni sismiche evitando l asporto di materiale e con dimensioni del plinto di fondazione contenute, limitando quindi al minimo l impatto sul traffico particolarmente critico in una viabilità cittadina. Gli impalcati sono stati realizzati utilizzando la tecnologia dei conci prefabbricati, prodotti in un apposito stabilimento di prefabbricazione allo scopo installato e posti in opera mediante speciali attrezzature di varo. 40 41

Deal. Focus 3 Carri varo per Washington Bypass North Carolina (USA) committente: FLATIRON UNITED JV Le attrezzature messe a punto per la realizzazione del Washington Bypass Project sono senza dubbio un esempio della capacità di innovazione tecnologica di Deal in grado, grazie anche alla integrazione di diverse discipline, di rendere i processi costruttivi sempre più efficienti. La tecnologia rappresenta un cambiamento radicale del processo costruttivo fino ad oggi impiegato che, in aree paludose, richiede la realizzazione di un pontile provvisorio per la realizzazione delle opere di fondazione. La costruzione e successiva rimozione di tali opere provvisorie, oltre ai costi rilevanti, risulta molto invasiva dal punto di vista ambientale andando ad incidere su aree di grande interesse naturalistico. Dette attrezzature, invece, consentono la realizzazione dell intero viadotto, incluso le opere di fondazione, operando esclusivamente dall alto con accesso dalla parte di viadotto già realizzata; ciò è stato possibile grazie alla integrazione del know how relativo alle attrezzature di trasporto e varo con quello relativo alla battitura di pali prefabbricati, sviluppato in collaborazione con la canadese Berminghammer. Il risultato è una attrezzatura capace di scaricare dai mezzi di trasporto, operanti sulla parte di viadotto già realizzato, pali di fondazione prefabbricati della lunghezza di 38 m e di un peso fino a 40 t, trasportarli, a sbalzo, in corrispondenza della loro posizione finale, ruotarli in posizione verticale ed infiggerli nel terreno per mezzo di un apposito battipalo. Terminata l infissione dei pali necessari, la stessa attrezzatura è in grado di posare il testa pila e le travi prefabbricate che, completato il getto in opera della soletta, costituiscono l impalcato definitivo. Le attrezzature, a poche settimane dalla loro messa in funzione, hanno raggiunto la produttività prevista e sono state citate dalle più prestigiose riviste specializzate e segnalate come lo stato dell arte nella costruzione environmental friendly. importo fornitura (due attrezzature) 5.803.733 acquisizione contratto maggio 2006 completamento fornitura e collaudo attrezzature agostodicembre 2007 luce massima campata peso massimo palo prefabbricato lunghezza massima palo prefabbricato peso massimo trave prefabbricata peso massimo pulvino prefabbricato argano anteriore: portata corsa velocità sollevamento argano posteriore: portata corsa velocità sollevamento peso totale cadauna attrezzatura 37 m 40 t 38 m 72 t 50 t 55 t 20 m 1,4 m/min 40 t 20 m 1,4 m/min 664 t 42 43

44 RELAZIONE SULLA GESTIONE

Relazione sulla gestione Situazione Economica, Patrimoniale e Finanziaria Il bilancio consolidato relativo all esercizio chiuso al 31 dicembre 2007 evidenzia un valore della produzione complessivo di 488,6 milioni di Euro con un incremento del 21,2% sui 403,1 milioni del 2006, mentre l utile, di proporzioni mai prima raggiunte, si attesta a 23,2 milioni di Euro. Il lusinghiero risultato ottenuto è il frutto di un incisivo lavoro nel miglioramento qualitativo del portafoglio ordini nonchè nell incremento dell efficienza operativa e della gestione contrattuale. Quest ultima attività, in particolare, ha portato alla conclusione di una importante transazione con un cliente sul valore di significative riserve contrattuali. Il Gruppo è intervenuto principalmente nei settori dell edilizia, delle infrastrutture, dell ingegneria, delle attrezzature per la costruzione di ponti e dello sviluppo immobiliare. Sul piano operativo, Rizzani de Eccher ha proseguito il coordinamento e la gestione in maniera unitaria del Gruppo che annovera società in differenti ambiti delle costruzioni edili e infrastrutturali e delle attività ad esse collegate, dalla progettazione all impiantistica agli arredi di qualità. La percentuale di produzione realizzata all estero si attesta per il terzo anno consecutivo nel 70% confermando il consolidamento della posizione del Gruppo sul mercato globale e la sua attitudine a privilegiare mercati e tipologie d opere dove è in grado di competere al meglio mettendo a frutto specializzazione e knowhow. Nel settore delle infrastrutture, in particolare per i ponti e i viadotti, il Gruppo ha consolidato il proprio specifico knowhow nella progettazione e realizzazione di macchinari ed attrezzature per la prefabbricazione, il trasporto ed il varo di elementi prefabbricati in calcestruzzo di grosse dimensioni. Questo prodotto altamente tecnologico non è stato utilizzato solo all interno delle società del Gruppo, ma commercializzato anche ad altri contractors, consentendo così un importante politica di alleanze a livello mondiale con le imprese di riferimento. Il Gruppo si è assicurato pertanto una posizione di assoluto prestigio nel panorama internazionale dell industria delle costruzioni. Tra le nuove commesse acquisite nel 2007 ricordiamo: la realizzazione dell edificio residenziale Granatny a Mosca per un importo di 21 milioni di Euro, il primo lotto dei lavori di progettazione e costruzione del complesso turistico Sea Plaza Hotel a Sochi sul Mar Nero per un importo di 19 milioni di Euro, un addendum ai lavori del Palazzo delle Nazioni di Dushanbè (Tajikistan) di 11 milioni di Euro, la realizzazione dello stabilimento industriale Arneg a Mosca per 13 milioni di Euro, la realizzazione del complesso Residenze dell anfiteatro a Milano per 16 milioni di Euro ed un ulteriore addendum ai lavori della Base Militare di Al Udeid (Qatar) di 450 milioni di Euro. Evidenziamo inoltre che in corso d anno è stata ottenuta l aggiudicazione provvisoria di una importante commessa pubblica in Algeria del valore di oltre 300 milioni di Euro: allo stato attuale, il contratto è all esame delle autorità competenti per la definitiva approvazione. Le prospettive per l esercizio in corso confermano il consolidamento della presenza del Gruppo nel mercato internazionale degli edifici complessi e dei ponti e viadotti, grazie anche agli investimenti nella formazione e fidelizzazione dei collaboratori e nella struttura organizzativa. Le azioni della controllante La società Rizzani de Eccher Spa, né direttamente, né attraverso controllate o collegate, fiduciarie o interposte persone detiene azioni proprie. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio Non si segnalano fatti di particolare rilievo, avvenuti dopo la chiusura dell esercizio, che abbiano modificato in modo significativo la situazione rappresentata nel presente bilancio consolidato. Strumenti finanziari: obiettivi e politiche della società e descrizione dei rischi Con riferimento a quanto richiesto dall art. n. 6 bis del comma 2 dell articolo 2428 Codice Civile, segnaliamo che i principali strumenti finanziari in uso presso le società del Gruppo sono rappresentati dai crediti e debiti commerciali, dagli anticipi ricevuti dai committenti, dalle disponibilità liquide, dall indebitamento bancario, mentre quali strumenti finanziari derivati risulta in essere al 31 dicembre 2007 un contratto di copertuta su rischio tassi di interesse. 47

Relazione sulla gestione Modalità di gestione del rischio di credito L attuale mercato di riferimento delle società del Gruppo pur sviluppandosi anche in aree che possono necessitare della gestione del rischio paese, vedono comunque come controparti primari clienti operanti sui mercati internazionali ed affidati da Istituti di Credito primari. Modalità di gestione del rischio di cambio e di interesse Relativamente alla gestione finanziaria delle società del Gruppo, gli amministratori valutano la generazione di liquidità derivante dalla gestione congrua a coprire le sue esigenze; ritengono inoltre equilibrata la ripartizione del passivo fra indebitamento a breve ed a mediolungo termine in relazione alla corrispondente composizione dell attivo. In particolare i fidi concessi per cassa al 31 dicembre 2007 erano utilizzati per il 12%. Il conseguente rischio di liquidità non è pertanto apprezzabile. Gli affidamenti sono utilizzati in diverse forme tecniche, con una ripartizione, a fine anno, di 59% e di 41% rispettivamente tra il breve e il medio/lungo termine. I relativi tassi di interesse sono pari mediamente al 5,28%. Al fine di gestire il rischio di tasso, e la conseguente variazione dei flussi finanziari, gli amministratori hanno ritenuto di porre in essere un operazione di copertura in strumenti derivati, attraverso la stipula di un contratto di interest rate swap per un valore nozionale di circa 4,1 milioni di Euro, stipulato nel corso del 2002, con scadenze nel 2008, e con un valore di mercato che al 31 dicembre 2007 è assolutamente non significativo. La società capogruppo ha utilizzato detta operazione per modificare le caratteristiche di rischio di parte delle passività, ed in particolare per convertire, per un ammontare finanziario pari al valore nozionale del mutuo stipulato per la costruzione della sede sociale, il tasso d interesse da variabile a fisso (al 3,8%), tasso ritenuto coerente con la dinamica gestionale della società. E politica della società ricorrere a tali strumenti entro i limiti definiti dalle esigenze dell attività caratteristica e non assumere posizioni riconducibili a finalità speculative. In una prospettiva generale di contenimento dei rischi, inoltre, le società del Gruppo concentrano la propria operatività finanziaria esclusivamente su primarie controparti bancarie e su strumenti facilmente liquidabili. Considerata la natura degli strumenti finanziari utilizzati, gli stessi non risentono delle variazioni dei prezzi di mercato che derivino da fattori specifici del singolo strumento o del suo emittente. Evoluzione prevedibile della gestione Le previsioni effettuate per l esercizio 2008 indicano un mantenimento del trend positivo di crescita evidenziato negli ultimi anni. Si segnala inoltre che sono iniziate per la società capogruppo le attività preliminari miranti alla predisposizione del Modello organizzazione, Gestione e Controllo previsto dall art. 6 del d.lgs. n. 231/01 e successive modifiche. NOTA INTEGRATIVA 48

CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO Nota integrativa Valuta Dollaro USA Dollaro canadese Kuna croata Rublo russo USD CAD HRK RUR 31.12.2007 1,3705 1,46785 7,33756 35,79 31.12.2006 1,2556 1,42369 7,32468 34,73 Le joint venture e le società sulle quali il controllo viene esercitato congiuntamente con altri soci incluse nell area di consolidamento sono state consolidate con il metodo proporzionale, assumendone le attività e le passività in proporzione alla percentuale di partecipazione. Hryvnia Ucraina UAH 7,43411 6,64623 Dirham Emirati Arabi Tenghe Kazakhstan AED KZH 5,0328 177,307 4,85282 Principi contabili e criteri di valutazione Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2007 rappresenta la situazione patrimoniale, finanziaria, nonché il risultato economico dell insieme delle imprese: _ Rizzani de Eccher Spa _ società controllate (allegati A e B), attive ed aventi attività omologa a quella della controllante o comunque attività per le quali la loro inclusione non comporti il venir meno della rappresentazione veritiera e corretta della situazione e del risultato economico del complesso delle imprese. Il bilancio consolidato è stato redatto in conformità alle precisazioni della seguente normativa: d.lgs. 127/91, d.lgs. 213/98, d.lgs. 6/03, d.lgs. 37/04. In particolare la società non si è avvalsa della facoltà di esonero prevista dal 3 comma dell art. 27 del d.lgs. 127/91. Ai fini del consolidamento sono stati utilizzati i bilanci d esercizio al 31 dicembre 2007 delle società controllate e collegate, predisposti dai rispettivi Organi Amministrativi per l approvazione da parte delle Assemblee o già da queste approvati. Tali bilanci, corrispondenti alle risultanze delle scritture contabili regolarmente tenute e conformi al dettato degli articoli 2423 e seguenti del Codice Civile, sono stati opportunamente rettificati per renderli omogenei nell ambito del Gruppo. Area di consolidamento Comprende le società ed i consorzi descritti in: _ allegato A: società consolidate con il metodo di consolidamento integrale; _ allegato B: società consolidate con il metodo del consolidamento proporzionale. Sono state escluse dall area di consolidamento le società controllate e collegate, riportate nell allegato C, ai sensi dell art. 28, 2 comma del d.lgs.127/91. Rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 sono entrate nell area di consolidamento con il metodo del consolidamento integrale le società Codest Kazakhstan LLP e Rizzani de Eccher Ireland Ltd. Principi e criteri di consolidamento I bilanci delle società estere sono stati convertiti in Euro utilizzando il cambio di fine esercizio per le poste patrimoniali e il cambio medio per le poste economiche. L attività svolta all estero per il tramite delle succursali viene convertita utilizzando il cambio di fine anno delle varie valute in cui sono espressi i saldi di conto. I tassi di cambio medi utilizzati per la conversione delle poste in valuta sono stati i seguenti: Peso filippino PHP 60,5565 65,2739 Riyal Qatar QAR 5,30273 4,81033 Somoni Tajikistan TJS 5,04638 4,50821 Franco svizzero CHF 1,6547 1,5728 Per le imprese consolidate con il metodo di consolidamento integrale si è proceduto come segue: a. sostituzione del valore contabile delle partecipazioni, detenute dall impresa capogruppo e dalle altre società incluse nell area, con il relativo patrimonio netto contabile alla data di consolidamento e la concomitante assunzione delle attività e passività delle imprese partecipate. Se l eliminazione della partecipazione determina una differenza positiva, questa è attribuita, ove applicabile, alle attività della controllata; l eventuale eccedenza è imputata alla differenza di consolidamento. Qualora invece la differenza sia negativa, la stessa viene portata in aumento del patrimonio netto del Gruppo ed allocata alla riserva di consolidamento ; b. eliminazione delle partite che danno origine a debiti e crediti, costi e ricavi tra le imprese consolidate; c. eliminazione dei proventi e degli oneri non realizzati relativi ad operazioni effettuate fra le imprese consolidate; d. esposizione delle quote di patrimonio netto e di risultato d esercizio di competenza di azionisti terzi delle controllate consolidate in apposite poste di bilancio; e. eliminazione dei dividendi registrati nei bilanci delle società consolidate nei confronti delle altre società incluse nell area di consolidamento. Il bilancio consolidato è stato redatto al fine di rappresentare in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale finanziaria nonché il risultato economico dell insieme delle imprese incluse nell area di consolidamento. Per tutte le società consolidate i corrispettivi dei lavori in corso su ordinazione, riconosciuti dai committenti in corso d opera a fronte di lavori eseguiti e accertati da stato di avanzamento lavori, sono stati computati direttamente tra i ricavi di vendita: questo per avere una rappresentazione più comprensibile sui mercati internazionali e coerente con il principio contabile n 23 del CNDCR, così come modificato dall OIC in relazione alla riforma del diritto societario. L entità delle riclassifiche operate unicamente a livello economico, laddove a livello patrimoniale i lavori in corso su ordinazione sono già indicati nei singoli bilanci delle società consolidate al netto dei corrispettivi riconosciuti dai committenti in corso d opera, e le poste contabili interessate (ricavi delle vendite e delle prestazioni, variazione dei lavori in corso su ordinazione) sono illustrate nell allegato H della presente nota integrativa. Nel bilancio consolidato, inoltre, gli effetti positivi della conversione dei saldi in valuta delle filiali estere, considerati non realizzati, sono iscritti tra le poste di patrimonio, al netto di quelli negativi e del relativo effetto fiscale complessivo. Nei bilanci d esercizio delle società consolidate gli effetti negativi della conversione sono invece appostati nell ambito dei risconti attivi. Con le particolarità appena evidenziate, i criteri di valutazione sono quelli adottati nel bilancio della capogruppo e non sono variati rispetto al precedente esercizio. Gli importi delle voci di bilancio dell esercizio in corso sono comparabili con quelli dell esercizio precedente. I principali criteri di valutazione adottati nella formulazione del bilancio consolidato sono di seguito esposti. 50 51

