Mercati finanziari. PPCmetrics SA 1

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1 Mercati finanziari 1

2 Mercati 2017 Visione globale SPI: +19.9% MSCI Emerging Markets: +32.1% SXI Real Estate Funds Broad: +6.6% KGAST: +4.6% CHF/EUR +9.2% SBI AAA-BBB: +0.1% 2

3 FEOC: Patrimonio Globale al (1) Categorie d'investimento secondo l'opp 2 Patrimonio globale al FEOC Strategia Limiti OPP 2 Min Neutrale Max Max. Art. Liquidità a = a1+a2+a3+a4 47'252' % 0.0% 0.0% 32.0% in CHF a1 47'551' % Affari a termine divise diretti a2 117'932' % in valute estere a3 3'293' % Affari a termine divise diretti a4-121'525' % Obbligazioni in CHF b =b1+b2+b3 341'224' % 20.0% 29.0% 100.0% Obbligazioni in CHF b1 330'535' % Mutui ipotecari b2 689' % Prestiti presso il datore di lavoro b3 10'000' % 5% 57 Obbligazioni in VE hedged in CHF c 142'561' % 0.0% 19.0% 27.0% Obbligazioni Corporate hedged in CHF d 51'121' % 0.0% 5.0% 10.0% Valori nominali e = a+b+c+d 582'159' % 53.0% Azioni f = g + h 298'973' % 0.0% 27.0% 32.0% 50% 55 lit. b) Svizzere g 53'672' % 0.0% 5.0% 6.0% Estere h 245'301' % 0.0% 22.0% 26.0% di cui Estere hedged in CHF h (h) 56'751' % 11.0% Immobili i = i1+i2+i3 176'392' % 8.0% 20.0% 28.0% 30% 55 lit. c) Diretti i1 59'695' % Fondi immobiliari SXI RE Funds i2 103'898' % Azioni immobiliari SXI RE Shares i3 12'799' % Beni materiali j = f + i 475'366' % 47.0% Totale k = e + j 1'057'526' % 100.0% in % del patrimonio globale % Totale valute estere aa = a3+c+d+h 442'277' % 0.0% 46.0% 63.0% Totale valute estere (unhedged) bb = aa + l 132'355' % 0.0% 11.0% 13.0% 30% 55 lit e) Copertura rischio cambio (hedging divise) Obbligazioni in VE e Corporate & 50% Azioni Estere l -309'922' % -35.0% 3

4 FEOC: Patrimonio Globale al (2) Allocazione patrimoniale al in CHF mio. Totale: CHF mio. Patrimonio Globale FEOC CHF mio. Allocazione patrimoniale al in CHF mio. Totale: CHF mio. Patrimonio mobiliare FEOC mio. / 79.59% Satellite Immobili CH (CS) mio. / 9.73% Altri attivi FEOC (Intern) mio. / 10.69% Patrimonio mobiliare FEOC (mandati misti) CHF 842 mio. Mandato misto attivo (Vontobel) mio. / 47.00% Mandato misto indicizzato (net) (UBS) mio. / 26.72% Mandato misto indicizzato (net) (CS) mio. / 26.28% 4

5 FEOC: Rendimenti patrimonio globale (1) 2017 e YTD CHF mio T1/18 YTD 2018* dal accumulato annualizzato Patrimonio globale FEOC % 6.17% 0.04% 1.38% 1.28% 0.10% 1.38% 1.28% 0.10% 4.66% 4.81% 0.15% 3.71% 3.83% 0.12% * fino al Ultimi 36 mesi ( ) CHF mio YTD 2018* dal accumulato annualizzato Patrimonio globale FEOC % 6.13% 1.38% 7.71% 2.51% 1.20% 4.09% 6.17% 1.28% 7.79% 2.53% 0.22% 0.30% 0.04% 0.10% 0.08% 0.03% * fino al Dall inizio delle osservazioni ( ) CHF mio YTD 2018* accumulato dall inizio annualizzato Dall inizio Patrimonio globale FEOC % 8.59% 1.44% 4.39% 6.13% 1.38% 58.84% 5.13% % 9.46% 1.57% 4.09% 6.17% 1.28% 61.27% 5.30% 0.27% 0.86% 0.14% 0.30% 0.04% 0.10% 2.43% 0.17% * fino al

