Iniziamo con uno sguardo Intermarket generale

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1 Iniziamo con uno sguardo Intermarket generale - l Euro/Dollaro si è indebolito ed ha chiuso sotto l importante soglia psicologica di 1,35 - l Oro ha arrestato il recupero dopo i minimi del 31 dicembre ed ha chiuso intorno a 1245 dollari - l Indice delle Commodities (Crb Index) prosegue la leggera ripresa dai minimi del 9 gennaio ed ha chiuso a 283,3 - il cambio Dollaro/Yen sta correggendo da inizio anno ed ha chiuso poco sopra l importante soglia di il Bund prosegue la sua salita ed ha chiuso poco sopra 144 (rendimento a 1,66%) anche il T-note è salito ed ha chiuso intorno a 125,05 (rendimento in diminuzione a 2,64%)- il Btp è salito su nuovi massimi a 117,72 e lo spread con il Bund è sceso a 220,04 punti - la Volatilità Implicita in Europa (Vstoxx) è salita di poco ed è al 21,8% - anche la Volatilità Implicita negli Usa (Vix) è salita di poco ed è al 18,41%. Tenendo conto dei precedenti (ed di altri) fattori Intermarket, il segnale è nel complesso leggermente negativo per gli Indici Azionari. Il temuto Tapering è stato secondo le attese. Questa settimana tocca alla Bce (il 6 febbraio), ma non si attendono sorprese anche se si vocifera di un nuovo Ltro, ovvero di un nuovo finanziamento a tassi ultra bassi al sistema bancario. Le Borse dei paesi sviluppati (Usa-Europa-Giappone) sembrano tenere anche per le disgrazie delle Borse dei Paesi Emergenti. Restano una serie di incongruenze: -le borse dei paesi Emergenti non sono mediamente cresciute (o hanno perso) nel 2013, pertanto sembra difficile parlare di sopravvalutazione o di troppo denaro (prodotto dalle Banche Centrali) finito lì -i mercati emergenti hanno crescite dell Economia ben più elevate della media dei paesi sviluppati - i mercati emergenti hanno debiti pubblici molto più bassi (rispetto ai mercati sviluppati) ed ancora più bassi se si sommano i debiti pubblici e privati. Malgrado ciò le loro borse scendono (o non salgono) e il miglior investimento possibile sono le borse di Usa-Germania-Giappone. Per quanto durerà? Il deciso aumento dei tassi della Turchia e di altri Paesi sotto attacco finanziario stanno innescando una guerra economico/valutaria di cui per ora vediamo solo la punta dell iceberg. Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo Partiamo dall Eurostoxx future e vediamo il Ciclo Trimestrale o Intermedio (dati a 1 ora): eugenio sartorelli - 1

2 (Il grafico è realizzato con il software Cycles Navigator da me ideato la linea gialla in basso e un indicatore (Velocità Ciclica) che ci segnala la spinta ciclica). L ulteriore indebolimento di questa settimana (si noti come la Velocità ciclica in basso denoti una debolezza ben superiore a quella fatta vedere dai soli prezzi) conferma che siamo verso la conclusione di un Ciclo Trimestrale che è ben più lungo della media. In base all andamento ciclico prospettico (linea bianca in figura) questo ciclo potrebbe addirittura terminare a fine febbraio. Tuttavia ricordo come rapidi ribassi consumino maggior tempo ciclico e pertanto questo ciclo chiudersi ben prima (magari con il prossimo ciclo settimanale). Solo eventuali rapidi rialzi ben sopra 3080 sarebbero già un 1 segnale che potremmo essere in una nuova fase ciclica (ma ci vogliono anche ben altre conferme da opportuni indicatori ciclici). A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), la fase di debolezza ha come primi livelli 2990 e poi 2960 (minimi arrotondati del 31 gennaio e segnalati come livelli raggiungibili 1 settimana fa). Superati questi livelli abbiamo come livelli raggiungibili in sequenza (basati anche su calcoli ciclici): 2920/2915- poi e Dal lato opposto sono sempre possibili recuperi sino a Recuperi su livelli superiori sarebbero un segnale che le forze cicliche ribassiste stanno perdendo vigore. Rialzi oltre 3080 potrebbero annullare le forze cicliche ribassiste. Ricordo sempre l importanza del tempo oltre certi livelli critici - ovvero 3 ore circa ed ancor più la chiusura di giornata. Passiamo ora al Ciclo Settimanale, partito il 27 gennaio intorno alle ore 18:30 (dati a 15 minuti): eugenio sartorelli - 2