Nota integrativa Contenuto del Bilancio consolidato Immobilizzazioni immateriali Sono iscritte al costo storico di acquisizione ed esposte al netto delle quote di ammortamento cumulate ed ammortizzate in proporzione alla residua possibilità di utilizzazione in relazione alla loro vita utile. Nel caso in cui, indipendentemente dall'ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore, l'immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata; se in esercizi successivi vengono meno i presupposti della svalutazione ne viene ripristinato il valore originario. L avviamento a titolo oneroso riferito all acquisto di rami d azienda di costruzioni edili e di alcune aziende commerciali è iscritto in bilancio, con il consenso del collegio sindacale, sulla base del costo sostenuto ed è ammortizzato in quote costanti in un periodo di dieci anni, ritenuto adeguato in relazione alla sua utilità. I costi di impianto ed ampliamento sono stati iscritti nell attivo con il consenso del collegio sindacale e sono ammortizzati in 5 esercizi. I costi per gli impianti di cantiere, che riepilogano gli oneri sostenuti per la pianificazione e l organizzazione dei lavori acquisiti, vengono imputati a conto economico in relazione all avanzamento della produzione della commessa cui si riferiscono. Immobilizzazioni materiali Sono iscritte in bilancio al costo d'acquisto o di costruzione interna. Le immobilizzazioni materiali sono sistematicamente ammortizzate in ogni esercizio sulla base delle aliquote economicotecniche di seguito indicate, per singole categorie, determinate in relazione alle residue possibilità categoria Fabbricati Macchine operatrici e impianti specifici Escavatori e pale meccaniche Impianti generici Casseforme e palancole Automezzi leggeri Automezzi pesanti Attrezzatura varia Costruzioni leggere Mobili e macchine ordinarie ufficio Macch.d ufficio elettroniche ed elettromeccaniche aliquota 3% 15% 20% 10% 25% 25% 20% 40% 12,5% 12% 20% di utilizzo di ogni singolo cespite e alla durata economicotecnica dello stesso, e sono ridotte al 50% per il primo anno di entrata in funzione del bene in considerazione del grado di utilizzo medio nel periodo. I beni di costo unitario sino a Euro 516,46 suscettibili di autonoma valutazione sono stati spesati nell anno di acquisto, qualora la loro utilità sia limitata ad un solo esercizio. Nel caso in cui, indipendentemente dall'ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore, l'immobilizzazione viene svalutata corrispondentemente; se in esercizi successivi vengono meno i presupposti della svalutazione ne viene ripristinato il valore originario. I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono addebitati integralmente al conto economico, mentre quelli aventi natura incrementativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono e ammortizzati in relazione alle residue possibilità di utilizzo. Immobilizzazioni finanziarie Le partecipazioni in società controllate e collegate non consolidate integralmente vengono valutate con il metodo del patrimonio netto. Le partecipazioni in società controllate e collegate che svolgono attività eterogenea o con scarsa rilevanza e le partecipazioni in altre società sono valutate con il criterio del costo, determinato sulla base del prezzo di acquisto o di sottoscrizione. Il costo attribuito alle partecipazioni viene eventualmente rettificato per perdite durevoli di valore nel caso in cui le partecipate abbiano sostenuto perdite non assorbibili nell immediato futuro da prevedibili utili. Il valore originario viene ripristinato negli esercizi successivi se vengono meno i motivi della svalutazione effettuata. Le altre immobilizzazioni finanziarie costituite da crediti sono iscritte al valore di presunto realizzo. I titoli immobilizzati sono iscritti al costo rettificato per perdite durevoli di valore. Rimanenze Le materie prime sono valutate al minore fra il costo di acquisto ed il valore di mercato. I lavori in corso per conto terzi di durata contrattuale superiore a 12 mesi comprendono le opere realizzate e non ancora collaudate e sono valutati in base ai corrispettivi pattuiti, al lordo delle ritenute di garanzia. Tali corrispettivi comprendono le riserve contrattuali solo sulla base di sentenze e/o lodi favorevoli, ovvero di altri elementi oggettivi che ne supportino la fondatezza o il riconoscimento delle stesse da parte del committente. I lavori in corso sono esposti al netto degli acconti versati dai committenti, riferibili ad importi accertati da questi ultimi attraverso stati di avanzamento lavori. I lavori in corso per conto terzi di durata contrattuale inferiore ai 12 mesi sono valutati sulla base dei costi sostenuti. I fondi destinati ad accogliere gli stanziamenti effettuati a fronte di possibili risultati negativi delle commesse in essere o di eventuali oneri su quelle completate sono stati classificati tra i fondi rischi. I lavori in conto proprio sono valutati tenendo conto di tutti i costi passibili di diretta imputazione, con esclusione delle spese generali e degli interessi passivi, tenendo conto del loro valore di realizzo. Le porzioni immobiliari finite sono valutate al minore tra il costo specifico di produzione ed il presumibile valore di realizzo. Crediti e debiti I crediti commerciali sono iscritti al presumibile valore di realizzo. I crediti per interessi di mora verso i clienti maturati fino al 31 dicembre 2002 sono esposti al valore nominale, compensati dal fondo interessi di mora per pari importo. Gli interessi di mora maturati negli esercizi successivi sono contabilizzati per competenza a fronte di sentenze favorevoli ed esposti al valore netto di realizzo. I debiti sono esposti al loro valore nominale. Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Corrisponde all'effettivo debito maturato nei confronti del personale dipendente alla data di fine esercizio calcolato in base alle disposizioni di legge ed ai contratti di lavoro vigenti. Si segnala che, per le società del Gruppo interessate dalla normativa, in seguito alle modifiche apportate al TFR dalla Legge 27 dicembre 2006, n 296 legge finanziaria 2007 e successivi decreti e regolamenti emanati nei primi mesi del 2007, il TFR maturato dal 1 gennaio 2007 o dalla data di scelta dell opzione, è destinato al Fondo di Tesoreria presso l INPS o alla previdenza complementare, a seconda della scelta esercitata dal dipendente. Ratei e risconti Sono determinati in base alla competenza economica temporale. Contabilizzazione dei ricavi e dei costi I ricavi per le vendite di beni e prodotti finiti sono imputati a conto economico al momento della vendita o passaggio di proprietà, quelli per servizi al momento della loro definizione. I ricavi per lavori per conto terzi di durata contrattuale superiore ai 12 mesi vengono iscritti tra i ricavi di vendita nel momento in cui sono stati accertati dal committente attraverso uno stato di avanzamento lavori; quelli di durata contrattuale inferiore ai 12 mesi sono iscritti al momento della consegna al committente delle opere ultimate. I ricavi per riserve sono iscritti in bilancio solo conseguentemente all effettivo riconoscimento da parte del committente o a seguito di sentenze favorevoli. I costi, sia in relazione all acquisto di materiali che per le prestazioni di servizi, sono contabilizzati secondo criteri analoghi alla corrispondente voce di ricavo. Imposte sul reddito dell esercizio Sono accantonate secondo il principio di competenza. L onere per imposte correnti è stato determinato in applicazione alla vigente normativa fiscale e viene contabilizzato tra i debiti tributari. Ai fini del calcolo della fiscalità anticipata e differita si è fatto riferimento al principio contabile n 25 del CNDCR, come modificato dall OIC in relazione alla riforma del diritto societario. Le imposte differite sono state calcolate sulla base delle differenze temporanee tra il valore di un attività o passività secondo i criteri civilistici ed il valore attribuito a quella attività o passività ai fini fiscali, applicando alle stesse la prevedibile aliquota fiscale in vigore al momento in cui tali differenze si riverseranno. I crediti per imposte anticipate sono contabilizzati nella ragionevole certezza della loro recuperabilità. Le passività per imposte differite sono contabilizzate in relazione a tutte le differenze temporanee tassabili, tranne il caso in cui esistano scarse possibilità che il debito insorga. In tal senso non sono state stanziate imposte differite a fronte delle riserve patrimoniali in sospensione di imposta in quanto non sono previste operazioni che ne determinino la tassazione. I saldi patrimoniali delle imposte anticipate e di quelle differite vengono compensati laddove consentito dalla natura delle relative poste anche ai sensi del Codice Civile. Contratti derivati I contratti derivati sui tassi di interesse, stipulati con finalità ed aventi caratteristiche di copertura, producono i relativi effetti a conto economico in corrispondenza di quelli riflessi dallo strumento di debito coperto. Il fair value di tali contratti derivati risulta da modelli e tecniche di valutazione generalmente accettati e viene indicato in nota integrativa e non riflesso in bilancio. Nei commenti della nota integrativa, tra i conti d ordine, viene esposto il nozionale dei contratti aperti a fine esercizio. Non sono in essere a fine anno contratti a termine di acquisto e vendita in valuta estera. 52 53