6 FEOC: Rendimenti patrimonio globale (2) Peer Group «Internet» 1. trimestre % 0.50% 0.00% Rendimenti patrimonio globale YTD FEOC: -1.4% BM FEOC: -1.3% Rendimento assoluto ( ) -0.50% -1.00% -1.50% Gemini20 BM FEOC FEOC CPCV SGPK Migros PK Veska Zuger PK Stadt Zürich -2.00% Alvoso -2.50% -3.00% 16.00% 20.00% 24.00% 28.00% 32.00% 36.00% 40.00% 44.00% 48.00% 52.00% 56.00% 60.00% 64.00% Quota investimenti a rischio (azioni e investimenti alternativi) rispetto al patrimonio al

7 FEOC: Rendimenti patrimonio globale (3) Peer Group «Internet» % 11.50% 11.00% 10.50% 10.00% Rendimenti patrimonio globale FEOC: +6.1% BM FEOC: +6.2% Veska Meta VSAO Zuger PK Profond Rendimento assoluto ( ) 9.50% 9.00% 8.50% 8.00% 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% CPEG complan BVK Zürich Migros PK PK ZKB PVK Stadt Bern PKE Gen. (LP) PK Solothurn CPVAL Schindler PK SHP PV Obw alden BLPK Aargauische PK BLVK Bernische PK Novartis SRG SSR PKG SUVA GRANO Swiss Re PTV SGPK Luzerner PK Nest AHV Fonds ASGA Basel Stadt CERN Hotela Publica TRANSPARENTA Vita BM FEOC FEOC Alvoso Post Stadt Zürich PKE Vst. (BP) CPEV CSG 5.50% SBB Sulzer VE Copré PK Pro 5.00% Gemini % 4.00% RUAG 3.50% 16.00% 20.00% 24.00% 28.00% 32.00% 36.00% 40.00% 44.00% 48.00% 52.00% 56.00% 60.00% 64.00% Quota investimenti a rischio (azioni e investimenti alternativi) rispetto al patrimonio al

8 FEOC: Rendimenti patrimonio globale (4) Peer Group «Internet» (9 anni) Rendimento assoluto p.a. ( ) 7.25% 7.00% 6.75% 6.50% 6.25% 6.00% 5.75% 5.50% 5.25% 5.00% 4.75% 4.50% Rendimenti patrimonio globale FEOC: +58.7% (+5.2% p.a.) BM FEOC: +61.3% (+5.4% p.a.) Accumulato +76% Accumulato +69% Accumulato +62% RUAG SBB Gemini20 Accumulato +49% AHV Fonds Publica BLVK CP Bernische PK BLPK SUVA Basel Stadt Novartis TRANSPARENTA CERN Hotela Post Alvoso Luzerner PK Veska PKE Gen. (LP) Aargauische PK Migros PK SRG SSR PVK Stadt Bern SGPK Nest PK Solothurn Meta BM FEOC PK ZKB Schindler PK SHP Vita PKG Copré VSAO FEOC PTV BVK Zürich GRANO Stadt Zürich Sulzer VE Swiss Re PV Obwalden CPVAL Zuger PK complan ASGA Profond PKE Vst. (BP) CPEV CSG 4.25% PK Pro 4.00% 16.00% 20.00% 24.00% 28.00% 32.00% 36.00% 40.00% 44.00% 48.00% 52.00% 56.00% 60.00% 64.00% Quota investimenti a rischio (azioni e investimenti alternativi) rispetto al patrimonio al