3 Questo ciclo Settimanale sembra poco oltre la sua metà ed ha già mostrato debolezza scendendo sotto il suo livello iniziale e con massimi e minimi decrescenti. Se fossero rispettate le regole cicliche potrebbe avere 2-3 gg di debolezza- al limite lunedì potrebbe essere una giornata di equilibrio (o leggera ripresa). Chiaramente prezzi (a sorpresa) oltre i massimi di questo ciclo (3080) porterebbero a differenti interpretazioni cicliche. Passiamo ai Cicli sul Dax future: eugenio sartorelli - 3

4 -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) la lettura Ciclica è analoga a quella fatta per l Eurostoxx. Qui le forme cicliche (linea bianca) sembra assomigliare all andamento dei prezzi anche più che per l Eurostoxx. Pertanto ci sarebbe ancora tempo per scendere, anche se la discesa potrebbe durare meno di quanto si vede in figura. Chiaramente prezzi che al contrario salissero rapidamente oltre 9550 porterebbero ad ipotizzare che siamo in una nuova fase ciclica (ma servirebbero anche altre conferme). -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) situazione identica a quella dell Eurostoxx, con un ciclo che è poco oltre la sua metà ed ha già mostrato debolezza. Pertanto potremmo avere 3 gg di prevalenza al ribasso, con al limite lunedì in equilibrio. A livello dei Prezzi, una prosecuzione della fase ribassista ha come livelli raggiungibili prima 9250 e poi 9165 (minimi del 31 gennaio)- oltre abbiamo: poi 9000/8980- al di sotto c è un buco sino a 8780/8750. eugenio sartorelli - 4

5 Dal lato opposto sono sempre possibili recuperi sino a Recuperi su livelli superiori sarebbero un segnale che le forze cicliche ribassiste stanno perdendo vigore. Rialzi oltre 9550 potrebbero annullare le forze cicliche ribassiste. Passiamo ai Cicli sul FtseMib future (Fib): -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) qui il ciclo è partito il 30 settembre (invece che l 8-9 ottobre come gli altri mercati), ma successivamente il ciclo è tornato in fase con quelli Europei. La forza rialzista dopo il 16 dicembre è stata ben superiore agli altri mercati ed anche l attuale correzione (dopo i massimi del 21 gennaio) è stata inferiore che per gli altri mercati. Pertanto i tempi ciclici seguiranno probabilmente quelli degli altri mercati azionari (e quindi ci può stare ancora un po di ribasso), ma la forza relativa potrebbe rimanere maggiore. eugenio sartorelli - 5

6 -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) è iniziato anche qui sui minimi del 27 gennaio e le forme tempi/prezzi sono simili a quelle di Eurostoxx e Dax. Pertanto attendiamo un ulteriore indebolimento che potrebbe durare 3 gg, con al limite lunedì che potrebbe essere di equilibrio. A livello dei Prezzi (del Fib), una prosecuzione della ulteriore fase di debolezza ha come livelli raggiungibili: prima i minimi del 31 gennaio che arrotondiamo a poi sotto c è 18750/ /18250 poi 18000/ Chiaramente i livelli inferiori sono raggiungibili in caso di sempre maggior forza ciclica ribassista. Dal lato opposto sono sempre possibili recuperi sino a e poi Recuperi su livelli superiori sarebbero un segnale che le forze cicliche ribassiste sono in esaurimento. Passiamo ai Cicli sul minis&p500 future: eugenio sartorelli - 6