Nota integrativa Analisi della consistenza e delle variazioni intervenute nelle poste dello stato patrimoniale consolidato Conti d ordine Tra i conti d ordine si è provveduto ad evidenziare non solo le garanzie prestate dalla società nell interesse di imprese controllate non consolidate integralmente, collegate e di terzi, ai sensi dell ultimo comma dell art. 2424 del Codice Civile, ma anche gli impegni fidejussori assunti da istituti di credito e assicurativi nell interesse delle società del Gruppo per la buona esecuzione dei lavori, per lo svincolo delle ritenute di garanzia, per la partecipazione a gare d appalto e per altre operazioni. Per evitare duplicazioni, che nuocerebbero alla chiarezza, le fidejussioni rilasciate da istituti di credito e assicurativi a garanzia delle anticipazioni contrattuali non sono state esposte tra i conti d ordine ma evidenziate in nota integrativa a commento della corrispondente voce di bilancio. Attività e passività in valuta Le attività e le passività in valuta diversa da quella di riferimento, ad eccezione delle immobilizzazioni, sono iscritte al tasso di cambio alla data di chiusura dell esercizio; i relativi utili e perdite su cambi sono imputati al conto economico. Conversione dei valori non espressi all origine in moneta avente corso legale in Italia La conversione nella moneta di conto delle poste contabili espresse all origine in una valuta diversa da quella utilizzata per la redazione del bilancio, viene effettuata sulla base del cambio della data dell operazione. Altre informazioni Le informazioni richieste dall art. 38 del d.lgs. n. 127/91 vengono fornite commentando, nell ordine previsto dallo schema di bilancio, le voci interessate. Si precisa che non si è proceduto a deroghe ai sensi del 4 comma dell art. 29 del d.lgs. n. 127/91 e del 4 comma dell art. 2423 del Codice Civile. Revisione e bilancio consolidato Nell ambito dell incarico di controllo contabile affidato ai sensi dell art. 2409 bis Codice Civile, il bilancio consolidato è stato assoggettato a revisione da parte della società Reconta Ernst & Young Spa. Attivo B. Immobilizzazioni I. Immobilizzazioni immateriali: ammontano a Euro 1.330.272. La ripartizione e le variazioni dell esercizio sono dettagliate nell allegato D. 1. Costi di impianto e ampliamento: i costi di impianto e ampliamento, pari a Euro 16.684, sono principalmente costituiti da spese sostenute negli esercizi precedenti per operazioni di carattere straordinario. 2. Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità: ammontano a Euro 7.066 e si riferiscono prevalentemente a spese per la realizzazione di CD pubblicitari della società controllata Deal Srl. 3. Diritti di brevetto industriale: ammontano a Euro 2.931 e sono relativi alla controllata Sicea Spa. 5. Avviamento: ammonta a Euro 538.280 e deriva dall acquisto, da parte della capogruppo, del ramo d azienda della Bipielle Real Estate già Basileus Spa e di alcune aziende di carattere commerciale in Udine, nonchè dall acquisto da parte della società controllata Sicea Spa (ex C.E.A. Spa), del ramo d azienda Silac Spa. L ammortamento viene effettuato in dieci anni, in quanto si ritiene che in tale arco temporale si manifesteranno gli effetti positivi di tali operazioni. 7. Altre immobilizzazioni immateriali: ammontano a Euro 765.311 e sono principalmente costituite da oneri sostenuti per l avviamento dei cantieri edili. L ammortamento di tali costi è stato calcolato in modo proporzionale all avanzamento lavori di ogni singola commessa. II. Immobilizzazioni materiali: comprendono terreni e fabbricati, impianti e macchinari, attrezzature ed altri beni per un valore complessivo netto pari a Euro 28.953.263. I relativi movimenti e saldi sono evidenziati nel prospetto allegato E. III. Immobilizzazioni finanziarie: comprende le voci partecipazioni, crediti e titoli. 1. Partecipazioni: ammontano a Euro 5.853.116. Il dettaglio delle partecipazioni in società controllate non consolidate integralmente e nelle società collegate è riportato nella tabella alla pagina seguente. Le partecipazioni in altre imprese ammontano a complessivi Euro 4.430.998 (Euro 4.593.001 al 31 dicembre 2006), di cui le principali sono costituite dalle partecipazioni in La Cittadella per Euro 3.182.666, de Eccher Agricola per Euro 466.361, Cantina di Bertiolo per Euro 151.347 e Borgo Sole per Euro 343.441. La valutazione di alcune partecipazioni viene mantenuta al costo d acquisto anche se tale valore risulta superiore alla rispettiva quota di patrimonio netto. Si ritiene infatti che i plusvalori inespressi di alcune attività, utili futuri e accordi con gli altri soci consentano di prevedere il recupero del maggiore valore iscritto; pertanto la differenza non viene considerata quale perdita di valore durevole. 54 55

Nota integrativa Analisi della consistenza e delle variazioni intervenute nelle poste dello stato patrimoniale consolidato Imprese controllate Codruss Cogolo Iniziative Srl Peloritani Scarl in liq. Cons. RdE America Centrale Prospettive Immobiliari Srl in liq. (1) Rizzani De Eccher UK Ltd (1) Codest Kazakhistan LLP (2) Sinedil Srl (1) Quota % 2007 98,42% 100,00% 64,15% 99,97% 60,00% 100,00% 100,00% 100,00% Valore di carico al 31.12.2007 1.607 6.580 6.548 52.162 10.720 71.296 1 148.916 Valore di carico al 31.12.2006 1.607 1 6.548 52.162 11.703 71.296 6,728 18.217 168.263 2. Crediti: ammontano a Euro 2.394.194 (Euro 1.379.676 al 31 dicembre 2006). Sono rappresentati da finanziamenti a termine, erogati ad imprese controllate non consolidate, collegate ed a terzi. Sono così ripartiti: a. Verso imprese controllate Peloritani Scarl in liquidazione 31.12.2007 247.630 247.630 31.12.2006 243.629 243.629 C. Attivo circolante I. Rimanenze: ammontano complessivamente a Euro 52.083.960 (Euro 56.276.881 al 31 dicembre 2006) e sono così ripartite (in migliaia di Euro): Materie prime, sussidiarie e di consumo Prodotti in corso di lav. e semilavorati Lavori in corso su ordinazione 31.12.2007 5.080 15.468 15.127 31.12.2006 4.455 13.680 24.666 Imprese collegate b. Verso imprese collegate 31.12.2007 31.12.2006 Prodotti finiti e merci Acconti 5.502 10.907 2.743 10.732 Società collegata tramite Deal Srl (3) Mestre Adria Scarl in liq. 31,20% 50,00% 872.598 5.165 5.165 de Eccher Interiors Srl Borgo Sole Spa 11.810 368.834 377.266 52.084 56.276 de Eccher Interiors Srl (3) Borgo Padova Scarl Iniziative Comm.li Padova Spa Store 26 Scarl L.I.S.I. Srl (4) Variante di Valico Scarl in liq. Risalto Srl Palladio Srl (1) Società uscita dall area di consolidamento nel 2006 (2) Società entrata nell area di consolidamento nel 2007 (3) Società valutata con il metodo del patrimonio netto (4) Società ceduta a terzi nel corso del 2007 20,00% 37,50% 37,50% 50,00% 33,33% 33,33% 49,00% 56.517 5.000 200.000 5.000 27.988 28.941 71.993 1.273.202 45.504 5.000 200.000 5.000 3.557.507 27.988 31.888 85.850 3.963.902 Borgo Padova Scarl 254.000 634.644 377.266 d. Crediti verso altri: ammontano a Euro 1.511.920 (Euro 758.781 al 31 dicembre 2006). I crediti comprendono depositi cauzionali per Euro 485.566 e altri finanziamenti per Euro 600.810. 3. Altri titoli: ammontano a Euro 241.114 (Euro 241.129 al 31 dicembre 2006) e sono rappresentati da titoli di partecipazione in primari istituti di credito. Come ricordato nella parte introduttiva della nota integrativa, sono stati imputati in diminuzione dei lavori in corso su ordinazione gli acconti ricevuti a fronte di lavori eseguiti ed accertati da stati di avanzamento per Euro 1.096.735.570 (Euro 1.050.877.836 al 31 dicembre 2006); il fondo svalutazione lavori in corso, come nell esercizio precedente, è stato classificato nella voce B3 dello stato patrimoniale quale fondo rischi contrattuali. Gli acconti evidenziati pari a Euro 10.610 migliaia si riferiscono essenzialmente ad anticipi versati ai fornitori. Da segnalare il rilevante ammontare delle istanze della capogruppo e di alcune controllate nei confronti di committenti per corrispettivi aggiuntivi. Coerentemente con gli esercizi decorsi e conformemente ai principi delineati nella presente nota integrativa, l iscrizione in bilancio avverrà nel momento della loro definizione. 56 57

Nota integrativa Analisi della consistenza e delle variazioni intervenute nelle poste dello stato patrimoniale consolidato II. Crediti: i crediti dell'attivo circolante ammontano ad Euro 237.422.698 (Euro 180.868.798 al 31 dicembre 2006). 1. Crediti verso clienti: ammontano a Euro 225.702.163 (Euro 161.092.399 al 31 dicembre 2006) al netto di un fondo svalutazione crediti pari a Euro 4.222.212 e di un fondo svalutazione crediti per interessi di mora di Euro 1.799.937. Tale saldo è così composto: crediti netti esigibili entro i 12 mesi per Euro 218.072.163 ed oltre i 12 mesi per Euro 7.630.000. I crediti esigibili oltre i 12 mesi sono prevalentemente relativi a ritenute di garanzia non svincolate su lavori non ancora collaudati. Il consistente incremento del saldo rispetto allo scorso esercizio è dovuto sostanzialmente ai ritardati incassi di due importanti crediti verso il Ministero della Difesa Italiano e verso il governo del Qatar, incassi avvenuti nei primi mesi del 2008. La suddivisione per area geografica è la seguente (dati in migliaia di Euro): Italia 78.226 Russia e CSI 32.626 Medio Oriente e Africa 101.034 Estremo Oriente 215 America centrosettentrionale 13.601 225.702 positivamente l arbitrato e che, pertanto, in bilancio è stato recepito l esito del lodo, con conseguente utilizzo del fondo svalutazione crediti iscritti in bilancio nell anno precedente. Il fondo svalutazione crediti per interessi di mora ammonta a complessivi Euro 1.799.937, a fronte degli Euro 2.282.509 dell esercizio 2006. A partire dall esercizio 2003 gli interessi di mora vengono contabilizzati per competenza. Il fondo nell esercizio ha avuto la seguente movimentazione: Saldo iniziale Accantonamenti Utilizzi Saldo finale 2. Crediti verso imprese controllate: ammontano a Euro 105.927 (Euro 2.433.903 al 31 dicembre 2006), tutti esigibili entro 12 mesi e sono così ripartiti: Codest Kazakistan LLP Consorzio RdE America Centrale Peloritani Scarl in liq. 31.12.2007 45.140 60.787 2.282.509 (482.572) 1.799.937 31.12.2006 2.313.754 59.236 60.913 4.bis Crediti tributari: ammontano a Euro 3.051.834 (Euro 11.599.879 al 31 dicembre 2006) e sono così composti: Erario per imposte dirette e ritenute Erario c/iva Dipendenti Enti ed assicurazioni previdenziali 31.12.2007 632.612 2.419.222 3.051.834 31.12.2007 77.175 283.605 31.12.2006 4.159.560 7.440.319 11.599.879 I saldi delle imposte sono iscritti al netto dei debiti relativi alle medesime imposte e comprendono i crediti/debiti trasferiti alla società nell ambito del consolidato fiscale nazionale dalle società del Gruppo aderenti: rispetto al precedente esercizio, i saldi delle imposte IRES e IRAP così determinati sono a debito e pertanto sono esposti nel passivo dello stato patrimoniale. La consistente riduzione del credito verso l Erario per IVA è da correlare essenzialmente alla normativa fiscale del reverse charge applicabile alle imprese del settore dal 2007. 5. Crediti verso altri: ammontano a Euro 7.949.560 e sono così composti: 31.12.2006 434.413 93.388 IV. Disponibilità liquide: ammontano a Euro 49.635.267 e risultano così composte: Depositi bancari Giacenze di cassa D. Ratei e risconti attivi 31.12.2007 49.229.812 405.455 49.635.267 31.12.2006 37.526.766 255.032 37.781.798 La posizione finanziaria netta del Gruppo, tenuto conto delle disponibilità di cassa e al netto dei debiti verso banche, risulta essere attiva per Euro 31.394 migliaia (Euro 21.442 migliaia al 31 dicembre 2006). Ammontano complessivamente a Euro 1.765.215 (Euro 1.101.910 al 31 dicembre 2006). I ratei ammontano a Euro 4.380 e si riferiscono alla rilevazione per competenza dei costi di polizze assicurative. I risconti sono così composti: Premi assicurativi e fidejussioni 31.12.2007 1.535.076 31.12.2006 922.470 Il fondo ha avuto nell esercizio la seguente movimentazione: 105.927 2.433.903 Cauzione Banca Popolare di Vicenza Diversi 5.000.000 2.588.780 4.652.930 Affitti Altri risconti 146.331 79.428 80.415 64.118 Fondo svalutazione crediti 2006 6.299.839 Accantonamento esercizio 2007 21.971 Utilizzo esercizio 2007 (2.099.598) Fondo svalutazione crediti 2007 4.222.212 Gli importi complessivamente stanziati a fine anno nel fondo tengono conto del miglior apprezzamento del rischio di incasso sui crediti esposti in bilancio. In relazione alle contestazioni relative alla realizzazione di un albergo in Ucraina, delle quali si dava conto nella nota integrativa dello scorso anno, segnaliamo che si è concluso 3. Crediti verso imprese collegate: ammontano a Euro 613.214 (Euro 561.886 al 31 dicembre 2006), tutti esigibili entro 12 mesi. Sono costituiti prevalentemente da prestazioni di servizi e vendita materiali e sono così ripartiti: MestreAdria Scarl in liq. de Eccher Interiors Srl Impregilo Rizzani de Eccher JV Borgo Padova Scarl 31.12.2007 46.775 10.058 22.200 534.181 613.214 31.12.2006 102.420 214 24.814 434.438 561.886 7.949.560 5.180.731 La società ha iscritto, fra i crediti verso altri, l'ammontare di Euro 5 milioni, depositati presso un istituto di credito a fronte di una garanzia, rilasciata in tempi brevissimi e in assenza di specifico affidamento. Nei primi giorni del 2008 l affidamento è stato deliberato e l importo in questione svincolato. I crediti diversi di complessivi Euro 2.588.780 comprendono Euro 508.949 relativi a depositi su arbitrati, Euro 1.000.000 relativi ad una caparra su un atto di compravendita di pertinenza della Domex Sviluppo Immobiliare Srl, Euro 173.934 relativi a crediti derivanti da contenziosi di pertinenza di Sicea Spa ed Euro 905.897 per altri crediti. 1.760.835 1.067.003 L incremento dei risconti attivi su premi assicurativi è correlabile prevalentemente al risconto del premio assicurativo su una polizza stipulata dalla Codest Kazakhstan LLP nel 2007 ed avente scadenza nel 2010. 58 59

