LYXOR UCITS ETF IBOXX $ TREASURIES 1-3Y

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1 Verso fine gennaio 2009 avevo introdotto un Portafoglio in Etf. Ricordo che questo portafoglio, è stato concepito per essere tenuto fino alla completa uscita dalla crisi. Introdurrò in questo report un nuovo Portafoglio più snello. Il Portafoglio che suggerisco può anche essere solo da spunto, per avere Etf che considero interessanti da detenere. Ciascuno può scegliere quali Etf (tra quelli che propongo) scegliere ed in quale quantità. Rammento che la vera uscita da una crisi economica non è quando crescono il Pil o gli utili aziendali, bensì quando le aziende riprendono ad assumere, ovvero quando i posti di lavoro riprendono ad aumentare per almeno 2-3 trimestri consecutivi. Pertanto siamo ancora lontani per l Europa (e soprattutto per l Italia) da questo evento- solo pochi paesi Europei (in particolare la Germania) sembrano essere immuni da questa situazione. Non è un portafoglio con molti movimenti- la regola è pochi cambiamenti e con poco denaro alla volta. L ultimo aggiornamento era stato fatto il 21 novembre 2013, quando gli indici azionari stavano vivendo una ulteriore fase di crescita. Gli ultimi interventi fatti sul portafoglio erano stati. Obbligazioni Alleggerire l 1% dell Etf sui Btp in deciso utile: Db X-Trackers Ii Mts Ex-Bankit Btp LU Acquisto del 2% dell Etf sui Titoli di Stato Usa scadenza 1-3 anni (è ad accumulazione dei proventi): LYXOR UCITS ETF IBOXX $ TREASURIES 1-3Y FR L idea di fondo è che una volta che la Fed ridurrà gli stimoli monetari il dollaro si apprezzerà e i rendimenti Obbligazionari aumenteranno (e quelli a più breve termine si adegueranno più rapidamente ai nuovi rendimenti). Commodities Nessun cambiamento. Azioni Incremento del 2% dell ETF sui Mercati Emergenti: Lyxor Etf Msci Emerging Markets FR Acquisto dell 1% dell ETF sulle Infrastrutture dei Mercati Emergenti: ISHARES EMERG MKTS INFRASTRUCT UCITS ETF IE00B2NPL135 Acquisto dell 1% dell ETF sulle FtseMib: LYXOR UCITS ETF FTSE MIB FR Incremento dell 1% i 2 ETF short su S&P500 e Dax: DB X-TRACKE S&P500 INVERSE DAI UCITS ETF LU Db X-Trackers Shortdax Daily Etf LU eugenio sartorelli - 1

2 Vediamo ora la tabella in base al portafoglio minimo in base ai prezzi medi che tengono conto delle aggiunte (o delle diminuzioni) e dei pesi di queste. Per il calcolo del rendimento si considerano i prezzi di chiusura del 20 febbraio 2014: N.B.: nel portafoglio non si considerano gli utili reinvestiti delle posizioni chiuse- se si usasse questo metodo di calcolo l Utile Totale sarebbe ancora più elevato. Ovviamente è impossibile avere le quote % esatte, poiché dipende dal capitale iniziale utilizzato e da quante quote si acquistano, che non possono essere esattamente il 4% o il 3% o altre percentuali. Complessivamente stiamo guadagnando il 16,08% contro il 15,36% di 3 mesi fa. Di fatto tutti gli utili sono dovuti a quanto incassato dalle chiusure positive fatte in base alla gestione dinamica. La divisione del Portafoglio per tipologia di investimento è la seguente: Obbligazionario 32% short 6% Azionario 35% Short 7% Commodities 27% Liquidità 5% eugenio sartorelli - 2