9 FEOC: Patrimonio Mobiliare al Categorie d'investimento secondo l'opp 2 Patrimonio mobiliare al FEOC Strategia Min Neutrale Max Liquidità a = a1+a2+a3+a4 3'809' % 0.0% 0.0% 40.0% in CHF (incl. fondi monetari) a1 4'108' % Affari a termine divise diretti a2 117'932' % in valute estere a3 3'293' % Affari a termine divise diretti a4-121'525' % Obbligazioni in CHF b =b1+b2+b3 330'535' % 22.0% 36.0% 100.0% Obbligazioni in CHF b1 330'535' % Mutui ipotecari b2-0.00% Prestiti presso il datore di lavoro b3-0.00% Obbligazioni in VE hedged in CHF c 142'561' % 0.0% 24.0% 33.0% Obbligazioni Corporate hedged in CHF d 51'121' % 0.0% 6.0% 12.0% Valori nominali e = a+b+c+d 528'026' % 66.0% Azioni f = g+h 298'973' % 0.0% 34.0% 39.5% Svizzere g 53'672' % 0.0% 6.0% 7.5% Estere h 245'301' % 0.0% 28.0% 32.0% di cui Estere hedged in CHF h (h) 56'751' % 0.0% 14.0% 16.0% Immobili i = i1+i2+i3 14'636' % 0.0% 0.0% 5.0% Diretti i1-0.00% Fondi immobiliari SXI RE Funds i2 7'249' % Azioni immobiliari SXI RE Shares i3 7'387' % Beni materiali j = f+i 313'610' % 34.0% Totale k = e+j 841'637' % 100.0% in % del patrimonio globale 79.59% Totale valute estere aa = a3+c+d+h 442'277' % 0.0% 58.0% 77.0% Totale valute estere (unhedged) bb = aa+l 132'355' % 0.0% 14.0% 16.0% Copertura rischio cambio (hedging divise) Obbligazioni in VE e Corporate & 50% Azioni Estere l -309'922' % -44.0% 9

10 FEOC: Rendimenti patrimonio mobiliare 2017 e YTD CHF mio T1/18 YTD 2018* dal accumulato annualizzato Patrimonio mobiliare FEOC % 6.17% 0.07% 1.56% 0.14% 1.56% 0.14% 4.59% 4.67% 0.08% 3.66% 3.72% 0.06% * fino al Ultimi 36 mesi ( ) CHF mio YTD 2018* dal accumulato annualizzato Patrimonio mobiliare FEOC % 4.33% 6.25% 1.56% 7.11% 2.32% 1.47% 3.54% 6.17% 6.78% 2.21% 0.37% 0.80% 0.07% 0.14% 0.33% 0.11% * fino al Dall inizio delle osservazioni ( ) CHF mio YTD 2018* accumulato dall inizio annualizzato Dall inizio Patrimonio mobiliare FEOC % 8.88% 0.87% 4.33% 6.25% 1.56% % 4.63% % 9.09% 0.67% 3.54% 6.17% % 4.64% 0.58% 0.20% 0.20% 0.80% 0.07% 0.14% 0.94% 0.02% * fino al

11 FEOC: Rendimenti mandati misti (1) Dall inizio della nuova implementazione ( ; 14 mesi) CHF mio T1/18 YTD 2018* dal accumulato annualizzato Patrimonio mobiliare FEOC % 1.56% 1.56% 4.66% 3.99% 6.28% 4.77% 4.08% 0.04% 0.14% 0.14% 0.11% 0.09% Mandato misto attivo (net) (Vontobel) % 1.72% 1.72% 4.31% 3.69% 6.28% 4.77% 4.08% 0.14% 0.30% 0.30% 0.46% 0.39% Mandato misto indicizzato (net) (CS) % 1.40% 1.40% 5.10% 4.35% 6.28% 4.77% 4.08% 0.31% 0.02% 0.02% 0.32% 0.27% Mandato misto indicizzato (net) (UBS) % 1.46% 1.46% 4.85% 4.14% 6.28% 4.77% 4.08% 0.12% 0.04% 0.04% 0.07% 0.06% * fino al

12 FEOC: Rendimenti mandati misti (2) Periodo comune: Rendimento (assoluto) / rischio Rendimenti assoluti Rendimento / rischio Rendimenti assoluti accumulati Periodo comune Diagramma di Rendimento / Rischio Periodo in % FEOC Mandato misto indicizzato (net) (CS) FEOC Mandato misto indicizzato (net) (UBS) FEOC Patrimonio mobiliare FEOC FEOC Mandato misto attivo (net) (Vontobel) rendimenti assoluti in % p.a Portafoglio Mar 17 Giu 17 Set 17 Dic 17 Mar 18 Patrimonio mobiliare FEOC Mandato misto attivo (net) (Vontobel) Mandato misto indicizzato (net) (CS) Mandato misto indicizzato (net) (UBS) Rischio (Volatilità) in % p.a. 12