Passivo Analisi della consistenza e delle variazioni intervenute nelle poste dello stato patrimoniale consolidato Imposte anticipate Aliquota applicata Saldo 2006 (Decrementi) 2007 Incremento 2007 Saldo 2007 Perdite da partecipazione 27,50% 326.023 (326.023) Spese di rappresentanza 31,40% 12.918 (5.104) 14.994 22.808 Fondo svalutazione crediti 27,50% 722.028 (722.028) 162.917 162.917 Perdite fiscali 27,50% 46.586 (25.133) 1.258 22.710 Perdite su cambi da valutazione 27,50% 522.593 (439.836) 577.954 660.712 Ammortamento avviamento 31,40% 43.566 (6.842) 18.362 55.086 Rettifiche di consolidamento 31,40% 351.738 351.738 A. Patrimoniale netto I. Capitale sociale IV. Riserva legale VII. Altre riserve: Riserva di consolidamento Riserva (Disavanzo) da differenza di traduzione Riserva straordinaria IX. Utile dell esercizio patrimonio netto del Gruppo 31.12.2007 10.000.000 1.273.366 32.180 158.070 17.700.549 23.171.982 52.336.147 31.12.2006 10.000.000 1.142.688 32.180 (205.153) 18.964.700 3.126.947 33.061.362 _ Riserva conferimenti agevolati l. 904/77 per Euro 2.644.521 _ Riserva rivalutazione l. 72/83 per Euro 11.092 Sulle riserve di patrimonio netto della capogruppo, inoltre, ai sensi del combinato disposto dall art. 4, 1 comma lett. h e dell art. 109, 4 comma del d.lgs. 344/2003, insiste un vincolo gravante per massa che in caso di distribuzione ne determina la relativa tassazione. Al 31 dicembre 2007 l importo del vincolo ammonta a Euro 5.041.819. Nel corso dell esercizio 2008 la capogruppo valuterà le modalità con le quali procedere all eliminazione dei disallineamenti tra valori civilistici e fiscali. In particolare sarà attentamente valutata la possibilità di riallineare totalmente o parzialmente l ammontare delle differenze dedotte ai fini fiscali attraverso il pagamento di un imposta sostitutiva. imposte anticipate Imposte differite Rateizzazione plusvalenze Interessi di mora per competenza Fondo svalutazione crediti Utili su cambi da valutazione Accantonamento imposte RdE Canada Accantonamenti ai fondi rischi imposte differite 31,40% 27,50% 27,50% 27,50% 34,10% 31,40% 1.673.714 492.518 139.526 165.000 820.593 1.044.254 2.715.663 5.377.554 (1.524.967) (259.798) (55.859) (47.922) (487.029) (1.044.254) (587.463) (2.482.325) 1.127.223 37.204 38.784 206.250 996.718 3.195.048 4.474.004 1.275.971 269.924 122.451 323.328 1.330.282 3.195.048 2.128.200 7.369.233 Capitale e riserve di pertinenza di terzi Utile (Perdita) dell esercizio di pertinenza di terzi patrimonio netto consolidato 586.849 530.781 53.453.777 830.366 (155.423) 33.736.305 Il capitale sociale è composto da n. 2.000.000 di azioni privilegiate con priorità nella distribuzione dei dividendi del valore nominale di Euro 1 cadauna e da n. 8.000.000 di azioni ordinarie del valore nominale di Euro 1 cadauna. La riserva da differenza di traduzione rileva la differenza tra il cambio medio ed il cambio di fine anno nella conversione del patrimonio netto delle controllate estere. Nel patrimonio netto sono presenti le seguenti riserve che nel caso di distribuzione concorrono a formare il reddito imponibile della società capogruppo, indipendentemente dal periodo di formazione: _ Fondo maggiorazione 6% l. 64/86 per Euro 10.466 _ Fondo contributi in c/capitale l. 64/86 per Euro 417.896 Le variazioni intervenute nel patrimonio netto del Gruppo sono evidenziate nell allegato F. Il raccordo tra il patrimonio netto e l utile dell esercizio della capogruppo con il patrimonio netto e l utile di esercizio del Gruppo è dettagliato nell allegato G. B. Fondi per rischi ed oneri 1. Fondo per trattamento quiescenza ed obblighi simili: ammonta a Euro 287.494 (Euro 272.308 al 31 dicembre 2006). È costituito dall'indennità di fine rapporto degli amministratori della Deal Srl. 2. Fondo per imposte: ammonta a Euro 6.103.262 (Euro 3.718.600 al 31 dicembre 2006) ed è rappresentato quasi interamente dal fondo imposte differite (rappresentato al netto dei crediti per imposte anticipate). Il saldo tra la fiscalità anticipata e differita è rappresentato nella tabella a destra: Imposte anticipate / (differite) nette Le aliquote applicate per il calcolo delle imposte anticipate e differite sono state determinate separatamente per IRES (27,5%) ed IRAP (3,9%) e riflettono le nuove aliquote teoriche previste dalla vigente normativa fiscale, alla luce delle modifiche intervenute con la legge 24 dicembre 2007, n 244 legge finanziaria 2008. Esse rappresentano la miglior stima possibile del carico fiscale applicabile nel momento in cui le differenze temporanee si annulleranno, sulla base delle aliquote in vigore dal prossimo esercizio. In particolare esse riflettono il regime normale di assorbimento delle differenze temporanee fra valori civilistici e fiscali e non considerano i possibili effetti derivanti dalla valutazione che verrà effettuata nell esercizio 2008 dalle società del Gruppo di procedere all eliminazione dei disallineamenti tra valori civilistici e fiscali mediante il pagamento di un imposta sostitutiva. In merito alla verifica fiscale a cui sono state assoggettate la società capogruppo Rizzani de Eccher Spa e alcune delle società controllate nel corso del 2006 e del 2007 si segnala che nel 2007 (3.703.840) 957.358 (3.346.781) 6.093.262 sono stati notificati gli avvisi di accertamento da parte dell Agenzia delle Entrate competente. Sulla scorta dei rilievi oggetto della verifica, in accordo con i consulenti tributari, non si è ritenuto di dover effettuare alcun accantonamento ad eccezione dello stanziamento di un fondo pari a Euro 10.000 effettuato da una delle società controllate. 3. Altri fondi: ammontano complessivamente a Euro 10.146.459 e sono costituiti dai fondi rischi contrattuali in relazione ai lavori in corso. Il fondo rischi contrattuali nel corso dell esercizio ha avuto la seguente movimentazione: Saldo iniziale 9.764.402 Accantonamenti 382.057 Utilizzi Saldo Finale 10.146.459 60 61

Nota integrativa Analisi della consistenza e delle variazioni intervenute nelle poste dello stato patrimoniale consolidato C. Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Calcolato dipendente per dipendente, sulla base del contratto di lavoro vigente, ha avuto la seguente movimentazione: Rizzani de Eccher Spa Deal Srl Sicea Spa Codest International Srl Metrobus Scarl Consorzio Codest Engineering Treviso Maggiore Srl Volturno Scarl 31.12.2007 3.605.531 938.295 399.181 507.411 67.398 49.280 9.967 117.754 5.694.817 Variazione (385.998) (118.478) (77.441) 37.414 (16.399) (6.906) 5.741 (223.989) (786.056) 31.12.2006 3.991.529 1.056.773 476.622 469.997 83.797 56.186 4.226 341.743 6.480.873 Il debito maturato è stato iscritto al netto degli eventuali anticipi già erogati ai dipendenti. Si segnala che, per le società del Gruppo interessate dalla normativa, in seguito alle modifiche apportate al TFR dalla legge 27 dicembre 2006, n 296 legge finanziaria 2007 e successivi decreti e regolamenti emanati nei primi mesi del 2007, il TFR maturato dal 1 gennaio 2007 o dalla data di scelta dell opzione è destinato al Fondo di Tesoreria presso l INPS o alla previdenza complementare, a seconda della scelta esercitata dal dipendente. D. Debiti 3. Debiti verso soci per finanziamenti: ammontano a Euro 634.602 e si riferiscono per Euro 250.000 al finanziamento erogato dai soci terzi della Domex Sviluppo Immobiliare Srl e per Euro 384.602 al finanziamento erogato dai soci terzi della Iride Srl. 4. Debiti verso banche: l'indebitamento verso le banche ammonta a Euro 18.241.386. È costituito da debiti con scadenza entro 12 mesi per Euro 10.741.348 e oltre 12 mesi per Euro 7.500.038. La quota scadente oltre 5 anni ammonta a Euro 371.658 e si riferisce a un mutuo ipotecario di pertinenza della capogruppo. A fine esercizio il costo medio del denaro risultava essere pari mediamente al 5,28%, in leggero aumento rispetto all esercizio precedente ma in linea con l andamento dei tassi di mercato. L affidamento da parte del sistema bancario al 31 dicembre 2007 ammonta complessivamente a circa 272 milioni di Euro, di cui 84 milioni di Euro accordati per cassa e 188 milioni di Euro accordati per firma; a fine anno gli affidamenti per firma risultano utilizzati per un valore di Euro 140 milioni. 6. Acconti: ammontano complessivamente a Euro 84.032.126 (Euro 66.624.561 al 31 dicembre 2006). Si riferiscono ad anticipi contrattuali per Euro 82.958.626 ed acconti su vendite immobiliari per Euro 1.073.500. A fronte delle anticipazioni ricevute sono state rilasciate garanzie per un ammontare di Euro 52.759.611. Al 31 dicembre 2006 le stesse ammontavano a Euro 42.851.825. Suddivisione per area geografica (dati in migliaia di Euro): Italia Russia e CSI Medio Oriente e Africa America centrosettentrionale 14.576 39.501 28.565 1.390 84.032 7. Debiti verso fornitori: ammontano a Euro 176.352.222 ed evidenziano un incremento di Euro 15.010.909 rispetto all esercizio precedente. Suddivisione per area geografica (dati in migliaia di Euro): Italia Russia e CSI Medio Oriente e Africa America centrosettentrionale Estremo Oriente 71.838 12.252 89.896 2.332 34 176.116 9. Debiti verso imprese controllate: si riferiscono principalmente alle prestazioni effettuate dalle società partecipate non consolidate per l esecuzione dei lavori e per il ribaltamento dei costi. Peloritani Scarl in liq. Rizzani de Eccher UK Ltd Prospettive Immobiliari Srl in liq. Sinedil Srl Codest Kazahstan LLP Erario c/irpef Erario c/ires Erario c/irap Erario c/iva Italia Erario c/iva estero Imposte e tasse estere Altro 31.12.2007 3.544 7.679 2.530 33.288 47.041 10. Debiti verso imprese collegate: sono costituiti 31.12.2007 1.020.809 3.610.492 736.896 888.712 741.632 1.425.186 91.553 8.515.280 31.12.2006 1.473 56.979 2.530 33.573 143.788 238.343 prevalentemente da prestazioni effettuate dalle società collegate per l esecuzione dei lavori. de Eccher Interiors Srl Mestre Adria Scarl in liq. Iniziative Commerciali Padova Spa Variante di Valico Scarl in liq. Store 26 Scarl Palladio Srl Borgo Padova Scarl Altre 31.12.2007 12. Debiti tributari: ammontano a Euro 8.515.280 e sono composti come segue: 7.609 105.000 23.521 612.839 33.817 662.591 4.021 1.449.398 31.12.2006 138.641 17.257 105.000 23.348 113.484 30.297 347.591 8.002 783.620 31.12.2006 905.769 1.916 238.386 208.152 740.021 1.476.662 67.984 3.638.890 Il debito pari a Euro 1.425.186 si riferisce quanto a Euro 1.034.767 al debito per imposte assolte dalla società Rizzani de Eccher Canada Inc. 13. Debiti verso istituti previdenziali: sono principalmente costituiti da debiti correnti relativi alla retribuzione di dicembre ed alla tredicesima mensilità del personale dipendente, il cui pagamento é stato effettuato nel mese di gennaio 2008. 31.12.2007 31.12.2006 Debiti verso INPS 912.522 764.182 Debiti verso INAIL 76.423 99.587 Debiti verso altri Enti 280.285 165.773 1.269.230 1.029.542 14. Altri debiti: ammontano a Euro 9.954.256 (Euro 9.140.582 al 31 dicembre 2006) e sono costituiti dalle seguenti poste: _ debiti verso i dipendenti per le retribuzioni di dicembre, liquidate in gennaio e per l'accantonamento delle ferie maturate e non godute, Euro 4.364.855; _ debiti diversi per Euro 5.589.401, di cui i principali sono Euro 667.634 a fronte dell operazione di acquisto da parte della capogruppo del ramo d azienda della società Bipielle Real Estate già Basileus Spa, Euro 1.478.034 a fronte di un debito verso gli ex soci di una società, Euro 622.005 per un finanziamento fruttifero da terzi ed Euro 407.118 a fronte di debiti verso consorziati. E. Ratei e risconti passivi Ammontano a Euro 297.749 (Euro 299.991 al 31 dicembre 2006) e comprendono le poste rettificative di costi e ricavi dell'esercizio al fine di garantire il principio di competenza. Sono costituiti principalmente da ratei per interessi passivi su finanziamenti a lungo termine pagati nel 2008 e di competenza dell esercizio precedente. 62 63