3 In realtà il 14% dell Etf Euro Cash è da considerarsi liquidità. E un portafoglio ben bilanciato secondo i 3 macrosettori. Ritengo corretto avere il 5% in liquidità che sommato al 14% dell ETF Euro Cash fa il 19% di liquidità. Sarà molto utile per migliorare le performance nei prossimi mesi. Senza mostrarvelo, vi dico che la volatilità media del portafoglio è stata inferiore a quello di un portafoglio simile (formato da indici azionari Usa ed Europei + Crb Index + Indice Obbligazioni Usa ed Europa sia corporate che government) con le medesime proporzioni. Ciò significa che il rischio rimane contenuto. Le performance negative sono legate a: Obbligazioni: l Etf Double short sul Bund per ora è in sofferenza e ci vorrà tempo perché dia i frutti sperati. Commodities: è un settore in generale sofferenza, con difficoltà dei Metalli Industriali, prodotti Energetici e Soft Commodities. Le Commodities vanno comunque tenute in portafoglio (che è stato alleggerito), poiché l economia mondiale continua a crescere (così come la popolazione) e c è necessità di sempre maggiori quantità di materie prime. Il vero dubbio è il settore Energetico che è falsato dallo shale Gas e shale Oil che hanno abbassato i prezzi in generale. Azioni: è in sofferenza l Etf Pan Africa, a causa dei disordini politici. Anche il settore delle New Energy sente la concorrenza dello shale Gas. Per ora gli Etf short su Dax ed S&P500 non danno risultati. Come avevo scritto in precedenza, uno dei motivi principali di questa Performance poco soddisfacente è stata nel non credere al doping finanziario elargito a piene mani dalla Banca Centrale Usa e del Giappone (a cui hanno seguito altre banche centrali) che stanno spingendo le Borse Occidentali a discapito delle altre Borse ed economie che crescono ben di più (mi riferisco agli emergenti). Abbiamo visto più volte che in questo mondo rovesciato, dati negativi (o poco positivi) sull economia Usa e del Giappone, fanno salire i mercati azionari, poiché ciò significa denaro facile per lungo tempo. Ritengo assai improbabile che possa continuare a lungo questa situazione ed a maggior ragione dobbiamo tenere conto in questo portafoglio difensivo. Variazioni da effettuare Obbligazioni Si potrebbe alleggerire l 1% dell Etf sugli Emerging Market che è in sofferenza: Ishares Jpmorgan $ Emerging Markets Bond IE00B2NPKV68 Acquisterei un altro 1% dell Etf sui Titoli di Stato Usa scadenza 1-3 anni (è ad accumulazione dei proventi): LYXOR UCITS ETF IBOXX $ TREASURIES 1-3Y FR L idea di fondo è che una volta che la Fed continuerà con il Tapering (riduzione degli stimoli monetari) con un conseguente apprezzamento del dollaro e con rendimenti Obbligazionari in crescita (e quelli a più breve termine si adegueranno più rapidamente ai nuovi rendimenti). Commodities Si potrebbe alleggerire del 2% dell Etf sul settore Energia che è in sofferenza: ETFS Energy DJ Ubsci GB00B15KYB02 eugenio sartorelli - 3

4 Chiuderei il 3% dell Etf sul settore Agricolo: ETFS Agriculture DJ Ubsci GB00B15KYH63 e lo sostituirei con il 4% dell Etf sulle Granaglie che è più specifico: ETFS Grains DJ Ubsci GB00B15KYL00 Azioni Alleggerirei dell 1% l Etf sulle New Energy che è in sofferenza: Lyxor ETF New Energy FR Incrementerei dell 1% l Etf sul FtseMib: LYXOR UCITS ETF FTSE MIB FR Si potrebbe anche acquistare l 1% dell Etf sull Est Europa (Polonia, Rep, Ceca, Ungheria): LYXOR ETF EASTERN EUROPE FR In funzione di una buona ripresa di quei mercati. Vediamo ora di fare un portafoglio per chi parte da 0, sempre derivato da quello precedente. In seguito seguirò principalmente questo portafoglio. Un Nuovo portafoglio iniziale potrebbe essere: eugenio sartorelli - 4

5 E importante avere almeno il 30% di liquidità (ed ho eliminato l Etf Euro Cash che è inutile) per approfittare di eventuali sottovalutazioni o sopravalutazioni di alcuni mercati. eugenio sartorelli - 5