13 FEOC: Rendimenti mandati misti (4) Vontobel (dal ) CHF mio YTD 2018* accumulato dall inizio annualizzato Dall inizio Mandato misto attivo (Vontobel) % 9.27% 1.27% 5.61% 6.05% 1.72% % 3.62% % 9.09% 0.67% 3.54% 6.17% 72.00% 2.71% 0.95% 0.18% 0.60% 2.07% 0.13% 0.30% 33.37% 0.90% * fino al Rendimenti relativi p.a. su di un orizzonte temporale mobile Orizzonte mobile: 36 Mesi in punti percentuali Mandato misto attivo (Vontobel) Obiettivo (in punti %): 0% Periodo Obiettivo raggiunto Obiettivo mancato Dic 07 Dic 08 Dic 09 Dic 10 Dic 11 Dic 12 Dic 13 Dic 14 Dic 15 Dic 16 Dic 17 / FEOC / Vontobel / Mandato misto attivo / 4410 Nota: l analisi su orizzonte temporale si basa solo sugli ultimi 14 anni in quanto in precedenza non disponevamo di dati mensili, bensì solo trimestrali. 13

14 FEOC: Rendimenti mandati misti (5) Credit Suisse (dal ) CHF mio YTD 2018* accumulato dall inizio annualizzato Dall inizio Mandato misto indicizzato (net) (CS) % 4.10% 0.11% 6.39% 6.17% 0.22% 1.40% 0.02% 9.33% 8.96% 0.37% 4.20% 4.04% 0.16% * fino al Rendimenti relativi p.a. su di un orizzonte temporale mobile Orizzonte mobile: 12 Mesi in punti percentuali Mandato misto indicizzato (net) (CS) Obiettivo (in punti %): 0% Orizzonte temporale mobile: 12 mesi Periodo Mar 17 Giu 17 Set 17 Dic 17 Mar 18 / FEOC / CS / Mandato misto indicizzato (net) /

15 FEOC: Rendimenti mandati misti (6) UBS (dal ) CHF mio YTD 2018* accumulato dall inizio annualizzato Dall inizio Mandato misto indicizzato (net) (UBS) % 1.46% 4.85% 4.14% % 4.77% 4.08% 0.12% 0.04% 0.07% 0.06% * fino al Rendimenti assoluti accumulati Linee: accumulato; colonne: periodico Periodo Mandato misto indicizzato (net) (UBS) Maximum Draw down (Mandato): 1.46% Maximum Draw down (): 0.15 Rendimenti relativi accumulati Linea: accumulato; colonne: periodico Periodo Mandato misto indicizzato (net) (UBS) Maximum Draw down: 0.05% in % % 4.77% in punti percentuali % Mar 17 Giu 17 Set 17 Dic 17 Mar 18 Mar 17 Giu 17 Set 17 Dic 17 Mar 18 / FEOC / UBS / Mandato misto indicizzato (net) / / FEOC / UBS / Mandato misto indicizzato (net) /

16 FEOC: Rendimenti Satellite Immobili CH (1) Credit Suisse 2017 e YTD CHF mio T1/18 YTD 2018* dal accumulato annualizzato Satellite Immobili CH (net) (CS) % 1.98% 1.98% 5.85% 4.65% SXI Real Estate Funds 6.59% 1.85% 1.85% 4.61% 3.68% 1.40% 0.13% 0.13% 1.23% 0.98% * fino al Ultimi 36 mesi ( ) CHF mio YTD 2018* dal accumulato annualizzato Satellite Immobili CH (net) (CS) % 6.93% 7.99% 1.98% 9.78% 3.16% SXI Real Estate Funds 3.68% 6.85% 6.59% 1.85% 7.66% 2.49% 0.67% 0.08% 1.40% 0.13% 2.12% 0.67% * fino al Dall inizio delle osservazioni ( ) CHF mio YTD 2018* dal accumulato annualizzato Satellite Immobili CH (net) (CS) % 14.74% 4.93% 6.93% 7.99% 1.98% 34.97% 5.60% SXI Real Estate Funds 2.76% 14.99% 4.18% 6.85% 6.59% 1.85% 31.75% 5.14% 0.32% 0.25% 0.75% 0.08% 1.40% 0.13% 3.22% 0.46% * fino al