7 -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) la lettura Ciclica è analoga a quella fatta per l Eurostoxx e quindi non mi ripeto- anche qui si noti la buona corrispondenza tra andamento ciclico prospettico (linea bianca) e prezzi. La correzione per ora è stata contenuto ed ha superato di poco un ritracciamento del 38,2% di tutto il rialzo ciclico. Poiché la conformazione dei prezzi dell ultima settimana è stata con massimi e minimi decrescenti ed i tempi sono più favorevoli ad ancora un po di ribasso, abbiamo un più probabile (che non significa certo) prolungamento della debolezza. Solo prezzi rapidamente oltre 1800 potrebbero portare a differenti considerazioni cicliche. -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) la forma è simile a quella vista per i mercati Europei. Pertanto attendiamo 3 gg di possibile indebolimento con al limite lunedì di lateralità (o parziale recupero). A livello dei Prezzi, una ulteriore spinta ciclica ribassista ha come livelli raggiungibili prima i minimi del 31 gennaio che arrotondiamo a oltre ci sono: /1700- poi 1665/1650. Dal lato opposto sono sempre possibili recuperi sino a Recuperi su livelli superiori a 1800 sarebbero un segnale che le forze cicliche ribassiste stanno perdendo vigore o che si stanno annullando. Operatività Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30)- è inutile dare dei livelli intraday a mercati fermi e con il weekend di mezzo, meglio attendere un po di contrattazioni per avere riferimenti più sensati. Opzioni (ed Etf) Le precedenti settimane avevo menzionato più volte che in attesa della chiusura del Ciclo Trimestrale (che poteva portare un po di ribasso) aveva senso fare Vertical Spread Put debit su scadenza marzo. Poi avevo suggerito di chiudere le Put vendute per poter guadagnare di più e più rapidamente con le sole Put acquistate rimaste su attesi ribassi con aumento di volatilità dei mercati (cosa che si è verificata). Solitamente io apro 2 posizioni e una la chiudo con un utile del 50% (già chiusa) mentre con la restante chiudo al primo movimento che porti un utile complessivo pari al 100% del costo iniziale dell operazione- oppure con un raddoppio del prezzo della Put acquistata. Chiaramente valuto anche in base ai prezzi del sottostante. In settimana (30 gennaio) ho suggerito più volte ulteriori Vertical Spread debit Put su scadenza marzo per puntare ad ulteriori ribassi. Penso di chiuderli in utile (lo sono già) al primo movimento che mi consenta un utile di almeno il 50% dell utile massimo (ovvero la differenza fra gli strike meno quanto è costata l operazione). Avevo anche suggerito (il 29 gennaio) in attesa delle decisioni della Fed la classica operazione bidirezionale di Strangle Stretto Asimmetrico su scadenza febbraio. Ricordo che per utili pari al 15% (massimo 20%) uscirò dalla posizione. Sul FtseMib suggerivo 2 settimane fa un operazione al rialzo su scadenza febbraio con il Back Ratio Call Spread: vendita Call ed acquisto 2 Call Per la natura di questa strategia per prezzi sotto non si perde nulla (o quasi). eugenio sartorelli - 7

8 In varie riprese ho assunto posizioni short con Put giugno: per Dax ben oltre 9200 l ho rifatto per prezzi oltre 9400, e poi verso 9600, sempre con la logica di strike bassi e spendendo non oltre 250 euro per opzione. Ho fatto altrettanto per minis&p500 intorno a 1840, cercando di non spendere oltre 325/350 dollari per opzione. Su ribassi che mi portassero a utili superiori al 100% (meglio verso il 150%) sulle ultime Put acquistate, inizierei a chiuderne qualcuna. Per quanto riguarda gli Etf short (o double short) sono entrato su Eurostoxx-Dax-S&P500 a più riprese, che ho incrementato anche sui rialzi (soprattutto sul Dax) di metà settembre. Sono successivamente entrato ancora per Dax oltre 9200 e lo fatto anche per S&P500 oltre Come scritto la scorsa settimana, l ho fatto ancora per Dax oltre 9500 e l ho fatto ancora il 31 dicembre per l Indice S&P500 che ha sfiorato quota Liquiderei in utile sino a 1/2 della posizione per Dax sotto 9000 ed S&P500 intorno a Intorno alla 2 settimana di dicembre avevo detto che vista la situazione del CRB Index (indice delle Commodities) che sembrava in fase di accumulazione, era sensato tentare un acquisto dell ETF su tale indice - menzionavo quello della Lyxor (codice Isin: FR ). Mal grado la non particolare forza del Crb Index ritengo sensato mantenere la posizione. Per il resto attendo di vedere l andamento di domani per decidere eventuali ulteriori operazioni soprattutto in Opzioni. eugenio sartorelli - 8