Conti d ordine Analisi della consistenza e delle variazioni intervenute nelle poste dello stato patrimoniale consolidato Ammontano a Euro 91.751.764 ed hanno subito un incremento di Euro 5.071.680 rispetto al 31 dicembre 2006. A. Fidejussioni prestate a favore di istituti bancari ed assicurativi nell'interesse di terzi: A1. a favore di imprese controllate A2. a favore di imprese collegate 31.12.2007 8.416.907 31.12.2006 8.308.737 B. Fidejussioni prestate da istituti bancari ed assicurativi nell'interesse delle società del Gruppo a favore di terzi: B1. da istituti bancari per lavori: Per buona esecuzione Per partecipazioni a gare Per svincoli ritenute di garanzie Altre garanzie 31.12.2007 31.12.2006 58.610.764 8.079.534 2.521.858 3.413.062 52.647.411 2.484.907 573.347 1.076.650 A fine esercizio risulta in essere un contratto derivato di copertura tassi per un nozionale di 3,5 milioni di Euro, attivato nel 2002 per porre la società al riparo da eventuali ed improvvise risalite dei tassi sull indebitamento verso il sistema bancario. Il contratto, collegato all indebitamento finanziario, ha come obiettivo il contenimento della volatilità degli oneri finanziari e una tendenziale contribuzione positiva nel medio termine, con una conseguente stabilità dell onere per l indebitamento finanziario netto. A fine anno il valore di mercato del contratto risulta pari a zero essendo ormai il contratto prossimo alla scadenza. Gli estremi possono essere così sintetizzati: A3. a favore di altre imprese B1 72.625.218 56.782.315 Tipologia di contratto importo nozionale Valore di mercato al 31.12.2007 Data di stipula Data di scadenza A 8.416.907 8.308.737 B2. da istituti assicurativi per lavori: Collar 3.587.844 14.11.02 15.04.08 Per buona esecuzione Per partecipazioni a gare Per svincoli ritenute di garanzie Altre garanzie 7.410.547 1.777.597 78.942 1.442.553 10.905.845 1.507.440 5.416.131 3.759.616 B2 10.709.639 21.589.032 B 83.334.857 78.371.347 Conti d ordine 91.751.764 86.680.084 64 65

Analisi delle voci del conto economico consolidato Analisi delle voci del conto economico consolidato Conto economico B. Costi della Produzione Ammontano complessivamente a Euro 450.921.711. Il conto economico ne evidenzia in maniera analitica la composizione. 10. Ammortamenti e svalutazioni: ammontano a Euro 7.674.984, dei quali Euro 571.580 relativi ad ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali ed Euro 7.081.433 relativi ad ammortamenti delle immobilizzazioni materiali. A. Valore della Produzione La produzione complessiva del Gruppo ammonta a Euro 488.618.299 (Euro 403.071.312 al 31 dicembre 2006) ed è così suddivisa per area geografica (in milioni di Euro): Italia Russia e CSI 149.387 102.910 30,6% 21,0% 3. Variazione dei lavori in corso su ordinazione: è di segno negativo ed ammonta a Euro 9.304.152. 4. Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni: ammontano a Euro 1.273.584 e sono principalmente costituiti dalla capitalizzazione dei costi di impianto cantiere e dei costi sostenuti per i lavori di ampliamento del magazzino della sede per Euro 888.762. 5. Altri ricavi e proventi: ammontano a Euro 7.259.802. Questa voce comprende: 6. Materie prime, di consumo e merci: ammontano a Euro 62.264.947 e si suddividono in materie prime e semilavorati, prodotti finiti e materiali di consumo. 7. Costi per servizi: ammontano a Euro 307.827.416 e sono rappresentati principalmente da prestazioni di terzi, progettazioni, consulenze e trasporti. 8. Costi per il godimento di beni di terzi: ammontano a complessivi Euro 7.120.693 e si riferiscono quasi interamente ad affitti passivi e noleggi in quanto i contratti di leasing in essere con la capogruppo sono cessati. 9. Costi per il personale: ammontano complessivamente a Euro 62.262.311. Il personale in forza al Gruppo risulta così suddiviso: Per lo specifico dettaglio degli ammortamenti rinviamo agli allegati D ed E. 14. Oneri diversi di gestione: ammontano a Euro 4.724.646 e comprendono spese varie di gestione, imposte di bollo, di registro, ICI, perdite su crediti e costi per addebito di penali da parte di committenti. Come disposto dall art. 38 lett. o) del d.lgs. n. 127/91, si segnala che l ammontare complessivo dei compensi spettanti all organo amministrativo ed ai Sindaci della società capogruppo, anche per incarichi assunti in altre imprese consolidate, è pari rispettivamente a Euro 850.356 ed a Euro 71.925. Medio Oriente e Africa 175.333 35,9% Estremo Oriente 887 0,2% America Centro Settentrionale 60.101 12,3% 488.618 100% 1. Ricavi delle vendite e delle prestazioni: ammontano a Euro 486.311.389 e sono costituiti principalmente dai corrispettivi riconosciuti dai committenti e accertati attraverso stato di avanzamento lavori nel corso dell'esercizio, comprensivi delle richieste di maggiori importi riconosciute dai clienti, dai ricavi per la vendita di unità immobiliari, dai compensi relativi alle prestazioni di servizi, nonché dai corrispettivi relativi a vendita di attrezzature. 2. Variazione delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti: rappresenta la somma algebrica dei valori delle rimanenze finali ed iniziali dei semilavorati, lavori in corso per conto proprio e prodotti finiti; è positiva ed ammonta a Euro 3.077.676. Vendita di materiali 2.949.475 Affitti attivi e ricavi accessori 359.302 Indennizzi assicurativi 183.505 Utilizzo fondi 2.000.000 Plusvalenze 199.761 Proventi diversi 1.567.759 7.259.802 L utilizzo del fondo per Euro 2.000.000 è correlato al risultato positivo dell arbitrato in Ucraina di cui si è fatto già menzione precedentemente. I proventi diversi si riferiscono per Euro 782 migliaia a recuperi di spese sostenute per conto di fornitori, subappaltatori e dipendenti, per Euro 350 migliaia a riaddebiti di spese arbitrali correlate al lodo sopra citato e, per il residuo, ad oneri e penali diversi riaddebitati ai fornitori. Personale operante in Italia: Dirigenti e quadri Impiegati Operai Italia Personale operante all estero: Dirigenti e quadri Impiegati Operai estero Generale 31.12.2007 36 140 201 377 12 424 1.347 1.783 2.160 31.12.2006 27 171 198 396 16 272 729 1.017 1.413 Media esercizio 25 155 193 373 14 339 1.048 1.401 1.774 C. Proventi ed oneri finanziari Gli oneri finanziari netti, pari a Euro 545.215, con un decremento di Euro 228.089 rispetto all esercizio precedente, sono qui di seguito analiticamente dettagliati. 15. Proventi da partecipazioni: ammontano a Euro 147.938 e sono costituiti essenzialmente da dividendi percepiti da società non consolidate e dalla gestione del portafoglio titoli. 16. Altri proventi finanziari. Sono composti da: Interessi su crediti verso clienti 207.930 Interessi attivi bancari 1.175.746 Interessi su altri crediti 28.244 1.411.920 66 67

Nota integrativa 17. Oneri finanziari. Sono composti da: E. Proventi ed oneri straordinari RELAZIONE AL BILANCIO Interessi passivi bancari Fidejussioni Spese e commissioni bancarie Interessi su altri debiti 1.157.913 1.043.341 281.900 176.730 2.659.884 20. Proventi. Sono composti da sopravvenienze attive per Euro 623.897 e sono correlate prevalentemente all esito positivo di transazioni con clienti e fornitori avvenute nel corso dell esercizio. 21. Oneri. Sono composti da: 17 bis. Utili e perdite su cambi: la gestione valutaria ha portato ad un risultato positivo di Euro 554.811, a fronte di un risultato positivo di Euro 320.520 registratosi nel 2006. Minusvalenze da alienazioni Sopravvenienze passive 995.751 448.874 1.444.625 D. Rettifiche di valore di attività finanziarie 18. Rivalutazioni di partecipazioni: ammontano a Euro 703.951 e sono correlate alla valutazione a patrimonio netto delle società collegate. 19. Svalutazioni di partecipazioni: ammontano a Euro 63.378 e sono relative alla svalutazione del valore delle partecipazioni non consolidate. Le minusvalenze da alienazione per Euro 938.508 sono relative alla cessione di partecipazioni precedentemente valutate con il metodo del patrimonio netto. 22. Imposte sul reddito d'esercizio: ammontano a Euro 13.268.455 (Euro 3.738.730 nel 2006), si suddividono in Euro 10.885.227 relativi a imposte correnti ed Euro 2.383.228 relativi a imposte differite; sono commisurate al reddito fiscale delle partecipate consolidate integralmente, calcolato sulla base dell'utile civilistico e delle rettifiche derivanti dall'applicazione della normativa tributaria attualmente in vigore. 68

Relazione al bilancio BILANCIO CONSOLIDATO 70

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO Attivo Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 Attivo (segue) Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 A Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti C Attivo circolante Quote non richiamate Quote già richiamate I) Rimanenze 1 Materie prime, sussidiarie e di consumo 5.080.099 4.455.096 625.003 crediti verso soci per versamenti ancora dovuti 2 Prodotti in corso di lavoraz. e semilav. 15.467.975 13.679.763 1.788.212 3 Lavori in corso su ordinazione 15.126.860 24.666.488 (9.539.628) B Immobilizzazioni 4 Prodotti finiti e merci 5 Acconti 5.501.930 2.743.179 2.758.751 10.907.096 10.732.355 174.741 I) Immobilizzazioni immateriali rimanenze 52.083.960 56.276.881 (4.192.921) 1 Costi di impianto e ampliamento 16.684 40.975 (24.291) 2 Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità 7.066 14.131 (7.065) II) Crediti 3 Dir. brevetto ind.le utilizz. opere ingegno 2.931 3.434 (503) 1 Verso clienti 4 Concessioni, licenze, marchi e diritti sim. 5 Avviamento 538.280 669.857 (131.577) a) esigibili entro l'esercizio successivo b) esigibili oltre l'esercizio successivo 218.072.163 152.433.470 65.638.693 7.630.000 8.658.929 (1.028.929) 5bis Differenza da consolidamento 225.702.163 161.092.399 64.609.764 6 Immobilizzazioni in corso e acconti 7 Altre 765.311 711.058 54.253 2 Verso imprese controllate 3 Verso imprese collegate 105.927 2.433.903 (2.327.976) 613.214 561.886 51.328 immobilizzazioni immateriali 1.330.272 1.439.455 (109.183) 4 Verso controllanti 4bis Crediti tributari 3.051.834 11.599.879 (8.548.045) II) Immobilizzazioni materiali 4ter Imposte anticipate Terreni e fabbricati 9.374.807 9.605.002 (230.195) 5 Verso altri 7.949.560 5.180.731 2.768.829 fondo ammortamento terreni e fabbricati (1.971.102) (1.915.401) (55.701) crediti 237.422.698 180.868.798 56.553.900 1 Terreni e fabbricati 7.403.705 7.689.601 (285.896) Impianti e macchinario 32.668.633 24.285.339 8.383.294 III) Attività finanziarie non immobilizzate fondo ammortamento impianti e macchinario (15.827.628) (11.910.569) (3.917.059) 1 Partecipazioni in imprese controllate 2 Impianti e macchinario 16.841.005 12.374.770 4.466.235 2 Partecipazioni in imprese collegate Attrezzature industriali e commerciali 8.799.080 9.319.940 (520.860) 3 Partecipazioni in imprese controllanti fondo ammortamento attrezzature ind.le comm. (5.683.889) (5.095.974) (587.915) 4 Altre partecipazioni 3 Attrezzature industriali e commerciali Altri beni 3.115.191 4.223.966 (1.108.775) 2.661.329 2.776.863 (115.534) 5 Azioni proprie con indicaz. v.n. comples. 6 Altri titoli 0 13.504 (13.504) fondo ammortamento altri beni (1.984.373) (1.746.017) (238.356) attività finanziarie non immobilizzate 0 13.504 (13.504) 4 Altri beni 5 Immobilizzazioni in corso e acconti 676.956 1.030.846 (353.890) 916.406 902.379 14.027 IV) Disponibilità liquide immobilizzazioni materiali 28.953.263 26.221.562 2.731.701 1 Depositi bancari e postali 49.229.812 37.526.766 11.703.046 III) Immobilizzazioni finanziarie 2 Assegni 3 Denaro e valori in cassa 405.455 255.032 150.423 1 Partecipazioni disponibilità liquide 49.635.267 37.781.798 11.853.469 a) imprese controllate 148.916 168.263 (19.347) b) imprese collegate 1.273.202 3.963.902 (2.690.700) attivo circolante 339.141.925 274.940.981 64.200.944 c) imprese controllanti d) altre imprese 4.430.998 4.593.001 (162.003) D Ratei e risconti 1.765.215 1.101.910 663.305 5.853.116 8.725.166 (2.872.050) 2 Crediti a) verso imprese controllate b) verso imprese collegate 247.630 243.629 4.001 634.644 377.266 257.378 attivo 379.679.099 314.049.879 65.629.220 c) verso imprese controllanti d) verso altre imprese 1.511.920 758.781 753.139 2.394.194 1.379.676 1.014.518 3 Altri titoli 4 Azioni proprie 241.114 241.129 (15) immobilizzazioni finanziarie 8.488.424 10.345.971 (1.857.547) immobilizzazioni 38.771.959 38.006.988 764.971 72 73