17 FEOC: Rendimenti Satellite Immobili CH (2) Credit Suisse Rendimenti relativi p.a. su di un orizzonte temporale mobile Orizzonte mobile: 36 Mesi 0.8 Satellite Immobili CH (net) (CS) Obiettivo (in punti %): 0% Periodo in punti percentuali Obiettivo raggiunto Obiettivo mancato Set 15 Dic 15 Mar 16 Giu 16 Set 16 Dic 16 Mar 17 Giu 17 Set 17 Dic 17 Mar 18 / FEOC / CS / Satellite Immobili CH (net) /

18 Excursus A: Costi di gestione patrimoniale 18

19 Excursus A: Costi totali (incl. TER) (1) Tabella riassuntiva al Totale dei costi di gestione patrimoniale degli investimenti trasparenti al in % degli investimenti trasparenti Enti di previdenza Patrimonio* Numero Minimo 1. quartile Media Mediano 3. quartile Massimo Diritto pubblico % 0.228% 0.414% 0.395% 0.542% 0.970% Diritto privato % 0.274% 0.422% 0.360% 0.540% 1.320% Primato del contributi % 0.265% 0.415% 0.360% 0.540% 1.320% Primato delle prestazioni % 0.440% 0.606% 0.590% 0.730% 0.880% A capitalizzazione integrale % 0.270% 0.421% 0.370% 0.540% 1.320% A capitalizzazione parziale % 0.230% 0.417% 0.390% 0.590% 0.880% Tutti gli enti di previdenza % 0.270% 0.421% 0.370% 0.540% 1.320% *Capitale a disposizione secondo l Art. 44 OPP 2 in CHF mio. Il costo medio di un Ente di Previdenza ammonta a circa 0.42% degli investimenti trasparenti (mediano: 0.37%). L analisi mostra inoltre che il costo mediano degli Enti di diritto pubblico è leggermente superiore a quello degli Enti di diritto privato (0.40% vs 0.36%). Ricordiamo che il valore mediano fornisce solitamente informazioni più robuste e significative rispetto alla media, in quanto non è affetto da valori estremi. 19

20 Excursus A: Costi totali (incl. TER) (2) Costo e trasparenza al Indice di spesa secondo il tasso di trasparenza al Tutti gli enti di previdenza in % degli investimenti trasparenti 1.5% 1% 0.5% 0% Massimo/Mediano/Minimo Intervallo Interquartile (50%) Media FEOC 2017: 0.36% p.a. <90% (3) [90%, 92%) (2) [92%, 94%) (3) [94%, 96%) (2) [96%, 98%) (17) [98%, 100%) (58) 100% (178) 20

21 Excursus A: Costi totali (incl. TER) (3) Costo e dimensione al Totale dei costi di gestione patrimoniale secondo il capitale previdenziale al Tutti gli enti di previdenza in % degli investimenti trasparenti 1.5% 1% 0.5% 0% Massimo/Mediano/Minimo Intervallo Interquartile (50%) Media FEOC 2017: 0.36% p.a. <= CHF 100 Mio. (36) CHF Mio. (97) CHF Mio. (45) CHF 1 5 Mrd. (61) CHF 5 10 Mrd. (13) > CHF 10 Mrd. (14) Capitale a disposizione secondo l Art. 44 OPP 2 in CHF mio. 21

22 Excursus B: Costi di amministrazione 22

23 Excursus B: Costi di amministrazione (1) Tabella riassuntiva al Costi di amministrazione al in % del capitale a disposizione FEOC: Costi di amministrazione 0.091%, Capitale a disposizione CHF mio. Enti di previdenza Patrimonio* Numero Minimo 1. quartile Media Mediano 3. quartile Massimo Diritto pubblico % 0.055% 0.109% 0.082% 0.135% 0.699% Diritto privato % 0.094% 0.199% 0.147% 0.227% 1.184% Primato del contributi % 0.080% 0.187% 0.141% 0.201% 1.184% Primato delle prestazioni % 0.102% 0.139% 0.121% 0.160% 0.267% A capitalizzazione integrale % 0.081% 0.187% 0.140% 0.202% 1.184% A capitalizzazione parziale % 0.058% 0.115% 0.116% 0.153% 0.214% Tutti gli enti di previdenza % 0.080% 0.183% 0.138% 0.196% 1.184% *Capitale a disposizione secondo l Art. 44 OPP 2 in CHF mio. Il costo medio di un Ente di Previdenza ammonta a circa 0.18% del capitale a disposizione (mediano: 0.14%). I costi di amministrazione del FEOC ammontavano a 0.09% del capitale a disposizione e si situano quindi nettamente sotto la media e il mediano del Peer Group. 23

24 Excursus B: Costi di amministrazione (2) Costo e dimensione al in % del capitale a disposizione 1.5% 1% 0.5% 0% Costi di amministrazione secondo il capitale previdenziale al Tutti gli enti di previdenza / Cliente: FEOC (di diritto privato) Massimo/Mediano/Minimo Intervallo Interquartile (50%) Media FEOC: 0.09% (Capitale a disposizione in CHF mio.: 979 mio.) FEOC 2017: 0.09% p.a. <= CHF 100 Mio. (37) CHF Mio. (99) CHF Mio. (45) CHF 1 5 Mrd. (60) CHF 5 10 Mrd. (13) > CHF 10 Mrd. (14) Capitale a disposizione secondo l Art. 44 OPP 2 in CHF mio. 24

25 Varie 25

26 Rendimenti a scadenza decennali (1) Dal Da inizio anno, i tassi d interesse nel lungo periodo sono aumentati in modo leggero, restando comunque a livello basso. Il rendimento a scadenza dei titoli della Confederazione (10 anni) è al momento pari a circa 0.0%. Zoom ultimi 12 mesi prossima pagina 26

27 Rendimenti a scadenza decennali (2) Ultimi 12 mesi

28 Inflazione Dal Dal 2016 osserviamo un leggero aumento dell inflazione (carovita misurato sul paniere tipo) in Svizzera, USA e Germania Ciononostante, l inflazione resta a livelli particolarmente bassi 28

29 Contatti Investment & Actuarial Consulting, Controlling and Research PPCmetrics AG Badenerstrasse 6 Postfach CH-8021 Zürich Telefono Fax ppcmetrics@ppcmetrics.ch PPCmetrics SA 23, route de St-Cergue CH-1260 Nyon Telefono Fax nyon@ppcmetrics.ch Website Social Media PPCmetrics SA ( è una società svizzera di primo piano attiva come Investment Consultant, Investment Controller, consulente d investimento strategico ed esperto Casse Pensioni. I nostri molteplici Clienti sono investitori istituzionali (ad esempio Casse Pensioni, Enti di previdenza, Istituzioni previdenziali, Assicurazioni, Casse Malati, Fondazioni, NPO e Treasury) e privati (ad esempio investitori privati, Family Office, Fondazioni di famiglia oppure UHNWI - Ultra High Net Worth Individuals). I nostri servizi sono l Investment Consulting nella gestione del patrimonio così come la definizione della strategia d investimento (Asset Liability Management - ALM), l analisi del portafoglio, l Asset Allocation, lo sviluppo di un Regolamento per gli investimenti, la consulenza nell ambito legale (Legal Consulting), la selezione indipendente di gestori patrimoniali (Asset Manager Selection), l organizzazione di bandi di concorso pubblici, l Investment Controlling, la consulenza nel campo attuariale e tecnico-assicurativo (Actuarial Consulting) e le attività come esperto in materia di previdenza professionale per Casse Pensioni. 29