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO Passivo Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 Conti d ordine Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 A Patrimonio netto 1 Fidejussioni I Capitale 10.000.000 10.000.000 0 a) Fidejussioni prestate a favore di istituti bancari II Riserva da sovraprezzo delle azioni ed assicurativi nell'interesse di terzi III Riserve da rivalutazione a1) a favore di imprese controllate IV V Riserva legale Riserve statutarie 1.273.366 1.142.688 130.678 a2) a favore di imprese collegate a3) a favore di altre imprese 8.416.907 8.308.737 108.170 VI Riserva per azioni proprie in portafoglio 8.416.907 8.308.737 108.170 VII Altre riserve: b) Fidejussioni prestate da istituti bancari ed assicurativi Riserva di consolidamento 32.180 32.180 0 nell'interesse della Società a favore di terzi Riserva (Disavanzo) da differenza di traduzione Altre 158.070 (205.153) 363.223 17.700.549 18.964.700 (1.264.151) b1) istituti bancari b2) istituti assicurativi 72.625.218 56.782.315 15.842.903 10.709.639 21.589.032 (10.879.393) VIII Utili (Perdite) portati a nuovo 83.334.857 78.371.347 4.963.510 IX Utile (Perdita) dell'esercizio 23.171.982 3.126.947 20.045.035 patrimonio netto per il Gruppo 52.336.147 33.061.362 19.274.785 fidejussioni 91.751.764 86.680.084 5.071.680 Capitale di pertinenza di terzi Utile (Perdita) di pertinenza di terzi patrimonio netto di pertinenza di terzi 586.849 830.366 (243.517) 530.781 (155.423) 686.204 1.117.630 674.943 442.687 conti d ordine 91.751.764 86.680.084 5.071.680 patrimonio netto consolidato 53.453.777 33.736.305 19.717.472 B Fondi per rischi e oneri 1 Fondo tratt. quiesc.e obblighi simili 2 Fondo per imposte, anche differite 3 Altri fondi 287.494 272.308 15.186 6.103.262 3.718.600 2.384.662 10.146.459 9.764.402 382.057 fondi per rischi e oneri 16.537.215 13.755.310 2.781.905 C Trattamento di fine rapporto di lavoro sub. 5.694.817 6.480.873 (786.056) D Debiti 1 Obbligazioni 2 Obbligazioni convertibili 3 Debiti verso soci per finanziamenti 4 Debiti verso banche a) debiti verso banche entro i 12 mesi b) debiti verso banche oltre i 12 mesi 5 Debiti verso altri finanziatori 6 Acconti 7 Debiti verso i fornitori 8 Debiti rappresentati da titoli di credito 9 Debiti verso imprese controllate 10 Debiti verso imprese collegate 11 Debiti verso controllanti 12 Debiti tributari 13 Debiti vs. istit. prev.e sicurezza soc. 14 Altri debiti 634.602 640.695 (6.093) 10.741.348 2.750.993 7.990.355 7.500.038 13.588.861 (6.088.823) 18.241.386 16.339.854 1.901.532 84.032.126 66.624.561 17.407.565 176.352.222 161.341.313 15.010.909 47.041 238.343 (191.302) 1.449.398 783.620 665.778 3.200.000 0 3.200.000 8.515.280 3.638.890 4.876.390 1.269.230 1.029.542 239.688 9.954.256 9.140.582 813.674 debiti 303.695.541 259.777.400 43.918.141 E Ratei e risconti 297.749 299.991 (2.242) passivo 379.679.099 314.049.879 65.629.220 74 75

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO Scostamento Anno 2007 Anno 2006 20072006 Scostamento Anno 2007 Anno 2006 20072006 A Valore della produzione D Rettifiche di valore di attività finanziarie 1 Ricavi delle vendite e delle prestaz. 486.311.389 371.571.005 114.740.384 18 Rivalutazioni 2 Variaz.rim.semilav., prod. c/lav.e finiti 3.077.676 6.337.949 (3.260.273) a) di partecipazioni 703.951 0 703.951 3 Variazioni dei lav. in corso su ordinaz. 4 Incrementi di immobilizz.lav.interni (9.304.152) 17.308.060 (26.612.212) 1.273.584 275.195 998.389 b) di immobilizzaz. fin. che non sono partecipazioni c) di titoli circolanti che non sono partecipazioni 5 Altri ricavi e proventi, contrib. c/es. 7.259.802 7.579.103 (319.301) 703.951 0 703.951 19 Svalutazioni valore della produzione 488.618.299 403.071.312 85.546.987 a) di partecipazioni (63.378) (89.581) 26.203 B Costi della produzione b) di immobilizzaz. fin. che non sono partecipazioni c) di titoli circolanti che non sono partecipazioni 6 Materie prime, di consumo e merci (62.264.947) (58.430.909) (3.834.038) (63.378) (89.581) 26.203 7 Per servizi (307.827.416) (279.654.961) (28.172.455) 8 Per il godimento di beni di terzi (7.120.693) (3.490.040) (3.630.653) rettifiche di valore di attività finanziarie 640.573 (89.581) 730.154 9 Per il personale a) salari e stipendi (44.892.672) (32.448.793) (12.443.879) E Proventi ed oneri straordinari b) oneri sociali (8.979.451) (7.607.682) (1.371.769) 20 Proventi c) trattamento di fine rapporto d) trattamento di quiescenza e simili e) altri costi (1.456.438) (1.386.605) (69.833) (6.298) (16.573) 10.275 (6.927.452) (4.245.245) (2.682.207) a) plusvalenze da alienazioni b) altri 0 828.312 (828.312) 623.897 673.064 (49.167) 623.897 1.501.376 (877.479) costi per il personale (62.262.311) (45.704.898) (16.557.413) 21 Oneri 10 Ammortamenti e svalutazioni a) minusvalenze da alienazioni b) altri (995.751) (74.416) (921.335) (448.874) (176.767) (272.107) a) ammortamento immobilizzazioni immateriali (571.580) (478.625) (92.955) (1.444.625) (251.183) (1.193.442) b) ammortamento immobilizzazioni materiali (7.081.433) (5.072.004) (2.009.429) c) altre svalutazioni delle immobilizzaz. d) svalutazione crediti circol. e liquidi (21.971) (29.115) 7.144 proventi ed oneri straordinari (820.728) 1.250.193 (2.070.921) ammortamenti e svalutazioni (7.674.984) (5.579.744) (2.095.240) risultato prima delle imposte 36.971.218 6.710.254 30.260.964 11 Variaz. rim. mat. prime, suss., cons. e merci 1.018.329 725.737 292.592 22 Imposte sul reddito d'esercizio 12 Accantonamenti per rischi 13 Altri accantonamenti (65.043) (68.260) 3.217 a) imposte correnti b) imposte anticipate /differite (10.885.227) (2.040.959) (8.844.268) (2.383.228) (1.697.771) (685.457) 14 Oneri diversi di gestione (4.724.646) (4.545.291) (179.355) (13.268.455) (3.738.730) (9.529.725) costi della produzione (450.921.711) (396.748.366) (54.173.345) Utile (perdita) dell esercizio 23.702.763 2.971.524 20.731.239 Differenza tra valore e costi di produzione 37.696.588 6.322.946 31.373.642 (Utile) perdita di competenza di terzi (530.781) 155.423 (686.204) C Proventi e oneri finanziari 15 Proventi da partecipazioni 16 Altri proventi finanziari 147.938 158.413 (10.475) Utile (perdita) del gruppo 23.171.982 3.126.947 20.045.035 a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni b) da titoli immobilizzati (non partecip.) c) da titoli circolanti (non partecip.) d) proventi diversi dai precedenti 0 216 (216) 1.411.920 861.428 550.492 1.411.920 861.644 550.276 17 Interessi e altri oneri finanziari (2.659.884) (2.113.881) (546.003) 17bis Utili e perdite su cambi 554.811 320.520 234.291 proventi e oneri finanziari (545.215) (773.304) 228.089 76 77

RENDICONTO FINANZIARIO a) Operazioni di gestione reddituale Risultato di esercizio Ammortamenti Accantonamento (Utilizzo) fondi rischi Accantonamento per fondo trattamento di fine rapporto Dividendi Minusvalenze su cessioni di attivo immobilizzato Plusvalenze su cessioni di attivo immobilizzato Flusso di liquidità della Gestione Corrente Anno 2007 Anno 2006 23.171.982 3.126.947 7.653.013 5.550.629 65.043 68.260 1.456.438 1.386.605 (147.938) 0 1.415.026 74.416 (199.761) (1.594.897) 33.413.803 8.611.960 ALLEGATI Trattamento di fine rapporto pagato Diminuzione (Aumento) dei crediti Diminuzione (Aumento) delle rimanenze Accantonamento f.do svalutazione crediti Diminuzione (Aumento) dei ratei e risconti attivi Aumento (Diminuzione) dei debiti Aumento (Diminuzione) degli acconti ed anticipazioni Aumento (Diminuzione) del fondo rischi ed oneri Aumento (Diminuzione) dei ratei e risconti passivi (2.242.494) (1.558.545) (56.562.367) (2.745.485) 4.192.921 (17.658.438) 21.971 29.115 (663.305) 57.540 21.409.042 22.053.873 17.407.565 21.063.709 2.716.862 1.498.668 (2.242) (34.343) della gestione reddituale 19.691.756 31.318.054 b) Attività di investimento Investimento in immobilizzazioni materiali Variazione area consolidamento Disinvestimento in immobilizzazioni materiali Investimento in immobilizzazioni immateriali Variazione area consolidamento Disinvestimento in immobilizzazioni immateriali Investimento in immobilizzazioni finanziarie Disinvestimento in immobilizzazioni finanziarie (4.239.677) (5.148.987) (8.193.148) (8.973.957) 2.342.935 2.677.586 (460.555) (264.912) (1.841) (46.261) 0 0 (1.887.116) (418.430) 2.806.155 4.054.900 delle attività di investimento (9.633.247) (8.120.061) Saldo della gestione operativa 10.058.509 23.197.993 c) Attività di finanziamento Dividendi incassati 147.938 0 della attività di finanziamento 147.938 0 d) Variazione della riserva di traduzione monetaria e) Variazione della riserva di conversione monetaria delle branches f) Variazione area di consolidamento g) Variazione Patrimonio Netto di Terzi h) Dividendi pagati 363.223 (149.788) (260.420) 113.685 0 (71.090) 442.687 (630.112) (800.000) 0 Flusso di cassa complessivo 9.951.937 22.460.688 Disponibilità liquide nette all'inizio dell'esercizio Disponibilità liquide nette alla fine dell'esercizio Variazione nei conti cassa e banche 21.441.944 (1.018.744) 31.393.881 21.441.944 9.951.937 22.460.688 Composizione disponibilità liquide nette Disponibilità liquide Debiti verso banche entro 12 mesi Debiti verso banche oltre12 mesi 49.635.267 37.781.798 (10.741.348) (2.750.993) (7.500.038) (13.588.861) disponibilità liquida 31.393.881 21.441.944 78

ALLEGATO A Elenco delle imprese incluse nel consolidamento col metodo integrale Ai sensi dell'art 26 D.Lgs. 127/91 (Art. 38, 2 comma lettera a) D.Lgs. 127/91) Ragione sociale Sede Valuta Capitale Quota Quota sociale controllo diretto controllo diretto 2007 2006 Rizzani de Eccher Spa Codest International Srl Consorzio Codest Engineering Domex Sviluppo Immobiliare Srl Sicea Spa Cortelicini Srl Iride Srl Deal Srl Metrobus Scarl Rizzani de Eccher Canada Inc* Isarco Scarl Volturno Scarl Rizzani de Eccher Doo Athesis Scarl Codest Kazakhstan LLP ** Rizzani de Eccher Ireland Ltd *** Codest Srl Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.000.000 capogruppo capogruppo Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.400 98,00% 98,00% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 53.000 98,42% 98,42% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 100.000 75,00% 75,00% Vigonza (PD) Euro 600.000 75,00% 75,00% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 98.000 98,00% 98,00% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.200 60,00% 60,00% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 46.800 98,00% 98,00% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.000 64,92% 64,92% Vancouver (CDN) CAD 100 100,00% 100,00% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.000 50,10% 50,10% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.000 60,00% 60,00% Rijeka (HR) HRK 20.000 90,00% 90,00% Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.000 51,00% 51,00% Almaty (KZ) KZT 1.000.000 100,00% Dublin (IRL) Euro 100.000 51,00% Pavia di Udine (UD) Euro 15.600 66,67% 66,67% * Rizzani de Eccher Canada Inc consolida la RSL JV di cui detiene una partecipazione pari al 50% ** Società controllata dalla Codest International Srl tramite una partecipazione pari al 100% *** Società controllata dalla Codest International Srl tramite una partecipazione pari al 51% ALLEGATO B Elenco delle imprese incluse nel consolidamento col metodo proporzionale Ai sensi dell'art 37 D.Lgs. 127/91 (Art. 38, 2 comma lettera b) D.Lgs. 127/91) Ragione sociale Sede Valuta Capitale Quota Quota sociale controllo diretto controllo diretto 2007 2006 VSL Rizzani de Eccher JV Consorzio Mantegna Treviso Maggiore Srl San Giorgio Srl VFR Ltd Berna (CH) CHF 100.000 45,00% 45,00% Vigonza (PD) Euro 50.000 28,00% 28,00% Ponzano Veneto (TV) Euro 12.000 33,33% 33,33% Mogliano Veneto (TV) Euro 10.000 50,00% 50,00% Cipro CYP 5.000 33,33% 33,33% 81

ALLEGATO C Altre partecipazioni in imprese controllate e collegate valutate con il criterio del patrimonio netto (Art. 38, 2 comma lettera c) D.Lgs. 127/91) Ragione sociale de Eccher Interiors Srl Società collegata tramite Deal Srl Altre partecipazioni in imprese controllate e collegate valutate con il criterio del costo (Art. 38, 2 comma lettera d) D.Lgs. 127/91) Ragione sociale Consorzio RdE America Centrale Peloritani Scarl in liquidazione Palladio Srl Codruss MestreAdria Scarl in liquidazione Borgo Padova Scarl Store 26 Scarl Iniziative Commerciali Padova Spa Cogolo Iniziative Srl Prospettive Immobiliari Srl in liquidazione Variante di Valico Scarl in liquidazione Borgo Sole Spa Sinedil Srl Risalto Srl in liquidazione Rizzani de Eccher UK Ltd Sede Valuta Capitale Quota Quota sociale controllo diretto controllo gruppo Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 100.000 20,00% 20,00% Padova Euro 100.000 30,58% Sede Valuta Capitale Quota Quota Motivazioni sociale controllo controllo diretto gruppo Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 53.000 98,42% 99,97% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Pozzuolo del Friuli (UD) Euro 10.000 64,15% 64,15% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Udine Euro 10.200 49,00% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Mosca RUB 55.000 98,42% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Perugia Euro 10.200 50,00% 50,00% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Padova Euro 10.000 37,50% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Vicenza Euro 10.000 50,00% 50,00% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Milano Euro 500.000 30,00% 37,50% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Vicenza Euro 10.000 100,00% 100,00% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Trieste Euro 50.000 60,00% 60,00% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Roma Euro 90.000 33,33% 33,33% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Padova Euro 2.000.000 10,00% 17,50% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Trento Euro 50.000 50,00% 99,00% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Roma Euro 150.000 33,33% 33,33% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 Londra GBP 50.000 100,00% 100,00% Art. 28 2 c. lett. a) D.Lgs. 127/91 ALLEGATO D Prospetto delle immobilizzazioni immateriali Costi di impianto e ampliamento Athesis Scarl Codest International Srl Cortelicini Srl Deal Srl Domex Sviluppo Immobiliare Srl Iride Srl Isarco Scarl Metrobus Padova Scarl Rizzani de Eccher Spa San Giorgio Srl Treviso Maggiore Srl Volturno Scarl consolidato Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità Deal Srl consolidato Diritti di brevetto industriale Sicea Spa consolidato Concessioni, licenze marchi e diritti simili consolidato Avviamento Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa consolidato Altre immobilizzazioni Athesis Scarl Codest Kazakhstan LLP Rizzani de Eccher Spa Rizzani de Eccher Canada Inc Sicea Spa Treviso Maggiore Srl Volturno Scarl consolidato 31.12.2006 Variazione area Incrementi Differenza cambi Ammortamento 31.12.2007 di consolidamento (decrementi) e altre partite 1.760 (440) 1.320 480 (240) 240 480 (240) 240 18.423 (11.004) 7.419 2.651 (662) 1.989 1.360 (340) 1.020 889 (444) 445 340 (340) 11.726 (9.966) 1.760 1.393 (464) 929 588 (588) 885 1.099 (662) 1.322 40.975 511 (24.802) 16.684 14.131 (7.065) 7.066 14.131 (7.065) 7.066 3.434 723 (1.226) 2.931 3.434 723 (1.226) 2.931 644.660 (106.380) 538.280 25.197 (25.197) 669.857 (131.577) 538.280 34.518 (21.293) 13.225 1.841 (210) 1.631 237.292 311.148 (179.660) 368.780 23.656 (22.292) 1.364 99.877 16.241 (77.832) 38.286 338.105 108.276 (104.740) 341.641 1.267 (883) 384 711.059 1.841 459.321 (406.910) 765.311 generale immobilizzazioni immateriali Costi di impianto e ampliamento Costi di ricerca sviluppo e pubblicità Diritti di brevetto ind. e util. opere dell'ingegno Concessioni, licenze marchi e diritti simili Avviamento Altre consolidato 40.975 511 (24.802) 16.684 14.131 (7.065) 7.066 3.434 723 (1.226) 2.931 669.857 (131.577) 538.280 711.059 1.841 459.321 (406.910) 765.311 1.439.455 1.841 460.555 (571.580) 1.330.272 82 83

ALLEGATO E Prospetto delle immobilizzazioni materiali ALLEGATO E Prospetto delle immobilizzazioni materiali 31.12.2006 Variaz. area Incrementi Decrementi 31.12.2007 consolidamento Fondo Ammort. Variaz.area Ammortamento Utilizzo esercizio Fondo Ammort. netto 31.12.2006 consolidato esercizio 2007 2007 31.12. 2007 2007 Terreni e fabbricati Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa consolidato 416.128 (416.128) 8.714.280 181.845 (107) 8.896.018 474.594 4.195 478.789 9.605.002 186.040 (416.235) 9.374.807 Terreni e fabbricati Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa consolidato (183.932) 183.932 (1.616.879) (227.656) (1.844.535) 7.051.483 (114.590) (11.977) (126.567) 352.222 (1.915.401) (239.633) 183.932 (1.971.102) 7.403.705 Impianti e macchinari Codest International Srl Codest Kazakhstan LLP Consorzio Codest Engineering Deal Srl Metrobus Scarl Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Doo Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa Treviso Maggiore Srl VFR Ltd Volturno Scarl consolidato 4.382.133 480.749 (1.117.069) 3.745.813 8.190.479 8.190.479 214.598 37.887 (22.743) 229.742 1.500.837 34.725 (8.522) 1.527.040 15.901 15.901 3.712.198 296.184 (189.607) 3.818.775 2.511 (2.511) 11.467.365 983.804 (648.021) 11.803.148 3.149 3.149 414.729 259.041 673.770 2.434.854 106.912 2.541.766 137.062 1.950 (19.963) 119.049 24.285.336 8.190.479 2.201.252 (2.008.436) 32.668.633 Impianti e macchinari Codest International Srl Codest Kazakhstan LLP Consorzio Codest Engineering Deal Srl Metrobus Scarl Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Doo Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa Treviso Maggiore Srl VFR Ltd Volturno Scarl consolidato (1.876.050) (485.383) 607.250 (1.754.183) 1.991.630 (1.294.149) (1.294.149) 6.896.330 (28.539) (23.546) 3.025 (49.060) 180.682 (675.884) (101.262) 5.165 (771.981) 755.059 (6.278) (2.876) (9.154) 6.747 (1.200.556) (1.638.989) 67.849 (2.771.696) 1.047.079 (2.511) 2.511 (7.685.862) (1.052.838) 304.893 (8.433.807) 3.369.341 (1.029) (541) (1.570) 1.579 (72.605) (81.037) (153.642) 520.129 (334.708) (215.212) (549.920) 1.991.847 (26.546) (15.145) 3.225 (38.466) 80.583 (11.910.569) (4.910.978) 993.918 (15.827.628) 16.841.005 Attrezzature industriali e commerciali Athesis Scarl Codest International Srl Consorzio Codest Engineering Deal Srl Metrobus Scarl Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Doo Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa Treviso Maggiore Srl Volturno Scarl consolidato 30.000 30.000 1.825.338 261.911 (184.696) 1.902.553 55.942 10.230 (5.929) 60.243 88.754 30.500 (19.650) 99.604 34.203 34.203 2.232.698 31.333 (138.015) 2.126.016 56.508 (56.508) 4.896.568 451.236 (879.721) 4.468.083 19.643 2.438 22.081 31.485 14.336 45.821 48.801 (38.324) 10.477 9.319.940 801.984 (1.322.843) 8.799.080 Attrezzature industriali e commerciali Athesis Scarl Codest International Srl Consorzio Codest Engineering Deal Srl Metrobus Scarl Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Doo Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa Treviso Maggiore Srl Volturno Scarl consolidato (6.000) (12.000) (18.000) 12.000 (981.175) (283.726) 92.347 (1.172.554) 729.999 (27.700) (9.626) 2.935 (34.391) 25.852 (86.598) (3.902) 19.651 (70.849) 28.755 (18.753) (3.383) (22.136) 12.066 (492.103) (626.835) 50.695 (1.068.243) 1.057.773 (56.508) 56.508 (3.389.091) (507.920) 636.488 (3.260.523) 1.207.560 (12.374) (4.328) (16.702) 5.379 (7.159) (7.030) (14.189) 31.632 (18.513) (2.394) 14.605 (6.302) 4.175 (5.095.974) (1.461.144) 873.229 (5.683.889) 3.115.191 Altri beni Codest International Srl Consorzio Codest Engineering Deal Srl Metrobus Scarl Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Doo Rizzani de Eccher Ireland Ltd Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa Treviso Maggiore Srl VFR Ltd Volturno Scarl consolidato 362.988 24.038 (42.187) 344.839 23.494 3.980 (2.490) 24.984 61.892 731 62.623 6.630 6.630 216.440 9.050 225.490 16.829 (16.829) 2.669 2.669 1.598.218 103.517 (159.365) 1.542.370 331.138 6.925 (46.706) 291.357 4.770 1.133 5.903 148.079 148.079 6.386 6.386 2.776.864 2.669 149.374 (267.577) 2.661.329 Altri beni Codest International Srl Consorzio Codest Engineering Deal Srl Metrobus Scarl Rizzani de Eccher Canada Inc Rizzani de Eccher Doo Rizzani de Eccher Ireland Ltd Rizzani de Eccher Spa Sicea Spa Treviso Maggiore Srl VFR Ltd Volturno Scarl consolidato (190.168) (45.774) 23.329 (212.613) 132.226 (5.219) (3.826) 553 (8.492) 16.492 (61.442) (373) (61.815) 808 (2.968) (1.326) (4.294) 2.336 (96.197) (111.944) (208.141) 17.348 (16.829) 16.829 (334) (334) 2.335 (1.056.680) (218.907) 144.671 (1.130.916) 411.454 (276.465) (18.811) 45.939 (249.337) 42.020 (835) (851) (1.686) 4.217 (37.316) (66.325) (103.641) 44.438 (1.898) (1.206) (3.104) 3.282 (1.746.017) (469.677) 231.321 (1.984.373) 676.956 Immobilizzazioni in corso e acconti Deal Srl Rizzani de Eccher Spa consolidato 12.265 12.265 902.379 888.762 (887.000) 904.141 902.379 901.027 (887.000) 916.406 Immobilizzazioni in corso e acconti Deal Srl Rizzani de Eccher Spa consolidato 12.265 904.141 916.406 generale immobilizzazioni materiali Terreni e fabbricati Impianti e macchinari Attrezzature industriali e commerciali Altri beni Immobilizzazioni in corso e acconti 9.605.002 186.040 (416.235) 9.374.807 24.285.336 8.190.479 2.201.252 (2.008.436) 32.668.633 9.319.940 801.984 (1.322.843) 8.799.080 2.776.864 2.669 149.374 (267.577) 2.661.329 902.379 901.027 (887.000) 916.406 generale immobilizzazioni materiali Terreni e fabbricati Impianti e macchinari Attrezzature industriali e commerciali Altri beni Immobilizzazioni in corso e acconti (1.915.401) (239.633) 183.932 (1.971.102) 7.403.705 (11.910.569) (4.910.978) 993.918 (15.827.628) 16.841.006 (5.095.974) (1.461.144) 873.229 (5.683.889) 3.115.191 (1.746.017) (469.677) 231.321 (1.984.373) 676.956 916.406 consolidato 46.889.523 8.193.148 4.239.677 (4.902.091) 54.420.257 consolidato (20.667.960) (7.081.431) 2.282.399 (25.466.993) 28.953.265 Nota: Le voci 'incrementi' e 'utilizzo esercizio' comprendono anche gli importi delle differenze cambio sui saldi 2006 84 85

ALLEGATO F Prospetto delle variazioni del patrimonio netto Riserva Capitale Riserva Riserva (Differenza) Altre Utile sociale legale Consolidamento di traduzione Riserve di esercizio ALLEGATO G Prospetto di raccordo tra il patrimonio netto e l'utile netto della capogruppo ed il patrimonio netto e l'utile netto consolidato Dati in migliaia di Euro Patrimonio Risultato Patrimonio Risultato netto d'esercizio netto d'esercizio 2007 2007 2006 2006 Situazione al 31 dicembre 2005 10.000.000 1.062.116 8.932 (55.365) 16.737.458 2.290.358 30.043.499 Bilancio civilistico della Capogruppo 37.595 14.523 27.071 2.613 Destinazione utile dell'esercizio 2005 Variazione nell'area di consolidamento Variaz. riserva di conversione monetaria delle branches Variaz. riserva (differenza) di traduzione monetaria Utile dell'esercizio 2006 80.572 23.248 (149.788) 2.209.786 (96.229) 113.685 (2.290.358) 3.126.947 (72.981) 113.685 (149.788) 3.126.947 Situazione al 31 dicembre 2006 10.000.000 1.142.688 32.180 (205.153) 18.964.700 3.126.947 33.061.362 Destinazione utile dell'esercizio 2006 Distribuzione dividendi Variazione nell'area di consolidamento Variaz. riserva di conversione monetaria delle branches Variaz. riserva (differenza) di traduzione monetaria Utile dell'esercizio 2007 130.678 363.223 2.996.269 (4.000.000) (260.420) (3.126.947) 23.171.982 (4.000.000) (260.420) 363.223 23.171.982 Situazione al 31 dicembre 2007 10.000.000 1.273.366 32.180 158.070 17.700.549 23.171.982 52.336.147 Eliminazione del valore di carico delle partecipazioni consolidate differenza tra il valore di carico delle partecipazioni ed il valore pro quota del patrimonio netto risultati pro quota conseguiti dalle partecipate svalutazione/(rivalutazione) partecipazioni maggiore valore attribuito a rimanenze delle partecipate differenze di traduzione Eliminazione degli effetti delle operazioni infragruppo utili infragruppo su cessione cespiti e partecipazioni distribuzione dividendi Adeguamento principi contabili compensazione disavanzo di conversione con riserve di conversione delle branches iscrizione imposte sul risultato di RdE Inc (Canada) 5.991 11.720 12.390 12.390 (4.623) (4.623) (601) 7.735 (147) 158 (205) (723) (433) (290) (52) (1.538) (625) (817) (3.194) (2.150) (1.044) (1.044) Altre rettifiche partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto 744 (505) 1.249 129 Patrimonio netto e reddito netto del Gruppo 52.336 23.172 33.061 3.125 Patrimonio netto e reddito netto di terzi 1.118 531 675 (155) Patrimonio netto e reddito netto consolidato 53.454 23.703 33.736 2.970 ALLEGATO H Effetti dell'adozione del diverso criterio di classificazione di rimanenze, acconti e ricavi Valori secondo criterio di Valori secondo criterio Differenza Differenza classificazione bilanci civilistici del ricavo maturato 31122006 31122007 31122006 31122007 31122006 31122007 C.I.3 Rimanenze lavori in corso su ordinazione D.6 Acconti da clienti 24.666.488 15.126.860 24.666.488 15.126.860 66.624.561 84.032.126 66.624.561 84.032.126 A.1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni A.3 Variaz. delle rim. di lav. in corso su ord. 189.997.885 400.421.962 371.571.005 486.311.389 181.573.120 85.889.427 198.881.180 76.585.275 17.308.060 (9.304.152) (181.573.120) (85.889.427) 86 87

BILANCIO CIVILISTICO DELLA RIZZANI DE ECCHER S.P.A. (CAPOGRUPPO)

STATO PATRIMONIALE CIVILISTICO Attivo Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 Attivo (segue) Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 A Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti C Attivo circolante Quote non richiamate Quote già richiamate I) Rimanenze 1 Materie prime, sussidiarie e di consumo 129.817 699.601 (569.784) crediti verso soci per versamenti ancora dovuti 2 Prodotti in corso di lavoraz. e semilav. 8.759.223 8.628.342 130.881 3 Lavori in corso su ordinazione 3.186.995 8.372.898 (5.185.903) B Immobilizzazioni 4 Prodotti finiti e merci 5 Acconti 4.795.082 1.697.379 3.097.703 2.473.023 746.074 1.726.949 I) Immobilizzazioni immateriali rimanenze 19.344.140 20.144.294 (800.154) 1 Costi di impianto e ampliamento 1.760 11.726 (9.966) 2 Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità II) Crediti 3 Dir. brevetto ind.le utilizz. opere ingegno 1 Verso clienti 4 Concessioni, licenze, marchi e diritti sim. 5 Avviamento 538.280 644.660 (106.380) a) esigibili entro l'esercizio successivo b) esigibili oltre l'esercizio successivo 161.970.745 117.084.115 44.886.630 6 Immobilizzazioni in corso e acconti 7 Altre 368.780 236.002 132.778 2 Verso imprese controllate 161.970.745 117.084.115 44.886.630 5.877.816 3.096.942 2.780.874 immobilizzazioni immateriali 908.820 892.388 16.432 3 Verso imprese collegate 5.280.024 5.365.564 (85.540) 4 Verso controllanti II) Immobilizzazioni materiali 4bis Crediti tributari 238.212 6.968.236 (6.730.024) Terreni e fabbricati 8.896.018 8.714.280 181.738 4ter Imposte anticipate fondo ammortamento terreni e fabbricati (1.844.535) (1.616.879) (227.656) 5 Verso altri 6.136.156 1.970.182 4.165.974 1 Terreni e fabbricati 7.051.483 7.097.401 (45.918) crediti 179.502.953 134.485.039 45.017.914 Impianti e macchinario 11.958.783 11.467.365 491.418 fondo ammortamento impianti e macchinario (8.457.152) (7.685.862) (771.290) III) Attività finanziarie non immobilizzate 2 Impianti e macchinario 3.501.631 3.781.503 (279.872) 1 Partecipazioni in imprese controllate Attrezzature industriali e commerciali 4.468.084 4.896.568 (428.484) 2 Partecipazioni in imprese collegate fondo ammortamento attrezzature ind.le comm. (3.260.523) (3.389.091) 128.568 3 Partecipazioni in imprese controllanti 3 Attrezzature industriali e commerciali 1.207.561 1.507.477 (299.916) 4 Altre partecipazioni Altri beni fondo ammortamento altri beni 1.542.370 1.598.218 (55.848) (1.130.916) (1.056.680) (74.236) 5 Azioni proprie con indicaz. v.n. comples. 6 Altri titoli 0 13.504 (13.504) 4 Altri beni 5 Immobilizzazioni in corso e acconti 411.454 541.538 (130.084) 904.141 902.379 1.762 attività finanziarie non immobilizzate 0 13.504 (13.504) immobilizzazioni materiali 13.076.270 13.830.298 (754.028) IV) Disponibilità liquide 1 Depositi bancari e postali 23.695.068 7.124.653 16.570.415 III) Immobilizzazioni finanziarie 1 Partecipazioni 2 Assegni 3 Denaro e valori in cassa 180.094 146.274 33.820 a) imprese controllate 4.021.057 3.743.124 277.933 disponibilità liquide 23.875.162 7.270.927 16.604.235 b) imprese collegate c) altre imprese 672.319 4.048.998 (3.376.679) 4.156.304 4.173.247 (16.943) attivo circolante 222.722.255 161.913.764 60.808.491 8.849.680 11.965.369 (3.115.689) 2 Crediti D Ratei e risconti 927.799 1.448.346 (520.547) a) verso imprese controllate 3.539.868 1.579.670 1.960.198 b) verso imprese collegate 592.884 590.882 2.002 c) verso imprese controllanti d) verso altre imprese 1.018.004 646.656 371.348 attivo 251.875.994 193.107.802 58.768.192 5.150.756 2.817.208 2.333.548 3 Altri titoli 4 Azioni proprie 240.414 240.429 (15) immobilizzazioni finanziarie 14.240.850 15.023.006 (782.156) immobilizzazioni 28.225.940 29.745.692 (1.519.752) 90 91

STATO PATRIMONIALE CIVILISTICO Passivo Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 Conti d ordine Scostamento 31.12.2007 31.12.2006 20072006 A Patrimonio netto 1 Fidejussioni in favore di terzi I Capitale 10.000.000 10.000.000 0 a) verso imprese controllate e collegate 56.920.096 47.189.682 9.730.414 II Riserva da sovraprezzo delle azioni b) verso altri 71.763.320 59.346.243 12.417.077 III Riserve da rivalutazione IV V Riserva legale Riserve statutarie 1.273.366 1.142.688 130.678 conti d ordine 128.683.416 106.535.925 22.147.491 VI Riserva per azioni proprie in portafoglio VII Altre riserve 11.797.893 13.315.004 (1.517.111) VIII Utili (perdite) portati a nuovo IX Utile (perdita) dell'esercizio 14.522.631 2.613.568 11.909.063 patrimonio netto 37.593.890 27.071.260 10.522.630 B Fondi per rischi e oneri 1 Fondo tratt. quiesc.e obblighi simili 2 Fondo per imposte, anche anticipate 3 Altri fondi 2.738.860 2.376.630 362.230 9.697.900 9.697.900 0 fondi per rischi e oneri 12.436.760 12.074.530 362.230 C Trattamento fine rapporto di lavoro subordinato 3.605.531 3.991.529 (385.998) D Debiti 1 Obbligazioni 2 Obbligazioni convertibili 3 Debiti verso soci per finanziamenti 4 Debiti verso banche a) debiti verso banche entro i 12 mesi b) debiti verso banche oltre i 12 mesi 5 Debiti verso altri finanziatori 6 Acconti 7 Debiti verso i fornitori 8 Debiti rappresentati da titoli di credito 9 Debiti verso imprese controllate 10 Debiti verso imprese collegate 11 Debiti verso controllanti 12 Debiti tributari 13 Debiti vs. istit. prev.e sicurezza soc. 14 Altri debiti 5.861.940 1.607.505 4.254.435 4.314.015 9.433.385 (5.119.370) 10.175.955 11.040.890 (864.935) 27.919.637 4.958.730 22.960.907 123.495.559 103.229.806 20.265.753 18.537.286 20.062.462 (1.525.176) 1.235.049 808.604 426.445 3.200.000 0 3.200.000 5.686.225 2.266.992 3.419.233 804.092 640.034 164.058 7.031.122 6.758.379 272.743 debiti 198.084.925 149.765.897 48.319.028 E Ratei e risconti 154.888 204.586 (49.698) passivo 251.875.994 193.107.802 58.768.192 92 93

CONTO ECONOMICO CIVILISTICO Scostamento anno 2007 anno 2006 20072006 Scostamento anno 2007 anno 2006 20072006 A Valore della produzione D Rettifiche di valore di attività finanziarie 1 Ricavi delle vendite e delle prestaz. 218.168.641 71.633.710 146.534.931 18 Rivalutazioni 2 Variaz.rim.semilav., prod. c/lav. e finiti 3.228.584 3.912.635 (684.051) a) di partecipazioni 3 Variazioni dei lav. in corso su ordinaz. 4 Incrementi di immobilizz. lav. interni 59.926.084 162.616.900 (102.690.816) 1.137.390 96.468 1.040.922 b) di immobilizzaz. fin. che non sono partecipazioni c) di titoli circolanti che non sono partecipazioni 5 Altri ricavi e proventi, contrib. c/es. 2.559.538 5.596.325 (3.036.787) 19 Svalutazioni valore della produzione 285.020.237 243.856.038 41.164.199 a) di partecipazioni (1.898.107) (7.802.871) 5.904.764 B Costi della produzione b) di immobilizzaz. fin. che non sono partecipazioni c) di titoli circolanti che non sono partecipazioni 6 Materie prime, di consumo e merci (11.039.831) (14.854.672) 3.814.841 (1.898.107) (7.802.871) 5.904.764 7 Per servizi (219.080.934) (191.949.001) (27.131.933) 8 Per il godimento di beni di terzi (611.011) (583.373) (27.638) rettifiche di valore di attività finanziarie (1.898.107) (7.802.871) 5.904.764 9 Per il personale a) salari e stipendi (14.062.602) (13.034.037) (1.028.565) E Proventi ed oneri straordinari b) oneri sociali (3.960.533) (3.588.191) (372.342) 20 Proventi 264.934 998.123 (733.189) c) trattamento di fine rapporto (878.455) (834.126) (44.329) 21 Oneri (306.885) (49.714) (257.171) d) trattamento di quiescenza e simili e) altri costi (1.899.822) (1.935.785) 35.963 proventi ed oneri straordinari (41.951) 948.409 (990.360) costi per il personale (20.801.412) (19.392.139) (1.409.273) risultato prima delle imposte 25.861.245 8.571.005 17.290.240 10 Ammortamenti e svalutazioni a) ammortamento immobilizzazioni immateriali (296.006) (238.945) (57.061) 22 Imposte sul reddito d'esercizio b) ammortamento immobilizzazioni materiali c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni d) svalutazione crediti circol. e liquidi (2.030.666) (1.443.849) (586.817) a) imposte correnti b) imposte anticipate /differite (10.976.383) (5.519.648) (5.456.735) (362.231) (437.789) 75.558 (11.338.614) (5.957.437) (5.381.177) ammortamenti e svalutazioni (2.326.672) (1.682.794) (643.878) 11 Variaz. rim. mat. prime, suss., cons. e merci (490.371) (557.971) 67.600 Utile (perdita) dell esercizio 14.522.631 2.613.568 11.909.063 12 Accantonamenti per rischi 13 Altri accantonamenti 14 Oneri diversi di gestione (592.330) (614.498) 22.168 costi della produzione (254.942.561) (229.634.448) (25.308.113) Differenza tra valore e costi di produzione 30.077.676 14.221.590 15.856.086 C Proventi e oneri finanziari 15 Proventi da partecipazioni 200.241 1.753.278 (1.553.037) 16 Altri proventi finanziari a) da crediti iscritti nelle immobilizzioni 81.777 87.993 (6.216) b) da titoli immobilizzati (non partecip.) c) da titoli circolanti (non partecip.) d) proventi diversi dai precedenti 0 216 (216) 594.815 431.189 163.626 676.592 519.398 157.194 17 Interessi e altri oneri finanziari (1.882.452) (1.297.243) (585.209) 17bis Utili e perdite su cambi (1.270.754) 228.444 (1.499.198) proventi e oneri finanziari (2.276.373) 1.203.877 (3.480.250) 94 95

Rizzani de Eccher Spa Progetto grafico: Polystudio Francesco Messina con Francesca Zucchi Fotografie: Archivio Rizzani de Eccher, Stampa: GFP.it luglio 2008